Renda Fixa. Relatório de Mercado. Aumentam os prêmios na renda fixa

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1 Renda Fixa Aumentam os prêmios na renda fixa Os agentes prosseguem com suas análises, à busca de oportunidades oferecidas pelos elevados retornos da renda fixa no Brasil, mas também ponderando os riscos de um cenário atípico, não apenas internamente, com pressão inflacionária e adoção de novas medidas nas políticas fiscal e monetária, mas também em âmbito global, com a continuidade da elevada liquidez. Como consequência mais prática e imediata, os mercados têm refletido um relevante aumento dos prêmios. Com efeito, ao longo dos últimos dias, tanto a curva dos contratos futuros de DI quanto os juros da NTN-B vêm apresentando sucessivas elevações, notadamente nos contratos mais longos. Além disso, a atual tendência de mercado, em alta do dólar, tem contribuído para aumentar a pressão inflacionária (lembrando que o relatório Focus estima que o IPCA supere 7% neste ano). O resultado, portanto, se traduz na elevação da curva DI como um todo, embutindo uma expectativa de alta da inflação na ponta curta e, em linha com o aumento do CDS brasileiro, um maior prêmio por risco-país na ponta longa (o derivativo de jan/2021, mais líquido, elevou-se da casa dos 11,800% para 12,300% em uma semana). Efeito semelhante também se observa com a NTN-B, uma vez que os títulos de vencimento mais longo apresentaram retornos superiores a 6%, frente a percentuais menores nos vencimentos curtos (como os 5,59% em ago/2016, no fechamento de hoje). Em outras palavras, os prêmios na renda fixa local acompanharam estes movimentos e se elevaram. Paralelamente, é útil destacar que a inflação implícita apresentou incremento em praticamente toda a extensão da curva (vide gráfico abaixo). Descontando-se as taxas da NTN-B pelo contrato DI, nota-se que o diferencial embute uma expectativa crescente de inflação nas três partes da estrutura analisada, resultando 9,40% (entre ), 6,87% ( ) e 5,93% (após 2020). Curvas de Referência Apr/15 Aug/15 Dec/15 Relatório de Mercado 5 de fevereiro de 2015 Renato Odo, CNPI-P renato.odo@bb.com.br Estrutura a Termo (DI % a.a.) Apr/16 Aug/16 Dec/16 Apr/17 Aug/17 5-Feb 29-Jan 5-Jan 7-Nov Dec/17 Apr/18 Aug/18 Dec/18 Apr/19 Aug/19 FRA Cambial (Cupom % a.a.) Dec/19 Apr/20 Aug/20 Dec/20 Inflação Implícita DI x NTN-B (evolução das taxas ao longo da semana) CDS Brasil 5 anos (p.b.) (cotações diárias, na semana) ,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 Taxa Curta (% a.a.) Taxa Média (% a.a.) Taxa Longa (% a.a.) 250, , , , , , , , , , , Feb 29-Jan 5-Jan 7-Nov Mar/15 May/15 Jul/15 Sep/15 Nov/15 Jan/16 Mar/16 May/16 Dessa forma, se por um lado a elevação das taxas referenciais abrem oportunidades para os investidores particularmente para os estrangeiros, em estratégias de arbitragem, por outro lado, o aumento dos prêmios praticados atualmente pode pressionar o ônus das captações das empresas brasileiras. O contexto configurado, portanto, requer especial refinamento nas análises de risco e de investimento, seja por parte de investidores, seja por parte dos próprios emissores, em face das novas variáveis que passam a integrar o atual cenário NTN-B (Yield % a.a.) Indicadores de Mercado Data Yield Meta Selic 21/01/ ,25 Selic Over (taxa diária anualizada) 03/02/ ,15 CDI Over (taxa diária anualizada) 03/02/ ,09 TR (apurada no 1o. dia do mês e acumulada em 12M) dez/14 0,89 Poupança (taxa mensal, acumulada em 12M) fev/15 7,61 TJLP (taxa anual, definida para vigorar no Trimestre) 1T15 5,50 IMA-C Total (retorno em 12 meses); reflete NTN-C (juros e inflação IGP-M) dez/14 12,04 IMA-B Total (retorno em 12 meses); reflete NTN-B (juros e inflação IPCA) dez/14 14,54 IMA-S Total (retorno em 12 meses); reflete LFT (taxa Selic) dez/14 10,82 IMA-Geral Total (retorno em 12 meses) dez/14 12,36 IPCA (acumulado em 12 meses) dez/14 6,41 INPC (acumulado em 12 meses) dez/14 6,23 INCC-M (acumulado em 12 meses) jan/15 6,74 IGP-M (acumulado em 12 meses) jan/15 3,98 IGP-DI (acumulado em 12 meses) dez/14 3,78 Fontes: Ipeadata, IBGE, FGV, Bacen, Anbima Fontes: Bloomberg e BB Investimentos 5-Feb 29-Jan 5-Jan 7-Nov May/15 Jan/17 Sep/18 May/20 Jan/22 Sep/23 May/25 Jan/27 Sep/28 May/30 Jan/32 Sep/33 May/35 Jan/37 Sep/38 May/40 Jan/42 Sep/43 May/45 Jan/47 Sep/48 May/50 5 de fevereiro de / 16

2 Treasuries. Ainda respeitando a tendência primária baixista, após o topo em 3,986% (negociado em 05/04/2010), o canal de baixa iniciado em set/2013 persiste, registrando novos fundos descendentes. No entanto, na última semana o yield do título de 10 anos iniciou uma pequena congestão, com uma ligeira alta de curto prazo, mas ainda sem sinais consistentes capazes de reverter a cotação para níveis maiores. O fundo citado no relatório anterior (em 1,630%) não foi perdido e passou a representar a referência para novos recuos, caso venha a ser perdido. T-bond de 10 anos (yield % a.a.) Por outro lado, apenas seria configurada uma reversão para alta se o yield ultrapassar 2,073%. T-bond de 10 anos (yield % a.a.) 5 de fevereiro de / 16

