GESTÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA I

Transcrição

1 FACULDADE CAPIVARI - FUCAP GESTÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA I Prof. Msc. Fabiano Pires de Oliveira 1

2 CAPITULO 5 CRITERIOS PARA ANALISE DE PROJETOS Critérios mais utilizados no mercado: Fluxo de Caixa VPL (Valor Presente Líquido) Taxa Média de Retorno Contábil Pay Back Simples Pay Back Descontado Taxa Interna de Retorno Índice de Lucratividade Liquida Ponto de Equilíbrio (Break Even) Graus de Alavancagem VALOR PRESENTE LIQUIDO VPL VPL é a diferença entre quanto custa e quanto vale um projeto. VPL positivo significa lucro. VPL negativo, prejuízo. VPL é o lucro ou prejuízo que um projeto proporciona a seus investidores. O critério do VPL serve para medir o lucro ou o prejuízo em valor ($) VPL deve ser maior que ZERO VPL = VP Io Tome os fluxos considerados no exemplo a seguir, considere taxa de 10% ao ano: Tempo FC0 FC1 FC2 FC3 Valores Valor Presente O VPL será igual a: ( ) = VPL significa Valor Presente Líquido. VPL é a diferença aritmética entre o custo do investimento e o seu valor. O VPL deve ser maior do que zero para que um projeto seja considerado viável. Isto significa que o valor do projeto tem que ser maior do que o custo do projeto. Se um projeto custa mais do que vale, o investidor não deve investir nesse projeto, pois a diferença será um prejuízo. Se por outro lado um projeto vale mais do que custa, o investidor deve investir, pois a diferença será o seu lucro. EXEMPLOS 1) O projeto TOP custa hoje $ ,00. Avaliadores experientes afirmam que o projeto tem um valor presente de $ ,00. Qual é o VPL do projeto TOP? Solução VPL = VP - Custo VPL = VPL = ) O projeto XINGU custa hoje $ ,00. O valor presente operacional do projeto XINGU é $ ,00. Qual é o VPL do projeto XINGU? Você faria este investimento? Solução: 2

3 Não precisamos calcular o VP pois o enunciado já fornece o valor como sendo $ ,00. Não precisamos calcular o Investimento hoje pois o enunciado já fornece o custo como sendo $ ,00 VPL = Valor - Custo = , ,00 = ,00 Resposta: VPL = $ ,00. Sim você faria o investimento pois o VPL é positivo. 3) Uma empresa deseja projetar se será bom investir em um terreno. Para isto devera analisar o fluxo e caixa de investimento (convencional) no terreno, sendo o investimento inicial de $10.000,00. Devido a localização do terreno, estima-se que será possível vende-lo após 4 anos por $11.000,00. Sabendo-se que a taxa mínima de atratividade desta empresa é 13% ao ano, e que estão previstas entradas de caixa relativas ao aluguel do terreno por terceiros apresentadas na tabela a seguir Ano Entradas Ano Entradas 1 500, , ,00 4 0,00 (sem alugar) Calcular o VPL deste projeto. Determine se investir neste projeto é atraente para a empresa ou não. Solução: T=0 t=1 t=2 t=3 t= VPL = Valor Presente das ENTRADAS Valor Presente das SAIDAS VPL = 2.077,42 (negativo) Este projeto proporcionará prejuízo e por esta razão deve ser rejeitado. 4) O projeto Tabajara custa hoje $3.000,00. Este projeto tem uma previsão de gerar os seguintes resultados líquidos pelos próximos 3 anos: $1.100,00 em t=1, $1.210,00 em t=2, $1.331,00 em t=3. Calcule o VPL do projeto Tabajara, considerando uma taxa de retorno de 15% ao ano e uma taxa de retorno de retorno de 5% ao ano. Solução Esta é a representação dos FC s do projeto Tabajara t=0 t=1 t=2 t= Considerando a taxa de 15% a.a. VPL = VP - Custo VPL = [1100 / (1+0,15) / (1+0,15) / (1+0,15) 3 ] = (253,39) Considerando a taxa de 5% a.a. VPL = VP - Custo VPL = [1100 / (1+0,05) / (1+0,05) / (1+0,05) 3 ] = 294,89 3

