MSD Prev Sociedade de Previdência Privada

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1 MSD Prev Sociedade de Previdência Privada Revisão de Carteira Setembro

2 Índice I. Cenário Econômico II. III. Carteira Total Renda Fixa IV. Investimento Estruturado V. Investimento no Exterior VI. Informações Complementares 1

3 Cenário Econômico 2

4 Temas Relevantes Para a Gestão dos Portfólios Tema Cenário-Base da Western Riscos para o cenário-base Risco Política Monetária nos EUA Guerra Comercial Fragilidade dos Mercados Emergentes Política Monetária no Brasil Eleições Os juros básicos serão elevados até o seu ponto de neutralidade. Não acreditamos que o Fed precisará adotar uma política monetária restritiva. O aumento de tarifas não deve ser permanente. Classe de ativo deve continuar sendo favorecida com a continuidade do crescimento econômico global e taxas de juros baixas. Dado o atual nível da inflação, o grande hiato do produto e a fraca retomada do crescimento, o BC terá espaço para manter a Selic no atual patamar até o 2º semestre de 2019 Eleição de um candidato comprometido com equilíbrio fiscal e reformas Inflação mais alta do que o esperado Efeitos da guerra comercial na inflação Recrudescimento da guerra comercial no curto prazo. Crescimento maior dos EUA, fortalecendo o dólar Desaceleração do crescimento econômico global Efeito contágio das economias mais frágeis Desvalorizações adicionais do Real podem forçar o BC a rever seu plano de voo Eleição de um candidato com agenda heterodoxa 3

5 Carteira Total 4

6 Rentabilidade Total Carteira MSD Período Benchmark PI Benchmark Ajustado TIR Dif Benchmark PI Dif Benchmark Ajustado set 17 0,76% 0,91% 0,99% 0,23% 0,08% out 17 0,55% 0,76% 0,66% 0,12% -0,10% nov 17 0,41% 0,55% 0,54% 0,13% -0,01% dez 17 0,60% 0,67% 0,88% 0,28% 0,22% jan 18 0,95% 1,17% 1,25% 0,29% 0,08% fev 18 0,50% 0,21% 0,22% -0,28% 0,01% mar 18 0,59% 0,41% 0,53% -0,06% 0,12% abr 18 0,47% 0,63% 0,61% 0,14% -0,02% mai 18 0,13% 0,59% 0,15% 0,02% -0,45% jun 18 0,67% 0,50% 0,29% -0,37% -0,21% jul 18 0,75% 0,92% 1,19% 0,44% 0,28% ago 18 0,44% 1,10% 0,80% 0,36% -0,31% 1 Trim 18 2,06% 1,80% 2,00% -0,05% 0,20% 2 Trim 18 1,27% 1,74% 1,06% -0,21% -0,68% 3 Trim 18 1,19% 2,03% 2,00% 0,81% -0,03% Ano ,58% 5,67% 5,14% 0,56% -0,53% Retornos brutos de taxa de administração. A partir de 02 jan 18, o Benchmark Ajustado passou a ser composto por: 69,70% Selic; 12,30% IMA-B; [4,50% CDI; 4,50% em S&P 500 US$ (p/ parcela de estruturado)] [4,50% CDI + 4,50% S&P 500 em R$ (p/ parcela de exterior)] De 11 mar 16 a 31 dez 17, o Benchmark Ajustado era composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; [3,75% CDI; 3,75% em S&P 500 US$ (p/ parcela de estruturado)] [3,75% CDI + 3,75% S&P 500 em R$ (p/ parcela de exterior)] De 29 fev 16 a 10 mar 16, o Benchmark Ajustado era composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; [(3,75% CDI + 3,75% em US$ p/ parcela de estruturado) & 7,5% S&P 500 em R$ p/ parcela de exterior] De 04 jan 16 a 28 fev 16, o Benchmark Ajustado era composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; 15% S&P 500 (7,5% em US$ p/ parcela de estruturado & 7,5% S&P 500 em R$ p/ parcela de exterior) A partir de 4 jan 16, o Benchmark PI era composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; 15% (INPC + 5% a.a.) 5

7 Total adicionado sobre o Benchmark Total adicionado sobre o Benchmark Atribuição de Performance Total Carteira MSD 1,50% Agosto ,00% 0,50% 0,00% -0,50% -1,00% -1,50% Pós Inflação IPCA Prefixado Crédito Crédito Estruturado Implícita Inv. Estruturado Inv. no Exterior Asset Allocation Total ,50% 1,00% 0,50% 0,00% -0,50% -1,00% -1,50% Pós Inflação IPCA Prefixado Crédito Crédito Estruturado Implícita Inv. Estruturado Inv. no Exterior Asset Allocation Total 6 Para fins de demonstração de resultado, foi utilizada a Carteira Bakabceada da MSDPREV. Diferença entre o retorno contínuo da cota e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.

