ODTR11 RDVT11 ECOV12. Duration (anos) AGRU12 AGRU21 AGRU31 AGRU41 ANHB14 ANHB15 ANHB16 ANHB24 CART12 CART22 CMDT12 CMDT13 CMDT23 CMDT33 CMTR13 CMTR14

Transcrição

1 ago/16 set/18 out/20 nov/22 dez/24 jan/27 fev/29 mar/31 abr/33 mai/35 jun/37 jul/39 ago/41 set/43 out/45 nov/47 dez/49 jan/52 fev/54 fev/16 jun/16 out/16 fev/17 jun/17 out/17 fev/18 jun/18 out/18 fev/19 jun/19 out/19 fev/20 jun/20 out/20 fev/21 jun/21 out/21 fev/22 jun/22 out/22 Retorno (% a.a., mid yield to convention) Mercado Secundário de Debêntures debêntures-no-secundário, análise-gráfica-de-debêntures, debêntures-de-infraestrutura, debêntures-incentivadas, mercado-secundário-de-debêntures, siautukowatari s de preço começam a ganhar consistência O cenário internacional tem provocado instabilidades nos mercados de juros, ora repercutindo tensões na Coreia do Norte, ora assimilando volatilidades no mercado financeiro chinês. Como consequência, os principais agentes passaram a recorrer de forma mais intensa aos títulos do Tesouro dos EUA, em busca de segurança, elevando seus preços e arrefecendo os yields. No Brasil, este quadro foi acompanhado por uma breve trégua no derivativo que precifica o risco-país (CDS de 5 anos), o que contribuiu para abrandar momentaneamente as principais taxas de referência da renda fixa brasileira. Neste contexto, a virada do ano assistiu a um movimento geral de recuo dos yields brasileiros (como DI, NTN-B e bond soberano) e à correspondente valorização de preços. Entre as debêntures monitoradas, 40 papéis se valorizaram em preço ao longo da semana, com uma média de 0,7% (vide gráfico abaixo), confirmando a tendência inicial identificada nas semanas anteriores. Contudo, enquanto certos ativos são amplamente influenciados pelo conjunto das variáveis de mercado, outros apresentam movimento mais autônomo, de maior consistência e previsibilidade. Neste estudo, a análise gráfica ressaltou um comportamento mais consistente de alta entre os papéis de ANHB16, CMDT23, ECOV22, MRSL17 e VALE18 os quais romperam o topo histórico de suas cotações e começam a apresentar os primeiros (e necessários) sinais de confirmação de tendência. Debêntures Selecionadas 1 Retornos e Duration (preço de fechamento) 12 8 de janeiro de 2016 Cobertura: 31/12 a 07/01 Renato Odo, CNPI-P renato.odo@bb.com.br José Roberto dos Anjos, CNPI-P robertodosanjos@bb.com.br Maiores Volumes (R$ milhões) CPSC13 SNTI23 RNEP11 ESTC13 CEPE14 LAME29 CMTR15 CTNS11 OHLB13 CEMT25 jan/ STEN23 CMDT23 CART22 ECCR32 RDVT11 TAEE23 AGRU12 ANHB16 ECOV22 MRSL17 VALE18 ODTR11 HMSL11 LORT18 RDOR14 TPIS13 BRAZ11 AGUT13 CRUM12 RDOR13 TFBR14 TPIS24 dez/ CMTR Duration (anos) Debêntures Selecionadas 1 Variação de preços na semana VLIM11 nov/15 BRTO29 CMTR15 BRML22 CTAP13 LORT18 CMTR16 ELSPB8 ELSPA8 ENGI TAEE23 TAEE13 STEN23 TAES12 TAEE33 TAES22 TAES42 VALE18 VALE29 VALE28 VALE38 VALE48 AGRU11 1,8% 1,6% 1,4% 1,2% 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% 0,0% AGRU12 AGRU21 AGRU31 AGRU41 ANHB14 ANHB15 ANHB16 ANHB24 CART12 CART22 CMDT12 CMDT13 Curvas de Referência (Yield % a.a.) 17,00 16,50 16,00 15,50 15,00 14,50 14,00 Estrutura a Termo DI 07/jan 30/dez 08/dez 09/out STEN13 SPVI12 SAES12 RDVT11 ODTR11 ODTP11 MRSL27 MRSL17 MRSL16 MRSL14 ECOV22 ECCR12 ECCR22 ECCR32 ECOV12 CMTR33 CMTR23 CMTR15 CMDT23 CMDT33 CMTR13 CMTR14 NTN-B 7,50 7,30 7,10 6,90 6,70 07/jan 6,50 30/dez 08/dez 6,30 09/out 6,10 5,90 1 Conforme o histórico das empresas nas emissões primárias e o comportamento dos títulos no secundário. Confira também o relatório Análise Semanal de Mercado clique aqui. Fontes:, e BB Investimentos 8 de janeiro de / 15

