Reunião Matinal. Análise Análise XP. Índice. Abertura

Transcrição

1 Análise Análise XP Reunião Matinal Abertura Última semana antes do 2º turno começa com possível divulgação de 3 pesquisas. Na sexta, Sensus mostrou Aécio baixando liderança para 13 pontos. Candidatos em debate na Record ontem à noite evitaram ataques pessoais. Agenda ainda traz pesquisa Focus, 2ª prévia do IGP-M e balança semanal, na véspera do IPCA-15. Bolsas europeias caem com resultados empresariais. Ações emergentes avançam com aposta em estímulos da China. Moedas de exportadores de commodities se fortalecem. Petróleo avança. Juros dos treasuries revertem queda inicial. Fechamento Ibovespa fechou em alta e apagou perda semanal com melhora geral do mercado internacional e percepção dos investidores domésticos de que Aécio teve melhor desempenho que Dilma no debate da véspera, no SBT. +2,6%, ,79. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer (=) BM&F Bovespa (BVMF3): Giro da Bovespa alcança R$ 11 bi ao dia. (=) Randon (RAPT4): Receita referente a setembro. (=) Eleições: Diversas pesquisas essa semana. (=) Debate: Mais propostas e menos acusações. Empate. (=) JBS (JBSS3): JBS Foods deve ficar para o ano que vem. (-) Sabesp (SBSP3): Pedido para uso de reserva. (+) Oi (OIBR4): Presidente da Oi enxuga estrutura. (+) Pão de Açúcar (PCAR4): Logística nova para lojas compactas. (+) ThyssenKrupp: Empresa vai investir R$ 2 bi no país em cinco anos. (+) Voos: Produto natural ganha escala e novos investidores. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. segunda-feira, 20 de outubro de :00 EUR Conta corrente BCE SAZ Ago B 06:00 EUR Conta corrente NSAZ Ago B 08:00 BRA IGP-M Inflation 2nd Preview Out 0.03% 0.31% 08:30 BRA Central Bank Weekly Economists Survey :00 BRA Balança comercial semanal Out $96M -- BRA Coleta de impostos Set 91750M 94378M Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Ricardo Kim Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Bolsa Origem Pontos Mês P/L Mercado de Commodities Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,7 3,0 12,3x Soja 952-1,5 3,2 4,2-17,0 Dow Jones EUA ,0-3,9 14,3x Milho 348-1,2 4,2 8,5-22,8 S&P 500 EUA ,0-4,3 15,7x Trigo 516-0,2 3,5 8,0-18,9 MEXBOL México ,4-3,8 21,1x Açucar 17-0,3 0,4 1,0-6,0 FTSE 100 Reino Unido ,5-4,7 13,1x Algodão 63-0,9-1,7 2,7-19,3 CAC 40 França ,7 14,0x Café 211-3,0-4,4 8,9 70,2 DAX Alemanha ,7-6,6 12,4x Petróleo (WTI) 83 0,1-3,6-9,2-11,7 IBEX Espanha ,9-8,0 16,1x RBOB Gasolina 223 1,0-1,1-8,4-14,8 NIKKEI 225 Japão ,0-10,1 16,0x Ouro ,2 1,4 2,3 2,6 SHASHR Shangai ,3 0,4 10,6x Prata 250 1,1-2,4-5,8-16,4 HANG SENG Hong Kong ,4-1,0 9,3x Cobre 223 1,0-1,1-8,4-14,8 Mercado de Ações - Índices Índice Pontos Dia Mês Ano Mercado de Câmbio Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,5 0,6 2,6 7,4 Dólar/Real 2,44-1,5 0,3-0,5 3,2 SMLL ,0-1,1-1,7-10,0 Euro/Real 3,11-1,9 1,3 0,4-4,6 IMOB 629 1,9-0,9-0,9-6,8 Euro/Dolar 1,28-0,4 1,1 1,0-7,5 ICON ,0-0,5 1,2 10,1 Yuan/Dólar 0,16-0,0 0,1 0,2-1,0 INDX ,8-0,1-0,0-5,5 Yen/Dólar 0,01-0,5 0,7 2,6-1,7 Mercado de Ações - Maiores Altas Empresa Ticker Setor Mercado de Ações - Maiores Baixas Empresa Ticker Setor IGB ELETRONICA MILLS ESTRUTURAS CHIARELLI SA LUPATECH SA PETROBRAS-PREF PETROBRAS PDG REALTY VIVER INCORPORAD IGBR3-13,5 EXCELSIOR-PREF BAUH ,0 MILS3 Contrução Civil 13,5 CR2 EMPREENDIMEN CRDE3 Contrução Civil -10,7 CCHI3-12,5 TEKA-PREF TEKA4 - -9,4 LUPA3 Bens de Capital 11,1 BIOSEV SA BSEV3 - -8,9 PETR4 Petróleo & Gás 10,9 INEPAR-PREF INEP4 - -8,9 PETR3-10,5 PLASCAR PART PLAS3 Bens de Capital -5,6 PDGR3 Contrução Civil 10,0 TECNOSOLO TCNO3 - -5,4 VIVR3-9,9 ESTRELA SA-PREF ESTR4 - -5,3

