Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. 4 de novembro de 2015

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura As bolsas avançam com indicadores econômicos melhores do que o aguardado, mas ainda com ganhos limitados por notícias corporativas, e cautela com a fala da presidente do Fed, Janet Yellen. Na Europa, os dados de PMI se apresentaram melhor do que o aguardado, e os do PPI com queda mais fraca do que a projetada. Na Ásia, o PMI chinês reagiu depois de um resultado muito fraco no mês anterior. Na parte doméstica, o governo monitora de perto a situação dos caminhoneiros, que podem iniciar nova greve na próxima segunda-feira. A produção industrial de setembro brasileira não perdeu força na retração, preocupando ainda mais os economistas quanto a duração da recessão na qual o país está atravessando. Fechamento Ibovespa, notícias corporativas e ajuste ao avanços de ADRs brasileiros na véspera levaram Ibovespa ao maior nível desde 21 de novembro de Alta de +4,8%, atingindo ,67. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo BVMF e Cetip: Comentário da Cetip Embraer: Pedido firme de 5 jatos da Emirates Telecom: TIM e Oi Será que a fusão ainda virá? Ambev: Adiado o prazo para compra da SABMiller pela InBev Multiplus: Vale atentar para queda nos pontos emitidos Fibria: Moody s elevou o rating da empresa Energia: Vale monitorar a Aneel Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações

3 Macroeconomia Brasil Produção Industrial registra nova retração, governo monitora possível greve dos caminhoneiros e TCU ajuda governo. Produção Industrial segue em queda O IBGE divulgou os dados da produção industrial de setembro, queda de 1,3% ante o mês anterior e recuo de 10,9% ante o mesmo mês de 2014, a 19ª taxa negativa consecutiva nesse tipo de comparação e a mais acentuada desde abril de 2009 (-14,1%). O mercado aguardava uma queda pior, 1,5% na comparação mensal e recuo de 11,3% na anual. O acumulado no ano atingiu queda de 7,4%, e o terceiro trimestre fechou em retração de 9,5%. TCU livra governo de recalcular dívida pública por 'pedalada Segundo o jornal Valor Econômico, o TCU, diferente do que havia determinado, liberou o BC de incluir na dívida líquida do setor público quase R$28 bilhões de pedaladas fiscais no governo entre 2013 e Além dessa flexibilização, também foi sugerido um perdão temporário para a dívida dos valores adiantados pelo FGTS para o programa Minha Casa, Minha Vida. Governo teme nova greve dos caminhoneiros A presidente Dilma Rousseff monitora de perto a possível nova greve dos caminhoneiros, programada para a próxima segunda-feira. Segundo apurou a Folha de São Paulo, o governo teme que a greve cause desabastecimento, agravando a crise econômica, e os ministros Ricardo Berzoini e José Eduardo Cardozo estão responsáveis por conversar com líderes do setor e criar uma estratégia para evitar a paralisação. A reivindicação do grupo é a redução do preço do óleo diesel, salário unificado em todo o país, criação do frete mínimo, e liberação de crédito com juros subsidiados no valor de R$50 mil para transportadores autônomos, além de ajuda federal para refinanciar a dívida da compra de seus veículos. Tombini, Levy e fluxo cambial em destaque -. Às 9h30, o presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, participa da abertura do Fórum de Cidadania Financeira, organizado pela instituição em parceria com o Sebrae, em Brasília, e às 10 horas, o ministro da Fazenda, Joaquim Levy, e a ministra do Meio Ambiente, Izabella Teixeira, participam da apresentação do documento Revisão da Política Ambiental, preparado pela OCDE. Às 12h30, o BC informa o fluxo cambial semana e o Índice de Commodities (IC-Br) em outubro. Na agenda política, o presidente do Conselho de Ética, deputado José Carlos Araújo (PSD-BA), escolhe o nome do relator do processo por quebra de decoro parlamentar contra o presidente da Câmara, Eduardo Cunha (PMDB-RJ). O plenário da Casa deve votar o projeto de lei da repatriação de recursos. A Comissão de Constituição e Justiça da Câmara (CCJ), por sua vez, retoma a votação da admissibilidade da Proposta de Emenda Constitucional (PEC) que prorroga a Desvinculação de Receitas da União (DRU). LO ministro-chefe da Casa Civil, Jaques Wagner, entrega às 11 horas a defesa da presidente Dilma Rousseff das contas do governo de 2014 ao presidente do Senado, Renan Calheiros (PMDB-AL). Mercados Internacionais Bolsas asiáticas e europeias avançam com dados econômicos, futuros de NY cautelosos com fala de Yellen. Bolsas europeias sobem - As bolsas europeias avançam aos dados de atividade, mas a alta é contida por notícias corporativas, especialmente o relacionado à Volkswagen. A montadora anunciou ontem que uma investigação interna encontrou "irregularidades" na emissão de dióxido de carbono e consumo de combustível de 800 mil veículos produzidos pela companhia. Somado a isso, o PMI de serviços alemão veio abaixo do esperado, derrubando a bolsa do país. Futuros de NY têm viés de alta Em NY, os futuros apontam para abertura em alta, seguindo as bolsas asiáticas e europeias, mas uma alta cautelosa, pois existe forte expectativa em torno dos dados de emprego no setor privado e o discurso da presidente do Fed, Janet Yellen. PMI composto da zona do euro ligeiramente menor que o esperado - O PMI Composto da zona do euro, avançou de 53,6 em setembro para 53,9 em outubro, segundo a Markit Economics. O mercado aguardava um avanço maior para 54,0. Na Alemanha, o PMI de serviços foi de 54,1 para 54,5, menor que os 55,2 projetados pelo mercado. O PMI Composto foi de 54,1 para 54,2. Na França, o PMI de Serviços foi de 51,9 para 52,7, maior que a estimativa de 52,3. O PMI Composto do país, subiu de 51,9 para 52,6, maior patamar em quatro meses. PPI da zona do euro em queda, mas menores do que o aguardado O PPI da zona do euro recuou 0,3% em setembro ante agosto, segundo a Eurostat. Na comparação anual recuou 3,1% em setembro, ambas foram abaixo do que os analistas aguardavam, recuo de 0,4% na expectativa mensal e 3,3% na anual. PMI de Serviços avançam na China Segundo a Caixin Media, o PMI de Serviços da China avançou de 50,5 em setembro para 52,0 em outubro. O mercado leu o resultado como o inicio do efeito das medidas de estímulos adotadas. Bolsas da Ásia fecham com ganhos - As bolsas da região Ásia-Pacífico fecharam em alta generalizada nesta quarta-feira. As chinesas subiram, com Xangai em +4,21% e o Shenzhen em +5,12%, em reação à informação de que a Pequim vai revelar um programa para conectar os negócios com ações de Shenzhen e de Hong Kong até o fim do ano. A Bolsa de Tóquio avançou 1,30% com a melhora do sentimento dos investidores em meio à estreia bem-sucedida da Japan Post Holdings e de suas duas unidades financeiras. A Bolsa de Hong Kong teve alta de 2,15% e a de Seul registrou ganho de 0,21%. Já a Bolsa de Sydney subiu 0,06%, com a alta sendo limitada por sinais de fraqueza em partes da economia, ofuscando o rali das ações de energia. No radar internacional, emprego no setor privado dos EUA e Yellen - A agenda dos EUA de hoje está carregada. O destaque é o relatório da ADP sobre criação de empregos no setor privado em outubro, às 11h15. Na sequência, saem a balança comercial em setembro (11h30); o PMI de serviços da Markit em outubro (12h45); o índice ISM de atividade de serviços no mês passado (13 horas); e os estoques semanais de petróleo do Departamento de Energia (13h30). Entre eventos, a presidente do Federal Reserve, Janet Yellen, discursa às 13 horas. Outros dirigentes da instituição também falam nesta quarta-feira: Patrick Harker, presidente do Fed da Filadélfia (11 horas); Leal Brainard, diretora (13h30); William Dudley, do Fed de Nova York (17h30) e Stanley Ficher, vice-presidente do Fed (21 horas). O Facebook divulga balanço após o fechamento dos mercados. Na Europa, o índice de preços ao produtor (PPI) da zona do euro em setembro está programado para 8 horas. Na Ásia, a ata do Banco Central do Japão sai às 21h50. Petróleo avança -. Às 8h48, o petróleo para dezembro avançava 0,25%, a US$ 48,02 por barril, na Nymex. O petróleo brent para dezembro avançava 0,40%, a US$ 50,74 por barril, na ICE.

