Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. 21 de junho de 2016

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Novas pesquisas confirmam menor probabilidade de Brexit, o que faz bolsas avançarem pelo mundo. Mercados devem monitorar hoje as falas de Yellen e Draghi, em busca de novas informações sobre a trajetória da política monetária nos EUA e na zona do euro. No Brasil, IPCA-15 de junho surpreende e vem mais baixo, após resultados piores nos meses anteriores, que vinham provocando uma revisão na expectativa do mercado. União e Estados chegam a acordo sobre a renegociação das dívidas, com moratória de seis meses, Supremo deve aprovar processo contra Cunha e Ministro da Transparência busca regulamentar o lobby. Fechamento Ibovespa subiu com ativos brasileiros embarcando no rali global do Bremain - movimento pela permanência do Reino Unido na União Europeia - que reverteu no fim de semana a desvantagem que vinha tendo nas pesquisas em relação ao Brexit, saída do país do bloco. Alta de +1,6%, atingindo ,36. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Oi: Recuperação Judicial e impacto em Bancos (pequeno entre 0,36% e 0,59%) Kroton: Eleva oferta pela Estácio. Será que agora sai? JBS: Frigorífico Gol: Aumento da participação de estrangeiros Usiminas: CSN Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. terça-feira, 06:00 EUR Pesquisa ZEW (Expectativas) Jun :00 BRA IPCA-15 Inflação IBGE (a.m.) Jun % Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Mercado de Commodities Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,6 3,8 13,1x Soja ,3-1,3 7,3 27,5 Dow Jones EUA ,7 0,1 16,6x Milho 427-3,6-3,6 4,9 13,6 S&P 500 EUA ,6-0,7 17,7x Trigo 488-1,5-1,5 2,5-1,1 MEXBOL México ,0 0,7 20,1x Açucar 20-0,7-0,7 11,9 36,0 FTSE 100 Reino Unido ,0-0,4 16,6x Algodão 66 0,1 0,1 3,8 1,4 CAC 40 França ,5-3,7 14,6x Café 141-1,1-1,1 14,5 9,2 DAX Alemanha ,4-2,9 12,5x Petróleo (WTI) 49 2,5 2,5 0,2 21,5 IBEX Espanha ,4-4,3 15,2x RBOB Gasolina 157 4,3 4,3-2,7 5,9 NIKKEI 225 Japão ,3-7,4 15,9x Ouro ,2-0,2 6,2 21,7 SHASHR Shangai ,7-1,5 11,2x Prata 152 2,6 2,6 1,6 23,6 HANG SENG Hong Kong ,1-0,9 13,2x Cobre 157 4,3 4,3-2,7 5,9 Mercado de Ações - Índices Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Mercado de Câmbio Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,6 1,6 3,6 14,6 Dólar/Real 3,40-0,4-0,4-5,8-14,1 SMLL 953 1,4 1,4 4,7 12,9 Euro/Real 3,85-0,2-0,2-4,3-11,1 IMOB 578 2,0 2,0 5,0 33,0 Euro/Dolar 1,13 0,3 0,3 1,6 3,4 ICON ,1 1,1 3,0 8,2 Dólar/Yuan 6,58-0,1-0,1-0,1 1,3 INDX ,6 0,6-2,7-9,5 Dólar/Yen 103,89-0,2-0,2-6,6-16,0

3 Macroeconomia Brasil IPCA-15 menor que esperado, acordo entre União e Estados, decisão sobre Cunha. IPCA-15 surpreende positivamente O IBGE apresentou o IPCA-15 de junho, que ficou em 0,40%, menos da metade dos 0,86% de maio, e abaixo da expectativa de 0,52% do mercado. O primeiro semestre do ano está em 4,62%, abaixo dos 6,28% registrados no mesmo período de Nos últimos 12 meses, o índice se situa em 8,98%. Apenas três grupos não desaceleraram quando comparados com o mês anterior, Habitação (1,13%), Despesas Pessoais (0,89%) e Artigos de Residência (0,57%). Em Habitação temos em destaque a taxa de água e esgoto, que, com alta de 4,50%, representou o principal impacto individual no índice do mês (0,07 p.p.). Além disso, os itens energia elétrica (1,37%), condomínio (0,76%) e artigos de limpeza (0,68%) também contribuíram para o grupo. No grupo Despesas Pessoais, destaque para cigarro, onde os preços subiram 5,44%, após reajustes entre 3% e 14%, e no grupo Artigos de Residência destaque para o item Tv, som