RESUMO SEMANAL. 18 de Julho de 2016 A DEFLAÇÃO JAPONESA

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1 RESUMO SEMANAL 18 de Julho de 201 A DEFLAÇÃO JAPONESA O período de deflação japonês teve início em 1990, como resultado da bolha do sector imobiliário de A mesma desenvolveu-se em consequência do Acordo de Plaza assinado em Nova Iorque entre o Japão e cinco outras economias, sendo que o mesmo tinha como objectivo a depreciação do dólar em relação ao yene com o intuito de estimular as exportações norte-americanas. O Banco do Japão (BoJ) reduziu a taxa de juro de referência de 5% em 1985 para 2,5% no começo de 1987, após a forte valorização do yene ter reduzido o crescimento económico de,% para 2,9% no período acima referido e a inflação ter recuado de 1,9% para 0,8%. Consequentemente, os bancos passaram a emprestar livremente a firmas e indivíduos, que adquiriram imóveis e elevaram o valor dos mesmos. Tornou-se um ciclo vicioso em que terras e imóveis eram usados como colateral para obter empréstimos, para especular no mercado acionista e adquirir mais imóveis. E como no caso dos EUA, da crise do subprime de 2008, alguns empréstimos eram concedidos a investidores pouco fiáveis. O fim do ciclo especulativo do sector imobiliário levou a economia japonesa para o período conhecido como a Década Perdida, que extendeu-se de 1991 para aproximadamente 2001, quando os bancos foram salvos com os recursos dos impostos e o crescimento da China impulsionou o sector manufactureiro japonês. Período em que a inflação recuou de 2,7% para -1,2%. As principais causas para o prolongamento da crise foram: a) a demora na recapitalização dos bancos; b) a falta de reformas estruturais na esfera económica; e c)a dificuldade de alguns bancos em identificar os maus ativos, reduzindo a efectividade dos estímulos monetários do BoJ ao usarem o crédito concedido não para repassar aos consumidores e sim para financiar investimentos produtivos próprios. Por isso, a partir de 2001 o Banco do Japão decidiu adoptar uma política expansionista pouco convencional, denominada Quantitative Easing (QE), no intuito de estimular a economia através da injeção de liquidez, para promover o aumento da taxa de inflação que havia reduzido de -0,2% em 2000 para -1,2% em Porém, estes estímulos não foram suficientes, foi necessário a concessão de estímulos fiscais, denominados de Abenomics, por terem sido adoptadas durante o mandato do Primeiro-Ministro Shinzo Abe, líder japonês desde 200. Em termos de volume, o programa de QE evoluiu de 0 mil milhões JPY em 2013, para 70 mil milhões JPY em 201 e 80 mil milhões JPY em Apesar disto, a taxa de inflação não seguiu a mesma tendência, tendo se estabelecido em 1,%, 2,% e 0,2% respectivamente. Este resultado estimulou o Banco Central do Japão a reduzir a taxa de juro de referência para -0,1% em Janeiro de 201, contrariando a teoria do zero lower bound (limite inferior zero, da taxa de juro), em uma tentativa de conter os efeitos da redução da cotação do crude e do crescimento moderado da economia chinesa. Em consonância, em Fevereiro o primeiro-ministro adiou para Outubro de 2019 o aumento do imposto sobre o consumo previsto para Abril de Sendo que a taxa de inflação aumentou de 0% em Janeiro para 0,3% em Fevereiro, tendo retomado o nível negativo em 0,1% em Março. O objectivo principal do BoJ com as medidas que tem adoptado é demonstrar o compromisso em alcançar um nível de inflação de 2%, segundo declarações