GESTÃO ATIVA DE FUNDOS DE AÇÕES

Transcrição

1 GESTÃO ATIVA DE FUNDOS DE AÇÕES CASE GERAÇÃO FUTURO FIA Mauro Giorgi

2 MERCADO DE AÇÕES NO BRASIL VISÃO DO INVESTIDOR - Dificil acesso - Compreensão reduzida - Pressões Externas - Ibovespa = Aplicação em Ações - Fundos Indexados nas grandes instituições

3 MERCADO DE AÇÕES NO BRASIL VISÃO DO ADMINISTRADOR/GESTOR Falta de informação do investidor Receio do investidor quanto a: - risco do administrador/gestor - risco do capital - risco de crédito da empresa - Concentração de Fundos Index.

4 Divisão de Fundos de Ações Fundos Indexados R$ 1,3 bilhão Fundos Indexados Ativos R$ 12,45 bilhões Fundos Setoriais R$ 305 milhões Fundos Outros R$ 13,34 bilhões Fundos de Privatização R$ 12,12 bilhões Fundos Fechados R$ 5,82 bilhões

5 Distribuição de Fundos de Ações Grandes Instituições pequenos investidores atendimento menos especializado fundos indexados ativos ou não Grandes Instituições grandes investidores maior volume de informações fundos ativos

6 Distribuição de Fundos Instituições Independentes pequenos e grandes investidores com níveis de informação semelhante fundos ativos e clubes de investimento Instituições Independentes investimento em áreas de pesquisa em níveis elevados em termos comparativos

7 Análise Top/Down x Bottom/Up Análise Macroeconômica fundamental para dirimir dúvidas sobre o país, mas insuficiente para detectar oportunidades entre as empresas de médio porte Análise Microeconômica possibilita diferenciar riscos, importante fator em um momento de afluência de capitais externos

8 Análise Top/Down X Bottom/Up Análise Macroeconômica comparações entre países semelhantes, principalmente nos últimos 10 anos, na disputa por investimentos, iguala algumas dificuldades que assustam investidores com relação a investimentos em bolsa. Análise Microeconômica a comparação fica entre empresas, com maior independência dos ambientes externos

9 Análise Top/Down X Bottom/Up Análise Macroeconômica Países como o Brasil e os demais emergentes tem grandes diferenças regionais e bolsões de excelência empresarial. Análise Microeconômica procura encontrar dentro do universo de empresas aquelas com maior potencial de crescimento e volume de investimentos relevantes.

10 Análise Top/Down X Bottom/Up Análise Macroeconômica Vê a bolsa a partir do Ibovespa índice que leva a liquidez como parâmetro induzindo a conclusões as vezes fora do contexto. Análise Microeconômica Vê a bolsa como conjunto de empresas que têm seus ciclos, diferenças e momentos particulares.

11 Modelo Geração Futuro Público-Alvo - pessoa física de pequeno e médio porte. Ativos da Carteira empresas com taxa de crescimento superior a do país e dos pares ao redor do mundo, dentro dos parâmetros tradicionais de boa saúde financeira e com fatores mal precificados pelo mercado.

12 Modelo Geração Futuro Objetivo obter rentabilidade superior a medio e longo prazo, por meio do investimento em ações de companhias que apresentem potencial valorização atrativo, relativamente à avaliação dos gestores e sua política de investimento.

13 Modelo Geração Futuro Política de Investimento obter valorização das cotas mediante aplicação de recursos em carteira diversificada de títulos e valores mobiliários, predominantemente em ações de companhias com grande potencial de crescimento a médio e longo prazo, que possuam gestão confiável, selecionadas por meio de uma análise fundamentalista.

14 Modelo Geração Futuro Governança Corporativa Fator fundamental para fazer parte da carteira de ativos. Em função de participação de vários fundos e clubes de investimento com quase clientes, é importante que as empresas nos vejam como vetor de pequenos e médios investidores. Participação dm Conselhos Fiscal e Administração.

