Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. 1 de dezembro de 2015

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura PIB apresenta forte queda no terceiro trimestre, evidenciando o que já era certo, Brasil passa por uma crise econômica muito grande. Queda de 1,7% ante o segundo trimestre e 4,5% na comparação anual. Além de revisão da contração do PIB no segundo e primeiro trimestre. A taxa de investimento atingiu 18,1% do PIB, um ano atrás estava em 20,2%. O dia tem desdobramentos políticos importantes, Eduardo Cunha sinaliza que irá retaliar o governo abrindo o processo de impeachment, caso os deputados do governo votem a favor da abertura do processo por quebra de decoro. O governo só deve anunciar o novo líder no Senado em 2016, principalmente por falta de nomes. No exterior, PMI da zona do euro avança e desemprego recua. Na China, PMI s trazem sinais diferentes e cresce expectativa de novos estímulos do governo. Fechamento Ibovespa, desdobramentos da crise política afetando perspectivas de ajuste fiscal e renovando receios de nova perda de investment grade e de impeachment afetaram mercados. Queda de -1,6%, atingindo ,36. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Carteira Teórica do Ibovespa: Prévia BTG: Observação Negativa Vale: Segue pressionada Cetip: Análise da Proposta da BVMF Estácio: Polos de EAD JBS: Queda das ações Fibria: Dividendos Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações

3 Macroeconomia Brasil PIB em forte contração, Cunha ameaça retaliar governo com abertura de impeachment, novo líder no Senado só para PIB em forte queda no terceiro trimestre e revisado para baixo nos trimestres anteriores Segundo o IBGE, o PIB recuou 1,7% no o terceiro trimestre de 2015 em relação ao trimestre anterior, na série com ajuste sazonal. Na comparação anual, a queda foi de 4,5%. No acumulado em quatro trimestres, o PIB recuou 2,5%. De janeiro a setembro o PIB acumula queda de 3,2%. Importante a revisão para baixo dos trimestres anteriores, o PIB do segundo trimestre ante o primeiro, passou de queda de 1,9% para 2,1%, e o primeiro trimestre ante o último de 2014 passou de 0,7% para 0,8%. A taxa de investimento no terceiro trimestre foi de 18,1% do PIB, inferior aos 20,2% do mesmo período de A taxa de poupança foi de 15,0% no terceiro trimestre de 2015, ante 17,2% no mesmo período de Cunha vincula impeachment a voto de petistas - Eduardo Cunha sinalizou que se os três petistas que integram o Conselho de Ética da Casa votarem pela abertura do processo por quebra de decoro, ele dará prosseguimento a pedidos de impeachment. Isso fez com que o governo pressionasse os petistas, embora os três aleguem que enfrentam dificuldades em suas bases para votar a favor do peemedebista. Cunha teria garantidos até agora nove dos 11 votos de que precisa para se livrar de um processo de cassação e os três do PT são, portanto, considerados fundamentais. O presidente da Câmara prorrogou ontem duas CPIs que constrangem o governo, a do BNDES e a dos Fundos de Pensão. Novo líder no Senado só em A escolha do novo líder do governo no Senado deve ficar para janeiro, ideia defendida pela presidente. A possibilidade foi discutida ontem, durante reunião entre os líderes da Casa e o ministro Ricardo Berzoini, existe uma dificuldade em encontrar um nome para a função. Neste cenário, os quatro vice-líderes se dividiriam na função, com a ajuda do atual líder do governo no Congresso, senador José Pimentel. Balança comercial no radar - A agenda de indicadores e eventos desta terça-feira tem como destaque a balança comercial de novembro (15h00) que, após superávit de US$ 1,996 bilhão em outubro, deve registrar saldo positivo de US$ 900 mi a +US$ 2,5 bi, mediana +US$ 1,1 bilhão, segundo o AE Projeções. A Fenabrave divulga dados do setor em novembro. O BC faz dois leilões de linha, no total de até US$ 500 milhões (15h15 e 15h30). Sai a primeira prévia da carteira do Ibovespa que valerá para o período de janeiro a maio. A Vale concede entrevista coletiva na Bolsa de Valores de Nova York (16h30). Representantes da Standard & Poor's chegam ao Brasil. No Congresso, meta fiscal 2015 e LDO Presidente Dilma Rousseff tem reunião com líderes da base aliada no Senado e na Câmara (10h00). A Comissão Mista do Orçamento se reúne para analisar o relatório da proposta orçamentária de 2016 (10h30). O Congresso tem sessão para votar vetos presidenciais, o projeto que altera a meta fiscal de 2015 e a Lei de Diretrizes Orçamentárias de 2016 (19h00). O Conselho de Ética da Câmara se encontra para discutir e votar o parecer preliminar referente ao processo contra o presidente da Casa, Eduardo Cunha (14h30). A CPI que apura irregularidades no BNDES ouve depoimento do empresário José Carlos Bumlai (14h30). Mercados Internacionais PMI avança e desemprego recua na zona do euro, PMI s da China com sinais opostos. Futuros de NY em alta, bolsas na Europa divergem Na Europa as bolsas seguem otimistas com que o Banco Central Europa adote mais estímulos na reunião de quinta-feira. As ações de bancos na bolsa londrina eram impulsionadas pelo resultado positivo dos testes de estresse. Nas bolsas alemã e francesa, no entanto, o sinal é negativo. Em NY, os futuros das bolsas estavam no azul, antes de sair uma bateria de indicadores dos Estados Unidos. PMI industrial da zona do euro avança Na zona do euro, o PMI Industrial subiu de 52,3 para 52,8 em novembro, o maior nível desde abril de 2014, e em linha com as previsões. Na Alemanha o PMI avançou de 52,1 para 52,9, o maior nível em três meses, acima dos 52,6 esperados. Na França, o indicador permaneceu estável em 50,6, abaixo dos 50,8 aguardados por analistas. Taxa de desemprego em queda na zona do euro Seguindo a recuperação econômica da região, a taxa de desemprego da zona do euro recuou de 10,8% para 10,7% em outubro, o menor patamar desde janeiro de O indicador veio melhor do que a estabilidade esperado pelo mercado. O número total de desempregados recuou 13 mil, e para comparação em outubro de 2014 a taxa de desemprego estava em 11,5%.. PMI industrial recua e de serviços sobe na China - O PMI industrial chinês foi de 49,8 para 49,6 em novembro, quarto mês de contração, e abaixo dos 49,9 esperados. Já o PMI oficial do setor de serviços chinês subiu para 53,6, de 53,1, no mesmo período. O PMI Industrial não oficial, da Caixin Media, avançou de 48,3 em outubro para 48,6 em novembro, o nono mês seguido abaixo da marca de 50,0 (contração). "No geral, a economia continua no caminho para tornar-se mais estável", comentou He Fan, economista-chefe da Caixin Insight Group. PMI industrial do Japão em alta - O PMI Industrial japonês avançou de 52,4 pontos em outubro para 52,6 em novembro. Trata-se do maior nível desde março de Bolsas asiáticas no geral avançam - Os dados de PMI da China realimentaram preocupações sobre a força da economia chinesa e geraram expectativas de mais estímulos, fazendo com que as bolsas fechassem em direções opostas. O Xangai Composto subiu 0,3%, enquanto o Shenzhen Composto caiu 0,2%. Já a Bolsa de Tóquio ganhou 1,34% e encerrou o dia acima de 20 mil pontos pela primeira vez em mais de quatro meses, em reação a números positivos sobre a manufatura no Japão. Na Austrália, a Bolsa de Sydney subiu 1,93% e contabilizou uma recuperação das ações da BHP Billiton, que ontem haviam terminado no menor nível em uma década. A Bolsa de Hong Kong ganhou 1,75% e a de Seul, 1,60%. PMI dos EUA e índice ISM no radar internacional- Nos EUA, saem o PMI industrial da Markit (12h45) e o índice ISM de atividade industrial (13h00), ambos de novembro, e os investimentos em construção de outubro. Os investimentos em construção de outubro (13h00) e os estoques de petróleo do Departamento de Energia (19h30) também estão na agenda. O presidente do Fed de Chicago, Charles Evans, discursa (14h30). As montadoras divulgam resultados. Na zona do euro, tem a taxa de desemprego de outubro (8h00). A OCDE divulga o índice de preços ao consumidor (CPI) de outubro (9h00). Na Austrália, será revelado o PIB do 3º trimestre (22h30). Petróleo em queda - Às 8h56, o petróleo para janeiro operava estável a US$ 41,65 por barril, na Nymex. O petróleo brent para janeiro recuava 0,25%, a US$ 44,50 por barril, na ICE.

