Semanal de Milho 24 de Junho de 2013

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1 Analista de mercado Thaís Carvalho Semanal de Milho 24 de Junho de 2013 SUMÁRIO Impacto da alta do dólar no mercado doméstico de milho Leilões Conab Contrato de Opção e Frete Progresso da safra e transição apertada de estoques marcam mercado norte-americano Desenvolvimento das lavouras norte-americanas FATORES BAIXISTAS Tom de incertezas com a economia e sentimento de maior aversão ao risco; Perspectiva de safra recorde no ciclo 2013/14 e recomposição dos. estoques em meio às condições climáticas favoráveis; Bom desenvolvimento das lavouras norte-americanas, com percentual bom/excelente em 64% versus 63% no ano passado; Início da colheita de safra de inverno robusta no Brasil. FATORES ALTISTAS Preocupação climática com a fase de polinização entre julho e agosto nas lavouras norteamericanas; Previsão de clima seco nos Estados Unidos nas duas últimas semanas de julho podendo atrapalhar a polinização das lavouras; Potencial de migração de área tardia do milho para a soja nos Estados Unidos a ser confirmado no relatório da próxima sexta-feira (28). FCStone do Brasil Consultoria em Futuros e Commodities Av. José Bonifácio Coutinho Nogueira, 150. Ala Oeste Sala 203 Jd. Madalena CEP: Campinas-SP IMPACTO DA ALTA DO DÓLAR NO MERCADO DOMÉSTICO DE MILHO O dólar imprimiu recente valorização de forma generalizada frente às principais moedas, o câmbio da divisa em relação ao Real fortaleceu saindo da faixa dos R$2,00 no início de maio chegando a R$2,27 no meio da sessão da última sexta-feira (21). Suporte adicional foi trazido na semana passada após as declarações do presidente do Banco Central dos Estados Unidos (EUA) na quartafeira (19), a volatilidade e a aversão ao risco dominaram o mercado. Pág. 3 1

2 MERCADO FUTURO Com a proximidade da expiração do contrato de junho, o último da safra velha, a referência passa a ser o contrato com vencimento em setembro. Em patamar mais baixo por conta da expectativa de uma safra robusta, o contrato de setembro opera predominantemente abaixo da faixa dos 600 cents/bu. Na semana até 21 de junho, a valorização foi de 3,59%, encerrando a 591,75 cents/bu. Na sessão da quarta-feira (19), o milho alcançou o pico da semana, chegando a 608 cents/bu apoiado no temor de um clima quente e seco podendo afetar o desenvolvimento das lavouras. Mesmo após uma primavera no hemisfério norte mais chuvosa da história em algumas partes do cinturão oeste, as lembranças de um cenário catastrófico nesta mesma época no ano passado começam a rondar os agentes. Neste período mesmo em 2012 em meio à grande estiagem, começou o rally de preço. A estimativa de estoques de passagem dos Estados Unidos de 1,88 bilhão de bushels em junho teve colapso para uma estimativa racionada de não mais que 602 milhões de bushels em janeiro. Hoje, o USDA projeta estoques de passagem para a safra nova em 1,9 bilhão. Contrato de milho CBOT vencimento setembro/2013 Em patamar mais baixo por conta da expectativa de uma safra robusta, o contrato de setembro opera abaixo da faixa dos 600 cents/bu. Cabe salientar que as perspectivas para as próximas semanas são otimistas no que tange ao desenvolvimento da safra. Isso, pois, as condições mais quentes e secas que agora prevalecem sobre o cinturão devem melhorar drasticamente o crescimento da safra e podem resultar em melhores classificações semanais de safra no início de julho. Enquanto que condições assustadoramente úmidas em partes do cinturão fazem com que os produtores fiquem extremamente ansiosos em relação a perdas de produção irreversíveis, com redução dos suprimentos de nitrogênio e desenvolvimento tardio. Da quinta-feira em diante, o mercado refletiu em partes o sentimento de maior aversão ao risco trazido com o discurso do presidente do Banco Central norte-americano, Ben Bernanke. O presidente do Fed apresentou uma perspectiva de redução dos estímulos monetários em vigor nos EUA, caso a economia do país confirme o desempenho mais favorável, traçando um cenário bastante otimista para a economia norteamericana. MERCADO BRASILEIRO Impacto da alta do dólar no mercado doméstico de milho O dólar imprimiu recente valorização de forma generalizada frente às principais moedas, o câmbio da divisa em relação ao Real fortaleceu saindo da faixa dos R$2,00 no início de maio chegando a R$2,27 no meio da sessão da última sexta-feira (21). Suporte adicional foi trazido na semana passada após as declarações do presidente do Banco Central dos Estados Unidos (EUA) na quarta-feira (19), a volatilidade e a aversão ao risco dominaram o mercado. Fonte: CBOT 2

