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1 Red Econolatin Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas BRASIL Novembro 2012 Profa. Anita Kon PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DE SÃO PAULO - PROGRAMA DE ESTUDOS PÓS- GRADUADOS EM ECONOMIA POLÍTICA. 1. SITUACIÓN ECONÓMICA ACTIVIDAD ECONÓMICA Apesar das proximidades das festas de fim de ano, em setembro, a atividade econômica brasileira tem mostrado comportamento controverso. A indústria manufatureira como um todo registrou retração na produção, após elevado crescimento no mês anterior e a confiança dos empresários da grande indústria recuou em outubro e a recuperação está sendo lenta. No entanto, entre os empresários de micro e pequenas empresas cerca de 70% esperam aumentar o faturamento até o fim do ano e destes, a maior alta no faturamento foi no comércio: 78%. O ritmo dos investimentos industriais é lento e coloca em dúvida a capacidade de manutenção de um crescimento mais forte a partir de A produção de bens de capital (máquinas e equipamentos) cresceu apenas 0,3% em agosto, principalmente nas fábricas que atendem a construção civil (-39% ante agosto do ano passado) e a indústria manufatureira (- 9,3%). Apenas a produção de máquinas para o setor agrícola, que prepara o plantio do ano que vem, teve resultado positivo em relação ao mesmo período do ano anterior. No varejo, os supermercados e outros locais de vendas de alimentos desaceleraram a alta nas vendas do comércio varejista que durava três meses e segundo a Confederação Nacional do Comércio (CNC), perderam força devido às altas de preços verificadas nos meses anteriores. As vendas de bens duráveis, como eletrodomésticos foram, no entanto favorecidas pelos incentivos de Imposto sobre Produtos Industrializados. A CNC estima que 2012 termine com vendas melhores que as do ano de 2011, com alta de 8%, ante 6,7%.

2 SECTOR EXTERIOR No comércio exterior brasileiro, a China foi o principal fornecedor de produtos para o Brasil, em substituição aos Estados Unidos. De janeiro a setembro, o país importou US$ 25 bilhões em produtos chineses, 3,9% a mais do que em Este aumento das importações provenientes da China foi acompanhado pela redução das compras de produtos americanos que acumularam até setembro importação EUA equivalentes a 4% a menos do que no mesmo período de Também com relação à exportação, a China é desde 2009 o principal destino da exportação brasileira e em 201, apesar do acumulado mostrar queda de 3,8%, os chineses aumentaram sua participação nas vendas brasileiras que na atualidade respondem por 17,9% do total. No que se refere ao total das exportações, até setembro, o Brasil exportou 5% a menos do que em 2011, principalmente por conta da baixa demanda de países da Europa e da Argentina e embora no acumulado do ano, o saldo da balança comercial tenha ficado positivo em US$ 15,8 bilhões, correspondeu a 32% menos que no mesmo período de 2011, tendo em vista a piora no cenário internacional. Ainda como consequência da crise internacional e com o encarecimento do dólar, as remessas de lucros e dividendos de multinacionais para outros países já acumulam de janeiro a setembro de 2012 uma queda de 44,5% em relação ao registrado no mesmo período de2011, resultado que foi em parte explicado pelo câmbio, pois com a desvalorização do real neste ano, os mesmos resultados apurados no Brasil em reais, valem uma quantia menor em dólares do que em Em agosto, as transações correntes da Balança de Pagamentos, que computam algumas das principais trocas do país com o exterior, mostraram alta no déficit de 16% sobre o mesmo mês de 2011e o déficit do saldo comercial piorou caindo 17% em relação ao ano anterior. SECTOR PÚBLICO Y POLÍTICA FISCAL A partir da situação atual, o governo já descartou a possibilidade de cumprir a meta fiscal em 2013, pois ainda que a economia volte a crescer na casa dos 4% no próximo ano, como prevê o mercado, o aumento da arrecadação não será suficiente para fazer o superávit primário proposto de 3,1% do PIB, de acordo com análises dos ministérios da Fazenda e Planejamento. O governo vem cortando impostos e investimentos e o discurso atual é que os gastos com obras são prioritários e devem ser expandidos. Nessa situação, com a redução dos juros pelo Banco Central, a dívida pública está sob controle e dessa maneira, há folga para encolher o superávit. A taxa básica (Selic), que reajusta boa parte da dívida federal

