Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. Hora Local Indicador Data Exp. Ant. 15 de junho de 2016

Transcrição

1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Expectativa de estímulos na reunião do BoJ interrompem quedas nas bolsas globais, mesmo com MSCI adiando decisão de adicionar ações chinesas no índice, e com reunião do Fomc hoje. No exterior, os indicadores apresentados na Europa surpreenderam positivamente, contribuindo para a alta das bolsas. No Brasil, pesquisa de serviços aponta nova retração na série, Câmara aprova a Lei de Responsabilidade das estatais, Senado votará hoje a alteração do Supersimples, e decisão de Lewandowski por aceitar pericio atrasará calendário do processo de impeachment. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Fechamento Ibovespa ampliou perdas durante a tarde em meio a uma onda global de aversão a risco, com ameaça de Brexit e antes de decisão do Fed. Queda -2%, atingindo ,29. Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Setor Elétrico: Repasse de dívidas bilionárias Petrobras: Conselheiro renunciando Educacionais: Mercado já precifica elevação da proposta da Kroton pela Estácio Oi: Segue o imbróglio da companhia Sabesp: Justiça Marfrig: Demanda chinesa deve melhorar no 2S16 Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. quarta-feira, 06:00 EUR Balança comercial SA Abr 21.5b 22.3b 09:00 BRA Volume do setor de serviços IBGE (a.a.) Abr % 10:15 EUA Produção industrial (a.m.) Maio -0.2% 0.7% 15:00 EUA Taxa de decisão da FOMC (Limite máximo) jun/ % 0.50% -- BRA Atividade econômica (a.m.) Abr % Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Mercado de Commodities Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,6 0,4 12,7x Soja ,8-1,2 8,9 29,4 Dow Jones EUA ,1-0,6 16,4x Milho 442 1,4 3,3 9,1 18,9 S&P 500 EUA ,0-1,0 17,6x Trigo 498-1,1 0,6 7,2 2,9 MEXBOL México ,3-2,0 19,6x Açucar 19-1,1-1,6 10,0 33,7 FTSE 100 Reino Unido ,1-4,9 15,8x Algodão 64-0,3-1,8 0,6-1,8 CAC 40 França ,1-8,3 13,9x Café 137-1,6-1,3 12,8 7,3 DAX Alemanha ,2-7,2 11,9x Petróleo (WTI) 48-0,9-1,3-1,4 19,6 IBEX Espanha ,3-10,0 14,2x RBOB Gasolina 151-1,6-3,1-6,3 1,9 NIKKEI 225 Japão ,5-8,0 15,8x Ouro ,1 1,0 5,9 21,3 SHASHR Shangai ,1-2,1 11,1x Prata 150-1,1-1,2 0,1 21,8 HANG SENG Hong Kong ,6 13,1x Cobre 151-1,6-3,1-6,3 1,9 Mercado de Ações - Índices Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Mercado de Câmbio Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,0-1,5 0,3 10,9 Dólar/Real 3,48-0,0 1,8-3,6-12,0 SMLL 926-2,1-2,3 1,7 9,7 Euro/Real 3,90-0,8 1,4-2,9-9,7 IMOB 563-1,2-1,7 2,3 29,6 Euro/Dolar 1,12-0,7-0,4 0,7 2,5 ICON ,1-2,0 1,4 6,5 Dólar/Yuan 6,60 0,2 0,4 0,2 1,6 INDX ,4-2,1-3,4-10,2 Dólar/Yen 106,15-0,1-0,8-4,3-13,6