8 Alocação Tática Composição - Res Renda Fixa Investimento Estruturado¹ Investimento no Exterior² 8,95% 9,16% 81,89% MSD ¹ Fundos: WA US Index 500 FI Multimercado e WA Long & Short Multimercado FI WA US Index 500 FI Multimercado e WA Multitrading H FI Multimercado ² Fundos: Western Asset FIA BDR Nível 1 e WA Macro Opportunities FIM no Exterior Composição - Classe de Ativo Renda Fixa Bolsa Americana¹ Multimercado² 8,83% 9,28% 81,89% MSD ¹ Fundos: Western Asset FIA BDR Nível 1 e WA US Index 500 FI Multimercado ² Fundos: WA Macro Opportunities FIM no Exterior e WA Long & Short Multimercado FI WA Macro Opportunities FIM no Exterior e WA Multitrading FI Multimercado 7

9 Renda Fixa 8

10 Rentabilidade Renda Fixa Período Benchmark TIR Dif. Benchmark Cota Dif. Benchmark set 17 0,82% 0,92% 0,11% 0,91% 0,09% out 17 0,49% 0,45% -0,04% 0,44% -0,05% nov 17 0,37% 0,34% -0,03% 0,33% -0,04% dez 17 0,58% 0,72% 0,13% 0,72% 0,13% jan 18 1,00% 1,06% 0,06% 1,06% 0,06% fev 18 0,48% 0,64% 0,16% 0,64% 0,16% mar 18 0,59% 0,78% 0,18% 0,78% 0,19% abr 18 0,42% 0,36% -0,06% 0,35% -0,07% mai 18-0,04% -0,37% -0,33% -0,37% -0,32% jun 18 0,39% 0,22% -0,17% 0,24% -0,15% jul 18 0,81% 1,03% 0,22% 1,03% 0,22% ago 18 0,42% 0,30% -0,12% 0,30% -0,12% 1 Trim 18 2,09% 2,50% 0,42% 2,50% 0,41% 2 Trim 18 0,77% 0,21% -0,56% 0,22% -0,55% 3 Trim 18 1,23% 1,33% 0,10% 1,33% 0,10% Ano ,14% 4,08% -0,06% 4,09% -0,05% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark atualmente compostoi por: 85% Selic; 15% IMA-B 9

11 Total adicionado sobre o Benchmark Total adicionado sobre o Benchmark Atribuição de Performance de Renda Fixa Agosto ,50% 0,25% 0,00% -0,25% -0,50% 0,50% Pós Inflação IPCA Prefixado Crédito Crédito Estruturado 2018 Implícita Total 0,25% 0,00% -0,25% -0,50% Pós Inflação IPCA Prefixado Crédito Crédito Estruturado Implícita Total Para fins de demonstração de resultado, foi utilizada a Carteira Bakabceada da MSDPREV. Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio. 10

12 Sensibilidade do Portfólio* Sensibilidade do Portfólio* Sensibilidade do Portfólio* Exposições da Carteira de Renda Fixa 0,60 Pré Inflação Total 0,30 0,00-0,30 set 17 out 17 nov 17 dez 17 jan 18 fev 18 mar 18 abr 18 mai 18 jun 18 jul 18 ago 18 0,60 Posicionamento na Curva de Juros Prefixados 31 jul ago 18 0,30 0,00-0,30 0, Total Posicionamento na curva de juros reais (em relação ao Benchmark de Inflação) 0,30 0,00 * Sensibilidade do Portfolio significa o número de pontos-base que a carteira ganha ou perde, em relação ao benchmark, para cada cem pontos-base que a curva de juros se movimenta de maneira paralela. Para fins de demonstração de resultado, foi utilizada, a carteira balanceada MSDPREV 11-0, Total

13 Composição Carteira de Crédito Composição da Carteira Classe de Ativo Composição da Carteira Ratings Composição da Carteira Setores CDB LF FIDC DEB 71 21,1% 1,0%3,0% 6,4% * Anel externo: número de títulos Anel interno: % do PL de Renda Fixa 31,5% 1 Títulos Públicos Federais 17 68,5% 24 Títulos Privados Bancário AAA AA FIDC AAA AA A Corporativo AAA AA A BB D 2,4% 0,9% 0,7% 4,9% 0,7% 3,4% 3,9% 0,1% 0,0% 13,8% Bancário CDB LF FIDC Financiamento Veículos Recebíveis Comerciais Performados Recebíveis Factoring Recebíveis de Cedente Único Crédito Estudantil Crédito Pessoal (ex-consignado) Crédito Consignado Servidor Público Outros Crédito Pessoa Jurídica Prestação de Serviços Públicos Corporativo Tecnologia Automotivo Concessões Saúde Construtoras Varejo Energia Serviços Educação Telecom. Móvel Serviços Públicos Bancos Transporte Eletricidade 1,0% 3,0% 0,0% 0,1% 0,3% 0,4% 0,4% 0,5% 0,6% 1,1% 1,2% 1,8% 0,0% 0,3% 0,4% 0,9% 0,9% 1,4% 1,6% 1,6% 1,6% 1,7% 3,0% 3,4% 4,3% Em 31 ago 18 A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante. 12