3 Risco Brasil. Ao longo da semana, a cotação do CDS brasileiro de 5 anos manteve o seu alinhamento com a tendência primária de alta, deixando a oscilação anterior em torno dos 215 pontos. Os movimentos de baixa não ganharam força e o topo de 240 pontos continua sendo o referencial para configurar um possível aumento da força altista, caso seja superado de forma consistente. Credit Default Swap do Brasil, de 5 anos (em pontos-base) Cenário Macroeconômico Ainda em forte expansão, os EUA apuraram, no entanto, elevação do déficit comercial, enquanto a Europa sofre novos recuos de preços, reforçando o risco de deflação. A China retorna à cena, com dados que apontam para desaceleração e a Rússia assimila a combinação da fraqueza do PIB com novas tensões na Ucrânia. No Brasil, déficit do setor público e recuo da indústria. Estados Unidos. O Departamento do Comércio divulgou o resultado da balança comercial, com apuração de déficit no valor de US$ -46,56 bilhões em dezembro, que se mostrou 17,1% maior que o observado no mês anterior, com ajuste sazonal. As exportações recuaram -0,8% (totalizando US$ 194,88 bilhões), enquanto as importações cresceram 2,2% (somando US$ 241,44 bilhões). No ano de 2014, o déficit comercial acumulou US$ -505,05 bilhões, com incremento de exportações em 2,9% e de importações em 3,4%. Paralelamente, o Departamento do Trabalho informou que os novos pedidos de seguro-desemprego se elevaram em 11 mil requerimentos, na última semana de janeiro, para o total ajustado sazonalmente em 278 mil, abaixo da expectativa de 290 mil. O número de beneficiários se elevou em 6 mil pessoas, para 2,4 milhões. Também ao longo da semana, o Instituto Markit divulgou o seu índice PMI industrial, estável em 53,9 pontos em janeiro, no mesmo nível de dezembro, sinalizando expansão. Europa. Foram divulgados os índices de preços pela agência oficial de estatísticas Eurostat, em recuo, revelando que o risco de deflação na zona do euro ainda persiste. O CPI (preços ao consumidor) apresentou -0,6% na leitura preliminar de janeiro, frente a dezembro, ao passo que o PPI (preços ao produtor) apresentou redução de -1,0% em dezembro, na comparação com o mês anterior, e -2,7% YoY. Ambos os indicadores vieram piores que a expectativa de mercado. Por outro lado, o PMI da indústria da zona do euro subiu entre dezembro e janeiro, passando de 50,6 para 51 pontos, segundo o Instituto Markit, em campo expansionista. Por parte da Alemanha, a redução do preço do petróleo levou o índice de preços a novo recuo, acumulando -0,5% em doze meses, na apuração de janeiro. O Reino Unido também reportou inflação abaixo da meta de 2%, apurando recuo do patamar de 1,0% medido em novembro para apenas 0,5% em dezembro enquanto o Bank of England estima atingir a meta de inflação até o final de Neste contexto, também agravado pela queda do preço do petróleo, o BoE deliberou por manter sua política monetária, com taxa de juros de referência em 0,5% e o portfolio de bônus mantido em até 375 bilhões de libras (US$ 567 bilhões). A Itália também registrou recuo do índice de preços ao consumidor, em -0,4% na divulgação preliminar de janeiro (-0,6% YoY). O país elegeu seu novo presidente da república, Sergio Mattarella (Partido Democrático), em sucessão a Giorgio Napolitano, que renunciou em face da idade avançada (89), antes do fim do mandato (2020). Preocupações maiores, porém, advêm da Grécia. Autoridades gregas iniciaram renegociações de dívidas com credores europeus, em giro por diversas capitais, com o objetivo de apresentar um novo plano de quitação das 5 de fevereiro de / 16

4 obrigações, que inclui alongamento de prazos. Ao Banco Central Europeu, o ministro grego Yanis Varoufakis pediu flexibilização das austeridades e a continuidade do fluxo de financiamento para os bancos gregos. Como resposta, no entanto, o BCE restringiu a aceitação de títulos gregos em garantia às operações de liquidez, de baixo custo, com os bancos gregos. Apesar do grau especulativo desses títulos, o BCE havia permitido a exceção de aceita-los até o final deste mês. Com esta medida, o programa foi encerrado antes do esperado e o risco sobre o sistema bancário do país se agrava. Na nova sistemática, os bancos não poderão obter liquidez diretamente com o BCE, mas apenas por meio do banco central grego. Ao FMI, o governo grego propôs a emissão de novos bônus a taxas de mercado, mas em novas condições. Oriente. Na China foram divulgados os Índices de Gerentes de Compras (PMI, em inglês) da indústria e de serviços, medidos pelo HSBC, sinalizando recuo. O PMI de serviços reduziu-se de 53,4 para 51,8 pontos entre dezembro e janeiro, ao passo que o PMI da indústria continuou abaixo de 50, sinalizando retração da atividade, apesar de ter se elevado de 49,6 para 49,7 pontos no mesmo período. Por outro lado, o Banco Central chinês reduziu o recolhimento compulsório exigido dos bancos, em -0,5 ponto percentual, de modo a incrementar a liquidez e estimulara a economia. A Rússia, por sua vez, divulgou o PIB de 2014, com crescimento de 0,6%, em linha com estimativas de mercado e do próprio governo, enquanto o Banco Central reduziu a taxa de juros, de 17% para 15%. Após seis elevações ocorridas ao longo de 2014, a autoridade monetária avaliou que as altas anteriores contribuíram para estabilizar a inflação e que a própria contração econômica ajudará a conter a inflação para níveis inferiores a 10% em Quanto à crise na Ucrânia, o presidente francês e a chanceler alemã iniciaram tratativas diplomáticas propondo solucionar o conflito de separatistas pró-rússia, especialmente em um momento em que o governo dos EUA avalia a hipótese de enviar armas ao governo da Ucrânia. Brasil. Foram divulgados dados do setor público e da indústria. O setor público consolidado encerrou 2014 com déficit primário de R$ -32,536 bilhões relativos ao desempenho fiscal da União, Estados, municípios e empresas estatais (exceto bancos públicos, Petrobras e Eletrobras), representando o primeiro déficit da série histórica do Banco Central, iniciada em O setor industrial apresentou recuo de -3,2% em 2014, com destaque para o crescimento de 5,7% na indústria extrativista e recuo de -4,3% na indústria de transformação. O lado positivo reflete impulso nos segmentos de minério de ferro, coque, derivados de petróleo e biocombustível. Painel - 04/02/ D 60D 90D 180D 360D DI X Pre 112,174-12,404 12,670 12,870 DI X US$ 1,18 1,19 1,37 1,41 2,13 Taxas referenciais - dias corridos (% a.a.) Fonte: Bloomberg Relatório Focus - Banco Central FY12 FY13 FY E 2016E IPCA 5,84 5,91 6,41 7,01 5,60 IGP-M 7,82 5,51 3,69 5,85 5,50 US$ Final do Período 2,04 2,36 2,66 2,80 2,90 US$ Média Anual 1,95 2,16 2,35 2,73 2,82 Selic - Fim do Período 7,25 10,00 11,75 12,50 11,50 Selic - Média Anual 8,48 8,21 10,90 12,47 11,69 Dívida Líq.Setor Público (% PIB) 35,30 33,80 35,9* 37,00 37,00 PIB (% Real) 1,03 2,28 0,15* 0,03 1,50 Semana de Referência - 30/01/2015 * Projeções preliminares de mercado 5 de fevereiro de / 16