4 Painel Corporativo Carteira Teórica do Ibovespa: Prévia. Saída de SANB11, GOLL4 e BRPR3 Entrada de WEGE3 Interessante que o ativo deve entrar com um % acima de 1,1%. Quem perde % - ITUB, BBDC e EMBR Quem ganha % - BRFS, ABEV e UGPA. Agenda política e econômica segue dando o tom. A) Reunião do Conselho de Ética para votar a continuidade do processo de cassação do presidente da Câmara, Eduardo Cunha, com potencial para aumentar as chances de um impeachment da presidente Dilma, e a votação da mudança da meta fiscal de 2015 e da Lei de Diretrizes Orçamentárias de 2016, também no Congresso BTG: Observação Negativa. A Fitch colocou o rating da BTG Pactual Asset Management em observação negativa. A decisão é anunciada depois da prisão do ex-presidente (CEO) do Banco BTG Pactual, André Esteves. Desde 11 de agosto, o rating da asset era "Mais Alto Padrão", baseado na forte plataforma de gestão de investimentos e em sua estrutura operacional. Segundo apurou o Broadcast, os sócios do BTG Pactual aceleraram as negociações para a aquisição da fatia do banco, que pode se aproximar de 30%, detida por André Esteves. A decisão teria sido tomada com o objetivo de blindar o banco das acusações que pesam sobre Esteves, que no domingo renunciou ao cargo de presidente do BTG. Ao mesmo tempo, a instituição, para honrar com seus compromissos de curto prazo, negocia a venda de alguns ativos como Estapar e BR Pharma que, juntos com a fatia da Rede D Or, poderiam garantir até R$ 5 bi ao banco. Ontem, o Broadcast apurou ainda que o BTG Pactual Asset Management está oferecendo ao mercado lotes de R$ 50 MM de cinco a dez debêntures que estão em seus fundos de crédito para ajudar a dar liquidez aos mesmos, disseram fontes para as quais foram apresentados os títulos. De acordo com essas fontes, a asset estaria colocando à disposição do mercado até R$ 500 MM. Vale: Segue pressionada. Segundo reportagem do Estadão, a Samarco terá de depositar R$ 1 bi em juízo ou apresentar esse valor em bens para cobrir danos causados pelo rompimento da barragem da empresa. A decisão é do juiz Michel Curi e Silva, em substituição na 2.ª Vara da Fazenda Púbica e Autarquias de Belo Horizonte, em ação movida pelo Estado de Minas Gerais, pelo Instituto Estadual de Florestas (IEF), Instituto Mineiro de Gestão das Águas (Igam) e pela Fundação Estadual de Meio Ambiente (Feam). A empresa terá ainda de depositar R$ 50 MM por despesas já feitas realizadas pelos autores da ação por conta da queda da barragem. Os prazos estabelecidos para cumprimento das determinações são entre cinco e dez dias, conforme o Tribunal de Justiça de Minas Gerais. A multa por não atendimento às medidas é de R$ 1 MM por dia limitada a R$ 100 MM. Ontem, foi ajuizada a ação civil pública contra a mineradora Samarco que pede que a empresa crie um fundo privado no valor de R$ 20 bi a ser administrado por um consórcio formado por União, Estados e municípios. O dinheiro deve ser utilizado para revitalizar a bacia do Rio Doce e reparar danos socioeconômicos às pessoas afetadas pelo rompimento da barragem de Fundão em Mariana (MG). Seguimos mantendo a nossa recomendação SHORT em VALE. Cetip: Análise da Proposta da BVMF. Os bancos de investimentos que foram contratados pela empresa para analisar a proposta de fusão recebida pela BM&FBovespa, farão hoje reunião com o Conselho de Administração da companhia, momento em que farão uma apresentação inicial sobre uma análise da operação, conforme apurou o Broadcast. Com isso, o colegiado poderá dar aval para o início formal das negociações. A Cetip confirmou a reunião do Conselho, mas não o conteúdo que será discutido. Seguimos gostando do case de Cetip Estácio: Polos de EAD. A companhia passa a ter 231 polos de EAD, após a aprovação de mais 61 no fim de novembro, informou a companhia na segunda-feira. A Estácio teve mais 45 polos de apoio presencial credenciados para oferta de cursos superiores a distância, conforme publicado nesta segunda-feira no Diário Oficial da União. Outros 16 polos foram aprovados para o Centro Universitário Estácio de Santa Catarina, informou a companhia. Até o fim de setembro, a Estácio tinha 170 polos autorizados. "A expansão do segmento de ensino a distância está relacionada à estratégia de diversificação de negócios da Estácio", disse a empresa. A Estácio também informou que a faculdade Estácio de Cuiabá foi credenciada para a oferta inicial de cinco cursos, totalizando vagas anuais. Na semana passada, a Estácio anunciou a aquisição da Faculdades Integradas de Castanhal (Fcat), no Pará, por R$ 26 MM, em sua segunda aquisição em 2015.

5 Painel Corporativo JBS: Queda das ações. As ações da JBS caíram 7% ontem, sendo 30% desde setembro (quando atingiram sua máxima do ano), após o TCU ter encontrado indícios de favorecimento da empresa em operação com o BNDES. Seguimos não recomendando exposição ao ativo. Fibria: Dividendos. A empresa confirmou o pagamento de dividendos intermediários que somam R$ 2 bi. A companhia já havia anunciado a proposta de remuneração aos acionistas em 22/10. O valor equivale a R$ 3, /ação da companhia. Na época do anúncio, a empresa explicou que a proposta ocorre após os ótimos resultados do ano. As ações da companhia ficarão "ex-dividendos" a partir de hoje (1), enquanto o pagamento está previsto para ocorrer no dia 9 de dezembro.

6 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.