3 Macroeconomia Na Europa, bolsas, em sua grande maioria, operando em queda. Em NY, futuros operando no campo positivo. Ásia: Bolsas fecharam em alta, refletindo os mercados na sexta-feira, e também pelo plano da China de injetar mais liquidez no sistema bancário no país. Hoje, madrugada desta terça, sairá o PIB chinês do 3T14, previsão é de crescimento anual de 7,2% no período, o que seria o ritmo mais fraco de expansão em mais de 5 anos. Segundo fontes, um relatório foi apresentado para os reguladores responsáveis, sugerindo que o governo deve isentar de impostos as vendas de imóveis mantidos por dois anos ou mais, em vez da atual exigência de cinco anos. As informações são do jornal China Securities e dão conta ainda de que o mercado de imóveis chinês sofre de excesso de oferta. Europa: A zona do euro teve superávit em conta corrente de 18,9 bilhões de euros em agosto, menor que o saldo positivo de 21,6 bilhões de euros registrado em julho (dado revisado). O superávit apenas no segmento de bens subiu a 15,3 bilhões de euros em agosto, de 13,5 bilhões de euros em julho, enquanto o superávit de serviços teve forte queda, a 7,8 bilhões de euros, de 13,3 bilhões de euros. No período de 12 meses encerrado em agosto, o superávit em conta corrente da região é equivalente a 2,5% do Produto Interno Bruto (PIB). EUA: Índices futuros das bolsas de Nova York apontam para uma sessão de ganhos, em meio à agenda econômica esvaziada do dia. Brasil: FOCUS - Destaques IPCA para 2014 segue em 6,45% IPCA para 2015 segue em 6,30% Expansão do PIB em 2014 diminui para 0,28% para 0,27% Expansão do PIB em 2015 segue em 1% Produção Industrial de 2014 passa de -2,16% para -2,24% Produção Industrial de 2015 sobe de +1,30% para +1,46%

4 (=) BM&F Bovespa (BVMF3): Giro da Bovespa alcança R$ 11 bi ao dia. A proximidade das eleições para a presidência da República fez as negociações na Bolsa de Valores de São Paulo darem um salto em outubro. O volume financeiro médio diário no mês, até o dia 15, atingiu R$ 10,95 bilhões, um aumento de 55% sobre a média do ano, na casa dos R$ 7 bilhões. O giro vem crescendo desde julho, mês de férias no hemisfério Norte e que tradicionalmente mostra redução no ritmo de transações, quando R$ 6 bilhões foram movimentados. O saldo de capital externo, que bateu recordes seguidos de ingresso no ano, ficou negativo em outubro, até dia 15, em R$ 2,89 bilhões. Mas o volume negociado pelo estrangeiro também cresceu. As compras nos 11 primeiros pregões de negociação somaram R$ 63,2 bilhões e as vendas, R$ 66,086 bilhões. No mesmo período de setembro, as compras somavam R$ 50,3 bilhões e as vendas, R$ 47,3 bilhões. A geração de receita obtida no curto prazo pode não ser repetida no médio/longo prazo, dado que o incremento observado tem como base aspectos não recorrentes. O verdadeiro direcionador de receita e desenvolvimento da instituição continuam sendo o apetite por risco dos agentes. Fator influenciado pelo nível de taxa de