[Type the document subtitle] Análise Técnica Principais conceitos, indicadores e formações gráficas

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1 Aálise Técica Coceitos [Type the documet subtitle] Aálise Técica Pricipais coceitos, idicadores e formações gráficas A Aálise Técica (AT) tem por objetivo forecer idicações dos movimetos ou formação de preços de um ativo, por forma a determiar o mometo certo de comprar ou veder os títulos, aplicado-se a ativos diversificados, como ídices, ações ou matérias-primas. Murphy (1999) defiiu a AT assete em três pilares: o preço descota tudo (tudo o que ocorre a vida de um ativo está refletido a sua cotação de mercado e por coseguite o gráfico de evolução histórica); o mercado move-se por tedêcias (ao logo do tempo, ecotramos ciclos bem defiidos de subidas e descidas mais ou meos prologados); e, a história repetese (os ivestidores seguem padrões de comportameto que os levam a reagir de forma semelhate a situações idêticas, levado-os a repetir o futuro movimetos semelhates aos que efetuaram o passado). Coceitos e Idicadores Suportes o oposto das resistêcias. Os suportes são valores míimos a cotação histórica, correspodetes a um ível ou área ode a atracão pela compra é suficietemete forte para elimiar a pressão vededora, tedo como cosequêcia a subida do preço da ação. A quebra em baixa de um suporte trasforma-o uma resistêcia. Resistêcias o oposto dos suportes. As resistêcias são valores máximos a cotação histórica, correspodetes a um ível ou área ode a atracão pela veda é suficietemete forte para elimiar a pressão compradora, tedo como cosequêcia a descida do preço da ação. A quebra em alta de uma resistêcia trasforma-a um suporte. Lihas de tedêcia defiem a direção em que o mercado está a trasacioar. A liha de tedêcia positiva é traçada pela uião de dois míimos relativos cosecutivos e a de tedêcia egativa resulta da uião de dois máximos relativos cosecutivos. A liha será tato mais relevate quatos mais míimos ou máximos relativos estiverem sobre ela. Diz-se que a tedêcia é de subida (uptred) quado os máximos e os míimos são cada vez mais elevados e de descida caso cotrário (dowtred). Quado os ativos seguem sem tedêcia defiida, diz-se que estão a lateralizar (sideways). O sial de reversão é dado quado o ativo vier abaixo da liha de míimos (sial bearish) ou acima da liha de máximos (sial bullish). Médias Móveis (MM) são dadas pela média das cotações de um determiado úmero de sessões. É um idicador seguidor de tedêcia, cujo objetivo é idetificar o iício/fim de um movimeto. Numa aálise mais simples, o sial de compra/veda é dado quado o preço cruza em alta/baixa a MM. Numa estratégia

2 baseada em MM de diferetes prazos, será dado um sial de compra/veda sempre que a MM curta passar para cima/baixo da loga. Neste caso, a combiação de prazos mais utilizada é de 5 e 20 sessões para a MM de curto e logo prazo, respetivamete. Este tipo de estratégias fucioa melhor em mercados com tedêcia defiida. Fiboacci a sequêcia de Fiboacci (1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34,...), em que um algarismo é dado pela soma dos dois ateriores, a partir de determiada ordem o rácio de um úmero dividido pelo seu sucessor é de 61,8%. Este ível, jutamete com o 38,2% (100% - 61,8% = 38,2%), e o 50%, são chamados de íveis de correção de Fiboacci. O de 61,8% é tido em cota as correções fortes de mercado, equato o de 38,2% para correções mais fracas. Cosequetemete, o rácio da divisão de um úmero a sequêcia de Fiboacci pelo seu atecessor é 161,8%, logo os íveis 138,2%, 150% e 161,8% são os mais usados em tedêcias positivas para as projeções de price target de Fiboacci. Por exemplo, de acordo com os íveis de Fiboacci, uma empresa que teha avaçado de 1 para 1,50 terá um primeiro ível de suporte de curto prazo os 1,31 (correção de 38,2% dos 50% de subida) e o logo prazo os 1,19 (correção de 61,8% dos 50% da subida). No caso da projeção, o preço alvo para o curto prazo situar-se-ia os 1,69 (correspodete ao movimeto aterior multiplicado por 138,2%) e a de logo prazo os 1,81 (projeção de 161,8% dos 50% da subida aterior). OBV (O Balaced Volume) criado por Graville (1963), é utilizado para cofirmar a tedêcia do mercado. O idicador soma o volume das sessões positivas e subtrai o das sessões egativas. A tedêcia do mercado será forte se for acompahada pelo mesmo movimeto o OBV (queda ou subida), caso cotrário será um sial de reversão. MACD (Movig Average Covergece/Divergece) desevolvido por Appel (1985), o MACD combia duas médias móveis expoeciais de preços de fecho. O sial de compra é dado quado a liha do MACD cruza em alta a média mais leta e vice-versa. Pode usar-se o histograma do MACD para ter uma idicação da força da tedêcia atual do ativo: histograma acima de zero com tedêcia de queda idica fraqueza da tedêcia positiva do mercado e vice-versa. RSI (Relative Stregth Idex) desevolvido por Wider (1978), é provavelmete o oscilador mais utilizado em AT. Varia etre 0 e 100 e é determiado pela fórmula RSI = / (1 + RS), sedo o RS o rácio etre a média das variações positivas e a média, em valor absoluto, das variações egativas, um determiado período (14 sessões é o mais usual). Valores acima de 70 idicam que o mercado está sobrecomprado (overbought), equato abaixo de 30 idicam território sobrevedido (oversold). Quado o RSI está acima de 70 ou abaixo de 30, divergêcia etre o idicador e o ídice subjacete idica reversão da tedêcia. Pág. 2/6

