Agora gostaríamos de passar a palavra à Companhia. Por favor, podem prosseguir.

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1 Operadora: Bom dia a todos. Sejam bem-vindos à teleconferência da Porto Seguro S.A. para a discussão dos resultados referentes ao 3T09. Estão presentes no evento os senhores, José Tadeu Mota, Diretor Financeiro e de Relações com Investidores, Marcelo Picanço, Diretor Financeiro da Porto Seguro Companhia de Seguros Gerais, e Alexandre Peev, Gerente de Relações com Investidores. Informamos que a apresentação está sendo gravada e todos os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação da Empresa, e, em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando maiores instruções serão fornecidas. Caso algum dos senhores necessite de alguma assistência durante a conferência, queira, por favor, solicitar a ajuda de um operador, digitando *0. O áudio e os slides desta teleconferência estão sendo apresentados simultaneamente pela Internet, no endereço: Neste endereço, os senhores identificaram o banner com o titulo Webcast 3T09, que os conduzirá à plataforma da apresentação. Perguntas também podem ser feitas pela plataforma de webcast clicando-se no item Pergunta ao palestrante. Essas perguntas podem ser encaminhadas a qualquer momento e serão respondidas ao vivo durante esta teleconferência. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante esta teleconferência, relativas às perspectivas de negócios da Porto Seguro, projeções e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenças e premissas da Diretoria da Companhia, bem como informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Porto Seguro e podem conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras. Agora gostaríamos de passar a palavra à Companhia. Por favor, podem prosseguir. José Tadeu Mota: Bom dia a todos. Em primeiro lugar, eu gostaria de agradecer a participação na teleconferência da Porto Seguro S.A. referentes aos resultados do 3T09 e aos 9M09. No slide de número dois, vamos comentar sobre a associação entre Porto Seguro e Itaú Seguros, embora já tenha sido comentado em outras ocasiões. Esta associação nos abre novas possibilidades comerciais, face a força comercial do banco, bem como uma amplitude de produtos e serviços, já que vamos ter os três produtos sendo comercializados nas agências do Itaú Unibanco: Azul, Itaú e Porto Seguro em auto e RI. Acreditamos que isso vai nos gerar benefícios também para os clientes e corretores. Nós ressaltamos que o envolvimento do corretor de seguros é muito importante no momento da pré e pós-venda, uma vez que é o corretor de seguros quem faz a elaboração da proposta no momento da venda, e no momento do sinistro, é ele quem 1

2 dá todo o encaminhamento junto ao cliente e seguradora, ele quem intermedeia o acompanhamento do sinistro. Outro fator importante dessa associação é a questão de banco de dados, porque os seguros, quanto mais informações estatísticas tivermos, com certeza melhor será a precificação. Então, esse é um panorama resumido da questão da associação Porto Seguro e Itaú Unibanco, embora a gente esteja com vários grupos de trabalho à frente desse projeto ainda tentando entender todo esse contexto para colocarmos em prática as novas ações, tanto do business comercial como técnico. Do ponto de vista da evolução dos prêmios, nós tivemos um crescimento de 10,9% quando olhamos trimestre contra trimestre, ressaltando que no produto auto, tanto na Porto Seguro como na Azul, nós tivemos um crescimento substancial; se nós comparamos o automóvel 3T09 contra 3T08, nós tivemos um crescimento de 13,6% e na Azul de 9,6%. Isso nos possibilitou um pequeno ganhou de market share, mas o mais importante desse resultado é que observamos que houve um movimento da concorrência no sentido de ajustar os preços. Então, a gente entende que hoje os preços do mercado estão mais próximos do preço técnico do que do comercial, como vinha sido precificado no passado. Do ponto de vista de sinistralidade nas