Quarta-feira 22 de Julho de DESTAQUES

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1 DESTAQUES Bovespa fecha em queda afetada por Wall Street Bradesco diz continuar "analisando oportunidades de negócio" BR é principal aposta da Petrobras CSN reorganiza estrutura de controle Elétricas retomam confiança do mercado Light investirá R$ 12 milhões em projetos de eficiência energética Para mais notícias em tempo real:

2 FECHAMENTO ANTERIOR (21/07/2015) BAIXA -0,24 MÍNIMA ABERTURA MÁXIMA FECHAMENTO VOLUME MAIORES ALTAS MAIORES BAIXAS AÇÃO PREÇO % AÇÃO PREÇO % POMO4 R$ 2,45 4,70 CSNA3 R$ 4,06-6,24 TBLE3 R$ 37,00 3,29 RUMO3 R$ 1,12-5,08 CTIP3 R$ 36,00 3,03 CMIG4 R$ 9,93-4,61 GFSA3 R$ 2,70 2,66 KROT3 R$ 10,63-2,92 CCRO3 R$ 15,75 2,47 USIM5 R$ 3,84-2,78 pts.. A Bolsa brasileira fechou em baixa nesta terçafeira. Segundo o analista Felipe P. Otero, da Ágora Corretora, Índice ainda fica congestionado na sua MME de e 200 e deveria superar os pts, para abrir vantagem sobre suas MME e voltar a seguir em busca de região próxima aos 56 mil pts. Do lado inferior a perda dos pts abre espaço para o índice seguir em busca dos pts e retração de fibo 23,6% em BOLSAS INTERNACIONAIS Índice Pontos % Índice Pontos % Índice Pontos % Dow Jones 17, ,54 Euro 3, ,76 CAC 40 5, ,42 S&P 500 2, ,13 FTSE 100 7, ,67 Shangai 4, ,64 Nasdaq 4, ,52 DAX 11, ,29 Nikkei 19, ,09 AGENDA 10:00 House Price Index 9:00 - IPCA-15 11:00 Existing Home Sales 10:30 Nota do Setor Externo 2

3 BOVESPA FECHA EM QUEDA AFETADA POR WALL STREET A Bovespa teve um pregão volátil nesta terça- feira, influenciada pela pesquisa CNT/MDA, que apontou nova queda na aprovação do governo, e pelo recuo das bolsas americanas. Por lá, os investidores aproveitaram o dia para realizar lucros, após um relatório do Goldman Sachs apontar que as principais ações americanas estão caras. O banco reduziu a recomendação dos ativos de neutra para underweight (abaixo da média). Em contrapartida, o Goldman Sachs elevou a recomendação das ações europeias, de neutra para overweight (acima da média), citando o recente acordo sobre a dívida da Grécia e o programa de afrouxamento monetário do Banco Central Europeu (BCE). Por aqui, o mercado teve momentos de euforia pela manhã com a pesquisa CNT/MDA. A avaliação positiva do governo da presidente Dilma Rousseff caiu de 10,8% em março para 7,7% em julho. A aprovação pessoal da presidente recuou de 18,9% para 15,3% no período. Essa variação está no limite da margem de erro, de 2,2 pontos percentuais. A pesquisa mostrou as piores avaliações do governo Dilma e da presidente desde Inicialmente, os investidores gostaram da pesquisa, ignorando as implicações institucionais negativas que uma rejeição tão grande à presidente podem trazer. Por outro lado, a aversão ao risco político, que pesou sobre o mercado doméstico nos últimos dois dias, ficou em segundo plano, com dólar e juros recuando. No entanto, essa aparente melhora de percepção não foi acompanhada pela bolsa. Assim, o Ibovespa fechou em baixa de 0,24%, se aproximando dos 51 mil pontos. BRADESCO DIZ CONTINUAR "ANALISANDO OPORTUNIDADES DE NEGÓCIO" O Bradesco informou, há pouco, em resposta a questionamento feito pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), que continua analisando as oportunidades de negócio que estejam alinhadas com sua estratégia de crescimento. O questionamento se deu por conta de matéria publicada ontem no jornal O Estado de S. Paulo, que dizia que o banco estava negociando com exclusividade a compra do HSBC Brasil. O jornal Valor Econômico apurou que o Bradesco evoluiu bastante nas conversas para uma possível aquisição do HSBC Brasil. Uma pessoa próxima à instituição considera que o banco brasileiro pode assinar em breve um acordo de exclusividade para prosseguir nas negociações. BR É PRINCIPAL APOSTA DA PETROBRAS Uma das maiores apostas do programa de venda de ativos da Petrobras, a BR Distribuidora foi avaliada em mais do que os US$ 3 bilhões que a estatal pretende arrecadar este ano. O Bank of America Merrill Lynch calcula que os 49% da distribuidora valem entre US$ 3,1 bilhões a US$ 4,7 bilhões aplicando- se taxa de desconto de 40% e 10%. O J.P. Morgan calcula que o valor pode chegar a US$ 5 bilhões pelos 49%. O analista Marcos Severine, que assina o relatório do banco, não descarta a possibilidade de que seja feita uma colocação privada de 24% do capital da BR, seguida de uma oferta pública de 25% do capital. Para fazer exercícios de quanto a BR Distribuidora pode valer, os analistas tem usado como referência a Ultrapar. A holding que controla a distribuidora Ipiranga tem valor de empresa que oscila entre 10 e 12 vezes seu Ebitda. Embora haja a percepção de que, por ser uma estatal, a BR será negociada com desconto em relação a esse múltiplo, mas não há segurança sobre o tamanho desse "ajuste". Além disso, há dúvida sobre a perspectiva de Ebitda da estatal. Embora esse mercado trabalhe com margens que oscilam pouco, a BR sofreu recentemente impacto relevante no seu resultado por perdas com inadimplência na venda de combustíveis para controladas da Eletrobras. Os investidores, portanto, vão querer saber em que balanço ficará esse tipo de perda após a abertura de capital, se com a controladora Petrobras ou com a BR. 3

