Transcrição da Teleconferência Resultados do 1T08 Kroton Educacional 7 de maio de Operadora:
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- José Beretta de Abreu
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1 Operadora: Bom dia, senhoras e senhores, e obrigada por aguardarem. Sejam bem-vindos à teleconferência de resultados do 1T08 da S.A. Hoje nós temos a presença da Sra. Alicia Maria Gross Figueiró Pinheiro, Vice-Presidente Executiva e Diretora de Relações com Investidores, e do Sr. Thiago Ribas, Gerente de Relações com Investidores. Gostaríamos de informá-los que este evento está sendo gravado e que todos os participantes só poderão ouvir a conferência durante a apresentação da Companhia. Após os comentários da S.A., haverá uma sessão de perguntas e respostas para analistas e investidores, quando passaremos maiores instruções. Caso você precise de ajuda durante a teleconferência, por favor, pressione *0 para falar com a operadora. Teremos também um webcast ao vivo com áudio e slides, que pode ser acessado no site de Relações com Investidores da S.A., no endereço banner Webcast 1T08. A apresentação também estará disponível para download na plataforma de webcast. As informações a seguir estão disponíveis em Reais e em Legislação Societária, exceto quando indicado. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante esta teleconferência, relativas às perspectivas de negócios da S.A., projeções e metas operacionais e financeiras, constituemse em crenças e premissas da diretoria da Companhia, bem como em informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Companhia e podem conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações. Agora eu gostaria de passar a palavra à Vice-Presidente Executiva e Diretora de Relações com Investidores, Sra. Alicia, que dará início à apresentação. Sra. Alicia, a senhora pode começar a teleconferência. Bom dia a todos. É com grande satisfação que a S.A. realiza esta conferência para a apresentação dos seus resultados no 1T08. A Kroton é uma das maiores organizações do setor educacional brasileiro, com mais de 40 anos de experiência no ensino básico e atuando no ensino superior desde Estamos presentes em todos os estados brasileiros através da nossa rede de educação básica, com mais de 600 escolas associadas, atendendo a alunos. No ensino superior, estamos nos estados do Espírito Santo, Maranhão, Minas Gerais, São Paulo, Paraná e Rio de Janeiro, atendendo a mais de alunos, em 25 unidades. 1
2 Nossos principais negócios são Pitágoras, INED e INADE. O Pitágoras oferece desde o ensino básico ao ensino superior, com cursos de bacharelado; e o INED oferece cursos superiores de tecnologia. Já o INADE, nosso Instituto de Avaliação de Desempenho Educacional, presta serviços de avaliação de resultados educacionais, complementando nosso portfólio de produtos e serviços. No próximo slide, falaremos um pouco sobre o mercado educacional brasileiro, que tem apresentado um crescimento significativo. Este é um mercado pulverizado, onde a Kroton encontra condições bastante favoráveis para implantação do seu modelo de negócios padronizado, replicável e escalável. No slide seguinte, nós resumimos a estratégia de crescimento da Companhia nos segmentos em que atua. Na educação básica privada continuamos crescendo com sistemas de ensino através da Rede Pitagóras e da PAX Editora, que atende a escolas católicas. O INADE, que é o Instituto de Avaliação de Desempenho Educacional, vem ampliando os serviços de avaliação educacional a diversas escolas do País, complementando nosso portfólio de produtos. Na área pública, foi desenvolvida em 2007 a solução INED, que já inicia neste ano a atuação junto a prefeituras de pequenos municípios com o objetivo de incrementar os resultados acadêmicos dos alunos do sistema público de educação. No ensino superior, que é nosso principal foco estratégico, continuaremos a expansão do Pitágoras e INED, buscando atuar em diferentes segmentos sociais com cursos de bacharelado e tecnólogos, atendendo às demandas locais das cidades em que estamos presentes e prospectando novos mercados. Com a estratégia integrada da educação básica ao ensino superior, é possível em uma mesma cidade, como já ocorre hoje, explorar todas as oportunidades regionais, mantendo simultaneamente operações distintas para diversos públicos, como por exemplo, na cidade de Jundiaí, onde nós temos uma escola associada da rede Pitágoras, uma operação ensino superior bacharelado Pitágoras e uma operação de tecnólogo INED. No slide seguinte, nossa