carteiras de automóvel, tanto na Porto quanto na Azul, embora na Porto Seguro no trimestre a sinistralidade tenha sido acima do trimestre do ano passado e acima do nosso alvo, nós temos um gráfico demonstrando que ela está caminhando para o patamar esperado, pois essa sinistralidade do trimestre foi puxada pela sinistralidade do mês de julho. Então, julho é um mês de férias, muita gente nas estradas. Como todos nós sabemos, as nossas estradas não são muita boas, então tem buracos, acidentes, colisões. Então, isso acabou puxando a sinistralidade de julho, ainda entre outros fatores, como chuvas, que impactam nesse processo. Mas, mesmo assim, quando a gente olha agosto deste ano, a gente já percebe uma sinistralidade no patamar de 50%, caminhado para aquele nosso target que é alcançar a sinistralidade do produto automóvel da Porto Seguro entre 48% e 50%. Na Azul Seguros, a sinistralidade já foi muito próxima da esperada, no trimestre 69,3%. Essa sinistralidade na Azul, como já comentei anteriormente, o nosso alvo é entre 68% e 70%. Então, ela ficou bem na média. Do ponto de vista das despesas administrativas, as despesas com um pequeno ganho de produtividade, porque no passado, mesmo a gente não tendo o crescimento de prêmios que a gente esperava, o que aconteceu foi que o número de itens continuou crescendo. Com o número de itens crescendo, são mais clientes para atender, a máquina continua funcionando em um ritmo até mais acelerado. Mas mesmo assim, a gente conseguiu ter um pequeno ganho de produtividade nas despesas administrativas. Com relação ao resultado financeiro, nós temos destacado o modelo de investimentos baseado na visão de longo prazo, com a política de processo decisório disciplinado, o resultado financeiro foi bastante interessante, tanto no semestre quando, a gente olha que houve uma queda de Selic nessas despesas do ponto de vista nominal, em um valor bastante substancial, e quando a gente olha também no acumulado de 9M. E 2

3 quanto à nossa formação de tarifa, o financeiro continua representando os mesmos 10,3% de anteriormente. Então, mesmo com a queda Selic, a gente vem mantendo o mesmo percentual, que é bastante interessante, mas o meu colega Marcelo Picanço vai comentar mais detalhadamente essa questão do resultado financeiro, no capítulo aplicações financeiras. Então, agora, u gostaria a palavra ao meu colega Alexandre Peev, que vai continuar a apresentação comentando o desempenho do trimestre. Obrigado. Alexandre Peev: Bom dia a todos. Continuando a apresentação, no slide de número três, em que vemos que a receita total cresceu 11,5% no 3T, alcançando mais de R$1,6 bilhão. No acumulado do ano, o crescimento foi de 11,9%. Destaque para os prêmios auferidos, que aumentaram 10,9% no trimestre, basicamente compensado pela redução de 2,2% no resultado financeiro. Contudo, nos 9M09, como o Tadeu comentou, o resultado financeiro foi bastante interessante, cresceu 12,9%, mesmo em um cenário de juros mais baixos. No próximo slide, de número quatro, mostramos que lucro líquido foi de R$73,3 milhões no 3T e o ROAE atingiu 14%. Na próxima tela mostramos a distribuição dos prêmios, com destaque para o automóvel, representando 66,9% do portfólio, número pouco acima do 3T08, onde representava 63,3%. É um crescimento devido principalmente ao crescimento da carteira de automóveis da Azul Seguros. No slide número seis, observamos que a Porto Seguro, historicamente, vem ganhando participação de mercado, com exceção da região Nordeste, onde houve um pequeno recuo de 0,1 p.p. Lembrem que esses números não consideram os prêmios de VGBL e de seguro saúde. No slide número sete, observamos que a participação de mercado de automóvel atingiu 20,2% no Brasil e 32,8% no Estado de São Paulo, nosso principal mercado. Tanto em São Paulo quanto no território nacional, houve um crescimento da participação. Na próxima tela, de número oito, observamos que a frota assegurada da Porto Seguros, juntamente com a da Azul Seguros atingiu aproximadamente 2,3 milhões de veículos, e um crescimento médio anualizado da frota de 13,4% desde 1989, ano a ano. No slide número nove, apresentamos um crescimento de 13,6% nos premis auferidos da carteira de automóvel da Porto Seguro no trimestre. Esse aumento decorre principalmente do crescimento da frota de veículos segurados e também de reajustes de preços praticados ao longo do ano. A sinistralidade aumentou 6,1 p.p. no trimestre, principalmente devido ao aumento da frequência de colisão de veículo e também do aumento da utilização de serviços, conforme o Tadeu comentou. 3