15 Modelo Geração Futuro Comitê de Investimentos encarregado das decisões de investimento, decide a composição da carteira dos clubes, fundos e carteiras administradas; Formado por diretores e gestores auxiliados pela equipe de analistas; Decisão baseada unicamente em critérios fundamentalistas de investimento, estruturada no trabalho dos analistas da instituição;

16 Modelo Geração Futuro Pesquisa e Análise equipe de 9 analistas que acompanha o desempenho de cerca de 35 empresas negociadas na bolsa; Análise do desempenho econômico-financeiro, histórico, viabilidade e sustentabilidade do negócio, com ênfase nas projeções de desempenho futuro; Determinação de preço-justo.

17 Geração FIA - Carteira Dados 31/08/06 CAIXA PIBB 3,93% 5,55% 5,47% 13,80% 3,33% 6,26% 8,00% 22,04% 17,46% 14,16%

18 Fundo Ibovespa IBRX Melhor ano ,4% 151,9% 154,0% Pior ano ,5% -33,5% -37,8% Melhor mês 30,3% 22,5% 21,2% Pior m ês -27,8% -39,6% -39,0% FIA - Rentabilidade em 12 Meses Número total de meses Número de meses negativos Número de meses positivos Fundo IBOVESPA IBRX 60 Rentabilidade Ano FIA Ibovespa IBRX 97* -22,3% -16,5% 15,9% 1/8/ /12/ /5/2006 FIA - R entabilidade em 60 M eses 98-32,5% -33,5% -37,8% ,4% 151,9% 154,0% 00 1,9% -10,7% -0,8% 01 10,3% -11,0% -0,9% Fundo IBOVESPA IB R X 02 3,5% -17,0% 5,7% 03 86,9% 97,3% 78,5% ,1% 17,8% 29,8% 05 29,1% 27,7% 37,3% 06* 39,2% 9,2% 11,3% 0 2/8/ /12/ /5/ /10/ /3/ /8/2003 2/1/ /5/ /10/ /3/ /8/2005 5/1/2006 2/6/2006 *Segundo semestre de 97. *Até 31/08/06

19 Geração FIA - Rentabilidade em 5 anos Até 31/08/06 Geração FIA 602% Retorno anualizado Retorno anualizado FIA 48% FIA 48% IBRX 282% Retorno anualizado Retorno anualizado IBRX 31% IBRX 31% Ibovespa CDI 137% 182% Retorno anualizado Retorno anualizado Ibovespa 23% Ibovespa 23% Retorno anualizado Retorno anualizado CDI 19% CDI 19%

20 Valor de Mercado 31/08/06 (R$ milhares) Preço Justo 2006 (R$) P/L 06 E Oscilação em 1 ano (%) ,17 16,0 x 448,00 Cotação 31/08/2006 (R$) Upside para 2006 FV/EBITDA 06E Oscilação em 2006 (%) Tese de investimento Forte crescimento na indústria de automóveis e de autopeças; Preços de petroquímicos estáveis e cenário de queda futura poderão possibilitar aumentos de margens; Possibilidade de agregar novos clientes e novos contratos de fornecimento para a indústria; Segmento de peças aquecido tanto no mercado interno como no mercado externo; Inserida no cenário mundial de fornecedores de peças para interiores de veículos leves e pesados, o know-how favorece as parcerias com as grandes montadoras; Acelerado crescimento no mercado externo início América do Sul; Controlador estrangeiro busca a consolidação do setor através de aquisições, já iniciadas na América do Sul e Europa. 35,00 15% 7,6 x 373,15 Receita Líquida Margem EBITDA 10% 10% 17% 0% 0% -11% Lucro Líquido (2.735) (11.484) (35.401) (40.536) (45.195) (Milhares de Reais)

21 Valor de Mercado 31/08/06 (R$ milhares) Preço Justo 2006 (R$) P/L 06 E Oscilação em 1 ano (%) ,37 6,2 x 36,03 Cotação 31/08/2006 (R$) Upside para 2006 FV/EBITDA 06E Oscilação em 2006 (%) Tese de investimento Aumento das capacidades de extração, exploração e refino; Aumento dos volumes produzidos e vendidos; Preços dos produtos em patamar elevado; Melhoria dos processos de extração, produção e refino; Liderança mundial nas tecnologias de exploração e produção em águas profundas e ultra-profundas; Investimentos crescentes nas diversas áreas de negócio sustentável por um planejamento de longo prazo; Setor com demanda crescente e exposta a limitação de oferta por escassez; Crescimento rápido em segmentos com demanda reprimida; Estratégia firme de internacionalização, com expansão de seus mercados de atuação. 43,00 22% 3,4 x 18, % % Receita Líquida % Margem EBITDA % 35% 38% % Lucro Líquido % ROE 36% 38% 38% 28% (Milhares de Reais)

