Reunião Matinal. Análise Análise XP. Índice. Abertura

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1 Análise Análise XP Reunião Matinal Abertura Produção industrial é destaque da agenda no dia em que Copom inicia reunião de 2 dias. Congresso pode votar meta fiscal. Vale tem evento em NY; pode anunciar IPO de metais básicos, diz Reuters. No câmbio, BC anuncia leilão de linha e mantém rolagem de contratos. PMIs industrial no Japão, de serviços na China saem à noite. Bolsas externas sobem com especulação sobre estímulos na China. Petróleo freia recuperação de ontem. Metais recuam. Juros dos treasuries caem e os dos títulos europeus avançam. Fechamento Ibovespa teve 3ª queda em 4 dias; Petrobras fechou em baixa pelo 6º dia seguido, com dados de atividade decepcionando na China e na Europa e mercado doméstico em estado de alerta com projeto que propõe tributar dividendos e extinguir juros sobre capital próprio. -4,5%, ,58 pontos. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo (+) Aviação: Azul pode estrear na BM&FBovespa e Nova York. (=) Vale (VALE5): Vale considera listagem de parte de seu negócio global de metais básicos, dizem fontes. (-) Petrobras (PETR4): A odisséia continua... (=) Oi (OIBR4): Será que receberá novas propostas? (=) BC veta plano de tarifas com bônus para celular. (=) Servmar vai operar centros da Petrobras. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. terça-feira, 2 de dezembro de :00 EUR IPP (a.m.) Out -0.3% 0.2% 09:00 BRA Produção industrial (a.m.) Out 0.2% -0.2% 13:00 EUA Gastos com construção (a.m.) Out 0.6% -0.4% 23:45 CHI PMI Composto China HSBC Nov BRA Utilização da capacidade CNI (SA) Out 81.5% 81.3% Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Ricardo Kim Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Bolsa Origem Pontos Mês P/L Mercado de Commodities Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,5-4,5 11,9x Soja ,1 0,1 0,1-11,3 Dow Jones EUA ,2-0,2 15,7x Milho 390 0,3 0,3 0,3-13,6 S&P 500 EUA ,7-0,7 17,1x Trigo 607 4,9 4,9 4,9-4,6 MEXBOL México ,5-1,5 21,9x Açucar 16 0,0 0,0 0,0-11,9 FTSE 100 Reino Unido ,0-1,0 14,0x Algodão 59-1,5-1,5-1,5-24,1 CAC 40 França ,3-0,3 15,2x Café 190 1,6 1,6 1,6 53,8 DAX Alemanha ,2-0,2 13,9x Petróleo (WTI) 69 4,5 4,5 4,5-25,7 IBEX Espanha ,9-0,9 17,5x RBOB Gasolina 188 3,1 3,1 3,1-28,2 NIKKEI 225 Japão ,7 0,7 19,3x Ouro ,0 3,0 3,0 0,3 SHASHR Shangai ,6-2,6 10,8x Prata 222 2,7 2,7 2,7-25,7 HANG SENG Hong Kong ,1-0,1 11,0x Cobre 188 3,1 3,1 3,1-28,2 Mercado de Ações - Índices Índice Pontos Dia Mês Ano Mercado de Câmbio Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,3-4,3-4,3 1,4 Dólar/Real 2,56-0,2-0,2-0,2 8,5 SMLL ,3-3,3-3,3-13,3 Euro/Real 3,20 0,1 0,1 0,1-1,8 IMOB 592-4,5-4,5-4,5-12,3 Euro/Dolar 1,25 0,2 0,2 0,2-9,6 ICON ,6-3,6-3,6 14,1 Yuan/Dólar 0,16-0,2-0,2-0,2-1,5 INDX ,9-3,9-3,9-4,2 Yen/Dólar 0,01 0,2 0,2 0,2-11,2 Mercado de Ações - Maiores Altas Empresa Ticker Setor Mercado de Ações - Maiores Baixas Empresa Ticker Setor IGB ELETRONICA MILLS ESTRUTURAS CHIARELLI SA LUPATECH SA PETROBRAS-PREF PETROBRAS PDG REALTY VIVER INCORPORAD IGBR3-13,5 EXCELSIOR-PREF BAUH ,0 MILS3 Contrução Civil 13,5 CR2 EMPREENDIMEN CRDE3 Contrução Civil -10,7 CCHI3-12,5 TEKA-PREF TEKA4 - -9,4 LUPA3 Bens de Capital 11,1 BIOSEV SA BSEV3 - -8,9 PETR4 Petróleo & Gás 10,9 INEPAR-PREF INEP4 - -8,9 PETR3-10,5 PLASCAR PART PLAS3 Bens de Capital -5,6 PDGR3 Contrução Civil 10,0 TECNOSOLO TCNO3 - -5,4 VIVR3-9,9 ESTRELA SA-PREF ESTR4 - -5,3