do presidente do Banco Central (BC), Haruhiko Kuroda. Os efeitos da medida foram retraídos pelo registo negativo de economias como a China, EUA e Europa, incluindo o Brexit, que estimularam a valorização do yene. Ao adotar taxa de juros negativa, o Japão apresenta uma nova teoria para vencer a sua longa batalha contra a deflação, que desde a década de 1990 desencoraja os consumidores a fazerem grandes compras porque esperam que os preços caiam mais, a denominada liquidity trap (armadilha de liquidez), responsável por duas décadas de crescimento económico moderado. Sendo que, o aumento da procura surge de gerações mais novas, o facto da maioria da população do Japão ser de aposentados também refreia os impactos das medidas. Apesar de ter sido o Japão o pioneiro desta estratégia pouco convencional, hoje já existem outras economias a adoptar a mesma medida. A Zona Euro está a viver a mesma situação e tem adoptado as mesmas medidas, tendo a sua taxa de juro atingido níveis igualmente negativos em 201. Os EUA e o Reino Unido também adoptaram o QE e tiveram sucesso. 1

2 DESTAQUES 2 Economia Nacional A taxa de inflação homóloga aumentou para 31,8% em Junho, o maior nível desde Novembro de 201. A taxa de inflação homóloga elevou-se em 2,57p.p. de 29,23% em Maio para 31,80% em Junho, maior nível dos últimos 12 anos em que se situou em 33,93%, apesar da inflação mensal ter reduzido em 0,19p.p. para 3,27%, o menor nível desde Maio de 201 em que estabeleceu-se em,5%. As classes de Alimentação e Bebidas não Alcoólicas e a de Bens e Serviços Diversos apresentaram contribuição de 3,31% e 13,8%, respectivamente para a variação mensal, registo que poderá reflectir a redução das importações nacionais em consequência da conjuntura actual. O Ministério das Finanças reviu em baixa a previsão do preço do petróleo médio para 201, - 8,9%, e reajustou o défice fiscal para %. O Ministério das Finanças reviu em baixa o preço do petróleo de 5 (previsto no OGE 1) para 1 USD/barril, tendo revisto a despesa fiscal de 30 mil milhões USD para 2 mil milhões USD e a receita fiscal de 2, mil milhões para 18 mil milhões USD, o que contribui para que o défice fiscal aumente de 5,5% para % do PIB. A taxa de crescimento para o ano de 201 situa-se em 1,3%, inferior aos 3,3% previstos no OGE 1. Os financiamento do Estado com facilidades de linhas de crédito poderão atingir 11, mil milhões USD e a dívida titulada cerca de mil milhões de AOA. O Estado tem disponível desde Novembro de 2015 linhas de crédito e facilidades de crédito individuais, avaliadas em 11, mil milhões USD, em que inclui a Linha de Crédito do Banco de Desenvolvimento da China com um volume de 5 mil milhões USD, as facilidades de crédito ao exportador com algumas instituições financeiras da China de 1,98 mil milhões USD, facilidades de Crédito ao Exportador com aporte ao seguro de Agências de Crédito ao Exportador de 1,18 mil milhões USD e outras facilidades de crédito em fase final de contratação de aproximadamente 3,3 mil milhões USD e a dívida interna titulada de mil milhões AKZ. A produção petrolífera de Angola aumentou em 3, mil barris/dia em Junho, colocando o país no patamar de maior produtor de crude entre os países da África Subsariana listados pela OPEP. A produção petrolífera de Angola aumentou em 3, mil barris/dia para 1,773 milhões barris/dia em Junho, nível de produção superior aos 21 mil barris/dia produzidos pelo Gabão e aos 1,523 milhões barris/dia produzidos