Rating Interno de Clientes

Transcrição

1 inquest serviços de consultoria económica lda rua arquitecto cassiano barbosa, 6F sala porto portugal T E. Rating Interno de Clientes Estimativas da probabilidade de incumprimento Álvaro Nascimento, 2003 Comunicação apresentada no seminário de : Desafios e Oportunidades de Basileia II Hotel Carlton, Lisboa 21 de Novembro de

2 motivação incumprimento Pricing e taxas de incumprimento Elementos essenciais da probabilidade de incumprimento Implicações da modelização da probabilidade incumprimento Como determinar a taxa de incumprimento As opções... 2

3 3

4 motivação incumprimento Taxa de juro ex-ante: Pricing das operações k R s = ( + ) + f 1 + R + s 1 - d - f ( ) k c C = å i ki i C i = 1, 2,..., N S C S = å C i i 4

5 motivação incumprimento Taxa de juro ex-ante exemplo 8 ALL IN COST: Efeito das Comissões % 7 R 2,5 s 2,0 f 0,3 d 10,0 k 4,85 A ll in c o s t ,0 0,4 0,8 1,2 1,6 2,0 fees 5

6 motivação incumprimento Taxa de juro ex-ante exemplo (continuação) 6 ALL IN COST: Factor Desconto % R 2,5 s 2,0 f 0,3 d 10,0 A ll in cost k 4, Factor Desconto 6

7 motivação incumprimento Taxa de juro ex-post R = 1 - q k + q LGD - 1 ( ) ( ) c c c j i C r C j q = LGDc = 1 - C j = å å i 1, 2,..., N crédit os em incumpriment o 1 i = 1, 2,..., N,... N carteira de crédito total 1 å j å j C j j 7

8 motivação incumprimento Taxa de juro do funding R = ( 1 - w ) R + w R a e d e e w e = R R a d ( ) e - - R R d w = E D + E e ( ) 8

9 motivação incumprimento Equilíbrio ex-post R = R = 1 - q k + q LGD - 1 ( ) ( ) a c c c w e = R R c d ( ) e - - R R d 9

10 motivação incumprimento A ll in c o s t ,85 4,36 Rendibilidade ex-post 2 0,0 0,4 0,8 1,2 1,6 2,0 fees 10

11 motivação incumprimento Taxa de juro esperada E R = 1 - E q k + E q E LGD - 1 ( ) [ ( )] ( ) [ ( ) ] c c c w e = E( R c )- R d ( ) R e - R d Admitindo probabilidade de incumprimento e taxa de recuperação correlacionadas: E( Rc ) = kc - [ 1 + kc ] E( q) + E( q) E( LGDc ) + cov ( q, LGD c ) 11

12 motivação incumprimento Vantagem competitiva exemplo 2,9 % ws 8,0 Rd 5,0 Re 2,5 E(Rc) 2,7 Rendibilidade Esperada Carteira 2,8 2,7 2,6 E c d e e d ( R ) = R + w ( R - R ) 2, Capitais Próprios/ Activo 12

13 motivação incumprimento Factores de realização determinantes do risco R E( R ) [ E( q) q] k c - = - - c - [ ( )- ] - E LGD LGD q probabilidade incumprimento taxa de recuperação crédito - E q - q E LGD - 1 [ ( ) ] [ ( ) ] 13

14 motivação incumprimento Factores de realização magnitude do risco 2 V ar R = 1 + k V ar q + V ar q LGD ( ) ( ) ( ) ( ) c 14

15 motivação incumprimento Distribuição de Probabilidade do incumprimento Efeitos... indivíduos diversificação Estabilidade... conjuntura indústria 60% 50% 40% 30% 20% 10% 1% Distribuição de Poisson, com taxa de chegada de 1% q 99% 5% 0% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 15

16 motivação incumprimento Taxa de Recuperação do crédito Valor Mercado Colateral e Exposição Líquida colateralização [ABL] valor de mercado capital em dívida Valor de Mercado do BemLGD crédito comum Valor do Capital em Dívida

17 Risco de Crédito é incumprimento Modelos Estatísticos Teóricos quantificação estabilidade (média) (variância) taxa de recuperação estrutura temporal 17

18 Gestão Eficaz é vantagem competitiva Políticas de pricing e regulatórias input fundamental capital em risco requisitos de fundos próprios 18

19 Reorientação estratégica do negócio Opções de banca em confronto relationship banking scoring de clientes Cultura de risco de crédito organização e hierarquia recolha e sistematização de informação 19

20 20

21 Sumário Probabilidade de incumprimento: avaliação de risco credit scoring Z-score Zeta teoria de opções EDF (expected default frequency) KMV 21

22 I. Credit Scoring Credit Scoring Previsão Créditos......bons Bom Mau...maus Real Bom Mau boas empresas identificadas como boas más empresas identificadas como boas (Erro Tipo I) boas Empresas identificadas como más (Erro Tipo II) más empresas identificadas como más 22

23 I. Credit Scoring Credit scoring Default Non Default Z-score Z* Z** Z = 1.2X + 1.4X + 3.3X + 0.6X X X1: Fundo de Maneio/ Activos X2: Reservas/ Activos X3: Resultados Antes de Impostos e Juros/ Activos X4: Capitalização Bolsista/Passivo X5: Vendas/ Activos 23

24 I. Credit Scoring Credit scoring Z-score: sistema de rating Média Dv. Padrão Média Dv. Padrão AAA AA A BBB BB B

25 I. Credit Scoring Credit scoring Zeta X = 1 EBIT Total do Activo Entram em incumprimento Não entram em incumprimento X 2 = Estabilidade Rendimentos [desvio t endência 5-10a] X = 3 EBIT Juros Pagos X = 4 Reservas Total do Passivo X = 5 Activo Circulante P assivo Circulante X = 6 Capitalização Bolsista Capitais P róprios X 7 = ln ( Activo Total)

26 I. Credit Scoring Credit scoring Zeta: Cut-off rate Zmean-mau Zmean-bom Zeta C = ln q C q C Zeta C = ln = Erro Tipo II Erro Tipo I Zeta* 26

27 I. Credit Scoring Credit scoring crédito ao consumo Características Pontos=100 É casado Tem casa própria Tem carro próprio Tem mais de 35 anos Mesmo endereço 3 anos Tem referência bancária Tem telefone Tem menos 3 filhos S S S S S S S S Scores de Crédito Fonte: BOGGESS (1980) 27

28 I. Credit Scoring Credit scoring crédito ao consumo: cut-off rate Rejeição...bom= 100 Credit Score Bons Maus Ganho Rejeição...mau= Scores de Crédito Fonte: BOGGESS (1980) 28

29 II. Opções Teoria de opções mercado de capitais avaliação dos accionistas (consensus) volatilidade dos activos Modelo de avaliação de empresas valor da empresa distância ao ponto de incumprimento 29

30 II. Opções Valor Empresa Dívida Distânciaincumprimento Standardização Sistema de Rating Taxas de incumprimento efectivas 30

31 III. Outros Outros modelos de avaliação de risco árvores de decisão redes neuronais relationship banking (judgemental) 31

32 Política de crédito ZER sistema de rating interno pricing categorias/ classes de devedores titularização linguagem uniforme estrutura de capitais capital em risco taxa de remuneração dos accionistas 32

33 Modelos internos de rating Trade-off custo estrutura economia de fundos Compatibilidade exigências do BIS: minimum standards and sound practices 33

34 34