Reunião Matinal. Análise Análise XP. Índice. Abertura

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1 Análise Análise XP Reunião Matinal Abertura Petróleo e demais commodities acentuam baixa após PMI menor que esperado na China e referendo na Suíça. Bolsas ainda caem com vendas menores no fim de semana nos EUA. Juros de títulos soberanos cedem. Dólar se fortalece. PMI europeu e alemão também ficam abaixo do previsto. Pesquisa Focus e IPC-S abrem semana do Copom, com expectativas divididas entre alta da Selic de 0,25 e 0,50 pp. BC inicia rolagem de swaps, após 2 altas seguidas do dólar. Dia ainda tem balança, Fenabrave e prévia do Ibovespa aqui e ISM nos EUA. Payroll e BCE são destaques externos na semana. Fechamento Ibovespa teve 3ª queda seguida, revertendo alta no fim do pregão, com aprofundamento de perdas de Petrobras, pressionada pela baixa do petróleo, e Itaú e Bradesco também virando de alta para baixa. -0,1%, ,36. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo (-) Santander (SANB11): Caixa cobra R$ 515 mi do Santander por fiança. (=) BM&F Bovespa (BVMF3): Pessoa física tem a menor fatia em 16 anos na Bolsa. (-) Petrobras (PETR4) - Acareação. (=) Telecom: Oi e PT novela parece que está chegando ao fim. (=) Alimentos e bebidas: Vale monitorar o Sicobe hoje. (+) Comércio: E-commerce bate recorde de vendas na Black Friday. (=) Weg (WEGE3): Empresa anuncia compra de fabricantes de motores elétricos na Alemanha. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. segunda-feira, 1 de dezembro de :00 EUR PMI Manufatura zona do euro Markit Nov :00 BRA IPC-S IPC FGV nov/ % 0.58% 08:30 BRA Central Bank Weekly Economists Survey :00 BRA PMI Manufatura Brasil HSBC Nov :45 EUA PMI Manufatura EUA Markit Nov :00 BRA Balança comercial mensal Nov -$2450M -$1177M -- BRA Vendas de veículos Fenabrave Nov Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Ricardo Kim Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,5 0,1 12,4x Soja ,2-3,2-11,4 Dow Jones EUA ,1 2,5 15,7x Milho 389-0,9 3,2-13,8 S&P 500 EUA ,2 2,5 17,2x Trigo 579-4,5 8,6-9,0 MEXBOL México ,9-1,7 22,3x Açucar ,1-2,8-11,9 FTSE 100 Reino Unido ,4 2,7 14,2x Algodão 60-0,9-6,8-23,0 CAC 40 França ,0 3,7 15,3x Café ,7-2,5 51,4 DAX Alemanha ,6 7,0 14,0x Petróleo (WT ,5-17,9-28,9 IBEX Espanha ,4 2,8 17,6x RBOB Gasoli ,4-11,4-27,4 NIKKEI 225 Japão ,6 6,4 19,2x Ouro ,7-0,5-3,4 SHASHR Shangai ,3-0,0 11,2x Prata ,2-11,2-25,3 HANG SENG Hong Kong ,9 10,9 11,0x Cobre ,4-11,4-27,4 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,1-2,3 0,2 5,9 Dólar/Real 2,57 1,4 2,0 3,5 8,7 SMLL ,5 0,2-0,6-10,5 Euro/Real 3,19 1,2 2,5 2,8-1,9 IMOB 619-0,5-0,2-2,3-8,2 Euro/Dolar 1,24-0,2 0,5-0,6-9,8 ICON ,3-1,3 2,3 17,9 Yuan/Dólar 0,16-0,1-0,3-0,5-1,3 INDX ,8-1,5 1,0-0,6 Yen/Dólar 0,01-0,8-0,7-5,3-11,4 Mercado de Ações - Maiores Altas Mercado de Ações - Maiores Baixas Empresa Ticker Setor Empresa Ticker Setor IGB ELETRONICA MILLS ESTRUTURAS CHIARELLI SA LUPATECH SA PETROBRAS-PREF PETROBRAS PDG REALTY VIVER INCORPORAD IGBR3-13,5 EXCELSIOR-PREF BAUH ,0 MILS3 Contrução Civil 13,5 CR2 EMPREENDIMEN CRDE3 Contrução Civil -10,7 CCHI3-12,5 TEKA-PREF TEKA4 - -9,4 LUPA3 Bens de Capital 11,1 BIOSEV SA BSEV3 - -8,9 PETR4 Petróleo & Gás 10,9 INEPAR-PREF INEP4 - -8,9 PETR3-10,5 PLASCAR PART PLAS3 Bens de Capital -5,6 PDGR3 Contrução Civil 10,0 TECNOSOLO TCNO3 - -5,4 VIVR3-9,9 ESTRELA SA-PREF ESTR4 - -5,3

3 Macroeconomia Brasil: A presidente Dilma se reunirá na terça feira com investidores para falar do cenário da economia. Segundo informações do Planalto a presidente irá ao encontro para reiterar a sua disposição de reduzir os gastos públicos e controlar a inflação, levando-a para o centro da meta, além de se comprometer com ações para garantir a retomada do crescimento do País. O Índice de Preços ao Consumidor l (IPC-S) encerrou novembro com alta de 0,65%, após avanço de 0,43% em outubro, por conta de preços de habitação. Ásia: O Índice Gerentes de Compras (PMI, na sigla em inglês) o HSBC/Markit caiu para 50,0 em novembro, nível mais baixo em seis meses, ficando exatamente no limiar que separa crescimento de retração no comparativo mensal. Europa: O crescimento industrial na zona do euro estagnou em novembro e as novas encomendas caíram no ritmo mais rápido em 19 meses apesar da pesada redução de preços, pintando um quadro sombrio para os próximos meses, mostrou a pesquisa Índice Gerente de Compras (PMI, na sigla em inglês) nesta segundafeira. O PMI de novembro ficou em 50,1, nível mais baixo desde junho de 2013 e menor do que o resultado preliminar de 50.4, assim como do nível de outubro, que havia sido 50,6. O índice de produção caiu para 51,2 em novembro, ante 51,5 em outubro, resultado bem abaixo da estimativa preliminar de 51,8. EUA: Hoje, os EUA divulgam o PMI industrial (12h45) e o índice de atividade industrial ISM (13 horas), ambos de novembro.