14 Movimentações de Títulos de Crédito Junho 2018 Aquisições Ativo/Emissor % PL Debêntures Mercado Setor Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH RATINGS S&P WA 1,94% Saber Serviços Educacionais Primário Serviços Educação ago/23 CDI 100,00% 1,00% - AA+(bra) - braa+ 1,16% MRV Engenharia Primário Construtoras jul/23 CDI 100,00% 1,40% - AA-(bra) - braa- 0,39% Rodovia das Colinas Primário Serviços Públicos ago/21 CDI 100,00% 2,35% - - braa+ braa 0,39% Letras Financeiras Mercado Setor Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH RATINGS S&P WA 0,49% Bradesco Primário Bancos ago/25 CDI 108,75% 0,00% Aa1.br AAA(bra) braaa braaa 0,35% Bradesco Primário Bancos ago/25 CDI 108,75% 0,00% Aa1.br AAA(bra) braaa braaa 0,07% Bradesco Primário Bancos nov/22 CDI 100,00% 2,12% Aa1.br AAA(bra) braaa braaa 0,04% Bradesco Primário Bancos ago/25 CDI 108,75% 0,00% Aa1.br AAA(bra) braaa braaa 0,03% Banco Safra Primário Bancos dez/20 CDI 103,86% 0,00% Aa1.br - braaa braa- 0,01% Vencidos / Liquidados Ativo/Emissor % PL FIDC Natureza do Lastro Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH RATINGS S&P WA 0,23% FIDC SCE Recebíveis Sacado Único mar 29 CDI 120,00% 0,00% - - braa- braa+ 0,13% FIDC CELG D 2ª Série (Sênior) Serviços Públicos jul 23 IPCA 100,00% 9,70% - braa- - bra+ 0,11% Debêntures Setor Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH RATINGS S&P WA 0,09% Lojas Renner Varejo ago 18 CDI 100,00% 0,88% - - braa+ braa 0,06% Santos Brasil Transporte ago 18 CDI 100,00% 1,82% - - braa- braa 0,03% A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante. Para fins de demonstração, foi utilizada a carteira balanceada da MSDPREV 13

15 Classificação

16 Rentabilidade Investimento Estruturado Período INPC + 5% a.a. Bench. Ajustado TIR Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado Cota Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado set 17 0,40% 1,29% 1,53% 1,13% 0,24% 1,52% 1,12% 0,23% out 17 0,79% 1,43% 1,76% 0,97% 0,33% 1,75% 0,96% 0,32% nov 17 0,60% 1,68% 1,66% 1,06% -0,02% 1,65% 1,05% -0,03% dez 17 0,68% 0,76% 1,14% 0,47% 0,38% 1,15% 0,47% 0,38% jan 18 0,65% 3,08% 3,17% 2,52% 0,09% 3,25% 2,60% 0,17% fev 18 0,60% -1,66% -1,10% -1,70% 0,57% -1,11% -1,70% 0,56% mar 18 0,49% -1,05% -0,95% -1,44% 0,10% -0,96% -1,45% 0,09% abr 18 0,63% 0,42% 0,89% 0,27% 0,47% 0,88% 0,26% 0,46% mai 18 0,85% 1,70% 1,85% 1,00% 0,15% 1,83% 0,98% 0,13% jun 18 1,85% 0,16% 0,31% -1,54% 0,15% 0,43% -1,42% 0,27% jul 18 0,67% 2,07% 2,10% 1,43% 0,03% 2,09% 1,43% 0,02% ago 18 0,42% 1,80% 1,64% 1,22% -0,15% 1,64% 1,22% -0,15% 1 Trim 18 1,74% 0,30% 1,06% -0,68% 0,77% 1,12% -0,62% 0,82% 2 Trim 18 3,35% 2,29% 3,08% -0,27% 0,79% 3,16% -0,19% 0,87% 3 Trim 18 1,09% 3,90% 3,77% 2,68% -0,13% 3,77% 2,68% -0,13% Ano ,29% 6,60% 8,11% 1,81% 1,50% 8,25% 1,96% 1,65% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em dólares; 50% CDI Até 28 Fev 16, Benchmark Ajustado era composto por: 100% S&P 500 em dólares Início da MSD Prev na estratégia em 21 jan 14 O S&P 500 utilizado está representado em dólar (US$). ' O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). Ativo % PL Investimento Estruturado 9,16% WA US Index 500 FI Multimercado 4,69% WA Long & Short Multimercado FI 4,47% 15