2 Comportamento dos ativos monitorados (1) Ticker Cupom Vencimento Regime de Tempo até o Yield Último Variação Valor Tendência CETIP Cálculo Vencimento (% a.a.) Preço de Semanal Nominal de Curto (anos) (2) Fechamento (5 últimos (de face) Prazo pregões) (3) AGRU11 7,86 15/03/2025 IPCA+SPREAD 9,18 8, ,63 0,82% n.d. AGRU12 6,40 15/10/2026 IPCA+SPREAD 10,77 8, ,44 0,35% AGRU21 7,86 15/06/2025 IPCA+SPREAD 9,43 8, ,72 0,85% n.d. AGRU31 7,86 15/09/2025 IPCA+SPREAD 9,69 8, ,79 0,87% n.d. AGRU41 7,86 15/12/2025 IPCA+SPREAD 9,94 8, ,05 0,90% n.d. ANHB14 14,53 15/09/2017 PERCENT DI 1,69 108,20 883,92 0,22% 875 n.d. ANHB15 4,88 15/10/2018 IPCA+SPREAD 2,77 6, ,84 1,00% n.d. ANHB16 5,43 15/10/2019 IPCA+SPREAD 3,77 6, ,12 1,10% ANHB24 2,71 15/10/2017 IPCA+SPREAD 1,77 6, ,10 0,78% 875 n.d. CART12 5,80 15/12/2024 IPCA+SPREAD 8,94 7, ,38 1,01% 990 n.d. CART22 6,05 15/12/2024 IPCA+SPREAD 8,94 9, ,03 1,17% 990 Baixa CMDT12 7,96 15/12/2017 IPCA+SPREAD 1,94 0,00-0,00% n.d. CMDT13 14,37 15/02/2018 DI+SPREAD 2,11 1, ,73 0,22% n.d. CMDT23 4,70 15/02/2021 IPCA+SPREAD 5,11 8, ,96 0,85% CMDT33 5,10 15/02/2025 IPCA+SPREAD 9,11 8, ,35 0,81% n.d. CMTR13 14,37 15/02/2017 DI+SPREAD 1,11 1, ,71 0,22% n.d. CMTR14 15,52 23/12/2016 DI+SPREAD 0,96 1, ,38 0,22% n.d. CMTR15 15,50 10/12/2018 DI+SPREAD 2,92 2, ,90 0,23% n.d. CMTR23 6,00 15/02/2019 IPCA+SPREAD 3,10 8, ,95 0,81% n.d. CMTR33 6,20 15/02/2022 IPCA+SPREAD 6,11 9, ,23 1,00% n.d. ECCR12 14,70 15/10/2018 DI+SPREAD 2,77 1, ,90 0,14% n.d. ECCR22 5,00 15/10/2019 IPCA+SPREAD 3,77 8, ,70 1,03% n.d. ECCR32 5,35 15/10/2022 IPCA+SPREAD 6,77 8, ,50 1,09% ECOV12 3,80 15/04/2020 IPCA+SPREAD 4,27 6, ,05 1,13% n.d. ECOV22 4,28 15/04/2024 IPCA+SPREAD 8,27 6, ,39 1,36% MRSL14 0,00 01/02/2020 -FLOATERS 4,07 0,00 (4) 0,00% n.d. MRSL16 14,95 10/12/2019 DI+SPREAD 3,92 0, ,38 0,22% n.d. MRSL17 5,98 15/02/2022 IPCA+SPREAD 6,11 6, ,97 0,99% MRSL27 6,43 15/02/2025 IPCA+SPREAD 9,11 6, ,77 0,99% n.d. ODTP11 15,02 27/12/2020 DI+SPREAD 4,97 0,00-0,00% n.d. ODTR11 6,70 15/10/2025 IPCA+SPREAD 9,77 10, ,88 0,75% Indefinida RDVT11 8,00 15/06/2028 IPCA+SPREAD 12,44 8, ,90 0,52% Baixa SAES12 6,20 27/12/2022 IPCA+SPREAD 6,97 0,00-0,00% n.d. SPVI12 7,50 15/11/2026 IPCA+SPREAD 10,85 0,00-0,00% n.d. STEN13 7,05 15/04/2022 IPCA+SPREAD 6,27 9, ,56 0,15% n.d. STEN23 7,49 15/04/2024 IPCA+SPREAD 8,27 9, ,34 0,09% TAEE13 15,39 15/10/2017 DI+SPREAD 1,77 0, ,17 0,22% n.d. TAEE23 4,85 15/10/2020 IPCA+SPREAD 4,77 8, ,89 1,15% TAEE33 5,10 15/10/2024 IPCA+SPREAD 8,77 8, ,72 1,11% n.d. TAES12 0,00 15/12/2015 DI+SPREAD TAES22 14,97 15/12/2017 DI+SPREAD 1,94 1, ,19 0,16% n.d. TAES42 14,97 15/12/2017 DI+SPREAD 1,94 0, VALE18 6,46 15/01/2021 IPCA+SPREAD 5,02 6, ,86 0,97% VALE28 6,57 15/01/2024 IPCA+SPREAD 8,02 6, ,02 0,64% n.d. VALE29 6,63 15/08/2022 IPCA+SPREAD 6,60 6, ,27 1,63% n.d. VALE38 6,71 15/01/2026 IPCA+SPREAD 10,02 6, ,94 1,01% n.d. VALE48 6,78 15/01/2029 IPCA+SPREAD 13,02 6, ,40 1,06% n.d. 1 Conforme o histórico das empresas nas emissões primárias e o comportamento dos títulos no secundário 2 Yield (mid to convention, ou seja, o menor rendimento entre todos os cenários possíveis de data de resgate antecipado, com base no preço médio) 3 Em negrito, as debêntures analisadas graficamente ( n.d., debêntures não analisadas) 4 Taxa flutuante (DI+1,5%) Posição: 07/01/ de janeiro de / 15

3 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 Volumes negociados Janeiro. Inicia-se 2016 com baixo volume de negociação, com registro de apenas 99 séries e R$ ,9 mil em volume financeiro. Com poucos dias de pregão, ainda há grande concentração em Energisa Mato Grosso Distribuidora de Energia S.A. (CEMT25), com 34% do volume financeiro total, e Arteris S.A. (OHLB13), com 11,30%. Dezembro. O mês apresentou o segundo maior volume de negociação do ano de 2015, com R$ ,6 mil, (perdendo apenas para o acumulado em junho, com volume de R$ mil), entre 245 séries, registrando os maiores volumes financeiros entre os títulos de TPI Triunfo Participações e Investimentos S.A. (TPIS24 e TPIS13), com 7,57% do volume total, Rede D Or São Luiz S.A. (RDOR13 e RDOR14), com 6,52%, Camargo Correa S.A. (CCHOA8), com 6,34%, Localiza Rent a Car S.A. (LORT18), com 4,42%, Telefônica Brasil S.A. (TFBR14), com 3,85%, e Corumbá Concessões S.A. (CRUM12), com 3,47%. Novembro. As negociações totalizaram R$ ,9 mil em volume financeiro no secundário, entre 226 séries e negócios, com os maiores volumes entre os títulos de Eletropaulo Metropolitana E.S.P. S.A. (ELSPA8 e ELSPB8), com 21,56% do volume total negociado; Energisa S.A. (ENGI16), com 16,36%; Cemig Geração e Transmissão S.A. (CMTR16), com 5,60%; e Localiza Rent a Car S.A. (LORT18), com 3,80%. Outubro. Em outubro foram negociadas 199 séries e negócios, com o volume de R$ mil. As debêntures mais representativas foram Cielo S.A. (CIEL14), com 13,2% do volume financeiro total, Intercement Brasil S.A. (CCCI22), com 11,24% e EDP Energias do Brasil S.A. (ENBR14) com 10,3%. Os três papéis mais negociados representaram 34,7% do total financeiro. A participação média por série foi de 0,5%. A negociação no mercado secundário sofreu declínio em volume financeiro, entre out/2014 e mar/2015, mas, nos meses seguintes, passou a apresentar volumes maiores e mais séries negociadas. Especialmente o mês de setembro representou incremento expressivo, já nos primeiros dez dias do mês (com R$ 3 bilhões) superando o total acumulado nos dois meses anteriores, considerados isoladamente (R$ 2,9 bilhões em julho e R$ 2,6 bilhões em agosto). Os dois picos registrados em out/2013 e set/2014 constituíram movimentos mensais atípicos e pontuais, não se tratando de sazonalidade, apesar da similaridade de datas. Em set/2014, houve forte negociação de títulos da Embratel (EBTE12, com 49,56% do volume do mês, e EBTE14, com 26,32%), ao passo que em out/2013, o mercado registrou aumento pontual no volume financeiro entre diversos títulos, como os de Rio Iaco Participações S.A., Votorantim Cimentos S.A. e Ultrapar Participações S.A., entre outros Mercado Secundário de Debêntures Volume Financeiro e Quantidade (R$ bilhões, N o. de séries) 20, ,0 16,0 250 Volume Financeiro 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 6,3 5,0 3,7 6,3 2,9 2,6 2,3 0, Quantidade de Séries Negociadas Volume Financeiro - Média Quantiade de Séries - Média Média mensal (volume em R$ mil): , , , ,9 Total no ano (volume em R$ mil): , , , ,9 Média mensal (séries negociadas): Obs.: Dados acumulados até 07/01/2016 Desconsideram-se debêntures de empresas de leasing 8 de janeiro de / 15