3 Evolução do câmbio Fonte: Reuters Assim, o dólar acumulou ganhos e renovou o maior patamar da divisa desde 1º de abril de Ben Bernanke apresentou uma perspectiva de redução dos estímulos monetários em vigor nos EUA, caso a economia do país confirme o desempenho mais favorável. O presidente do Fed traçou um cenário bastante otimista para a economia norte-americana. Com isso, o movimento de realocação de recursos em direção ao dólar e aos títulos do Tesouro dos EUA, que já vinha ocorrendo, foi intensificado. Este movimento do dólar no mercado doméstico ocorre num momento em que outras divisas de países emergentes também têm apresentado desvalorização. Ademais, existem condicionantes locais, que acabam tornado o Brasil menos atrativo ao capital, em meio ao aumento da percepção de risco associada ao país. Em meio a este cenário, surgem ideias sobre qual o impacto no mercado de milho. Considerando que nesta época o custo já está dado e que dele em torno de 20% é composto por gastos com fertilizantes (o qual é influenciado pelo dólar), o enfoque cabe ao comportamento e tendência dos preços. Cabe aqui desenhar dois cenários para os preços no mercado interno nas próximas semanas. O primeiro tange ao potencial de aumento dos preços para amenizar o fato de um câmbio maior resultar em menor preço em dólares. O segundo, pela ótica das exportações, é de manutenção dos preços em reais à medida que as vendas ao exterior podem ser potencializadas frente a um preço em dólares mais competitivo. Adicionalmente, esta época do ano é caracterizada por um período de janela de exportação dos Estados Unidos. A safra norte-americana 2012/13 se aproxima do fim com escassa disponibilidade no mercado interno enquanto que a safra 2013/14 acabou de ser semeada. A colheita, que se inicia oficialmente em setembro, pode atrasar visto que o plantio terminou tardiamente este ano. Já no Brasil, diante do progresso da colheita do milho de inverno chegando a 2,7% da área no MT e a 3% no Paraná, a disponibilidade de milho para exportação tende a ganhar forma. As exportações semanais devem começar a refletir este cenário no decorrer de julho, como ilustrado na projeção para esta safra. É esperado que em julho o Brasil exporte 1,3 milhão de toneladas, em linha com o movimento sazonal dos últimos ciclos. Exportações mensais e projeção Fonte: MDIC/INTL FCStone Em junho, período de entressafra, as vendas seguem lentas. Até a 2ª semana do mês, foram embarcadas ao exterior 102 mil toneladas. Este volume já se iguala à projeção para todo o mês o que é um indicativo do movimento de aceleração das exportações. 3

4 Exportações semanais Fonte: MDIC/INTL FCStone Leilões Conab Contrato de Opção e Frete Ainda no que tange ao mercado interno brasileiro, a Conab realizou leilões de contrato de opção de venda e de frete para escoamento de milho. Novamente, os estados beneficiados pelos contratos da companhia foram Mato Grosso e Rondônia, com 100% de aceitação no primeiro e sem procura na região Norte. O prêmio negociado no MT fechou em R$34,03 por contrato de 27 toneladas. Na quinta-feira (20), foram negociados lotes para contratação de frete para 12 mil toneladas de milho em grãos a granel vinculadas aos estoques de Contrato de Opção e PGPM (Política de Garantia de Preço Mínimo). As cargas serão retiradas dos estados do Mato Grosso e Mato Grosso do Sul, tendo como destinos estados do Nordeste e Sudeste. MERCADO INTERNACIONAL ESTADOS UNIDOS Progresso da safra e transição apertada de estoques marcam mercado norte-americano Spreads de safra velha-safra nova seguem amplos, além de prêmios elevados na entrega física. O que se espera é que neste ano, com o plantio atrasado e desenvolvimento lento da parte Sul do cinturão produtor do cereal, os mercados físicos não desfrutarão de ofertas antecipadas de safra nova como o ocorrido em Neste sentido, destaca-se que processors, incluindo produtores de etanol, encontram estoques de milho extremamente limitados, o que corrobora a ideia de fortalecimento do prêmio do mercado físico norte-americano em relação ao mercado futuro até a abertura da nova safra. Acompanhamentos climáticos mostram que chuvas persistentes em algumas localidades continuam a atormentar a atividade no campo nas regiões norte de Iowa, e nos estados de Minnesota e Wisconsin. Dado que o último relatório de evolução do plantio da safra foi divulgado em 10 de junho, com 95% da área estimada já plantada, o mercado segue especulando sobre estoques finais apertados nos Estados Unidos e sobre o próximo relatório do USDA, do final do mês, quando o departamento pode reduzir sua estimativa de área plantada da safra. Em seu acompanhamento da safra norteamericana de milho da última segunda-feira (17), o USDA trouxe 64% das lavouras classificados como bom/excelente e 8% ruim/muito ruim, situação similar a da semana anterior e do ano passado. 4

