MSD Prev Sociedade de Previdência Privada

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1 MSD Prev Sociedade de Previdência Privada Revisão de Carteira Março

2 Índice I. Cenário Econômico II. Carteira Total III. Renda Fixa IV. Investimento Estruturado V. Investimento no Exterior VI. Informações Complementares 1

3 Cenário Econômico 2

4 Cenário Econômico Março 2018 Impacto atual nos mercados locais Variável Situação atual Juros (taxa) Câmbio (R$/US$) Bolsa Perspectivas Desenvolvidos Crescimento Inflação e Política Monetária Política Fiscal Os indicadores de crescimento, de maneira geral, vem mostrando recuperação da atividade. Apesar da inflação continuar baixa, o Fed indicou 4 elevações de juros em Trump conseguiu avançar sua agenda de corte de impostos no Congresso. A expectativa é de que o crescimento no mundo desenvolvido continue se recuperando de modo sincronizado. As taxas de juros nos EUA devem ser elevadas de maneira parcimoniosa, e o balanço do Fed deve ser reduzido lentamente. Apesar do auto endividamento dos países desenvolvidos, não se vislumbra uma crise fiscal. Emergentes Crescimento Inflação e Política Monetária Indicadores da economia chinesa vêm apontando a manutenção dos atuais níveis de crescimento. A inflação tem tido comportamento benigno no mundo emergente. O cenário base para o crescimento chinês ainda é de pouso suave. O governo chinês tem espaço para manter políticas monetária e fiscal expansionistas. Crescimento A atividade econômica começa a mostrar alguns sinais mais fortes de recuperação. A recuperação da atividade econômica vem se consolidando, o que deve se refletir lentamente nos índices de desemprego. Brasil Inflação Política Monetária A inflação continua a surpreender positivamente. O COPOM deixou em aberto a possibilidade de continuar cortando a Selic. A manutenção da inflação corrente e das expectativas em níveis baixos suportam uma política monetária mais frouxa. Devemos estar próximos do fim do ciclo de cortes. O BC deve manter as taxas nesses patamares até o início de Política Fiscal A reforma da Previdência não será votada neste ano. Com as incertezas em relação à votação da reforma da Previdência, o equilíbrio fiscal continuará sendo o principal fator de risco da economia brasileira. A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo. Impacto positivo Impacto neutro Impacto negativo

5 Carteira Total 4

6 Rentabilidade Total Carteira MSD Período Benchmark PI Benchmark Ajustado TIR Dif Benchmark PI Dif Benchmark Ajustado mar 17 1,00% 1,04% 1,22% 0,22% 0,18% abr 17 0,60% 0,70% 0,79% 0,19% 0,10% mai 17 0,64% 0,74% 0,80% 0,16% 0,06% jun 17 0,64% 0,78% 1,02% 0,39% 0,24% jul 17 1,18% 1,08% 1,30% 0,12% 0,22% ago 17 0,83% 0,84% 0,99% 0,17% 0,16% set 17 0,76% 0,91% 0,99% 0,23% 0,08% out 17 0,55% 0,76% 0,66% 0,12% -0,10% nov 17 0,41% 0,55% 0,54% 0,13% -0,01% dez 17 0,60% 0,67% 0,88% 0,28% 0,22% jan 18 0,95% 1,17% 1,25% 0,29% 0,08% fev 18 0,47% 0,21% 0,22% -0,25% 0,01% Ano ,00% 11,11% 12,99% 2,99% 1,87% 1 Trim 18 1,43% 1,38% 1,47% 0,04% 0,08% Ano ,43% 1,38% 1,47% 0,04% 0,08% Retornos brutos de taxa de administração. A partir de 02 jan 18, o Benchmark Ajustado passou a ser composto por: 69,70% Selic; 12,30% IMA-B; [4,50% CDI; 4,50% em S&P 500 US$ (p/ parcela de estruturado)] [4,50% CDI + 4,50% S&P 500 em R$ (p/ parcela de exterior)] De 11 mar 16 a 31 dez 17, o Benchmark Ajustado passou a ser composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; [3,75% CDI; 3,75% em S&P 500 US$ (p/ parcela de estruturado)] [3,75% CDI + 3,75% S&P 500 em R$ (p/ parcela de exterior)] De 29 fev 16 a 10 mar 16, o Benchmark Ajustado passou a ser composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; [(3,75% CDI + 3,75% em US$ p/ parcela de estruturado) & 7,5% S&P 500 em R$ p/ parcela de exterior] De 04 jan 16 a 28 fev 16, o Benchmark Ajustado passou a ser composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; 15% S&P 500 (7,5% em US$ p/ parcela de estruturado & 7,5% S&P 500 em R$ p/ parcela de exterior) A partir de 4 jan 16, o Benchmark PI passou a ser composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; 15% (INPC + 5% a.a.) 5

7 Atribuição de Performance Total Carteira MSD Fevereiro 2018 Total adicionado sobre o Benchmark 0,00% 0,12% 0,02% 0,01% 0,00% 0,06% -0,17% -0,01% 0,02% Inflação IPCA Prefixado Crédito Crédito Estruturado Implícita Inv. Estruturado Inv. no Exterior Asset Allocation Total 2018 Total adicionado sobre o Benchmark 0,02% 0,12% -0,02% 0,01% 0,00% 0,05% -0,11% 0,01% 0,08% 6 Inflação IPCA Prefixado Crédito Crédito Estruturado Implícita Inv. Estruturado Para fins de demonstração de resultado, foi utilizada a Carteira Bakabceada da MSDPREV. Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio. Inv. no Exterior Asset Allocation Total

8 Rentabilidade Total Carteira OBS PREV Período Benchmark PI Benchmark Ajustado TIR Dif Benchmark PI Dif Benchmark Ajustado abr 17 0,60% 0,70% 0,76% 0,16% 0,07% mai 17 0,69% 0,79% 0,78% 0,09% 0,00% jun 17 0,64% 0,78% 1,03% 0,40% 0,25% jul 17 1,18% 1,08% 1,30% 0,12% 0,22% ago 17 0,83% 0,84% 0,99% 0,16% 0,15% set 17 0,76% 0,91% 0,99% 0,23% 0,08% out 17 0,55% 0,76% 0,65% 0,10% -0,11% nov 17 0,41% 0,55% 0,53% 0,12% -0,01% dez 17 0,61% 0,67% 0,88% 0,27% 0,21% jan 18 0,96% 1,17% 1,32% 0,37% 0,15% fev 18 0,50% 0,21% 0,22% -0,28% 0,01% Ano ,44% 7,30% 8,20% 1,77% 0,90% 1 Trim 18 1,46% 1,39% 1,55% 0,09% 0,16% Ano ,46% 1,39% 1,55% 0,09% 0,16% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark Ajustado composto por: 69,70% Selic; 12,30% IMA-B; [4,50% CDI; 4,50% em S&P 500 US$ (p/ parcela de estruturado)] [4,50% CDI + 4,50% S&P 500 em R$ (p/ parcela de exterior)] Benchmark PI composto por: 69,70% Selic; 12,30% IMA-B; 18% (INPC + 5% a.a.) 7

9 Rentabilidade Total Carteira Schering Plough Período Benchmark PI Benchmark Ajustado TIR Dif Benchmark PI Dif Benchmark Ajustado Apr 17 0,60% 0,70% 0,76% 0,15% 0,06% May 17 0,69% 0,79% 0,78% 0,09% -0,01% Jun 17 0,64% 0,78% 1,03% 0,39% 0,24% Jul 17 1,18% 1,08% 1,30% 0,12% 0,22% Aug 17 0,83% 0,84% 0,99% 0,16% 0,15% Sep 17 0,76% 0,91% 0,99% 0,23% 0,08% Oct 17 0,55% 0,76% 0,65% 0,10% -0,11% Nov 17 0,41% 0,55% 0,53% 0,12% -0,02% Dec 17 0,61% 0,67% 0,88% 0,27% 0,21% Jan 18 0,96% 1,17% 1,32% 0,37% 0,15% Feb 18 0,50% 0,21% 0,23% -0,28% 0,01% Ano ,44% 7,30% 8,18% 1,75% 0,88% 1 Trim 18 1,46% 1,39% 1,55% 0,09% 0,16% Ano ,46% 1,39% 1,55% 0,09% 0,16% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark Ajustado composto por: 69,70% Selic; 12,30% IMA-B; [4,50% CDI; 4,50% em S&P 500 US$ (p/ parcela de estruturado)] [4,50% CDI + 4,50% S&P 500 em R$ (p/ parcela de exterior)] Benchmark PI composto por: 69,70% Selic; 12,30% IMA-B; 18% (INPC + 5% a.a.) 8