4 Análise Gráfica AGRU12 Concessionária do Aeroporto Internacional de Guarulhos S.A , , , , , , , ,00 990,00 AGRU12 Indefinida Resistência CP (-): 1.041,39 Suporte CP (-): 1.029,03 Último: 1.033,44 Topo (no período): 1.069,52 Fundo (no período): 992,62 Média (no período): 1.025,44 8,9 8,7 8,5 8,3 AGRU12 Maior Yield: 8,99 Menor Yield: 7,95 Último Yield: 8,10 Média (no periodo): 8,35 8,1 7,9 Média Móvel (dias): 30 ANHB16 Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A. (Autoban) 1.090, , , , , , ,00 ANHB16 Topo Histórico Resistência CP (-): 1.091,12 Suporte CP (-): 1.080,61 Último: 1.091,12 Topo (no período): 1.091,12 Fundo (no período): 1.037,20 Média (no período): 1.060,67 8,40 8,20 8,00 7,80 7,60 7,40 7,20 7,00 6,80 6,60 ANHB16 Maior Yield: 8,47 Menor Yield: 6,66 Último Yield: 6,66 Média (no periodo): 7,43 Média Móvel (dias): 21 8 de janeiro de / 15

5 CART22 Concessionária Auto Raposo Tavares S.A , , ,00 CART22 Baixa Baixa 1.060, , ,00 Resistência CP (-): 1.112,45 Suporte CP (-): 1.025,29 Último: 1.056,03 Topo (no período): 1.126,69 Fundo (no período): 1.025,29 Média (no período): 1.083,85 CART22 10,90 10,40 9,90 Maior Yield: 11,18 Menor Yield: 8,95 Último Yield: 9,07 Média (no periodo): 9,42 9,40 8,90 Média Móvel (dias): 28 CMDT23 Cemig Distribuição S.A , , , , , , , , , ,00 CMDT23 Topo Histórico Resistência CP (-): 1.118,96 Suporte CP (-): 1.111,15 Último: 1.118,96 Topo (no período): 1.118,96 Fundo (no período): 1.044,57 Média (no período): 1.084,51 10,10 9,90 9,70 9,50 9,30 9,10 8,90 8,70 CMDT23 Maior Yield: 10,06 Menor Yield: 8,76 Último Yield: 8,76 Média (no periodo): 9,29 Média Móvel (dias): 22 8 de janeiro de / 15

6 ECCR32 Ecorodovias Concessões e Serviços S.A , , , , , , , , , ,00 ECCR32 Indefinida Resistência CP (-): ,62 Suporte CP (-): ,85 Último: ,50 Topo (no período): ,49 Fundo (no período): ,64 Média (no período): ,79 9,70 ECCR32 9,50 9,30 9,10 8,90 Maior Yield: 9,65 Menor Yield: 8,51 Último Yield: 8,53 Média (no periodo): 9,01 8,70 8,50 Média Móvel (dias): 30 ECOV22 Concessionária Ecovias dos Imigrantes S.A , , , , , , , , , ,00 ECOV22 Topo Histórico Resistência CP (-): 1.084,33 Suporte CP (-): 1.071,90 Último: 1.083,39 Topo (no período): 1.084,33 Fundo (no período): 1.004,75 Média (no período): 1.041,48 7,80 7,60 7,40 7,20 ECOV22 Maior Yield: 7,82 Menor Yield: 6,84 Último Yield: 6,86 Média (no periodo): 7,37 7,00 6,80 Média Móvel (dias): 21 8 de janeiro de / 15

7 MRSL17 MRS Logística S.A , , , , , , , , , , ,00 MRSL17 Topo Histórico Resistência CP (-): 1.117,59 Suporte CP (-): 1.106,60 Último: 1.116,97 Topo (no período): 1.117,59 Fundo (no período): 1.022,06 Média (no período): 1.073,78 8,1 7,9 7,7 7,5 7,3 7,1 6,9 6,7 6,5 MRSL17 Maior Yield: 8,15 Menor Yield: 6,59 Último Yield: 6,61 Média (no periodo): 7,27 Média Móvel (dias): 21 ODTR11 Odebrecht Transport S.A ,00 ODTR , , , , , ,00 Baixa Indefinida Resistência CP (-): 9.626,24 Suporte CP (-): 9.408,52 Último: 9.608,88 Topo (no período): ,65 Fundo (no período): 9.408,52 Média (no período): 9.704,33 ODTR11 10,40 10,20 10,00 Maior Yield: 10,46 Menor Yield: 9,83 Último Yield: 10,27 Média (no periodo): 10,22 9,80 Média Móvel (dias): 21 8 de janeiro de / 15