4 Observação: VPL é função da taxa de desconto. Uma empresa que tenha TMA de 5% verá no projeto Tabajara um projeto lucrativo. Uma empresa que tenha uma TMA de 15% não investiria no projeto Tabajara. Lista de Exercícios de VPL: 1) Ana Matilde Maria, engenheira da uma tradicional empresa, optante por um PDV, esta pensando em investir os recursos que receber em uma empresa prestadora de serviços. Ela tem uma proposta para montar uma empresa X investindo $ ,00 à vista, hoje. Com esta empresa, ela espera receber resultados líquidos (lucros) durante os próximos três anos de: $60.000,00 ao final do primeiro ano, $80.000,00 ao final do segundo ano e, finalmente, $ ,00 no final do terceiro ano. Ao final do terceiro ano, Ana Maria pretende vender sua participação na empresa por $ ,00. Considere que a taxa adequada para seus cálculos seja 18% ao ano. Qual deve ser a decisão de Ana Maria? Investir ou não? Qual é o VPL deste projeto? 2) Um amigo oferece a você um projeto de investimento onde você devera investir $10.000,00. Quando você calculou o valor presente desse projeto descobriu que seu valor hoje é $13.500,00. Qual é o VPL deste projeto? Você investiria? 3) Você trabalha em uma grande corporação. Você é a pessoa que decide em sua empresa. Hoje cedo, na reunião semanal, alguns executivos lhe apresentaram um projeto que requer investimentos da ordem de $ ,00. Os lucros líquidos esperados deste projeto são da seguinte forma: $ ,00 em t=1 ano (final do primeiro ano), $ ,00 em t=2 anos e finalmente $ ,00 em t=3 anos. A partir desta data o projeto é encerrado nada mais havendo a receber. Considerando que a taxa de desconto adequada aos fluxos de caixa desse projeto seja 12% ao ano, qual será sua decisão? Investir ou não? Qual é o VPL deste projeto? 4) Qual é o VP (Valor Presente, t = 0) de um FC cujo valor em t = 1 seja $100,00, em t = 2 seja $150,00 e em t = 3 seja $230,00. Assuma que a taxa para desconto deste fluxo de caixa seja 12%. 5) Um ativo custa $1500,00. Este ativo proporcionara aos investidores um FC (Fluxo de Caixa), livre após taxas e impostos no valor de $200,00 em perpetuidade. Assuma que a taxa apropriada para desconto destes fluxos de caixa seja 8%. Qual é o VPL deste projeto de compra (Compra deste ativo)? Você faria este investimento? 6) Um ativo custa $500,00. Este ativo proporcionara aos investidores um FC (Fluxo de Caixa), livre após taxas e impostos no valor de $40,00 em perpetuidade. Assuma que a taxa apropriada para desconto destes fluxos de caixa seja 10%. Qual é o VPL deste projeto? Você faria este investimento? 7) Determine o VPL de investir-se na GALILEUS. Considere que o custo para construção do projeto GALILEUS é de $ 2.500,00. Considere que a alíquota do IR é ZERO. Exercícios Complementares: 1) Você esta analisando se vale a pena investir no projeto Omega que promete pagar aos seus investidores uma sequência de fluxos de caixa da seguinte forma: $1.200,00 em t=1 ano, $3.200,00 em 4