estratégia de crescimento no ensino superior, nós estamos construindo e consolidando uma plataforma de ensino superior a partir de quatro dimensões integradas de crescimento: aquisições, aberturas orgânicas, maturação das unidades existentes e o ensino a distância. Desde o IPO temos buscado as melhores oportunidades no mercado brasileiro para aquisições orgânicas em cidades estratégicas com grande potencial econômico e demanda identificada através de nossas pesquisas de mercado. Nossas aquisições nos garantem uma redução de prazos regulatórios e entrada imediata em mercados-alvo, inclusive com as marcas Pitágoras e INED simultaneamente. O perfil dessas instituições favorece aderência ao nosso modelo, promovendo uma transição acadêmica e gerencial no prazo de um ano, com maior 2
3 controle e taxa de sucesso. Nas unidades adquiridas de pequeno e médio porte, é possível expandir a base de alunos para os próximos anos através do pedido de novos cursos. Além disso, temos a expansão de margens na operação pela incorporação das nossas práticas administrativas e ganhos de escala. Além das aquisições, estamos também focados no crescimento através da abertura de novos campi orgânicos e a maturação dos nossos campi existentes. Outra importante dimensão no crescimento da Companhia é através da educação a distância. Neste ano, daremos início às nossas operações dos cursos de bacharelado e tecnólogos a distância, com material didático próprio, sinergia com nossa rede de escolas de ensino básico e toda a infra-estrutura necessária, já alinhada às novas exigências da legislação do Ministério da Educação. No próximo slide, nós detalharemos a nossa estratégia de crescimento no ensino superior. Gostaria de detalhar um pouco mais a estratégia das nossas aquisições orgânicas. Cada unidade que passa integrar a nossa plataforma contribui de maneira significativa para a melhoria constante do nosso sistema e modelo de negócios. Ao iniciarmos uma operação em novos mercados, a Companhia começa o processo de transição para o seu modelo de gestão administrativo e acadêmico, realizando simultaneamente um levantamento das experiências acumuladas destas instituições nas mais diversas áreas. Esse acervo de conhecimento, tecnologia e recursos humanos é incorporado à Kroton, enriquecendo e aprimorando o nosso sistema, promovendo ganhos significativos. Tão importante quanto ampliarmos a grade de cursos e o número de vagas de uma nova operação é manter o foco na melhoria do desempenho dos alunos e dos resultados operacionais das unidades, garantindo a sustentabilidade do crescimento. Dessa forma, construímos um círculo virtuoso, onde os nossos fundamentos número de alunos, número de unidades, resultados acadêmicos e empresariais se concretizam com maiores ganhos para todos os stakeholders. O slide seguinte exemplifica a evolução da nossa plataforma do Ensino Superior. No período do nosso IPO, contávamos com oito unidades: seis Pitágoras e duas INED. No 1T08, com as duas aquisições na cidade de Guarapari, Espírito Santo, e com a aquisição da Uniminas em Uberlândia, Minas Gerais, atingimos 21 unidades. Hoje, já considerando as novas unidades adicionadas no 2T08, conforme relatado nos fatos subseqüentes do nosso ITR, totalizamos 25 campi, 15 com a marca Pitágoras e dez INED. Eu gostaria agora de convidar o nosso Gerente de Relações com Investidores, Thiago Ribas, para apresentar e comentar o desempenho financeiro da Kroton no 1T08. Thiago Ribas: Bom dia a todos. Os números que serão apresentados hoje se referem à Editora e Distribuidora Educacional EDE, refletindo os nossos resultados operacionais para o 1T08, uma vez que a passou a ser a controladora a partir de 3
4 maio de O balanço patrimonial da EDE encontra-se nas informações suplementares do ITR auditadas pela Price Waterhouse Coopers. No slide 11, a mudança no mix das nossas operações. É importante ressaltar que quando comparamos o desempenho do 1T08 com o 1T07 os relatórios possuem características diferentes. Com as oportunidades no mercado educacional, e alinhados ao nosso direcionamento estratégico, obtivemos uma mudança no mix da nossa receita, com maior representatividade do ensino superior, através de aquisições e da maturação dos campi existentes. Nos anos anteriores, com a predominância do ensino básico nos negócios da Companhia, observou-se uma forte concentração de receitas nos primeiros trimestres do ano, provenientes da venda de material didático às escolas associadas. Essa sazonalidade impactava as margens de EBITDA, que eram elevadas