Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. 13 de outubro de 2015

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Diferentemente das últimas semanas, o dia deve ser tomado pelo pessimismo de fora contagiando o mercado local. Indicadores econômicos da China surpreenderam positivamente, mas analistas ainda pesaram o fato das exportações e importações contraírem. Na Europa, dados da Alemanha e Reino Unido mostram uma economia mais fraca e o sentimento por lá volta a ser de apreensão. Voltando para Brasil, oposição e governo se articulam para enfrentar o impeachment. Governo temendo que Eduardo Cunha unilateralmente passe um pedido, agora que surgiram acusações de que as pedaladas fiscais ainda estejam ocorrendo em Fechamento Ibovespa avançou e teve 2ª semana positiva seguida. Alta de +0,5%, atingindo ,41. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Pão de Açúcar: Permanece baixo o crescimento no conceito Mesmas Lojas. Negativo para Via Varejo e Magazine Luiza Ambev: SABMiller aceitou a proposta VALE: Superávit comercial na China Sabesp: Sistema Cantareira recuperando o volume morto Usiminas: Rebaixada pela S&P BTG Pactual: Venda da Estre Ambiental Providência: OPA hoje Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações

3 Macroeconomia Brasil Governo e oposição se articulam para confronto de impeachment. Oposição quer incluir 'pedaladas' de 2015 em pedido de impeachment - Para a oposição, o argumento de que o atraso nos repasses de recursos do Tesouro Nacional a bancos aconteceu também neste ano derruba a tese adotada por Cunha de que não se pode abrir processo de impedimento com base em irregularidades cometidas no mandato anterior. A oposição segue dividida após nota pedindo o afastamento do presidente da Câmara, será apresentado um aditamento ao pedido de impeachment apresentado pelos juristas Hélio Bicudo e Miguel Reale Júnior para incluir no requerimento a prática das chamadas "pedaladas fiscais" também neste ano. Diante da fragilidade crescente de Cunha por causa das denúncias, os oposicionistas o pressionam para acelerar a abertura do processo Planalto teme decisão unilateral de Cunha sobre impeachment - A presidente Dilma Rousseff e seus principais ministros fizeram nova mobilização para definir estratégias contra a apresentação de um pedido de impeachment. Para a cúpula do Palácio do Planalto, o presidente da Câmara, Eduardo Cunha, deve decidir "unilateralmente" a favor da cassação do mandato sem submeter a decisão aos deputados em plenário. Dilma e seus ministros acreditam que o governo tem os votos suficientes para impedir a aprovação do recurso, mas o governo manterá pressão sobre os partidos da base aliada. Os ministros foram orientados a cobrar fidelidade no plenário e a atender às demandas por cargos no segundo e terceiro escalões no governo. Já o coordenador jurídico da campanha à reeleição da presidente, o advogado Flávio Caetano, não descarta recorrer na própria Câmara ou ao STF para barrar aditamentos ao pedido de impeachment com base nas pedaladas de Levy diz desconhecer documento sobre 'pedaladas' em O ministro da Fazenda, Joaquim Levy, afirmou não conhece e que vai analisar o relatório do Ministério Público que menciona que as práticas pedaladas fiscais ocorreram também em Ele afirmou ainda que a aprovação do Orçamento de 2016 será sua prioridade nos próximos dias. "Isso vai ser a prioridade, porque o orçamento e as escolhas que vão estar ali vão ser o que vai dar segurança para a gente voltar a ter mais crédito e para ter a economia crescendo outra vez", afirmou. Varejo e política no radar da semana - A agenda local desta terça-feira tem como um dos destaques a reunião de coordenação política do Planalto 99h00,, com a participação da presidente Dilma Rousseff e do vice Michel Temer. Na semana, os destaques são as vendas no varejo de agosto 9quarta-feira, e o IBC-Br de agosto 9sexta-feira,. Destaque Focus: Inflação segue avançando, e queda do PIB aumenta Mercados Internacionais Indicadores econômicos preocupam e derrubam bolsas. Bolsas europeias e futuros de NY no vermelho - As bolsas europeias operam em queda nesta manhã, pressionadas por dados fracos na China, deflação no Reino Unido e queda do índice ZEW da Alemanha. Os futuros das bolsas de Nova York apontam para uma abertura de perdas em Wall Street, depois de sete sessões consecutivas de ganhos para o Dow Jones, em sintonia com o tom negativo que prevalece na Europa. Índice de otimismo das pequenas empresas dos EUA supera previsões - O índice de otimismo das pequenas empresas dos EUA, subiu para 96,1 em setembro, de 95,9 em agosto, acima da previsão de queda do indicador, a 95,0. A leitura, porém, se manteve abaixo da média de longo prazo, que é de 98,0. Índice ZEW da Alemanha cai e frustra previsões - O índice de expectativas econômicas da Alemanha caiu de 12,1 em setembro para 1,9 em outubro. Os analistas aguardavam queda para 6,9. O índice de condições atuais do ZEW, por sua vez, recuou para 55,2 neste mês, de 67,5 em setembro. Também neste caso, a previsão dos analistas era de queda menos acentuada do índice, para 64,7. CPI da Alemanha e Reino Unido em queda - O CPI da Alemanha caiu 0,2% em setembro ante agosto, na comparação anual, o CPI alemão ficou estável em setembro. No Reino Unido o mesmo índice também recuou, 0,1% na comparação mensal e anual, ambas abaixo da expectativa de estabilidade. China tem superávit comercial acima do previsto A balança comercial chinesa, teve um superávit comercial de US$ 60,3 bilhões em setembro, superando os US$ 60,24 bilhões obtidos em agosto e também a expectativa do mercado, de US$ 47,6 bilhões. As exportações e importações recuaram. A primeira caiu 3,7% em setembro na comparação anual, bem menos que a estimativa, de -6,5%. Já as importações diminuíram 20,4% no mesmo intervalo, queda mais forte do que os 16,5% previstos pelos analistas. BC chinês apresenta novos estímulos - O Banco do Povo anunciou que irá expandir um programa piloto para aumentar a capacidade de empréstimo dos bancos. O plano permite que os bancos utilizem os empréstimos bancários como garantia para contrair empréstimos mais baratos do Banco Central. O movimento ocorre em meio a um aumento nos empréstimos ruins que tornaram os bancos chineses mais cautelosos com empréstimos às empresas vistas como arriscadas.

