O NOVO ANO E A EVOLUÇÃO DOS MERCADOS

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1 NEWSLETTER RESUMO SEMANAL 20 DE MARÇO DE 2017 O NOVO ANO E A EVOLUÇÃO DOS MERCADOS O Comité de Política Monetária do BNA tem mantido as taxas inalteradas desde a segunda metade de As taxas de juro do mercado interbancário, Luibor, continuam a crescer ao longo dos meses na generalidade das maturidades. Destaca-se que apesar da Luibor Overnight (a 1 dia) se ter fixado em aproximadamente 23,67% desde Fevereiro, a Luibor a 12 anos já superou a barreira de 25%, situando-se em 25,07% no dia 16 de março do corrente ano. Os últimos dados disponibilizados pelo BNA apontam para uma queda acentuada da liquidez no Sistema Financeiro. O volume de liquidez transaccionada entre bancos situou-se em 131,21 mil milhões Kz em Janeiro de 2017, aproximadamente um terço face ao mês de Dezembro de 2016 e menos 89% em relação ao volume médio de liquidez transaccionada em A política restritiva adoptada pelo BNA com o intuito de reduzir a inflação, alicerçada em altas taxas de juro e coeficiente de reserva obrigatória, adicionado ao grau de absorção de liquidez do Estado, por via de endividamento e carga fiscal, enxugam grande parte da liquidez no sistema financeiro. As reservas livres dos bancos comerciais passaram de 61% do total de reserva em 2014 para cerca de 16% em 2017, o que demonstra que os bancos têm cada vez menos reservas excedentárias. A massa monetária (M2) contraiu 1,65% em Janeiro de 2017 em comparação ao mês transacto. Em termos homólogos, a mesma cresceu 7%, abaixo da média de crescimento apurada em 2016 de 20,86%. A taxa de inflação homóloga, tendo como referência os preços da cidade capital, situou-se abaixo dos 40% pela primeira vez desde o final do terceiro trimestre de A mesma situou-se em 39,45% em Fevereiro do corrente ano, reduzindo face ao registo de 40,39% apurado em Janeiro de Entretanto, a taxa de inflação mensal cresceu pelo quarto mês consecutivo e atingiu 2,59% em Fevereiro de 2017, mais 0,30 p.p. do que em Janeiro. O nível elevado do Índice de preços ao Consumidor em 2016 contribui para que a variação percentual em relação ao ano de 2017 reduza ao longo dos meses, um efeito que não se verifica em relação às variações mensais. A taxa de câmbio fixou-se em 165 Kz por unidade de dólar desde a segunda metade de A medida que confere estabilidade a economia angolana, ainda muito afectada pelo nível alto dos preços na economia, mas não reúne consenso a nível internacional devido, principalmente, ao impacto da política sobre as Reservas Internacionais Líquidas (RIL). Os dados preliminares divulgados apontam para uma redução RIL em 5,09%, de Dezembro a Janeiro de 2017, e 16% em termos homólogos, fixando-se em 20,31 mil milhões USD. Em 2016, o volume de divisas vendidas pelo BNA atingiu cerca de 11,1 mil milhões USD, o que representa uma redução de 37% face ao período homólogo. O mês de Fevereiro ficou marcado pela decisão do Estado de regularizar cerca de 600 mil milhões Kz de dívida contraída desde 2014, tendo como credores as empresas angolanas que tenham prestado serviços ao Estado. A medida visa conferir alguma liquidez adicional à economia. Os sectores da construção, saúde e educação serão priorizados. O estado prevê emitir cerca de 402,75 mil milhões Kz em Obrigações do Tesouro para regularizar os atrasados, de um total de 3.494,32 mil milhões Kz de captação interna previstas para Dada a evolução dos mercados, do nível actual de liquidez na economia e do actual peso dos Títulos do Tesouro na carteira de activos dos bancos, poderá tornar-se muito desafiante para o Tesouro captar os 3.494,32 mil milhões KZ de dívida interna antecipados no Plano Anual de Endividamento de Entretanto, a economia angolana voltará a crescer em 2017, cerca de 1,3%, segundo os dados divulgados pelo FMI ao abrigo do artº IV da instituição internacional.

