Taxas de juro dos Bilhetes do Tesouro angolanos em máximos dos últimos 4 anos

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1 1 10 de Março de 2015 Taxas de juro dos Bilhetes do Tesouro angolanos em máximos dos últimos 4 anos As taxas de juro dos Bilhetes do Tesouro (BT) angolano, títulos de dívida de curto prazo (inferior a 1 ano) emitidos em Kwanzas pelo Tesouro nacional, registam nos últimos meses uma evolução crescente, estando actualmente a cotar em níveis máximos dos últimos 4 anos. As taxas de juro dos BT s, na emissão mais recente, nas maturidades a 91,182 e 64 dias fixaram-se em 6,46, 7,2 e 8,5, respectivamente. Realizando uma análise ao histórico de evolução das remunerações destes instrumentos, teríamos de recuar a Junho de 2011 para observar níveis de taxas de juro semelhantes aos actuais, período que ficou caracterizado pela forte redução da remuneração dos títulos de curto prazo emitidos pelo Tesouro e BNA (Títulos do Banco Central, TBC ), como estratégia de incentivo à maior canalização de recursos para a concessão de crédito à economia real e com custo mais acessível, de forma a potencial o crescimento económico nacional. A justificar o aumento actual das remunerações do BT s, poderá estar a estratégia do Executivo nacional de aumento das fontes de financiamento do Orçamento Geral do Estado (OGE) para 2015, como resposta à previsão redução de cerca de 60 das receitas fiscais originadas pela exploração de petróleo bruto. Importa realçar que no OGE revisto para o exercício económico corrente, é estimado que a dívida pública interna se situe em cerca de equivalente a 22,4 mil milhões USD, o que representa cerca de 19 do PIB nacional. De acordo com o Plano Anual de Endividamento 2015, do Ministério das Finanças, o Tesouro prevê que a emissão de BT s atinja um montante anual de milhões AKZ, equivalente a cerca de 4 mil milhões USD, prevendo que que o rácio do serviço de dívida interna sobre o total das receitas não-petrolíferas se situe em 45. A subida das taxas de juro dos BT s poderá originar o aumento das remunerações das Obrigações do Tesouro (OT s), dado que actualmente a curva soberana de taxas de juro regista uma inclinação negativa parcial dados que a remuneração a 1 ano é superior que a dos prazos de 2, e 4 anos, o que torna menos atractivo o investimento a médio e longo prazo. Importa ainda realçar que, apesar da subida das remunerações, face ao actual nível de inflação, a rentabilidade em termos reais (descontando inflação) ainda é negativa até ao prazo de 6 meses.

2 DESTAQUES Economia Internacional Política Monetária: O Banco Central de Inglaterra manteve a taxa de juro em 0,50. Este nível da taxa foi estipulado em 2009, como política expansionista, aquando da crise financeira e económica mundial, o que compara com a taxa de 5 que vigorava em O Banco Central do Canadá decidiu manter as taxas em 0,75, decisão que foi de acordo as previsões. O Banco Central Europeu mantém a taxa principal de refinanciamento do Eurosistema em 5. A taxa foi foi fixada em 5 no último trimestre de 2014, com principal objectivo de aumentar a liquidez no Eurosistema, e suportar a expansão das economias. Destaque paara o anúncio da data de início de implementação efectiva do novo programa de activos do BCE, marcada para dia 09 de Março. 