juros nacional e a perspectiva de crescimento econômico brasileiro. Seguimos considerando o grupo BM&F Bovespa como uma forma de gerar retornos de médio/longo prazo. Desempenho que pode ser impulsionado em um cenário de alternância de poder, no curto prazo. (=) Randon (RAPT4): Receita referente a setembro. A Randon divulgou a Receita Líquida Consolidada do mês de Setembro de A Receita Líquida no mês atingiu R$ 330,0 milhões ou 10,9% menos que aquela de Setembro de No acumulado de Janeiro / Setembro 2014, a Receita Líquida consolidada totalizou R$ 2,867 bilhões ou 9,5% menos que no acumulado no mesmo período do ano anterior. A Receita Bruta total (sem eliminação e com impostos) no mês de Setembro de 2014 atingiu R$ 465,4 milhões ou 20,2% menos do que aquela de Setembro de No acumulado Janeiro/Setembro 2014, a Receita Bruta totalizou R$ 4,149 bilhões ou 16,4% menos que no mesmo período do ano anterior. Observamos uma recuperação se compararmos com os últimos meses, porém o patamar se mantém cerca de 10% menor que no ano anterior. O setor de veículos pesados recuperou no mês de setembro (com relação a julho e agosto), mas o cenário continua difícil no curto prazo. Apesar da recente alta do papel, ainda achamos atrativo em termos de valuation para o médio/longo prazo. Não vemos muitos triggers no curto prazo. (=) Eleições: Diversas pesquisas essa semana. Datafolha divulgação hoje. A pesquisa contratada pela Folha e o Globo deverá ser divulgada às 18 horas no site da Folha e depois no Jornal Nacional na Globo. A Pesquisa se inicia hoje com término no mesmo dia. Serão entrevistados. MDA Divulgação dia 20/10. Expectativa que saia agora de manhã. Vox Populi divulgação dia 21/10. Datafolha Pesquisa com respondentes. Contratada pela Folha. A Pesquisa se iniciará amanhã com término no mesmo dia e divulgação no dia seguinte, dia 22/10, quarta-feira. Ibope Pesquisa com 3000 respondentes, divulgação prevista para o dia 23/10, quinta-feira no Jornal Nacional. Datafolha dia 23/10- Pesquisa com respondentes contratada pela Folha e Rede Globo, deve ser divulgada no site da Folha às 18 horas e depois no Jornal Nacional. Sensus Divulgação dia 24/10. (=) Debate: Mais propostas e menos acusações. Empate. Ontem o debate foi mais morno, com menos acusações e mais discussões sobre propostas, mas ainda longe do ideal. Os dois candidatos reduziram os ataques pessoais e falaram mais sobre os planos de governo. Petrobras acabou sendo o foco do debate, devido as delações. Além de economia, educação e segurança. Esse foi o penúltimo debate, o último ocorrerá na próxima sexta, dia 24/10 na Rede Globo. (+) Oi (OIBR4): Presidente da Oi enxuga estrutura. O novo presidente da Oi, Bayard Gontijo, iniciou simplificação na estrutura da empresa. Foram demitidos dois executivos e a operadora passa a ter 12 diretorias em vez de 16. A informação pegou de surpresa os funcionários, que receberam comunicado na semana passada. O documento, informa a implementação imediata do processo de unificação de áreas comerciais. Fonte próxima da empresa disse que as mudanças incluem reduções de estruturas que se reportam diretamente ao presidente com o objetivo de dar mais agilidade à tomada de decisões. Bayard fez a comunicação aos funcionários na quarta-feira, oito dias depois de assumir o comando da tele.