5 t=2 anos e finalmente $4.500,00 em t=3 anos. O custo necessário para implementar este projeto, hoje, é $3.000,00. Considerando que a taxa de desconto adequada aos fluxos de caixa do projeto Omega seja 15% ao ano, qual é sua decisão? Investe ou não? Qual é o VPL deste projeto? 2) O projeto Makau custaria $ ,00 caso você decidir implementa-lo hoje. O projeto Makau promete pagar $ ,00 em t=1 ano, $ ,00 em t=2 anos e ,00 em t=3 anos. O custo do capital que pode financiar este projeto é 20% ao ano. Qual é sua decisão? Investe ou não? Qual é a TIR (taxa interna de retorno) do projeto Makau? 3) Você deve decidir se sua firma investe ou não no projeto Gênesis que promete dar como retorno uma sequência de fluxos de caixa da seguinte forma: $1.800,00 em t=1 ano, $4.200,00 em t=2 anos e finalmente $5.600,00 em t=3 anos. O custo necessário para implementar este projeto, hoje, é $9.000,00. Considerando que a taxa de desconto adequada aos fluxos de caixa do projeto Gênesis seja 8% ao ano, qual é sua decisão? Investe ou não? Qual é o VPL deste projeto? 4) Você deve decidir se investe ou não investe no projeto Alfa cujo custo, hoje, é $ ,00. O projeto Alfa tem uma projeção de lucros líquidos futuros esperados da seguinte forma: $62.000,00 em t=1 ano, $74.200,00 em t=2 anos e finalmente $85.600,00 em t=3 anos. Considerando que a taxa de desconto adequada aos fluxos de caixa do projeto Alfa seja 12% ao ano, qual é sua decisão? Investe ou não? Qual é o VPL deste projeto? 5) Você é o responsável pelas decisões de um grupo de investidores. Você deve decidir se investe ou não, hoje, $ ,00 no projeto Beta. O retorno deste projeto é através de uma sequência de fluxos de caixa líquidos ao longo do tempo da seguinte forma: $ ,00 em t=1 ano, ,00 em t=2 anos e finalmente ,00 em t=3 anos. Considere que a taxa de desconto adequada aos fluxos de caixa do projeto Beta seja 17% ao ano. Qual é sua decisão? Investe ou não? Qual é o VPL deste projeto? 6) Ana Maria, atriz de teatro, esta pensando em investir suas economias em um teatro próprio. Ela tem uma proposta para comprar um teatro por $ ,00 à vista. Durante três anos ela espera receber resultados (lucros) de: $60.000,00 ao final do primeiro ano, $80.000,00 ao final do segundo ano e, finalmente, $ ,00 no final do terceiro ano. Ao final do terceiro ano, Ana Maria pretende vender o teatro por $ ,00. Considere que a taxa adequada para seus cálculos seja 18% ao ano. Qual deve ser a decisão de Ana Maria? Investir ou não? Qual é o VPL deste projeto? Ana Maria (do exercício anterior) fica preocupada com a noticia de que talvez perca um dos seus grandes patrocinadores. O impacto desta possível perda de receita seria de 20% sobre os resultados operacionais líquidos esperados para as operações ano após ano. E agora Ana Maria vai em frente ou Não? Qual é o novo VPL? FLUXO DE CAIXA Fluxo de Caixa é o resultado liquido após descontarmos os custos operacionais, fixos e variáveis, taxas e impostos. Antes de falarmos sobre os fluxos de caixa, precisamos explicar que é comum um demonstrativo ser gerado por competência ou por caixa. Um demonstrativo por competência ou regime de competência é uma análise econômica, que pretende expressar as receitas, despesas e o resultado do período, não importando o momento temporal em que ocorrem os pagamentos e recebimentos. Aqui, não sabemos exatamente o momento em que o dinheiro entre ou sai. 5

