Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. 22 de julho de 2015

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Governo deve reduzir oficialmente a meta fiscal para 2015, nova meta deve girar em torno de 0,2%, restando acompanhar a reação das agências de rating a esse movimento. IPCA-15 segue elevado, 0,59%, mas desacelera em comparação com os 0,99% de junho. No exterior balanços americanos derrubam bolsas pelo mundo, em dia de nova votação do parlamentto grego, envolvendo novas medidas de austeridade, que foram propostas para concederem o resgate financeiro. Fechamento Ibovespa virou para queda com peso de ações de bancos, Petrobras, bolsas americanas e aumento da instabilidade política após pesquisa CNT/MDA mostrar piora da avaliação positiva da presidente Dilma. Queda final de -0,2%, indo para o patamar de ,28. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo BB: Venda de ações pelo FSB Bancos: Bradesco e HSBC Bancos: Caixa reduz número de funcionários em 2 mil Petrobras e Braskem: Contrato em análise JBS: Entrevista à Folha de S. Paulo, Wesley Batista, presidente da JBS Telecom: Vale monitorar Oi e Vivo Eletrobras: Oficio do MPF Pirelli: Férias coletivas e paralisa produção no ABC Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Ricardo Kim Analista, CNPI

2 Cotações

3 Macroeconomia Brasil Redução da meta fiscal, PMDB longe do PT, IPCA-15 variando 0,59% e veto ao reajuste do Judiciário Dilma decide reduzir a meta fiscal Algo que já era aguardado está próximo de se tornar oficial, o Planalto sinalizou que irá reduzir a meta do Governo Central (Tesouro, Banco Central e Previdência), com isso a meta de superávit primário. A ideia inicial era reduzir a meta do Governo Central estabelecida em R$55,3 bilhões para algo em torno de zero. No entanto, a meta para Estados e Municípios deve seguir em R$ 11 bilhões, fazendo com que o superávit primário fique em torno de 0,2% do PIB. Cabe verificar, como isso afetará o risco de o país ter seu rating rebaixado por agências de risco. O governo também afirmou que deve fazer um novo corte de despesas no Orçamento da União, chegando em até R$ 10 bilhões, lembrando que um corte já foi realizado no início do ano em torno de R$ 70 bilhões. O principal motivo para a redução da meta foi a forte queda nas receitas da União. Segundo Joaquim Levy, ficou evidente a dificuldade do cumprimento da meta, em virtude da frustação das receitas, que pode atingir R$ 70 bilhões este ano. Michel Temer afirma que PMDB sairá do governo caso tenha candidato próprio Após o presidente do Congresso, Eduardo Cunha, romper com o governo na sexta -feira, o presidente do Senado, Renan Calheiros, declarar apoio a Cunha, o vice-presidente, Michel Temer, demonstrou ter planos bem definidos caso a presidente Dilma saia do poder. Temer afirmou que o PMDB pode deixar o governo de Dilma antes do final do mandado caso o PMDB tenha candidato próprio, e sinalizou que manteria Joaquim Levy no Ministério da Fazenda. Com a pesquisa da CNT/MDA que apontou 7,7% de avaliação positiva do Planalto, o vice-presidente já acenou com um cenário cada vez mais provável de um PMDB distante do PT, tanto para uma situação com eleições em 2018, quanto para uma situação de queda da presidente antes do final de seu mandato. IPCA-15 registra variação de 0,59% em julho - O IPCA-15 teve variação de 0,59% em julho, bem abaixo da taxa de 0,99% de junho. Em relação aos meses de julho, consistiu no índice mais elevado desde julho de 2008, quando foi registrado 0,63%. Com isto, o acumulado do IPCA-15 neste ano situa-se em 6,90%, acima do resultado dos 4,17% do mesmo período do ano anterior. No acumulado dos últimos 12 meses, o índice foi para 9,25%, acima dos 12 meses imediatamente anteriores (8,80%). Constitui-se no mais elevado resultado em 12 meses desde dezembro de 2003 (9,86%). Em julho de 2014, o IPCA-15 havia sido 0,17%. Os dados completos do IPCA-15 podem ser acessados em. Fazenda e Planejamento defendem veto integral para reajuste do judiciário O Ministério da Fazenda seguiu o Ministério do Planejamento e defendeu o veto integral ao reajuste de 56,4% a 78,6% aos servidores do Judiciário, informou uma fonte ao Broadcast Político. Dilma já anunciou que vetará a proposta por temer o impacto de um reajuste nas contas públicas em um momento de reequilíbrio fiscal e deterioração dos indicadores econômicos. Agenda local carregada Hoje teremos a nota do setor externo de junho às 10h30, que deve trazer um déficit em conta corrente menos acentuado, e um investimento direto no país também menor. Também hoje o Ministério do Planejamento envia ao Congresso o relatório bimestral de avaliação de despesas e receitas e o governo protocola no TCU sua defesa com relação às contas de Entre os eventos, a presidente Dilma Rousseff participa, em Piracicaba (SP), de cerimônia de inauguração de uma unidade de produção de etanol segunda geração da Raízen (10h00). Mercados Internacionais Mercados recuam ante divulgação de balanços trimestrais decepcionantes nos EUA. Bolsas europeias e futuros de NY recuam - As bolsas europeias operam majoritariamente em baixa nesta quarta-feira, seguindo as perdas vistas em Nova York ontem após a divulgação de balanços trimestrais decepcionantes nos EUA. Os índices futuros das bolsas em NY estendem as perdas registradas ontem, os balanços do setor de tecnologia foram mais fracos do que o esperado pela maioria dos analistas. BOE mantém taxa básica de juros, mas debate sobre aumento ganha força Segundo a ata da última reunião do dia 9, a decisão do Banco da Inglaterra de manter a taxa básica de juros na mínima histórica de 0,5% e o programa de compra de ativos em 375 bilhões de libras (US$ 583,51 bilhões), foi unânime. O documento sugere ainda que o debate sobre o momento de elevar juros vem ganhando força. A crise da dívida da Grécia foi um fator decisivo para a manutenção da taxa. Recentemente, o presidente do BoE, sugeriu que a decisão sobre alta de juros poderá ocorrer na virada do ano. Parlamento da Grécia vota mais medidas de austeridade Uma nova leva de medidas de austeridade atreladas ao resgate financeiro serão votadas pelo Parlamento grego nesta quarta-feira. Hoje serão apreciadas medidas sobre reformas nos setores judiciário e bancário. Pelas regras constitucionais, o governo precisará atingir 120 votos para aprovar essas medidas. Bolsas asiáticas caem, mas Xangai sobe - As bolsas asiáticas fecharam em queda nesta quarta-feira, devolvendo ganhos recentes, refletindo a decepção com alguns balanços corporativos nos Estados Unidos. O índice Nikkei do Japão fechou em baixa de 1,2%, o Hang Seng, da Bolsa de Hong Kong, caiu 0,99%, enquanto na Bolsa de Seul as perdas foram de 0,91% e na Bolsa de Sydney, de -1,61%. Na contramão, a Bolsa de Xangai subiu 0,21%. Petróleo em queda - Os contratos futuros do petróleo operam em queda em Nova York e Londres, reagindo ao aumento dos estoques de petróleo bruto nos EUA informados pela American Petroleum Institute (API), de 2,3 milhões de barris na semana passada, contrariando expectativa de queda de 1,9 milhão de barris. Os investidores agora estão no aguardo pelos dados oficiais do Departamento de Energia dos EUA, que saem hoje. Às 8h47, o petróleo brent para setembro caía 0,65%, a US$ 56,67 por barril, na ICE. O petróleo para setembro recuava 1,10%, a US$ 50,30 por barril, na Nymex. Balanços e moradias usadas dos EUA agenda externa - No exterior, a agenda segue fraca, com destaque para as vendas de moradias usadas nos EUA de junho (11h00) e os estoques de petróleo do Departamento de Energia, o Doe (11h30). Entre os balanços, o da American Express sai após o fechamento do mercado.