17 Rentabilidade Total WA US Index 500 FI Multimercado Período S&P 500 Fundo Dif. Benchmark set-17 1,93% 2,06% 0,13% out-17 2,22% 2,74% 0,52% nov-17 2,81% 3,31% 0,50% dez-17 0,98% 1,71% 0,73% jan-18 5,62% 5,38% -0,23% fev-18-3,89% -3,29% 0,61% mar-18-2,69% -2,77% -0,08% abr-18 0,27% 0,59% 0,32% mai-18 2,87% 3,35% 0,49% jun-18-0,21% 0,16% 0,37% jul-18 3,60% 3,85% 0,25% ago-18 3,03% 3,71% 0,68% 1 Trim 18-1,22% -0,90% 0,32% 2 Trim 18 2,93% 4,13% 1,20% 3 Trim 18 6,74% 7,70% 0,96% Ano ,52% 11,14% 2,61% Data de início do Fundo: 14 ago 06 As rentabilidades divulgadas são líquidas de taxa de administração, mas não são líquidas de impostos. PL atual: R$ 1.185,45 / PL médio últimos 12 meses: R$ 1.001,84 Classif. ANBIMA: Multimercados Estratégia Específica Início da MSD Prev na estratégia em 21 jan 14 'O parâmetro de performance S&P 500 utilizado no fundo está representado em dólares (US$) O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). 16

18 Rentabilidade Total Western Asset Long & Short Multimercado FI Período CDI Fundo Dif. Benchmark % CDI set-17 0,64% 1,17% 0,53% 182% out-17 0,65% 0,76% 0,12% 118% nov-17 0,57% -0,06% -0,62% -10% dez-17 0,54% 0,57% 0,04% 107% jan-18 0,58% 1,12% 0,53% 191% fev-18 0,47% 1,16% 0,70% 249% mar-18 0,53% 0,85% 0,31% 159% abr-18 0,52% 1,18% 0,67% 229% mai-18 0,52% 0,30% -0,22% 58% jun-18 0,52% 0,69% 0,17% 133% jul-18 0,54% 0,33% -0,21% 61% ago-18 0,57% -0,43% -1,00% -77% 1 Trim 18 1,59% 3,15% 1,56% 198% 2 Trim 18 1,56% 2,19% 0,63% 140% 3 Trim 18 1,11% -0,10% -1,22% -9% Ano ,32% 5,30% 0,98% 123% * O fundo passou a cobrar taxa de administração a partir de Ago Data de início do Fundo: 14 ago 06 As rentabilidades divulgadas são líquidas de taxa de administração, mas não são líquidas de impostos. PL atual: R$ / PL médio últimos 12 meses: R$ 239,42 Classificação ANBIMA: Multimercados Long & Short Neutro. Fundos que fazem operações de ativos e derivativos ligados ao mercado de renda variável, montando posições compradas e vendidas, com o objetivo de manterem a exposição neutra ao risco do mercado acionário. Os recursos remanescentes em caixa devem ficar investidos em operações permitidas ao tipo Referenciado DI. Admitem alavancagem. Este fundo não possui benchmark. O CDI é utilizado como uma mera referência econômica. 17

19 Rentabilidade Investimento no Exterior Período INPC + 5% a.a. Bench. Ajustado TIR Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado Cota Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado set 17 0,40% 1,63% 1,23% 0,83% -0,40% 1,22% 0,82% -0,41% out 17 0,79% 3,17% 2,04% 1,25% -1,14% 2,03% 1,24% -1,15% nov 17 0,60% 1,46% 1,73% 1,13% 0,27% 1,72% 1,12% 0,26% dez 17 0,68% 1,49% 2,49% 1,81% 1,00% 2,50% 1,82% 1,01% jan 18 0,65% 0,79% 1,05% 0,41% 0,26% 0,97% 0,33% 0,18% fev 18 0,60% -0,41% -2,27% -2,87% -1,86% -2,28% -2,88% -1,87% mar 18 0,49% 0,14% -0,30% -0,79% -0,44% -0,31% -0,80% -0,45% abr 18 0,63% 2,78% 2,71% 2,09% -0,07% 2,70% 2,08% -0,08% mai 18 0,85% 5,38% 3,14% 2,29% -2,24% 3,18% 2,34% -2,20% jun 18 1,85% 1,77% 0,94% -0,90% -0,83% 0,98% -0,87% -0,79% jul 18 0,67% 0,74% 1,81% 1,14% 1,06% 1,79% 1,13% 1,05% ago 18 0,42% 6,85% 4,54% 4,12% -2,31% 4,69% 4,27% -2,16% 1 Trim 18 1,74% 0,52% -1,54% -3,28% -2,06% -1,64% -3,38% -2,15% 2 Trim 18 3,35% 10,23% 6,94% 3,59% -3,29% 7,01% 3,66% -3,22% 3 Trim 18 1,09% 7,64% 6,43% 5,34% -1,21% 6,56% 5,48% -1,08% Ano ,29% 19,27% 12,06% 5,77% -7,21% 12,17% 5,88% -7,10% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em reais; 50% CDI Até 11 mar 16, Benchmark Ajustado: 100% S&P 500 Início da MSD Prev na estratégia em 06 mai 14. O S&P 500 utilizado está representado em reais (RS). O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). Ativo % PL Investimento no Exterior 8,95% WA FIA BDR Nível I 4,59% WA Macro Opportunities FIM no Exterior 4,36% 18