6 Um fluxo de caixa apresentará as entradas e saídas, bem como as necessidades diárias ou do período. Nos fluxos de caixa também aparecem os investimentos e a sua depreciação. A depreciação é uma desvalorização que ocorre em função da idade e do uso do bem. Vamos imaginar que desejamos adquirir uma máquina (nova ou usada) para estampar calças coloridas. Esta estamparia vai gerar despesas de investimento e manutenção no nosso fluxo de caixa, ao mesmo tempo em que as calças estampadas gerarão as receitas. Decidimos comprar uma máquina nova e, a partir do início da operação, ela passa a sofrer desgastes com o tempo e as condições de uso, chegando num determinado momento em que precisará ser substituída. Esta é o período de depreciação. Se fizermos uma análise contábil, a depreciação de uma máquina poderá acontecer em 10 anos, ou seja, vai desvalorizar 10% ao ano. Observe a quadro a seguir: ANO CUSTO TAXA DEPRECIAÇÃO DEPRECIAÇÃO ACUMULADA 1 R$ ,00 10% R$ 3.500,00 R$ 3.500,00 2 R$ ,00 10% R$ 3.500,00 R$ 7.000,00 3 R$ ,00 10% R$ 3.500,00 R$10.500,00 4 R$ ,00 10% R$ 3.500,00 R$14.000,00 5 R$ ,00 10% R$ 3.500,00 R$17.500,00 6 R$ ,00 10% R$ 3.500,00 R$21.000,00 7 R$ ,00 10% R$ 3.500,00 R$24.500,00 8 R$ ,00 10% R$ 3.500,00 R$28.000,00 9 R$ ,00 10% R$ 3.500,00 R$31.500,00 10 R$ ,00 10% R$ 3.500,00 R$35.000,00 Total 100% R$ ,00 R$ ,00 Quadro Depreciação Contábil Fonte: O autor Na prática financeira, esta máquina pode depreciar muito mais rápido pelo seu uso, e principalmente pelas inovações tecnológicas ( o surgimento de máquinas modernas, rápidas e econômicas), conforme o quadro a seguir: ANO CUSTO TAXA DEPRECIAÇÃO DEPRECIAÇÃO ACUMULADA 1 R$ ,00 20% R$ 7.000,00 R$ 7.000,00 2 R$ ,00 20% R$ 7.000,00 R$14.000,00 3 R$ ,00 20% R$ 7.000,00 R$21.000,00 4 R$ ,00 20% R$ 7.000,00 R$28.000,00 5 R$ ,00 20% R$ 7.000,00 R$35.000,00 Total 100% R$35.000,00 R$35.000,00 Quadro Depreciação Financeira Fonte: O autor 6

7 Ao final da vida útil da nossa máquina, teoricamente ela perdeu seu valor, ou seja, não vale mais nada. Na prática sabemos que muitos bens são vendidos, alguns antes do término de sua vida útil e têm um valor residual. Para que possamos repor o bem, usamos este eventual valor residual e precisamos arcar com a diferença. Devemos lembrar que cada bem tem a sua taxa de depreciação contábil e real. Ao elaborar a demonstração do fluxo de caixa, consideramos: Fluxos Operacionais: consideram todas as entradas e saídas diretamente relacionadas à produção e comercialização de nossos produtos e/ou serviços. Fluxos de Investimentos: expressam as aquisições de imobilizado (terrenos, edificações, máquinas, equipamentos, móveis, utensílios e veículos). Podem ainda incluir participações em outras empresas. Fluxos de Financiamentos: demonstram os recebimentos e pagamentos de capital próprio (dinheiro dos sócios) e ainda do capital de terceiros (dinheiro emprestado de outros que não sejam os sócios). Um gestor financeiro não vai se limitar apenas a estes resultados, ou seja, do que já ocorreu. A partir destas informações, ele realizará o planejamento financeiro. O planejamento financeiro deverá considerar todas as ações de: 7