10 Alocação Tática Composição - Res Renda Fixa Investimento Estruturado¹ Investimento no Exterior² 8,97% 8,98% 8,94% 9,03% 9,04% 9,01% 82,00% 81,98% 82,05% MSD OBS* Schering Plough* ¹ Fundos: WA US Index 500 FI Multimercado e WA Long & Short Multimercado FI * WA US Index 500 FI Multimercado e WA Multitrading H FI Multimercado ² Fundos: Western Asset FIA BDR Nível 1 e WA Macro Opportunities FIM no Exterior Composição - Classe de Ativo Renda Fixa Bolsa Americana¹ Multimercado² 9,02% 9,02% 9,03% 8,98% 9,00% 8,92% 82,00% 81,98% 82,05% MSD OBS* Schering Plough* ¹ Fundos: WA Macro Opportunities FIM no Exterior e WA Long & Short Multimercado FI *WA Macro Opportunities FIM no Exterior e WA Multitrading FI Multimercado ² Fundos: Western Asset FIA BDR Nível 1 e WA US Index 500 FI Multimercado 9

11 Renda Fixa 10

12 Rentabilidade Renda Fixa Carteira MSD Período Benchmark TIR Dif. Benchmark Cota Dif. Benchmark mar 17 1,05% 1,19% 0,14% 1,19% 0,14% abr 17 0,62% 0,59% -0,03% 0,59% -0,03% mai 17 0,60% 0,61% 0,01% 0,61% 0,01% jun 17 0,71% 0,84% 0,13% 0,84% 0,13% jul 17 1,27% 1,52% 0,24% 1,52% 0,24% ago 17 0,88% 0,95% 0,06% 0,93% 0,05% set 17 0,82% 0,92% 0,11% 0,91% 0,09% out 17 0,49% 0,45% -0,04% 0,44% -0,05% nov 17 0,37% 0,34% -0,03% 0,33% -0,04% dez 17 0,58% 0,72% 0,13% 0,72% 0,13% jan 18 1,00% 1,06% 0,06% 1,06% 0,06% fev 18 0,48% 0,64% 0,16% 0,64% 0,16% Ano ,37% 11,64% 1,26% 11,59% 1,21% 1 Trim 18 1,48% 1,71% 0,23% 1,71% 0,22% Ano ,48% 1,71% 0,23% 1,71% 0,22% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark atualmente compostoi por: 85% Selic; 15% IMA-B 11

13 Atribuição de Performance de Renda Fixa Carteira MSD Fevereiro 2018 Total adicionado sobre o Benchmark 0,00% 0,00% 0,14% 0,02% 0,02% 0,18% Pós Inflação IPCA Prefixado Crédito Crédito Estruturado Total 2018 Total adicionado sobre o Benchmark 0,00% 0,04% 0,22% -0,04% 0,03% 0,24% Pós Inflação IPCA Prefixado Crédito Crédito Estruturado Total Para fins de demonstração de resultado, foi utilizada a Carteira Bakabceada da MSDPREV. Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio. 12

14 Exposições da Carteira de Renda Fixa Sensibilidade do Portfólio* Sensibilidade do Portfólio* Sensibilidade do Portfólio* 0,60 0,40 0,20 0,00-0,20 0,60 0,40 0,20 0,00-0,20 0,60 0,40 0,20 0,00-0,20 Pré Inflação Total mar 17 abr 17 mai 17 jun 17 jul 17 ago 17 set 17 out 17 nov 17 dez 17 jan 18 fev 18 Posicionamento na Curva de Juros Prefixados 31 jan fev Total Posicionamento na curva de juros reais (em relação ao Benchmark de Inflação) Total * Sensibilidade do Portfolio significa o número de pontos-base que a carteira ganha ou perde, em relação ao benchmark, para cada cem pontos-base que a curva de juros se movimenta de maneira paralela. Para fins de demonstração de resultado, foi utilizada, a carteira balanceada MSDPREV 13

15 Composição Carteira de Crédito Composição da Carteira Classe de Ativo Composição da Carteira Ratings Composição da Carteira Setores CDB DEB FIDC LF ,8% 3,7% 5,1% TÍTULOS PÚBLICOS 27,5% 17,9% 72,5% 71 * Anel externo: número de títulos Anel interno: % do PL de Renda Fixa TÍTULOS PRIVADOS Bancário AAA AA FIDC AAA AA A Corporativo AAA AA A BBB BB CCC 3,4% 0,8% 0,7% 3,5% 1,0% 3,6% 3,3% 0,6% 0,3% 0,0% 9,8% Bancário CDBs LF FIDC Financiamento Veículos Recebíveis Comerciais Performados Recebíveis Sacado Único Recebíveis Factoring Crédito Estudantil Crédito Consignado Servidor Público Crédito Pessoal (ex-consignado) Crédito Pessoa Jurídica Outros Prestação de Serviços Públicos Corporativo Tecnologia Saúde Equipamentos Automotivo Concessões Serviços Educação Construtoras Energia Telecom. Móvel Varejo Serviços Públicos Transporte Eletricidade Bancos 0,8% 3,7% 0,1% 0,1% 0,1% 0,3% 0,4% 0,4% 0,5% 0,6% 1,0% 1,6% 0,0% 0,2% 0,3% 0,4% 0,4% 0,4% 0,5% 1,2% 1,4% 1,4% 1,5% 2,8% 3,3% 3,6% A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante. Para fins de demonstração, foi utilizada a carteira da balanceada MSDPREV 14

16 Movimentações de Títulos de Crédito Fevereiro 2018 Aquisições Ativo/Emissor % PL Debêntures Mercado Setor Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH RATINGS S&P WA 1,33% AES Tietê Primário Eletricas fev 23 CDI 100,00% 1,30% braa+ - - braa- 0,39% Celpe Primário Eletricas fev 23 CDI 117,30% 0,00% - - braa- braa 0,29% Cia de Locação das Américas Primário Bens De Consumo fev 23 CDI 100,00% 1,40% - braa- - bra 0,29% AES Tietê Primário Eletricas fev 20 CDI 100,00% 0,70% braa+ - - braa- 0,27% Sabesp Primário Serviços Públicos fev 23 CDI 100,00% 0,90% - braa - bra 0,09% Vencidos / Liquidados Ativo/Emissor % PL Debêntures Setor Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH RATINGS S&P WA 0,02% Alupar Investimentos Eletricas fev 18 CDI 100,00% 0,57% - braa+ - brbbb+ 0,02% CDB Setor Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH RATINGS S&P WA 0,27% Banco ABC Brasil Bancos fev 18 CDI 104,69% 0,00% braa braa braa- braaa 0,27% A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante. Para fins de demonstração, foi utilizada a carteira balanceada da MSDPREV 15

17 Classificação

18 Rentabilidade Investimento Estruturado Carteira MSD Período INPC + 5% a.a. Bench. Ajustado TIR Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado Cota Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado mar 17 0,74% 0,43% 0,78% 0,04% 0,35% 0,78% 0,04% 0,35% abr 17 0,50% 0,85% 1,11% 0,62% 0,26% 1,11% 0,62% 0,26% mai 17 0,78% 1,05% 0,92% 0,14% -0,13% 0,92% 0,14% -0,13% jun 17 0,12% 0,65% 0,99% 0,88% 0,34% 0,99% 0,88% 0,34% jul 17 0,59% 1,37% 1,87% 1,28% 0,50% 1,87% 1,28% 0,50% ago 17 0,39% 0,44% 0,89% 0,51% 0,46% 0,88% 0,49% 0,44% set 17 0,40% 1,29% 1,53% 1,13% 0,24% 1,52% 1,12% 0,23% out 17 0,79% 1,43% 1,76% 0,97% 0,33% 1,75% 0,96% 0,32% nov 17 0,60% 1,68% 1,66% 1,06% -0,02% 1,65% 1,05% -0,03% dez 17 0,68% 0,76% 1,14% 0,47% 0,38% 1,15% 0,47% 0,38% jan 18 0,65% 3,08% 3,17% 2,52% 0,09% 3,25% 2,60% 0,17% fev 18 0,60% -1,66% -1,10% -1,70% 0,57% -1,11% -1,70% 0,56% Ano ,28% 14,65% 19,07% 11,79% 4,42% 19,02% 11,74% 4,37% 1 Trim 18 1,25% 1,36% 2,03% 0,79% 0,67% 2,10% 0,86% 0,74% Ano ,25% 1,36% 2,03% 0,79% 0,67% 2,10% 0,86% 0,74% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em dólares; 50% CDI Até 28 Fev 16, Benchmark Ajustado era composto por: 100% S&P 500 em dólares Início da MSD Prev na estratégia em 21 jan 14 O S&P 500 utilizado está representado em dólar (US$). ' O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). Ativo % PL Investimento Estruturado 9,03% WA US Index 500 FI Multimercado 4,52% WA Long & Short Multimercado FI 4,51% 17