4 Painel Corporativo BVMF e Cetip: Comentário da Cetip. A Cetip enviou um comunicado em relação a notícias veiculadas na mídia sobre uma possível fusão entre a BVMF e a Cetip. No comunicado da Cetip, a mesma confirmou que foi procurada pela BVMF para iniciar tratativas visando a alguma negociação entre as companhias. Neste sentido, afirmações adicionais relativas à potencial associação veiculadas, em , no Blog do Lauro Jardim, e, nesta data, no jornal O Estado de São Paulo, seção Economia & Negócios, sob o título Bovespa negocia fusão com Cetip, são imprecisas, dado que não há fato concreto além da referida tratativa preliminar. As afirmações de que as negociações seguem em ritmo acelerado e que a união das duas companhias deve ser anunciada em breve são particularmente inverídicas. No entendimento da Cetip, tal tratativa preliminar não justificava a divulgação de Fato Relevante, tendo em vista que não existe, até o momento, qualquer proposta sobre os termos e condições de uma eventual associação, menos ainda negociações em caráter vinculante. Entretanto, considerando a divulgação de Fato Relevante pela BM&FBOVESPA na data de hoje, a Cetip optou por fazer o mesmo, com o objetivo exclusivo de garantir a simetria e equidade de informações entre nossos acionistas e outros participantes do mercado. Cabe ressaltar, por fim, que a Cetip manterá o mercado informado caso venha a existir Fato Relevante sobre este assunto. Vale ressaltar que recomendamos uma fence em BVMF3, não só pelo nível de valuation do ativo, como também se a operação não ocorrer, que é um risco que existe. Embraer: Pedido firme de 5 jatos da Emirates. A Embraer anunciou que a Emirates Flight Training Academy assinou um pedido firme para compra de cinco jatos Phenom 100E, com opção para mais cinco aeronaves do modelo. O início das entregas está programado para A empresa não informou o valor do pedido. A Emirates opera uma moderna frota de mais de 240 aeronaves de longo alcance para atender uma rede global de mais de 145 destinos em seis continentes. Para atender a constante expansão da operação, a Emirates recruta candidatos a piloto em todo o mundo para trabalhar com uma equipe multicultural de mais de 160 nacionalidades. Seguimos otimistas com o case de Embraer que faz parte das nossas recomendações. Telecom: TIM e Oi Será que a fusão ainda virá? A TIM e também a Oi iniciaram ontem uma nova disputa, dessa vez por clientes que usam mais de um chip para economizar em suas ligações. Alvo de rumores sobre uma possível fusão, TIM e Oi resolveram acabar com o custo diferenciado de ligações para outras operadoras. Será que a consolidação ainda está em curso? As duas operadoras seguem canibalizando o mercado, com a liberação de ligações grátis no pré-pago para outras operadoras. Seguimos preferindo as ações da Vivo, focada em rentabilidade, forte geradora de caixa, sinergias com a aquisição da GVT e valuation atrativo e dividend yield projetado atrativo. Ambev: Adiado o prazo para compra da SABMiller pela InBev. A SABMiller ampliou em mais uma semana o prazo para que a rival Anheuser-Busch InBev, controladora da Ambev, faça uma oferta formal de mais de US$ 100 bi pela aquisição da companhia, de modo a conseguir o apoio final de acionistas para o negócio. As duas empresas informaram em comunicado conjunto que a Comissão de Fusões e Aquisições de Londres aprovou pedido da SABMiller para que o prazo fosse adiado das 15h de hoje para 11/11. A comissão já concedeu uma série de prorrogações do prazo desde que AB InBev e SABMiller afirmaram que alcançaram um acordo preliminar sobre a operação em 13/10. Desde então, a AB InBev completou a análise sobre as contas da rival, reconfirmou os termos da oferta de aquisição e negociou instrumentos de financiamento para bancar a compra. Multiplus: Vale atentar para queda nos pontos emitidos. Os pontos emitidos entre julho e setembro recuaram 9,6%, enquanto os resgates cresceram em 2%. Segundo a Multiplus, a emissão de pontos foi impactada pela desaceleração econômica e menor demanda de viagens corporativas. Fibria: Moody s elevou o rating da empresa. A Moody's elevou os ratings da Fibria Celulose para Baa3, na escala global, e Aaa.br, na escala nacional, concedendo, assim, status de grau de investimento. A perspectiva para os ratings é estável. De acordo com a vice-presidente da Moody's, Barbara Mattos, "a elevação reflete principalmente a abordagem disciplinada da Fibria para a alavancagem e liquidez, e sua habilidade para consistentemente reduzir os índices de alavancagem, enquanto mantém uma sólida posição de liquidez, e nossas expectativas de que a companhia irá continuar a se beneficiar da depreciação do real e dos preços de suporte da celulose da madeira nos próximos 12 a 18 meses".

5 Painel Corporativo Energia: Vale monitorar a Aneel. A agência nacional de Energia Elétrica - Aneel vale monitorar a decisão de aprovar a proposta final para a repactuação do risco hidrológico entre os agentes do setor elétrico. O voto apresentado ontem conta com uma ampla gama de possibilidades para geradores aderirem, conforme o valor do prêmio que os empreendedores estariam dispostos a pagar e o risco a assumir e repassar para o consumidor. Caso aceitem, as companhias precisarão retirar ações judiciais com as quais obtiveram proteção contra perdas com o déficit de geração das usinas hídricas a partir do final do primeiro semestre. As ações das elétricas fecharam em forte alta após a aprovação da proposta pela Aneel, com Eletrobras e Tractebel subindo quase 8% e mais de 6%, respectivamente, enquanto EDP Energias do Brasil e CPFL Energia subiram 5% e 3,8%. O efeito no lucro estimado pela Aneel considera um cenário em que todas as empresas aceitem o pacto e optem pela transferência de todo o risco hidrológico ao consumidor, mediante o pagamento de um "prêmio de risco" pelos geradores. Nesse caso, haveria, ainda, "impacto aproximado de R$ 2,5 bi no Ebitda dos geradores", segundo nota técnica da Aneel.

6 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.