e informática com variação de 2,15%. União e Estados fecham acordo de dívida - A União selou um acordo com os Estados, ao propor a suspensão do pagamento das parcelas mensais pelos próximos seis meses. A partir de janeiro de 2017, o desconto de 100% cairá cerca de 5,5 pontos porcentuais a cada mês, até que os Estados voltem a pagar o serviço da dívida de forma integral, em julho de O impacto para o governo federal será de R$ 50 bilhões em três anos. Sendo, R$ 20 bilhões, será ainda em Além disso, haverá impacto de R$ 15 bilhões em 2017 e de outros R$ 15 bilhões no ano seguinte. Supremo deve aprovar processo contra Cunha - O STF deve autorizar a abertura da segunda ação penal contra Eduardo Cunha na Operação Lava Jato. O inquérito investiga se o presidente afastado da Câmara manteve contas na Suíça com recursos desviados da Petrobras. Ele é acusado de corrupção, lavagem de dinheiro e evasão de divisas. Do outro lado, Cunha entrou com um habeas corpus no STF para que ele possa voltar a frequentar à Câmara. Lobby pode ser regulamentado O Ministro da Transparência, Torquato Jardim, pretende regulamentar o lobby no Brasil, segundo informa o Valor. Com isso seria estabelecido um marco legal para a atividade, ajudando o combate à corrupção. O ministro criou um grupo de trabalho com servidores da pasta que debaterão propostas e em 30 dias devem apresentar um relatório dos estudos. CNI e Cunha em destaque - A agenda doméstica desta terça-feira tem, às 11 horas, a Confederação Nacional das Indústrias (CNI) revelando o indicador de custos industriais no primeiro trimestre deste ano. Entre os eventos de destaque, o presidente afastado da Câmara, Eduardo Cunha (PMDB-RJ), concede entrevista coletiva em Brasília a partir das 11 horas Mercados Internacionais Bolsas seguem em alta com possibilidade de Brexit menor. Futuros em NY e bolsa da Europa avançam As bolsas seguem em alta, com a expectativa de que não ocorrerá Brexit na votação de quinta-feira. Das três novas pesquisas eleitorais conhecidas nas últimas horas, duas mostram vantagem do voto favorável à permanência do Reino Unido na União Europeia. Altas em torno de 0,5% nos futuros de NY e de 0,7% nas bolsas europeias. Índice ZEW de expectativas surpreende Na Alemanha, o índice de expectativas econômicas subiu de 6,4 para 19,2 em junho, segundo o instituto ZEW. Resultado maior que o esperado, de queda para 4,8. O índice de condições atuais subiu para 54,5 em junho, de 53,1 em maio. Neste caso, a projeção era de recuo a 52,0. Bolsas da Ásia sobem Com um sentimento mais forte de que não ocorrera vitória do Brexit, as bolsas da Ásia-Pacífico encerraram em alta nesta terça-feira. Só as bolsas chinesas caíram. A Bolsa de Tóquio ampliou o rali da sessão anterior nesta terça-feira e subiu 1,28%, beneficiada ainda pela fraqueza do iene. A Bolsa de Hong Kong teve alta de 0,77%, a de Seul ficou em +0,08%, a Bolsa de Sydney avançou 0,33%. Na contramão, a Bolsa de Xangai cedeu 0,35% e o índice Shenzhen recuou 0,87%. Exterior tem Yellen e Draghi - O principal destaque da agenda internacional hoje é a participação da presidente do Federal Reserve, Janet Yellen, em sabatina no Senado norte-americano a partir das 11 horas. Mais tarde, às 17h30, saem os dados de estoques de petróleo da API. Na zona do euro, os investidores monitoram o presidente do Banco Central Europeu (BCE), Mario Draghi, que discursa no Comitê de Direitos Monetários às 10 horas e às 14 horas Petróleo em queda - Às 8h50, o WTI para julho recuava 1,32%, a US$ 48,72 por barril na Nymex, enquanto o Brent para agosto recuava 1,22%, a US$ 50,03 por barril na ICE.