19 Rentabilidade Investimento no Exterior Carteira MSD Período INPC + 5% a.a. Bench. Ajustado TIR Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado Cota Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado fev 17 0,66% 1,92% 1,94% 1,28% 0,02% 1,94% 1,28% 0,02% mar 17 0,74% 1,56% 2,17% 1,43% 0,61% 2,16% 1,42% 0,60% abr 17 0,50% 1,34% 2,70% 2,20% 1,36% 2,70% 2,20% 1,36% mai 17 0,78% 1,87% 2,79% 2,01% 0,92% 2,79% 2,01% 0,92% jun 17 0,12% 1,65% 2,98% 2,87% 1,33% 2,98% 2,87% 1,33% jul 17 0,59% -1,38% -1,53% -2,12% -0,15% -1,53% -2,12% -0,15% ago 17 0,39% 0,71% 1,63% 1,25% 0,93% 1,62% 1,23% 0,91% set 17 0,40% 1,63% 1,23% 0,83% -0,40% 1,22% 0,82% -0,41% out 17 0,79% 3,17% 2,04% 1,25% -1,14% 2,03% 1,24% -1,15% nov 17 0,60% 1,46% 1,73% 1,13% 0,27% 1,72% 1,12% 0,26% dez 17 0,68% 1,49% 2,49% 1,81% 1,00% 2,50% 1,82% 1,01% jan 18 0,65% 0,79% 1,05% 0,41% 0,26% 0,97% 0,33% 0,18% fev 18 0,60% -0,41% -2,27% -2,87% -1,86% -2,28% -2,88% -1,87% Ano ,39% 15,75% 22,29% 15,90% 6,54% 22,23% 15,84% 6,48% 1 Trim 18 1,25% 0,38% -1,24% -2,49% -1,62% -1,33% -2,58% -1,71% Ano ,25% 0,38% -1,24% -2,49% -1,62% -1,33% -2,58% -1,71% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em reais; 50% CDI Até 11 mar 16, Benchmark Ajustado: 100% S&P 500 Início da MSD Prev na estratégia em 06 mai 14. O S&P 500 utilizado está representado em reais (RS). O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). Ativo % PL Investimento no Exterior 8,97% WA FIA BDR Nível I 4,46% WA Macro Opportunities FIM no Exterior 4,51% 18

20 Classificação Classe de Ativo 19

21 Rentabilidade Bolsa Americana Carteira MSD, Carteiras OBS Prev e Schering Plough Período Benchmark Ajustado Cota* Dif mar 17 0,91% 1,00% 0,08% abr 17 1,39% 2,60% 1,21% mai 17 1,87% 2,79% 0,92% jun 17 1,48% 1,75% 0,27% jul 17-0,84% -0,77% 0,07% ago 17 0,32% 1,49% 1,17% set 17 2,27% 2,01% -0,26% out 17 3,96% 3,73% -0,23% nov 17 2,57% 2,68% 0,11% dez 17 1,70% 2,75% 1,05% jan 18 3,27% 3,32% 0,05% fev 18-2,65% -3,08% -0,43% Ano ,31% 26,62% 6,30% 1 Tri 18 0,53% 0,14% -0,40% Ano ,53% 0,14% -0,40% MSD OBS Schering Ativo % PL % PL % PL Bolsa Americana 8,98% 9,00% 8,92% Retornos líquidos de taxa de administração. Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em dólares; 50% S&P 500 em reais *Cota elaborada através das alocações diárias nos fundos que apresentam exposição a bolsa americana. ' O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). WA FIA BDR Nível I 4,46% 4,47% 4,43% WA US Index 500 FI Multimercado 4,52% 4,53% 4,49% 20

22 Rentabilidade Multimercado Carteira MSD Período Benchmark Cota* Dif mar 17 1,05% 1,72% 0,67% abr 17 0,79% 1,12% 0,33% mai 17 0,93% 0,76% -0,16% jun 17 0,81% 2,23% 1,42% jul 17 0,80% 1,15% 0,35% ago 17 0,80% 1,00% 0,20% set 17 0,64% 0,93% 0,29% out 17 0,65% 0,05% -0,60% nov 17 0,57% 0,67% 0,10% dez 17 0,54% 0,86% 0,32% jan 18 0,58% 0,94% 0,35% fev 18 0,47% -0,29% -0,75% Ano ,95% 14,76% 4,81% 1 Tri 18 1,05% 0,65% -0,40% Ano ,05% 0,65% -0,40% Ativo % PL Multimercados 9,02% Retornos líquidos de taxa de administração. Benchmark: 100% CDI *Cota elaborada através das alocações diárias nos fundos que apresentam exposição aos fundos multimercado. **Ano de 2016 compreende os dados desde Março/16, data que a MSDPREV realizou o primeiro aporte na estratégia. WA Long & Short Multimercado FI 4,51% WA Macro Opportunities FIM no Exterior 4,51% 21

23 Informações Complementares 22

24 Rentabilidade Renda Fixa Carteira OBS Prev Período Benchmark TIR Dif. Benchmark Cota Dif. Benchmark abr 17 0,62% 0,54% -0,08% 0,54% -0,08% mai 17 0,65% 0,57% -0,08% 0,58% -0,07% jun 17 0,72% 0,83% 0,11% 0,85% 0,13% jul 17 1,28% 1,52% 0,25% 1,53% 0,25% ago 17 0,88% 0,93% 0,05% 0,91% 0,03% set 17 0,82% 0,92% 0,11% 0,92% 0,11% out 17 0,49% 0,44% -0,05% 0,44% -0,05% nov 17 0,37% 0,33% -0,04% 0,33% -0,04% dez 17 0,58% 0,71% 0,13% 0,71% 0,13% jan 18 1,00% 1,15% 0,15% 1,15% 0,15% fev 18 0,48% 0,65% 0,17% 0,65% 0,17% Ano ,60% 7,01% 0,41% 7,02% 0,42% 1 Trim 18 1,49% 1,81% 0,32% 1,80% 0,32% Ano ,49% 1,81% 0,32% 1,80% 0,32% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark atualmente compostoi por: 85% Selic; 15% IMA-B 23

25 Rentabilidade Renda Fixa Carteira Schering Plough Período Benchmark TIR Dif. Benchmark Cota Dif. Benchmark abr 17 0,62% 0,54% -0,08% 0,54% -0,08% mai 17 0,65% 0,57% -0,08% 0,57% -0,08% jun 17 0,72% 0,82% 0,11% 0,82% 0,11% jul 17 1,28% 1,52% 0,24% 1,52% 0,24% ago 17 0,88% 0,93% 0,05% 0,93% 0,05% set 17 0,82% 0,92% 0,10% 0,92% 0,11% out 17 0,49% 0,44% -0,05% 0,44% -0,05% nov 17 0,37% 0,33% -0,04% 0,33% -0,04% dez 17 0,58% 0,71% 0,13% 0,71% 0,13% jan 18 1,00% 1,15% 0,15% 1,15% 0,15% fev 18 0,48% 0,65% 0,17% 0,65% 0,17% Ano ,60% 6,99% 0,39% 6,99% 0,39% 1 Trim 18 1,49% 1,80% 0,32% 1,80% 0,32% Ano ,49% 1,80% 0,32% 1,80% 0,32% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark atualmente compostoi por: 85% Selic; 15% IMA-B 24

26 Atribuição de Performance de Renda Fixa Carteiras OBS Prev e Schering Plough Fevereiro 2018 Total adicionado sobre o Benchmark 0,00% 0,00% 0,14% 0,02% 0,01% 0,18% Pós Inflação IPCA Prefixado Crédito Crédito Estruturado Total 2018 Total adicionado sobre o Benchmark 0,00% 0,04% 0,22% 0,04% 0,02% 0,33% Pós Inflação IPCA Prefixado Crédito Crédito Estruturado Total Para fins de demonstração de resultado, foi utilizada a Carteira Schering Plough da MSDPREV. *Ano de 2017 compreende os dados desde o início da carteira( Abril 2017) Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio. 25