pela Nigéria. Economias Desenvolvidas Reino Unido O Banco Central da Inglaterra (BoE) manteve a taxa de juro de referência em 0,5%, mesmo nível dos últimos 7 anos. O BoE manteve a taxa de juro directora em 0,5% o menor nível desde Março de 2009, apesar de 70% dos analistas terem perspectivado redução das taxas. As expectativas de aumento transferiram-se para Agosto com uma probabilidade de 55,5% de que a taxa recue para 0,25%. França A taxa de inflação de Junho teve um desempenho de acordo às previsões. A taxa de inflação homóloga referente ao mês de Junho situou-se em 0,2%, o mesmo nível antecipado pelos analistas de mercado. Por sua vez, a taxa de inflação harmonizada situou-se em 0,3% no mesmo mês. A evolução foi suportada pelo desempenho do preço dos bens alimentares com o incremento da procura durante o Euro. EUA Os pedidos iniciais de subsídios de desemprego apresentam registo inferior as expectativas. Os pedidos iniciais de subsídios de desemprego mantiveram-se em 25 mil na segunda semana de Julho, o mesmo registo da semana anterior, mas inferior a expectativa dos analistas de 25 mil. Economias Emergentes Índia A taxa de inflação homóloga apresentou aumento superior as expectativas em Junho, período de instabilidade diante da sucessão do Governador do Banco Central da Índia (RBI). A taxa de inflação homóloga estabeleceu-se em 5,77% em Junho, nível superior ao registo de 5,7% referente ao mês anterior e representa a maior taxa de inflação registada no país desde Agosto de 201. O registo reflecte um aumento de 7,79% dos alimentos e de 5,% dos custos com a educação. O aumento da inflação ocorre enquanto aguarda-se a substituição do Governador do RBI, Raguran Rajan, prevista para Setembro. África do Sul A produção mineira homóloga mantem a tendência de queda registada desde Setembro de A produção mineira reduziu em,% em Maio, em relação ao período homólogo de No mês anterior contraiu,%. O registo de Maio reflecte a redução da produção de aço em 2,%, de manganês em 25,%, que superou o aumento da produção de platina em 23,1% e de ouro em 21,9%. 29% 2% % 5% 2% 1% 0% Economia Mundial PIB Evolução Anual % 03% 03% 03% 3% 02% 02% 02% 20% 1% 12% 19% 1% % % % 0% 9% % Taxa de Inflação Homóloga jan mar mai jul set nov Fonte: INE % 02% 01% 05% 03% 03% 02% 01% 01% Global EUA Zona Euro Angola Portugal Fonte: FMI (E) 201 EUA Mercado Laboral jun/15 ago/15 out/15 dez/15 fev/1 abr/1 Pedidos iniciais de subsídios de desemprego Crescimento Económico,8 Taxa de Inflação Evolução Anual 0,0% 0,0% 0,80% 1,0% 0,00% 0,10% 7,30%, mil % 10,30% 19,10% 0,0% 0,70% 2,00% 1,80% 1,0% 0,50% Zona euro EUA Angola Portugal China Fonte: FMI (E) 201 2, OGE 15 Revisto (Mar. 15) LMSC (Fev. 1) OGE 201 (Out. 15) Rev_Macro_Minfin (Jul 1) Fonte: Governo angolano 3,3 1,3 Taxa de Desemprego 7,5 5,5 5,5

3 Ouro (USD /onça) Brent (USD/barril) Índice MSCI Global Índice MSCI Emergentes EURUSD USDAOA MERCADO CAMBIAL A Libra Esterlina, fechou a semana com valorização de 1,8% para 1,32 frente ao Dólar, devido a expectativa de concessão de estímulos por parte do Banco da Inglaterra (BoE). Todavia, inesperadamente, devido a falta de dados que demonstram o impacto efectivo do BREXIT sobre a economia, o BoE manteve a taxa de juro em 0,5%. Variação 1 Ano Moedas Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min USD Index 9,58 0,29 0,9-2,05 100,51 91,92 EUR/USD 1,10-0,1-0,13 1,78 1,17 1,05 EUR/CHF 1,09-0,08-0,52-0,1 1,12 1,0 GBP/USD 1,32 1,8-0,35-10,27 1,58 1,28 