4 Painel Corporativo BB: Venda de ações pelo FSB. Para ajudar a cumprir a meta revisada fiscal do governo, o Fundo Soberano pode continuar vendendo ações do Banco do Brasil. Até agora, já foram 5,6 MM de papéis negociados, desde o final de junho até o último dia 16 de julho. Pressão nas ações do Banco devem permanecer. Bancos: Bradesco e HSBC. O Bradesco informou que continua analisando as oportunidades de negócio que estejam alinhadas com sua estratégia de crescimento, em resposta à notícia de que o banco negocia ativos do HSBC com exclusividade e a venda estaria prestes a sair. Bancos: Caixa reduz número de funcionários em 2 mil. A Caixa Econômica Federal reduziu seu quadro de funcionários em postos no primeiro semestre de 2015, mostra pesquisa da Contraf-CUT, feita em parceria com o Dieese. O número representa uma retração de 2% do total de trabalhadores que o banco tinha em dezembro do ano passado. Procurada pelo Valor, a Caixa informou que realizou no começo deste ano um plano de incentivo à aposentadoria antecipada. O banco estatal não informou, porém, quantos funcionários aderiram ao programa. Também controlado pelo governo, o Banco do Brasil lançou um plano semelhante, que tem por meta alcançar até pessoas. Os números finais de adesão ainda não estão disponíveis, já que os trabalhadores podem optar pelo programa até o dia 15 de agosto. Os postos fechados pela Caixa corresponderam a mais da metade das posições encerradas pelas instituições financeiras de janeiro a junho deste ano. Itaú Unibanco, Bradesco, Santander, HSBC e Banco do Brasil são responsáveis por 729 cortes. Em nota, a Federação Brasileira de Bancos afirmou que "apenas uma pequena parte daqueles que pediram demissão não foi reposta, representando um ajuste de 0,5% no quadro geral dos bancos". A entidade disse que contratou 17 mil funcionários, enquanto demitiu sem justa causa cerca de 10 mil. A pesquisa da Contraf-CUT mostra que 50% dos desligamentos correspondem a demissão sem justa causa, enquanto outros 42% são saídas feitas a pedido do trabalhador. Petrobras e Braskem: Contrato em análise. A Petrobras confirmou, em documento enviado na noite de ontem (21) à CVM, que o contrato de fornecimento de nafta celebrado com a Braskem, em 2009, foi objeto de análise por uma Comissão Interna de Apuração e que foram identificadas "não-conformidades". O negócio virou alvo de investigação em março deste ano. De acordo com a estatal, a comissão foi constituída após a empresa ter tido acesso aos termos de colaboração do doleiro Alberto Youssef e o ex-diretor Paulo Roberto Costa, em delação na Operação Lava Jato. A petroleira informou que adotou as medidas administrativas cabíveis e enviou o relatório final da Comissão Interna para o Ministério Público Federal (MPF) e Departamento de Polícia Federal da Superintendência Regional do Paraná, para que sejam aprofundadas as investigações. A Braskem declarou que não pode opinar sobre eventuais falhas de governança da Petrobras. Ao mesmo tempo, informa que "sempre conduziu suas negociações com fornecedores de forma transparente, seguindo internamente as melhores práticas de governança". No sábado, a TV Globo afirmou que os dois revelaram que a Braskem pagou um suborno para fechar um acordo que permitiria à empresa pagar valores abaixo do mercado pela nafta, causando perdas para a Petrobras. Seguimos céticos com os dois ativos, a Petrobras devido ao alto endividamento da companhia, elevado capex, crescimento da produção de petróleo em risco, baixa cotação do petróleo. Braskem por conta do cenário macro doméstico, de desaceleração e grande risco de que os controladores, Odebrecht e Petrobras vendam o ativo. JBS: Entrevista à Folha de S. Paulo, Wesley Batista, presidente da JBS. Na entrevista, o CEO da JBS destacou que o País atravessa o pior ano das últimas duas décadas, mas que em 2017 ou 2018 a economia deve voltar aos trilhos. Diante do atual cenário, ele disse que a empresa precisou fechar cinco frigoríficos de carne bovina no País. "Não esperávamos uma queda tão brusca das exportações (...) Nós tivemos uma surpresa", ressaltou, apontando que está faltando boi e sobrando carne. "Não está vendendo", disse. Cenário desafiador para o setor de frigoríficos tanto no cenário interno quanto externo, com o fechamento de diversos frigoríficos. Telecom: Vale monitorar Oi e Vivo. A Procuradoria-Geral da República (PGR) de Portugal informou que existem investigações em curso relacionadas com a Portugal Telecom (PT), "as quais se encontram em segredo de Justiça". Ontem, o jornal Público, de Portugal, publicou reportagem segundo a qual o Ministério Público daquele país está investigando "o envolvimento político" na venda à Telefónica das ações da PT na brasileira Vivo e o cruzamento de posições acionárias com a operadora brasileira Oi. A operação ocorreu em 2010, e consistiu na venda de 50% das ações da Vivo detidas pela PT à espanhola Telefónica, que pagou 7,5 bi, e a consequente entrada da PT na Oi. Naquela ocasião, a PT ficou com 25,6% de participação direta e indireta na operadora brasileira, pagando R$ 8,32 bi, enquanto a Oi ficou com 3% da PT. "Suspeitas de benefícios financeiros, no valor de várias dezenas de milhões de euros, concedidos a governantes, acionistas e quadros de topo das operadoras podem estar na origem das averiguações", diz o jornal.