4 CSN REORGANIZA ESTRUTURA DE CONTROLE A CSN comunicou nesta segunda- feira uma reorganização na sua estrutura de controle. Em decisão tomada em 30 de junho e informada apenas nesta segunda ao mercado, a Vicunha Aços incorporou a Vicunha Siderurgia, controladora direta da CSN com 50,29% do capital social. Com isso, a Vicunha Siderurgia foi extinta, sendo sucedida em seus direitos e obrigações pela Vicunha Aços, que passou a deter diretamente ações ordinárias de emissão da CSN. Segundo a Vicunha Aços, a incorporação teve por objetivo centralizar todas as operações da empresa, que já detinha 100% das ações de emissão da Vicunha Siderurgia. A companhia espera obter assim uma simplificação operacional e redução de custos e gastos administrativos. A CSN é controlada pela família Steinbruch por meio de uma série de empresas de participação de capital fechado. ELÉTRICAS RETOMAM CONFIANÇA DO MERCADO A melhora no cenário de chuvas, que afastou o risco de racionamento, e principalmente as mudanças regulatórias para incentivar investimentos estão dando fôlego às ações do setor elétrico. Após dois anos conturbados, os investidores parecem finalmente ter se convencido de que a pior parte da crise iniciada em 2012 ficou para trás. Neste ano, o Índice de Energia Elétrica (IEE) acumula alta de 11,64%, contra valorização de apenas 2,93% do Ibovespa, índice de referência da bolsa brasileira. E os analistas de mercado seguem apostando no bom desempenho do setor, em meio às oportunidades trazidas pela crise de abastecimento. Em relatório recente, o Citi recomendou o aumento à exposição ao setor elétrico. A percepção é que o governo reconheceu os erros que resultaram na crise energética recente e agora está mais disposto a oferecer preços maiores para garantir o abastecimento do país. A maior parte da alta do índice no ano foi garantida pela Eletropaulo, cujas ações preferenciais praticamente dobraram, com valorização de 95,7% em relação ao fim do ano passado. A disparada dos papéis refletiu a postura de "realismo tarifário" e o aumento na taxa de retorno para as distribuidoras no quarto ciclo de revisão tarifária, que, no caso da empresa, passou a valer no dia 4. Com o forte avanço, os analistas reconhecem que não há muito mais espaço para altas no caso da Eletropaulo e, em sua maioria, recomendam a venda do papel. Mas sinalizam que, para outras empresas do setor, o potencial de valorização ainda é relevante. LIGHT INVESTIRÁ R$ 12 MI EM PROJETOS DE EFICIÊNCIA A Light vai destinar R$ 12 milhões para a segunda chamada pública de projetos do programa de eficiência energética da companhia. Desse total, 50% serão direcionados a projetos das classes comercial e serviços e residencial. Nos dias 28 e 30 de julho, a companhia vai realizar workshops sobre a chamada pública. O evento do dia 28 será voltado para clientes do poder público da Light. Já no dia 30, o workshop tem foco nos clientes dos setores comercial e serviços, residencial, industrial e serviço público. 4

5 CONTATO (19) Rua Maria Monteiro, Cambuí Campinas-SP EQUIPE ECONÔMICA Diego Ramiro Fábio Biral Lourenço Neto Mladen Dragosavac INFORMAÇÕES Bloomberg Brasil Econômico BM&FBOVESPA Exame Reuters Valor Econômico DISCLAIMER: Todas as informações contidas neste relatório são baseadas em informações disponíveis ao público e foram obtidas de fontes consideradas confiáveis, porém a Miura Investimentos não garante sua precisão e abrangência. Opiniões apresentadas no mesmo são apenas nossas opiniões atuais, e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. Este relatório não é, e não deverá ser interpretado como, uma oferta ou solicitação para comprar ou vender quaisquer ativos ou instrumentos financeiros relacionados. Investimentos discutidos ou recomendados neste relatório podem não ser adequados a investidores dependendo de seus objetivos específicos de investimento e situação financeira. 5