Razões do reajuste do AKZ no Mercado Cambial

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1 15 Junho de 2015 Razões do reajuste do AKZ no Mercado Cambial Assistiu-se a uma desvalorização do AKZ na última sexta-feira, dia 5 de Junho, de aproximadamente 110,582 AKZ para 117,47 AKZ por unidade de USD, um incremento de 6,23. A medida foi adoptada num momento menos bom da economia e da moeda em particular, justificada pelas pressões inflacionistas provenientes da redução dos subsídios aos combustíveis e do excesso de procura de moeda estrangeira que tem superado significativamente a quantidade disponibilizada pelo BNA desde a queda dos preços do petróleo de 115 USD/barril em meados de 2014 para aproximadamente 62 USD/barril actuais. A desvalorização do AKZ face as principais contrapartes (destaque para o USD), acontece numa altura em que o BNA decide-se pela aumento da quantidade de divisas vendidas no mercado primário, de 300 milhões a 400 milhões USD/semana numa primeira fase, aumentando para 936 milhões na última semana. Tendo sido divulgado o volume das Reservas Internacionais Líquidas referente ao mês de Abril de aproximadamente 25,9 mil milhões USD, sendo esperado que atinja os 19 mil milhões USD até ao final do ano, montante que poderá ser inferior devido ao maior volume vendido pelo BNA. Apesar de necessário, o ajuste foi realizado sem aviso prévio por parte dos decisores económicos, surpreendendo os agentes económicos, gerando expectativas negativas quanto a probabilidade de outros reajustes, efeito que poderá reduzir a confiança na estabilidade da moeda nacional. O Kwanza regista comportamento semelhante ao veirifcado durante a crise económica financeira mundial inciada em 2007, ajustando a taxa de câmbio de 77,8060 AKZ/USD para 84,8695 AKZ/USD, depreciando-se em 9,07, no dia 6 de Outubro de 2009, e elevou as taxas de juro com destaque para a taxa de juro dos títulos do BNA, que se situou em 10,08 no mês de setembro, para 18,73 em Outubro e 20,37 em Novembro do mesmo ano. O controlo dos níveis de inflação passa a ser o principal foco das políticas do Banco Central, tendo a taxa de inflação homóloga atingido os 8,23 no mês de Abril, mais 1,01 pp em relação ao mês anterior, o que gera expectativas de que supere os níveis de previstos no OGE Revisto 2015 de 9. Por tal motivo, esperam-se medidas contraccionistas para travar a inflação como o aumento da taxa de reserva obrigatória, tendo se verificado um aumento de 5 pp para 25, e o provável aumento da taxa de referência do BNA (que poderá influenciar as taxas de juro no mercado como crédito e depósitos). Assim sendo, a desvalorização do AKZ reduzirá a pressão sobre as reservas de divisas e permitirá ao Estado contrabalançar as despesas orçamentais em AKZ com o volume de divisas obtidas via exploração do sector petrolífero, atenuando o custo orçamental sem fazer uso de cortes directos nas despesas. Por sua vez, a pressão inflacionista da moeda nacional deverá ser moderada como resultado das políticas contraccionistas, esperando-se que com taxas de juro mais altas restringem o acesso a capital para invetismento ou consumo e consequentemente reduzem procura por bens e serviços, reduzindo pressão sobre os preços. 1

2 DESTAQUES Economia Internacional EUA: Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego se situaram em 279 mil pedidos na primeira semana, mais 2 mil pedidos do que na semana anterior e, inferior ao previsto em 4 mil pedidos. O número de pedidos de subsídio de desemprego situou-se em número foi inferior a 300 mil pedidos pela 14ª semana consecutiva, reflexo da melhoria no mercado laboral, o que poderá sustentar a expansão da economia nacional. As vendas a retalho aumentaram 1,2 em Maio face ao mês anterior, o que compara aos 0,2 verificado em Abril. O desempenho do indicador resulta da melhoria dos níveis