3 Estocásticos oscilador popularizado por Lae (1998), que utiliza duas lihas, que variam etre 0 e 100, por forma a determiar a posição relativa do título o último fecho, face ao itervalo de preços em que trasacioou as últimas x sessões. A liha pricipal, deomiada por %K é dada por em que % K CF i cotação de fecho da ação a sessão i; CF = i mi max mi mi míimo de sessões a cotação da ação, icluido a sessão i; max i valor máximo a cotação da ação a sessão i. A seguda liha correspode a uma média móvel de %K, com um período escolhido. Valores acima de 80 correspodem a terreo sobrecomprado e abaixo de 20 a terreo sobrevedido. O sial de compra é dado quado ambas as lihas estão abaixo dos 20 e a liha pricipal cruza em alta a sua média móvel. O sial de veda surge quado a liha pricipal cai abaixo da média móvel, estado ambas acima dos 80. Formações gráficas As formações gráficas são, jutamete com suportes/resistêcias e lihas de tedêcia, a mais forte compoete da AT, forecedo projeções de curto, médio e logo prazo, para a cotação de uma empresa cotada em bolsa, com o volume a ser um idicador bastate importate a cofirmação de um movimeto. Triâgulos - movimetos etre duas lihas de tedêcia, que vão covergido para uma cotação, com decréscimo de volume até à quebra da figura. Nos triâgulos ascedetes a liha de tedêcia superior horizotal coverge com a iferior de tedêcia ascedete, demostrado que os míimos são cada vez maiores (sial bullish). Nos triâgulos descedetes, a liha de míimos é horizotal, equato a superior é descedete, revelado máximos cada vez mais pequeos (sial bearish). Os triâgulos simétricos são por orma um padrão de cotiuação de tedêcia, represetado uma pausa o movimeto e são dados pela covergêcia de uma liha de tedêcia iferior positiva e uma liha superior egativa. O preço objetivo é dado pela projeção da base da figura, o setido do movimeto e a partir do poto de quebra. Triâgulo Simétrico Google - Out 05 a Set 06 Triâgulo Ascedete Bayer - Set 06 a Ja 07 Triâgulo Descedete DJ Euro Stoxx - Set 07 a Ja 08 Pág. 3/6

4 Caais de tedêcia são obtidos traçado uma paralela à liha de tedêcia de um ativo, por forma a idetificar uma bada de preços (de curto, médio ou logo prazo) ode o mesmo trasacioa. A estratégia de ivestimeto passa por adotar posições logas (compra) sempre que o ativo se ecotra próximo da base do caal (suporte) e posições curtas (veda) juto ao topo do caal (resistêcia). Os caais de tedêcia podem ser formados em movimetos de subida, queda ou lateralização, sedo por isso desigados de caais ascedetes, descedetes ou retâgulos, respetivamete. Caal Ascedete Idice das Commodities 2002 a 2006 Caal Descedete EDP Mar 00 a Mai 03 Rectâgulo Portugal Telecom Fev 06 a Out 07 Badeira padrão de cotiuação, marcado por um movimeto de cosolidação e quebra de volume, por orma com duração iferior a três semaas, em forma de retâgulo, que sucede a um movimeto de variação acetuada de preço (géero de haste). A projeção é dada pela altura da haste, a partir da cotação de quebra do retâgulo. O Peat é semelhate à Badeira, mas em que a formação verificada a cosolidação é um triâgulo. Badeira DAX Ja/ Fev 06 Cup with Hadle formação gráfica pouco frequete mas das mais eficazes, que se assemelha a uma chávea com asa. Sedo uma formação de mais logo prazo, mostra uma formação de preços muito leta, com quebra de volume, criado uma base (suporte) ou topo (resistêcia) bastate sólida, seguida de um movimeto forte, com aumeto de volume. Após uma reação a esse movimeto (hadle) é esperado que os preços cotiuem a tedêcia demostrada a quebra. Cup with Hadle Soae Mar 02 a Dez 04 Pág. 4/6