4 O seguro de automóveis da Azul Seguros apresentou um crescimento de 29,6% nos prêmios auferidos no trimestre, decorrente também do aumento da frota segurada e dos reajustes de preços praticados ao longo do ano de No próximo slide, de número dez, mostramos que o crescimento consolidado dos prêmios auferidos da carteira Porto Seguro, juntamente com a carteira de automóveis Azul Seguros, foi de 16,6% no trimestre, conforme observado no gráfico que está à direita, no canto superior. A sinistralidade foi de 56,4% nos 9M09, número aproximadamente 12 p.p. abaixo da média de mercado. Na próxima tela, de número 11, vemos que o seguro de automóvel praticamente manteve market share em todas as regiões do País, mostrando um pequeno ganho, mesmo com os reajustes de preços praticados. No próximo slide, número 12, que é referente ao seguro saúde, nós podemos observar uma redução de 3% de prêmios auferidos no 3T09, que é decorrente principalmente da redução do número de vidas seguradas, parcialmente compensada pelos ajustes de preços. A sinistralidade da carteira foi de 79% no trimestre, o que mostra um recuo de 5,3 p.p. abaixo do mesmo período de Essa redução é reflexo principalmente dos reajustes de preço realizados. Na próxima tela, de número 13, vemos uma redução de 9,3% nos prêmios auferidos com seguro de pessoas no 3T09, comparado ao mesmo período do ano anterior, que é decorrente principalmente do cancelamento de apólices e ajustes na carteira de clientes dos produtos notificados. Embora essa sinistralidade esteja em um patamar adequado ao produto, registramos um aumento de 2,2 p.p. devido ao aumento da freqüência e também da inaudível(14:22) na carteira de seguros individuais. Avançamos para o slide número 14, que destaca os seguros patrimoniais, que no trimestre recuaram 2,9%, também decorrentes principalmente do cancelamento das apólices de seguros notificados. Porém, a sinistralidade também recuou 1,3 p.p. No próximo slide, de número 15, vemos que o aumento de 9,4% nas contribuições de previdência nos 9M09 decorre principalmente do crescimento de 10,1% no número de participantes ativos, atingindo aproximadamente As reservas matemáticas cresceram 31,3% no período, ultrapassando R$1,1 bilhão. No próximo slide, de número 16, demonstramos um aumento de 18,8% na receita com prestação de serviços de monitoramento, também nos 9M09, decorrentes principalmente do aumento de 28,8% no número de clientes ativos, que atingiu aproximadamente em 2009, parcialmente compensado pela redução dos preços de serviços. Os clientes ativos da carteira de serviços de monitoramento são aproximadamente No slide número 17, apresentamos o crescimento de 10,5% das receitas com taxa de administração de consórcio no período compreendido entre janeiro e setembro de 2009, que é decorrente principalmente do aumento de 9,9% no número de consorciados ativos, que atingiu Na próxima tela, de número 18, vemos que o crescimento de 98,3% nas receitas com operações de crédito no acumulado do ano é decorrente principalmente do aumento 4