3 caiu de 12,5% ao ano para 7,25% ao ano desde agosto de 2011, o que reduziu pela metade o custo da dívida pública em relação a cinco anos atrás. Os analistas estimam que se a economia retomar o crescimento em torno de 4% em 2013, um superávit primário de apenas 1% do PIB seria suficiente para manter a dívida no atual patamar de 35% do PIB e um superávit primário de 2% poderia reduzir a relação dívida/pib para 30% até EMPLEO Nos três meses anteriores, apesar de a produção industrial ter registrado crescimento o emprego no setor não acompanhou esse ritmo, pois embora houvesse uma parada no movimento de demissões, não ocorreu um aumento nas contratações. Dessa forma, o total de empregos industriais no país caiu 0,1% em agosto. Assim a trajetória de estabilidade recente do emprego, causada pela melhora do ritmo de produção desde junho, não foi capaz ainda de inverter a tendência de queda do emprego e na comparação com agosto de 2011, os postos de trabalho diminuíram 2% no mesmo mês deste ano. Em São Paulo, a situação foi pior, pois o Índice de Nível de Emprego da Indústria de São Paulo recuou 2,85% em setembro, na comparação com o mesmo período de A situação no comércio também não é muito diferente, desde que ainda que houvesse aceleração das vendas em 2012 até setembro as contratações de empregados temporários para o Natal crescerão menos, como previsto por um estudo da Confederação Nacional do Comércio. Ainda que o saldo das contratações de temporários seja positivo, as expectativas quanto ao futuro são piores e limitam a abertura de vagas. O comércio corresponde a 22% ao total de empregos formais do país, porém as medidas de estímulo como redução de Imposto sobre Produtos Industrializados para veículos e linha branca tiveram efeito e impediram uma que maior do varejo neste ano. As micro e pequenas empresas do Brasil são as mais empregadoras, sendo responsáveis pela geração de 97,4% dos postos de trabalho em agosto. Com relação ao emprego como um todo, em Setembro observou-se o pior desempenho na criação de vagas com carteira assinada para o período desde 2001, segundo o Ministério do Trabalho e Emprego, que reduziu sua expectativa de geração de postos de trabalho em 2012 no ano para menos de 1,5 milhão. POLÍTICA MONETARIA E INFLACIÓN Os alimentos em setembro puxaram a alta dos preços e com impacto dos aumentos de commodities como soja, trigo e milho no mês (por problemas climáticos no Brasil e no exterior), ocorreu maior inflação em 9 anos. Isto acontece em um cenário de juros em níveis historicamente baixos e de

4 retomada (embora não muito significativa) da economia no segundo semestre e, dessa forma, a inflação voltou a preocupar com o choque dos preços dos alimentos e a continuidade da alta de serviços. Os analistas estimam que com o estímulo de juros declinantes desde agosto de 2011 que impulsionam a atividade econômica, novas pressões de alimentos nos próximos meses se farão sentir e a inflação mensal deve ficar no patamar elevado de 0,50% até dezembro. Dessa forma, a expectativa é de uma inflação neste ano de 5,5%, superior ao centro da meta do governo (4,5%, com teto de 6,5%). Segundo os especialistas, se o ano de 2013 se iniciar com a inflação em alta, o Banco Central pode ser obrigado a retomar a subida dos juros, embora um comunicado do BC, divulgado após a reunião que decidiu o corte da taxa básica de juros para 7,25% ao ano, foi interpretado por analistas como um indicativo de que os juros não voltarão a subir tão cedo. Existem outras as ferramentas que podem ser usadas em 2013 para conter a inflação, como medidas de restrição ao crédito, suspensão de gastos do governo e novas desonerações tributárias. MERCADOS FINANCIEROS Com os fracos resultados da produção brasileira e do exterior, bem como pela cautela dos investidores devido à crise, a bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) veio caindo e após várias tentativas de recuperação, a Bolsa continua praticamente zerada em 2012 neste ano. Em setembro, isto se deveu principalmente às preocupações com o resgate da Espanha, novo foco da crise na Europa, com as dificuldades na recuperação da economia americana, com a desaceleração na China e ainda com a frustração em relação ao desempenho da economia brasileira. As ações de várias empresas brasileiras estão com preços baixos, com oportunidade de ganho para o investidor que puder esperar até acontecer uma recuperação mais sólida dos preços, mas é hostil ao pequeno investidor. As expectativas são de que os balanços das empresas devem melhorar no quarto trimestre de 2012, o que possibilitará uma recuperação das ações de empresas voltadas ao consumo interno. É relevante observar que o Brasil caiu duas posições no novo ranking Financial Development Report 2012 (ficando na 32ª posição), elaborado pelo Fórum Econômico Mundial, ficando abaixo do Chile como país com o sistema financeiro mais desenvolvido da América Latina. A queda do Brasil, de acordo com o estudo, pode ser atribuída a resultados mais fracos nos pilares de estabilidade financeira, mercados financeiros e acesso a serviços financeiros. A pesquisa acrescenta que embora o sistema financeiro brasileiro seja bastante estável, o país caiu nos subitens câmbio e estabilidade de sistemas bancários.