5 Painel Corporativo Eletrobras: Oficio do MPF. A companhia afirmou que sua subsidiária Eletronuclear recebeu um ofício do MPF pedindo informações de contratos eventualmente celebrados com empresas de engenharia investigadas pela operação Lava Jato. A empresa acrescentou que a Polícia Federal não recolheu documentos ou equipamentos na Eletrobras ou suas controladas e acrescentou que o escritório internacional Hogan Lovells está fazendo uma investigação independente na Eletronuclear e Eletronorte. Pirelli: Férias coletivas e paralisa produção no ABC. Afetada pela queda drástica tanto nas encomendas das montadoras como no mercado de reposição da linha de veículos comerciais, a Pirelli, maior fabricante de pneus do país, volta a parar a partir de sexta- feira a produção na fábrica de Santo André, no ABC paulista. A empresa vai dar férias coletivas e o retorno dos operários só está previsto para 15 de agosto, interrompendo assim totalmente as linhas pelas próximas três semanas. A medida atinge 2,1 mil funcionários da unidade, onde são produzidos pneus de caminhões e tratores agrícolas. Outros 121 operários de Santo André tiveram contratos temporários não renovados pela Pirelli. A companhia também vai dar férias coletivas nas próximas três semanas para 430 empregados do setor que fabrica pneus radiais de caminhões e ônibus em Gravataí, no Rio Grande do Sul. Nesse caso, as férias começam na segunda -feira. A produção dos pneus de motocicletas no local não será atingida. A Pirelli informa que a medida tem como objetivo adequar a produção à demanda atual e futura do mercado. Dados da Anfavea, mostram que a fabricação de caminhões e ônibus cai, respectivamente, 45,2% e 27,8% neste ano. Em dezembro, a Pirelli já havia promovido uma parada de fim de ano mais longa do que o normal, ao dar férias coletivas nas unidades de Santo André, Campinas e Gravataí por períodos que variaram de onze dias corridos a três semanas. A multinacional italiana, por outro lado, reintegra nesta semana 340 dos 1,2 mil funcionários que estão desde maio afastados da produção por força da suspensão temporária dos contratos de trabalho, o chamado layoff. Os operários que estão voltando ao trabalho são das fábricas de Campinas (SP), onde está a maior fábrica da marca no mundo na produção de pneus para carros de passeio e utilitários esportivos, e Feira de Santana, na Bahia, onde também são produzidos pneus de automóveis. Conforme a empresa, a volta desse pessoal foi possível graças à redução dos estoques internos de pneus para veículos de passeio.

6 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas

8 Disclaimer 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. 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O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/ A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/ Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. 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Para contato, ligue O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. 11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. 12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. 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