Reunião Matinal. Análise XP. Índice. Abertura

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercados oscilam antes de decisão do BCE. Enquanto bolsas sobem e euro recua levemente com expectativa de QE trilionário, juros de títulos soberanos avançam com investidores deste mercado temendo um desapontamento. Petróleo cai com expectativa de alta de estoques nos EUA. DI se ajusta ao comunicado do Copom, que cortou expressões consideradas dovish sem mostrar tendência clara para próximos passos do BC, segundo analistas. Além do BCE, agenda externa ainda tem segurodesemprego nos EUA e PMI da China. Brasil também tem leilão de LTN, reunião sobre Oi e conferência da Gol. Fechamento Ibovespa passou de pontos, puxado por papéis de bancos e Petrobras, após ministro Fazenda, Joaquim Levy, dizer em entrevista que companhia produz a custo abaixo do preço atual do petróleo. +2,8%, ,08; Petrobras +5,4%. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo OIBR: Evento decisivo hoje, às 13h. Setor Elétrico: Brasil importou energia da Argentina na terça feira. Ainda sobre o setor elétrico: ELPL e o STJ. GOL: Criação de uma super ação preferencial. Setor Aéreo: Paralisação. Educação. MRV: Boa Prévia Operacional. Copasa: diretora informará sobre situação de abastecimento. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. quinta-feira, 08:00 EUR Euro Area Third Quarter Government Debt :45 EUR Taxa de refinanciamento principal ECB jan/ % 0.050% 10:45 EUR Taxa de facilidade de depósito BCE jan/ % % 11:30 EUA Seguro-desemprego jan/ K 2424K 12:00 EUA FHFA Índice de preços de casas (a.m.) Nov 0.3% 0.6% 13:00 EUR Confiança do consumidor Jan :00 EUA Atividade de fab pelo Fed de Kansas City Jan :45 CHI PMI Manufatura China HSBC Jan Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Ricardo Kim Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Mercado de Commodities Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,4-1,6 10,7x Soja 984 0,2-0,8-5,8-5,8 Dow Jones EUA ,3-2,4 15,7x Milho 388-0,6 0,3-4,6-4,6 S&P 500 EUA ,6-2,3 16,7x Trigo 537-0,0 0,8-10,8-10,8 MEXBOL México ,2-1,7 18,0x Açucar 16 0,6 3,8 9,0 9,0 FTSE 100 Reino Unido ,7 2,8 14,7x Algodão 58 0,4-2,1-6,4-6,4 CAC 40 França ,4 5,6 14,4x Café 161-1,9-5,7-2,2-2,2 DAX Alemanha ,3 5,0 13,3x Petróleo (WTI) 48 2,6-2,1-11,9-11,9 IBEX Espanha ,0 0,5 14,7x RBOB Gasolina 132 0,7-2,7-10,1-10,1 NIKKEI 225 Japão ,5-1,0 18,6x Ouro ,0 1,4 7,9 7,9 SHASHR Shangai ,0 3,6 11,2x Prata 164 0,8-1,6-11,0-11,0 HANG SENG Hong Kong ,6 5,0 12,7x Cobre 132 0,7-2,7-10,1-10,1 Mercado de Ações - Índices Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Mercado de Câmbio Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,7 0,4-1,7-1,7 Dólar/Real 2,60-0,5-0,8-2,1-2,1 SMLL ,9-0,6-6,4-6,4 Euro/Real 3,02-0,2-0,6-6,5-6,5 IMOB 553 2,5 1,1 0,1 0,1 Euro/Dolar 1,16 0,3 0,1-4,7-4,7 ICON ,3 0,3-2,0-2,0 Yuan/Dólar 0,16 0,1-0,1-0,2-0,2 INDX ,8-0,6-2,2-2,2 Yen/Dólar 0,01 0,7-0,3 1,3 1,3

3 Macroeconomia Europa: O Banco Central Europeu (BCE) deve anunciar nesta quinta-feira um plano para comprar títulos do governo, recorrendo a sua última grande ferramenta de política para injetar vida na economia da zona do euro e combater a deflação. Ásia: As ações asiáticas mantiveram-se perto das máximas em oito semanas nesta quinta-feira uma vez que investidores apostaram no provável tamanho e escopo do programa de compra de títulos que o Banco Central Europeu (BCE) deve apresentar mais tarde em sua tentativa de reanimar a economia da zona do euro. Brasil: Ontem o BC elevou a Selic a 12,25%, sem sustos, como o esperado pelo mercado. A decisão foi unanime. O comunicado demonstrou continuidade do ciclo de elevação em março. EUA: Na agenda nos EUA, às 11h30, tem pedidos de auxílio-desemprego.