5 de mais de 42% da carteira de operações de crédito, que alcançou R$448,1 milhões em setembro de Destaque para o crescimento de outros, onde está principalmente localizado o cartão de crédito da Porto Seguro. Na próxima tela, de número 19, apresentamos o índice combinado, que foi de 99% no 3T09, com redução de 1 p.p. em relação ao 2T09. Vou passar a palavra agora ao Marcelo Picanço, que dará continuidade à apresentação falando sobre os resultados financeiros das aplicações. Marcelo Picanço: Bom dia a todos. Conforme costumamos fazer, eu gostaria de passar rapidamente um pouco pelo nosso modelo de investimentos, de forma que as senhoras e os senhores possam entender e compreender um pouco o que está por trás dos resultados. Nosso modelo de investimento é baseado em uma visão estruturada e de longo prazo, com alta fundamentação analítica e disciplina no processo decisório, que começa já no nível do investidor, ou seja, no nível das seguradoras, dos grandes geradores de caixa que nós temos. Isso passa desde a definição de metas de rentabilidade para o ano separadas, reservas e não reservas com objetivos claros de rentabilidade, com tolerâncias a riscos. E esse processo continua também muito fortemente baseado em uma consistência de cenário macro econômico e precificação de ativos. Nós somos um investidor que procura ter posicionamentos relativamente convictos, e não temos uma tradição de um trading frenético na carteira, mas sim buscamos ter uma grande consistência entre o cenário que acreditamos e onde de fato alocamos os ativos. Com isso, cada vez mais sofisticando esse modelo, nós acreditamos que obtivemos um resultado expressivo até esses 9M09, tendo atingido 124% do CDI quando incluímos todos os ativos da corporação excluindo VGBL, que é basicamente um ativo que pertence muito mais ao participante do que à corporação, e economicamente não agrega valor, mas incluindo a previdência tradicional. Se excluirmos a previdência tradicional, que é bastante atrelada à questão do passivo e do IGP-M + 6%, temos um resultado que monta 118% do CDI. Basicamente, esse resultado vem se mantendo de forma relativamente consistente ao longo do ano. Tivemos nesse último trimestre uma rentabilidade de 105% do CDI, que foi abaixo dos 129% e 116% do 1T e 2T respectivamente, basicamente em função de um movimento de curva de juros sendo precificado ficado maior, ou seja, no jargão do mercado, abrindo, e as nossas posições de pré-fixado neste momento rentabilizaram menos do que anteriormente, mas nós estamos com um carrego muito positivo nessas posições, de forma que o valor gerado acima do CDI na carteira, se considerarmos todos os ativos, incluindo previdência tradicional, são R$64 milhões acima do CDI, e excluindo previdência, são R$44 milhões de resultado. Acreditamos ser importante manter uma rentabilidade de certa forma arrojada, em função também da queda da Selic. Nós sabemos que no longo prazo temos que conviver, não podemos ter as mesmas expectativas que tínhamos quando tínhamos Selic no nível de 14%, 15%. 5

6 E eu queria também comentar um pouco sobre o cenário econômico, porque apesar da retomada e da pergunta talvez que surja, como por que então continuar a ter essa convicção sobre as posições em pré-fixados, ou seja, acreditando que a curva de juros hoje está um pouco acima do que acreditamos ser o equilíbrio, e de fato essa é a nossa convicção, em função de que apesar de toda uma motivação com a retomada do crescimento econômico, ainda existem muitos percalços, acreditamos, inclusive não só no mundo, mas também temos ainda questões a trabalhar no Brasil. Talvez estejamos em um lado um pouco mais conservador de crescimento econômico, porém acreditando que aí tem uma oportunidade significativa. Ou seja, não acreditamos que teremos, por exemplo, um reajuste de taxa no ano que vem de 400 b.p., como está hoje especificado, ou próximo a isso, e principalmente começando cedo. Nosso cenário econômico para o ano que vem é um cenário que flutua entre a estabilidade de taxa, que é um cenário bastante particular nosso em relação ao mercado, e que sim, pode haver um aumento de taxa de juros, de Selic, mas não nesse nível. Entre 200 b.p. e 250 b.p., essa é a nossa visão, e por isso a gente mantém a nossa alocação que os senhores e senhoras podem ver na página 22. Essa alocação é a alocação de caixa, uma alocação tradicionalmente dada pelo mercado. Porém, nós acreditamos que a melhor alocação de