5 (=) JBS (JBSS3): JBS Foods deve ficar para o ano que vem. A CVM indeferiu o pedido de registro inicial de companhia aberta da JBS Foods, divisão de aves, suínos e industrializados da JBS no Brasil. A oferta pública inicial de ações da JBS Foods foi postergada mais de uma vez, e, segundo fontes ouvidas pelo Broadcast, a expectativa era de que ficasse para a próxima janela de oportunidade, em dezembro de 2014 ou janeiro de A oferta estava prevista inicialmente para junho, mas, na ocasião, ainda de acordo com fontes, não houve consenso em relação ao preço. Em setembro, a volatilidade do mercado diante do pleito eleitoral foi a responsável pelo adiamento. Segundo fonte com conhecimento no assunto, a JBS Foods não chegou a esclarecer todos os questionamentos da CVM em relação às transações com partes relacionadas, já que havia sido detectada falta de transparência da mesma. A autarquia estava buscando maiores esclarecimentos em relação à associação em 2009 entre as famílias Batista, donos da JBS, e Bertin. Por falar na controladora JBS, a agência de classificação de risco Standard & Poor's alterou a perspectiva do rating de crédito corporativo em escala global da empresa e da subsidiária JBS USA de estável para positiva. O rating foi reafirmado em BB. A S&P também elevou o rating em escala nacional do JBS de braa- para braa. (-) Sabesp (SBSP3): Pedido para uso de reserva. A Agência Nacional de Águas (ANA) concordou com o pedido feito pela companhia para uso da 2ª parcela da reserva técnica - o chamado volume morto - no Sistema Cantareira. Para a agência, a utilização desse volume adicional "se demonstra necessária em função da severa estiagem que levou à redução acentuada das vazões afluentes ao Sistema Equivalente neste ano". A ANA propõe, no entanto, que a utilização desse volume adicional deve ocorrer mediante a autorização de "parcelas sucessivas". O diretor da agência, Vicente Andreu, já havia indicado que liberaria apenas em parcelas a segunda cota. A Sabesp informou que, com a autorização da ANA para a captação da segunda cota da reserva técnica, o volume de água do Sistema Cantareira ganhará mais 106 bilhões de litros. Como o sistema conta atualmente com cerca de 40 bilhões de litros, passará a totalizar 146 bilhões de litros, o que, em termos porcentuais, corresponde a uma adição de 10,7%. "Em números de hoje, o sistema passaria de 3,9% (índice medido hoje) para 14,6%", disse a empresa, em nota. A companhia salientou que a segunda cota só será usada se for necessário, já que outubro deve marcar o início da temporada de chuvas. (+) Pão de Açúcar (PCAR4): Logística nova para lojas compactas. O Grupo Pão de Açúcar avançou mais um passo em sua estratégia de expandir o modelo de lojas de vizinhança - que prevê a abertura de 350 unidades Minimercado Extra e Minuto Pão de Açúcar até O grupo investiu R$ 38 MM na instalação de um centro de distribuição, situado na capital paulista e que entrou em operação na semana passada. O GPA tem como meta investir até R$ 2 bilhões neste ano. Considerando que o investimento médio por loja é de R$ 700 mil e a meta do grupo é abrir 103 lojas em 2014, a companhia investirá no ano em torno de R$ 72 milhões na abertura de lojas de vizinhança. Incluindo o novo centro de distribuição, os aportes no modelo de proximidade somam R$ 110 milhões. O novo centro de distribuição abastecerá as redes Minimercado Extra e Minuto Pão de Açúcar, que atualmente somam 210 unidades no Estado de São Paulo e são abastecidas por outros quatro centros de distribuição do GPA. No primeiro semestre, o Minimercado Extra apresentava crescimento acelerado em receita líquida, de 54%, para R$ 290 milhões. Peter Estermann, vice-presidente de logística do GPA, disse que a mudança no formato logístico proporcionará uma redução de 20% nos custos de logística dessas redes. "O novo centro foi planejado para abastecer todas as 350 lojas do modelo de proximidade que serão abertas até 2016", disse. Neste ano, o GPA abriu 56 lojas de proximidade e planeja fechar o ano com 103 novas unidades, totalizando 250 pontos de venda. "Vamos praticamente abrir duas lojas por dia útil até o fim do ano", disse. Neste ano, o foco de expansão está em cidades de grande porte no Estado de São Paulo. Mas o grupo planeja levar o modelo de proximidade