4 Macroeconomia Maioria das bolsas asiáticas cai - As bolsas na Ásia não reagiram tão bem aos dados da balança comercial chinesa acima do esperado. Pesou o fato de as importações e exportações continuarem contraindo. Em Hong Kong, Taiwan, e em Seul, o sul-coreano Kospi os índices recuaram abaixo de 0,5%. Na China continental, contudo, o Xangai Composto acabou apagando as perdas do começo do dia e registrou ligeira valorização de 0,2%, enquanto o Shenzhen Composto avançou 1,1%. Na Oceania, queda de 0,6% no mercado australiano. A Bolsa de Tóquio retornou de um feriado ontem com queda de 1,1%, puxada pelas ações do setor de energia - mais afetadas pelas preocupações com a China. Petróleo em alta- Às 9h17, o petróleo para novembro avançava 0,06%, a US$ 47,13 por barril, na Nymex. O petróleo brent para novembro subia 0,20%, a US$ 49,96 por barril, na ICE. Varejo dos EUA entre os destaques no exterior - No front internacional, a semana traz vendas no varejo dos EUA, preços ao produtor dos EUA e produção industrial da zona do euro 9todos na quarta-feira,. Ainda nos EUA, são esperados os preços ao consumidor 9quinta-feira, e produção industrial 9sexta-feira,, enquanto na zona do euro tem também a inflação ao consumidor 9sexta-feira,. Hoje, a agenda está bem esvaziada, com destaque para discurso do presidente do Fed de St. Louis, James Bullard 99h,, e saldo comercial da China de setembro 923h00,. Entre os balanços, são esperados os da Johnson & Johnson 98h30, e, depois do fechamento dos mercados, Intel e JPMorgan.