4 Painel Corporativo Oi: Recuperação Judicial e impacto em Bancos (pequeno entre 0,36% e 0,59%). A Oi anunciou que entrou com pedido de recuperação judicial perante a Comarca da Capital do Estado do Rio de Janeiro, em caráter de urgência. De acordo com comunicado da empresa, "o total dos créditos com pessoas não controladas pela Oi listados nos documentos protocolados com o pedido de recuperação judicial soma aproximadamente R$ 65,4 bi". É o maior pedido de recuperação judicial já protocolado no Brasil, recorde que pertencia à OGX, do empresário Eike Batista, que declarou à Justiça ter dívidas de R$ 11,2 bi em "A administração das Empresas Oi pretende tomar as providências e adotar os atos necessários à efetivação do pedido de recuperação, em todas as jurisdições nas quais tais medidas sejam necessárias", diz a nota. O pedido vai desencadear o pagamento de US$ 14 bi em swaps de crédito da Oi, maior valor entre qualquer empresa brasileira, segundo dados compilados pela Bloomberg. O total nacional líquido é de cerca de US$ 1 bi. Bancos e Impacto Elevação das despesas de PDD (Provisão para Devedores Duvidosos), os principais credores são: Banco do Brasil, Bradesco, Itaú Unibanco, Caixa Econômica Federal e BNDES. De acordo com fontes ouvidas pelo Estadão, o Banco do Brasil teria exposição entre R$ 4 bi e R$ 4,5 bi. Já o Itaú tem cerca de R$ 2 bi em fianças bancárias e não em empréstimos, diz outra fonte. O Bradesco, afirma um executivo, teria R$ 2,7 bi, também em fianças bancárias. A Caixa teria cerca de R$ 2 bi, dos quais uma pequena parte conta com provisionamento, além de R$ 1,8 bi em debêntures. O BNDES teria exposição de cerca de R$ 4 bi, segundo reportagem publicada recentemente pelo Estado. Na proposta feita pela Oi aos credores e divulgada na última sexta-feira, a empresa informava uma dívida de R$ 16,8 bi com as instituições financeiras. A Anatel afirmou em comunicado que decidiu não intervir na condução do grupo de telecomunicações, apesar do pedido de recuperação judicial. Em nota à imprensa, a autarquia afirma que acredita na possibilidade de recuperação de equilíbrio econômico-financeiro da empresa e que vai adotar "ações específicas de fiscalização", mas não deu mais detalhes. Tendo em vista o pedido de recuperação judicial, a BM&FBOVESPA informa que ao final de pregão de 21/06/2016, a BM&FBOVESPA realizara procedimento especial de negociação (call de fechamento) para determinação do preço de retirada das OIBR3 e OIBR4 dos índices de ações. O procedimento especial de negociação terá início às 16hs e duração mínima de uma hora. Situação segue complicada para a companhia, como já havíamos alertado. Sobre Bancos, um possível impacto na carteira de crédito do Itau é pequeno, sua exposição, se confirmada de R$ 2 Bi, representa 0,36% da carteira total do banco, de R$ 554 Bi. Bradesco exposição, se confirmada de R$ 2,7 Bi, para uma carteira total de crédito de R$ 463 Bi, ou seja, impacto de 0,58% e Banco do Brasil tem uma exposição entre R$ 4 Bi e R$ 4,5 Bi, teria um impacto entre 0,53% e 0,59% em relação a sua carteira total de crédito. Em suma, o menos afetado seria o Itau, se a Oi não honrar nenhum empréstimo dos bancos. Kroton: Eleva oferta pela Estácio. Será que agora sai? A Kroton elevou a sua proposta pela Estácio; a proposta anterior era de 0,977 ação KROT3 para cada ativo da Estácio. Agora, a companhia elevou a relação para 1,25, um prêmio de 27,9% em relação à proposta anterior. A Kroton afirmou estar empenhada em viabilizar a comercialização. A Estácio confirmou ter recebido a oferta, disse que analisará proposta e se manifestará. Acreditamos que agora a oferta será aceita pela Estácio. JBS: Frigorífico. Depois de se reunir ontem com representantes