para outros Estados. Renato Giarola, diretor-executivo do modelo de proximidade do GPA, disse que a companhia avalia abrir lojas no Rio de Janeiro, em Minas Gerais e no Nordeste. "Em alguns Estados o processo já está bastante avançado", disse o executivo, sem dar mais detalhes. Também está nos planos do grupo expandir a operação da rede Assaí. Estermann acrescentou que o grupo vai investir em novos centros de distribuição nos Estados onde forem implantadas novas lojas. O novo centro de distribuição ocupa uma área de 56 mil metros quadrados e atende atualmente 25 lojas. A expectativa da companhia é chegar a 100% das unidades até 10 de novembro. Antes da abertura do centro de distribuição, as lojas de proximidade eram atendidas por centros voltados para hipermercados e supermercados, que eram especializados por áreas, como frigorífico, hortaliças e frutas, mercearia e outros itens. "Em uma semana, um minimercado recebe 20 entregas. Com a mudança, a loja passa a receber um caminhão por dia", afirmou Giarola. De acordo com o executivo, o centro de distribuição pertence ao GPA, enquanto o transporte para as lojas é feito por transportadoras terceirizadas. Para tornar mais ágil a separação de itens, o grupo adotou uma tecnologia de reconhecimento de voz que permite ao funcionário "ditar" a lista de produtos por loja. Os responsáveis pela separação colocam os itens em uma esteira automatizada, que encaminha os produtos para o encaixotamento. Essa tecnologia, segundo Estermann, será adotada em outros centros de distribuição.

6 (+) ThyssenKrupp: Empresa vai investir R$ 2 bi no país em cinco anos. A ThyssenKrupp elaborou um plano para seus negócios que prevê investimentos de R$ 2 bilhões nos próximos cinco anos no Brasil. O valor corresponde a 10% dos investimentos globais do grupo e mostra a confiança da empresa no país, disse Michael Höllermann, presidente da filial brasileira. Serão em média R$ 400 milhões por ano, destinados às 14 unidades já existentes e também às novas linhas no Brasil. O aporte se justifica, segundo Höllermann, em função da aposta da companhia no futuro dos negócio de elevadores e em outras áreas. O aporte previsto nas operações brasileiras inclui a manutenção da Companhia Siderúrgica do Atlântico (CSA), investimentos correntes nas outras unidades e a nacionalização de operações. Por um bom tempo, desde que iniciou as atividades de sua usina em Santa Cruz, no Rio de Janeiro, a CSA sofreu uma série de reveses, com problemas operacionais, ambientais e até uma tentativa desgastante de vender a companhia. O presidente da CSA, Walter de Castro Medeiros, considera que essa fase difícil é página virada. E prevê aumento da produção de 10% em 2015, chegando ao ritmo de 4,5 milhões de toneladas/ano, 90% da capacidade. (+) Voos: Produto natural ganha escala e novos investidores. Os 3 milhões de passageiros que voam mensalmente pela companhia área Gol trocaram salgadinhos e bolachas por um lanche com cookies integrais e barrinhas de cereais da marca Mãe Terra, de produtos naturais. A decisão da Gol mostra o quanto o consumo de alimentos mais saudáveis vem sendo incorporado ao dia a dia de um público amplo e diversificado. Marcas antes "de nicho" ganham escala, espaço nas gôndolas de supermercados e novos investidores, como o fundador das escolas de inglês Wisard, Carlos Wisard Martins, que comprou a rede de lojas Mundo Verde em agosto. A previsão é de que o mercado de alimentos diet e light, orgânicos, sem lactose, sem glúten e naturais chegue a R$ 55 bilhões em 2014, segundo estimativa da consultoria Euromonitor. O consumo desses itens cresce a taxas três vezes maiores do que as de alimentos convencionais. Fundada em 1979 e comprada pelo atual presidente, Alexandre Borges, em 2007, a Mãe Terra, de Osasco (SP) agora tem 300 funcionários e distribui seus produtos em mais de 25 mil pontos de vendas no Brasil. "O acordo com a Gol prova que deixamos de ser uma tendência para virar uma categoria 'mainstream' [de massa]. Vamos crescer 50% este ano", disse Borges, que vem adequando produto e produção há cinco anos para dar suporte ao crescimento. "Continuamos fiéis à essência, mas implementamos várias mudanças, como a linguagem das embalagens. Ampliamos o portfólio, investindo em itens de pronto consumo, como 'snacks' naturais.