5 Agenda Agenda Doméstica - 02/02 a 06/02/2015 Data Consenso Anterior IPC-S IPC FGV 2/2 1,65% 1,51% PMI Manufatura Brasil HSBC 2/ ,20 Balança comercial mensal 2/2 -$3000M $293M Total de exportações 2/2 $13850M $17491M Total de importação 2/2 $16900M $17198M Vendas de veículos Fenabrave 2/ IPC FIPE - mensal 3/2 1,60% 0,30% Produção industrial M/M 3/2-2,20% -1,10% Produção industrial A/A 3/2-2,40% -5,80% Utilização da capacidade CNI (SA) 3/2 81,00% 80,90% Produção de veículos Anfavea 5/ Vendas de veículos Anfavea 5/ Exportações de veículos Anfavea 5/ IGP-DI Inflação FGV M/M 6/2 0,77% 0,38% Inflação FGV IGP-DI A/A 6/2 4,14% 3,78% IPCA Inflação IBGE A/A 6/2 7,14% 6,41% IPCA inflação IBGE M/M 6/2 1,25% 0,78% Mercados Juros futuros. A curva como um todo se elevou na última semana, com destaque para a ponta longa, especialmente em relação ao derivativo de jan/2021, elevado de 11,760% para 12,300%. A ponta longa acompanhou a elevação do risco Brasil, refletido pela alta do CDS brasileiro de 5 anos, e a recente alta de curto prazo dos treasuries (vide análise). DI Futuro - Estrutura a Termo /2/2015 4/1/2015 5/4/2015 6/1/2015 7/1/2015 8/3/2015 9/1/ /1/ /3/ /1/2015 1/4/2016 2/1/2016 3/1/2016 4/1/2016 6/1/2016 7/1/ /3/2016 1/2/2017 4/3/2017 7/3/ /2/2017 1/2/2018 4/2/2018 7/2/ /1/2018 1/2/2019 4/1/2019 7/1/ /1/2019 1/2/2020 4/1/2020 7/1/ /1/2020 1/4/2021 4/1/2021 7/1/ /1/2021 1/3/2022 7/1/2022 1/2/2023 7/3/2023 1/2/2024 7/1/2024 1/2/2025 1/2/2026 1/2/2029 1,400,000 1,200,000 1,000, , , , ,000 - Volume Acumulado (5 pregões) Com isso, ainda que negativa, a inclinação da curva diminuiu. O diferencial de juros entre os contratos mais líquidos, de jan/2017 e jan/2021, atenuou-se, de -0,60 p.b. para -0,41 pontos. Prêmio de Risco - Diferencial de Taxas (jan/17 x jan/21) Selic. O Banco Central elevou a taxa básica de juros (Selic) em 50 pontos-base, para 12,25% a.a., sem viés, por unanimidade, em sua decisão na noite do dia 21/01/2015, em conformidade com expectativas de mercado. A próxima decisão do Copom está agendada para 04/03/2015. Dólar. Em 05/01/2015, o dólar comercial (interbancário) fechou em baixa de -0,18%, cotado a R$ 2,7420, acumulando valorização de 5,14% na semana. No fechamento semanal, o fluxo apurado em 30/01/2015 mostrou-se positivo, em US$ milhões, em face da entrada de US$ milhões na conta financeira e de superávit de US$ 817 milhões na conta comercial. No acumulado do mês de janeiro, o fluxo está positivo em US$ milhões. 5 de fevereiro de / 16

6 Fluxo Cambial (US$ milhões) jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 nov/14 jan/15 Fonte: Banco Central Dados acumulados até 30/01/2015 Conta Financeira Conta Comercial Fluxo Cambial Líquido Posição de Câmbio dos Bancos (US$ milhões) jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 Fonte: Banco Central Posição comprada (valor positivo), posição vendida (valor negativo) 5 de fevereiro de / 16