8 RDVT11 Concessionária Rodovias do Tietê S.A , , , , , , , , , ,00 RDVT11 Indefinida Baixa Resistência CP (-): 1.210,64 Suporte CP (-): 1.159,79 Último: 1.179,90 Topo (no período): 1.232,73 Fundo (no período): 1.150,03 Média (no período): 1.189,70 10,10 9,60 9,10 8,60 RDVT11 Maior Yield: 10,23 Menor Yield: 8,27 Último Yield: 8,52 Média (no periodo): 8,74 8,10 Média Móvel (dias): 28 STEN23 Santo Antônio Energia S.A ,00 STEN , ,00 Indefinida , , , ,00 Resistência CP (-): ,09 Suporte CP (-): ,34 Último: ,34 Topo (no período): ,55 Fundo (no período): 9.971,45 Média (no período): ,36 10,60 10,50 10,40 10,30 10,20 10,10 10,00 9,90 9,80 9,70 9,60 STEN23 Maior Yield: 10,53 Menor Yield: 9,64 Último Yield: 9,73 Média (no periodo): 10,02 Média Móvel (dias): 21 8 de janeiro de / 15

9 TAEE23 Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A. (Taesa) 1.160, , , , , , , , ,00 TAEE23 Indefinida Resistência CP (-): 1.152,82 Suporte CP (-): 1.135,61 Último: 1.146,89 Topo (no período): 1.152,82 Fundo (no período): 1.089,55 Média (no período): 1.122,66 9,85 9,65 9,45 9,25 9,05 8,85 8,65 8,45 8,25 TAEE23 Maior Yield: 9,93 Menor Yield: 8,31 Último Yield: 8,31 Média (no periodo): 9,02 Média Móvel (dias): 28 VALE18 Vale S.A , , , , , , , , , ,00 VALE18 Topo Histórico Resistência CP (-): 1.239,86 Suporte CP (-): 1.229,15 Último: 1.239,86 Topo (no período): 1.239,86 Fundo (no período): 1.157,50 Média (no período): 1.203,57 7,90 7,70 7,50 7,30 7,10 6,90 6,70 6,50 VALE18 Maior Yield: 7,86 Menor Yield: 6,51 Último Yield: 6,53 Média (no periodo): 7,07 Média Móvel (dias): 21 8 de janeiro de / 15

10 Energia eólica Rodovias Transmissão Elétrica Usinas Hidrelétricas Ferrovias Aeroportos Pequenas Centrais Hidrelétricas (PCH) Gás Canalizado Portos Usinas Termelétricas Saneamento Comunicações Debêntures de Infraestrutura Os incentivos da Lei /2011 (art. 2º) proporcionaram a emissão de 71 séries de debêntures, até novembro de 2015, com volume total emitido de R$ 14,2 bilhões em prazo médio de 10 anos. Até o final de novembro, 39% das emissões foram colocadas sob o regime de oferta pública pela instrução CVM 400 e 61% em oferta restrita (CVM 476). Em seu conjunto, do total das emissões aprovadas pelos Ministérios e efetivamente colocadas no mercado 71% se concentra no setor elétrico, seguido pelo setor de transportes com 23% e aviação civil com 2%. Regime de Distribuição 61% ICVM 400 ICVM % Portarias Autorizativas Mercado secundário Maiores volumes (nov/2015) Quantidade. de negócios ANHB24 ECOV22 AGRU12 FEGN13 APAR16 VALE29 VLIM11 SAIP11 RDVT11 SNTI Volume financeiro (R$ milhões) STEN23 VALE29 VLIM11 SAIP11 SPVI12 RDNT14 RDVT11 SNTI23 ODTR11 SAES12 Ticker Data de Regime de Volume Emitido Remuneração spread sobre Rating emissão Distribuição (ICVM) (R$ milhões) % a.a. NTN-B (%) AGRU11 15/02/ ,00 IPCA + 7,86 1,40 Aa.bra AGRU12 15/10/ ,00 IPCA + 6,4 0,01 AA.bra AGRU21 15/02/ ,00 IPCA + 7,86 1,40 Aa.bra AGRU31 15/02/ ,00 IPCA + 7,86 1,40 Aa.bra AGRU41 15/02/ ,00 IPCA + 7,86 1,40 Aa.bra ANHB15 15/10/ ,00 IPCA + 4,88-0,03 Aaa.br ANHB16 15/10/ ,00 IPCA + 5,43-0,15 Baa1/Aaa.br ANHB24 15/10/ ,00 IPCA + 2,71 2,70 br.aaa APAR16 15/04/ ,00 IPCA + 7,3273 0,90 AA+.bra APPS12 15/12/ ,00 IPCA + 8,1721 1,70 br.aaa CADR13 15/12/ ,00 IPCA + 7,27 1,40 AA.bra CART12 15/12/ ,00 IPCA + 5,80 2,41 A1.br CPGE18 28/04/ ,00 IPCA + 5,86-0,09 AA+.bra CTEL11 30/10/ ,00 IPCA + 7,96 n.d. A1 CTEL11 30/10/ ,00 IPCA + 7,96 0,60 AA+ ECOV12 15/04/ ,00 IPCA + 3,8 0,00 br.aaa ECOV22 15/04/ ,00 IPCA + 4,28 0,20 br.aaa ENBR24 15/09/ ,89 IPCA + 8,32 1,00 Aa3 ENBR34 15/09/ ,07 IPCA + 8,26 1,00 Aa3 FERR18 25/09/ ,00 pre 10,1 0,84 A.bra FGEN13 15/06/ ,90 IPCA + 6,47 0,48 AA+.bra GASP23 15/09/ ,53 IPCA + 5,1 0,00 Aa1.br GASP33 15/09/ ,47 IPCA + 5,57 0,31 Aa1.br GLIC11 15/06/ ,30 IPCA + 9,4320 3,00 br.bbb IEMD12 18/03/ ,00 IPCA + 5,5 1,70 n.d. IVIA24 04/11/ ,00 IPCA + 5,96 0,25 Baa3/Aa1.br JAUR12 15/06/ ,00 IPCA + 8 2,29 br.aa- LTMC12 15/08/ ,00 IPCA + 8,75 4,52 AA+.bra LTTE14 15/12/ ,50 IPCA + 7,8774 1,50 AA+.bra MRSL17 15/02/ ,30 IPCA + 5,98 0,00 br.aa+ MRSL27 15/02/ ,40 IPCA + 6,42 0,35 br.aa+ NCEN11 01/10/ ,60 IPCA + 7,89 0,60 Aa3 NCEN11 01/10/ ,60 IPCA + 7,89 0,60 A1 NRTB11 15/09/ ,00 IPCA + 7,15 1,55 br.aa+ NRTB21 15/09/ ,00 IPCA + 7,15 1,55 br.aa+ ODTR11 15/10/ ,00 IPCA + 6,7 1,64 A+.bra RDLA12 15/07/ ,00 IPCA + 7,34 0,14 Aa2.br RDNT14 15/10/ ,00 IPCA + 5,69 0,10 AA+.bra RDVT11 15/06/ ,00 IPCA + 8 2,16 Aa2.br RNEP11 15/11/ ,00 IPCA + 7,6054 1,40 AA-.bra RNEP21 15/11/ ,00 IPCA + 7,87 1,65 AA-.bra RVIO14 15/04/ ,00 IPCA + 6,38 0,15 Aa1.bra SAES12 27/12/ ,00 IPCA + 6,20 3,11 n.d. SAIP11 15/03/ ,00 IPCA + 6,7879 0,50 aa+sf.bra SNTI13 26/06/ ,00 IPCA + 10,33 3,00 A(bra) SNTI23 26/06/ ,00 IPCA + 10,33 n.d. n.d. SPVI12 15/11/ ,00 IPCA + 7,5 1,85 AA-.bra STEN13 15/04/ ,00 IPCA + 7,05 0,69 AA+.bra STEN23 15/04/ ,00 IPCA + 7,49 1,00 AA+.bra SVT11 31/10/ ,00 IPCA + 7,9435 1,92 br.aa TBLE15 15/12/ ,00 IPCA + 6,3 0,00 AAA.bra TEPE11 15/11/ ,00 IPCA + 9,11 2,75 AA+.bra TEPE21 15/11/ ,00 IPCA + 9,11 2,75 AA+.bra TEPE31 15/11/ ,00 IPCA + 9,11 2,75 AA+.bra TEPE41 15/11/ ,00 IPCA + 9,11 2,75 AA+.bra TOME12 15/07/ ,00 IPCA + 8,8593 n.d. n.d. TSBE12 15/09/ ,58 IPCA + 6,8 1,00 AA+.bra VALE18 15/01/ ,00 IPCA + 6,46 0,15 br.aaa/aaaa.br VALE19 15/08/ ,00 IPCA + 6,62-0,5 AAA VALE28 15/01/ ,00 IPCA + 6,57 0,10 br.aaa/aaaa.br VALE29 15/08/ ,00 IPCA + 6,63-0,5 AAA VALE38 15/01/ ,00 IPCA + 6,71 0,00 br.aaa/aaaa.br VALE48 15/01/ ,00 IPCA + 6,78 0,00 br.aaa/aaaa.br VLIM11 15/06/ ,36 IPCA + 6,8839 0,30 AA.bra VNTT11 15/09/ ,00 IPCA + 9,24 n.d. AA VOES25 15/09/ ,00 IPCA + 5,67 0,00 Baa2/Aaa.br VRCP11 15/01/ ,00 IPCA + 8,79 2,27 AA-.bra VRCP21 15/01/ ,00 IPCA + 8,79 2,27 AA-.bra VRCP31 15/01/ ,00 IPCA + 8,79 2,27 AA-.bra VRCP41 15/01/ ,00 IPCA + 8,79 2,27 AA-.bra VRCP41 15/01/ ,00 IPCA + 8,79 2,27 AA-.bra Seae 8 de janeiro de / 15