de consumo na economia, que poderá ser o principal propulsor do crescimento do PIB no 2º trimestre do ano corrente, sendo esperado um fraco desempenho do volume dos investimentos e das exportações na economia. O índice de sentimento do consumidor preliminar, elaborado pela Universidade de Michigan, atingiu os 94,6 pontos no mês de Junho, superando os 91,2 previstos. O mesmo índice teve o pior registo dos últimos 6 meses ao ter se situado em 90,7 pontos no mês anterior. França: A actividade do sector industrial retraiu 0,9 em Abril, medida pelo indicador de produção industrial mensal, o que representa o primeiro recuo do ano. O pior desempenho foi influenciado pela desaceleração no sector dos transportes e pelo encerramento de uma refinaria no início deste ano. A taxa de inflação aumentou em 0,3 em Maio face ao período homólogo, máximo do ano, o que compara aos 0,1 no mês anterior. Os níveis de inflação são suportados pela maior liquidez gerada pela política de compra de activos do Banco Central Europeu (BCE) de 60 mil milhões EUR por mês. 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0 3,2 3 Fonte: OPEP Economia Mundial PIB Estimativas 1,8-0,6-0,6 Global EUA Zona Euro 7,97,7 1,5 1,8 3 2,5 6 5,6 4,44,1 China Japão Brasil Índia África previsão anterior previsão actual EUA - Sentimento do Consumidor 100,0 98,0 96,0 94,0 92,0 90,0 88,0 86,0 84,0 82,0 80,0 nov/14 fev/15 mai/15 Alemanha: A produção industrial situou-se em 0,9 em Abril face ao mês anterior, o que contrasta aos -0,4 registados no mês anterior. O resultado foi sustentado pelo melhor desempenho da produção de bens de capital, que cresceu 1,5, com os bens intermediários contribuídos a representar cerca de 0,2. Poderá haver uma redução nos níveis de produção industrial nos meses seguintes, justificado pela queda prevista no índice PMI em Maio e deverá situar-se nos 51,1 pontos. Zona Euro: O PIB trimestral atingiu os 0,4 referente ao 1º trimestre do ano corrente, o nível de crescimento apresentado foi impulsionado pela maior liquidez dos mercados com a política de compra de activos do Banco Central Europeu (BCE) e do melhor desempenho da economia da Alemanha no referido trimestre, em que se verificou um crescimento de 1, Zona Euro PIB Estimativas Japão: As encomendas de máquina aumentaram em 3,8 em Abril face ao mês anterior, o que contrasta aos -2,1 previstos e aos 2,9 no mês anterior. O sector tem sido impulsionado pelo JPY mais fraco face as principais contrapartes, influenciado pelas políticas expansionistas adoptadas pelo Banco Central do Japão. Fonte:FMI Estimativas (2013/2018). Destaques desta semana: Será divulgada na terça-feira, o índice de expectativa da evolução da economia na Alemanha, elaborado pelo instituto ZEW, referente ao mês de Junho, prevendo-se que atinja os 37,5 pontos, mais 4,4 pontos face ao mês anterior. Economias Emergentes Produto de Petróleo Angola Angola: O Banco Nacional de Angola duplicou o montante semanal de divisas vendidas ao sistema bancário, tendo se situado em 936 milhões de USD na última semana, superando os 400 milhões de USD da semana anterior. O aumento do volume de divisas vendido foi equilibrado pelo incremento da taxa de câmbio na economia de 110,09 AKZ/USD para 117, 473 AKZ/USD na última semana Mb/dia China: A taxa de inflação atingiu os 1,2 em Maio face ao período homólogo, menos 0,3 pp face ao verificado no mês anterior. O nível moderado de inflação poderá obrigar a uma intervenção do Banco Central da China com o intuito de impulsionar a economia, garantindo maior liquidez no mercado. Podendo para o efeito, reduzir a taxa de juro de referência, diminuir a taxa de reserva obrigatória ou adoptar uma política de compra de activos (Quantitative Easing). 0. Fonte: OPEP. 2