exposição ao risco seja olhando o valor em risco, no qual o nosso valor em risco monta cerca de 0,52% do patrimônio, e a principal contribuição para esse risco é de 0,32%, dada justamente pelas posições em pré-fixados. Logo depois disso vem a renda variável, com 0,14%, significativamente menor, e a partir daí as contribuições de risco são muito baixas. Principalmente, o risco hoje está localizado nas posições pré-fixadas. Acreditamos também que o resultado de 2009, à luz do risco ao qual ele esteve exposto, foi bastante interessante. Um bom resultado, dado que operamos com um grau de volatilidade anualizada que no pico atingiu 0,9% e na mínima atingiu 0,4%; ou seja, em torno de 0,6%, 0,7% de média para o retorno que nós obtivemos. Acreditamos que seja uma contribuição positiva em relação ao risco, e isso pode ser demonstrado pelo gráfico em que calculamos o Índice de Sharpe, que de janeiro a setembro montou 2,7%. Basicamente, é um índice que o mercado utiliza, que mede o quanto de contribuição adicional nós colocamos para cada ponto adicional de risco que nós corremos. Por fim, eu já expliquei um pouco, mas o que fizemos basicamente, ao longo do ano, principalmente, foi um aumento das posições em ativos pré-fixados, em particular no último trimestre, e um trading mais tático no dia a dia, como qualquer tesouraria ou asset. Mas acho que o principal ponto a destacar é que a estrutura tem uma prática de juros que a gente acredita que está em níveis incompatíveis com a trajetória esperada de inflação. A trajetória esperada de inflação por todos é muito baixa para o ano que vem, girando, dependendo da casa, entre 4,1%, a 4,4%, ou 4,5%. Nós temos um cenário que gira em torno de 4,2%, 4,3%. E a gente acredita que em função desse cenário benigno para a inflação, onde a gente assume uma recuperação gradual da economia, nós não estamos assumindo uma recuperação explosiva, seja em função do câmbio apreciado, da menor inércia inflacionária, da ociosidade dos fatores de produção e da própria lenta recuperação da economia mundial, a gente acredita que a inflação não é uma questão de alta 6

7 preocupação, e por isso não justificaria uma precificação hoje embutida na curva de cerca de 4 p.p. de aumento para o ano que vem. Então, essa é mais ou menos a nossa visão, e o fundamento vai explicar o que fizemos este ano e por que mantemos essas posições que temos tradicionalmente mantido nesse cenário. Obrigado. Wesley Okada, Itaú Corretora: Bom dia a todos. Minha pergunta é referente ao perfil de originação da nova Companhia. Vocês poderiam passar o perfil do prêmio originado na rede de agências, se ele está mais para o perfil da Porto Seguro Auto ou para o perfil da Azul Seguros? Obrigado. Alexandre Peev: Referente ao Itaú, o perfil de originação da nova Companhia, os dados que nós podemos divulgar até o momento, que nós temos algum domínio sobre eles são os dados que, de fato, até hoje foram divulgados no Fato Relevante. Então, o que nós sabemos é o quanto que essa companhia produzia de prêmios até hoje, mas de fato, esses dados de quanto vai vir da rede de agências, o quanto vai ser produzido dentro da própria agência, o quanto vai ser crescimento marginal na Porto Seguro, nós estamos estudando com algum cuidado ainda, porque tem alguns passos da integração que ainda não foram dados, como, por exemplo, o coeficiente das políticas comerciais envolvidas, taxas de comissionamento etc., que impactaram certamente diretamente nesse crescimento. Mas nós acreditamos que, com os números que foram divulgados no Fato Relevante, no primeiro Fato Relevante, vocês podem ter uma ideia do tamanho da operação; ainda preliminar, mas pode dar uma ideia. Por enquanto, é o que a gente consegue falar sobre tal negócio. Wesley Okada: Excelente. Muito obrigado. Eduardo Nishio, BTG Pactual: Bom dia a todos. Eu queria ter um pouco mais de detalhes do Fato Relevante que vocês soltaram hoje na CVM, sobre a operação com o Itaú. Se vocês pudessem dar um pouco mais de detalhes, eu agradeceria. Obrigado. Alexandre Peev: O fato relevante de hoje confirma, na verdade, o primeiro Fato, que foi solto tempos atrás, em relação à quantidade de ações. Na verdade, é uma formalização da Companhia. Talvez o principal destaque seja que nós já temos a aprovação prévia da SUSEP para a operação da nova Companhia, o que é uma coisa boa, e a nova Companhia passará a existir formalmente desde já, mas passará a operar formalmente a partir da assembleia de acionistas, que acontecerá em 30 de novembro, onde, se aprovada, nós iniciaremos as operações. 7