22 Valor de Mercado 31/08/06 (R$ milhares) Preço Justo 2006 (R$) P/L 06 E Oscilação em 1 ano (%) ,55 7,4 x 69,65 Cotação 31/08/2006 (R$) Upside para 2006 FV/EBITDA 06E Oscilação em 2006 (%) 30,95 47% 4,2 x 21,54 Tese de investimento Estratégia de crescimento e internacionalização player consolidador e track record favorável e posicionamento competitivo nos mercados em que atua proporcionam resultados consistentes em diferentes estágios do ciclo; Potencial de expansão das operações no Brasil, a partir das entradas de capacidades programadas, para abastecer o mercado doméstico e exterior; Mudança no patamar de margens e rentabilidade das usinas na América do Norte; Tendência de consolidação do mercado de aços longos na América do Norte e de aços especiais no Leste Europeu e Ásia, face ao crescimento da indústria automotiva; Play para acompanhar a possibilidade de forte expansão do setor imobiliário no Brasil; Gestão atenta a oportunidades e focada na geração de valor ao acionista e atrativa política de distribuição de proventos. Receita Líquida Lucro Líquido % 23% 20% Margem EBITDA 29% 24% 21% 69% ROE 46% % 35% 34% 20% (Milhares de Reais)

23 Valor de Mercado 31/08/06 (R$ milhares) Preço Justo 2006 (R$) P/L 06 E Oscilação em 1 ano (%) ,22 9,1 x 258,98 Cotação 31/08/2006 (R$) Upside para 2006 FV/EBITDA 06E Oscilação em 2006 (%) 3,09 37% - 116, Receita Líquida Tese de investimento Aumento na transparência das informações sobre a companhia e controladas favorece uma melhor percepção dos investidores; Implementação de ferramentas de gestão que permitem ganhos competitivos, maior sinergia entre empresas do grupo e melhora da eficiência; Elevação dos investimentos em segurança pública pelo governo federal e estadual, com esforço pela padronização dos estoques policiais substituição das armas antigas; Maior demanda de armas no mercado interno, com a ampliação das vendas as guardas municipais; Incremento da procura por armas curtas, principalmente pistolas, no mercado americano; reconhecimento da marca, produto de boa qualidade a preços competitivos; Ambiente favorável ao incremento das vendas da divisão de forjados e máquinas operatrizes, vinculado ao crescimento nos próximos anos do setor de bens duráveis Lucro Líquido % ROE 29% % % % % (Milhares de Reais)

24 Valor de Mercado 31/08/06 (R$ milhares) Preço Justo 2006 (R$) P/L 06 E Oscilação em 1 ano (%) ,00 16,8 x 135,58 Cotação 31/08/2006 (R$) Upside para 2006 FV/EBITDA 06E Oscilação em 2006 (%) 81,00 37% 20,8 x 29,01 Receita Líquida Tese de investimento Modelo de negócios diferenciado, integra as cadeias têxtil e varejista, possibilita ganho de sinergias operacionais e tributárias; Excelentes perspectivas de crescimento das vendas da companhia, que serão impulsionadas pelo crescimento de suas operações e pela maior participação de mercado das principais redes de varejo têxtil no Brasil; Elevada rentabilidade e lucratividade das operações financeiras da Riachuelo, relacionadas às atividades de financiamento, crédito e outros produtos financeiros, que guarda consigo trunfos como a 2a maior carteira de clientes private label do Brasil, com mais de 10 milhões de cartões; Ótima administração, além de conduzir os negócios com habilidade e foco na rentabilidade, empenha-se em ampliar a visibilidade, comunicação e transparência da empresa no mercado, o que contribuiu para ampliar o interesse de novos investidores e melhorar a liquidez dos títulos. Lucro Líquido Margem EBITDA 6% 9% 10% 9% 4% 12% % % 9% ROE 21% % 34% (Milhares de Reais)