27 Rentabilidade Investimento Estruturado Carteira OBS PREV Período INPC + 5% a.a. Bench. Ajustado TIR Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado Cota Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado abr 17 0,50% 0,85% 1,29% 0,80% 0,44% 1,29% 0,80% 0,44% mai 17 0,78% 1,05% 1,10% 0,32% 0,05% 1,10% 0,32% 0,05% jun 17 0,12% 0,65% 1,31% 1,20% 0,66% 1,31% 1,20% 0,66% jul 17 0,59% 1,37% 1,86% 1,27% 0,49% 1,86% 1,27% 0,49% ago 17 0,39% 0,44% 1,00% 0,61% 0,56% 1,00% 0,61% 0,56% set 17 0,40% 1,29% 1,51% 1,12% 0,23% 1,51% 1,11% 0,22% out 17 0,79% 1,43% 1,53% 0,74% 0,10% 1,63% 0,85% 0,20% nov 17 0,60% 1,68% 1,66% 1,07% -0,02% 1,66% 1,07% -0,02% dez 17 0,68% 0,76% 1,14% 0,47% 0,38% 1,15% 0,47% 0,38% jan 18 0,65% 3,08% 3,17% 2,52% 0,09% 3,25% 2,60% 0,17% fev 18 0,60% -1,66% -1,10% -1,70% 0,56% -1,08% -1,68% 0,58% Ano ,92% 9,93% 13,11% 8,19% 3,18% 13,22% 8,30% 3,29% 1 Trim 18 1,25% 1,36% 2,03% 0,78% 0,67% 2,13% 0,88% 0,77% Ano ,25% 1,36% 2,03% 0,78% 0,67% 2,13% 0,88% 0,77% Ativo % PL Investimento Estruturado 9,04% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em dólares; 50% CDI O S&P 500 utilizado está representado em dólar (US$). ' O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). 26 WA US Index 500 FI Multimercado 4,53% WA Long & Short Multimercado FI 4,51%

28 Rentabilidade Investimento Estruturado Carteira Schering Plough Período INPC + 5% a.a. Bench. Ajustado TIR Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado Cota Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado abr 17 0,50% 0,85% 1,29% 0,80% 0,44% 1,29% 0,80% 0,44% mai 17 0,78% 1,05% 1,10% 0,32% 0,05% 1,09% 0,32% 0,05% jun 17 0,12% 0,65% 1,31% 1,20% 0,66% 1,31% 1,20% 0,66% jul 17 0,59% 1,37% 1,86% 1,27% 0,49% 1,86% 1,27% 0,49% ago 17 0,39% 0,44% 1,00% 0,61% 0,56% 1,00% 0,61% 0,56% set 17 0,40% 1,29% 1,50% 1,11% 0,22% 1,52% 1,12% 0,23% out 17 0,79% 1,43% 1,53% 0,74% 0,10% 1,63% 0,85% 0,20% nov 17 0,60% 1,68% 1,66% 1,06% -0,02% 1,66% 1,06% -0,02% dez 17 0,68% 0,76% 1,14% 0,47% 0,38% 1,15% 0,47% 0,38% jan 18 0,65% 3,08% 3,17% 2,52% 0,09% 3,25% 2,60% 0,17% fev 18 0,60% -1,66% -1,09% -1,69% 0,57% -1,07% -1,67% 0,59% Ano ,92% 9,93% 13,10% 8,18% 3,17% 13,23% 8,31% 3,30% 1 Trim 18 1,25% 1,36% 2,05% 0,80% 0,68% 2,14% 0,89% 0,78% Ano ,25% 1,36% 2,05% 0,80% 0,68% 2,14% 0,89% 0,78% Ativo % PL Investimento Estruturado 9,01% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em dólares; 50% CDI O S&P 500 utilizado está representado em dólar (US$). ' O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). 27 WA US Index 500 FI Multimercado 4,49% WA Long & Short Multimercado FI 4,52%

29 Rentabilidade Investimento no Exterior Carteira OBS PREV Período INPC + 5% a.a. Bench. Ajustado TIR Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado Cota Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado abr 17 0,50% 1,34% 2,73% 2,23% 1,38% 2,73% 2,23% 1,38% mai 17 0,78% 1,87% 2,79% 2,01% 0,92% 2,79% 2,01% 0,92% jun 17 0,12% 1,65% 2,98% 2,86% 1,33% 2,98% 2,86% 1,33% jul 17 0,59% -1,38% -1,60% -2,19% -0,22% -1,60% -2,19% -0,22% ago 17 0,39% 0,71% 1,65% 1,26% 0,94% 1,65% 1,26% 0,94% set 17 0,40% 1,63% 1,25% 0,85% -0,38% 1,27% 0,87% -0,36% out 17 0,79% 3,17% 2,11% 1,32% -1,06% 2,11% 1,32% -1,06% nov 17 0,60% 1,46% 1,72% 1,12% 0,26% 1,75% 1,15% 0,29% dez 17 0,68% 1,49% 2,47% 1,80% 0,99% 2,48% 1,80% 1,00% jan 18 0,65% 0,79% 1,08% 0,43% 0,29% 0,94% 0,30% 0,15% fev 18 0,60% -0,41% -2,27% -2,87% -1,86% -2,27% -2,86% -1,85% Ano ,92% 12,52% 17,20% 12,27% 4,68% 17,26% 12,33% 4,74% 1 Trim 18 1,25% 0,38% -1,22% -2,47% -1,60% -1,34% -2,59% -1,72% Ano ,25% 0,38% -1,22% -2,47% -1,60% -1,34% -2,59% -1,72% Ativo % PL Investimento no Exterior 8,98% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em reais; 50% CDI O S&P 500 utilizado está representado em reais (RS). O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). 28 WA FIA BDR Nível I 4,47% WA Macro Opportunities FIM no Exterior 4,51%

30 Rentabilidade Investimento no Exterior Carteira Schering Plough Período INPC + 5% a.a. Bench. Ajustado TIR Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado Cota Dif. INPC + 5% a.a. Dif. Bench. Ajustado abr 17 0,50% 1,34% 2,73% 2,23% 1,38% 2,73% 2,23% 1,38% mai 17 0,78% 1,87% 2,79% 2,01% 0,92% 2,79% 2,01% 0,92% jun 17 0,12% 1,65% 2,98% 2,86% 1,33% 2,98% 2,86% 1,33% jul 17 0,59% -1,38% -1,60% -2,19% -0,22% -1,60% -2,19% -0,22% ago 17 0,39% 0,71% 1,65% 1,26% 0,94% 1,64% 1,26% 0,94% set 17 0,40% 1,63% 1,25% 0,85% -0,38% 1,26% 0,86% -0,37% out 17 0,79% 3,17% 2,10% 1,31% -1,08% 2,09% 1,31% -1,08% nov 17 0,60% 1,46% 1,72% 1,12% 0,26% 1,74% 1,15% 0,29% dez 17 0,68% 1,49% 2,47% 1,80% 0,99% 2,48% 1,81% 1,00% jan 18 0,65% 0,79% 1,08% 0,43% 0,29% 0,94% 0,29% 0,15% fev 18 0,60% -0,41% -2,27% -2,87% -1,86% -2,26% -2,86% -1,85% Ano ,92% 12,52% 17,19% 12,26% 4,67% 17,24% 12,31% 4,71% 1 Trim 18 1,25% 0,38% -1,22% -2,46% -1,59% -1,34% -2,59% -1,72% Ano ,25% 0,38% -1,22% -2,46% -1,59% -1,34% -2,59% -1,72% Ativo % PL Investimento no Exterior 8,94% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em reais; 50% CDI O S&P 500 utilizado está representado em reais (RS). O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). 29 WA FIA BDR Nível I 4,43% WA Macro Opportunities FIM no Exterior 4,51%

31 Rentabilidade Multimercado Carteiras OBS PREV e Schering Plough Período Benchmark Cota* Dif abr 17 0,79% 1,42% 0,63% mai 17 0,93% 1,01% 0,09% jun 17 0,81% 2,53% 1,72% jul 17 0,80% 1,20% 0,40% ago 17 0,80% 1,11% 0,31% set 17 0,64% 0,83% 0,19% out 17 0,65% 0,03% -0,62% nov 17 0,57% 0,67% 0,10% dez 17 0,54% 0,86% 0,32% jan 18 0,58% 0,94% 0,35% fev 18 0,47% -0,29% -0,75% Ano ,71% 10,07% 3,35% 1 Tri 18 1,05% 0,65% -0,40% Ano ,05% 0,65% -0,40% OBS Schering Ativo % PL % PL Multimercados 9,02% 9,03% Retornos líquidos de taxa de administração. Benchmark: 100% CDI *Cota elaborada através das alocações diárias nos fundos que apresentam exposição aos fundos multimercado.. WA Long & Short Multimercado FI 4,51% 4,52% WA Macro Opportunities FIM no Exterior 4,51% 4,51% 30