7 Debêntures a Emitir (CVM) Debêntures Emitidas Emissões a partir de 22/01/2015 Emissor Coordenador-Líder Ativo Data de Registro Série Volume (R$) ODEBRECHT AMBIENTAL PARTICIPACOES S.A. BANCO SANTANDER (BRASIL) SA ODAP11 30/01/2015 ÚNI ,00 EMPRESA DE ENERGIA CACHOEIRA CALDEIRAO S.A. BANCO BTG PACTUAL S/A CADR13 30/01/2015 ÚNI ,00 VILA REAL ENERGIA S.A. BANCO ITAU-BBA S/A VLRL11 29/01/2015 ÚNI ,00 COMPANHIA DE PARTICIPACOES EM CONCESSOES BANCO BRADESCO BBI S/A CPCC13 29/01/2015 ÚNI ,00 BELO MONTE TRANSMISSORA DE ENERGIA SPE S.A. BANCO ITAU-BBA S/A BMTE21 29/01/ ,00 BELO MONTE TRANSMISSORA DE ENERGIA SPE S.A. BANCO ITAU-BBA S/A BMTE11 29/01/ ,00 MB EXPANSAO S.A. COINVALORES CCVM LTDA MBXP11 28/01/2015 ÚNI ,00 CARUANA S/A PARTICIPACOES E EMPREENDIMENTOS XP INVESTIMENTOS CCTVM S/A CARU11 28/01/2015 ÚNI ,00 ODEBRECHT ENERGIA S.A. BANCO ITAU-BBA S/A ODBE13 27/01/2015 ÚNI ,00 SANTANDER LEASING S/A ARRENDAMENTO MERCANTIL BANCO SANTANDER (BRASIL) SA STLM12 22/01/2015 ÚNI ,00 Volume de Captações Totais, em debêntures, notas promissórias, CRI e FIDC, por ano (R$ milhões) Debêntures Notas Promissórias CRI FIDC Fonte: Anbima Dados atualizados em 12/01/ Debêntures Mercado Secundário 30/01/2015 Percentual do DI Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration ANHB14 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A (*) (**) 109% do DI 1.018, , BESA11 BAESA - ENERGÉTICA BARRA GRANDE S/A (*) (**) 108% do DI 2.532, , BESA21 BAESA - ENERGÉTICA BARRA GRANDE S/A (*) 108% do DI N/D N/D N/D CCRD27 CCR S/A (*) 107,05% do DI , , CEPE14 COMPANHIA ENERGÉTICA DE PERNAMBUCO - CELPE (*) (**) 111,3% do DI , , CPEL15 COMPANHIA PARANAENSE DE ENERGIA - COPEL 111,50% do DI , , CROD22 CONCESSIONÁRIA DO RODOANEL OESTE S/A (*) (**) 111% do DI , ,01 62 ITAP13 ITAPEBI GERAÇÃO DE ENERGIA S/A (*) (**) 111% do DI , , JSML18 JSL S/A 116% do DI 1.016, , LAME26 LOJAS AMERICANAS S/A (*)(**) 112% do DI , , LAME29 LOJAS AMERICANAS S/A (*) 113% do DI , , LORT15 LOCALIZA RENT A CAR (*) (**) 112,80% do DI , , LORTA4 LOCALIZA RENT A CAR (*) (**) 114% do DI , , MILS11 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A (*) (**) 112,50% do DI 6.906, , MILS13 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A 108,75% do DI , , NDUT22 CONCESSIONÁRIA DA RODOVIA PRESIDENTE DUTRA S/A (*) (**) 112,5% do DI , , SAPR13 COMPANHIA DE SANEAMENTO DO PARANA - SANEPAR (*) 110,80% do DI , , SULM13 SUL AMÉRICA S/A 108,25% do DI , , TIET13 AES TIETE S/A (*) 108,20% do DI , , VIVO24 TELEFÔNICA BRASIL S/A 106,8% do DI 1.035, , VOES14 CONC. DE ROD. DO OESTE DE SP - VIAOESTE S/A (*) (**) 108,30% do DI 6.012, , de fevereiro de / 16

8 DI + spread Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration ALLG18 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A DI + 1,65% , , ALLG19 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A DI + 1,65% , , ALLG29 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A DI + 1,65% 7.736, , AMPL17 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) (**) DI + 1,02% , , AVIA13 AUTOVIAS S/A DI + 0,83% , , BISA13 BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S/A DI + 3,74% 531, ,00 19 BISA23 BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S/A DI + 3,90% 1.063, , BISA24 BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S/A DI + 4,04% , , BRML12 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A DI + 0,94% , , BRML14 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A DI + 0,62% , , BRPR11 BR PROPERTIES S/A DI + 1,08% 1.006, , BRPR14 BR PROPERTIES S/A (*) DI + 1,15% , , BRTO19 OI S/A (*) (**) DI + 0,94% , , CCPE12 CYRELA COM. PROP. S/A EMP. PARTICIPAÇÕES DI + 1,22% , , CEAR13 COMPANHIA ENERGÉTICA DO CEARÁ - COELCE (*) (**) DI + 0,97% , , CMDT13 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A DI + 0,69% 1.105, , CMTR13 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A DI + 0,90% 1.113, , CMTR14 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A DI + 0,85% , , CNCP15 CONC. DA RODOV. OSÓRIO PORTO ALEGRE S/A - CONCEPA DI + 1,95% 6.587, , CRIP13 CONC. RODOV. INTERI. PAULISTA S/A (*) DI + 1,09% , , CSMG16 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG DI + 0,94% , , CSSA12 CENTROVIAS - SISTEMAS RODOVIÁRIOS S/A (*) DI + 0,99% , , CTAP11 CONTAX PARTICIPAÇÕES S/A DI + 1,25% , , CYRE22 CYRELA BRAZIL REALTY S/A EMP. E PART. DI + 0,65% 9.783, , DASA12 DIAGNÓSTICOS DA AMÉRICA S/A DI + 1,40% 6.906, , DASA14 DIAGNÓSTICOS DA AMÉRICA S/A DI + 1,15% , , EBEN14 BANDEIRANTE ENERGIA S/A DI + 1,50% 6.089, , ECCR12 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A DI + 0,79% , , ELSPA5 ELETROPAULO METROP. ELETRIC. DE S.P. S/A DI + 1,24% , , ENGI15 ENERGISA S/A DI + 2,30% , , ENMA14 COMPANHIA ENERGÉTICA DO MARANHÃO - CEMAR DI + 1,08% , , EVEC15 EVEN CONSTRUTORA E INCORPORADORA S/A DI + 1,95% 5.256, ,02 25 EVEC25 EVEN CONSTRUTORA E INCORPORADORA S/A DI + 2,20% 7.032, , FLRY11 FLEURY S/A DI + 0,94% 6.783, , FLRY12 FLEURY S/A DI + 0,85% , , FLRY21 FLEURY S/A DI + 1,20% , , GASP13 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS DI + 0,90% 1.046, , GEPA13 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A DI + 1,15% , , GEPA14 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A (*) DI + 0,65% 1.000, , GEPA15 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A (*) DI + 0,89% , , GFSA18 GAFISA S/A (*) (**) DI + 1,95% 518, , HYPE23 HYPERMARCAS S/A DI + 1,85% 1.008, , IGTA12 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 1,35% , , IGTA13 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 1,00% , , IGTA14 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 0,82% , , INPS12 VIVER INC. E CONSTRUTORA S/A (*) (**) DI + 5,75% 6.169, , JSML15 JSL S/A DI + 1,85% , , JSML16 JSL S/A DI + 1,8% 1.010, , JSML26 JSL S/A DI + 2,2% 1.014, , LBRA11 LIBRA TERMINAL RIO S/A DI + 1,30% , , LRNE14 LOJAS RENNER S/A DI + 1,10% , , LRNE15 LOJAS RENNER S/A DI + 0,97% , , LRNE16 LOJAS RENNER S/A (*) DI + 0,85% , , MILS12 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A DI + 0,88% , , MMGP13 MGI - MINAS GERAIS PARTICIPAÇÕES S/A DI + 3,25% 4.107, , MRSL16 MRS LOGÍSTICA S/A DI + 0,90% , , MRSS15 MRS LOGÍSTICA S/A DI + 0,9% 1.006, , MRVE16 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÃO S/A DI + 1,50% 1.029, , MRVP15 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÃO S/A DI + 1,50% 1.010, , OVTL12 OURO VERDE LOCAÇÃO E SERVIÇOS S/A DI + 3% 386, , de fevereiro de / 16