5 Condição das lavouras - EUA Na região, as áreas ainda não semeadas devem receber soja. Observa-se grande movimentação para aplicação de nitrogênio no milho. A condição do solo atual proporciona pelo menos 15 dias de autonomia para as plantas. A previsão do tempo aponta chuvas de hoje a quarta-feira (26) em Indiana, o que não se faz necessário no momento. Fonte: USDA / Elaboração: INTL FCStone No que tange à germinação, 92% das lavouras encontravam-se nesta fase de desenvolvimento, marcando avanço semanal de 7 pontos percentuais. Contudo, o cenário deste ano ainda está inferior à média histórica de 97% por conta do atraso no plantio. ESTADOS UNIDOS Desenvolvimento das lavouras No estado de Indiana é possível acompanhar o desenvolvimento de alguns lotes e ilustrar danos pontuais trazidos pelo excesso de chuvas na primavera deste ano no hemisfério norte. Plantação de milho em Indiana - EUA Fonte: INTL FCStone 5

6 COTAÇÕES FUTURAS CHICAGO // MILHO (c/bu) BM&F // MILHO (R$/sc) Contrato Fech. 14/06 Fech. 21/06 Var. C.Abert Contrato Fech. 14/06 Fech. 21/06 Var. C.Abert Jul/13 655,00 661,75 1,0% Jul/13 25,05 25,90 3,4% Set/13 571,75 592,00 3,5% Set/13 24,84 25,65 3,3% Dez/13 533,00 556,25 4,4% Nov/13 25,40 26,26 3,4% Mar/14 544,00 567,00 4,2% Jan/14 25,55 26,48 3,6% 167 Mai/14 551,50 573,75 4,0% Mar/14 25,47 26,40 3,7% 0 TOTAL TOTAL PREÇOS FÍSICOS BRASIL 6

7 INDICADORES E EVENTOS DA SEMANA BRASIL EUA Índice Preços ao Consumidor Semanal (IPC-S) / FGV Boletim Focus / BC Sondagem do Consumidor, referente a junho / FGV Balança Comercial Semanal / MDIC Inspeções de Exportações de Grãos / USDA Progresso de Safra - USDA Índice Preços ao Consumidor Fipe (IPC-Fipe), referente à terceira quadrissemana de junho / Fipe Nota de Política Monetária e Operações de Crédito, referente a maio / BC Pedidos e entregas de bens duráveis em maio / Departamento do Comércio Trajetória dos preços das casas em abril (Case- Shiller Home Price / S&P Preço cobrado pelas hipotecas às famílias em abril / FHFA Confiança do Consumidor em junho / Fed Casas novas com compromisso de revenda, referente a maio / Departamento do Comércio Sondagem da Indústria, referente a junho / FGV Fluxo Cambial / BC Índice Geral de Preços Mercado (IGP-M), referente a junho/ FGV Relatório Trimestral de Inflação / BC Índice de Preços ao Produtor (IPP), referente a maio / IBGE Estoques semanais de petróleo, gasolina e etanol / DoE Terceira Prévia do PIB, referente ao primeiro trimestre / Departamento do Comércio Renda e Gastos Pessoais, referentes a maio / Departamento do Comércio Venda de casas, com contrato já assinado, em maio / Associação Nacional de Corretores Novos pedidos semanais de auxílio-desemprego / Departamento do Trabalho Vendas de Exportações de Grãos / USDA Nota de Política Fiscal, referente a junho / BC Confiança do Consumidor em junho / Universidade de Michigan Posição Trimestral de Estoques de Grãos e Área Plantada dos Estados Unidos - USDA 7