do governo de São Paulo, a JBS adiou o fechamento de seu frigorífico de bovinos localizado em Presidente Epitácio, no interior do Estado, segundo informações do Valor Econômico. A JBS chegou a anunciar na semana passada que a unidade teria as atividades encerradas, o que provocaria a demissão de cerca de 800 pessoas. No entanto, após pedido do governo paulista, a empresa suspendeu temporariamente a decisão, à espera da reunião de ontem. GOL: Aumento da participação de estrangeiros. O Plenário da Câmara dos Deputados encerrou na segunda-feira (20) a fase de discussão da Medida Provisória 714/16, que aumenta de 20% para 49% o máximo de capital estrangeiro com direito a voto nas empresas aéreas nacionais. Os líderes partidários fecharam acordo para votar a MP nesta terça-feira (21). Depois de algumas horas de obstrução liderada pelo PT, o governo cedeu e vai retirar da proposta a cobrança de tarifa adicional do passageiro que fizer conexão. A base governista não abre mão, no entanto, da ampliação do capital estrangeiro em até 100%. Ainda no noticiário da Gol, após estender o prazo da oferta de troca de bônus no exterior, a companhia cedeu à pressão dos investidores e apresentou uma proposta mais atraente, além de contratar o JP Morgan para auxiliar no processo, em busca de maior adesão. Segundo informações do jornal Valor Econômico, para trazer investidor de menor porte para a oferta, a companhia aérea abriu mão da aprovação mínima de credores que detêm 95% dos US$ 780 milhões em notas envolvidas na troca. De acordo com uma fonte ouvida pela publicação, uma das melhorias foi a inclusão do pagamento de um adicional de 13,5% do valor nominal das novas notas com prazo em 2021 e 2018 caso em 31 de dezembro de 2017 ou depois o Ebit da companhia ultrapassar os R$ 800 MM nos últimos quatro trimestres.

5 Painel Corporativo Pão de Açúcar: Fechamento de Capital? Segundo informações do Estadão, o Casino está analisando opções para simplificar sua estrutura na região e não descarta comprar ações das varejistas Éxito e GPA, acelerando o processo de fechamento de capital, diz O Estado de S. Paulo, citando fontes não identificadas. O GPA negou que irá fechar o capital. Vale ressaltar que, em julho de 2015, o conselho do Casino aprovou nova organização das atividades na América Latina com venda em dinheiro ao Almacenes Éxito de 50% da sociedade francesa Segisor que deterá, indiretamente, ações ON da GPA detidas pelo Casino, e também a venda de 100% da Libertad, subsidiária na Argentina. O montante total da operação foi de 1,7 bi de euros (ou US$ 1,9 bi). Seguimos não recomendando exposição a PCAR, devido ao cenário macro extremamente desafiador, com aumento de competição, além disso, a companhia não tem conseguido repassar a inflação para os preços ao consumidor, demonstrando o cenário extremamente desafiador. Petrobras: Venda da BR Distribuidora 3 ofertas. O presidente da companhia concedeu entrevista ao jornal Wall Street Journal, afirmando que está comprometido a devolver "a grandeza" à abatida estatal ao se livrar de ativos - e de ideologias obsoletas - que não servem mais para a companhia. Parente ainda confirmou que a companhia recebeu três ofertas de compra para uma fatia da BR Distribuidora, mas não deu mais detalhes sobre as negociações. Gol: Troca de Dívida. A companhia informou que o Conselho de Administração autorizou a mudança em termos de troca da dívida. A Gol ofereceu descontos de 27,5% a 55% para os detentores da dívida e ofereceu prêmio de participação e desempenho para a troca, além de oferecer prêmio caso o controle da companhia mude até A nova oferta de troca de dívida vai até 1 de julho. CSN: Usiminas. Em entrevista ao jornal Valor Econômico, o