2 DESTAQUES DA SEMANA ESPAÇO ANGOLA A yield dos eurobonds caem para 8,887% na última sessão, o mínimo histórico. A taxa de rendimento (yields) exigido pelos investidores na compra dos eurobonds angolanos fechou a sessão de 16 de Março a 8,887%, o nível mais baixo desde a emissão dos títulos em Angola emitiu os eurobonds (títulos de dívida em moeda estrangeira) em Novembro de 2015, tendo sido a primeira emissão angolana de eurobonds, com maturidade de 10 anos, juros a 9,5% e permitiu ao Estado obter 1,5 mil milhões USD. O Índice de Preços Grossistas (IPG) diminuiu 0,12 p.p. em Fevereiro face ao mês transacto. A taxa de inflação homóloga dos bens vendidos pelos comerciantes grossistas reduziu de 28,94% em Janeiro a 28,82% em Fevereiro do corrente ano. Em termos mensais, tal como verificado com o Índice de preços ao Consumidor (IPC), o nível de inflação apurado em Fevereiro, de 1,24%, superou o registo de 1,20% verificado no mês anterior. Destaca-se que a inflação acumulada (IPG) em 2016 situou-se em 29,85%. A taxa de inflação situa-se abaixo dos 40% pela primeira vez desde o final do terceiro trimestre de A taxa de inflação homóloga situou-se em 39,45% em Fevereiro do corrente ano, abaixo de 40% pela primeira vez desde Setembro de 2016, reduzindo face ao registo de 40,39% apurado em Janeiro de Entretanto, a taxa de inflação mensal cresceu pelo quarto mês consecutivo e atingiu 2,59% em Fevereiro de 2017, mais 0,30 p.p. do que em Janeiro. O nível elevado do Índice de preços ao Consumidor em 2016 contribui para que a variação percentual em relação ao ano de 2017 reduza ao longo dos meses, um efeito que não se verifica em relação às variações mensais. Angola continua a liderar em Fevereiro como principal produtor de petróleo no continente africano. A produção angolana de petróleo bruto caiu de 1,659 milhões barris/dia em Janeiro para 1,641 milhões barris/dia em Fevereiro de 2017, acima dos 1,608 milhões barris/dia produzidos pela Nigéria, actualmente o segundo maior produtor africano devido aos conflitos armados no país. O novo acordo da OPEP obriga Angola a uma produção a rondar 1,673 milhões barris/dia até Junho do corrente ano. O número de rigs (plataformas petrolíferas) em actividade em Angola caiu de 8 para 3 no mês de Fevereiro. Segundo a Baker Hughes, no mês de Fevereiro do corrente ano haviam apenas 3 rigs em actividade no país, que compara as 8 rigs apuradas em Fevereiro do período homólogo. De forma geral, no mesmo período, a mesma tendência foi verificada em África com uma queda de 88 para 77 do número de rigs. Angola é auto-suficiente na produção de gás butano. Angola é desde finais do ano passado auto-suficiente na produção de gás butano. A fábrica Angola LNG, localizada na cidade petrolífera do Soyo, na província do Zaire, passou desde 2016 a operar sem restrições e como resultado o país deixou de importar o gás butano, resultado que permite ao país projectar exportações para os países vizinhos e para outros sectores interessados. ESPAÇO INTERNACIONAL EUA A Reserva Federal norte-americana aumentou as taxas de juro pela primeira vez em O Comité de Política Monetária da Reserva Federal norte-americana (FED) aumentou as taxas de juro em 25 p.b. na reunião de Março. A decisão foi suportada pela queda da taxa de desemprego e pela evolução da taxa de inflação que já supera a meta de 2%. As taxas de juro passam a situar-se entre 0,75% e 1%, como resultado da terceira subida desde qua se iniciou o processo de normalização da política monetária. Reino Unido O Banco da Inglaterra manteve a taxa de juro em 0,25%, apesar dos avanços da inflação. O Comité de Política Monetária do Banco Central do Reino Unido (Bank of England) decidiu manter a taxa de juro em 0,25%, mínimo histórico, como forma de continuar a estimular a economia que deverá dar início ao processo de saída da União Europeia em breve. Entretanto, a decisão de não alterá-la não foi unânime, sendo que a inflação crescente, que atingiu 1,8% em Janeiro após 3 incrementos sucessivos, aconselha a uma contracção da política monetária. Zona Euro A taxa de inflação atingiu a meta de inflação de 2% em Fevereiro. A taxa de inflação homóloga situou-se em 2% em Fevereiro do ano corrente, acima do registo de 1,8% verificado em Janeiro. A taxa de inflação atingiu o nível mais alto desde Janeiro de 2013, suportado pelo aumento do preço das matérias-primas.