5 TIPO DE CAMBIO Em outubro, o comportamento do fluxo cambial mostrou volume líquido negativo de US$ 3,8 Bi e a liquidez do mercado de câmbio a vista ficou estreita. O câmbio com uma taxa cambial mais elevada é a quase única opção disponível para o governo tentar motivar a indústria, já que não dispõe de folga para promover incentivos fiscais, visto que encontra dificuldades para cumprir superávit primário do ano. Se a liquidez apresentar riscos sobre a operacionalidade dos agentes do mercado, caso não ocorra recuperação eventual do fluxo cambial, o BC deverá entrar no mercado para realizar leilão de venda para irrigar a liquidez. Mas, tendo em vista o forte controle do Banco Central do Brasil sobre o preço da moeda americana no mercado de câmbio brasileiro, é esperado que a taxa cambial deverá fazer um pouso suave ao final do mês. Ainda no final de setembro, o dólar comercial fechou em leve queda, atribuída a fluxos pontuais de entrada de dólares e aos resultados negativos da China, mas a moeda norte-americana, no entanto, continuou com baixa volatilidade, com investidores ainda de olho no Banco Central, pois desde quando o BC interveio com força, os pregões sofrem pouca volatilidade. 2. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS Com relação à taxa de juros, a maior parte dos analistas do mercado acredita que a taxa básica de juros voltará a subir em 2013, segundo a pesquisa semanal Focus, do Banco Central, que registrou que as apostas são de que a Selic subirá dos atuais 7,25% para 8% ao ano em Consideram que o colegiado do BC indicou no comunicado divulgado após o corte de 7,5% para 7,25% que a taxa ficará estável por um longo período. No entanto, estimam que a recuperação da atividade econômica já em curso e pode alimentar pressões inflacionárias, o que irá levar o BC a subir os juros em 2013, quando a economia estiver mais acelerada. Nesta pesquisa, os analistas aumentaram a projeção de inflação deste ano para 5,43% e baixaram a estimativa de crescimento para 1,54%. No ano de 2013, esperam crescimento de 4%.

6 Alguns especialistas acreditam que os próximos dois anos serão desafiadores para a economia brasileira, pois o país continuará impactado pela crise europeia e nos próximos 12 meses a 24 meses e poderá enfrentar período de baixo crescimento, com uma redução significativa do capital disponível no Brasil. Os especialistas continuam prevendo o cenário externo ruim e gargalos da economia brasileira, com custos elevados de produção, que irão retardar ainda mais os efeitos de medidas como a redução da taxa Selic, pois o mercado externo ainda não se recuperou. As estimativas do mercado sobre o crescimento do PIB no final de 2012 reduziram novamente a alta para em torno de 1,6%, enquanto que a previsão oficial do governo é de um aumento de 3% e a do Banco Central também foi reduzida para 1,54%, esta última levando em conta a piora das expectativas para a indústria (com elevação do produto em apenas 1,9%), os investimentos (-0,1%) e as exportações (-2,2%). 3. SITUACIÓN POLÍTICA Em outubro o Ministério do Meio Ambiente (MMA) anunciou em entrevista coletiva a criação de uma "Força Nacional de Segurança Ambiental". A iniciativa é parte de uma ação governamental de combate ao desmatamento que inclui outras quatro medidas e será oficializada por meio de decreto presidencial. As cinco medidas anunciadas são: 1) fiscalização permanente e ostensiva, ou seja, realizada durante todo o ano; 2) o estímulo à inteligência ambiental, com o objetivo de melhorar as ações realizadas em conjunto pelas organizações federais; 3) integração do Exército na atuação ambiental; 4) criação de uma Força Nacional de Segurança Ambiental no âmbito do Ministério da Justiça e; 5) advento de um grupo de trabalho permanente entre o Instituto Brasileiro do Meio Ambiente (Ibama) e o Instituto Nacional de Pesquisas Espaciais (Inpe) para monitorar os focos de desmatamento de forma permanente.

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