20 Rentabilidade Total Western Asset FIA BDR Nível I Período S&P 500 Fundo Dif. Benchmark set-17 2,61% 1,82% -0,79% out-17 5,73% 4,80% -0,94% nov-17 2,33% 2,04% -0,29% dez-17 2,42% 3,76% 1,34% jan-18 0,97% 1,36% 0,39% fev-18-1,39% -2,82% -1,44% mar-18-0,32% -2,18% -1,86% abr-18 5,02% 7,64% 2,62% mai-18 10,43% 8,70% -1,73% jun-18 2,97% 3,09% 0,12% jul-18 0,89% 1,71% 0,82% ago-18 13,46% 12,51% -0,96% Início da MSD Prev na estratégia em 06 mai 14 Data de início do Fundo: 06 mai 14 As rentabilidades divulgadas são líquidas de taxa de administração, mas não são líquidas de impostos. PL atual: R$ 442,68 / PL médio últimos 12 meses: R$ 240,50 Classif. ANBIMA: Ações Livre Este fundo não possui meta ou parâmetro de performance portanto o indicador acima trata-se de mera referência econômica. O S&P 500 utilizado como referência está representado em moeda local (R$), utilizando a Ptax Venda como parâmetro de conversão. ' O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ) Trim 18-0,75% -3,65% -2,90% 2 Trim 18 19,41% 20,62% 1,21% 3 Trim 18 14,47% 14,43% -0,05% Ano ,67% 32,99% -2,68%

21 Rentabilidade Total WA Macro Opportunities FIM no Exterior Período CDI Fundo Dif. Benchmark % CDI set-17 0,64% 0,68% 0,04% 107% out-17 0,65% -0,66% -1,30% -102% nov-17 0,57% 1,41% 0,84% 248% dez-17 0,54% 1,17% 0,63% 216% jan-18 0,58% 0,74% 0,16% 127% fev-18 0,47% -1,73% -2,20% -372% mar-18 0,53% 1,52% 0,99% 286% abr-18 0,52% -1,94% -2,45% -374% mai-18 0,52% -2,36% -2,88% -456% jun-18 0,52% -1,03% -1,55% -199% jul-18 0,54% 1,82% 1,28% 336% ago-18 0,57% -3,17% -3,73% -558% 1 Trim 18 1,59% 0,51% -1,08% 32% 2 Trim 18 1,56% -5,24% -6,80% -336% 3 Trim 18 1,11% -1,40% -2,51% -126% Ano ,32% -6,09% -10,41% -141% * Início da MSD Prev na estratégia em 11 mar 16, dados considerados para cálculo a partir desta data. Data de início do Fundo: 05 Out 15 As rentabilidades divulgadas são líquidas de taxa de administração, mas não são líquidas de impostos. PL atual: R$ 1.497,46. / PL médio últimos 12 meses: R$ 1.386,80 Classif. ANBIMA: Multimercados Investimento no Exterior Este fundo não possui meta ou parâmetro de performance portanto o CDI trata-se de mera referência econômica. * Início da MSD Prev na estratégia em 11 mar 16, dados considerados para cálculo a partir desta data. 20

22 Classificação Classe de Ativo 21

23 Rentabilidade Bolsa Americana Período Benchmark Ajustado Cota* Dif set 17 2,27% 2,01% -0,26% out 17 3,96% 3,73% -0,23% nov 17 2,57% 2,68% 0,11% dez 17 1,70% 2,75% 1,05% jan 18 3,27% 3,32% 0,05% fev 18-2,65% -3,08% -0,43% mar 18-1,51% -2,49% -0,98% abr 18 2,62% 4,06% 1,45% mai 18 6,58% 6,03% -0,56% jun 18 1,37% 1,50% 0,13% jul 18 2,24% 2,78% 0,54% ago 18 8,12% 8,11% -0,01% 1 Tri 18-0,99% -2,36% -1,37% 2 Tri 17 10,87% 11,99% 1,12% 3 Tri 17 10,54% 11,12% 0,58% Ano ,34% 21,50% 0,16% Ativo % PL Bolsa Americana 9,28% Retornos líquidos de taxa de administração. Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em dólares; 50% S&P 500 em reais *Cota elaborada através das alocações diárias nos fundos que apresentam exposição a bolsa americana. ' O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). WA FIA BDR Nível I 4,59% WA US Index 500 FI Multimercado 4,69% 22