25 Valor de Mercado 31/08/06 (R$ milhares) Preço Justo 2006 (R$) P/L 06 E Oscilação em 1 ano (%) ,86 11,5 x 25,78 Cotação 31/08/2006 (R$) Upside para 2006 FV/EBITDA 06E Oscilação em 2006 (%) Tese de investimento Gestão profissional do negócio; Estratégia de verticalização e integração das atividades e dos segmentos nos quais a companhia atua, o que possibilita ganhos de sinergia e eficiência nos processos; Acesso a diferentes segmentos em diferentes mercados do setor de energia elétrica, com perspectivas positivas de crescimento em todos; Forte processo de internacionalização; Tecnologia de ponta e atualização constante de produtos, capaz de competir com grandes empresas multinacionais; Criação de valor no decorrer dos anos, com retorno atraente sobre o capital investido; Grande variedade no seu mix de produtos 9,10 19% 8,6 x 23,89 Receita Líquida Lucro Líquido % Margem EBITDA 23% 23% 22% 19% % % % 47% 38% ROE % % (Milhares de Reais)

26 Valor de Mercado 31/08/06 (R$ milhares) Preço Justo 2006 (R$) P/L 06 E Oscilação em 1 ano (%) ,42 5,3 x 51,67 Cotação 31/08/2006 (R$) Upside para 2006 FV/EBITDA 06E Oscilação em 2006 (%) 65,55 55% 3,2 x 26,12 Tese de investimento Valuation atrativo conservadoras; mesmo assumindo premissas Competitividade para enfrentar adversas e preservar rentabilidade; situações de mercado Fundamentos do setor fortalecidos; Indústria siderúrgica internacional em processo consolidação, o que favorece maior disciplina na produção; de Preços tendem a apresentar menor volatilidade, pressionados pelas matérias-primas e situar-se em patamar superior; Perspectiva de bom desempenho da indústria favorece o consumo de aço no mercado doméstico, principal foco da companhia; Tendência de avanço nos aspectos de governança corporativa da companhia, o que pode permitir redução do desconto no valor da companhia em relação a seus pares % Receita Líquida Margem EBITDA 45% 42% 36% 35% % % Lucro Líquido % % ROE -10% ( ) % % (Milhares de Reais)

27 Valor de Mercado 31/08/06 (R$ milhares) Preço Justo 2006 (R$) P/L 06 E Oscilação em 1 ano (%) ,40 8,1 x 17,44 Cotação 31/08/2006 (R$) Upside para 2006 FV/EBITDA 06E Oscilação em 2006 (%) 6,82 52% 3,4 x (10,02) % 15% Receita Líquida % % Margem EBITDA % 14% Tese de investimento Posição de liderança da companhia nos mercados que disputa no Brasil, reconhecimento da marca e capacidade de obter rentabilidade e lucratividade superiores a dos concorrentes; O modelo de negócios se beneficia do crescimento e desenvolvimento dos segmentos da economia brasileira que se destacam no cenário mundial setor primário, pela mineração e agroindústria e que demandam continuamente seus produtos; Necessidade de investimentos em logística e infra-estrutura de transportes no Brasil; Estratégia de verticalização e integração das atividades fabris, confere independência na produção de implementos e proporciona escala, permitindo expandir as vendas de autopeças, tornando-a hoje a principal indústria de autopeças de capital nacional; Sucesso na internacionalização, através da criação de diferentes joint-ventures com players de destaque internacional, que transferiram tecnologia e facilitaram acesso a mercados de grande demanda e difícil penetração. Lucro Líquido 60% % ROE % % % 12% (Milhares de Reais)

28 Modelo Geração Futuro Transparência e Atendimento liquidez imediata das cotas; Informativo semanal com desempenho da carteira, comparação com os principais índices e composição percentual da carteira, por empresa; Reuniões periódicas com investidores; Acesso direto a analistas para consultas e dúvidas sobre os relatórios divulgados no site.

29 Principais premiações Prêmio Exame/FGV Melhor Gestor Especialista em Ações. Geração FIA - Fundo 5 estrelas. Geração FIA - Melhor desempenho em 12 e 36 meses. Geração Futuro Campeã em Rentabilidade 1º e 6º lugares no Ranking de Analistas. Geração FIA 4 estrelas em estrelas em 2005 Geração Futuro: 1º lugar em Fundos de Ações Ativos. Geração FIA e FIA Mistyque Fundos 5 estrelas (3 anos).