3 Macroeconomia Brasil: A produção industrial brasileira ficou estável em outubro frente a setembro, informou o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) nesta terçafeira, num resultado pior do que o esperado. Na comparação com outubro de 2013, a produção recuou 3,6%. Ásia: As ações asiáticas fecharam em alta nesta terça-feira, com a retomada nos preços de petróleo e outras commodities favorecendo os mercados acionários de países exportadores de matérias-primas, enquanto os papéis na China tiveram a maior alta diária desde O índice de Xangai subiu 3,1%, seu melhor dia desde setembro de Europa: As principais bolsas europeias buscam inspiração no fechamento das bolsas asiáticas e operam em ligeira alta, recuperando-se das perdas da véspera em razão das preocupações com o ritmo da economia global e queda dos preços das commodities. A agenda fraca na região da moeda única deixa os investidores na expectativa pela reunião do Banco Central Europeu (BCE), na quinta-feira, que pode anunciar estímulos. EUA: As atenções hoje devem se voltar para os discursos da presidente do Federal Reserve, Janet Yellen (11h30), além do vice-presidente do Fed, Stanley Fischer (11h10), e do presidente do Fed de NY, William Dudley (sem horário definido). Já a agenda de indicadores nos Estados Unidos está mais fraca e traz Investimentos na construção em outubro (13h00) e os estoques de petróleo bruto da API (19h30).

4 Painel Corporativo (+) Aviação: Azul pode estrear na BM&FBovespa e Nova York. A Azul retomou nesta segunda-feira seu plano de ter ações negociadas na bolsa, que pode acontecer ainda em 2014, e anunciou uma rota Campinas-Nova York para o ano que vem. Em documentos entregues à Securities and Exchange Commission (SEC), reguladora do mercado de capitais dos Estados Unidos, e à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), a terceira maior empresa aérea do país informou que pretende listar ações preferenciais no nível 2 de governança corporativa da BM&FBovespa e ter recibos de ações (ADRs) negociados na Bolsa de Nova York. No prospecto, a Azul informou que teve receita líquida de 4,2 bilhões de reais nos primeiros nove meses de 2014 e prejuízo líquido de 63,2 milhões de reais no período. No documento, a empresa também revelou ter cindido numa unidade separada seu programa de fidelidade TudoAzul, que possui mais de quatro milhões de sócios. O programa compete com a Smiles, da Gol, e a Multiplus. Estimada pelo mercado em R$ 1 bilhão, a oferta de ações da Azul será primária e secundária. A Azul chegou a solicitar o registro de empresa aberta na CVM em maio de 2013 e em fevereiro deste ano, mas as operações não foram adiante, devido a grande volatilidade e instabilidade setorial observada no mercado. Os recursos novos serão usados para a compra de jatos da Embraer e aeronaves ATRs, financiar investimentos em aumento do número de rotas e pagamento de dívidas, além de obter mais liquidez para o investimento de fundos private equity. (=) Vale (VALE5): Vale considera listagem de parte de seu negócio global de metais básicos, dizem fontes. A mineradora Vale está considerando a listagem de parte de seu negócio global de metais básicos, disseram duas fontes com conhecimento sobre o assunto, conforme a mineradora busca financiar projetos de capital em meio ao colapso dos preços do minério de ferro. As fontes, que pediram