9 Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration OVTL13 OURO VERDE LOCAÇÃO E SERVIÇOS S/A DI + 2,40% , , OVTL23 OURO VERDE LOCAÇÃO E SERVIÇOS S/A DI + 2,5% , , PCARA1 COMPANHIA BRASILEIRA DE DISTRIBUIÇÃO (*) DI + 1,00% , , RDCO14 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) DI + 1,5% 9.852, , RESA11 RAIZEN ENERGIA S/A DI + 0,89% 1.036, , RESA21 RAIZEN ENERGIA S/A DI + 0,94% 1.037, , SBESA7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP DI + 0,75% 9.894, , SBSPA5 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP (*) (**) DI + 0,99% , , SULM11 SUL AMÉRICA S/A DI + 1,15% , , TAEE13 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 0,78% 1.034, , TAES11 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 1,30% 3.567, , TAES12 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 1,40% , , TAES22 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 1,6% , , TCNS13 TECNISA S/A DI + 2,25% 5.253, , TCNS23 TECNISA S/A DI + 2,40% 7.003, , TFBR14 TELEFÔNICA BRASIL S/A (*) DI + 0,68% , , TIET11 AES TIETE S/A (*) DI + 1,20% 3.472, ,06 41 TIET12 AES TIETE S/A (*) DI + 0,79% , , TPIS14 TPI - TRIUNFO PARTICIPAÇÕES E INVESTIMENTOS S/A DI + 2,2% , , TSAE12 TRIÂNGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) DI + 2,25% , , UNDA12 UNIDAS S/A DI + 2,90% 5.498, , UNDA13 UNIDAS S/A (*) DI + 1,8% , , VLID14 VALID SOLUÇÕES E SERVIÇOS DE SEGURANÇA EM MEIOS DE PAGAMENTO E DI + 0,71% , , VNRT12 VIANORTE S/A DI + 0,86% , , IGPM + spread Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration de fevereiro de / 16

10 IPCA + spread Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration AGRU11 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.225, , AGRU12 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A IPCA + 6,4% 1.035, , AGRU21 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.228, , AGRU31 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.230, , AGRU41 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.233, , ALGA22 ALGAR TELECOM S/A IPCA + 6% 1.132, , ALLG28 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A IPCA + 8,40% , , AMPL26 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) IPCA + 7,90% , , AMPL27 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) IPCA + 6% , , ANHB15 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 4,88% 1.092, , ANHB16 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 5,4280% 1.044, , ANHB24 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 2,71% 1.098, , AVIA21 AUTOVIAS S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.450, , BNDP36 BNDES PARTICIPAÇÕES S/A - BNDESPAR IPCA + 5,3999% 1.181, , BNDS35 BNDES PARTICIPAÇÕES S/A - BNDESPAR IPCA + 6,2991% 1.292, , BRML21 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A IPCA + 7,90% 8.150, , BRML22 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A IPCA + 6,40% , , BRPR21 BR PROPERTIES S/A IPCA + 5,85% 1.156, , BRTO29 OI S/A IPCA + 6,20% , , CANT32 ANDRADE GUTIERREZ PARTICIPAÇÕES S/A (*) IPCA + 6,2% , , CART12 CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES S/A (*) IPCA + 5,8% 1.116, , CART22 CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES S/A (*) IPCA + 6,05% 1.051, , CBAN11 CONCESSIONÁRIA ROTA DAS BANDEIRAS S/A (*) IPCA + 9,57% , , CBAN21 CONCESSIONÁRIA ROTA DAS BANDEIRAS S/A (*) IPCA + 9,57% , , CEAR23 COMPANHIA ENERGÉTICA DO CEARÁ - COELCE (*) (**) IPCA + 6,85% , , CMDT23 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A IPCA + 4,7% 1.056, , CMDT33 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A IPCA + 5,1% 1.022, , CMTR23 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A IPCA + 6% 1.226, , CMTR33 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A IPCA + 6,20% 1.205, , CSMG26 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG IPCA + 6,0246% , , CVIA21 CENTROVIAS - SISTEMAS RODOVIÁRIOS S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.444, , ECCR22 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A IPCA + 5,00% , , ECCR32 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A IPCA + 5,35% , , ECOV12 CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IPCA + 3,8% 1.072, , ECOV22 CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IPCA + 4,28% 1.063, , ENGI25 ENERGISA S/A IPCA + 9,23% , , FGEN13 FERREIRA GOMES ENERGIA S/A IPCA + 6,4686% N/D N/D N/D GASP23 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS IPCA + 5,1% 1.103, , GASP33 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS IPCA + 5,57% 1.120, , HYPE33 HYPERMARCAS S/A IPCA + 8,43% 1.395, , IGTA24 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A IPCA + 4,31% , , JSML36 JSL S/A IPCA + 7,5% 1.133, , LAME38 LOJAS AMERICANAS S/A (*) IPCA + 6,39% , , LRNE24 LOJAS RENNER S/A IPCA + 7,80% , , LRNE25 LOJAS RENNER S/A IPCA + 5,70% , , NRTB11 NORTE BRASIL TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A IPCA + 7,15% 1.166, , NRTB21 NORTE BRASIL TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A IPCA + 7,15% N/D N/D N/D ODTR11 ODEBRECHT TRANSPORT S/A IPCA + 6,7% , , RDCO24 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) IPCA + 5% 9.912, , RDCO34 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) IPCA + 5,7% , , RDVT11 CONCESSIONÁRIA RODOVIAS DO TIETE S/A (*) IPCA + 8% 1.191, , RESA31 RAIZEN ENERGIA S/A IPCA + 6,38% 1.087, , SBESB7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 4,5% 9.957, , SBESC7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 4,75% 9.583, , SBSPB5 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 6,20% , , SSBR21 SONAE SIERRA BRASIL S/A IPCA + 6,25% , , STEN13 SANTO ANTÔNIO ENERGIA S/A IPCA + 7,0537% , , STEN23 SANTO ANTÔNIO ENERGIA S/A IPCA + 7,4943% , , SULM23 SUL AMÉRICA S/A IPCA + 7,41% , , TAEE23 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 4,85% 1.072, , de fevereiro de / 16

