Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. 24 de novembro de 2015

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura As bolsas operam em queda, cautelosas com o resultado do PIB do terceiro trimestre dos EUA, que pode deixar analistas mais confiantes de que os juros no país serão elevados em dezembro. Existe também uma apreensão com os ataques terroristas na Europa, e com a queda do preço de commodities, embora hoje pela manhã estejam em alta. Na Europa, o PIB da Alemanha correspondeu à expectativa dos analistas, e na China o governo retirou restrições sobre as corretoras locais. Ainda o dólar recua ante a maioria dos pares. Na parte doméstica, a PNAD Contínua mostrou um quadro preocupante, com uma taxa de desemprego em 8,9%, e todas as regiões do país mostrando deterioração no mercado de trabalho. O Ministério do Planejamento entregou novas previsões para os principais indicadores econômicos em 2016, e a revisão foi para baixo, maior retração do PIB, inflação mais alta, câmbio médio maior. Fechamento Ibovespa fechou perto da estabilidade com alta da Petrobras impedindo queda do índice, a tingindo ,27. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo VALE: Samarco pressionando Bradesco: Seguradora Elétricas: Governo aposta em chineses Setor aéreo: Chinesa compra participação na Azul Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações

3 Macroeconomia Brasil Desemprego avança, enquanto governo revisa projeções para indicadores em Desemprego chega em 8,9% o maior da série histórica- O IBGE apresentou a PNAD Contínua, que trouxe uma taxa de desemprego de 8,9% no terceiro trimestre de 2015, ante 8,3% no trimestre anterior, e 6,8% no trimestre correspondente de A marca de 8,9% é a maior da série iniciada em O rendimento médio habitual recuou 1,2% em relação ao segundo trimestre de 2015, e a massa de rendimento real habitual caiu 1,2%. Em relação a 2014, o desemprego subiu em todas as regiões do país: Norte (de 6,9% para 8,8%), Nordeste (de 8,6% para 10,8%), Sudeste (de 6,9% para 9,0%), Sul (de 4,2% para 6,0%) e Centro-Oeste (de 5,4% para 7,5%). A Bahia mostrou a maior taxa de desocupação (12,8%) e Santa Catarina (4,4%), a menor. Entre os 27 municípios das capitais, Salvador tinha a maior taxa (16,1%) e Rio de Janeiro (5,1%) a menor Incerteza sobre MP 688 no Senado pode dificultar leilão de usinas Segundo o Broadcast, o governo federal pode ter problemas para tanto para aprovar a MP 688 hoje no Senado e também se houver alguma alteração no texto, o que aumentaria a incerteza do resultado dos leilões, pois com isso as condições propostas podem não refletir a realidade dos ativos ofertados. O governo aposta na participação de interessados chineses para obter êxito no leilão de usinas no qual pretende captar R$ 17 bilhões. Planejamento piora previsões para PIB e IPCA em 2016 Em documento enviado à Comissão Mista de Orçamento para os parâmetros da LDO, o Ministério do Planejamento atualizou as projeções oficiais. A estimativa do PIB foi para queda de 1,9% em 2016, ante queda de 1% de estimativa anterior. A previsão para a variação acumulada do IPCA é de 6,47% no ano que vem, ante 5,94% anterior. A estimativa é que a Selic alcance 13,99% a.a. e a TJLP média seja de 7% a.a., mesmo patamar atual. O Planejamento também projetou a taxa de câmbio média de R$ 4,09 em 2016 e de R$ 3,35 neste ano. Pnad contínua, dívida pública, Levy e Congresso em destaque - A agenda doméstica de hoje prevê o Banco Central retomando a operação compromissada de seis meses, com oferta de R$ 5 bilhões, às 12 horas. Além disso, faz dois leilões de linha, a partir das 15h15. Entre eventos, o Comitê de Política Monetária (Copom) inicia sua reunião de dois dias. O ministro do Planejamento, Nelson Barbosa, participa às 9 horas do Fórum Infraestrutura de Transporte, em São Paulo, e a presidente Dilma Rousseff participa às 11 horas de solenidade de assinatura de portaria que estabelece os critérios