3 EURIBOR LIBOR Ouro (USD /onça) Brent (USD/barril) GBPUSD USDAOA Índice MSCI Global Índice MSCI Emergentes MERCADOS Mercado Bolsista As principais bolsas norte-americanas fecharam em alta na última semana. O indice Dow Jones cresceu 0,061% e o S&P 500 aumentou 0,24%, atingindo e pontos, respectivamente. As bolsas evoluem positivamente apesar do aumento da taxa de juro pela Reserva Federal, beneficiando da performance positiva dos principais indicadores económicos Mercado Cambial O euro apreciou 0,61% ao longo da semana, fixando-se em 1,0738 USD por cada unidade da moeda europeia. Apesar do aumento da taxa de juro pelo Fed, a moeda norteamericana enfraqueceu face às principais contrapartes, somando a recuperação da economia europeia. 1,51 1,46 1,41 1,36 1,31 1,26 1, , Mercado de Commodities O preço do petróleo mostrou sinais de recuperação na última semana, o preço do barril de Brent aumentou em 0,76% e o barril de WTI em 0,60%, situando-se em 51,76 e 48,78 USD/barril, respectivamente, estabilizando-e em relação as quedas verificadas nas sessões anteriores Mercado Monetário A taxa de juro Libor USD a 6 meses cresceu 1 ponto base ao longo da semana e atingiu 1,431%. A evolução da taxa de juro foi suportada pelo incremento da taxa de juro pelo Comité de Política da Reserva Federal norte-americana (Fed) na reunião de Março. -0,01-0,04-0,07-0,10-0,13-0,16-0,19 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75 0,65-0,22 0,55-0,25 0,45 Legenda da visão: Muito Positiva Positiva Negativa Muito Negativa

4 Taxas de juro Matérias-primas Taxa de câmbio Índices bolsistasc INDICADORES DE MERCADO Índices Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Dow Jones (EUA) ,62 0,06 0,49 5, , ,08 S&P 500 (EUA) 2.378,25 0,24 0,62 6, , ,68 Nasdaq Composite(EUA) 5.901,00 0,67 1,30 9, , ,25 Dax 30 (Alemanha) ,24 1,10 1,90 5, , ,10 FTSE 100 (Inglaterra) 7.424,96 1,12 2,01 3, , ,74 PSI20 (Portugal) 4.613,88-0,27-0,23-0, , ,28 Nikkei 225 (Japão) ,59-0,42 2,11 2, , ,01 Bovespa (Brasil) ,94-0,72-3,68 6, , ,65 CSI 300 (China) 3.263,12-4,81-0,09 4, , ,44 SA All Shares (África do Sul) ,99 2,50 3,22 4, , ,90 MSCI World (Global) 468,59 0,40 1,30 5,52 434,47 398,81 MSCI Emerging Markets ,97 2,88 2,49 8, , ,30 Moedas Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min USD Index 100,30-0,94-0,92-1,98 103,82 91,92 EUR/USD 1,07 0,61 1,43 2,30 1,16 1,03 EUR/CHF 1,07-0,60-0,90-0,15 1,11 1,06 GBP/USD 1,24 1,88 0,04 0,66 1,50 1,18 USD/JPY 112,70-1,82-0,73 3,72 118,66 99,02 Moedas emergentes USD/ZAR 12,73-3,43 3,46 8,42 15,98 12,64 USD/CNY 6,67-3,40-0,56 0,57 6,96 6,45 USD/BRL 3,09-1,60 0,61 5,29 3,72 3,04 USD/AKZ 166,24-1,37 1,03 1,47 169,65 158,66 EUR/AKZ 178,12 0,62-1,41-1,54 196,44 171,73 Commodities Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Ene rgia WTI crude 48,78 0,60-10,96-10,48 