11 Negociação total no mercado secundário 07/01/2016 DI + spread Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration AESS12 AES SUL DISTRIBUIDORA GAUCHA DE ENERGIA S/A (*) (**) DI + 1,25% AGGU12 ÁGUAS GUARIROBA S/A (*) (**) DI + 1,40% , , ALGA12 ALGAR TELECOM S/A DI + 1,4% 698, , ALPA14 ALUPAR INVESTIMENTO S/A DI + 1,45% , , AMPL17 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) (**) DI + 1,02% , , AVIA13 AUTOVIAS S/A DI + 0,83% 7.165, , BEMA11 BEMATECH S/A (*) DI + 2,25% , , BISA23 BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S/A DI + 3,90% 530, ,00 36 BISA24 BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S/A DI + 4,04% 5.363, , BRML12 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A DI + 0,94% , , BRML14 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A DI + 0,62% , ,95 74 BRPR11 BR PROPERTIES S/A DI + 1,08% 1.070, , BRPR14 BR PROPERTIES S/A (*) DI + 1,15% , , BRTO19 OI S/A (*) (**) DI + 0,94% , , CCPE12 CYRELA COM. PROP. S/A EMP. PARTICIPAÇÕES DI + 1,22% , , CEAR13 COMPANHIA ENERGÉTICA DO CEARÁ - COELCE (*) (**) DI + 0,97% 5.163, , CMDT13 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A DI + 0,69% 1.106, , CMTR13 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A DI + 0,90% 1.120, , CMTR14 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A DI + 0,85% 9.991, , CMTR15 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A DI + 1,70% , , CNCP15 CONC. DA RODOV. OSÓRIO PORTO ALEGRE S/A - CONCEPA DI + 1,95% 3.595, ,36 96 CRIP13 CONC. RODOV. INTERI. PAULISTA S/A (*) (**) DI + 1,09% , , CSMG16 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG DI + 0,94% , , CSSA12 CENTROVIAS - SISTEMAS RODOVIÁRIOS S/A (*) DI + 0,99% 7.184, , CTAP11 CONTAX PARTICIPAÇÕES S/A DI + 1,25% 8.960, ,60 86 CYRE22 CYRELA BRAZIL REALTY S/A EMP. E PART. DI + 0,65% 9.823, , DASA12 DIAGNÓSTICOS DA AMÉRICA S/A DI + 1,40% 3.429, ,12 77 DASA14 DIAGNÓSTICOS DA AMÉRICA S/A DI + 1,15% , , DASA15 DIAGNÓSTICOS DA AMÉRICA S/A (*) DI + 1,05% , , EBEN14 BANDEIRANTE ENERGIA S/A DI + 1,50% 2.009, , ECCR12 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A DI + 0,79% , , ECNT13 EMPRESA CONC.DE ROD.NORTE S/A-ECONORTE (*) (**) DI + 1,90% , , ECOR11 ECORODOVIAS INFRAESTRUTURA E LOGÍSTICA S/A (*) DI + 1,18% , , ECOR21 ECORODOVIAS INFRAESTRUTURA E LOGÍSTICA S/A (*) DI + 1,42% , , ELSPA5 ELETROPAULO METROP. ELETRIC. DE S.P. S/A DI + 1,24% , , ENBR14 EDP ENERGIAS DO BRASIL S/A (*) DI + 1,74% 1.040, , ENGI15 ENERGISA S/A DI + 2,30% , , ENMA14 COMPANHIA ENERGÉTICA DO MARANHÃO - CEMAR DI + 1,08% , , EVEC25 EVEN CONSTRUTORA E INCORPORADORA S/A DI + 2,20% 3.505, ,08 43 FLRY11 FLEURY S/A DI + 0,94% 3.365, , FLRY12 FLEURY S/A DI + 0,85% , , FLRY21 FLEURY S/A DI + 1,20% , , GASP13 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS DI + 0,90% 1.044, , GEPA13 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A DI + 1,15% , , GEPA14 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A (*) (**) DI + 0,65% 1.064, , GEPA15 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A (*) DI + 0,89% , , IGTA12 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 1,35% 5.262, ,08 36 IGTA13 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 1,00% , , IGTA14 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 0,82% , , INBD12 INBRANDS S/A DI + 2,30% , , INPS12 VIVER INC. E CONSTRUTORA S/A (*) (**) DI + 5,75% 7.256, , IVIA14 CONC. RODOV. INTERI. PAULISTA S/A DI + 1,10% , , JHSP14 JHSF PARTICIPAÇÕES S/A (*) (**) DI + 1,75% JSML15 JSL S/A DI + 1,85% 5.084, ,88 94 JSML16 JSL S/A DI + 1,8% 1.055, , JSML26 JSL S/A DI + 2,2% 1.058, , LBRA11 LIBRA TERMINAL RIO S/A DI + 3,00% , , LRNE14 LOJAS RENNER S/A DI + 1,10% 5.361, , LRNE15 LOJAS RENNER S/A DI + 0,97% , , LRNE16 LOJAS RENNER S/A (*) DI + 0,85% , , MILS12 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A DI + 0,88% , , MMGP13 MGI - MINAS GERAIS PARTICIPAÇÕES S/A DI + 3,25% 2.512, , de janeiro de / 15