11 Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration TAEE33 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 5,1% 1.023, , TAES21 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 7,91% 4.637, , TEPE11 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 885, , TEPE21 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 1.299, , TEPE31 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 1.303, , TEPE41 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 1.307, , TNLE25 OI S/A (*) IPCA + 7,98% , , TOWE12 BR TOWERS SPE1 S/A (*) IPCA + 7,4% , , TPIS24 TPI - TRIUNFO PARTICIPAÇÕES E INVESTIMENTOS S/A IPCA + 8,5% , , TSAE22 TRIÂNGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) IPCA + 5,4% , , UNDA22 UNIDAS S/A IPCA + 8,39% 7.210, , VALE18 VALE S/A IPCA + 6,46% 1.126, , VALE28 VALE S/A IPCA + 6,57% 1.147, , VALE38 VALE S/A IPCA + 6,71% 1.159, , VALE48 VALE S/A IPCA + 6,78% 1.167, , VIAN21 VIANORTE S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.457, , Fonte: Anbima (*) Título com cláusula de resgate antecipado (**) Título em período de resgate antecipado 5 de fevereiro de / 16

12 Debêntures Próximos Eventos Agenda Emissor Pagamento Ativo Evento Tipo Taxa/% 05/02/2015 ALUSA ENGENHARIA S.A. 05/02/2015 ALUS12 Juros DI 4, /02/2015 ALUSA ENGENHARIA S.A. 05/02/2015 ALUS12 Amortização VNA VAR/UNIF 16, /02/2015 COMPANHIA PIRATININGA DE FORCA E LUZ 05/02/2015 CPFP17 Juros DI 0, /02/2015 CR2 EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S/A 05/02/2015 CREI11 Juros DI 5, /02/2015 COMPANHIA PAULISTA DE FORCA E LUZ 05/02/2015 PALF17 Juros DI 0, /02/2015 RIO GRANDE ENERGIA S/A 05/02/2015 RIGE17 Juros DI 0, /02/2015 MAIS PROXIMA COMERCIAL E DISTRIBUIDORA S/A 06/02/2015 MPRX11 Juros DI 5, /02/2015 MAIS PROXIMA COMERCIAL E DISTRIBUIDORA S/A 06/02/2015 MPRX11 Amortização VNE FIX/UNIF 3, /02/2015 MAIS PROXIMA COMERCIAL E DISTRIBUIDORA S/A 06/02/2015 MPRX31 Juros DI 5, /02/2015 MAIS PROXIMA COMERCIAL E DISTRIBUIDORA S/A 06/02/2015 MPRX31 Amortização VNE FIX/UNIF 3, /02/2015 SIMPRESS COMERCIO LOCACAO E SERVICOS S/A 06/02/2015 SCLS12 Juros DI 2, /02/2015 SUL AMERICA S/A 06/02/2015 SULM11 Juros DI 1, /02/2015 SUL AMERICA S/A 06/02/2015 SULM11 Amortização VNE FIX/UNIF 33, /02/2015 EMPRESA AMAZONENSE DE TRANSMISSAO DE ENERGIA S. 09/02/2015 EATE14 Juros DI 109, /02/2015 EMPRESA NORTE DE TRANSMISSAO DE ENERGIA S.A 09/02/2015 ENTE12 Juros DI 109, /02/2015 EMPRESA PARAENSE DE TRANSMISSAO DE ENERGIA S/A 09/02/2015 ETEP12 Juros DI 109, /02/2015 STN - SISTEMA DE TRANSMISSAO NORDESTE S.A. 09/02/2015 STSN11 Juros DI 109, /02/2015 COMPANHIA TRANSLESTE DE TRANSMISSAO 09/02/2015 TRLT11 Juros DI 109, /02/2015 BROOKFIELD INCORPORACOES S/A 09/02/2015 BISA14 Juros DI 3, /02/2015 BROOKFIELD INCORPORACOES S/A 09/02/2015 BISA24 Juros DI 4, /02/2015 MANAUS AMBIENTAL S.A. 09/02/2015 MANA11 Juros DI 2, /02/2015 SETAH OPERACOES S.A. 09/02/2015 STAH11 Juros IPCA 9, /02/2015 SETAH OPERACOES S.A. 09/02/2015 STAH11 Amortização VNA VAR/UNIF 1, /02/2015 HORTIGIL HORTIFRUTI S.A. 09/02/2015 HORT11 Juros DI 1, /02/2015 HORTIGIL HORTIFRUTI S.A. 09/02/2015 HORT11 Amortização VNE FIX/UNIF 11, /02/2015 NS2.COM INTERNET S/A 09/02/2015 NSIN11 Juros DI 2, /02/2015 NS2.COM INTERNET S/A 09/02/2015 NSIN11 Amortização VNE FIX/UNIF 2, /02/2015 ABIMEX IMPORTACAO E EXPORTACAO S/A 10/02/2015 ABMX11 Juros DI 1, /02/2015 CROMEX S/A 10/02/2015 CRMX12 Juros DI 4, /02/2015 CROMEX S/A 10/02/2015 CRMX12 Amortização VNE VAR/UNIF 2, /02/2015 GALVAO ENGENHARIA S/A 10/02/2015 GAGE12 Juros DI 124, /02/2015 GALVAO ENGENHARIA S/A 10/02/2015 GAGE12 Vencimento /02/2015 IRACEMA TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A 10/02/2015 IRAC11 Juros TR 9, /02/2015 IRACEMA TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A 10/02/2015 IRAC11 Amortização VNE VAR/UNIF - 10/02/2015 LDI DESENVOLVIMENTO IMOBILIARIO S/A 10/02/2015 LDDI12 Juros DI 4, /02/2015 LDI DESENVOLVIMENTO IMOBILIARIO S/A 10/02/2015 LDDI12 Amortização VNE VAR/UNIF 3, /02/2015 OCEANAIR LINHAS AEREAS S.A 10/02/2015 OCER12 Juros DI 3, /02/2015 OCEANAIR LINHAS AEREAS S.A 10/02/2015 OCER12 Amortização VNE VAR/UNIF 2, /02/2015 PDG REALTY S/A EMPREENDIMENTOS E PARTICIPACOES 10/02/2015 PDGE14 Juros DI 2, /02/2015 REDE DOR SAO LUIZ S/A 10/02/2015 RDOR14 Juros DI 2, /02/2015 SIDERURGICA NORTE BRASIL S.A. 10/02/2015 SIMR12 Juros DI 135, /02/2015 CACHOEIRA PAULISTA TRANSMISSORA DE ENERGIA S.A. 11/02/2015 CPTE11 Juros IPCA 7, /02/2015 CACHOEIRA PAULISTA TRANSMISSORA DE ENERGIA S.A. 11/02/2015 CPTE11 Amortização VNA VAR/UNIF - 11/02/2015 GALGRIN GROUP S/A 11/02/2015 GAGP11 Juros DI 4, /02/2015 OURO VERDE LOCACAO E SERVICOS S.A. 11/02/2015 OVTL12 Juros DI 3, /02/2015 OURO VERDE LOCACAO E SERVICOS S.A. 11/02/2015 OVTL12 Amortização VNE FIX/UNIF 2, /02/2015 OURO VERDE LOCACAO E SERVICOS S.A. 11/02/2015 OVTL22 Juros DI 3, /02/2015 CONSTRUTORA ATERPA M. MARTINS S/A 12/02/2015 ATMM14 Juros DI 4, /02/2015 CONSTRUTORA ATERPA M. MARTINS S/A 12/02/2015 ATMM14 Amortização VNA VAR/UNIF 3, de fevereiro de / 16