nos dois primeiros trimestres, chegando a ser negativa no último trimestre. Gradualmente, e já presente nos números desse trimestre, a maior participação do ensino superior no mix da receita contribuirá para uma melhor previsibilidade dos resultados trimestrais, havendo uma desconcentração nas margens de EBITDA já nesse trimestre. Os custos de serviços prestados serão impactados em função da natureza das operações de ensino superior, em processo de maturação, e serão compensados na maior diluição das despesas operacionais ao longo do tempo. No próximo slide, os principais indicadores. Os números do 1T08 refletem um acelerado crescimento da Companhia, principalmente em sua operação de ensino superior, que contou com a maturação dos campi existentes e com as nossas recentes aquisições. O ensino básico também contribuiu positivamente no aumento do número de alunos da rede de ensino e com a participação do INADE, oferecendo serviços de avaliação educacional a escolas em todo o País. Nossa receita bruta atingiu R$76,4 milhões, um aumento de 60,7%. A margem EBITDA do trimestre foi de 36,6% e o lucro líquido ajustado foi de R$25,6 milhões, 72,3% superior ao 1T07. Nos próximos slides detalharemos melhor os principais indicadores financeiros. Além do nosso compromisso na abertura de novas unidades de ensino superior, mais importante é garantir a constante maturação dos campi existentes e agregar novos alunos através de aquisições seletivas. Nos 21 campi em operação até o final do 1T deste ano, garantimos um crescimento de 157,5% no número total de nossos alunos. Saltamos de pouco mais de alunos ao final do 1T07 para mais de alunos em março de Tanto as unidades Pitágoras quanto as unidades INED contribuíram com esse crescimento, principalmente pela entrada de novos alunos através de nossos vestibulares. 4
5 Vale ressaltar que o maior impacto do crescimento do número de alunos e dos campi adquiridos no final 2007 e 1T08 ocorrerá em 2009, quando serão iniciados novos cursos. No ensino básico, a estratégia de explorar oportunidades em nichos específicos de mercado, através da segmentação de produtos multimarcas, como a PAX Editora, para escolas católicas, vem gerando resultados positivos. O crescimento do segmento, que já se apresenta nesse 1T08, superou de forma significativa a nossa média histórica. Hoje, atendemos a alunos em mais de 600 escolas associadas em todos os estados do Brasil. Receita liquida. Com o forte crescimento das operações do ensino superior, a Kroton obteve em aumento de 57,3% em sua receita líquida, passando de R$45 milhões no 1T07 para R$71 milhões no 1T08. Os resultados do ensino superior cresceram 126,7%, passando de R$14,6 milhões no 1T07 para R$33,1 milhões no 1T08. As recentes aquisições terão um impacto em nosso crescimento com a maturação de novos cursos previstos para inicio em Isto demonstra a capacidade da Companhia em gerir o crescimento de suas operações no ensino superior. No ensino básico, o acréscimo da receita líquida se deu pelo aumento na venda de material didático para escolas associadas, através da Rede Pitágoras e PAX Editora, pelos contratos de operações escolares e pela participação do INADE com a venda de serviços de avaliação educacional. Agora, um mix da receita líquida. Novamente, é importante destacar a alteração do nosso mix de negócios, que gera um impacto direto na distribuição da receita líquida, uma vez que o incremento das operações de ensino superior é responsável pela alteração da sazonalidade e do perfil histórico de nossas receitas, custos, despesas e margens. Ao se encerrar o ano de 2007, o ensino superior já era responsável pela metade das receitas de toda a Companhia. O 1T, que sempre concentrava grande parte das receitas da Companhia, por reflexo do ensino básico, já apresenta uma distribuição bem mais equilibrada de receitas. O ensino superior, que no 1T07 contribuiu com 32,3%, nesse 1T08 já é responsável por 46,6% das receitas. Esta tendência deverá continuar ao longo dos próximos anos, com forte crescimento do ensino superior, gerando assim, uma menor oscilação nas nossas margens de EBTDA ao longo dos trimestres. No próximo slide, custos de produtos e serviços. Já se faz presente na composição dos custos da Companhia o impacto do crescimento das operações de ensino superior, como temos demonstrado ao longo desta apresentação. Já era esperado que, diretamente proporcional à mudança do mix de nossos negócios, é a mudança do perfil da nossa linha de custos. Com a expansão da Companhia do ensino superior, através das aquisições e maturação dos novos cursos, houve o impacto direto nos custos de serviços prestados, já que esses custos referem-se a custos de professor, pessoal administrativo dos campi e demais custos operacionais. Com a maturação das 5