3 MERCADO CAMBIAL O EUR melhorou na última semana apesar da renegociação da dívida da Grécia com o FMI. A moeda única terminou a semana em alta, apreciando-se face ao USD em 0,23 para 1,1266. A melhoria pode ser explicada pela influência da expectativa de melhoria da actividade económica na Zona Euro e pelas altas taxas de juro da dívida alemã. Taxas de Câmbio Variação 1 Ano Moedas Fecho 1 Dia MTD YTD Max Min USD Index 95,55 0,09-1,40 5,85 100,39 79,74 EUR/USD 1,13 0,08 2,53-6,91 1,37 1,05 EUR/CHF 1,05-0,20-1,91 14,10 1,22 0,85 GBP/USD 1,53 0,03 0,27-1,59 1,72 1,46 USD/JPY 124,27 0,09-0,10-3,56 125,05 101,07 Moedas emergentes USD/ZAR 12,35-0,49-1,64-6,49 12,53 10,47 USD/CNY 6,20-0,07-0,07 0,06 6,28 6,11 USD/BRL 3,13-0,04 1,44-15,19 3,31 2,19 USD/AKZ 110,30 0,05 0,47-6,74 110,91 96,71 EUR/AKZ 124,22-0,11-2,60 0,23 133,72 111, , ,4 1, , ,8 95 0,6 0,4 90 0,2 EUR/AOA USD/AOA 85 0,0 out/14 fev/15 jun/15 MERCADO de ACÇÕES Os principais índices da Zona Euro transacionam em baixa influenciadas entre outros factores pelo aumento nas taxas de juro dos títulos de dívida de alguns países da região. O índice Euro Stoxx recuou 0,25 para 357,79 pontos e o índice alemão DAX diminuiu em 0,18 para ,18 pontos na semana. Variação 1 Ano Índices Fecho 1 Dia MTD YTD Max Min Dow Jones (EUA) ,27 0,36 0,36 1, , ,12 S&P (EUA) 2.114,07 0,21 0,32 2, , ,66 Nasdaq (EUA) 5.099,23 0,45 0,58 7, , ,60 Dax 30 (Alemanha) ,59-0,87-0,82 15, , ,97 FTSE 100 (Inglaterra) 6.896,67-0,77-1,26 5, , ,68 PSI20 (Portugal) 5.904,08-0,55 1,11 23, , ,48 Nikkei 225 (Japão) ,19 0,07-0,36 17, , ,03 Bovespa (Brasil) ,91-1,32 1,45 7, , ,81 CSI 300 (China) 5.181,98 0,73 7,05 46, , ,31 SA All Shares (África do Sul) ,00-0,78-1,58 3, , ,08 MSCI World (Global) 441,73 0,23 0,09 6,37 445,42 377,20 MSCI Emerging Markets ,90-0,50-0,82 6, , , Índices MSCI MSCI Emergentes MSCI Global MERCADO de MATÉRIAS-PRIMAS Os preços do crude melhoraram na última semana influenciados pela maior procura, que foi influenciada pela depreciação do USD. O preço do barril de Brent aumentou para 64,53 USD, menos 2,94 e o preço do barril de WTI melhorou para 60,22, uma redução de 3,58. Variação 1 Ano Commodities Fecho 1 Dia MTD YTD Max Min 1. Ene rgia WTI crude 58,82-0,52-2,45 10,42 107,73 42, Brent Crude 63,08-0,36-3,78 10,03 115,71 45,19 Gás natural 2,64 1,81-0,19-12,45 4,30 2, Metais Preciosos Ouro 1.174,71 0,23-1,33-0, , , Prata 16,14 0,72-3,64 2,79 21,58 14,29 Outros 700 Alumínio 1.712,50 0,40 0,71-6, , ,00 Cobre 269,05-0,07-1,37-4,78 326,90 242,45 Commodities Ouro (USD/onça) WTI (USD/barril) Baltic dry Index 610,00 1,16 3,57-21, ,00 509,00 Commodities (CRY) 222,53 0,39-0,29-3,23 313,27 206,

4 MERCADO de TAXAS DE JURO A taxa de juro da dívida soberana da Grécia a 10 anos aumentou em 4,02 para 11,755 na última semana, influenciada pela renegociação da dívida grega. Variação (bps) Var. 1 Ano (bps) Pe ríodo Fe cho Se mana M ê s Ano M ax M in 3M 0,23 0,00 0,23-0,01 0,23 0,23 6M 0,33 0,00 0,32-0,02 0,32 0,32 12M 0,55 0,00 0,55-0,03 0,55 0,55 Zona Euro - EURIBOR 3M 0,20 0,00 0,20-0,08 0,20 0,20 6M 0,30 0,00 0,30-0,09 0,30 0,30 12M 0,49 0,00 0,48-0,07 0,48 0,48 Angola - Luibor O/n 0,03 0,00 0,00-0,02 0,06 0,03 1M 0,07 0,00 0,00 0,00 0,08 0,07 3M 0,07 0,00 0,00 0,00 0,09 0,07 6M 0,08 0,00 0,00 0,00 0,09 0,08 12M 0,10 0,00 0,00 0,00 0,11 0,09 Taxas de Juro de Longo Prazo (5Y e 10 Y) EUA - Treasury 2 anos 0,52 0,01 0,14 0,14 2,61 2,61 EUA - Treasury 5 anos 1,75 0,02 0,01 0,01 0,02 0,02 0,3 0,3 0,2 0,2 0,1 0,1 0,0-0,1-0,1 600 Taxas de Mercado Monetário Euribor 6 meses Libor 6 meses JP Morgan Global spread Bonds Emerging Markets versus EUA 10 anos Legenda da visão: 0 Muito Positiva Angola: curva de taxas de juro Luibor Positiva Negativa Muito Negativa O/n 1M 3M 6M 12M Fonte: BNA AGENDA DE EVENTOS ECONÓMICOS Banco Central Nível actual Última alteração Movimento no Ciclo Próxima reunião Data valor Previsão Banco Central Europeu - BCE 0,05 Set p.b p.b. 16/07/2015 manutenção