24 Rentabilidade Multimercado Período Benchmark Cota* Diferença set 17 0,64% 0,93% 0,29% out 17 0,65% 0,05% -0,60% nov 17 0,57% 0,67% 0,10% dez 17 0,54% 0,86% 0,32% jan 18 0,58% 0,94% 0,35% fev 18 0,47% -0,29% -0,75% mar 18 0,53% 1,18% 0,65% abr 18 0,52% -0,38% -0,90% mai 18 0,52% -1,02% -1,54% jun 18 0,52% -0,18% -0,69% jul 18 0,54% 1,07% 0,53% ago 18 0,57% -1,81% -2,38% 1 Tri 18 1,59% 1,84% 0,25% 2 Tri 18 1,56% -1,58% -3,14% 3 Tri 18 1,11% -0,76% -1,87% Ano ,32% -0,52% -4,85% Ativo % PL Multimercados 8,83% Retornos líquidos de taxa de administração. Benchmark: 100% CDI *Cota elaborada através das alocações diárias nos fundos que apresentam exposição aos fundos multimercado. **Ano de 2016 compreende os dados desde Março/16, data que a MSDPREV realizou o primeiro aporte na estratégia. WA Long & Short Multimercado FI 4,47% WA Macro Opportunities FIM no Exterior 4,36% 23

25 Informações Complementares 24

26 Posição Patrimonial da Carteira Carteira MSD Prev 31 Ago 18 Ativo/Emissor % PL Renda Fixa 81,90% 095 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,14% 101 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,10% 107 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,06% 111 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,14% 112 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,30% 113 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,23% 115 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,13% WA Inflação Implícita 5,97% WA Prev Credit FI RF Crédito Privado 35,24% WA Prev Fix T arget 6,14% WA Prev Inflation II RF FI 1,77% WA Prev Inflation Limited 1,20% WA Prev Inflation Plus RF FI 1,21% WA Prev Inflation Total 9,83% WA Prev Structured Credit FI RF Crédito Privado 4,98% WA Sovereign IV 14,45% Estruturado 9,14% WA Long & Short FI Multimercado 4,47% WA US Index 500 FI Multimercado 4,68% Investimento no Exterior 8,95% WA FIA BDR Nível I 4,59% WA Macro Opportunities FIM no Exterior 4,36% Caixa 0,00% Total de Renda Fixa: 81,90% Total de Investimentos Estruturados: 9,14% Total de Investimentos no Exterior: 8,95% Valor Líquido : R$ ,46 A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante. 25

27 Cenário Econômico Projeções INDICADORES (P) 2019(P) Crescimento Econômico Brasil Crescimento do PIB % 0,1-3,8-3,4 1,0 1,5 2,5 Câmbio, Juro e Inflação Taxa de Câmbio - FP R$/US$ 2,65 3,90 3,26 3,31 3,80 3,75 Taxa de Câmbio - médio R$/US$ 2,35 3,28 3,48 3,19 3,65 3,75 Inflação (IPCA) Var. % anualizada 6,42 10,67 6,30 2,95 4,20 4,10 Inflação (IGP-M) Var. % anualizada 3,69 10,54 7,17-0,52 6,50 4,00 Juro Nominal (Selic) - FP Var. % anualizada 11,75 14,25 13,75 7,00 6,50 7,50 Juro Nominal (Selic) - Média Var. % anualizada 11,03 13,63 14,16 9,84 6,53 6,69 Juro Real ex-post (Selic-IPCA) Var. % anualizada 4,33 2,67 7,39 6,70 2,24 2,49 Setor Externo Conta Corrente US$ Bilhões Conta Corrente % PIB -4,5-3,4-1,3-0,5-0,5-0,9 Superávit da Balança Comercial US$ Bilhões Contas Fiscais Resultado Primário % do PIB -0,6-2,0-2,5-1,7-2,2-1,7 Dívida Líquida % do PIB 34,1 37,0 46,0 51,6 56,5 58,0 Dívida Bruta % do PIB 57,2 66,5 69,6 74,0 78,0 80,0 (FP) - Projeções para o final do período (P) Projeções As informações acima são projeções e a Western Asset Management Company DTVM Ltda se reserva o direito de alterá-las a qualquer momento, sem prévio aviso. Este material tem o objetivo de somente analisar determinados assuntos econômicos. O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de recomendar investimentos. A Western Asset Management Company DTVM Ltda não se responsabiliza por decisões tomadas pelo investidor com base nos dados e informações mencionadas. 26