6 unidades existentes e a mudança definitiva do nosso mix de receitas, esses custos irão se estabilizar nos próximos anos. Em contrapartida, o percentual dos custos de produtos vendidos caiu de 9% no 1T07 para 6,4% no 1T08, em função da diluição da educação básica sobre a receita liquida. Também é importante ressaltar que, no 1T07, a Companhia não contava com os custos de serviços prestados das operações contratadas da educação básica que foram incorporados em junho No slide 17, as despesas operacionais. O contraponto da mudança do mix da receita é a redução constante ao longo dos próximos anos das despesas operacionais da Companhia, alavancada pelos ganhos de escala da operação. Se compararmos o 1T07 com 1T08, observamos um acréscimo constante na amortização de ágio, em função da quantidade de aquisições realizadas pela Companhia, além da adequação da estrutura corporativa da Kroton para suportar seu plano expansão e estrutura pós-ipo, e para atender aos requisitos de companhia aberta. As despesas operacionais apresentaram ligeira queda em relação à receita líquida, de 24,3% no 1T07 para 23,7% no 1T08. Com a maturação das operações do ensino superior e mudança do mix da receita, haverá ganhos de escala através da diluição das despesas operacionais. No próximo slide, EBITDA. O 1T08 já demonstra uma menor oscilação das margens durante o ano. O que se nota de fato é a efetiva redução do impacto da sazonalidade das receitas de educação básica, com o crescimento do ensino superior. Nossa margem EBITDA no 1T08 cresceu 26% em relação ao mesmo período de 2007, com um aumento nominal de R$20,6 milhões para R$25,9 milhões, atingindo 36,6% em relação à receita liquida. É importante lembrar que a maior parte de nossas operações de ensino superior ainda se encontra nos estágios iniciais de maturação, principalmente aquelas recentemente adquiridas, que possuem reduzidas margens em suas operações, e que serão melhoradas com a transição para nosso modelo operacional. No slide 19, nosso lucro líquido ajustado cresceu de R$14,9 milhões no 1T07 para R$25,6 milhões no 1T08, representando um aumento de 72,3%. A margem líquida ajustada do período saltou de 28,8% em 2007 para 33,5% em A expansão das operações de ensino superior e os ganhos de aplicações financeiras contribuíram para esse resultado. Investimentos. No 1T08, a Companhia investiu R$42 milhões no crescimento de suas operações. Deste montante, R$11 milhões foram destinados à maturação dos campi existentes, R$5,1 milhões foram aplicados no desenvolvimento de tecnologia educacional e em novos produtos, e os restantes R$25,9 milhões, valor correspondente ao nosso lucro liquido do trimestre, foram utilizadas em aquisições de instituições de ensino superior. 6
7 Fluxo de caixa. Encerramos o ano de 2007 com o saldo de R$325,1 milhões em caixa. Os recursos gerados em nossas operações e as receitas financeiras do 1T08 adicionaram mais R$21,3 milhões à Companhia. Ao subtrairmos nossos investimentos de R$42 milhões, encerramos o 1T08 com o saldo de R$304,2 milhões em disponibilidades. Esses recursos serão utilizados na crescente expansão da Kroton, principalmente no ensino superior. No slide 22, antes das considerações finais, gostaria de rapidamente informá-los da nossa preocupação em garantir que nossos alunos possam financiar seus estudos. O financiamento estudantil é uma oportunidade que vem se apresentando como alternativa para uma fatia cada vez maior da população que deseja cursar uma faculdade ou voltar a estudar. O nosso compromisso é constituir um portfólio de planos de financiamento que seja conveniente para cada perfil de aluno. Além dos tradicionais PROUNI e FIES, já presentes em nossos cursos, estamos desenvolvendo parcerias com instituições financeiras privadas dedicadas a proporcionar soluções customizadas para o setor educacional. Com a disseminação deste portfólio, acreditamos que criaremos novas condições para atrair alunos e reduzir consideravelmente a evasão e inadimplência. Eu gostaria de convidar a Alicia de volta, para suas considerações finais. Obrigada, Thiago, por sua apresentação. Para finalizar, quero reafirmar que os resultados do 1T08 demonstram claramente o alinhamento da Companhia com sua estratégia de crescimento, através dos seguintes fatos: nosso modelo padronizado, replicável