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0,0 2,0 1,0-1,0-2,0,2 Fonte: OPEP Economia Mundial PIB Estimativas 1,8-0,6-0,6 Global EUA Zona Euro 7,97,7 1,5 1,8 2,5 6 5,6 4,44,1 China Japão Brasil Índia África previsão anterior previsão actual EUA: O mercado laboral norte-americano apresentou resultados positivos em Fevereiro. O indicador de variação de número de empregados nas folhas de pagamento dos sectores não agrícolas melhorou 2,42 para 295 mil funcionários, o que compara com os 25 mil funcionários previstos. A taxa de desemprego reduziu para 5,5, comparado aos 5,7 registados no período homólogo e as previsões de 5,6. Ainda nos EUA: A balança comercial teve um registo de -41,8 mil milhões de USD, menos 600 milhões do que o previsto e uma melhoria de 8,15 face ao registo do período homólogo de -45,6 mil milhões de USD. O défices da balança comercial tem sido influenciado pelo USD, que tem se apreciado face as demais moedas e encarecido as exportações norte-americanas. Alemanha: A produção industrial mensal aumentou 0,6 em Janeiro, comparado ao 1 registado no período homólogo. As previsões apontavam para 0,5, um resultado inferior. A produção industrial anual fixou-se em 0,9, o que compara a redução de 0,7 no período homólogo. As expectativas para o ano era de uma redução de 0,2 do sector. A Alemanha tem sido o país da Zona Euro com melhor performance, com um crescimento económico de 1,6 no último ano. Zona Euro: Houve um crescimento de 0, do Produto Interno Bruto (PIB) trimestral no último trimestre, que corresponde a expectativa de manutenção das taxas registadas no período homólogo. A taxa de crescimento do PIB fixou-se em 0,9, taxa equivalente ao registo no ano anterior e de acordo as expectativas. A taxa de crescimento na zona poderá apresentar melhorias devido as políticas expansionistas adoptadas pelo Banco Central Europeu (BCE) e depreciação do Euro., Destaques desta semana: Nos EUA será divulgado o nível de pedidos inicias de subsídio de desemprego, o primeiro do mês. Os pedidos têm tido uma tendência crescente nas duas últimas semanas, registando um crescimento de 1,48, com um registo de 20 mil pedidos na última semana. Ainda nos EUA será conhecido o nível se sentimento do consumidor, elaborado pela Universidade de Michigan, em que as previsões apontam para um registo de 96 pontos no mês actual, tendo registado 95,4 pontos no mês anterior. 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5-1 Fonte:Bloomberg Zona Euro PIB Trimestral Zona Euro PIB Estimativas Fonte:FMI Estimativas (201/2018). Economias Emergentes Angola: Houve um aumento de 1,01 da produção petrolífera no mês de Fevereiro, equivalente a 0 mil barris/dia (b/d), O País produziu 1,8 milhões de b/d em Fevereiro, que compara aos 1,81 milhões de b/d produzidos no mês anterior. O país tem capacidade de produzir até 1,87 milhões de b/d e almeja produzir até 2 milhões em Ainda em Angola: Houve um aumento da Taxa de Reserva obrigatória de 15 para 20, medida que poderá implicar uma redução da liquidez na economia e um aumento das taxas de juros. India: O Banco Central da India reduziu a taxa de juro Repo para 7,5, inferior aos 7,75 do mês anterior. A redução visa aumentar a liquidez do mercado e impulsionar o crescimento económico do país Este foi segundo ajuste da taxa no ano, o que não é um bom indicador de mercado. Mas, o país continua a ser o país emergente com melhor expectativa de 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0,0 2,0 1,0-1,0-2,0 Fonte: OPEP Produto Interno Bruto Global Previsões Global EUA Zona Euro China Japão Brasil Índia África previsão anterior previsão actual 2