de adaptação de outorgas das empresas de radiodifusão, incluindo os valores para mudança de faixa do AM para FM. O ministro da Fazenda, Joaquim Levy, participa de audiência pública na Câmara para discutir a PEC que prorroga a Desvinculação de Receitas da União (DRU). Na agenda do Congresso, a Comissão Mista do Orçamento (CMO) se reúne às 14h30, podendo avaliar mensagem enviada pelo governo para alterar a previsão de receita da proposta orçamentária de 2016 incluindo CPMF. O Conselho de Ética se reúne para a leitura do relatório do deputado Fausto Pinato (PRB-SP) no processo contra o presidente da Câmara, Eduardo Cunha (PMDB-RJ), também às 14h30. Às 19 horas, o Congresso realiza sessão para a votação do projeto de lei que altera a meta fiscal de Mercados Internacionais Apreensão com nova leitura do PIB dos EUA e com ataques terroristas na Europa derrubam bolsas, PIB alemão corresponde, e China retira restrição sobre corretoras locais. Bolsas europeias e Futuros de NY recuam Diversos motivos contribuem para as bolsas operarem em queda hoje, uma cautela em torno da nova leitura do PIB dos Estados Unidos, que pode aumentar a percepção de que os juros serão elevados em dezembro. Uma maior apreensão com os ataques terroristas na Europa, o desempenho negativo de ações do setor de aviação na Europa, e uma preocupação com a desvalorização nas commodities. Em NY os futuros recuam em torno de 0,5%, e na Europa próximos a 1%. PIB da alemão avança 0,3% - O PIB da Alemanha registrou alta de 0,3% no terceiro trimestre ante o segundo e avançou 1,7% na comparação anual. Ambos os dados confirmaram as expectativas dos analistas. Outro indicador conhecido no país hoje foi o sentimento das empresas, o índice avançou de 108,2 para 109, acima da previsão de estabilidade dos analistas. China volta atrás em medida para corretoras Uma medida imposta pelo governo chinês, durante a turbulência deste ano, foi revogada. O país deixou de exigir que as corretoras comprem mais ações do que vendem em negócios feitos com recursos próprios. A medida, que estava em vigor desde 9 de julho, fez parte dos esforços de Pequim para tentar resgatar as bolsas de uma onda de liquidação inédita, que eliminou mais de 40% do valor de mercado das ações chinesas entre o fim de junho e começo de julho Bolsas asiáticas avançam Na China, o anúncio do governo de retirar a medida sobre as corretoras que obrigam a comprar mais ações do que vender em negócios com recursos próprios, impulsionou o Xangai Composto, que subiu 0,2% e o Shenzhen Composto, 1,4%. A maioria das bolsas da Ásia-Pacífico também fechou em alta nesta terça-feira, com exceção das bolsas de Hong Kong e Sydney, que foram pressionadas pela queda nos preços das commodities, e tiveram perdas de 0,4% e 1%, respectivamente. A Bolsa de Tóquio fechou em alta de 0,23%, em meio a uma disputa entre interessados em ações baratas e investidores dispostos a realizar lucros. A Bolsa de Seul com +0,6%. Turquia derruba jato da Rússia Um jato de combate russo, que violou o espaço aéreo turco, e ignorou vários alertas para retornar, foi derrubado por militares da Turquia perto da fronteira com a Síria. De acordo com o governo de Moscou, a aeronave era russa. PIB dos Estados Unidos em destaque no exterior - A segunda estimativa do PIB dos EUA no terceiro trimestre (11h30) é o destaque da agenda internacional. Na sequência, saem o índice de preços de moradias S&P Case-Shiller em setembro (12 horas); o índice de confiança do consumidor Conference Board em novembro e o índice de atividade regional do Fed de Richmond também deste mês (13 horas) e, os estoques semanais de petróleo bruto do API (19h30). Na zona do euro, Yves Mersch, membro do Banco Central Europeu (BCE), discursa às 11 horas. Na Ásia, o BC do Japão divulga ata às 21h50. Petróleo avança - Às 9h09, o WTI para janeiro subia 0,79%, a US$ 42,08 por barril, na Nymex. O Brent para o mesmo mês avançava 1,05%, a US$ 45,30 por barril, na ICE.