e escalável vem se mostrando aderente ao nosso plano de expansão em suas diversas dimensões: orgânico, aquisições, e via EAD. O modelo Kroton vem sendo permanentemente aprimorado com a incorporação das melhores práticas das unidades adquiridas, fortalecendo sua base de conhecimento, recursos humanos e tecnológicos. À exemplo do ensino básico, a capilaridade de nossas operações de ensino superior já se faz sentir através da dispersão geográfica de nossas unidades Pitágoras e INED. Continuamos capturando oportunidades de mercado favoráveis à implantação do nosso modelo e com potencial de crescimento. Queremos ressaltar também a aprovação do Plano de Opção de Ações, ocorrida na Assembléia Extraordinária no dia 28 de abril, que será implementado ao longo deste ano. Eu gostaria de agradecer a participação de todos na conferência, e nos colocamos à disposição para perguntas. Operadora: Obrigada Sra. Alicia. Agora abriremos a sessão de perguntas e respostas. Para fazer perguntas, por favor, pressione *1. 7
8 Alexandre Pizano, Merrill Lynch: Bom dia a todos. Na verdade, eu tenho duas perguntas. Primeiro quanto aos processos do MEC, tanto para aprovação de novos campi como para aprovação de novos cursos naqueles campi que foram adquiridos. Eu queria saber como é que está esse processo, tem alguma coisa no curto prazo para sair? Quantos campi vocês têm rodando no MEC hoje, e quantos cursos? E a segunda pergunta é quanto a aquisições. Qual é a sua expectativa em termos de aquisições ainda para este ano? Vocês já têm alguma visão para o ano que vem? Obrigado. Bom dia. Com relação aos nossos processos do MEC, nós temos os nossos campi em processo de aprovação, hoje nós temos 13 processos de novas unidades no MEC, três delas em processo final de aprovação, e todas as nossas unidades adquiridas já têm os novos cursos para 2009 protocolados perante o MEC. Nós já estamos com um montante muito expressivo de novos cursos aprovados. Com relação às aquisições, nós continuamos prospectando o mercado e existe a possibilidade de continuarmos fazendo aquisições, desde que elas estejam alinhadas ao nosso modelo estratégico, em mercados que atendem ao crescimento no ensino superior. Alexandre Pizano: OK. Só um follow up nas aquisições: vocês têm o guidance médio de alunos para o ano. Você acredita que vocês ainda dependem de algumas aquisições para entregar esse número, ou só a adição de alunos nesses cursos que estão sendo aprovados já vai ser suficiente? Nós faremos algumas aquisições, considerando que, essas aquisições que foram feitas no final de 2007 e no 1T08, o grande impacto do crescimento orgânico delas virá a partir de 2009, com a aprovação de novos cursos. Então, nós entregaremos os nossos resultados de número de alunos, com crescimento orgânico do que existe e com mais algumas aquisições que serão integradas. Alexandre Pizano: Está ótimo. Obrigado. Frederico Castro, Perfil Investimentos: Bom dia a todos. Na verdade, eu gostaria que a Empresa detalhasse um pouco mais as estratégias para ensino a distância. Se vocês revisaram alguma coisa em função de algum movimento recente de vocês, se modificaram a estratégia, se o foco agora é a maturação de suas unidades. Enfim, detalhar um pouco mais o que é o seu plano para ensino a distância. Obrigado. 8
9 Bom dia. A nossa estratégia de ensino a distância, com a aquisição que nós tivemos, da CBTA em Rio Claro, é uma aquisição de uma operação de tecnólogo, onde eles têm aprovado educação a distância via Internet para cursos de tecnólogo, com vagas autorizadas. Essa autorização ocorreu ano passado. Então, a partir dessa aquisição, nós iniciaremos agora, no 2T08, o nosso crescimento do ensino a distância com os cursos de tecnólogo, irradiando para o exterior de São Paulo. E no Pitágoras, com o bacharelado, nós temos um processo de aprovação de educação a distância já em fase final no Ministério da Educação, com o credenciamento do pólo de Belo Horizonte, e a partir daí nós cresceremos utilizando as nossas escolas associadas como centros de apoio para os nossos alunos. Os alunos virão à nossa base para fazer as avaliações, e receberão apoio em nossas unidades da educação básica, como um centro de apoio aos nossos pólos. Provavelmente, devemos iniciar educação a distância no Pitágoras a partir do 2S08. Frederico Castro: OK. E algum detalhe com relação ao número de alunos que a gente pode esperar para este ano em ensino a distância? Alguma coisa nesse sentido, inclusive para podermos modelar? Neste momento, nós não estamos dando guidance de educação a distância. Nós estamos trabalhando com muito critério, para que não passemos nenhuma previsão inadequada para o mercado. Então, assim que nós tivermos uma previsibilidade, nós passaremos para vocês. Frederico Castro: E quando você acha que isso seria possível? A partir do 2S? A partir do 2S. Frederico Castro: Está OK. Muito obrigado. Luís Felipe Bresaola, BES Securities: Bom dia a todos. Complementando a pergunta do Frederico, eu gostaria de saber se, além do pólo de Belo Horizonte, existe algum outro pólo que vocês estão pedindo autorização no MEC, e quais seriam esses pólos, e números? Obrigado. 9