4 Painel Corporativo OIBR: Evento decisivo hoje, às 13h. Após intensas discussões nas últimas semanas e o adiamento de uma primeira reunião, a holding PT SGPS e a Oi têm um dia decisivo hoje. Os acionistas da PT SGPS, dona de 25,6% da tele brasileira, devem votar em assembleia a venda dos ativos portugueses da operadora PT para a francesa Altice por 7,4 bilhões de euros. Em um indicativo da disposição em aprovar o negócio nesta quinta-feira, Bayard Gontijo, presidente da Oi, estará em Lisboa para participar da assembleia. Gontijo, aliás, que vinha ocupando o cargo interinamente, foi efetivado ontem pelo conselho de administração da operadora brasileira. No entanto, o presidente do Sindicato dos Trabalhadores do Grupo Portugal Telecom (STPT), Jorge Félix, afirmou ao Broadcast que a entidade irá apresentar um novo pedido de suspensão da assembleia. Além de defender que sejam apresentadas mais informações sobre o negócio, Félix quer que uma nova assembleia inclua na votação um "ponto relativo à resolução da fusão com a Oi". Hoje o dia é decisivo, um novo adiamento pode fazer com que as ações da OIBR apresentem queda. Uma possível aprovação, as ações devem apresentar forte desempenho. Sobre voltar a fusão entre as duas, não acreditamos que isso ocorrerá. Setor Elétrico: Brasil importou energia da Argentina na terça feira. Um dia após o apagão que deixou 10 Estados e o DF sem energia, o governo tomou uma atitude emergencial para garantir o abastecimento. Ontem, o País recorreu à Argentina para atender a demanda nacional, segundo apurou o Broadcast. O pedido teve como propósito garantir o suprimento das 10h23 às 12h e das 13h00 às 17h02. O volume total de energia pedida pelo Brasil ao país vizinho variou entre 500 MWs e MWs. Foi a primeira vez que o Brasil teve que importar energia de países vizinhos desde novembro de A importação realizada na terça ocorreu por meio das interligações de Garabi, no município de Garruchos (RS). A reportagem questionou o MME sobre as razões de não ter informado que houve importação de energia durante a entrevista coletiva realizada ontem. Durante a entrevista, o governo anunciou um plano de medidas emergenciais para atender a demanda por energia. Até a publicação da reportagem, o MME não havia se pronunciado a respeito. O ministro do MME, Eduardo Braga, afirmou ontem que não há falta de energia no País Em suma, mais uma sinalização que só aumenta o cenário de racionamento de energia. A probabilidade hoje é maior do que 50% de racionamento de energia. Nossa expectativa é de que se a situação não melhorar muito, ou seja, chover mais de 80% da média de chuvas em fevereiro, março e abril, governo será obrigado a decretar racionamento de energia. Ainda sobre o setor elétrico: ELPL e o STJ. O STJ decidiu manter uma liminar do TRF da 1ª Região e, com isso, manteve suspensa a obrigatoriedade da companhia de ressarcir imediatamente seus consumidores em R$ 626 MM. A decisão foi tomada pela presidente em exercício do Tribunal, a ministra Laurita Vaz, que recusou um recurso apresentado pela Aneel contra decisão do Tribunal. GOL: Criação de uma super ação preferencial. A Gol vai propor aos seus acionistas a criação de uma "super ação preferencial", que proporcione direitos patrimoniais 35 superiores aos de suas ONs. O objetivo com a operação, explicou a companhia, é destravar restrições à sua capacidade de se capitalizar. "A estrutura amplia a capacidade de capitalização da companhia, mediante criação de espaço adicional para emissão de novas ações preferenciais, sem que seja necessária a emissão de ações ordinárias, cuja titularidade e transferência estão sujeitas a limitações legais e regulatórias específicas do setor de aviação civil", explicou a Gol, em fato relevante. Conforme o documento, a operação abrange os seguintes eventos principais: aumento dos direitos patrimoniais conferidos pelas ações PNs na proporção de 35 para 1 e o simultâneo desdobramento das ações ONs na mesma proporção, "gerando, portanto, resultado econômico neutro para os acionistas"; adoção de melhorias na governança corporativa para reforçar o alinhamento de interesses entre acionistas, incluindo a representação dos preferencialistas no conselho de administração e o voto em separado em assembleias especiais, nas condições especificadas no estatuto social; e limitação à alienação de ações detidas pelo acionista controlador. Também há previsão de uma obrigação de lançar uma oferta pública de aquisição por parte de qualquer adquirente de ações representando 30% ou mais da participação econômica na companhia. A companhia promove teleconferência às 16h sobre a nova estrutura de capital. Setor Aéreo: Paralisação. Ainda no setor, os trabalhadores da aviação civil confirmaram a paralisação já programada para a manhã desta quinta-feira. A mobilização de aeronautas e aeroviários da base da Federação Nacional dos Trabalhadores em Aviação Civil da CUT (Fentac) prometeu paralisar as decolagens e atendimentos nos aeroportos do País das 6h às 7h.