4 Painel Corporativo (-) Santander (SANB11): Caixa cobra R$ 515 mi do Santander por fiança. Um empréstimo concedido para a construção do Porto de Açu, da OSX, do empresário Eike Batista, colocou a Caixa Econômica Federal e o Santander numa disputa por mais de meio bilhão de reais na Justiça. A Caixa, que fez o empréstimo à OSX em 2012, cobra R$ 515 milhões do Santander por conta da fiança prestada pela instituição financeira espanhola para garantir o crédito. O Santander contesta a cobrança e obteve uma liminar na Justiça para não fazer a quitação. A Caixa recorreu e o caso deve ser julgado pelo Tribunal Regional Federal (TRF) de São Paulo em dezembro, mês em que acontece a assembleia de credores da OSX. A disputa entre os dois bancos é tensa. O Santander alegou que a Caixa não cumpriu com as suas obrigações no empréstimo. A Caixa informou à Justiça que, sem a fiança do Santander, terá reduzida em cerca de R$ 4,6 bilhões a sua capacidade de contratar operações de créditos, o que pode prejudicar programas sociais e de infraestrutura, como o Minha Casa, Minha Vida.Em seu recurso, a Caixa não explica porque o dinheiro do FMM foi repassado à OSX e não foi retido para quitar o empréstimo-ponte. A argumentação do banco estatal baseia-se, exclusivamente, nos impactos negativos que o não recebimento dos R$ 515 milhões terão sobre seu balanço e suas operações. Diz que, se não receber a fiança, terá que reclassificar o risco da operação de crédito por ela garantida, de modo a seguir as regras previstas para essas operações pelo Banco Central. Os detalhes envolvendo essa cobrança estão nos autos de um processo que tramita sob segredo de Justiça, em São Paulo. Os autos mostram que, em 6 de novembro passado, o juiz Mauricio Kato, da 21ª Vara Cível Federal, deferiu liminar para suspender o pagamento da fiança pelo banco espanhol. Em 19 de novembro, a Caixa recorreu ao TRF de São Paulo, pedindo a cassação da liminar. A Caixa apresentou à Justiça o balanço do banco espanhol, com lucro líquido de R$ 1,5 bilhão no terceiro trimestre de 2014, para defender a tese de que o "relevante desembolso que o Santander deve fazer para pagar a fiança (os R$ 515 milhões) será facilmente recuperado em um único mês de atividade". O resultado do emaranhado de alegações e transferências de recursos em caráter de urgência está nos R$ 515 milhões em termos de montante do empréstimos não pago. A notícia não monitora se existe imbróglio significativo entre o BNDES e Banco Votorantim (Banco do Brasil detém cerca de 50% da instituição). O montante mencionado representa cerca de 1% do valor de mercado do Santander, e seus efeitos sobre o patrimônio de referência de ambos os grupo (Santanter e Caixa) será significativo em termos de redução de sua capacidade para empréstimos e resultado final. (=) BM&F Bovespa (BVMF3): Pessoa física tem a menor fatia em 16 anos na Bolsa. O sobe e desce da Bolsa neste ano levou a maior fuga de pessoas físicas do mercado de ações dos últimos 16 anos. Até 25 de novembro, a parcela dos pequenos investidores na BM&FBovespa era de 13,9% se terminar 2014 dessa forma, será o menor nível anual desde 1998, quando foi de 12,3%. Mesmo no auge da crise global, em 2008, a proporção de pessoas físicas na Bolsa era o dobro da atual: 26,7%. Foi a 30,5% em 2009, mas, desde então, tem caído a cada ano. Em 2013, chegou a 15,2%. A alta volatilidade é o que mais afugenta esse investidor, segundo analistas. Neste ano, isso foi intensificado pelo pessimismo econômico e pelo aumento dos juros. Com isso, o Ibovespa chegou a acumular, em 2014, queda de 12,7% em março (mínimo de pontos no índice) e alta de 20,2%, no início de setembro quando bateu seu maior nível no ano, de pontos. A diferença entre a pontuação mínima e a máxima do Ibovespa desde janeiro até agora é de pontos. (-) Petrobras (PETR4) - Acareação. A CPI mista da Petrobras marcou para amanhã uma acareação entre o ex-diretor de Abastecimento da estatal Paulo Roberto Costa e do ex-diretor da Área