28 Indicadores Econômicos Data CDI IMA-S IRF-M IMA-B5 IMA-B IMA-B5+ IMA GERAL IPCA IGP-M IBrX Fech. IBOV Fech. S&P 500 (US$) PTAX Venda set 17 0,64% 0,65% 1,48% 1,01% 1,81% 2,40% 1,33% 0,16% 0,47% 4,69% 4,88% 1,93% 0,66% out 17 0,65% 0,66% 0,10% 0,48% -0,38% -1,01% 0,13% 0,42% 0,20% -0,13% 0,02% 2,22% 3,44% nov 17 0,57% 0,57% 0,09% 0,10% -0,76% -1,40% 0,00% 0,28% 0,52% -3,38% -3,15% 2,81% -0,47% dez 17 0,54% 0,54% 1,24% 0,88% 0,83% 0,79% 0,88% 0,44% 0,89% 6,35% 6,16% 0,98% 1,42% jan 18 0,58% 0,58% 1,30% 1,33% 3,40% 4,95% 1,76% 0,29% 0,76% 10,74% 11,14% 5,62% -4,40% fev 18 0,47% 0,46% 1,10% 0,54% 0,55% 0,56% 0,72% 0,32% 0,07% 0,42% 0,52% -3,89% 2,61% mar 18 0,53% 0,53% 1,32% 1,62% 0,94% 0,38% 0,96% 0,09% 0,64% 0,08% 0,01% -2,69% 2,43% abr 18 0,52% 0,51% 0,47% 0,42% -0,14% -0,63% 0,32% 0,22% 0,57% 0,82% 0,88% 0,27% 4,73% mai 18 0,52% 0,50% -1,85% -1,56% -3,16% -4,65% -1,43% 0,40% 1,38% -10,91% -10,87% 2,87% 7,35% jun 18 0,52% 0,52% 0,04% 0,45% -0,32% -1,08% 0,12% 1,26% 1,87% -5,19% -5,20% -0,21% 3,18% jul 18 0,54% 0,54% 1,47% 1,48% 2,32% 3,15% 1,41% 0,33% 0,51% 8,84% 8,88% 3,60% -2,62% ago 18 0,57% 0,57% -0,93% -0,26% -0,45% -0,52% -0,21% N/A 0,70% -3,13% -3,21% 0,00% 10,13% ACUM ,05% 15,24% 18,30% 20,80% 22,09% 28,33% 17,53% 3,14% 3,83% 36,06% 32,93% 13,06% -8,66% ACUM ,82% 11,91% 10,73% 13,17% 14,04% 19,10% 12,63% 4,46% 7,75% 47,83% 43,65% 3,53% -17,15% ACUM ,37% 12,40% 13,88% 13,79% 11,03% 7,50% 12,69% 5,90% 9,81% -41,77% -41,22% -38,49% 31,94% ACUM ,90% 9,96% 12,47% 14,97% 18,95% 23,52% 12,90% 4,31% -1,72% 72,84% 82,66% 23,45% -25,49% ACUM ,74% 9,77% 11,87% 13,04% 17,04% 21,85% 12,98% 5,91% 11,32% 2,61% 1,04% 12,78% -4,31% ACUM ,59% 11,63% 14,45% 15,69% 15,11% 14,48% 13,65% 6,50% 5,10% -11,39% -18,11% 0,43% 12,58% ACUM ,41% 8,50% 14,30% 16,98% 26,68% 34,21% 17,73% 5,84% 7,82% 11,55% 7,40% 12,92% 8,94% ACUM ,05% 8,20% 2,61% 2,78% -10,02% -17,07% -1,42% 5,91% 5,51% -3,13% -15,50% 29,60% 14,64% ACUM ,81% 10,82% 11,40% 11,64% 14,54% 16,60% 12,36% 6,41% 3,69% -2,78% -2,91% 11,39% 13,39% ACUM ,23% 13,27% 7,13% 15,46% 8,88% 5,71% 9,32% 10,67% 10,54% -12,41% -13,31% -0,73% 47,01% ACUM ,00% 13,84% 23,37% 15,48% 24,81% 31,04% 21,00% 6,29% 7,17% 36,70% 38,93% 9,54% -16,54% ACUM ,95% 10,16% 15,20% 12,58% 12,79% 12,75% 12,82% 2,95% -0,52% 27,55% 26,86% 19,42% 1,50% ACUM ,32% 4,31% 2,91% 4,06% 3,04% 1,88% 3,67% N/A 6,66% -0,08% 0,36% 5,34% 25,01% 12 MESES 6,84% 6,86% 5,93% 6,66% 4,57% 2,62% 6,12% N/A 8,89% 7,35% 8,25% 13,94% 31,40% 24 MESES 19,74% 19,89% 25,00% 21,49% 20,76% 19,51% 22,07% N/A 7,03% 31,45% 32,43% 29,73% 27,62% 36 MESES 36,66% 36,72% 48,40% 43,49% 51,57% 55,75% 46,22% N/A 19,32% 61,87% 64,45% 42,80% 13,40% 27