32 Rentabilidade Total Western Asset FIA BDR Nível I Período S&P 500 WA FI Ações BDR Nível I Diferença mar-17 2,19% 1,18% -1,01% abr-17 1,86% 3,75% 1,89% mai-17 2,59% 3,51% 0,92% jun-17 2,48% 2,46% -0,02% jul-17-3,53% -4,47% -0,93% ago-17 0,58% 2,00% 1,42% set-17 2,61% 1,82% -0,79% out-17 5,73% 4,80% -0,94% nov-17 2,33% 2,04% -0,29% dez-17 2,42% 3,76% 1,34% jan-18 0,97% 1,36% 0,39% fev-18-1,39% -2,82% -1,44% Ano ,21% 22,55% 1,34% 1 Trim 18-0,43% -1,50% -1,07% Ano ,43% -1,50% -1,07% Retornos liquidos de taxa de administração. Classif. ANBIMA: Ações Livre PL atual do fundo: R$ 262,04 (milhões) / PL médio últimos 12 meses: R$ 126,87 (milhões) * Este fundo não possui meta ou parâmetro de performance portanto o indicador acima trata-se de mera referência econômica. O S&P 500 utilizado como referência está representado em moeda local (R$), utilizando a Ptax Venda como parâmetro de conversão. ' O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). Início da MSD Prev na estratégia em 06 mai 14 31

33 Rentabilidade Total WA Macro Opportunities FIM no Exterior Período CDI Fundo Dif. Benchmark % Benchmark mar-17 1,05% 2,79% 1,74% 265,94% abr-17 0,79% 1,66% 0,88% 210,95% mai-17 0,93% 2,06% 1,13% 222,46% jun-17 0,81% 3,51% 2,70% 432,74% jul-17 0,80% 1,31% 0,51% 163,63% ago-17 0,80% 1,30% 0,50% 162,57% set-17 0,64% 0,68% 0,04% 106,78% out-17 0,65% -0,66% -1,30% -101,80% nov-17 0,57% 1,41% 0,84% 247,83% dez-17 0,54% 1,17% 0,63% 216,03% jan-18 0,58% 0,74% 0,16% 127,12% fev-18 0,47% -1,73% -2,20% -371,89% Ano ,95% 20,86% 10,91% 209,61% 1 Trim 18 1,05% -1,00% -2,06% -95,42% Ano ,05% -1,00% -2,06% -95,42% Retornos liquidos de taxa de administração. Classif. ANBIMA: Multimercados Investimento no Exterior PL atual: R$ 1.832,78 (milhões) / PL médio últimos 12 meses: R$ 945,83 (milhões) Este fundo não possui meta ou parâmetro de performance portanto o CDI trata-se de mera referência econômica. * Início da MSD Prev na estratégia em 11 mar 16, dados considerados para cálculo a partir desta data. 32

34 Rentabilidade Total WA US Index 500 FI Multimercado Período S&P 500 WA US Index FIM Diferença mar-17-0,04% 0,91% 0,95% abr-17 0,91% 1,60% 0,69% mai-17 1,16% 2,21% 1,05% jun-17 0,48% 1,12% 0,64% jul-17 1,93% 2,60% 0,67% ago-17 0,05% 1,08% 1,02% set-17 1,93% 2,06% 0,13% out-17 2,22% 2,74% 0,52% nov-17 2,81% 3,31% 0,50% dez-17 0,98% 1,71% 0,73% jan-18 5,62% 5,38% -0,23% fev-18-3,89% -3,29% 0,61% Ano ,42% 29,44% 10,02% 1 Trim 18 1,50% 1,92% 0,41% Ano ,50% 1,92% 0,41% Retornos líquidos de taxa de administração. O parâmetro de performance S&P 500 utilizado no fundo está representado em dólares (US$) ' O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). Classif. ANBIMA: Multimercados Estratégia Específica PL atual do fundo: R$ 1.303,02 (Milhões) / PL médio últimos 12 meses: RS 586,18 (Milhões) Início da MSD Prev na estratégia em 21 jan 14 33

35 Rentabilidade Total Western Asset Long & Short Multimercado FI Período Benchmark Fundo Diferença % CDI mar-17 1,05% 0,62% -0,43% 59,4% abr-17 0,79% 0,55% -0,24% 69,7% mai-17 0,93% -0,60% -1,53% - jun-17 0,81% 0,84% 0,03% 103,2% jul-17 0,80% 0,97% 0,17% 121,2% ago-17 0,80% 0,67% -0,14% 83,1% set-17 0,64% 1,17% 0,53% 182,1% out-17 0,65% 0,76% 0,12% 118,2% nov-17 0,57% -0,06% -0,62% -10,1% dez-17 0,54% 0,57% 0,04% 106,5% jan-18 0,58% 1,12% 0,53% 191,2% fev-18 0,47% 1,16% 0,70% 249,2% Ano ,95% 8,66% -1,29% 87,0% Ano ,05% 2,29% 1,24% 217,6% * O fundo passou a cobrar taxa de administração a partir de Ago Data de início do Fundo: 14 ago 06 Administrador e Gestor: Western Asset Management Company DTVM Limitada. PL médio nos últimos 12 meses: R$ 232,65 milhões / PL atual: R$ 224,22 milhões. Público alvo: investidores em geral. / Taxa de administração: 2,0 % a.a. As rentabilidades divulgadas não são líquidas de impostos. A data do pagamento do resgate é diversa da data do pedido e da conversão de cotas. Classificação ANBIMA: Multimercados Long & Short Neutro. Fundos que fazem operações de ativos e derivativos ligados ao mercado de renda variável, montando posições compradas e vendidas, com o objetivo de manterem a exposição neutra ao risco do mercado acionário. Os recursos remanescentes em caixa devem ficar investidos em operações permitidas ao tipo Referenciado DI. Admitem alavancagem. Este fundo não possui benchmark. O CDI é utilizado como uma mera referência econômica. 34

36 Posição Patrimonial da Carteira Carteira MSD Prev Ativo/Emissor % PL Renda Fixa 82,09% 095 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,23% 101 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,19% 107 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,09% 111 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,14% 112 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,30% 113 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,22% 115 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,24% WA Inflação Implícita 1,02% WA Prev Credit FI RF Crédito Privado 34,55% WA Prev Fix Target 6,45% WA Prev Inflation II RF FI 0,74% WA Prev Inflation Limited 0,95% WA Prev Inflation Plus RF FI 1,16% WA Prev Inflation Total 10,19% WA Prev Structured Credit FI RF Crédito Privado 3,87% WA Sovereign IV 21,74% Estruturado 8,99% WA Long & Short FI Multimercado 4,52% WA US Index 500 FI Multimercado 4,48% Investimento no Exterior 8,92% WA FIA BDR Nível I 4,39% WA Macro Opportunities FIM no Exterior 4,52% Caixa 0,00% Total de Renda Fixa: 82,09% Total de Investimentos Estruturados: 8,99% Total de Investimentos no Exterior: 8,92% Valor Líquido : R$ ,14 A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante. 35

37 Posição Patrimonial da Carteira Carteira OBS PREV Ativo/Emissor % PL Renda Fixa 82,06% 111 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,14% 112 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,30% 113 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,23% 115 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,24% WA Inflação Implícita 1,02% WA Prev Credit FI RF Crédito Privado 34,97% WA Prev Fix Target 6,56% WA Prev Inflation II RF FI 0,74% WA Prev Inflation Limited 0,96% WA Prev Inflation Plus RF FI 1,31% WA Prev Inflation Total 10,20% WA Prev Structured Credit FI RF Crédito Privado 3,59% WA Sovereign IV 21,81% Estruturado 9,00% WA Long & Short FI Multimercado 4,51% WA US Index 500 FI Multimercado 4,49% Investimento no Exterior 8,93% WA FIA BDR Nível I 4,41% WA Macro Opportunities FIM no Exterior 4,52% Caixa 0,00% Total de Renda Fixa: 82,06% Total de Investimentos Estruturados: 9,00% Total de Investimentos no Exterior: 8,93% Valor Líquido : R$ ,97 A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante. 36