Internacional da companhia Nestor Cerveró. No último dia 18, após a oposição se articular com integrantes da base aliada, a comissão aprovou uma série de requerimentos de convocação de envolvidos no escândalo de corrupção e ainda decidiu quebrar os sigilos bancário, fiscal e telefônico do tesoureiro do PT, João Vaccari Neto, entre 1º de maio de 2005 e 20 de maio deste ano. No calendário de depoimentos marcados, entretanto, a comissão ainda não agendou dois depoimentos considerados importantes pela oposição: o do presidente licenciado da Transpetro, Sérgio Machado, e do ex-diretor de Serviços da Petrobras Renato Duque. Os trabalhos da CPI, que se encerrariam no dia 23 de novembro, foram prorrogados até o dia 22 de dezembro. No final de semana, a Petrobras publicou anúncio nos jornais esclarecendo que já tomou importantes medidas desde que as denúncias e investigações da Operação Lava Jato, conduzida pela Polícia Federal, alcançaram a empresa, como a aprovação pelo conselho do cargo de diretor de Governança, Risco e Conformidade. Segundo a estatal, a missão do novo diretor é assegurar a conformidade de processos e mitigar riscos nas atividade da companhia, dentre eles os de fraude e corrupção, garantindo a aderência a leis, normais, padrões e regulamentos, internos e externos à companhia. Seguimos céticos com relação a Petrobras e temos mencionado os caminhos que a companhia deve seguir para resolver todo o problema em relação ao caixa. Saídas: (a) Venda de ativos (b) Redução no capex, principalmente pré-sal (c) Novo reajuste de preços de combustíveis (d) Nova emissão de ações.

5 Painel Corporativo (=) Telecom: Oi e PT novela parece que está chegando ao fim. A Oi e o grupo francês Altice anunciaram que firmaram acordo de exclusividade pelos ativos da PT Portugal. O contrato tem período de 90 dias, quando as empresas irão negociar e acordar os termos finais da alienação da PT Portugal e a Oi irá obter as autorizações societárias necessárias para realizar o negócio. A proposta final da Altice considera um valor da empresa de 7,4 bi de euros, excluindo caixa e dívida, e inclui um earn-out de 500 MM de euros relacionado a geração futura de receita da PT Portugal. A proposta exclui os investimentos da PT Portugal na Africatel GmbH & Co. KG e Timor Telecom S.A., o endividamento da PT Portugal e os investimentos na Rio Forte Investments. Na sexta-feira, os Correios de Portugal (CTT) informaram que assinaram um memorando de entendimento com a Altice para potencializar sinergias com a Portugal Telecom. Os CTT não irão colocar recursos na proposta da Altice. Preferimos não ter qualquer exposição ao setor de telecom. (=) Alimentos e bebidas: Vale monitorar o Sicobe hoje. Hoje serão divulgados os dados do Sicobe da Receita Federal em relação a produção brasileira de cerveja e de refrigerantes em novembro. Reiteramos a nossa visão de que ABEV negocia a múltiplos extremamente elevados. Aliado a isso, acreditamos na elevação de tributos. Reiteramos a nossa recomendação de Long em NATU3 x Short em ABEV3. (+) Comércio: E-commerce bate recorde de vendas na Black Friday. A edição deste ano da Black Friday bateu recorde de vendas, ao movimentar mais de R$ 1 bi no comércio eletrônico brasileiro. As informações são da consultora Conversion, especializada em internet e otimização de sites. Segundo a consultoria, a data deste ano movimentou cerca de R$ 1,3 bi em compras pelos sites de comércio eletrônico, valor que representa um aumento de 71% em relação à edição de A expectativa é de que a edição de 2015 registre novo recorde de vendas e ultrapasse a marca R$ 2 bilhões somente no e-commerce. (=) Weg (WEGE3): Empresa anuncia compra de fabricantes de motores elétricos na Alemanha. A Weg anunciou a compra da Antriebstechnik KATT Hessen GmbH (KATT), uma fabricante de motores elétricos com sede em Homberg, na Alemanha. A KATT surgiu em 2002, da fusão entre a KATT Motoren e sua afiliada de desenvolvimento AKS, e possui dois parques fabris, em Homberg e Dresden, contando com cerca de 190 colaboradores. Em 2013, a KATT atingiu aproximadamente 14,4 MM em receitas. Segundo comunicado da Weg a transação está sujeita ao cumprimento de determinadas condições e à obtenção da aprovação por parte das autoridades alemãs. A WEG esclareceu que a aquisição da KATT não ensejará o direito de recesso aos acionistas e que o valor pago na aquisição não representa investimento relevante para a adquirente.