USD/JPY 10,88,32-2,3 13,7 125,28 99,02 Moedas emergentes USD/ZAR 1,57 0,25 2,75 8,32 17,92 12,31 USD/CNY,9 0,0-0,7-3,0,70,21 USD/BRL 3,28-0,0-2,05 20,75,25 3,1 USD/AKZ 19,22 0,00 1,50-18,89 19,2 125,33 EUR/AKZ 187,17 0,07 0,13-21,8 19, 135, Taxas de Câmbio 1, , , , , set/15 nov/15 jan/1 mar/1 mai/1 jul/1 MERCADO de ACÇÕES Os índices bolsistas norte-americanos fecharam em alta na semana. O índice Dow Jones cresceu 2,0% para ,55 pontos e o S&P500 subiu 1,9% para 2.11,7 pontos, impulsionadas pelo aumento das vendas a retalho e dos lucros da banca, superiores as expectativas. Variação 1 Ano Índices Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Dow Jones (EUA) 18.51,55 2,0 3,27, , ,33 S&P 500 (EUA) 2.11,7 1,9 3,00 5,7 2.19, ,10 Nasdaq Composite(EUA) 5.029,59 1,7 3,8 0, 5.231,9.209,7 Dax 30 (Alemanha) 10.0,90,5,00 -, , ,29 FTSE 100 (Inglaterra).9,2 1,19 2,5,8.813,1 5.99,51 PSI20 (Portugal).51,75 2,38 2,3-1, ,72.175,28 Nikkei 225 (Japão) 1.97,85 9,21 5,92-13, ,93 1.8,01 Bovespa (Brasil) ,2,59 7,8 28, , ,07 CSI 300 (China) 3.27,28 2,3 3,0-12,2.299, ,22 SA All Shares (África do Sul) , 3,53 1,7, , ,78 MSCI World (Global) 21,09 2,9 3,23 1,25 3,3 33,57 MSCI Emerging Markets 7.012,0 3,7 3,50 5, , ,03 Índices MSCI set/15 nov/15 jan/1 mar/1 mai/1 jul/1 MERCADO de MATÉRIAS-PRIMAS Os preços do Brent e do WTI subiram 1,82% e 1,19%, fechando em 7,1 e 5,95 USD/barril no final da semana. O registo reflecte a desvalorização do dólar, as restrições na produção na Nigéria e a expectativa de contínua redução da oferta dos países fora do cartel, como os EUA, México e Noruega. Variação 1 Ano Commodities Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Ene rgia WTI crude 5,95 1,19-5,07 23,87 51,7 2,05 Brent Crude 7,1 1,82 -,11 27,79 57, 27,10 Gás natural 2,7-1,1 -,2 10,5 3,18 1,99 Metais Preciosos Ouro 1.337,50-2,11 0,2 25, ,5 1.0,3 Prata 20,23-0,22,3 3,1 21,1 13,5 Outros Alumínio 1.5,75 0,0 0,72 10, , ,50 Cobre 223,35 5,0 1,07 3,1 27,30 19,90 Baltic dry Index 75,00 5,97 12,88 55, ,00 290,00 Commodities (CRY) 188,8 0,90-1,93 7,22 215,1 15,85 Commodities set/15 nov/15 jan/1 mar/1 mai/1 jul/

4 MERCADO de TAXAS DE JURO EURIBOR LIBOR As taxas Luibor apresentaram aumento na última semana, com excepção para a taxa Overnight que manteve-se em 13,92%, pela ausência de operações. O maior aumento de 2b.p. registou-se na maturidade de 1 mês, que atingiu 1,33%. O registo reflecte a elevação das taxas de juro directoras para níveis históricos, apesar de não terem sido divulgadas pelo BNA, transacções de liquidez entre os bancos comerciais nas duas últimas semanas do mês. EUA - Libor USD Período 1 Semana MTD YTD Max Min 3M 0,9 3,11 5,1 12,27 0,9 0,29 M 0,99,02 7,5 17,5 0,99 0, 12M 1,31,1,3 11,0 1,3 0,80 Zona Euro - EURIBOR 3M -0,29 0,00-2,5-123, -0,02-0,30 M -0,19-1,58 -,7-37,50 0,05-0,19 12M -0,0-3,39-11,77-195,00 0,17-0,0 Angola - Luibor O/n 13,92 0,00 0,00 22,97 1,01 11,01 3M 1,1 0,5 2,02 3,20 1,1 10,12 M 17,19 2,57 2,93 1,02 17,19 10,59 12M 17,8 1,13 1,19 39,92 18,1 10,5 Taxas de Juro de Longo Prazo Variação 1 Ano Taxas Luibor EUA - Treasury 10 anos 1,3 1, 7,0-30,8 2,0 1,32 ZONA EURO - Bond 10 anos 1,3-383,33 8,92-102,70 0,82-0,21 18,0% 17,5% 17,0% 1,5% 1,0% 15,5% 15,0% 1,5% 1,0% 13,5% O/N 1M 3M M 9M 12M Semana actual Semana Anterior Mercado Monetário Internacional Yield dos Eurobonds Africanos Maturidade 8-jul-1 1-jul-1 jun/1 mai/1 abr/1 mar/1 fev/1 Angola ,5 10,30 7,15 7,83 8, 9,15 10,98 Angola , 8,0,1 5,98,31 8,3 9,2 Camarões ,21 