38 Posição Patrimonial da Carteira Carteira Schering Plough Ativo/Emissor % PL Renda Fixa 82,13% 111 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,14% 112 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,30% 113 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,22% 115 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,24% WA Inflação Implícita 1,01% WA Prev Credit FI RF Crédito Privado 34,81% WA Prev Fix Target 6,55% WA Prev Inflation II RF FI 0,74% WA Prev Inflation Limited 0,95% WA Prev Inflation Plus RF FI 1,30% WA Prev Inflation Total 10,16% WA Prev Structured Credit FI RF Crédito Privado 3,54% WA Sovereign IV 22,18% Estruturado 8,97% WA Long & Short FI Multimercado 4,52% WA US Index 500 FI Multimercado 4,45% Investimento no Exterior 8,90% WA FIA BDR Nível I 4,37% WA Macro Opportunities FIM no Exterior 4,53% Caixa 0,00% Total de Renda Fixa: 82,13% Total de Investimentos Estruturados: 8,97% Total de Investimentos no Exterior: 8,90% Valor Líquido : R$ ,06 A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante. 37

39 Cenário Econômico Projeções INDICADORES (P) 2018(P) Crescimento Econômico Brasil Crescimento do PIB % 0,1-3,8-3,4 1,0 2,9 Câmbio, Juro e Inflação Taxa de Câmbio - FP R$/US$ 2,65 3,90 3,26 3,31 3,35 Taxa de Câmbio - médio R$/US$ 2,35 3,28 3,48 3,19 3,25 Inflação (IPCA) Var. % anualizada 6,42 10,67 6,30 2,95 3,70 Inflação (IGP-M) Var. % anualizada 3,69 10,54 7,17-0,52 4,00 Juro Nominal (Selic) - FP Var. % anualizada 11,75 14,25 13,75 7,00 6,00 Juro Nominal (Selic) - Média Var. % anualizada 11,03 13,63 14,16 9,84 6,19 Juro Real ex-post (Selic-IPCA) Var. % anualizada 4,33 2,67 7,39 6,70 2,40 Setor Externo Conta Corrente US$ Bilhões Conta Corrente % PIB -4,5-3,4-1,3-0,5-1,5 Superávit da Balança Comercial US$ Bilhões Contas Fiscais Resultado Primário % do PIB -0,6-2,0-2,5-1,7-1,4 Dívida Líquida % do PIB 34,1 37,0 46,0 51,6 54,0 Dívida Bruta % do PIB 57,2 66,5 69,6 74,0 77,0 (FP) - Projeções para o final do período (P) Projeções As informações acima são projeções e a Western Asset Management Company DTVM Ltda se reserva o direito de alterá-las a qualquer momento, sem prévio aviso. Este material tem o objetivo de somente analisar determinados assuntos econômicos. O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de recomendar investimentos. A Western Asset Management Company DTVM Ltda não se responsabiliza por decisões tomadas pelo investidor com base nos dados e informações mencionadas. 38

40 Indicadores Econômicos Data CDI IMA-S IRF-M IMA-B5 IMA-B IMA-B5+ IMA GERAL IPCA IGP-M IBrX Fech. IBOV Fech. S&P 500 (US$) PTAX Venda mar 17 1,05% 1,06% 1,50% 1,39% 1,04% 0,88% 1,22% 0,25% 0,01% -2,35% -2,52% -0,04% 2,23% abr 17 0,79% 0,80% 0,53% 0,71% -0,32% -0,82% 0,29% 0,14% -1,10% 0,88% 0,65% 0,91% 0,95% mai 17 0,93% 0,95% 0,30% 0,08% -1,19% -1,78% 0,01% 0,31% -0,93% -3,66% -4,12% 1,16% 1,42% jun 17 0,81% 0,90% 1,35% 0,52% 0,16% -0,06% 0,82% -0,23% -0,67% 0,30% 0,30% 0,48% 1,99% jul 17 0,80% 0,82% 2,31% 2,85% 4,00% 4,67% 2,34% 0,24% -0,72% 4,91% 4,80% 1,93% -5,37% ago 17 0,80% 0,81% 1,06% 1,25% 1,34% 1,36% 1,07% 0,19% 0,10% 7,35% 7,46% 0,05% 0,52% set 17 0,64% 0,65% 1,48% 1,01% 1,81% 2,40% 1,33% 0,16% 0,47% 4,69% 4,88% 1,93% 0,66% out 17 0,65% 0,66% 0,10% 0,48% -0,38% -1,01% 0,13% 0,42% 0,20% -0,13% 0,02% 2,22% 3,44% nov 17 0,57% 0,57% 0,09% 0,10% -0,76% -1,40% 0,00% 0,28% 0,52% -3,38% -3,15% 2,81% -0,47% dez 17 0,54% 0,54% 1,24% 0,88% 0,83% 0,79% 0,88% 0,44% 0,89% 6,35% 6,16% 0,98% 1,42% jan 18 0,58% 0,58% 1,30% 1,33% 3,40% 4,95% 1,76% 0,29% 0,76% 10,74% 11,14% 5,62% -4,40% fev 18 0,47% 0,46% 1,10% 0,54% 0,55% 0,56% 0,72% 0,33% 0,32% 0,42% 0,52% -3,89% 2,61% ACUM ,05% 15,24% 18,30% 20,80% 22,09% 28,33% 17,53% 3,14% 3,83% 36,06% 32,93% 13,06% -8,66% ACUM ,82% 11,91% 10,73% 13,17% 14,04% 19,10% 12,63% 4,46% 7,75% 47,83% 43,65% 3,53% -17,15% ACUM ,37% 12,40% 13,88% 13,79% 11,03% 7,50% 12,69% 5,90% 9,81% -41,77% -41,22% -38,49% 31,94% ACUM ,90% 9,96% 12,47% 14,97% 18,95% 23,52% 12,90% 4,31% -1,72% 72,84% 82,66% 23,45% -25,49% ACUM ,74% 9,77% 11,87% 13,04% 17,04% 21,85% 12,98% 5,91% 11,32% 2,61% 1,04% 12,78% -4,31% ACUM ,59% 11,63% 14,45% 15,69% 15,11% 14,48% 13,65% 6,50% 5,10% -11,39% -18,11% 0,43% 12,58% ACUM ,41% 8,50% 14,30% 16,98% 26,68% 34,21% 17,73% 5,84% 7,82% 11,55% 7,40% 12,92% 8,94% ACUM ,05% 8,20% 2,61% 2,78% -10,02% -17,07% -1,42% 5,91% 5,51% -3,13% -15,50% 29,60% 14,64% ACUM ,81% 10,82% 11,40% 11,64% 14,54% 16,60% 12,36% 6,41% 3,69% -2,78% -2,91% 11,39% 13,39% ACUM ,23% 13,27% 7,13% 15,46% 8,88% 5,71% 9,32% 10,67% 10,54% -12,41% -13,31% -0,73% 47,01% ACUM ,00% 13,84% 23,37% 15,48% 24,81% 31,04% 21,00% 6,29% 7,17% 36,70% 38,93% 9,54% -16,54% ACUM ,95% 10,16% 15,20% 12,58% 12,79% 12,75% 12,82% 2,95% -0,52% 27,55% 26,86% 19,42% 1,50% ACUM ,05% 1,04% 2,42% 1,88% 3,97% 5,53% 2,48% 0,62% 1,08% 11,21% 11,72% 1,50% -1,91% 12 MESES 8,97% 9,17% 13,07% 11,72% 10,85% 10,78% 11,06% 2,86% -0,17% 28,07% 28,04% 14,82% 4,70% 24 MESES 24,10% 24,18% 39,45% 26,68% 40,45% 49,94% 34,86% 7,75% 5,19% 96,42% 99,45% 40,45% -18,46% 36 MESES 40,95% 41,05% 52,75% 48,04% 53,71% 58,65% 49,04% 18,91% 17,90% 65,05% 65,47% 28,95% 12,74% As projeções apresentadas neste material constituem julgamento da Western Asset e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Estas projeções são baseadas nas condições atuais do mercado, portanto, os resultados reais poderão ser significativamente diferentes 39

41 Taxa de Juros Brasil 12,0 Estrutura a Termo das Taxas de Juros Nominais 30 dez jun dez fev 18 Taxa anual (%) 10,0 8,0 6,0 6, Estrutura a Termo das Taxas de Juros Reais Taxa anual (%) 5,5 4,5 3,5 6,5 ago 20 mai 23 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50 mai 55 Inflação Implícita Taxa anual (%) 5,5 4,5 3,5 ago 20 ago 22 mai 23 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50 40

