ALTERNATIVAS DE ALOCAÇÃO EM CENÁRIOS DE JUROS BAIXOS

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1 ALTERNATIVAS DE ALOCAÇÃO EM CENÁRIOS DE JUROS BAIXOS

2 Distribuição dos Recursos das EFPCs Ativos por Tipo de Investimento Renda Variável Investimentos Estruturados Investimentos no Exterior e Outros imóveis 4,2% 17,2% 2,1% 0,3% Operações com Participantes 2,6% Renda Fixa 73,6% PL Total: R$ 775 bi Fonte: Consolidado Estatístico ABRAPP MARÇO/2017 1

3 Aumento Significativo da Concentração em RF Evolução da Alocação em Renda Fixa e Renda Variável % do Total de Ativos 75,0% 65,0% 73,6% 55,0% 45,0% 35,0% 57,0% 36,7% 25,0% 15,0% Alocação em Renda Variável Alocação em Renda Fixa Média RV Média RF 17,2% Investimentos estruturados atingiram um pico de 3,3% em Hoje representam apenas 2,1% dos recursos das fundações. Fontes: ABRAPP / BB DTVM 2

4 Cenário Econômico Vigente até 18/ Média ,80% PIB 3,10% 2,35% 2,35% Dólar 3,40 3,42 IPCA 4,0% 4,4% 4,2% 4,2% - Término da recessão com crescimento econômico homogênio e acima do consenso - Convergência da inflação para o centro da meta 3,20 8,5% 2,35% Selic 9,5% 9,7% Juros Reais* - Depreciação moderada do Real - Juros nominais de 1 dígito 6,0% 4,0% 5,3% - Juros reais abaixo de 6% 9,69% * Selic média / IPCA Fonte: Projeções BB DTVM antes do agravamento da crise política 4,2% 3

5 Juros Reais Abaixo de 6% em Diferentes Contextos 10,00% Juros Reais 8,00% ,00% 4,00% Meta Atuarial: 6,0% 4,23% 4,78% 4,85% 3,75% 5,36% 5,54% 3,44% 3,29% 2,00% 250 => => => => 450 Hipóteses EMBI Brasil Num extremo, os juros reais são baixos por conta do menor juro estrutural de equilíbrio; noutro, a ociosidade elevada e o IPCA mais alto determinam juros reais também reduzidos. Fonte: BB DTVM 6

6 Elevado Grau de Incerteza Risco País 18/05/2017 Instauração da crise política Range EMBI Brasil Cenário Base BB DTVM A turbulência atual pode reverter os avanços econômicos recentes? Fonte: Macrodados / BB DTVM 4

7 Tendência de Queda dos Juros Mantida 13,00% Taxa Selic 12,00% Selic atual: 11,25% 11,00% 10,50% 10,00% 9,50% 9,25% 9,25% 10,00% 9,75% 10,00% 9,00% 8,50% 8,00% 250 => => => => 450 Hipóteses EMBI Brasil Tendência de juros nominais de 1 dígito está mantida apesar do elevado grau de incerteza político-econômica. Fonte: BB DTVM 5

8 Contextos Econômicos Diferentes Cenário Benigno de Juros Baixos Cenário Adverso de Juros Baixos - Avanço das reformas estruturais - Juros reais de equilíbrio em queda - Crescimento robusto do PIB - Inflação baixa - Real fortalecido - Juros reais baixos (menor juros nominal) - Avanço limitado das reformas - Juros reais de equilíbrio estável - Crescimento modesto do PIB - Maior risco infacionário - Real enfraquecido - Juros reais baixos (maior inflação) Fonte: BB DTVM 7

9 Alocações em um Cenário Benigno PIB 3,0% IPCA 4,0% Projeções Cenário Benigno Selic 9,0% Juros Reais 5,0% Câmbio 3,20 Valores médios projetados para os próximos 4 anos - Renda variável retomada mais incisiva das alocações, com ênfase em setores voltados à demanda doméstica: small caps, consumo, setor financeiro, infraestrutura Renda Fixa 73,6% - Títulos públicos federais recomendado o alongamento das carteiras - Crédito privado alta da oferta e da liquidez no mercado doméstico gera oportunidades de aumento da exposição Renda Variável Imóveis Operações com Participantes 17,2% 4,2% 2,6% - Mercado imobiliário Investimentos Estruturados 2,1% - Investimentos estruturados e fundos multimercados Fontes: BB DTVM e ABRAPP Investimentos no Exterior e Outros 0,3% 8

10 Alocações em um Cenário Adverso IPCA 5,0% PIB 1,5% Projeções Cenário Adverso Câmbio 3,50 Selic 10,0% Juros Reais 5,0% - Renda variável enta retomada das alocações, com ênfase em setores defensivos e voltados a demanda externa (dividendos, setor exportador) Valores médios projetados para os próximos 4 anos Renda Fixa 73,6% - Títulos públicos federais preferência por ativos atrelados à inflação de curta/média duration Renda Variável 17,2% - Crédito privado cuidadosa exposição com mais rigorosas políticas de risco Imóveis Operações com Participantes 4,2% 2,6% - Investimentos no exterior captura de valorização de ativos internacionais e busca por proteção cambial; oportunidades táticas na renda variável da Europa Fontes: BB DTVM e ABRAPP Investimentos Estruturados Investimentos no Exterior e Outros 2,1% 0,3% 9

11 OBRIGADO! Carlos André