9,15 9,2 9,75 9,78 10,7 11,2 Etiópia 202 7,53 7,52 7,58 8,00 8,07 7,8 8,58 Quénia ,7 5,8,02,71,1,32,82 Quénia ,72 7,90 8,08 8,23 7,79 7,73 8,18 Namibia 2021,7,92,95 5,51 5,0 5,1 5,92 Namibia 2025,7,92,95 5,51 5,0 5,1 5,92 Ruanda ,00 7,01 7,1 7,00 7,0 7,15 7,5 Zâmbia ,7 9,85 10,0 11,00 10,97 10,57 11,95 Zâmbia , 10,52 10,7 11,95 11,79 11,79 13,7 Zâmbia ,9 10,7 10,93 12,10 11,91 11,90 13,9 Costa do Marfim 202,13,17,3,73,51,59 7,15 Costa do Marfim 2028,51,51,9 7,09 7,00 7,07 7,71 Costa do Marfim 2032,5,9,70 7,21 7,08,87 7,7 Nigéria 2018,85,90,92 5, 5,21 5,55,5 Nigéria 2021,5,7,7 7,11 7,27 7,50 8,10 Nigéria 2023,85,95 7,01 7,33 7,5 7,7 8,27 Senegal 2021,17,27,3,9,57,78 7,23 Senegal 202,81,8,93 7,5 7,13 7,33 7,8 Gabão ,2 5,09 5,27 5,,05 7,17 8,08 Gabão 202 8,82 8,78 8,85 9,2 8,57 9,7 9,8 Gabão ,93 8,90 8,95 9,50 8,87 9,5 9,98 Gana 2017,98 7,19 7,15 7,83 8, 9,15 10,98 Gana ,15 10,12 10,28 11,9 11,99 12,08 13,27 Gana ,37 10,38 10,52 11,52 12,01 12,13 13,0 Gana ,78 9,7 9,88 10,8 10,93 10,99 11,90 Seycheles 202 8,1 8,38 8,17 8,20 8,20 8,50 9,1 0,0 1,05 0,00 0,95-0,0 0,85-0,08 0,75-0,12 0,5-0,1 0,55-0,20 0,5 set/15 nov/15 jan/1 mar/1 mai/1 jul/1 Yields de Eurobonds Africanos jun mai mar fev-201 -jan-201 Angola_2025 Kenya_2025 Côte d'iv_202 Nigéria_2023 Gabon_2025 Gana_202 EUA 202 AGENDA DOS BANCOS CENTRAIS Banco Central Nível actual Última alteração Movimento no ano Próxima reunião Previsão Data valor Banco Nacional de Angola 1,00% jun/ p.b. +00 b.p. 29/07/201 manutenção Reserva Federal dos EUA - FED 0,50% dez/ p.b. 0 b.p. 27/07/201 manutenção Banco Central Europeu - BCE 0,00% mar/1-5 p.b. - 5 b.p. 21/07/201 manutenção Banco da Inglaterra - BoE 0,50% mar/09-50 p.b. 0 b.p. 0/08/201 redução Banco do Canadá - BoC 0,50% jul/15-25 p.b. 0 b.p. 07/09/201 manutenção Banco Central do Brasil - BACEN 1,25% jun/15-50 p.b. 0 b.p. 20/07/201 manutenção Banco da África do sul - SARB 7,00% mar/1 +25 p.b. +75 b.p 21/07/201 manutenção O Banco Central Europeu (BCE) decidirá a taxa de juro de referência, actualmente em 0%. A expectativa é que a taxa básica mantenha-se estável apesar do Brexit, tendo-se em consideração o aumento da inflação de -0,1% em Maio para 0,1% em Junho e a redução do desemprego em 0,1p.p. para 10,1% em Maio.

5 5 AGENDA DE INDICADORES ECONÓMICOS Economias Desenvolvidas País Indicador Data/ Hora (UTC) Periodo Economias Emergentes Última Informação Expe ctativa dos analistas Reino Unido Taxa de inlfação homóloga 19/07/201 09:30 Julho 0.3% 0.% Reino Unido Taxa de inflação mensal 19/07/201 09:30 Julho 0.2% 0.2% Reino Unido Taxa de inflação homóloga core 19/07/201 Julho 1.2% 1.3% Reino Unido Índice de preços ao produtor var. mensal s. ajust.saz. 19/07/201 09:30 Julho 0.1% 0.2% Reino Unido Índice de preços ao produtor s. ajust.saz. Var. homóloga 19/07/201 09:30 Julho -0.7% -0.5% Alemanha Expectativas ZEW 19/07/201 Jul EUA Residências em construção 19/07/201 13:30 Julho 11k 115k Rússia Taxa de desemprego 19/07/201 1:00 Julho 5.% 5.5% Rússia Vendas a retalho var. homóloga 19/07/201 1:00 Julho -.1% -5.% Reino Unido Pedidos de subsídios var. mensal 20/7/1 9:30 Julho -0.k 3.0k Reino Unido Taxa de desemprego trimestral 20/07/201 09:30 Maio 5.0% 5.0% EUA Aplicações em hipotecas MBA 20/07/201 12:00 15 Julho 7.2% -- Zona Euro Confiança do consumidor 20/07/201 15:00 Jul A Japão Índice de actividade industrial var. mensal 21/07/201 05:30 Maio 1.3% -1.1% França Confiança no sector manufactureiro 21/07/201 07:5 Jul 10200,0% 10100,0% Reino Unido Vendas a retalho mensal excl. combustível automóvel 21/07/201 09:30 Julho 1.0% -0.