10 Bom dia. Complementando a resposta anterior, nós estamos já solicitando novos pólos também, além de Belo Horizonte, para o crescimento da educação a distância. Luís Felipe Bresaola: Você teria o número de pólos, mais ou menos? Não, neste momento eu não tenho o número de pólos. Luís Felipe Bresaola: Ok. Obrigado. Daniel Gehwer, Santander: Bom dia a todos. Na realidade, são duas perguntas. A primeira é se você pudesse comentar um pouco em termos de expectativas dos contratos INED para rede pública; você tem alguma projeção de quanto isso pode atingir em percentual da receita? E a segunda questão seria em relação à margem EBITDA. Como vocês comentaram, as margens serão mais estáveis durante o ano por causa dessa diversificação do mix, e ela teve uma queda de 9% no 1T. Eu queria saber se esse número de 35% é um número para se estabilizar durante o ano, se tem espaço para diluição. Mais no sentido de como fica a margem EBITDA. Bom dia. Em relação aos contratos da área pública, nós vamos iniciar agora no ano de 2008, mas nós daremos o guidance da nossa provisão de receita a partir de 2009, considerando que é um negócio novo, que nós estamos iniciando neste semestre. Inclusive, nas previsões dos nossos planos de negócios e dos nossos analistas, nós não consideramos a área pública dentro da nossa receita de resultado este ano, o que seria já um upside do nosso negócio. Respondendo a sua segunda pergunta, das margens EBITDA, na verdade nós não tivemos queda na margem EBITDA. O que nós estamos tendo é um alinhamento nos nossos resultados, considerando o impacto do crescimento do ensino superior, que já era esperado. À medida que nosso mix da receita fosse mudando e que o ensino superior fosse impactando a nossa receita, influenciaria nos custos e haveria uma diluição das despesas. 10
11 Então, mesmo a gente apresentando um resultado de margem EBITDA de 36% nesse trimestre, essa margem ainda tem a influência da concentração da receita da educação básica no 1T, em menor escala, mas ainda influencia. Ao longo dos próximos trimestres essas margens terão uma variação, elas não permanecerão em 36%, em função do impacto da educação básica, que, apesar de em menor escala, vai tendo a mesma sazonalidade ao longo do ano; e aí nós devemos trabalhar em 2008 dentro dos mesmos patamares de margem de 2007, considerando que nós ainda estamos em fase de maturação das operações do ensino superior e que esses ganhos nos nossos resultados ocorrerão na medida em que nós estaremos maturando e crescendo as novas operações no ensino superior. Daniel Gehwer: OK. Obrigado. Operadora: Encerramos neste momento a sessão de perguntas e respostas. Gostaria de passar a palavra à Sra. Alicia, para as suas considerações finais. Ao encerrar, nós gostaríamos de agradecer, em nome da Kroton, todos os nossos acionistas, clientes e toda equipe da Kroton pelos nossos resultados alcançados. Mais uma vez, obrigada a todos pela participação. Nós nos colocamos à disposição para contato de vocês, visitas, para o que for necessário. Muito obrigada, bom dia. Operadora: A teleconferência de resultados da S/A está encerrada. Agradecemos a participação de todos, e tenham um bom dia. 11
12 "Este documento é uma transcrição produzida pela MZ Data Products. Ao passo que é feito o possível para garantir a qualidade da transcrição, a MZ não se responsabiliza por eventuais falhas, já que o texto depende da qualidade do áudio e da clareza discursiva dos palestrantes. Este documento não reflete nenhuma opinião de investimento. O conteúdo é de responsabilidade da empresa que realizou o evento que está transcrito neste documento. Por favor, consulte o website da respectiva companhia para mais informações sobre limites de responsabilidade. 12
Bom dia, senhoras e senhores, e obrigada por aguardarem. Sejam bem-vindos à teleconferência de resultados do 3T09 da Kroton Educacional S/A.
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