8 Longo Prazo: geralmente são decisões tomadas por dirigentes estratégicos em cada uma das áreas da empresa. Podemos exemplificar como: construção de uma nova fábrica, expansão para novos mercados, criação de uma nova linha de produtos, novos investimentos na produção, etc.., ou até mesmo a redução de quaisquer itens. Curto Prazo: são providências operacionais do dia a dia como: matéria-prima, mão de obra, salários, etc... O FLUXO DE CAIXA E AS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS As Demonstrações Contábeis e o Fluxo de Caixa têm uma relação intima e fundamental. Se desconsiderarmos os efeitos da inflação, o Balanço Patrimonial e a Demonstração do Resultado do Exercício, apresentam a distribuição lógica e racional do Fluxo de Caixa da Empresa no decorrer do período. O Ativo possui, além das disponibilidades e das aplicações de caixa efetuadas, direitos que estão para se transformar em caixa e bens que estão representando o montante de caixa já desembolsado em função de sua aquisição. O passivo representa valores a desembolsar futuramente. Na Demonstração do Resultado aparecem receitas e despesas que foram ou serão pagas. Nas aquisições de mercadorias a prazo acontece o registro no ativo antes do seu desembolso e pode acontecer de serem baixados esses bens antes mesmo do respectivo pagamento, denotando uma diferença no tempo em que se registra o lucro da transação com o efetivo aparecimento no caixa do valor correspondente. A grande diferença entre o Regime de Competência da Contabilidade e o Regime de Caixa de Fluxos financeiros puros reside na alocação mais correta dos fluxos de entrada e saída. O registro das vendas no momento de sua ocorrência representa melhor a capacidade de geração de lucro e de caixa do que o recebimento do dinheiro dos clientes, e a contraposição do custo das mercadorias vendidas a essas vendas mostram muito melhor o diferencial produzido pela operação do que o registro. Geralmente acontece em um período o pagamento das mercadorias, e no outro, o recebimento das transações realizadas. Como ambos os fluxos financeiros não acontecem simultaneamente, isto é, não há coincidência entre o recebimento e o pagamento, o regime de caixa puro e simples produziria distorções na mensuração do quanto se esta ganhando ou perdendo nas operações. O Regime de Competência, em que se tem a junção e a confrontação entre os fluxos de entrada e saída e o seu respectivo saldo, evidencia o que não é tão visível no puro fluxo de caixa. DIAGRAMAS DE FLUXO DE CAIXA Um diagrama de fluxo de caixa, é simplesmente a representação gráfica numa reta, dos períodos e dos valores monetários envolvidos em cada período, considerando-se uma taxa de juros i. Traçase uma reta horizontal que é denominada eixo dos tempos, na qual são representados os valores monetários, considerando-se a seguinte convenção: dinheiro recebido dinheiro pago seta para cima seta para baixo. Exemplo: O diagrama da figura acima, por exemplo, representa um projeto que envolve investimento inicial de 800, pagamento de 200 no terceiro ano, e que produz receitas de 500 no primeiro ano, 200 no segundo, 700 no quarto e 200 no quinto ano. 8

9 Convenção: dinheiro recebido flecha para cima valor positivo dinheiro pago flecha para baixo valor negativo Vamos agora considerar o seguinte fluxo de caixa, onde C0, C1, C2, C3,..., Cn são capitais referidos às datas, 0, 1, 2, 3,..., n para o qual desejamos determinar o valor presente (PV). O problema consiste em trazer todos os capitais futuros para uma mesma data de referencia. Neste caso, vamos trazer todos os capitais para a data zero. Pela fórmula de Valor Presente vista acima, concluímos que o valor presente resultante - NPV - do fluxo de caixa, também conhecido como Valor Presente Líquido (VPL), dado será: REPRESENTAÇÃO FINANCEIRA (Matemática) DE ATIVOS Representamos os ativos como sendo a seqüência de Fluxos de caixa deste ativo ao longo do tempo. Exemplos: 1) Representação Financeira de um investimento em um imóvel para aluguel. Considere que você investiu $ ,00 para comprar um imóvel comercial o qual você pode alugar por $1.000,00 mensais. Suponha que você quer permanecer com este imóvel por 1 ano e depois vende-lo por $ ,00. Representação do Ativo (Imóvel): 1.000, , , , ,00 T=0 t=1 t=2 t=3... t= ,00 2) Representação Financeira de um investimento em ações. Considere que você investiu $50.000,00 para comprar ações da Firma ALFA (cotação de $5,00 por ação hoje). Os dividendos esperados são de $0,20 por ação a cada ano. Sua expectativa é vender cada ação por $7,45 daqui a três anos. Você poderá comprar ações. O seu fluxo de caixa anual será $ 2.000,00 9