42 Sobre a Western Asset A Western Asset é uma gestora integrada globalmente, que utiliza ideias e soluções de investimento vindas de todos os continentes Western Asset em Foco Pilares da Organização PL por Estratégia WA Brasil R$ 43 bilhões Fundada em Afiliada independente da Legg Mason desde 1986 Investimentos com visão de longo prazo US$442,2 bilhões sob gestão, sendo: 862 empregados globalmente Excelência em atendimento ao Cliente Integração global Decisões colegiadas Gestão ativa Controle de risco integrado à gestão Renda Fixa Balanceado Multimercado Ações 18,7% 5,6% 5,4% 70,1% Moedas 0,2% A Profunda Integração Global da Western Asset Permite-nos Utilizar Ideias e Soluções de Investimento Vindas de Todos os Continentes Investment Management Client Service & Marketing Risk Management & Operations 129 profissionais de investimentos em 5 continentes e em 7 escritórios 22 anos de experiência média 171 profissionais dedicados diretamente ao serviço ao cliente Times especializados atendem necessidades específicas dos clientes Gestão de risco independente, com 33 profissionais, incluindo 12 PhDs 399 profissionais dedicados e integrados globalmente ao suporte das operações Fonte: Western Asset. Em 29 dez 17 *Dividido entre os escritórios de Hong Kong e Cingapura 41 Pasadena (HQ) Gestores: 57 PL gerido: $236,0 PL atendido: $193,6 Profissionais: 581 Presença Global (PL em US$ bilhões) Nova York Gestores: 23 PL gerido: $124,7 PL atendido: $106,1 Profissionais: 87 São Paulo Gestores: 18 PL gerido: $12,6 PL atendido: $11,9 Profissionais: 65 Londres Gestores: 17 PL gerido: $37,0 PL atendido: $32,7 Profissionais: 63 Dubai PL atendido: $29,4 Profissionais: 1 Hong Kong Profissionais: 1* Cingapura Gestores: 5 PL gerido: $5,7 PL atendido: $20,9 Profissionais: 23 Tóquio Gestores: 4 PL gerido: $6,4 PL atendido: $41,3 Profissionais: 25 Melbourne Gestores: 5 PL gerido: $19,8 PL atendido: $6,3 Profissionais: 17

43 Soluções de Investimento A Western Asset oferece um menu completo de produtos de investimento, que podem ser personalizados de acordo com as necessidades de nossos clientes Identificando Soluções de Investimentos que Alinhem os Objetivos do Cliente com a Sua Tolerância ao Risco Preservação de capital Proteção contra inflação Imunização do passivo Diversificação global Obtenção de dividendos Ciclo de Vida Ganhos moderados de capital Ganhos agressivos de capital SELIC / DI Soberano DI Curto Prazo DI Longo Prazo Crédito Crédito Tradicional Crédito Estruturado Estratégias de Investimento Selecionadas Renda Fixa Local Renda Fixa Livre Prefixado Inflação Benchmark Composto Renda Fixa Passiva Renda Fixa no Exterior Macro Opportunities (hedged) Macro Opportunities (unhedged) Global Credit Opportunities (hedged) Renda Variável Local Ibovespa IBrX Retorno Total Dividendos Sustentabilidade Long Biased Renda Variável Passiva Renda Variável no Exterior BDRs (unhedged) S&P500 (hedged) MSCI World Index (unhedged) Infrastructure Value (hedged) Cambial Dólar Multi-Moedas Multimercados Multimercados sem Bolsa Multimercados com Bolsa Long & Short Balanceados Previdência Renda Fixa Multimercado Balanceado 42

44 Organograma Western Asset Brasil Marc Forster Diretor Executivo Atendimento & Suporte ao Cliente Jurídico & Compliance Financeiro / Recursos Humanos Suporte a Investimentos Administrativo Gestão de Investimentos Controle de Risco Tecnologia da Informação Elder Andrade Matheus Campana Luiz Dabul Marc Forster Leonardo Gelbaum Marcelo Guterman Vinicius Langoni Anderson Lima Mauricio Lima Rodrigo Maciel Anderson Nunes Celina Oliveira Leonardo Sant Ana Roberto Teperman Fábio Zordan Bernardo Zingano Viviane Fontanelli Luis Forato Priscilla Mufalo Camila Scarlate Luciana Silveira Marcus Vinicius Ester Santos Luciana Amorim Karinne Cecchi Larissa Nascimento Gabriela Securato Ana Paula Freitas Luiz Demarchi Fernando Ferrera Rosilene Lima Anderson Neubern Silvana Prado Glaucia Silva Lucy Sposito Barbara Brito Brunno Ramos Alexandre Vasconcelos Karina Bianchin Jorge Pereira Steven Iveson Gustavo Baltar Adriano Casarotto Marcos Dal Collina Paulo E. Clini Leonardo Curi Sergio Evangelista Nilton C. Galhardi Naio Ino Gleidson Leite Adauto Lima Caio Magano Cesar Mikail Fabio Motta Gloria A. Okuma Willian Murayama Nicolas Saad Heitor Stefanoni Alex Tanaka Patrick Conrad Luciano Lucenti Julio Pinheiro Igor Manha Sergio Nascimento Elcio Negrini Marco Paladino Artur Sartorelli Carlos Teixeira Jr. George Wang Em 29 dez

45 Time de Investimentos Paulo E. Clini Head de Investimentos São Paulo Produtos Pesquisa Macroeconômica e de Empresas Marcelo Guterman Mauricio Lima Macro Adauto Lima Empresas Patrick Conrad Caio Magano Alex Tanaka Marcos Dal Collina Steven Iveson Willian Murayama Naio Ino Gleidson Leite Cesar Mikail Renda Variável Fabio Motta Renda Fixa Paulo E. Clini Leonardo Curi Sergio Evangelista Nilton Galhardi Nicolas Saad Adriano Casarotto Heitor Stefanoni Multimercados Gustavo Baltar Em 29 dez

46 Sobre a Western Asset Clientes (Local) Comprometimento na Excelência em Serviços aos Clientes Corporate Multinacional Multi-Patrocinados Regimes Próprios (RPPS) Abbottprev Philips Seguridade Social (PSS) IcatuFMP Paraná Previdência IPMJ (Jacareí-SP) Alcoa Previ PrevChevron Itaú Fundo Multipatrocinado IGEPREV (Pará) IPMPGN (Paragominas-PA) Basf - Soc. de Prev. Privada Prev Pepsico Mercerprev IPREV (Distrito Federal) IPRED (Diadema-SP) Citiprevi PrevDow Multiprev IPSM (São José dos Campos-SP) IPREM (Mogi das Cruzes-SP) Comshell Previbosch IPREJUN (Jundiaí-SP) Iprema (Mairiporã-SP) CP Prev Previcat - Prev. Caterpillar Corporate Nacional Reciprev (Recife-PE) IPSSC (Cajamar-SP) Danaprev Previ-GM SBCPrev (S.Bernardo do Campo-SP) Ituprev (Itu-SP) Eatonprev PreviHonda Alpaprev Iprevsantos (Santos-SP) Lemeprev (Leme-SP) EDS Prev Previplan Brasil Foods Prev. Privada FUNPREV (Bauru-SP) Peruíbe Prev (Peruíbe-SP) FASC - Fund. A. Souza Cruz Previp FACHESF BERTPREV (Bertioga-SP) IPMPG (Praia Grande-SP) Ford Previdência Privada Previ-Siemens Faelce ISSBLU (Blumenau-SC) RiopretoPrev (S.J. Rio Preto-SP) Funepp - Fund. Nestlé Previstihl FunCesp Guarujá Previdência Taboãoprev (Taboão da Serra-SP) HDI Seguros PrevMon - Monsanto Soc. Prev. Gerdau Soc. de Prev. Privada IAPEN (Garça-SP) TatuíPrev (Tatuí-SP) HP Prev Prevunião Marcoprev IMSS (Paraguaçu Paulista-SP) Valiprev (Valinhos-SP) Johnson & Johnson Soc. Prev. Reckitt Prev Seguridade IPMC (Catanduva-SP) IPREF (Guarulhos/SP) Kraft Prev Texprev Texaco Soc. Prev. Telos Lillyprev UnileverPrev Mais Vida Vikingprev MSD Prev Voith Prev Pfizer Prev Volkswagen Prev. Privada Bancos Family Offices Corretoras Governo Entidades Beneficentes Bradesco GPS Ativa Funpresp IAJA BNY Mellon ANDBANK LLA Easynvest BTG Pactual Pragma Geração Futuro Citibank Propel Guide Itaú Unibanco TAG Rico Votorantim Taler XP Investimentos Santander DLM Invista Em 29 dez 17. Todos os clientes fundos de pensão e canais de distribuição/alocação listados autorizaram o uso de seus nomes pela Western Asset. Esta autorização não implica a aprovação ou recomendação dos serviços prestados pela Western Asset. A informação detalhada da carteira de investimentos dos clientes regimes próprios (incluindo os fundos onde aplicam) é pública e está disponível no site da Previdência Social (cadprev.previdencia.gov.br). 45