29 Taxa anual (%) Taxa anual (%) Taxa anual (%) Taxa de Juros Brasil 14,0 Estrutura a Termo das Taxas de Juros Nominais 28 dez jun jul ago 18 12,0 10,0 8,0 6,0 7, Estrutura a Termo das Taxas de Juros Reais 6,0 5,0 4,0 3,0 8,0 ago 20 mai 23 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50 mai 55 Inflação Implícita 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 ago 20 ago 22 mai 23 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50 28

30 Importante Este material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, recomendação de investimentos, nem deve ser considerado uma oferta para aquisição de produtos da Western Asset Management Company DTVM Limitada ( Western Asset ). Recomenda-se ao leitor consultar seus analistas e especialistas particulares antes de realizar qualquer investimento. A Western Asset não se responsabiliza pelas decisões de investimento tomadas pelo leitor. A Western Asset é signatária dos 6 princípios do Principles of Responsible Investment PRI, uma organização sem fins lucrativos apoiada pelas Nações Unidas e principal responsável pelas propostas de Investimento responsável. A Western Asset se compromete em adotar e implementar estes princípios quando consistentes com nossas responsabilidades fiduciárias e em contribuir com o desenvolvimento de um sistema financeiro global mais sustentável. O reconhecimento Best Places to Work, concedido pela Pensions & Investments, se refere ao mercado norte-americano. Para participar do processo de pesquisa, a empresa precisa: ter sede nos Estados Unidos; ter mais de 20 funcionários no país; estar funcionando a mais de um ano e; ter mais de U$ 100 milhões sobre gestão. A avaliação é feita através das respostas de um questionário preenchido pela empresa e outro pelos colaboradores. A qualificação de Melhor Gestor Renda Fixa foi dada à Western Asset pela Revista Investidor Institucional, edição de Fevereiro 2017 maiores informações sobre a apuração da premiação podem ser obtidas na própria revista. A premiação não se refere a nenhum fundo em específico. Os Fundos Excelentes foram selecionados pela Revista Investidor Institucional entre uma amostra de 720 fundos adequados à legislação de investimento dos fundos de pensão e RPPS num período de 12 meses até a data de 30 de junho de 2017, sendo expostos na edição nº Melhores Fundos para Institucionais. O reconhecimento Melhor Gestora na categoria Previdência Data-Alvo foi concedido à Western Asset através de cerimônia elaborada em 5 de dezembro de O mesmo é dado a partir de pesquisa conduzida pelo Cef-GV EAESP/FGV-SP com exclusividade para o Valor. Maiores informações sobre a apuração da premiação podem ser obtidas com a própria instituição. As opiniões, estimativas e previsões apresentadas neste material, constituem julgamento dos gestores da Western Asset Management Company DTVM Limitada ('"Western Asset") baseadas nas condições atuais do mercado e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. A Western Asset acredita que as informações apresentadas neste material são confiáveis, mas não garante sua exatidão. Este material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, recomendação de investimentos, nem deve ser considerado uma oferta para aquisição de produtos da Western Asset. Recomenda-se ao leitor consultar seus analistas e especialistas particulares antes de realizar qualquer investimento. A Western Asset não se responsabiliza pelas decisões de investimento tomadas pelo leitor. Prêmio Troféu Benchmark Melhor Gestor de Renda Fixa Revista Investidor Institucional, edição de Fevereiro 2017 maiores informações sobre a apuração da premiação podem ser obtidas na própria revista. A premiação não se refere a nenhum fundo em específico. A Western Asset pode ser contatada por meio dos seguintes canais: SAC (Serviço de Atendimento ao Cliente): dias úteis das 9h às 18h; Seção Fale Conosco. Se a solução apresentada pelo SAC não for satisfatória, acesse a Ouvidoria: dias úteis das 9h às 12h - 14h às 18h; ouvidoria@westernasset.com. Correspondências ao SAC e Ouvidoria podem ser dirigidas à Av. Pres. Juscelino Kubitschek, 1.455, 15º andar, cj. 152, São Paulo-SP SUPERVISÃO E FISCALIZAÇÃO: Comissão de Valores Mobiliários CVM Serviço de Atendimento ao Cidadão em www. cvm.gov.br. Western Asset Management Company DTVM Limitada Este material é de propriedade da Western Asset Management Company DTVM Limitada e foi preparado para uso exclusivo da MSD PREV SOCIEDADE DE PREVIDÊNCIA PRIVADA e seus participantes. Portanto, o conteúdo deste material deve ser tratado como confidencial e não poderá ser reproduzido ou utilizado sob qualquer forma sem a nossa expressa autorização. 29