diretor corporativo institucional da CSN - Luiz Paulo Barreto "quebrou o silêncio" sobre a Usiminas, afirmando que quer protegê-la e não prejudicá-la. "Está se criando um sofisma de que nós queremos causar dano à empresa porque questionamos o aumento de capital de R$ 1 bi. Isso não é verdadeiro." O diretor diz que o temor existente sobre a fatia da CSN na Usiminas era a atuação conjunta, de forma a prejudicar a concorrência - e não a empresa mineira. Além disso, Para a siderúrgica de Benjamin Steinbruch, "os principais acionistas da Usiminas pretendem destruí-la". MRV Engenharia: Recompra de Ações. A construtora MRV Engenharia anunciou na sexta um programa de recompra de ações para tentar "incrementar a geração de valor para seus acionistas, através da aquisição das ações em Bolsa de Valores, a preço de mercado, para permanência em tesouraria, cancelamento ou posterior alienação das ações no mercado ou sua destinação ao eventual exercício de opções de compra de ações". De acordo com o comunicado da empresa, atualmente existem ações Ons em circulação e outros papéis mantidos atualmente em tesouraria. O plano prevê a aquisição de até 20 MM de ações, o que corresponde a 7,3% das ações em circulação. O prazo máximo para realização das aquisições é de 18 meses, iniciando-se em hoje e encerrando-se em 19/12/2017. Randon: Receita Líquida cai 11,8% e maio de 2016 Comparação anual. A receita da Randon teve uma queda de 11,8% em maio ante o maio de 2015, para R$ 232,9 MM. Em 2016, porém, houve crescimento de 3,9% na comparação com o acumulado de 2015, para R$ 1,221 bi. O dado bruto no mês representa uma queda de 7,6%, para R$ 334,2 MM, ao passo que o acumulado janeiro a maio teve receita bruta de R$ 1,704 bi, 2,7% maior que no mesmo período do ano anterior. Cenário ainda segue desafiador para todo o setor.

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 18/06/ /06/2015 0,09 0,11 JCP Irregular 0,4% 2,9% BANESTES BEES3 02/01/ /02/2015 0,00 0,00 JCP Anual 0,1% 6,2% BRADESCO SA BBDC3 23/12/ /03/2015 0,50 0,59 JCP Irregular 1,9% 2,7% BRADESCO SA-PREF BBDC4 23/12/ /03/2015 0,55 0,65 JCP Irregular 2,2% 2,9% BRF SA BRFS3 02/01/ /02/2015 0,10 0,10 Dividendo Irregular 0,2% 1,3% CSU CARDSYSTEM CARD3 19/12/2014 Não def 0,08 0,09 JCP Irregular 1,5% 3,3% ITAUSA ITSA3 22/12/ /04/2015 0,03 0,04 JCP Trimestral 0,4% 3,9% ITAUSA-PREF ITSA4 22/12/ /04/2015 0,03 0,04 JCP Trimestral 0,4% 3,9% LOCALIZA RENT3 02/01/ /01/2015 0,07 0,08 JCP Anual 0,2% 1,3% MARCOPOLO POMO3 23/12/ /03/2015 0,02 0,02 JCP Anual 1,1% 4,1% MARCOPOLO-PREF POMO4 23/12/ /03/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,9% 4,2% PORTO SEGURO SA PSSA3 23/12/2014 Não def 0,18 0,21 JCP Anual 0,7% 9,5% SMILES SA SMLE3 23/12/ /01/2015 0,22 0,26 JCP Irregular 0,5% 20,6% TELEF BRASIL VIVT3 02/01/2015 Não def 0,34 0,40 JCP Irregular 1,0% 7,8% TELEF BRASI-PREF VIVT4 02/01/2015 Não def 0,37 0,44 JCP Irregular 0,9% 7,0% TOTVS SA TOTS3 23/12/ /01/2015 0,10 0,12 JCP Anual 0,3% 2,7% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 7,7-4,2 0,7-1,6 37,5-12,1 15,9 76,5-1,6-3,9 142,5 dif. p.p. -8,4 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 13,9 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 3,6 p.p. 1,4 p.p. 136,1 p.p. Carteira XP Dividendos 19,1-4,2 7,7 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 5,2 8,3 212,4 dif. p.p. 3,0 p.p. 9,1 p.p. 10,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 10,4 p.p. 13,7 p.p. 184,4 p.p. Ibovespa 16,1-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0-5,2-5,3 6,4 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0-15,0 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa a s o n d ja fe m a

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