INFORMATIVO AFINIDADE

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1 INFORMATIVO AFINIDADE Edição 37 Agosto 2016 EXISTE UMA NOVA MANEIRA DE VOCÊ SE RELACIONAR COM O SEU BANCO: COM AFINIDADE.

2 AMBIENTE ECONÔMICO Por Unidade Financeira GERAT - Estudos Econômicos macroeconomia@banrisul.com.br INTERNACIONAL No ambiente internacional, foram predominantes os desdobramentos da decisão do Reino Unido de sair da União Europeia (Brexit) sobre os principais mercados globais. Com efeito, prevalece a percepção de que, ainda que o processo seja operacionalizado de formal gradual, é relevante a probabilidade de que o crescimento da economia do País fique abaixo do projetado, considerando que aproximadamente 50% das exportações do País se destinam ao continente europeu. Diante disso, autoridades oficiais do Reino Unido, a fim de mitigar possíveis impactos negativos de sua saída da UE, adotaram, tempestivamente, medidas macroprudenciais, aumentando a liquidez do sistema financeiro para estimular a concessão de crédito e deixando em aberto a possibilidade de reduzir a taxa básica de juros nas próximas reuniões de política monetária. Nessa esteira, o comitê de política monetária dos EUA (FOMC), embora tenha observado a evolução positiva do mercado de trabalho e do consumo das famílias, reforçou sinalização de que manterá cautela na condução do processo de normalização das condições monetárias norte-americanas, tendo em vista elementos que, em conjunto, restringem a retomada do aumento dos juros, tais como i) o panorama monetário predominantemente expansionista das principais economias do mundo, que tende a fortalecer, em alguma medida, o Dólar, ao menos no curto prazo; ii) o fraco investimento das empresas; e iii) a inflação ainda baixa. Na China, por sua vez, apesar do resultado do PIB do segundo trimestre em linha com o esperado, persistem riscos de que a atividade chinesa registre períodos de atividade irregular, sobretudo no médio prazo, especialmente por conta dos efeitos adversos do programa de rebalanceamento econômico em curso. Diante desse quadro, a performance econômica mundial deve se apresentar bastante modesta, especialmente num contexto em que a ociosidade da capacidade produtiva global permanece elevada, particularmente nos países avançados. Dessa forma, autoridades das principais economias mundiais tendem a manter suas políticas monetárias em terreno expansionista, visando, em última análise, a preservar condições adequadas de liquidez.

3 AMBIENTE ECONÔMICO Por Unidade Financeira GERAT - Estudos Econômicos macroeconomia@banrisul.com.br BRASIL No ambiente doméstico, sinais de estabilização da atividade econômica e, a reboque, a melhora, ainda que incipiente, de indicadores de confiança, sugerem que as condições econômicas podem exibir recuperação, mesmo que modesta, nos próximos períodos. Esse movimento mostrase associado, em grande medida, à credibilidade atribuída à equipe econômica do governo, a qual tem sinalizado que manterá esforços no sentido de aumentar a coordenação entre as políticas monetária e fiscal. Nesse sentido, a primeira reunião de política monetária comandada pelo novo presidente do Banco Central (BC), Ilan Goldfajn, a despeito de ter mantido inalterada a taxa Selic em 14,25% ao ano, trouxe importantes mudanças na comunicação da Autoridade Monetária, sobretudo no que se refere ao formato e conteúdo do Comunicado e da Ata pósreunião, o que aproxima os respectivos documentos às práticas dos principais bancos centrais do mundo. Com efeito, o comunicado da mais recente reunião do Copom surpreendeu pelo maior detalhamento dos fatores que levaram à decisão e dos riscos ao cenário da inflação, ponderando que, embora as expectativas inflacionárias para 2017 tenham recuado, seguem acima da meta. Ademais, enfatizou (i) a inflação acima do esperado no curto prazo, decorrente da resistência dos preços dos alimentos; (ii) as incertezas quanto à aprovação e implementação dos ajustes necessários na economia brasileira; e (iii) o período prolongado com inflação alta e expectativas acima da meta, que podem reforçar mecanismos inerciais e, consequentemente, retardar o processo desinflacionário. Da mesma forma, a Ata, em linhas gerais, reiterou esses pontos, concluindo que não há espaço para flexibilização da política monetária. Na esfera fiscal, por sua vez, a definição da meta de déficit primário do setor público de R$ 143 bilhões, já consideradas as receitas não recorrentes, foi bem recebida pelo mercado, na medida em que se mostrou alinhada às condições fiscais vigentes no País. Contudo, há que se ressaltar que a materialização de um cenário de consolidação fiscal está relacionada à implantação de medidas econômicas consistentes, no sentido de reverter a atual dinâmica das contas públicas. Dessa forma, além do maior alinhamento das políticas monetária e fiscal, a continuidade do ajuste econômico, sobretudo na seara fiscal, mostra-se determinante para a consolidação do movimento de melhora das expectativas dos agentes e para a retomada do crescimento econômico.

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