12 Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration MRSL16 MRS LOGÍSTICA S/A DI + 0,90% , , MRSS15 MRS LOGÍSTICA S/A DI + 0,9% 1.068, , MRVE16 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÃO S/A DI + 1,50% 1.025, , MRVE17 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÃO S/A DI + 1,6% , , MRVP15 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÃO S/A DI + 1,50% 500, , MULP13 MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS S/A (*) (**) DI + 0,87% , , OHLB12 ARTERIS S/A DI + 2,00% , , OVTL13 OURO VERDE LOCAÇÃO E SERVIÇOS S/A DI + 2,40% 8.719, , OVTL23 OURO VERDE LOCAÇÃO E SERVIÇOS S/A DI + 2,5% 9.971, , PRLG12 PROLAGOS S/A - C.S.PUBL. DE ÁGUA E ESGOTO (*) (**) DI + 1,40% , , RDCO14 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) DI + 1,5% 8.909, , RESA11 RAIZEN ENERGIA S/A DI + 0,89% 1.029, , RESA21 RAIZEN ENERGIA S/A DI + 0,94% 1.027, , SBESA7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP DI + 0,75% , , SBSPA5 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP (*) (**) DI + 0,99% 7.036, , SBSPA9 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP (*) (**) DI + 1,04% 9.919, , SSBR11 SONAE SIERRA BRASIL S/A DI + 0,96% , , SULM11 SUL AMÉRICA S/A DI + 1,15% 7.086, , TAEE13 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 0,78% 1.030, , TAES22 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 1,6% , , TCNS23 TECNISA S/A DI + 2,40% 3.495, , TERP24 TERMOPERNAMBUCO S/A DI + 0,95% , , TFBR14 TELEFÔNICA BRASIL S/A (*) DI + 0,68% , , TIET12 AES TIETE S/A (*) DI + 0,79% , , TPIS14 TPI - TRIUNFO PARTICIPAÇÕES E INVESTIMENTOS S/A DI + 2,2% 6.857, , TSAE12 TRIÂNGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) DI + 2,25% 8.511, , UNDA12 UNIDAS S/A DI + 2,90% 3.206, ,48 94 UNDA13 UNIDAS S/A (*) (**) DI + 1,8% 7.495, , UNDA15 UNIDAS S/A (*) DI + 1,81% , , UNDA16 UNIDAS S/A (*) DI + 1,70% , , VLID14 VALID SOLUÇÕES E SERVIÇOS DE SEGURANÇA EM MEIOS DE PAGAMENTO E DI + 0,71% 7.676, , VNRT12 VIANORTE S/A DI + 0,86% 6.253, , (*) O papel tem cláusula de Resgate ou Amortização Antecipado. (**) A cláusula já está no período de exercício. Obs.: Algumas séries de debêntures não têm seus preços divulgados, em função de características não padronizadas ou incertezas sobre os eventos financeiros. Percentual do DI Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration ANHB14 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A (*) (**) 109% do DI 883, , BESA11 BAESA - ENERGÉTICA BARRA GRANDE S/A (*) (**) 108% do DI 1.081, ,00 76 BESA21 BAESA - ENERGÉTICA BARRA GRANDE S/A (*) 108% do DI BPAR16 BRADESPAR S/A (*) (**) 105,50% do DI , , CCRD27 CCR S/A (*) (**) 107,05% do DI , , CEPE14 COMPANHIA ENERGÉTICA DE PERNAMBUCO - CELPE (*) (**) 111,3% do DI 6.196, , CIEL14 CIELO S/A 105,8% do DI , , CPEL15 COMPANHIA PARANAENSE DE ENERGIA - COPEL 111,50% do DI , , CPGT11 COPEL GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A (*) 113% do DI , , CROD13 CONCESSIONÁRIA DO RODOANEL OESTE S/A 108,67% do DI , , CSMG17 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG 108,50% do DI , , ITAP13 ITAPEBI GERAÇÃO DE ENERGIA S/A (*) (**) 111% do DI 6.195, , JSML18 JSL S/A 116% do DI 995, , JSML38 JSL S/A 118,50% do DI 998, , LAME16 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) 112% do DI , , LAME18 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) 112% do DI , , LAME26 LOJAS AMERICANAS S/A (*)(**) 112% do DI , , LAME28 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) 112,55% do DI , , LAME29 LOJAS AMERICANAS S/A (*) 113% do DI , , LORT18 LOCALIZA RENT A CAR (*) 109,50% do DI , , LORT19 LOCALIZA RENT A CAR (*) 109,20% do DI , , MILS11 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A (*) (**) 112,50% do DI 3.444, ,03 69 MILS13 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A 108,75% do DI 9.984, , SAPR13 COMPANHIA DE SANEAMENTO DO PARANA - SANEPAR (*) (**) 110,80% do DI , , SULM13 SUL AMÉRICA S/A 108,25% do DI , , TIET13 AES TIETE S/A (*) 108,20% do DI , , VOES14 CONC. DE ROD. DO OESTE DE SP - VIAOESTE S/A (*) (**) 108,30% do DI 3.584, , VOES15 CONC. DE ROD. DO OESTE DE SP - VIAOESTE S/A 106,10% do DI 7.049, , (*) O papel tem cláusula de Resgate ou Amortização Antecipado. (**) A cláusula já está no período de exercício. Obs.: Algumas séries de debêntures não têm seus preços divulgados, em função de características não padronizadas ou incertezas sobre os eventos financeiros. 8 de janeiro de / 15