3 MERCADO CAMBIAL O EUR se depreciou em 1,99 face ao USD, e transacionou a 1,0950 USD. A moeda única chegou a cotar a 1,090 USD durante a semana, a mais baixa de sempre desde a criação da moeda única, como efeito da política expansionista do Banco Central Europeu. Caso a tendência se mantenha, o USD poderá igualar o EUR até ao próximo mês. Moedas Fecho 1 Dia MTD YTD Max Min USD Index 96,4 0,9 1,10 6,7 96,46 78,91 EUR/USD 1,10-0,7-1,42-8,77 1,40 1,10 EUR/CHF 1, ,6 1,22 0,85 GBP/USD 1,52-0,18-1,0-2,18 1,72 1,50 USD/JPY 124-0,0-0,4-0,22 121,85 100,82 Moedas emergentes Variação USD/ZAR 11,76 0,41-0,89-1,64 11,89 10,27 USD/CNY 6, ,97 6,28 6,10 USD/BRL 2,99-0,44-5,08-11,21,00 2,18 USD/AKZ 106, ,2 106,62 96,71 EUR/AKZ 117,1 0,9 1,49 6,09 16,7 115,42 Taxas de Câmbio 107 1, , , , , ,6 96 0, ,2 9 EUR/AOA USD/AOA 92 jun/14 out/14 fev/15 MERCADO de ACÇÕES Os índices europeus Eurostoxx e Dax melhoraram 0,9 e 1,07 para 70,26 pontos e 11.52,01 pontos durante a semana, que contrasta com os -0,77 e -0,84 dos índice norte-americanos S&P500 e Dow Jones, respectivamente. O melhor desempenho europeu pode ser explicado pelo efeito do anúncio do início do programa de compra de activos do BCE, que implicará maior liquidez e taxas de juro das Obrigações mais reduzidas, tornando o mercado accionista mais atractivo. Índices MSCI Variação Índices Fecho 1 Dia MTD YTD Max Min Dow Jones (EUA) ,7 4-0,15 1, , ,12 S&P 500 (EUA) 2.098,5-0,44-0,28 1, , ,6 Nasdaq (EUA) 4.975,05 0,16 0,2 5, ,57.946,0 Dax 0 (Alemanha) ,47 0,8 0,7 17, ,8 8.54,97 FTSE 100 (Inglaterra) 6.952,71 0,48 9 5, , ,68 PSI20 (Portugal) 5.618,24 1,9-1,26 17, , ,48 Nikkei 225 (Japão) ,84 0,26-0,25 7, , ,11 Bovespa (Brasil) 50.29,92-0,45-2,60 0, , ,8 CSI 00 (China).496,4-0,98-2,14-1,06.689, ,76 SA All Shares (África do Sul) 5.21,1 0,64-0,21 6, , ,08 MSCI World (Global) 44,77-0,22-0,5 4,70 48,01 77,20 MSCI Emerging Markets ,49-0,58-0,70, , , MSCI Emergentes MSCI Global MERCADO de MATÉRIAS-PRIMAS Os preços do crude melhoraram ao longo da semana, como efeito das quebras de produção na Líbia. O barril de WTI situa-se nos 58 USD, o que corresponde a um aumento de 0,99. O barril de Brent atingiu os 60,4 USD, que corresponde a um aumento de 1,4. Ene rgia Commodities Fecho 1 Dia MTD YTD Max Min WTI Crude 51,16-0,72 2,81 -,96 107,7 4,58 Brent 60,88 0,55-2,72 6,19 115,71 45,19 Gás Natural 2,78 0,29 1,57 -,61 4,28 2,59 Metais preciosos Ouro 1.202,69 0,20-0,87 1, , ,24 Prata 16,26 0,11-2,05,55 21,79 14,29 Outros Variação Commodities Alumínio 1.786,25 0,28-0,86-2, , ,5 Cobre 265, ,21-5,8 29,40 242,00 Baltic Dry 559,00 1,08,52-28, ,00 509,00 Commodities (CRY) 222,76-0,20-0,59 -,1 1,27 211, WTI (USD/barril) Ouro (USD/onça)

4 MERCADO de TAXAS DE JURO Houve uma tendência decrescente Luibor no mercado monetário interbancário angolano. A taxa Luibor para 12 meses diminuiu 1,02 na última semana, e transacionou a 9,66. Destaque para o recente aumento do coeficiente de reserva obrigatória de 15 para 20, que poderá implicar alterações nas taxas de juros dos créditos, tornando-os mais caros. Taxas de Mercado Monetário Variação (bps) Período 1 Dia MTD YTD Max Min EUA - Libor USD M 0, ,26 0,22 6M 0, ,9 0,2 12M 0, ,68 0,7 Zona Euro - EURIBOR M ,29 0,11 6M 0, ,9 0,20 12M 0, ,56 0,7 Angola - Luibor O/n 619-0, n.a M 82-0, n.a 0, M 901-0, n.a 0,1090 0, M 978-0, n.a 0,1259 0,105 Taxas de Juro de Longo Prazo (5Y e 10 Y) EUA - Treasury 5 anos 1, ,17-0,17 0,92-7 ZONA EURO - Bund 2 anos -0,22 0-0,12-0,12 0,22-0,22 ZONA EURO - Bund 5 anos ,92-7 ZONA EURO - Bund 10 anos 0,8 1-0,17-0,17 1,92 0,0 Legenda da visão: Muito Positiva 0, 0, 0,2 0,2 0,1 0,1-0,1-0, JP Morgan Global spread Bonds Emerging Markets versus EUA 10 anos Euribor 6 meses Libor 6 meses Angola: curva de taxas de juro Luibor Positiva Negativa Muito Negativa O/n 1M M 6M 12M Fonte: BNA AGENDA DE EVENTOS ECONÓMICOS Banco Central Nível actual Última alteração Movimento no Próxima Data valor Ciclo reunião Previsão Banco Central Europeu - BCE 5 Nov p.b. -95 p.b. 05/0/2015 manutenção Reserva Federal dos EUA - FED 60 Out p.b. -512,5 p.b. 18/0/2015 manutenção Banco de Inglaterra - BoE 0,50 Mar p.b p.b. 15/04/2015 manutenção Banco do