10 Representação do Ativo (Investimento em ações): 2.000, , , ,00 T=0 t=1 t=2 t= ,00 AVALIAÇÃO DE ATIVOS Princípio central: Avaliamos ativos Reais da mesma forma que avaliamos ativos Financeiros (lembre-se da matemática financeira). Ativos (Financeiros ou Reais) devem valer o V.P. (Valor Presente) de seus futuros fluxos de caixa projetados. MATEMÁTICA FINANCEIRA: A formula para determinar o valor presente de ativos é dada por: FCt (projetado) VP do Ativo = t=1 T (1 + K) t No caso particular, onde FC's atendam os requisitos de perpetuidade podemos usar a formula que representa o limite para o qual converge a serie: Somatório dos FC's. VP do Ativo = FC 1 / K - g Onde: "K" é a taxa de desconto apropriada ao risco do FC, utilizada para descontar até o Valor Presente (VP) e "g" é a taxa de crescimento do FC em perpetuidade. Obs: Fazer os exercícios dirigidos no final deste capitulo. ou Fluxo de Caixa (Cash Flow em inglês). Valor monetário esperado em determinado período. Pode ser interpretado como o resultado financeiro (lucro) trazido pelo projeto em determinado mês ou ano. VISUALIZANDO O DESCONTO PARA VALOR PRESENTE: t=0 t=1 t=2 t=3... t=t -Io +FC 1 +FC 2 +FC FC T VP do FC 1 10

11 VP do FC 2 VP do FC 3 VP do FC T Valor = Soma dos VP s Avaliação de projetos Exercícios de Valor Presente VP de 1 Fluxo de caixa: VP = FC t / (1 + K) t VP de n Fluxos de caixa: VP = t=1 N FC t / (1 + K) t VP de Fluxos de caixa perpétuos: VP = FC 1 / (K g) O valor de um ativo qualquer, seja projeto, empresa ou investimento é a soma do Valor Presente dos seus Fluxos de Caixa Projetados Futuros Descontados pela taxa adequada ao risco deste ativo. Exercícios com Representação do Ativo através do Diagrama: 1 - Numa loja de veículos usados, são apresentados ao cliente dois planos para pagamento de um carro: Plano A: dois pagamentos, um de $ 1.500,00 no final do sexto mês e outro de $ 2.000,00 no final do décimo segundo mês. Plano B: três pagamentos iguais de $ 1.106,00 de dois em dois meses, com início no final do segundo mês. Sabendo-se que a taxa de juros do mercado é de 4% a.m., qual o melhor plano de pagamento do ponto de vista do comprador? 2 - Certo equipamento é vendido à vista por $ ,00 ou a prazo, com entrada de $ ,00 mais três prestações mensais iguais a $ ,00 cada uma, vencendo a primeira um mês após a entrada. Qual a melhor alternativa para o comprador, se a taxa mínima de atratividade é de 5% a.m.? 3 - Um equipamento pode ser adquirido pelo preço de $ ,00 à vista ou, a prazo conforme o seguinte plano: Entrada de 30% do valor à vista, mais duas parcelas, sendo a segunda 50% superior à primeira, vencíveis em quatro e oito meses, respectivamente. Sendo 3% a.m. a taxa de juros do mercado, calcule o valor da última parcela. 4 - Uma loja vende determinado tipo de televisor nas seguintes condições: $ 400,00 de entrada, mais duas parcelas mensais de $ 400,00, no final de 30 e 60 dias respectivamente. Qual o valor à vista do televisor se a taxa de juros mensal é de 3%? 11