13 IPCA + spread Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration AGRU11 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.231, , AGRU12 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A IPCA + 6,4% 1.033, , AGRU21 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.208, , AGRU31 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.184, , AGRU41 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.162, , ALGA22 ALGAR TELECOM S/A IPCA + 6% 1.227, , AMPL26 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) IPCA + 7,90% , , AMPL27 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) (**) IPCA + 6% , , ANHB15 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 4,88% 1.167, , ANHB16 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 5,4280% 1.091, , ANHB24 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 2,71% 1.207, , APAR16 ALUPAR INVESTIMENTO S/A IPCA + 7,3273% 1.087, , AVIA21 AUTOVIAS S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.041, , BNDP36 BNDES PARTICIPAÇÕES S/A - BNDESPAR IPCA + 5,3999% 1.256, , BNDS35 BNDES PARTICIPAÇÕES S/A - BNDESPAR IPCA + 6,2991% 1.487, , BRML21 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A IPCA + 7,90% 4.372, , BRML22 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A IPCA + 6,40% , , BRPR21 BR PROPERTIES S/A IPCA + 5,85% 1.237, , BRTO29 OI S/A IPCA + 6,20% , , CANT32 ANDRADE GUTIERREZ PARTICIPAÇÕES S/A (*) IPCA + 6,2% , , CART12 CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES S/A (*) IPCA + 5,8% 1.117, , CART22 CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES S/A (*) IPCA + 6,05% 1.056, , CBAN11 CONCESSIONÁRIA ROTA DAS BANDEIRAS S/A (*) IPCA + 9,57% , , CBAN21 CONCESSIONÁRIA ROTA DAS BANDEIRAS S/A (*) IPCA + 9,57% , , CEAR23 COMPANHIA ENERGÉTICA DO CEARÁ - COELCE (*) (**) IPCA + 6,85% , , CMDT23 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A IPCA + 4,7% 1.118, , CMDT33 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A IPCA + 5,1% 1.038, , CMTR23 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A IPCA + 6% 1.307, , CMTR33 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A IPCA + 6,20% 1.237, , CSMG26 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG IPCA + 6,0246% , , CVIA21 CENTROVIAS - SISTEMAS RODOVIÁRIOS S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.041, , ECCR22 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A IPCA + 5,00% , , ECCR32 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A IPCA + 5,35% , , ECOV12 CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IPCA + 3,8% 1.143, , ECOV22 CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IPCA + 4,28% 1.083, , ENBR24 EDP ENERGIAS DO BRASIL S/A (*) IPCA + 8,3201% 1.074, , ENBR34 EDP ENERGIAS DO BRASIL S/A IPCA + 8,2608% 1.062, , ENGI25 ENERGISA S/A IPCA + 9,23% , , FGEN13 FERREIRA GOMES ENERGIA S/A IPCA + 6,4686% GASP23 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS IPCA + 5,1% 1.179, , GASP33 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS IPCA + 5,57% 1.170, , HYPE33 HYPERMARCAS S/A IPCA + 8,43% 752, , IGTA24 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A IPCA + 4,31% , , IVIA24 CONC. RODOV. INTERI. PAULISTA S/A IPCA + 5,96% , , JSML28 JSL S/A IPCA + 8% 1.116, , JSML36 JSL S/A IPCA + 7,5% 1.162, , LAME38 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) IPCA + 6,39% , , LRNE24 LOJAS RENNER S/A IPCA + 7,80% 9.394, , LRNE25 LOJAS RENNER S/A IPCA + 5,70% , , MILS22 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A IPCA + 5,5% , , MRSL17 MRS LOGÍSTICA S/A IPCA + 5,9828% 1.116, , MRSL27 MRS LOGÍSTICA S/A IPCA + 6,4277% 1.124, , NRTB11 NORTE BRASIL TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A IPCA + 7,15% 1.179, , NRTB21 NORTE BRASIL TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A IPCA + 7,15% ODTR11 ODEBRECHT TRANSPORT S/A IPCA + 6,7% 9.608, , RDCO24 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) IPCA + 5% 9.757, , RDCO34 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) IPCA + 5,7% , , RDLA12 CONCESSIONÁRIA DA RODOVIA DOS LAGOS S/A IPCA + 7,3400% 1.070, , RDNT14 RODONORTE CONC. DE RODOVIAS INTEGRADAS S/A IPCA + 5,6910% , , RDVT11 CONCESSIONÁRIA RODOVIAS DO TIETE S/A (*) IPCA + 8% 1.179, , RESA31 RAIZEN ENERGIA S/A IPCA + 6,38% 1.139, , RNEP11 RENOVA EÓLICA PARTICIPAÇÕES S/A IPCA + 7,6054% de janeiro de / 15