3 Macroeconomia Brasil Supersimples, Lei de Responsabilidade das estatais e calendário do impeachment. Votação do Supersimples O Senado votará hoje o projeto que altera o Supersimples, tributação diferenciada para micro e pequenas empresas. O presidente do Senado, Renan Calheiros, confirmou que o projeto será colocado para votação hoje, o teto de ganhos do Microempreendedor passará de R$60 mil a R$72 mil, e o da microempresa de R$ 3,6 milhões para R$ 4,8 milhões. Pesquisa de Serviços segue em queda O IBGE apresentou a Pesquisa Mensal de Serviços de abril, que registrou uma queda de 4,5% na comparação anual, depois de quedas de 5,9% em março e 3,9% em fevereiro. Todos os segmentos do setor recuaram: Serviços prestados às famílias (-3,0%); Serviços de informação e comunicação (-3,0%); Serviços profissionais, administrativos e complementares (-5,4%); Transportes, serviços auxiliares dos transportes e correio (-6,5%) e Outros serviços (-3,3%). No ano a taxa acumulada ficou em -4,9%, e na relação em 12 meses permaneceu em -4,6%. Perícia deve atrasar processo de impeachment - A decisão de Ricardo Lewandowski de aceitar o recurso da defesa de Dilma para a realização de uma perícia no processo deve atrasar o processo de impeachment. O calendário deve ser prorrogado em oito dias. Câmara aprova Lei de Responsabilidade das estatais A Câmara aprovou a Lei de Responsabilidade das Estatais, mas retirou algumas medidas anunciadas previamente, como a restrição de que pessoas com atuação partidária possam ser indicadas para diretorias de empresas públicas. PT, PCdoB, Rede e PSol orientaram voto contrário ao projeto. O texto aprovado em março pelo Senado, ainda na gestão Dilma Rousseff, vedava a indicação de nomes que tivessem atuado, nos últimos três anos, em estrutura decisória de partidos políticos ou em trabalho para campanha eleitoral. Com a exclusão do trecho, na prática, um dirigente de partido ou um líder sindical poderá assumir cargo de direção em uma estatal assim que for indicado pelo governo, bastando deixar o posto anterior. PEC dos gastos em destaque - A agenda desta quarta-feira tem como principal destaque a reunião do presidente em exercício, Michel Temer, com líderes da Câmara e do Senado, a partir das 10 horas, para apresentar o Projeto de Emenda Constitucional (PEC) que limita o teto de gastos públicos. Além disso, o Tribunal de Contas da União (TCU) deve dar início, a partir das 10h30, ao julgamento das contas de 2015 do governo da presidente afastada, Dilma Rousseff. Mercados Internacionais BoJ melhora o humor das bolsas, indicadores na Europa melhor que esperado. Futuros de NY e bolsas na Europa em alta As bolsas seguem monitorando o Brexit, e ficarão atentas ao discurso de Yellen para qualquer sinalização de elevação de juros nos EUA em breve, mas a possibilidade do BoJ anunciar algum estímulo extra provocou uma melhora no humor das bolsas que operam em alta. Taxa de desemprego no Reino Unido recua - A taxa de desemprego do Reino Unido segue no menor nível desde 2005, desta vez recuando de 5,1% para 5,0% no trimestre até abril ante o trimestre encerrado em março. Resultado veio melhor que a previsão dos economistas era de estabilidade. Os ganhos dos trabalhadores no Reino Unido, excluindo-se o pagamento de bônus, aumentaram 2,3% nos três meses até abril ante igual período do ano passado, enquanto a previsão era de +2,1%. Superávit comercial da zona do euro sobe - A balança comercial da zona do euro avançou em abril para um superávit de 27,5 bilhões de euros, maior que o saldo positivo de 20,9 bilhões de abril de 2015, segundo a Eurostat. As exportações da região subiram 4,9% em abril ante março, enquanto as importações avançaram de 2,6%. Bolsas asiáticas avançam Mesmo com o MSCI adiando a inclusão das ações chineses no índice economias emergentes, as bolsas asiáticas encerraram o dia em alta. As bolsas também aguardam as decisões do Fed e do BoJ, sendo que o primeiro é aguardado mais para verificar alguma sinalização de elevação de juros em breve, e o segundo tem a expectativa de alguma mudança já na reunião de hoje.. A Bolsa de Tóquio subiu 0,38%. Nas bolsas chinesas, Xangai teve ganho de 1,58% e o Shenzhen avançou 2,83%. A Bolsa de Hong Kong fechou em alta de 0,39%. Na contramão, a Bolsa de Sydney caiu 1,08%, ainda com o temor com um possível "Brexit". A Bolsa de Seul fechou em baixa de 0,16%. Decisão do Fed e Yellen no radar internacional - As atenções dos mercados hoje estarão voltadas para a decisão de política monetária do Federal Reserve, às 15 horas, e pelo pronunciamento da presidente da instituição, Janet Yellen, que concederá coletiva de imprensa na sequência. Também serão atualizadas as projeções para a economia norte-americana. Entre os indicadores, estão previstos o PPI de maio (9h30); o Índice de Atividade Industrial Empire State de junho (9h30); e os números da produção industrial em maio (10h15). Às 11h30, saem os estoques semanais de petróleo bruto apurados pelo Departamento de Energia (DoE). Na Ásia, às 23 horas tem a decisão de juros do Banco do Japão (BoJ). Petróleo em queda - Às 8h19, o WTI para julho caía 1,11%, a US$ 47,95 por barril na Nymex, enquanto o Brent para agosto recuava 1,14%, a US$ 49,26 por barril na ICE.