Japão 0,10 Dez p.b. -40 p.b. 17/0/2015 manutenção Banco Nacional de Angola 8,75 Out p.b p.b. 26/0/2015 manutenção Banco Central do Brasil 11,15 Out p.b. -75 p.b. 04/0/2015 manutenção Banco de África do Sul 5,75 Nov p.b. 100 p.b. 26/0/2015 manutenção O Banco Central do Japão irá realizar a sua reunião de política monetária, em que as expectativas apontam para a manutenção da política em vigor. Destaque para a divulgação dos agregados monetários M2 e M para o ano de 2014, em que as expectivas são de aumentos de,5 e 2,9, respectivamente. Os resultados destes indicadores poderão influenciar a decisão da política monetária. 4

5 Indicadores Económicos 5 Economias Desenvolvidas País Indicador Económico Data/ Hora (UTC) Periodo Última Informação Alemanha IFO - Indicador do clima de negócio 2/02/ :00 Fev Alemanha IFO - Indicador da situação económica corrente 2/02/ :00 Fev Alemanha IFO - Expectativas económicas 2/02/ :00 Fev EUA Vendas de habitações "em segunda-mão" 2/02/ :00 Jan 5.04M -- EUA Vendas de habitações "em segunda-mão" MoM 2/02/ :00 Jan EUA Dallas Fed - Índice de actividade do sector manufactura 2/02/ :0 Fev Japão Índice de confiança do pequeno negócio 2/02/ /27 Fev Alemanha Exportações QoQ 24/02/ :00 4º Trim Alemanha Importações QoQ 24/02/ :00 4º Trim Alemanha PIB QoQ 24/02/ :00 4º Trim Alemanha PIB YoY 24/02/ :00 4º Trim França Índice de confiança do negócio 24/02/ :45 Fev 94,0 -- França Índice de confiança manufactura 24/02/ :45 Fev Zona Euro Taxa de inflação MoM 24/02/ :00 Jan Zona Euro Taxa de inflação YoY 24/02/ :00 Jan F EUA S&P/CS 20 Índice de preços das habitações MoM SA 24/02/ :00 Dez EUA S&P/CS 20 Índice de preços das habitações compósito - YoY 24/02/ :00 Dez EUA S&P/CaseShiller 20- Índice de preços das habitações NSA 24/02/ :00 Dez EUA Markit - PMI compósito 24/02/ :45 Fev EUA Markit - PMI serviços 24/02/ :45 Fev EUA Índice de confiança do consumidor 24/02/ :00 Fev EUA Richmond Fed - Índice de actividade do sector manufactura 24/02/ :00 Fev Alemanha Índice de preços das importações MoM 24/02/ /28 Jan Alemanha Índice de preços das importações YoY 24/02/ /28 Jan França Índice de confiança do consumidor 25/02/ :45 Fev 9 -- EUA MBA - Hipotecas 25/02/2015 1:00 Fev EUA Vendas de habitações novas 25/02/ :00 Jan 481K -- EUA Vendas de habitações novas MoM 25/02/ :00 Jan Alemanha Taxa de desemprego 26/02/ :55 Fev Itália Vendas a retalho MoM 26/02/ :00 Dez Itália Vendas a retalho YoY 26/02/ :00 Dez Itália Índice de confiança do consumidor 26/02/ :00 Fev Itália Índice de confiança do negócio 26/02/ :00 Fev Itália Indicador do sentimento económico 26/02/ :00 Fev Zona Euro Indicador do sentimento económico 26/02/ :00 Fev Zona Euro Índice de confiança das indústrias 26/02/ :00 Fev Zona Euro Índice de confiança do consumidor 26/02/ :00 Fev Zona Euro Índice de confiança económica 26/02/ :00 Fev Zona Euro Índice de confiança dos serviços 26/02/ :00 Fev EUA Taxa de inflação MoM 26/02/ :0 Jan EUA Encomendas de bens duradouros 26/02/ :0 Jan Expe ctativas Analistas Economias Emergentes País Indicador Económico Data da Divulgação Pe riodo Última Informação Brasil IBGE/IPCA - Taxa de inflação MoM 24/02/2015 1:00 Fev Brasil IBGE/IPCA- Taxa de inflação YoY 24/02/ :00 Fev Brasil Investimento directo estrangeiro 24/02/ :0 Jan $6650M -- Brasil Balança corrente 24/02/ :0 Jan -$1017M -- China HSBC - PMI manufacturas 25/02/ :45 Fev China Westpac/MNI - Índice de confiança do consumidor 25/02/ :45 Fev Brasil FGV - Índice de confiança do consumidor 25/02/ :00 Fev Brasil CNI - Índice de confiança do consumidor 25/02/2015 Fev Brasil FGV/IGPM - Taxa de inflação YoY 26/02/ :00 Fev Expe ctativas Analistas

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