14 Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration RVIO14 RODOVIAS INTEGRADAS DO OESTE S/A IPCA + 6,38% 1.051, , SBESB7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 4,5% , , SBESC7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 4,75% , , SBSPB5 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 6,20% , , SSBR21 SONAE SIERRA BRASIL S/A IPCA + 6,25% , , STEN13 SANTO ANTÔNIO ENERGIA S/A IPCA + 7,0537% , , STEN23 SANTO ANTÔNIO ENERGIA S/A IPCA + 7,4943% , , SULM23 SUL AMÉRICA S/A IPCA + 7,41% , , TAEE23 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 4,85% 1.146, , TAEE33 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 5,1% 1.048, , TBLE15 TRACTEBEL ENERGIA S/A IPCA + 6,3% 1.083, , TEPE11 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 825, , TEPE21 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 1.261, , TEPE31 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 1.234, , TEPE41 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 1.169, , TNLE25 OI S/A (*) (**) IPCA + 7,98% , , TOWE12 BR TOWERS SPE1 S/A (*) IPCA + 7,4% , , TPIS24 TPI - TRIUNFO PARTICIPAÇÕES E INVESTIMENTOS S/A IPCA + 8,5% , , TSAE22 TRIÂNGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) IPCA + 5,4% 9.482, , UNDA22 UNIDAS S/A IPCA + 8,39% 5.120, , VALE18 VALE S/A IPCA + 6,46% 1.239, , VALE19 VALE S/A IPCA + 6,6232% 1.063, , VALE28 VALE S/A IPCA + 6,57% 1.229, , VALE29 VALE S/A IPCA + 6,6252% 1.058, , VALE38 VALE S/A IPCA + 6,71% 1.234, , VALE48 VALE S/A IPCA + 6,78% 1.235, , VIAN21 VIANORTE S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.041, , VLIM11 VLI MULTIMODAL S/A IPCA + 6,8839% 1.073, , VOES25 CONC. DE ROD. DO OESTE DE SP - VIAOESTE S/A IPCA + 5,67% , , (*) O papel tem cláusula de Resgate ou Amortização Antecipado. (**) A cláusula já está no período de exercício. (#) Condição atual de negociação em combo dessas emissões. Obs.: Algumas séries de debêntures não têm seus preços divulgados, em função de características não padronizadas ou incertezas sobre os eventos financeiros. TJ3 + Spread prefixado Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration BNDP26 BNDES PARTICIPAÇÕES S/A - BNDESPAR TJ3 + 0,55% 1.457, , (*) O papel tem cláusula de Resgate ou Amortização Antecipado. (**) A cláusula já está no período de exercício. Obs.: Algumas séries de debêntures não têm seus preços divulgados, em função de características não padronizadas ou incertezas sobre os eventos financeiros. Prefixado + Taxa pré Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration BNDP16 BNDES PARTICIPAÇÕES S/A - BNDESPAR Prefixado 11,169% 1.452, , (*) O papel tem cláusula de Resgate ou Amortização Antecipado. (**) A cláusula já está no período de exercício. Obs.: Algumas séries de debêntures não têm seus preços divulgados, em função de características não padronizadas ou incertezas sobre os eventos financeiros. 8 de janeiro de / 15

15 Disclaimer Administração Diretor Sandro Kohler Marcondes Equipe de Pesquisa BB Securities Gerente - Wesley Bernabé wesley.bernabe@bb.com.br 4th Floor, Pinners Hall Old Broad St. London EC2N 1ER - UK Renda Variável (facsimile) Bancos, Consumo e Indústrias Commodities Managing Director Analista-Chefe Mário Bernardes Junior Analista-Chefe Victor Penna Admilson Monteiro Garcia +44 (207) Bancos e Serviços Financeiros Agronegócios Deputy Managing Director Mário Bernardes Junior Márcio de Carvalho Montes Selma da Silva +44 (207) mariobj@bb.com.br mcmontes@bb.com.br Director of Sales Trading Carlos Daltozo Boris Skulczuk +44 (207) daltozo@bb.com.br Alimentos & Bebidas Head of Sales Rafael Reis Luciana Carvalho Nick Demopoulos +44 (207) rafael.reis@bb.com.br luciana_cvl@bb.com.br Institutional Sales Annabela Garcia +44 (207) Consumo Materiais Básicos Melton Plumber +44 (207) Maria Paula Cantusio Victor Penna Renata Kreuzig +44 (207) paulacantusio@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Trading Gabriela Cortez Bruno Fantasia +44 (207) Imobiliário gabrielaecortez@bb.com.br Gianpaolo Rivas +44 (207) Daniel Cobucci Head of M&A cobucci@bb.com.br Energia e Infraestrutura Paul Hollingworth +44 (207) Analista-Chefe Wesley Bernabé Indústrias e Transportes Petróleo e Gás Mário Bernardes Junior Wesley Bernabé mariobj@bb.com.br wesley.bernabe@bb.com.br Kamila dos Santos de Oliveira Banco do Brasil Securities LLC kamila@bb.com.br Utilities 535 Madison Avenue 34th Floor Wesley Bernabé New York City, NY USA Saúde e Educação wesley.bernabe@bb.com.br (Member: FINRA/SIPC/NFA) Mário Bernardes Junior Viviane da Cruz Silva Managing Director mariobj@bb.com.br viviane.silva@bb.com.br Daniel Alves Maria +1 (646) Mariana Ruza Paulon Deputy Managing Director mariana.rp@bb.com.br Infraestrutura e Concessões Carla Sarkis Teixeira +1 (646) Renato Hallgren Institutional Sales - Equity renatoh@bb.com.br Charles Langalis +1 (646) e Estratégia de Mercado Institutional Sales - Fixed Income Estratégia de Mercado Cassandra Voss +1 (646) Renato Odo Hamilton Moreira Alves DCM renato.odo@bb.com.br hmoreira@bb.com.br Richard Dubbs +1 (646) José Roberto dos Anjos Fabio Cardoso Syndicate robertodosanjos@bb.com.br fcardoso@bb.com.br Kristen Tredwell +1 (646) Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir com instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. 3 - As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Equipe de Vendas Atacado: bb.distribuicao@bb.com.br Varejo: acoes@bb.com.br Gerente - Antonio Emilio Ruiz Gerente - Márcio Carvalho José Bianca Onuki Nakazato Bruno Finotello Denise Rédua de Oliveira Edger Euber Rodrigues Mario D'Amico Elisangela Pires Chaves Henrique Reis Rodrigo Ataíde Roxo Marcela Andressa Pereira Viviane Ferro Candelária BB-Banco de Investimento S.A. BB-BI Rua Senador Dantas, º andar, Rio de Janeiro - RJ - Brasil Tel. (+55 21) Fax (+55 21) Sales Michelle Malvezzi +1 (646) Myung Jin Baldini +1 (646) BB Securities Asia Pte Ltd 6 Battery Road #11-02 Singapore, Managing Director Marcelo Sobreira Director, Head of Sales José Carlos Reis Institutional Sales Paco Zayco / 15