13 Agenda Emissor Pagamento Ativo Evento Tipo Taxa/% 12/02/2015 BSM ENGENHARIA S.A 12/02/2015 BSME11 Juros DI 2, /02/2015 CECRISA REVESTIMENTOS CERAMICOS S/A 12/02/2015 CCRC15 Juros DI 2, /02/2015 DELGA INDUSTRIA E COMERCIO S/A 12/02/2015 DELG12 Juros DI 4, /02/2015 DELGA INDUSTRIA E COMERCIO S/A 12/02/2015 DELG22 Juros DI 4, /02/2015 INVESTIMENTOS E PARTICIPACOES EM INFRA-ESTRUTURA 12/02/2015 IVPR12 Juros DI 123, /02/2015 MTEL TECNOLOGIA SA 13/02/2015 MTEC12 Juros DI 150, /02/2015 MTEL TECNOLOGIA SA 13/02/2015 MTEC12 Amortização VNE FIX/UNIF 2,7777 Fonte: Anbima Tesouro Nacional Resultado dos Leilões - 05/01/2015 Título Tipo de Liquidação Vencimento Prazo Quantidade Quantidade Financeiro Taxa de PU / Cotação Volta Leilão (meses) ofertada aceita (R$ MM) Corte (%) de corte LTN VENDA 06/02/ /10/2015 n.d ,30 12,79 925,5185 1ª volta LTN VENDA 06/02/ /07/2017 n.d ,01 12,56 754,5120 1ª volta LTN VENDA 06/02/ /01/2019 n.d ,55 12,42 635,6587 1ª volta NTN-F VENDA 06/02/ /01/2021 n.d ,51 12,34 920,2524 1ª volta NTN-F VENDA 06/02/ /01/2025 n.d ,70 12,25 890,7205 1ª volta Cronograma de Leilões Data Evento 10/02/2015 Leilão Tradicional de NTN-B 11/02/2015 Leilão de Troca de NTN-B 12/02/2015 Leilão Tradicional de LTN, LFT 19/02/2015 Leilão Tradicional de LTN, NTN-F 24/02/2015 Leilão Tradicional de NTN-B 26/02/2015 Leilão Tradicional de LTN Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional 5 de fevereiro de / 16