para não ser identificadas pois não eram autorizados a discutir o assunto publicamente, afirmaram que a maior produtora de minério de ferro do mundo deve reter uma participação majoritária na nova entidade se prosseguir com o plano. A Vale poderá revelar o plano de listar a nova entidade em Toronto e em Londres nesta terça-feira, durante evento para investidores em Nova York, disse uma das fontes. Lembrando que a Vale realiza hoje reunião com participantes do mercado de capitais na Bolsa de Nova York (13:15h Brasília), e deverá anunciar um programa de investimentos de US$ 10,5 bilhões (excluindo pesquisa e desenvolvimento) para 2015, o que representará uma queda de US$ 3,3 bilhões em relação ao montante anunciado para 2014, segundo a média das estimativas de 11 instituições financeiras. Se confirmado, esse será o quarto ano consecutivo de redução do orçamento de investimentos, após o pico de US$ 18 bilhões em (-) Petrobras (PETR4): A odisséia continua... A CVM retoma hoje o julgamento do caso que apura se houve irregularidade no voto dos fundos de pensão Petros, Previ e Funcef nas eleições para as vagas reservadas aos acionistas minoritários nos conselhos de administração e fiscal da Petrobras em 2011 e O julgamento, iniciado no dia 11 de novembro, foi suspenso após a diretora da autarquia Luciana Dias pedir vistas do processo. A relatora do caso, diretora Ana Novaes, chegou a ler seu voto em que condenou a Petros a pagar 2 multas de R$ 400 mil por ter votado na qualidade de minoritária nas assembleias gerais em análise. Ao mesmo tempo, opinou pela absolvição da Previ e da Funcef no caso. Para uma decisão final, entretanto, será preciso ouvir primeiro o voto de Luciana, seguido do diretor Roberto Tadeu Antunes Fernandes e do presidente da CVM, Leonardo Pereira. Em seu voto, Ana Novaes considerou que os autos do processo sancionador demonstraram que houve ingerência da Petrobras nos nomes indicados pela Petros. Acareação - Em Brasília, Paulo Roberto Costa vai permanecer calado durante a acareação com Nestor Ceveró, a reunião da CPI Mista da Petrobras marcada para hoje, foi mantida. A oposição, por sua vez, diz ter traçado algumas estratégias para forçar que os dois ex-diretores da estatal colaborem com a comissão. Em seu depoimento ao Ministério Público Federal, Costa teria citado o ex-colega como um dos beneficiados pelo suposto esquema de pagamento de propina. Cerveró negou as acusações. A expectativa é que, estando frente a frente, nenhum dos dois consiga permanecer em silêncio. Permanecemos céticos com o case de Petrobras e não recomendamos exposição ao ativo, pois vislumbramos apenas 4 saídas para a companhia, devido ao seu elevado endividamento, mais de 4x Net Debt/Ebitda 2T14, gerando num problema de caixa, onde o mesmo deve se encerrar entre final de abril e início de maio, vamos as alternativas para a companhia: (a) Venda de ativos (b) Redução no capex, principalmente pré-sal (c) Novo reajuste de preços de combustíveis (d) Nova emissão de ações. Aliado a isso, Petrobras perderá participação na carteira teórica do Ibovespa, a primeira prévia ontem demonstrou isso, devido, principalmente, ao valor de mercado da companhia que vem demonstrando forte queda. Como exemplo, as ações PNs que hoje possuem 8,7% na carteira cairão para 5,542%, e devem manter a queda nas próximas carteiras e perder representatividade na carteira teórica do índice que se inicia dia 05/01.