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 17/12/ /12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,3% 2,1% BANESTES BEES3 01/12/ /01/2015 0,00 0,00 JCP Anual 0,4% 6,0% BRADESCO SA BBDC3 02/12/ /01/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,4% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/12/ /01/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,6% BANCO DO BRASIL BBAS3 12/12/ /12/2014 0,29 0,34 JCP Trimestral 1,0% 5,5% ITAUSA ITSA3 01/12/ /01/2015 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,1% 3,6% ITAUSA-PREF ITSA4 01/12/ /01/2015 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,1% 3,6% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/12/ /01/2015 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,4% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/12/ /01/2015 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,0% MARCOPOLO POMO3 23/12/ /03/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,5% 3,5% MARCOPOLO-PREF POMO4 23/12/ /03/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,5% 3,5% TELEF BRASIL VIVT3 01/12/ /01/1900 0,33 0,39 JCP Irregular 0,8% 6,0% TELEF BRASI-PREF VIVT4 01/12/ /01/1900 0,36 0,43 JCP Irregular 0,7% 5,4% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 9,7-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5 7,2 14,5 156,6 dif. p.p. 3,5 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 3,1 p.p. 19,4 p.p. 141,0 p.p. Carteira XP Dividendos 16,2 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 14,4 36,0 182,9 dif. p.p. 10,1 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 10,3 p.p. 40,9 p.p. 143,8 p.p. Carteira XP Small Caps -15,9-8,0 26,6-18, ,5-19,8-20,6 dif. p.p. -22,0 p.p. 7,5 p.p. 19,2 p.p. 0,0 p.p ,6 p.p. -14,9 p.p. 1,3 p.p. Carteira XP Alpha -10,9-3, ,8 dif. p.p. -17,0 p.p. -11,8 p.p ,0 p.p. Ibovespa 6,1-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 4,2-4,9 15,6 Portfólio jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 Carteira XP -6,5 2,5 3,7 3,7-0,1 4,7 2,3 11,3-12,5 2,3-0,1 - dif. p.p. 1,0 p.p. 3,7 p.p. -3,3 p.p. 1,3 p.p. 0,7 p.p. 0,9 p.p. -2,7 p.p. 1,5 p.p. -0,8 p.p. 1,4 p.p. -0,2 p.p. - Carteira XP Dividendos -4,1 0,0 6,0 2,8 2,7 5,6 0,9 8,6-12,4 3,3 3,3 - dif. p.p. 3,4 p.p. 1,1 p.p. -1,1 p.p. 0,4 p.p. 3,5 p.p. 1,9 p.p. -4,1 p.p. -1,2 p.p. -0,7 p.p. 2,3 p.p. 3,2 p.p. - Carteira XP Small Caps -9,6-1,4-3,4 0,4 2,4 0,7-2,9 5,1-8,0 1,8-1,4 - dif. p.p. -2,1 p.p. -0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p. 3,2 p.p. -3,1 p.p. -7,9 p.p. -4,7 p.p. 3,7 p.p. 0,9 p.p. -1,5 p.p. - Carteira XP Alpha -9,3 2,5 8,9-5,3-5,3 4,5-1,5 9,1-13,0-4,6 5,3 - dif. p.p. -1,8 p.p. 3,6 p.p. 1,8 p.p. -7,7 p.p. -4,5 p.p. 0,8 p.p. -6,5 p.p. -0,7 p.p. -1,3 p.p. -5,6 p.p. 5,3 p.p. - Ibovespa -7,5-1,1 7,1 2,4-0,8 3,8 5,0 9,8-11,7 0,9 0,1 - *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 10,0 5,0 0,0 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14-5,0-10,0-15,0 Carteira XP Carteira XP Divdendos Carteira XP Small Caps Carteira XP Alpha Ibovespa

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