Reserva Federal dos EUA - FED 0,25 Dez p.b. -512,5 p.b. 17/06/2015 manutenção Banco de Inglaterra - BoE 0,50 Nov p.b p.b. 09/07/2015 manutenção Banco do Canadá 1,00 Jan p.b. -40 p.b. 17/07/2015 manutenção Banco Nacional de Angola 9,25 mar/15 25 p.b p.b. 29/06/2015 manutenção Banco Central do Brasil 13,75 jun/15-75 p.b p.b. 29/07/2015 manutenção Banco de África do Sul 5,75 Nov p.b. 100 p.b. 23/07/2015 manutenção A Reserva Federal norte-americana divulgará a sua decisão em relação a sua taxa de juro de referência, a expectativa é de manutenção da taxa em 0,25. O Banco Central Europeu reunirá para decidir sobre a taxa de juro de referência, sendo previsto que se mantenha em 0,05. 4

5 Indicadores Económicos 5 Economias Desenvolvidas País Indicador Zona Euroonómico Data/ Hora (UTC) Periodo Última Informação ExpZona Eurotativas Analistas Itália Índice de preço do consumidor EU harmonizado YoY 15/06/2015 Maio F EUA PMI manufacturas Empire 15/06/2015 Junho EUA Produção industrial MoM 15/06/2015 Maio Alemanha Índice de preço do consumidor YoY 16/06/2015 Maio F Alemanha Índice de preço harmonizado YoY 16/06/2015 Maio F Alemanha Índice de Preço do consumidor EU harmonizado MoM 16/06/2015 Maio F Reino Unido Índice de preço do produtor 16/06/2015 Maio Reino Unido Índice de preço do consumidor core YoY 16/06/2015 Maio Reino Unido Índice de preço do produtor NSA MoM 16/06/2015 Maio Reino Unido Índice de preço do produtor NSA MoM 16/06/2015 Maio Reino Unido Índice de preços retalho 16/06/2015 Maio Alemanha Expectativa de negócio ZEW 16/06/2015 Junho Alemanha Situação corrente 16/06/2015 Junho Zona Euro Índice de preço do consumidor WoW 16/06/2015 Junho EUA Compras de novas habitações 16/06/2015 Maio 1135K 1100K Japão Balança comercial 16/06/2015 Maio B B Japão Encomendas de peças para máquinas YoY 17/06/2015 Maio F Itália Balança comercial 17/06/2015 Abril 4060M -- Reino Unido Varição dos pedidos de de subsídio de desemprego 17/06/2015 Maio -6.5K -13.8K Reino Unido Taxa de desemprego a 3 meses 17/06/2015 Abril Reino Unido Variação do número de empregos 17/06/2015 Abril 202K 190K Zona Euro Índice de preço do consumidor 17/06/2015 Maio F Zona Euro Índice de preço do consumidor MoM 17/06/2015 Maio Zona Euro Índice de preço do consumidor core YoY 17/06/2015 Maio F EUA Hipotecas 17/06/ de Junho Canadá Vendas a grosso MoM 17/06/2015 Abril Rússia Índice de preço core YoY 17/06/ de Junho Zona Euro Custo laboral YoY 18/06/2015 1º trimestre Rússia Reservas em ouro e divisas 18/06/ de Junho 361.6B -- EUA Pedidos iniciais de subsídio de desemprego 18/06/ de Junho 279K 276K EUA Índice de preço do produtor MoM 18/06/2015 Maio EUA Balança de conta corrente 18/06/2015 1º trimestre -$113.5B -$117.0B EUA Pedidos contínuos de subsídios de desemprego 18/06/ de Junho 2265K 2200K EUA Índice de preços do consumidor YOY 18/06/2015 Maio Rússia Taxa de desemprego 18/06/2015 Maio Rússia Vendas a retalho YoY 18/06/2015 Maio Rússia Salários reais YoY 18/06/2015 Maio EUA Expectativa de negócio FED 18/06/2015 Junho Japão Leading Index CI 19/06/2015 Abril F Alemanha Índice de preço do produtor YoY 19/06/2015 Maio Canadá Índice de preço do produtor NSA MoM 19/06/2015 Maio Economias Emergentes País Indicador Zona Euroonómico Data da Divulgação Pe riodo Última Informação ExpZona Eurotativas Analistas Brasil Balança comercial semanal 15/06/ de Junho $1976M 0.3 Brasil Vendas a retalho YoY 16/06/2015 Abril Brasil Vendas a retalho MoM 16/06/2015 Abril África do sul Índice de preço do consumidor YoY 17/06/2015 Maio África do sul Índice de preço do consumidor MoM 17/06/2015 Maio África do sul Vendas a retalho YoY 17/06/2015 Abril África do sul Vendas a retalho 17/06/2015 Abril Rússia Reservas de ouro e divisas 18/06/ de Junho 361.6B 2.1 Rússia Taxa de desemprego 18/06/2015 Maio

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