Carta Mensal Novembro 2015

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1 Canvas Classic FIC FIM (nova razão social do Peninsula Hedge FIC FIM) Ao longo de novembro, a divergência na direção da política monetária conduzida pelos dois mais relevantes bancos centrais do mundo desenvolvido se agravou. Por um lado, documentos do Federal Reserve e discursos de integrantes do FOMC reforçaram a visão de que o início do processo de normalização das taxas de juros nos Estados Unidos será ainda este ano, ainda que de maneira cautelosa com o objetivo de evitar qualquer movimento abrupto nas condições financeiras gerais. Reforçando tal perspectiva, os dados econômicos divulgados seguiram mostrando recuperação, com destaque para o mercado de trabalho, o que também alimentou a segurança sobre o momento da primeira alta de juros. Já na Zona do Euro, acumularam-se evidências sobre a disposição por parte do European Central Bank (ECB) de promover na reunião de dezembro novo afrouxamento da política monetária, via corte na taxa de juros e extensão do programa de compra de ativos já em curso. Os dados de atividade mantiveram-se robustos, enquanto a recuperação dos países da periferia mostrou-se intacta e os países do centro beneficiaram-se do câmbio depreciado. Os motivos para mais estímulos residiriam no campo da inflação, com o índice ao consumidor ainda distante da meta de até 2% estabelecida para o ECB. Outro destaque no mês foi o movimento de forte queda do preço das commodities. O preço do minério de ferro recuou 14,7% e o do petróleo 13,8%. O ambiente de queda dos preços das commodities, desempenho fraco da economia chinesa e perspectiva de aperto monetário nos EUA ainda justifica uma performance pior dos ativos de países emergentes. O MSCI EM recuou 4%, mesmo com desempenho positivo das bolsas de países desenvolvidos, especialmente na Europa. No Brasil, o processo de deterioração do quadro econômico seguiu seu curso, com a queda expressiva na atividade provocando um forte aumento do desemprego. Ainda assim, a inflação seguiu elevada, levando o Banco Central a uma votação dividida na reunião do Copom de novembro. Nesta reunião, a taxa de juros foi mantida no patamar atual de 14,25%, mas esperam-se altas no primeiro trimestre de 216, ainda que não tenha havido uma clara manifestação neste sentido pela autoridade monetária. Em meio a este quadro, no entanto, ocorreu um processo de relativa estabilização da condução política pelo Executivo, resultando em retomada de votações no Congresso.

2 Essa sensação de maior controle da agenda política por parte do governo, num mês de cenário externo relativamente benigno, chegou a atrair alguns investimentos diretos para o país, seduzidos por preços baratos após os grandes movimentos deste ano. Entretanto, em mais uma reviravolta no quadro local, os eventos vinculados à operação Lava-Jato no final do mês serviram para solapar rapidamente a sensação de estabilidade política, contribuindo para uma nova rodada de deterioração nos mercados locais (que removeu nos dias finais do mês a melhora dos ativos brasileiros acumulada até então). Dadas as maiores dificuldades em se apontar uma direção no mercado local pelos fatores expostos acima, riscos e resultados no período foram concentrados em posições com moedas no exterior, com incremento geral de riscos do fundo no período.

3 Rentabilidade Acumulada do Fundo 35% 3% Canvas Classic FIC FIM CDI % 25% 2% 15% 1% 5% % mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15 nov-15 Rentabilidade Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Acum. Fundo Fundo - -,%,3% 1,2% 1,1%,9% 1,1% -,6% -,2% 1,6% 1,2% 6,8% 6,8% % do CDI % 42% 26% 18% 129% 156% % 159% 15% 14% Fundo -,2%,1%,2%,1% 1,7%,9% 1,1%,9% 1,6% 1,4% 1,1% 1,5% 11,% 18,6% % do CDI - 18% 29% 18% 197% 115% 122% 12% 175% 146% 137% 152% 12% 13% Fundo 1,% 1,1% 2,7% -,8% 1,%,% 1,4%,1% 1,7% 1,% 1,2% 1,8% 31,4% % do CDI 16% 138% 256% - 16% - 119% 8% 155% 87% 111% 91% 98%

4 Comentário por Sub-estratégia Moedas e Opções: ganhos relevantes em posições compradas no dólar norte-americano contra o euro e contra o iene foram o destaque do mês. Perdas em posições compradas no dólar norte-americano contra o real. Resultados marginais positivos em posições compradas no peso mexicano e posições vendidas na moeda chinesa. Renda Fixa: resultados marginais negativos decorrentes de posições aplicadas em juros reais e posições em inclinações de curva foram mitigados por ganhos em posições tomadas nos juros norte-americanos e brasileiros de curto prazo. Hedge: resultados marginalmente positivos, com grande destaque positivo para posições compradas no denominado kit China (posições compradas em bolsas de economias desenvolvidas e vendidas em ativos ligados a commodities e mercados emergentes), que mais do que compensaram perdas em outras posições. Micro: resultados negativos no mês decorrentes de perdas em posições intra-setoriais, com destaque para os setores de varejo, shopping-centers e financeiro. : resultados marginais, ganhos em posições compradas na bolsa europeia e perdas em posições vendidas na bolsa local (reduzidas ao longo do mês).

5 Atribuição de Performance Mês Moedas e Opções 2 Hedge -1-5 Renda Fixa -9 Micro -16 Custos Caixa Total Atribuição de Performance Ano 1,4 1,2 1,21 1,88 1, Moedas e Opções Hedge Renda Fixa Micro -24 Custos Caixa Total Os fundos multimercados com renda variável podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Leia o prospecto e o regulamento antes de investir. A rentabilidade divulgada não é liquida de impostos e taxa de saída. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Fundos de investimento não contam com a garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou Fundo Garantidor de Crédito FGC. Para avaliação da performance de um fundo de investimento, é recomendável a análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. A Canvas Capital S.A. não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimento ou qualquer outro ativo financeiro. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. A Canvas Capital não se responsabiliza por ganhos ou perdas consequentes do uso deste informativo. Estes fundos utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento; tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo dos fundos. Este fundo está autorizado a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Canvas Classic FIC FIM (CNPJ: /1-17): data de início 19 de março de 213; Público alvo: o FUNDO é destinado a investidores em geral observados os valores mínimos de aplicação inicial, permanência e movimentação constantes do prospecto; O objetivo do FUNDO é buscar rentabilidade superior à variação da Taxa CDI, investindo em diversas classes de ativos financeiros, inclusive ativos e valores mobiliários de renda variável; PL médio 12 meses (média aritmética da soma do seu patrimônio líquido apurado no último dia útil de cada mês, nos 12 (doze) meses anteriores): R$ ,; Taxa de administração de 1,95%a.a.; Taxa de administração máxima de 2,45%a.a.; Taxa de performance de 2% sobre o que exceder o CDI; Os resgates são cotizados em D+29 e liquidados em D+1 (1º d.u. após a data de cotização). Administrador/Distribuidor: BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. (CNPJ: /1-61) Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar, Rio de Janeiro, RJ, CEP: Telefone: (21) , Fax (21) SAC: ou (21) , (11) Ouvidoria: ou Consulte nosso site: ou entre em contato pelo telefone (11) para maiores informações.

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