5 Painel Corporativo (=) Oi (OIBR4): Será que receberá novas propostas? Após a companhia brasileira anunciar negociação exclusiva com a francesa Altice pela operadora portuguesa, os fundos de investimento Apax Partners e Bain Capital junto com a portuguesa Semapa sinalizaram que ainda estão disponíveis para melhorar a proposta, de acordo com uma fonte próxima das negociações. "Existe a vontade e disponibilidade dos fundos de apresentar uma terceira proposta", afirmou a fonte. A primeira oferta foi de 7,075 bi de euros, com 2 parcelas de 400 MM de euros vinculadas a metas financeiras. A Altice ofereceu 7,4 bi de euros, com pagamentos diferidos de 500 MM de euros. O valor da 2ª oferta do consórcio foi ligeiramente superior ao valor anterior. A fonte disse ainda que o consórcio não entendeu porque a Oi não continuou com as negociações, uma vez que poderia receber novas ofertas. (=) BC veta plano de tarifas com bônus para celular. Depois de passar a inspecionar os pacotes de tarifas bancárias, o Banco Central (BC) detectou uma série de irregularidades nos produtos vendidos pelos bancos, principalmente nos planos cujos valores pagos são convertidos em bônus para falar ao celular. Em reuniões com os bancos nas últimas semanas, o BC alertou que esses pacotes ferem a regulação. Depois dessa advertência, a autoridade monetária deve começar a autuar formalmente as instituições, o que deve levar à retirada desses pacotes das prateleiras. Diante das cobranças do BC, o Itaú Unibanco deixou recentemente de oferecer quatro pacotes de tarifas, sendo dois deles associados a bônus para celular. Bradesco e Santander ainda oferecem esses produtos. Criados em 2010, a partir de uma iniciativa do Bradesco, os pacotes com bônus para celular se tornaram populares em um país que tem 278 milhões de linhas móveis. Os pacotes, que custam de R$ 15,90 a R$ 39,90 e prometem a conversão de 50% a 109% do valor pago em bônus para falar ao celular, são voltados especialmente aos clientes de baixa renda. Para os bancos, esses planos foram fundamentais para engordar as receitas de serviços nos últimos anos, conforme afirmam as próprias instituições em relatórios a investidores. O BC tem argumentado em reuniões com os bancos que os pacotes com benefícios como bônus de celular estão em desacordo com a regulação sobre tarifas, segundo relatou um executivo que participou desses encontros, mas que prefere manter o anonimato. Pelas regras, os planos de tarifas só podem oferecer produtos bancários, como saques, extratos e transferências. Ao incluir bônus de celular, a avaliação do BC é que a possibilidade de comparar os preços entre os pacotes oferecidos pelos bancos fica prejudicada. (=) Servmar vai operar centros da Petrobras. A Servmar Ambiental e Engenharia, empresa de engenharia e consultoria ambiental, fechou um contrato de R$ 77 MM com a Petrobras para a operação de 4 Centros de Defesa Ambiental (CDAs) e uma Base Avançada (BAV) da companhia, localizados em pontos do litoral brasileiro. O acordo envolve a contratação de 80 profissionais, entre gerentes, operadores e coordenadores de logísticas segundo Leandro Faria, sócio-diretor da Servmar. A consultoria passa a ser responsável pela operação da Base de Comando de Defesa Ambiental da Petrobras em Imbé, no Rio Grande do Sul, e dos CDAs da estatal localizados nos municípios de Itajaí, em Santa Catarina; Guamaré, no Rio Grande do Norte; São Luís, no Maranhão; e em Fortaleza, no Ceará. Estes centros são parte de planos de contingência locais já existentes, o que pode dar maior proteção às unidades operacionais da Petrobras em caso de emergência. Segundo a Servmar, os centros e a base da Petrobras formam a maior rede de proteção ao meio ambiente da América Latina. Os locais são equipados com geradores, unidades de primeiros socorros à fauna, unidades de comunicação remota, barcos recolhedores, balsas, dispersantes químicos, agentes biorremediadores e barreiras de contenção e absorção de óleo. A companhia diz que os equipamentos podem ser rapidamente deslocados para combater emergências em qualquer parte do país. A Servmar pertence ao grupo Unipetro, que tem 27 empresas nos segmentos de distribuição de combustíveis, concessionárias de veículos e serviços ambientais. Sediada em São Paulo, a Servmar foi fundada em 1986.