4 Painel Corporativo VALE: Samarco pressionando. A Vale segue pressionada ainda pela tragédia com o rompimento das barragens da Samarco. A agência de risco S&P rebaixou o rating de crédito corporativo em escala global da Samarco de BB+ para BB-. Os ratings permanecem em observação negativa devido a um rebaixamento adicional em potencial se o atraso na volta das operações da Samarco aumentar o risco de default de suas obrigações financeiras. De acordo com a agência, o rebaixamento reflete o aumento dos riscos de liquidez, porque o momento para retomar a produção da empresa permanece incerto. O incidente com as barragens interrompeu as operações da empresa e está gerando fluxos de caixa muito limitados. O valor total de multas e obrigações ainda é imprevisível, mas a Samarco já foi multada em mais de R$ 350 MM e chegou a um acordo para fornecer um fundo de R$ 1 bi para o apoio inicial e esforços de recuperação para as áreas afetadas e para a população. Seguimos com nossa recomendação de SHORT em VALE, devido à desaceleração da economia chinesa. Hoje o minério fechou em queda de 1,92%, sendo negociado a US$ 43,89/ton. Vale ressaltar que utilizamos o MBI062 que corresponde a entrega no porto de Qingdao China. Bradesco: Seguradora. A seguradora do Bradesco abre nesta semana o data room para interessados em adquirir sua operação de grandes riscos, segundo apurou o Broadcast. Com cerca de R$ 800 MM em prêmios, o ativo, que é cobiçado há anos pelo setor, teria sido ofertado, conforme fontes, a multinacionais como a suíça Swiss Re, as japonesas Tokio Marine e Yasuda Marítima, as alemãs HDI e Munich Re e a americana AIG. Apesar do interesse já demonstrado por algumas empresas, o banco resolveu fazer uma concorrência para buscar a melhor oferta possível. Seguimos preferindo exposição no setor financeiro à Itausa, devido ao elevado desconto. Elétricas: Governo aposta em chineses. O governo federal aposta na participação de interessados chineses para obter êxito no leilão de usinas, marcado para amanhã, no qual pretende captar R$ 17 bi. Porém, pode enfrentar problemas que antecedem a disputa. Especialistas apontam que, se a votação da MP 688 não for concluída no Senado amanhã ou se houver alguma alteração substancial no texto, a realização e o resultado do leilão são incertos. E, caso o leilão seja mantido, as condições propostas podem não refletir a realidade dos ativos ofertados. A China Three Gorges (CTG), empresa favorita a assumir o controle das hidrelétricas de Jupiá e Ilha Solteira, pode ganhar um concorrente à altura na disputa pelos ativos que pertenciam à Cesp. Segundo fontes, o governo federal articula para que o leilão 12/2015, a ser realizado na próxima quarta-feira, tenha ao menos mais um consórcio na disputa pelos empreendimentos. Ele seria liderado pela também chinesa State Grid. Setor aéreo: Chinesa compra participação na Azul. O Grupo HNA anunciou a compra de 23,7% do capital da Azul por US$ 450 MM. A empresa asiática será a maior acionista individual da companhia aérea, e indicará novos membros para o conselho de administração. Seguimos não recomendando exposição as ações da GOL.

5 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

6 Carteiras Recomendadas

7 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. 3) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. 4) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos. 5) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. 6) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. 7) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. 8) A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: ) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: 10) A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 11) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.

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