55,24 35,24 Brent Crude 51,76 0,76-7,93-9,93 58,37 37,27 Gás natural 2,95-1,99 5,08-18,26 3,65 2,56 Metais Preciosos Ouro 1.229,29 2,04-1,28 6, , ,03 Prata 17,40 2,12-4,99 9,33 21,14 14,79 Outros Alumínio 1.901,50 1,81-0,95 11, , ,85 Cobre 269,15 3,72-1,46 6,47 283,60 205,00 Baltic dry Index 1.196,00 10,13 39,23 24, ,00 395,00 Commodities (CRY) 184,48 1,00-3,22-4,17 196,36 164,71 Período Semana (p.b) MTD YTD Max Min EUA - Libor USD 3M 1,15 3,06 8,25 15,42 1,15 0,62 6M 1,43 0,56 4,12 8,64 1,44 0,89 12M 1,81-0,53 3,24 7,56 1,83 1,20 Zona Euro - EURIBOR 3M -0,33 0,00 0,30-3,14-0,24-0,33 6M -0,24 0,00-0,84-9,05-0,13-0,24 12M -0,11 0,00 4,39-32,93 0,00-0,11 Angola - Luibor O/n 23,67 0,00 0,0 63,58 23,68 11,01 3M 21,34 0,00-3,80 25,58 21,97 13,01 6M 22,49-0,47 4,42 36,02 23,17 13,81 12M 24,02-0,52 5,51 38,66 25,07 15,08 Taxas de Juro de Longo Prazo EUA - Treasury 10 anos 2,50-7,40 4,55 2,23 2,64 1,32 ZONA EURO - Bond 10 anos 0,44-5,00 118,27 118,27 0,51-0,21

5 EVOLUÇÃO DAS TAXAS DE JURO Agenda dos Bancos Centrais Banco Central Nível actual Última alteração Movimento no ano Próxima reunião Previsão Data valor Banco Nacional de Angola 16,00% jun/ p.b. 0 17/03/ /03/2017 manutenção Reserva Federal dos EUA - FED 1,00% mar/ p.b /03/ :00:00 manutenção Banco Central Europeu - BCE 0,00% mar/16-5 p.b. 0 27/04/2017 manutenção Banco da Inglaterra - BoE 0,25% mar/09-50 p.b. 0 11/05/2017 manutenção Banco do Canadá - BoC 0,50% jul/15-25 p.b. 0 12/04/ :00:00 manutenção Banco Central do Brasil - BACEN 12,25% jun/15-50 p.b /04/2017 manutenção Banco da África do sul - SARB 7,00% mar/ p.b. 0 30/03/2017 manutenção O Comité de Política monetária do Banco Nacional de Angola deverá reunir para definição da sua taxa de juro em Março, não sendo antecipada qualquer alteração da taxa de juro. Yields dos Eurobonds Africanos País Maturidade 17/mar/17 10/mar/17 fev/17 jan/17 dez/16 Angola ,90 9,10 3,26 3,64 3,47 Angola ,64 4,86 4,76 5,03 5,86 Quénia ,18 4,27 4,25 4,25 4,67 Namíbia ,33 5,16 5,00 5,29 5,48 Zâmbia ,90 7,02 6,81 7,48 7,34 Nigéria ,82 3,99 3,77 4,04 3,79 Gana ,38 3,51 3,26 3,64 3,47

6 CALENDÁRIO ECONÓMICO Economias Desenvolvidas País Indicador Data/ Hora (UTC) Periodo Última Informação Expe ctativa dos analistas Reino Unido Taxa de inflação mensal 21/03/ :30 Fevereiro -0.5% 0.5% Reino Unido Taxa de inflação mensal core 21/03/ :30 Fevereiro 1.6% 1.7% Reino Unido Índice de Preços ao Produtor mensal não ajust. sazon. 21/03/ :30 Fevereiro 0.6% 0.3% Reino Unido Índice de Preços ao Produtor anual não ajust. sazon. 