% Reino Unido Vendas a retalho var. mensal incl. Combustível automóvel 21/07/201 09:30 Julho 0.9% -0.5% Reino Unido Vendas a retalho incl. Combustível automóvel var. homóloga 21/07/201 09:30 Julho.0% 5.0% Reino Unido Vendas a retalho ecl. Combustível automóvel var. homóloga 21/07/201 09:30 Julho 5.7%.8% Zona Euro Taxa de juro de referência 21/07/201 12:5 21 Julho 0.000% 0.000% Zona Euro Facilidade de Absroção de liquidez 21/07/201 12:5 21 Julho -0.00% -0.00% Zona Euro Taxa da Facilidade de Cedência de Liquidez 21/07/201 12:5 21 Julho 0.250% 0.250% EUA Pedidos iniciais de subsídios de desemprego 21/07/201 13:30 1 Julho 25k 25k EUA Perspectiva do negócio FED 21/07/201 13:30 Jul.7.5 Rússia Reservas em ouro e divisas 21/07/201 1:00 15 Julho 39.7b -- EUA Revenda de residências 21/07/201 15:00 Julho 5.53m 5.8m Japão PMI Manufactura Markit 22/07/201 03:00 Jul P França PMI Manufactura Markit 22/07/201 08:00 Jul P Alemanha PMI Manufactura Markit 22/07/201 08:30 Jul P Zona Euro PMI Manufactura Markit 22/07/201 09:00 Jul P Zona Euro PMI Composto Markit 22/07/201 09:00 Jul P Reino Unido PMI Manufactura Markit 22/07/201 09:30 Jul P Reino Unido PMI Composto Markit 22/07/201 09:30 Jul P Itália Vendas a retalho var. mensal 22/07/201 10:00 Maio 0.1% -0.2% Itália Vendas a retalho var. homóloga 22/07/201 10:00 Maio -0.5% 1.0% Canadá Taxa de inflação homóloga 22/07/201 13:30 Julho 1.5% 1.% Canadá Taxa de inflação mensal s.ajust.saz. 22/07/201 13:30 Julho 0.% 0.1% Canadá Vendas a rtelho var. mensal 22/07/201 13:30 Maio 0.9% 0.0% Canadá Taxa de inflação core mensal 22/07/201 13:30 Julho 0.3% -0.1% Canadá Taxa de inflação core homóloga 22/07/201 13:30 Julho 2.1% 2.0% EUA PMI Manufactura Markit 22/07/201 1:5 Jul P País Indicador Data da Divulgação Pe riodo Última Informação Expe ctativa dos analistas Rússia Taxa de desemprego 19/07/201 Junho 5.% 5.5% Rússia Vendas a retalho var. homóloga 19/07/201 Junho -.1% -5.% Brasil Taxa de juro de referência 20/07/ Julho 1.25% 1.25% África do Sul Taxa de inflação homóloga 20/07/201 Junho.1%.3% África do Sul Taxa de inflação mensal IPCA-15 20/07/201 Junho 0.2% 0.5% África do Sul Taxa de inflação core homóloga 20/07/201 Junho 5.5% 5.% Rússia Taxa de inflação semanal 20/07/ Julho 0.1% -- Rússia Taxa de inflação semanal YTD 20/07/ Julho 3.7% -- África do Sul Taxa de juro de referência 21/07/ Julho 7.00% 7.00%

6 Legenda da visão: Muito Positiva Positiva Negativa Muito Negativa Research ATLANTICO Página Bloomberg: ATLO <GO> DISCLAIMER: Este documento foi elaborado com base em informação obtida em fontes consideradas fiáveis, mas a sua precisão não pode ser totalmente garantida. O conteúdo deste documento não constitui recomendação para investir, desinvestir ou manter o investimento nos activos aqui descritos ou em qualquer outro, como não constitui oferta, convite, nem solicitação para a compra ou venda dos instrumentos referidos. Este documento não deve ser utilizado na avaliação dos instrumentos nele referidos, não podendo o ATLANTICO ser responsabilizado por qualquer perda, directa ou potencial, decorrente da utilização deste documento ou dos seus conteúdos. O ATLANTICO, ou os seus colaboradores, poderão deter posições em qualquer activo mencionado nesta publicação. A reprodução de parte ou totalidade desta publicação é permitida, sujeita a indicação da fonte. RESEARCH ATLANTICO research@atlantico.ao Tel