5 Painel Corporativo Pão de Açúcar: Permanece baixo o crescimento no conceito Mesmas Lojas. Negativo para Via Varejo e Magazine Luiza. Receita líquida total de R$16,1 bi, com destaque para o crescimento de 7,3% do Alimentar, desempenho acima do setor, impulsionado pelo forte desempenho do Assaí, recuperação dos hipermercados e resiliência das demais bandeiras de alimentos, reforçando a importância da estratégia multiformato. No conceito mesmas lojas o segmento alimentar cresceu 3,3%, patamar superior ao 2T15 91,8%, e 1S15 92,7%,. Assaí: Crescimento de vendas mesmas lojas de 2 dígitos, acima da expectativa, e forte expansão orgânica com previsão de novas lojas em Seguimos, apesar da forte queda do ativo, céticos com o segmento de supermercados. O Grupo Pão de Açúcar não tem conseguido repassar a inflação no conceito Mesmas Lojas, demonstrando que mesmo o segmento alimentar vem passando por uma desaceleração forte. Aliado a isso, segue em forte queda as vendas da Via Varejo, como já acreditávamos que iria ocorrer, com restrição ao crédito, economia em recessão, etc e tal. Seguimos céticos e acreditamos que VVAR e MGLU deverão permanecer num cenário extremamente desafiador onde as ações deverão se manter em queda. Ambev: SABMiller aceitou a proposta. A SABMiller aceitou uma proposta de aquisição após a Anheuser-Busch Inbev, controladora da Ambev, oferecer um pacote em dinheiro e ações cujo valor atual é de 69 bi de libras 9US$ 106 bi,. O acordo para criar uma cervejaria que fabricaria quase um terço da cerveja mundial ficaria entre as cinco maiores fusões na história corporativa e seria a maior aquisição de uma companhia britânica. Depois de repetidas recusas de sua rival mais próxima em tamanho, a AB InBev disse hoje que está disposta a pagar 44 libras em dinheiro por ação da SABMiller, com uma alternativa parcial em ações com desconto e limitada a 41% das ações da SABMiller. A SABMiller disse que indicou à AB InBev que seu Conselho estaria preparado para aceitar a oferta e que pediu uma extensão de duas semanas do prazo estabelecido para que sua rival anuncie uma intenção firme de fazer a oferta. O novo prazo é 28/10. O novo grupo combinaria as marcas Budweiser, Stella Artois e Corona, da AB InBev, com Peroni, Grolsch e Pilsner Urquell, da SABMiller. VALE: Superávit comercial na China. A China divulgou superávit comercial de US$ 60,3 bi em setembro, segundo dados divulgados pela Administração Geral de Alfândega do país. O resultado supera os US$ 60,24 bi obtidos em agosto. Analistas consultados pelo Wall Street Journal estimavam resultado positivo em US$ 47,6 bi. As exportações chinesas medidas em dólares recuaram 3,7% em setembro ante o mesmo mês do ano passado. Economistas previam uma queda maior, de 6,5%. Em agosto, a queda havia sido de 5,5% na mesma base de comparação. As importações de petróleo bruto, minério de ferro e de cobre da China subiram em setembro em relação a igual mês do ano passado. As compras chinesas de petróleo bruto registraram avanço anual de 1,4% em setembro, a 27,95 milhões de toneladas, enquanto as de minério de ferro cresceram 1,7%, a 86,12 milhões de toneladas, e as de cobre aumentaram 18%, a 460 mil toneladas. No acumulado do ano até setembro, as importações chinesas de petróleo subiram 8,8% em relação ao mesmo período de 2014, a 248,62 milhões de toneladas. Por outro lado, as compras de minério de ferro ficaram estáveis na mesma comparação, a 699,05 milhões de toneladas, enquanto as de cobre recuaram 5,5%, a 3,39 milhões de toneladas. Sabesp: Sistema Cantareira recuperando o volume morto. Projeções feitas pelo Centro Nacional de Monitoramento e Alertas de Desastres Naturais 9Cemaden,, do governo federal, mostram que o Sistema Cantareira pode recuperar o volume morto ainda neste ano. Caso chova dentro da média histórica nos próximos meses, aponta a simulação, o principal manancial paulista voltará a operar no azul 9acima do nível zero, a partir de 22 de dezembro. Neste cenário, segundo cálculos do Cemaden, o Cantareira chegaria ao final da estação chuvosa, em 31/03/2016, com 42,2% de sua capacidade normal, excluindo as reservas profundas. Uma situação bem mais confortável que a registrada no mesmo período durante a crise hídrica: -10,3% em março deste ano, e 13,4% em No ano pré-crise 92013,, o índice estava em 62,1% naquela data. O volume morto começou a ser usado pela Sabesp em maio de 2014 como uma saída do governo Geraldo Alckmin 9PSDB, para não decretar rodízio no abastecimento de água para a região metropolitana, onde 8,8 MM de pessoas dependiam do Cantareira antes da crise. Em um ano, a operação que bombeia a reserva estocada abaixo do nível das comportas já havia consumido R$ 120 MM, incluindo as obras físicas.

6 Painel Corporativo Usiminas: Rebaixada pela S&P. Na sexta-feira, a Standard & Poor s rebaixou de BB- para B+ o rating de crédito corporativo da Usiminas, com perspectiva negativa. A agência de classificação de risco citou, como justificativa, a perspectiva de quebra consistente de covenants. Essa expectativa somada à incerteza quanto à recuperação das vendas da Usiminas seguirá pressionando o fluxo de caixa da companhia. Com a quebra de covenants, a Usiminas terá de realizar negociações adicionais com os credores, em busca de perdão, justificou a S&P. "Podemos rebaixar a Usiminas, se sua liquidez se deteriorar ainda mais", diz a S&P em documento. Outros motivos para a perspectiva negativa são a expectativa de que as métricas de crédito da Usiminas vão continuar fracas com a exposição da companhia ao câmbio e uma possível deterioração adicional das condições de mercado. Cenário segue altamente desafiador para o setor e permanecemos negativos, principalmente, com as ações da Usiminas, que faz parte da nossa carteira SHORT. BTG Pactual: Venda da Estre Ambiental. O banco negocia com a francesa Veolia e com a americana Sterilcycle a venda de sua parte na Estre Ambiental, segundo informações da coluna de Ancelmo Gois, do jornal O Globo. Providência: OPA hoje. A PGI Polímeros fará o leilão da OPA e fechamento do capital da Companhia Providência às 16 horas. O preço da oferta, após a dedução das despesas previstas na operação, será de R$ 544,7 MM, que corresponde a R$ 9,55/ação da Providência. Em agosto, a PGI concordou em elevar a oferta de R$ 8,15 para R$ 9,05, valor que seria corrigido pela taxa Selic desde o dia 11 de junho de 2014.

7 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

8 Carteiras Recomendadas

9 Disclaimer 1, O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A 9 XP Investimentos ou XP, ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2, Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12, O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13, O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14, O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15, ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.