47 Sobre a Western Asset Clientes (Global) Comprometimento na Excelência em Serviços aos Clientes Corporate Public / Gov. / Sovereign Wealth Multi-Employer / Unions Eleemosynary American Cast Iron Pipe Company ArcelorMittal USA Inc. Arconic Inc. AT&T Services, In. Bayer Corporation Campbell Soup Company Caterpillar Inc. Chrysler LLC Clark Enterprises, Inc. CNH Global N.V. Consolidated Communications Holdings, LLC Consolidated Edison Company Of New York, Inc. Consolidated Rail Corporation Deutsche Bank Americas Holding Corp. First Data Corporation Graphic Packaging International Incorporated Hawaiian Telcom Highbury Pacific Capital Corp. International Paper Company John Lewis Partnership Pensions Trust JP Morgan Chase Corporation Kennametal Macy's, Inc. Meijer, Inc. Nestle USA, Inc. Nisource, Inc. NXP Semiconductor, Inc. PCS Administration (USA), Inc Southern California Edison Southern Company Stichting Pensioenfonds DSM-Nederland The Dun & Bradstreet Corporation Thomson Reuters Unisys Corporation Verizon Westlake Chemical Corporation Whirlpool Corporation XPO Logistics Anne Arundel (MD) Retirement Systems Arkansas Local Police and Fire Retirement System Baltimore County (MD) Employees Retirement System California State Teachers' Retirement System City of Grand Rapids City of Orlando compenswiss East Bay Municipal Utility District ERS of the City of Baton Rouge & Parish of E. BR ERS of the State of Rhode Island Firemen's Annuity and Benefit Fund of Chicago Fresno County Employees' Retirement Association Georgia Municipal Association Gloucestershire County Council Government of Bermuda Public Funds Hampshire County Council Indiana State Treasurer's Office Iowa Public Employees' Retirement System Kansas Public Employees Retirement System LA County Employees Retirement Association Louisiana Sheriff's Pension & Relief Fund Marin County Employees' Retirement Association Minnesota State Board of Investment Ohio Police & Fire Pension Fund Oklahoma City Employee Retirement System Orange County Transportation Authority Oregon Investment Council Phoenix City Employees' Retirement System Public Employee Retirement System of Idaho Public School Teachers' Pension and Retirement Fund of Chicago Salt River Project Agricultural Improvement and Power District School Employees Retirement System of Ohio State of Ohio Bureau of Workers Compensation Tennessee Valley Authority Ventura County Employees' Retirement Association Washington Metro Area Transit Authority Wichita (KS) Retirement Systems Wyoming Retirement System 1199SEIU Health Care Employees Pension Fund Alaska Electrical Trust Funds Austin Firefighters Relief & Retirement Fund Automotive Machinists Pension Trust Boilermaker Blacksmith National Pension Trust Carpenters District Council of Kansas City Construction Industry Laborers Directors Guild of America-PPHP Heavy & General Laborers Locals 472/172 IBEW Local 25 IBEW Local No. 9 Iron Workers Local #11 Benefit Funds IUOEE Construction Ind Ret Plan, Locals 302 and 612 Line Construction Benefit Fund National Asbestos Workers National Education Association of the United States New England Healthcare Emp Union,1199, AFL-CIO New Jersey Transit Operating Engineers Local #428 Trust Funds Pacific Coast Roofers Retail Wholesale & Department Store Union S. Nevada Culinary & Bartenders Pension Trust Fund UA Union Local No. 290 Plumber, Steamfitter & Shipfitter Industry Pension Trust UFCW Union Local 919 W. Washington Laborers Employers Pension Trust Healthcare Abington Memorial Hospital Ascension Investment Management Baptist Healthcare System, Inc. Baylor Scott & White Holdings Catholic Health Initiatives CHRISTUS Health Gundersen Health System Kaiser Permanente LCMC Health NorthShore University HealthSystem Sisters of Charity of St. Augustine Health System, Inc. St. George Corporation Abilene Christian University American Academy in Rome Commonfund Communities Foundation of Texas Domestic & Foreign Missionary Society ECUSA Glass Glen Burnie Foundation Hebrew SeniorLife Saint Louis University Strada Education Network, Inc. Texas Presbyterian Foundation The Diocese of Allentown The Donald B. and Dorothy L. Stabler Foundation The University of Iowa Center for Advancement United Negro College Fund University of Southern California University of Wisconsin Foundation Wallace H. Coulter Foundation Washington State University Insurance American Contractors Insurance Group Anthem, Inc. Blue Cross Blue Shield of Massachusetts Capital BlueCross Catalina Holdings (Bermuda) Ltd Great-West Life & Annuity Insurance Company Health Care Service Corporation Jewelers Mutual Insurance Company Oil Investment Corporation Ltd. Sub-Advisory Asset Management One Co., Ltd. (AMOne) Contassur GuideStone Capital Management, LLC Legg Mason, Inc. Morgan Stanley Russell Investment Group SEI Investments Management Corporation Sumitomo Mitsui Asset Management Company, Limited (Institutional) Tokio Marine Asset Management Co., Ltd. (Retail) Em 30 nov 17. Todos os clientes acima autorizaram o uso de seus nomes pela Western Asset. Esta autorização não implica a aprovação ou recomendação dos serviços prestados pela Western Asset. 46

48 Sobre a Western Asset Reconhecimentos 2016 Maior gestora independente segundo o ranking Top Asset da Revista Investidor Institucional, edição n 284. No mesmo ranking, a Western Asset foi considerada a maior gestora independente de Carteiras Administradas e maior gestora independente de Fundos de Pensão e Varejo; Prêmio Fundos Excelentes, concedido pela Revista Investidor Institucional, edição nº 286, a 3 Fundos da Western Asset: WA FIA BDR Nível I¹, WA Long & Short FIM² e WA US Index 500 FIM³; Maior gestora independente segundo o ranking Top Asset da Revista Investidor Institucional, edição n 290. No mesmo ranking, a Western Asset foi considerada a maior gestora independente de Carteiras Administradas e maior gestora independente de Fundos de Pensão e Varejo. Prêmio Fundos Excelentes, concedido pela Revista Investidor Institucional, edição nº 291, a 3 Fundos da Western Asset: WA Macro Opportunities FIM IE 4, WA FIA BDR Nível I e WA US Index 500 FIM; 2017 Maior gestora independente segundo o ranking Top Asset da Revista Investidor Institucional, edição n 295. No mesmo ranking, a Western Asset foi considerada a maior gestora independente de Carteiras Administradas e maior gestora independente de Fundos de Pensão; Prêmio Troféu Benchmark Melhor Gestor de Renda Fixa 2016, concedida pela Revista Investidor Institucional, edição de Fevereiro de 2017; Prêmio Fundos Excelentes, concedido pela Revista Investidor Institucional, edição nº 297, a 5 Fundos da Western Asset: WA IMA-B 5 Ativo FIRF 5, WA Macro Opportunities FIM IE, WA Valuation FIA 6, WA Prev IBrX Alpha FIA 7 e WA FIA BDR Nível I; Melhor Gestora na categoria Previdência Data-Alvo da edição 2017 do Guia de Previdência Valor/FGV. Reconhecimento dado pela Pensions & Investments, a Western Asset ficou em 4 lugar no ranking Best Places to Work in Money Management. ¹ WA FIA BDR Nível I, Tipo ANBIMA Ações Livre; ² WA Long & Short FIM, Tipo ANBIMA Multimercado Estratégia Long and Short Neutro; ³ WA US Index 500 FIM, Tipo ANBIMA Multimercado Estratégia Específica; 4 WA Macro Opportunities FIM IE, Tipo ANBIMA Multimercado Investimento no Exterior; 5 WA IMA-B5 Ativo FIRF, CNPJ: Tipo ANBIMA Renda Fixa Duração Livre Soberano; 6 WA Valuation FIA, Tipo ANBIMA Ações Livre; 7 WA Prev IBrX Alpha FIA, Tipo ANBIMA Ações Ativos Índice Ativo. 47