8 Talvez outra coisa importante a ser dita ainda sobre o fato relevante de hoje é que a nova Companhia irá chamar Itaú Seguros Automóveis e Residências, que virá com todo o portfólio de automóveis e de residências da Itaú Seguros; será feita uma cisão na Itaú Seguros, será criada uma empresa nova com esse portfólio; essa empresa será incorporada pela Porto Seguro S.A., acolhida pela Porto Seguro S.A., e a Porto Seguro S.A. dará ao Itaú ações equivalentes ao seu patrimônio, ao patrimônio que virá nessa companhia. Não tem grandes novidades. Na verdade, é mais uma confirmação do que nós falamos algum tempo atrás, da formalização do Fato anterior. Mas não sei, Eduardo. Se você fizer alguma pergunta mais específica sobre o fato, podemos tentar esclarecer para você. Eduardo Nishio: Não, está perfeito. Uma outra pergunta, em relação à PDD e à carteira de crédito: vocês veem alguma chance de diminuição para níveis um pouco mais normalizados no ano que vem? E já aproveitando com essa cessão com o Itaú, alguma sinergia com relação a esse segmento de crédito? Marcelo Picanço: A PDD da carteira de crédito tem que ser tomado com cuidado nesse caso, porque é uma operação que está largada, e isso não tem nada a ver com experiência ou não no segmento, tem a ver que a formação de carteira neste caso, o que aumentou muito foi o cartão, e é assim mesmo, porque na largada são todos iguais, e na medida em que a carteira vai amadurecendo, você tem a remoção de pagadores que não são bons, que foram testados por um ano, dois anos, e tem uma Bse instalada de clientes de menor risco. O índice que nós medimos para isso é quanto por cento esse PDD está consumindo da receita de juros. Esse índice no mercado, em um primeiro ano de operação como o nosso, passa de 100%, para não falar de um ano de crise, como foi 2009, que ainda colocou uma segunda camada de peso nesse risco. Nós estamos operando mais ou menos em cima desse número, um pouco mais neste ano em função da crise. Mas esse número não pode ser extrapolado para os outros anos em função da idade da carteira. Então, sim acreditamos que os percentuais irão diminuir em relação à carteira total, é normal que à medida que ela vá crescendo isso vá se acertando, no cartão. Com relação a sinergias com o Itaú com relação a isso, não, nada foi discutido ainda. Nós temos uma operação relativamente peculiar, então temos muitas coisas para serem discutidas ainda. O fato é que não temos nenhum fato, seria pura especulação minha. Nada foi discutido sobre isso. Eduardo Nishio: OK. Muito obrigado. 8

9 Iago Whately, Fator Corretora: Bom dia a todos. Eu achei que o desempenho do segmento de seguro de automóveis foi muito bom no trimestre porque vocês conseguiram juntar algumas coisas que são geralmente incompatíveis, que são aumentar o market share, aumentar o número de veículos segurados, aumentar o prêmio médio. Eu queria saber se isso já está relacionado a mudanças nas condições do mercado em função da associação com o Itaú Unibanco. O que tem mudado no mercado que permitiu esse desempenho no setor de automóveis? José Tadeu Mota: Na realidade, houve um momento da concorrência no sentido de ajustar os preços, colocando os preços, como nós falamos, no lugar certo, preço técnico. Com isso o mercado fica favorável à Porto Seguro, porque nós normalmente não entramos em guerra de preço. A nossa filosofia foi sempre preservar resultado. Então, basicamente foi isso. Ainda não temos reflexos da associação com o Itaú