4 Painel Corporativo Setor Elétrico: Repasse de dívidas bilionárias das distribuidoras deve ser vetado por Temer. Ruim para Eletrobras. No intuito de evitar maiores rombos aos cofres do Governo, Michel Temer pretende vetar o projeto de lei de conversão da MP 706/2015, que repassa dívidas bilionárias das distribuidoras da Eletrobrás para o Tesouro Nacional e para as contas de luz. O texto original, que apenas estendia em 180 dias o prazo para que essas empresas assinassem novos contratos de concessão, foi completamente modificado no Congresso Nacional, com apoio de senadores do PMDB e do antigo comando do Ministério de Minas e Energia. Segundo apurou o Broadcast, a Casa Civil está na coordenação de um acordo político para enviar uma nova MP ou projeto de lei sobre o tema, com custos e riscos menores para a União. Relatório da Aneel sobre a MP 706 calcula um impacto de R$ 21,67 bi para a União e os consumidores. O texto ficou tão ruim que é melhor vetar tudo, disse um integrante do governo. A manutenção das regras da MP 706 é um problema para o governo. O texto aprovado pelo Congresso vai na direção contrária de todo o discurso adotado pela equipe de Michel Temer, de controle de gastos públicos, austeridade na gestão das estatais e independência das agências reguladoras. A principal preocupação do governo é que o texto sinalize porteira aberta, ou seja, que está disposto a aceitar tudo que for proposto pelos deputados e senadores no que diz respeito à criação de novos gastos. Mal administradas e alvo de intervenção política, essas distribuidoras são vistas como um sumidouro de recursos, principalmente as que atuam no Amazonas, Roraima e Amapá, principais beneficiárias do texto. O Ministério do Planejamento já reservou R$ 5 bi no Orçamento para a Eletrobrás sanear essas distribuidoras. O projeto aprovado no Congresso, porém, obriga o Tesouro a aplicar R$ 9,86 bi para pagar despesas dessas empresas com a Petrobrás. São dívidas acumuladas nos últimos sete anos em compra de combustível para abastecer termoelétricas. A MP 706 repassa para consumidores de todo o país um passivo de R$ 4,81 bi dessas distribuidoras do Norte, principalmente com furtos de energia, a serem repassados por meio de reajustes tarifários nos próximos anos. Além disso, concede um perdão de R$ 7 bi à Eletrobrás em financiamentos subsidiados que deixaram de ser pagos. Esse foi o principal motivo da forte queda das ações da Eletrobras, ELET6 fechou em queda de 6,15% e a ELET3 fechou em queda de 6,12%. Seguimos céticos com a Eletrobras, pois a empresa precisa de uma capitalização e suas distribuidoras não terão mais a ajuda da União. Petrobras: Conselheiro renunciando, Comperj precisando ainda de US$ 5,3 bi e imbróglio entre EIG e Petro. O Conselheiro de Administração da subsidiária BR Distribuidora, Júlio César Maciel Ramundo, renunciou ao cargo de membro do Conselho de Administração. Além disso, chama a atenção a notícia do jornal O Estado de S. Paulo, que a petroleira vai precisar de US$ 5,3 bi para concluir o Comperj. Segundo o deputado federal Otávio Leite (PSDB-RJ) a informação foi apresentada à Câmara dos Deputados pela empresa. Vale ressaltar ainda, a disputa entre EIG e Petrobras. Segundo o Valor Econômico essa disputa pode afetar o porto do Açu, em meio aos desdobramentos da recuperação judicial da Sete Brasil. Segundo fontes do setor, eles avaliam que a ação judicial da EIG contra a Petrobras (a americana afirma que a estatal a "induziu" a investir na Sete Brasil) no montante de US$ 221 MM, pode ter reflexos em futuras negociações para que a estatal invista, direta ou indiretamente (via fornecedores), no porto do Açu, no norte fluminense, que pertence à Prumo. A Prumo é controlada pela EIG. Educacionais: Mercado já precifica elevação da proposta da Kroton pela Estácio. Segundo o Valor Econômico, os investidores na bolsa pedem preço maior para aquisição da Estácio pela Kroton. A Kroton admitiu que a proposta a ser levada à Estácio é maior que a sinalização inicial, de 0,977 ação de sua emissão para cada papel; os investidores, na bolsa, além de já rejeitarem esse parâmetro, indicaram um piso para o diálogo: 1,14 ação de Kroton para cada uma de Estácio. Já o Valor apurou que a partir de 1,20, as conversas teriam maior chance de sucesso. No nosso almoço de ideias realizado na última sexta e que enviamos relatório na segunda, maioria dos presentes afirmaram que a Kroton poderia pagar mais pela Estácio. Oi: Segue o imbróglio da companhia. A renúncia de Bayard Gontijo ao cargo de presidente da Oi traz à tona divergências sobre processo de reestruturação da dívida da cia, segundo pessoas com conhecimento sobre o assunto ouvidas pela Bloomberg. Gontijo queria aprovar rapidamente os termos em discussão com os detentores de títulos de dívida, representados pela Moelis & Co, devido aos 231 MM de euros em títulos de dívida da cia com vencimento no dia 26/07 e aperto no caixa, disseram duas fontes que pediram anonimato porque não podem falar publicamente do assunto. A ideia era converter cerca de R$ 25 bi em títulos de moeda estrangeira em uma participação acionária de 85% a 90% na empresa. Pharol, dona de 22% da Oi, questionou se os acionistas teriam o direito de participar em qualquer aumento de capital, disseram as pessoas. Os termos nunca se tornaram proposta formal e a Pharol nunca se opôs a eles formalmente, segundo as pessoas. A reunião do conselho marcada para quarta-feira discutirá os termos da negociação das dívidas, segundo outra pessoa.