6 Proventos Empresa Código Data Ex Próximos Proventos Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 17/12/ /12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,3% 2,3% BANESTES BEES3 01/12/ /01/2015 0,00 0,00 JCP Anual 0,4% 6,8% BRADESCO SA BBDC3 02/12/ /01/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,5% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/12/ /01/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,7% BANCO DO BRASIL BBAS3 12/12/ /12/2014 0,29 0,34 JCP Trimestral 1,0% 5,9% ITAUSA ITSA3 01/12/ /01/2015 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,1% 3,8% ITAUSA-PREF ITSA4 01/12/ /01/2015 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,1% 3,8% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/12/ /01/2015 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,5% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/12/ /01/2015 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,1% MARCOPOLO POMO3 23/12/ /03/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,5% 3,6% MARCOPOLO-PREF POMO4 23/12/ /03/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,5% 3,6% TELEF BRASIL VIVT3 01/12/ /01/1900 0,33 0,39 JCP Irregular 0,8% 7,0% TELEF BRASI-PREF VIVT4 01/12/ /01/1900 0,36 0,43 JCP Irregular 0,7% 6,6% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 4,5-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5 4,5 1,6 144,4 dif. p.p. 3,0 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 3,0 p.p. 15,8 p.p. 133,9 p.p. Carteira XP Dividendos 12,0 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 12,0 27,8 172,7 dif. p.p. 10,5 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 10,5 p.p. 42,1 p.p. 139,7 p.p. Carteira XP Small Caps -16,9-8,0 26,6-18, ,9-23,6-21,5 dif. p.p. -18,4 p.p. 7,5 p.p. 19,2 p.p. 0,0 p.p ,4 p.p. -9,3 p.p. 3,8 p.p. Carteira XP Alpha -15,5-3, ,3 dif. p.p. -17,0 p.p. -11,8 p.p ,4 p.p. Ibovespa 1,5-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 1,5-14,2 10,5 Portfólio jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 Carteira XP -6,5 2,5 3,7 3,7-0,1 4,7 2,3 11,3-12,5 2,3-0,1 - dif. p.p. 1,0 p.p. 3,7 p.p. -3,3 p.p. 1,3 p.p. 0,7 p.p. 0,9 p.p. -2,7 p.p. 1,5 p.p. -0,8 p.p. 1,4 p.p. -0,2 p.p. - Carteira XP Dividendos -4,1 0,0 6,0 2,8 2,7 5,6 0,9 8,6-12,4 3,3 3,3 - dif. p.p. 3,4 p.p. 1,1 p.p. -1,1 p.p. 0,4 p.p. 3,5 p.p. 1,9 p.p. -4,1 p.p. -1,2 p.p. -0,7 p.p. 2,3 p.p. 3,2 p.p. - Carteira XP Small Caps -9,6-1,4-3,4 0,4 2,4 0,7-2,9 5,1-8,0 1,8-1,4 - dif. p.p. -2,1 p.p. -0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p. 3,2 p.p. -3,1 p.p. -7,9 p.p. -4,7 p.p. 3,7 p.p. 0,9 p.p. -1,5 p.p. - Carteira XP Alpha -9,3 2,5 8,9-5,3-5,3 4,5-1,5 9,1-13,0-4,6 5,3 - dif. p.p. -1,8 p.p. 3,6 p.p. 1,8 p.p. -7,7 p.p. -4,5 p.p. 0,8 p.p. -6,5 p.p. -0,7 p.p. -1,3 p.p. -5,6 p.p. 5,3 p.p. - Ibovespa -7,5-1,1 7,1 2,4-0,8 3,8 5,0 9,8-11,7 0,9 0,1 - *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 10,0 5,0 0,0 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14-5,0-10,0-15,0 Carteira XP Carteira XP Divdendos Carteira XP Small Caps Carteira XP Alpha Ibovespa

8 Disclaimer 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. 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É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.