21/03/ :30 Fevereiro 3.5% 3.7% Reino Unido Índice de preços dos imóveis var. anual 21/03/ :30 Janeiro 7.2% 6.3% Reino Unido Taxa de inflação homóloga 21/03/ :30 Fevereiro 1.8% 2.1% EUA Balança conta corrente 21/03/ :30 4 Trim. -$113.0b -$128.1b Canadá Vendas a retalho excl. combustíveis var. mensal 21/03/2017 Janeiro -0.3% 1.3% Canadá Vendas a retalho mensal 21/03/ :30 Janeiro -0.5% 1.5% Japão Balança comercial 22/03/ :50 Fevereiro b 807.2b Japão Balança comercial ajustado 22/03/ :50 Fevereiro 155.5b 551.9b Japão Exportações var. anual 22/03/ :50 Fevereiro 1.3% 10.1% Japão All Industry Activity index 22/03/ :30 Janeiro -0.3% 0.0% Zona Euro Conta Corrente BCE ajust. saz. 22/03/ :00 Janeiro 31.0b -- Itália Balança conta corrente 22/03/ :30 Janeiro 5535m -- EUA Aplicações em hipotecas 22/03/ :00 17 de Março 3.1% -- EUA Índice de Preços dos imóveis var. mensal 22/03/ :00 Janeiro 0.4% 0.4% Rússia Taxa de inflação semanal 22/03/ :00 20 de Março 0.1% -- EUA Revenda de imóveis 22/03/ :00 Fevereiro 5.69m 5.56m Alemanha Confiança do Consumidor Gfk 23/03/ :00 Abril França Confiança do sector manufactureiro 23/03/ :45 Março Reino Unido Vendas a retalho mensal excl. combustível 23/03/ :30 Fevereiro -0.2% 0.3% Reino Unido Vendas a retalho mensal incl. combustível 23/03/ :30 Fevereiro -0.3% 0.4% Reino Unido Vendas a retalho excl. combustíveis var. anual 23/03/ :30 Fevereiro 2.6% 3.2% EUA Pedidos iniciais de subsídios de desemprego 23/03/ :30 18 de Março 241k 240k EUA 23/03/ :30 11 de Março 2030k -- Rússia Reservas de divisas e ouro 23/03/ :00 17 de Março 391.4b -- EUA Vendas de novos imóveis 23/03/ :00 Fevereiro 555k 565k EUA Venda de novos imóveis var. mensal 23/03/ :00 Fevereiro 3.7% 1.8% Zona Euro Confiança do Consumidor 23/03/ :00 Março A Japão 24/03/ :50 17 de Março b -- Japão Leading Index 24/03/ :00 Janeiro F França PIB trimestral 24/03/ :45 4 Trim. F 0.4% 0.4% França PIB anual 24/03/ :45 4 Trim. F 1.2% 1.2% França PMI Manufactura Markit 24/03/ :00 Março P Zona Euro PMI Manufactura Markit 24/03/ :00 Março P Rússia Taxa de juro de referência 24/03/ :30 24 de Marçoço 10.00% 10.00% Canadá Taxa de inflação 24/03/ :30 Fevereiro 2.1% 2.1% EUA Encomendas de bens duráveis 24/03/ :30 Fevereiro P 2.0% 1.2% Canadá Taxa de inflação mensal não ajust. sazon. 24/03/ :30 Fevereiro 0.9% 0.2% EUA 24/03/2017 Fevereiro P 0.0% 0.6% Economias Emergentes País Indicador Data da Divulgação Periodo Última Informação Expe ctativa dos analistas África do sul Taxa de inflação homóloga 22/03/2017 Fevereiro 6.6% 6.3% África do sul Balança Conta Corrente (% PIB) 22/03/2017 4º Trim. -4.1% -3.4% África do sul Balança Conta Corrente 22/03/2017 4º Trim. -176b -150b África do sul Taxa de inflação mensal 22/03/2017 Fevereiro 0.6% 1.2% Brasil Taxa de inflação mensal 22/03/2017 Mar 0.54% 0.15% Rússia Taxa de inflação semanal 22/03/ de Março 0.1% -- Rússia Taxa de juro 24/03/ de Março 10.00% 10.00% Brasil Balança Conta Corrente 24/03/2017 Fevereiro -5085m 300m Brasil Investimento directo Estrangeiro 24/03/2017 Fevereiro 11528m 4600m

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