5 Painel Corporativo Educação. O setor de educação se mantém no foco dos investidores. Enquanto um grupo de grandes companhias de ensino superior ainda negocia com o MEC sobre as novas regras do Fies, outra entidade que representa empresas de ensino privado entrou com um processo na Justiça contra mudanças no Fies. A Federação Nacional das Escolas Particulares (Fenep) protocolou um mandado de segurança coletivo contra o Ministério. Conforme apurou o Broadcast, presidentes das maiores companhias do setor não foi recebido pelo ministro da Educação ontem, mas falou com técnicos do ministério. Formado por Kroton, Estácio, Anima, Ser Educacional, Laureate e DeVry, o grupo organizado por meio da Associação Brasileira para o Desenvolvimento da Educação Superior (Abraes) vinha dizendo que não contestaria judicialmente as mudanças no Fies enquanto as negociações estivessem em andamento. Ontem, o ministro da Educação, Cid Gomes, afirmou que defenderá que o sistema de corte mais rigoroso tanto de alunos quanto de faculdades e universidades dispostas a participar do Fies. Ele defendeu, principalmente, mais qualidade dos cursos oferecidos."acho que a gente tem de ser muito mais exigente. Eu vou admitir 100% (de crédito) se o curso for bom", disse. "Eu não defendo quantidade, defendo qualidade. Não vou botar gente em qualquer faculdade. Tudo bem que é um financiamento, que o jovem vai ter de pagar depois, mas eu não vou contribuir para iludir um jovem que está entrando numa arapuca", afirmou. Nossa recomendação no setor segue em Estácio. MRV: Boa Prévia Operacional. Vendas contratadas somaram R$ 1,482 Bi, em linha com o 3T14 e um aumento de 20,5% YoY. Lançamentos atingiram R$ 1,2 Bi, um incremento de 30,6% QoQ e de queda de 10% YoY. VSO foi de 26% no 4T14. Em linha com o 3T14 e um aumento em relação ao 4T13, quando o VSO tinha sido de 23%. No trimestre foram construídas unidades, volume 10,2% superior YoY. Segundo a companhia, as condições favoráveis de crédito no segmento econômico associadas a um mercado menos competitivo continuam favorecendo a resiliência nas vendas. Em 2014, unidades foram entregues, concluindo um ciclo operacional da Companhia. Boa prévia operacional, indo na contramão da maioria das empresas no setor. A empresa lançou menos imóveis no 4T14, porém as vendas apresentaram crescimento de 20,5%. Aliado a isso o VSO foi de 26% no trimestre, acima do VSO no 4T13 de 23%. Apesar de não recomendarmos exposição ao setor, acreditamos que MRV tende a apresentar um bom desempenho hoje. Copasa: diretora informará sobre situação de abastecimento. A diretora-presidente da Copasa MG, concederá entrevista coletiva para a imprensa às 17 horas para apresentar diagnóstico sobre a situação do abastecimento de água no Estado de Minas Gerais.

6 Proventos Empresa Código Data Ex Próximos Proventos Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 18/06/ /06/2015 0,09 0,11 JCP Irregular 0,4% 2,5% BRADESCO SA BBDC3 03/02/ /03/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 3,5% BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/02/ /03/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 3,7% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP -6,6 0,0-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5 0,0-10,9 115,2 dif. p.p. -5,0 p.p. 3,0 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. -3,3 p.p. 6,7 p.p. 111,1 p.p. Carteira XP Dividendos -1,7 7,7 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 10,4 14,3 163,1 dif. p.p. -0,1 p.p. 10,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 7,1 p.p. 32,0 p.p. 137,8 p.p. Ibovespa -1,6-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 3,3-17,6 4,1 Portfólio jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 Carteira XP -6, dif. p.p. -5,0 p.p Carteira XP Dividendos -1, dif. p.p. -0,1 p.p Ibovespa -1, *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 10,0 5,0 0,0 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14-5,0-10,0-15,0 Carteira XP Carteira XP Divdendos Ibovespa

8 Disclaimer 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. 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O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/ A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/ Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas. 8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. 11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. 12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.