Unibanco, é um movimento próprio do mercado mesmo, que continuamos atuando. Iago Whately: Tadeu, e você acredita que esse aumento de preço vai se refletir em redução da sinistralidade no 1S10? José Tadeu Mota: Obviamente, esse prêmio está sendo vendido agora, é prêmio auferido que irá se tornar prêmio ganho em Nós já estamos considerando uma nova precificação, as variáveis possíveis, variáveis futuras. Temos conseguido há algum tempo de certa forma manter resultado em virtude dessa política de analisar as variáveis futuras. Temos os bancos, queda da taxa de juros etc. Aquelas variáveis que sinalizam se o seguro vai ficar mais caro ou mais barato lá na frente, já colocamos na nossa precificação, e é assim que formamos a tarifa para os 12 meses. Então, a nossa tarifa está sendo formada para manter um índice combinado que nos gere um ROE de 16%, 17% em Esse é o nosso objetivo, estamos trabalhando para isso. Iago Whately: OK. Obrigado. Thaís Folego, Jornal Brasil Econômico: Bom dia. Com relação a esse advento do índice de sinistralidade, nos segmentos de auto, eu queria saber se tem fatores mais pontuais este ano com relação a mudanças climáticas, ou tem outros fatores envolvidos também? 9

10 José Tadeu Mota: Neste ano, diferentemente dos anos anteriores, quando os efeitos climáticos, as enchentes, grandes tempestades aconteceram na região Sudeste, e mais centralizado em São Paulo. Este ano, diferentemente desses anos anteriores, nós estamos tendo chuvas fortes durante todo o ano, todos os meses nós estamos tendo chuvas fortes, e em todo o País. Então, isso, de certa forma, afeta sim a frequência de sinistralidade. Porque não é só a enchente, não é só o carro que você perde por alagamento, mas também tem condições de estradas, de ruas, visibilidade. Tudo isso acaba ocasionando um aumento na sinistralidade. Thaís Folego: OK. Obrigada. Alexandre Peev: Eu tenho uma pergunta do Sr. Marcelo Blay, que chegou pela Internet. Ele pergunta: como se dará a aprovação dos itens especificados no Fato Relevante publicado hoje? Será através de assembleia de acionistas? E em qual data? E ele também pergunta como fica a questão do direito de preferência. Então, Marcelo, a aprovação dos itens se dará na assembleia de acionistas, cuja convocação foi enviada hoje, conforme determina a instrução CVM 319, e essa assembleia acontecerá no dia 30 de novembro de 2009, na sede social da Porto Seguro S/A. Nós entendemos que, como se trata de uma incorporação, não cabe o direito de preferência. Operadora: Não havendo mais perguntas, gostaria agora de passar a palavra para a Companhia para as considerações finais. José Tadeu Mota: Gostaria de agradecer a todos pelo interesse na Porto Seguro S/A. Se vocês tiverem dúvidas adicionais, por favor, fiquem à vontade para contatar o nosso departamento de relações com investidores, ou visitar a seção de relações com investidores em nosso site, Muito obrigado, e um bom dia a todos. Operadora: A teleconferência da Porto Seguro está encerrada. Agradecemos a participação de todos, e desejamos um bom dia. "Este documento é uma transcrição produzida pela MZ. A MZ faz o possível para garantir a qualidade (atual, precisa e completa) da transcrição. Entretanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais falhas, já que o texto depende da qualidade do áudio e da clareza discursiva dos palestrantes. Portanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais danos ou prejuízos que possam surgir com o uso, acesso, segurança, manutenção, distribuição e/ou transmissão desta transcrição. Este documento é uma transcrição simples e não reflete nenhuma opinião de investimento da MZ. Todo o conteúdo deste documento é de responsabilidade total e exclusiva da empresa que realizou o evento transcrito pela MZ. Por favor, consulte o website de relações com investidor (e/ou institucional) da respectiva companhia para mais condições e termos importantes e específicos relacionados ao uso desta transcrição. 10

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