7 Proventos Empresa Código Data Ex Próximos Proventos Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) AMBEV SA ABEV3 28/10/ /11/2014 0,22 0,22 Dividendo Quadrimestral 1,4% 3,4% AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 17/12/ /12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,4% 2,3% BANESTES BEES3 03/11/ /12/2014 0,00 0,00 JCP Anual 0,3% 5,1% RESTOQUE COM LLIS3 22/10/ /01/1900 0,91 0,91 Dividendo Irregular 10,1% VALE SA VALE3 17/10/ /10/2014 0,34 0,34 Dividendo Semi-anual 1,3% 10,6% VALE SA-PF VALE5 17/10/ /10/2014 0,34 0,34 Dividendo Semi-anual 1,5% 12,3% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

8 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 9,4-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5 11,5 11,4 153,6 dif. p.p. 1,2 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 10,2 p.p. 13,7 p.p. 135,7 p.p. Carteira XP Dividendos 10,6 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 9,0 34,7 163,7 dif. p.p. 2,4 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 6,3 p.p. 37,0 p.p. 122,0 p.p. Carteira XP Small Caps -15,1-8,0 26,6-18, ,8-19,5-19,8 dif. p.p. -23,3 p.p. 7,5 p.p. 19,2 p.p. 0,0 p.p ,5 p.p. -17,1 p.p. 0,6 p.p. Carteira XP Alpha -10,8-3, ,7 dif. p.p. -18,9 p.p. -11,8 p.p ,1 p.p. Ibovespa 8,2-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 1,4-2,4 17,8 Portfólio jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 Carteira XP -6,5 2,5 3,7 3,7-0,1 4,7 2,3 11,3-12, dif. p.p. 1,0 p.p. 3,7 p.p. -3,3 p.p. 1,3 p.p. 0,7 p.p. 0,9 p.p. -2,7 p.p. 1,5 p.p. -0,8 p.p Carteira XP Dividendos -4,1 0,0 6,0 2,8 2,7 5,6 0,9 8,6-12, dif. p.p. 3,4 p.p. 1,1 p.p. -1,1 p.p. 0,4 p.p. 3,5 p.p. 1,9 p.p. -4,1 p.p. -1,2 p.p. -0,7 p.p Carteira XP Small Caps -9,6-1,4-3,4 0,4 2,4 0,7-2,9 5,1-8, dif. p.p. -2,1 p.p. -0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p. 3,2 p.p. -3,1 p.p. -7,9 p.p. -4,7 p.p. 3,7 p.p Carteira XP Alpha -9,3 2,5 8,9-5,3-5,3 4,5-1,5 9,1-13, dif. p.p. -1,8 p.p. 3,6 p.p. 1,8 p.p. -7,7 p.p. -4,5 p.p. 0,8 p.p. -6,5 p.p. -0,7 p.p. -1,3 p.p Ibovespa -7,5-1,1 7,1 2,4-0,8 3,8 5,0 9,8-11, *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 10,0 5,0 0,0 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14-5,0-10,0-15,0 Carteira XP Carteira XP Divdendos Carteira XP Small Caps Carteira XP Alpha Ibovespa

9 Disclaimer 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. 3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado. 4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/ A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/ Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas. 8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. 11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. 12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.