5 Painel Corporativo Sabesp: Justiça. A companhia pediu à Justiça a prisão do prefeito de Santo André (SP), Carlos Grana (PT), e de Sebastião Ney Vaz Júnior, superintendente da Semasa (Serviço Municipal de Saneamento Ambiental ), companhia de águas da cidade, informa o jornal Folha de S. Paulo. Segundo a empresa de saneamento, o motivo é o descumprimento de uma ordem judicial que determina que o município de Santo André pague o que deve à Sabesp mensalmente, e não por meio de precatórios, como tem feito. Por esta forma, o pagamento é feito com intermediação da Justiça, e a dívida, diz a empresa, só será liquidada em 15 anos. A Prefeitura disse que o pedido de prisão "é uma tentativa de fugir de uma investigação sobre os valores cobrados pela água". Marfrig: Demanda chinesa deve melhorar no 2S16. Em evento realizado em São Paulo, Martin Secco Arias, presidente da empresa, afirmou que vê a demanda da China se recuperando em julho. "Normalmente, a demanda na China melhora no segundo semestre", disse ele, ressaltando que a empresa tem direcionado volumes antes reservados para a China para países como Chile e Egito. A Marfrig disse não ter planos de emissão de dívida neste ano e destacou que a demanda doméstica continua fraca. Para capturar uma melhora no cenário externo, acreditamos que a melhor posicionada, é a Minerva (BEEF3), devido ao mangemente e valuation atrativo.

6 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 01/07/ /08/2016 0,01 0,01 JCP Anual 0,6% 8,6% BANRISUL-PREF B BRSR6 14/06/ /06/2016 0,16 0,19 JCP Irregular 2,2% 11,9% BANCO DO BRASIL BBAS3 14/06/ /06/2016 0,12 0,14 JCP Trimestral 0,7% 11,0% EMBRAER EMBR3 21/06/ /07/2016 0,03 0,04 JCP Anual 0,2% 0,9% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m)

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 2,8-4,2 0,7-2,1 37,5-12,1 15,9 76,5-6,1-8,3 130,6 dif. p.p. -9,4 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 13,4 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 2,2 p.p. 0,2 p.p. 127,8 p.p. Carteira XP Dividendos 15,1-4,2 7,7 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 1,6 4,7 203,9 dif. p.p. 2,9 p.p. 9,1 p.p. 10,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 10,0 p.p. 13,2 p.p. 180,1 p.p. Ibovespa 12,2-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0-8,4-8,5 2,9 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0-15,0 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa a s o n d ja fe m a

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. 3) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. 4) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos. 5) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. 6) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. 7) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. 8) A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: ) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: 10) A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 11) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.