5 Head & Shoulders Top é a formação de reversão de tedêcia mais cohecida. Em tedêcia de subida, o topo do mercado, surgem três picos semelhates, uma cabeça (head, pico mais elevado ao meio) e dois ombros (shoulders, esquerdo e direito, com altura semelhate), sializado o fial de uma tedêcia de subida. O volume é tedecialmete mais fraco o ombro direito e forte a quebra de ecklie (liha de suporte traçada a base da cabeça). A projeção da queda é dada pela distâcia etre a cabeça e a ecklie, traçada a partir do poto de quebra. Este padrão também se verifica em tedêcia de queda, desigado por Head & Shoulders ivertido, com a cabeça e ombros a serem defiidos por três míimos cosecutivos de mercado, sedo o cetral mais baixo que os restates. Ombro Esquerdo Cabeça Necklie Ombro Direito Head & Shoulders Stoxx 600 Mai 06 a Nov 08 Triple Top/Triple Bottom um sial de iversão a tedêcia ocorre quado um ativo reage pela terceira vez ao tocar o ível máximo/míimo aterior. É em tudo semelhate à formação de um Head & Shoulders, com a particularidade do máximo/míimo atigido a formação da cabeça ser ao mesmo ível dos restates dois (ombros). Um Triplo Topo é formado o fial de uma subida e uma Tripla Base é formada o fial de uma descida. Triple Bottom Crude Dez 08 a Mar 09 Double Top/Double Bottom um sial de iversão a tedêcia ocorre quado um ativo reage pela seguda vez ao tocar o ível máximo/míimo aterior. Um Duplo Topo é formado o fial de uma subida e uma Dupla Base é formada o fial de uma descida. Double Top Philadelphia Semicodutores Fev 06 a Ja 08 Pág. 5/6

6 Milleium ivestmet bakig Equity Research - Market Aalysis Atóio Seladas, CFA (Head), Ramiro Loureiro, Sóia Martis, Publishig Sóia Primo Referêcias Bibliográficas Appel, G.(1985), The Movig Average Covergece-Divergece Tradig Method (Advaced Versio). Graville, Joseph E. (1963), New Key to Stock Market Profits. Lae, George C., Caire (1998), Gettig Started With Stochastics, 2-3. Murphy, Joh J. (1999), Techical Aalysis of the Fiacial Markets. Declarações ( Disclosures ) Este relatório foi elaborado em ome de Milleium ivestmet bakig (Mib), marca registada do Baco Comercial Português, S.A. (Milleium bcp). Preveções ( Disclaimer ) A iformação cotida este relatório tem caráter meramete iformativo e particular, sedo divulgada aos seus destiatários, como mera ferrameta auxiliar, ão devedo em podedo desecadear ou justificar qualquer ação ou omissão, em sustetar qualquer operação, em aida substituir qualquer julgameto próprio dos seus destiatários, sedo estes, por isso, iteiramete resposáveis pelos atos e omissões que pratiquem. Assim e apesar de cosiderar que o cojuto de iformações cotidas este relatório foi obtido juto de fotes cosideradas fiáveis, ada obsta que aquelas possam, a qualquer mometo e sem aviso prévio, ser alteradas pelo Baco Comercial Português, S.A.. Qualquer alteração as codições de mercado poderá implicar alterações este relatório. As opiiões aqui expressas podem ser diferetes ou cotrárias a opiiões expressas por outras áreas do grupo BCP, como resultado da utilização de diferetes critérios e hipóteses. Não pode, em deve, pois, o Baco Comercial Português, S.A. garatir a exatidão, veracidade, validade e atualidade do coteúdo iformativo que compõe este relatório, pelo que o mesmo deverá ser sempre devidamete aalisado, avaliado e atestado pelos respetivos destiatários. Os ivestidores devem cosiderar este relatório como mais um istrumeto o seu processo de tomada de decisão de ivestimeto. O Baco Comercial Português, S.A. rejeita assim a resposabilidade por quaisquer evetuais daos ou prejuízos resultates, direta ou idiretamete da utilização da iformação referida este relatório idepedetemete da forma ou atureza que possam vir a revestir. A reprodução total ou parcial deste documeto ão é permitida sem autorização prévia. Os dados relativos aos destiatários que costam da ossa lista de distribuição destiam-se apeas ao evio dos ossos produtos, ão sedo suscetíveis de cohecimeto de terceiros. Pág. 6/6