14 Bonds Mercado Secundário Principais Bonds Negociados no Exterior Ticker Cupom Vencimento Preço Yield Volume (mil USD) PETBRA 6,250 03/17/24 91,99 7, PETBRA 5,375 01/27/21 90,07 7, PETBRA 6,750 01/27/41 83,84 8, PETBRA 7,250 03/17/44 89,00 8, VALEBZ 6,875 11/21/36 100,65 6, VALEBZ 6,875 11/10/39 100,21 6, PETBRA 4,375 05/20/23 83,83 6, VALEBZ 4,375 01/11/22 96,51 4, VALEBZ 5,625 09/11/42 90,54 6, VALEBZ 4,625 09/15/20 100,77 4, PETBRA 3,250 03/17/17 93,23 6, PETBRA 6,125 10/06/16 100,19 6, PETBRA 3,000 01/15/19 85,25 7, ELEBRA 5,750 10/27/21 90,38 7, PETBRA 7,875 03/15/19 99,84 7, PETBRA 6,875 01/20/40 85,34 8, PETBRA 0,000 05/20/16 94,88 6, ODBR 7,125 06/26/ PETBRA 5,750 01/20/20 92,03 7, CIELBZ 3,750 11/16/ PETBRA 3,500 02/06/17 94,12 6, SANBBZ 4,250 01/14/16 101,50 2, PETBRA 3,875 01/27/16 98,11 5, PETBRA 0,000 03/17/17 92,13 6, PETBRA 2,000 05/20/16 95,14 6, VALEBZ 5,625 09/15/19 105,40 4, GGBRBZ 5,750 01/30/ BANBRA 9,000 06/29/49 85,75 11, BANBRA 3,875 10/10/22 92,50 5, PETBRA 5,625 05/20/43 77,32 7, CIELBZ 3,750 11/16/22 93,38 4, DAYCOV 5,750 03/19/ CAIXBR 4,500 10/03/18 99,88 4, QGOGCO 6,250 11/09/ BRFSBZ 4,750 05/22/ MRFGBZ 9,500 05/04/ VOTORA 4,750 06/17/24 96,50 5, VOTORA 7,250 04/05/41 103,00 6, ODEBRE 6,350 06/30/21 80,13 10, PETBRA 8,375 12/10/18 102,73 7, VOTORA 4,750 06/17/ TUPY 6,625 07/17/ ELEBRA 6,875 07/30/ BEEFBZ 7,750 01/31/ OASSBZ 8,250 10/19/19 16,00 72, ODBR 7,125 06/26/42 74,00 9, PETBRA 0,000 01/15/19 85,13 6, BRASKM 5,375 05/02/22 96,25 6, OOGCOR 7,000 12/29/ CSANBZ 8,250 11/29/ CSNABZ 6,875 09/21/19 92,44 8, BNDES 5,750 09/26/23 104,50 5, CSNABZ 6,500 07/21/20 92,38 8, BANBRA 9,000 06/29/ GGBRBZ 5,750 01/30/21 102,75 5, PETBRA 5,875 03/01/18 96,45 7, Preço: BBSX Posição: 02/04/2015 Datas em mm/dd/aa Yield: Mid to Convention 5 de fevereiro de / 16

15 Bonds Mercado Primário Últimas Emissões Emissor Ticker Moeda Cupom Vencimento Tipo Emissão Valor da Emissão Yld to Mty (Mid) Yield at Issue Banco Safra SA/Cayman Islands BANSAF USD 4,70 3/20/2020 Bullet 1/30/ , Fonte: Bloomberg Valores superiores a USD 250 milhões Datas em mm/dd/aaa 5 de fevereiro de / 16

16 Disclaimer Administração Diretor Sandro Kohler Marcondes Gerente-Executivo Eduardo César do Nascimento Equipe de Pesquisa BB Securities 4th Floor, Pinners Hall Old Broad St. Head of Research - Nataniel Cezimbra nataniel.cezimbra@bb.com.br London EC2N 1ER - UK (facsimile) Renda Variável Managing Director Vinicius Balbino Bouhid +44 (207) Demanda Oferta Deputy Managing Director Selma da Silva +44 (207) Bancos e Serviços Financeiros Agribusiness Director of Sales Trading Carlos Daltozo Luciana de Carvalho Boris Skulczuk +44 (207) daltozo@bb.com.br luciana_cvl@bb.com.br Head of Sales Mário Bernardes Junior Márcio de Carvalho Montes Nick Demopoulos +44 (207) mariobj@bb.com.br mcmontes@bb.com.br Institutional Sales Annabela Garcia +44 (207) Consumo Infraestrutura e Concessões Melton Plumber +44 (207) Maria Paula Cantusio Renato Hallgren Renata Kreuzig +44 (207) paulacantusio@bb.com.br renatoh@bb.com.br Trading Bruno Fantasia +44 (207) Imobiliário Materiais Básicos Gianpaolo Rivas +44 (207) Wesley Bernabé Victor Penna Head of Research wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Paul Hollingworth +44 (207) Daniel Cobucci Structured Products cobucci@bb.com.br Petróleo e Gás Hernan Lobert +44 (207) Mariana Peringer Indústrias e Transportes marianaperinger@bb.com.br Banco do Brasil Securities LLC Mário Bernardes Junior Wesley Bernabé 535 Madison Avenue 34th Floor mariobj@bb.com.br wesley.bernabe@bb.com.br New York City, NY USA (Member: FINRA/SIPC/NFA) Small Caps Managing Director Gabriela Cortez Daniel Alves Maria +1 (646) gabrielaecortez@bb.com.br Deputy Managing Director Carla Sarkis Teixeira +1 (646) Renda Fixa e Estratégia de Mercado Institutional Sales - Fixed Income Cassandra Voss +1 (646) Renda Fixa, Moedas e Commodities Estratégia de Mercado DCM Renato Odo Hamilton Moreira Alves Richard Dubbs +1 (646) renato.odo@bb.com.br hmoreira@bb.com.br Syndicate Fabio Cardoso Kristen Tredwell +1 (646) fcardoso@bb.com.br Sales Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir com instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. Michelle Malvezzi +1 (646) Myung Jin Baldini +1 (646) BB Securities Asia Pte Ltd 6 Battery Road #11-02 Singapore, Managing Director Rodrigo Afonso Director, Head of Sales José Carlos Reis Institutional Sales Equipe de Vendas Paco Zayco Amelia Khoo Atacado: bb.distribuicao@bb.com.br Varejo: acoes@bb.com.br BB-Banco de Investimento S.A. BB-BI Gerente Antonio Emilio Ruiz Gerente - Márcio Carvalho José Rua Senador Dantas, º andar Antonio Lima Mario D'Amico Rio de Janeiro RJ - Brasil Bruno Finotello Rodrigo Ataíde Roxo Tel. (21) Fax (21) João Carlos Floriano Marcela Andressa Pereira Thiago Cogo Pires Viviane Ferro Candelária 16 / 16