12 5- A Industria de Sabão Cheiro Bom Ltda esta analisando a perspectiva de um novo empreendimento, o que permitira alavancar as suas vendas. Sabe-se que o custo de capital da empresa e igual a 10% ao ano e o fluxo de caixa operacional liquido esta estimado na tabela apresentada a seguir: Anos Valores ( ) Pede-se: Determinar o Valor Presente Liquido (VPL)? 6 - Abaixo são apresentados os fluxos de caixa líquidos de três projetos de investimentos selecionados pela empresa JRQ Brinquedos Ltda. O custo do capital esperado é de 25% ao ano; 40% ao ano. PROJETOS Valor Investimento Inicial FLUXOS DE CAIXA LÍQUIDOS Ano 0 Ano1 Ano2 Ano3 Ano 4 Ano 5 I II III Calcular o NPV efetivo de cada uma das propostas para cada uma das taxas. Exercícios Complementares 1) Valor Presente da devolução do IR A sua devolução do IR no valor de $13.500,00 estará sendo paga dentro de 8 meses. A sua taxa (TMA por exemplo) é 0,80% ao mês. Se você decidir receber antecipado, (receber hoje) esta devolução quanto estaria disposto a receber? Ou seja, qual seria o valor presente, efetivo hoje, desta devolução do IR? 2) Valor Presente de 2 notas promissórias. Você tem um envelope. Dentro deste envelope existem 2 notas promissórias. A primeira tem vencimento para daqui a 4 meses no valor e $2.000,00, a segunda nota promissória tem vencimento para daqui a 7 meses e um valor de $3.500,00. Considerando que você pode aplicar recursos ou pegar emprestado a uma taxa de 1% a mês, qual é o Valor Presente destas promissórias hoje? 3) Valor Presente de um bilhete de loteria 12

13 Você conferiu seu bilhete. O numero do seu bilhete é O numero premiado é Bingo, você ganhou, seu bilhete é premiado. O premio é de $ ,00. Você pode ir agora na CEF para receber seu premio. Qual é o Valor Presente dos seu bilhete de loteria? 4) Valor Presente de um bilhete de loteria Você conferiu seu bilhete. O numero do seu bilhete é O numero premiado é Você não ganhou, seu bilhete não esta premiado. O premio é de $ ,00. Você poderia ir agora na CEF para receber se tivesse sido premiado. Qual é o Valor Presente do seu bilhete de loteria? 5) Valor Presente de um imóvel alugado. Você tem um imóvel alugado que rende uma taxa de 1% ao mês. O fluxo de caixa que você recebe como aluguel mensal é de $800,00. Quanto vale este imóvel? 6) A administração da Laser Research está procurando decidir se realiza ou não o seguinte projeto: Custo: $ 4.100,20 Fluxos de caixa depois do imposto: $ 1.000,00 por ano, durante cinco anos Nível de risco: requer uma taxa de desconto de 10%. Ajude a administração a tomar sua decisão calculando o VPL do projeto. Deve a Laser Research executar o projeto? 7) Deve decidir se compra ou não um novo equipamento. Seu custo é de $ Produzirá os seguintes fluxos de rendimento, sendo a taxa apropriada de desconto igual a 10%. Ano Fluxo Deve comprar esse equipamento? A apostila continua...postarei no Unimestre na seqüência das aulas. Bibliografia BIBLIOGRAFIA BÁSICA GITMAN, Lawrence J. Princípios de Administração Financeira. 12ª Ed. São Paulo: Pearson Education, ROSS, Westerfiled, Jordan B.D. Administração Financeira. 8ª Ed. São Paulo: McGraw-Hill, BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTAR HOJI, Masakazu. Administração Financeira - Uma Abordagem Prática. Atlas, FORTUNA, Eduardo Mercado Financeiro Editora Campos