44 Painel Telebrasil

Transcrição

1 44 Painel Telebrasil Painel II Fontes, disponibilidades, custos e requisitos de financiamento no novo cenário DENISE P. PAVARINA Banco Bradesco S.A. Natal, 31 de Maio de 2002

2 Highlights do Mercado de Emissões em 2001/2002 Disparada do dólar, crise argentina Aumentos consecutivos das taxas de juros Revisão das remunerações e prazos das operações Algumas operações de ações e BDRs Grandes emissões de Debêntures, com destaque para Novamarlim, Bradesco Leasing e Itauleasing Demanda por altos spreads Alta volatilidade no mercado Colocação de Ações de CVRD Grandes operações Baixos spreads Demanda por papéis com prazos longos Ataque terrorista aos EUA Demanda por papéis com prazos curtos Novo parâmetro de remuneração Concentração em títulos cambiais Algumas emissões de Commercial Papers Cancelamento de Operações de BDRs Emissão de Ações de CCR Mercado de RF desaquecido Prioridade para Liquidez (RET e marcação a mercado) Concentração de operações de RF Reprecificação das operações Risco político Estagnação do mercado de emissões Maio/01 Jun/01 Jul/01 Ago/01 Set/01 Out/01 Nov/01 Dez/01 Jan/02 Fev/02 Mar/02 Abr/02 Maio/02 Volume Total de Emissões

3 Mercado de Emissões Volume Total - R$ MM Maio/ Crescimento de 14,5% sobre Maio/2001 Total até Maio de Total em Total em Total em Ações Block-Trade Debêntures Notas Promissórias BDR Fonte: CVM

4 Mercado de Emissões 65 Número de Operações Maio/2002 Ações Block-Trade Debêntures Notas Promissórias BDR Fonte: CVM

5 Emissões Externas* x Internas - Renda Fixa R$ MM Março/2002 Internas Externas Fonte: ANBID (*) - Valores das emissões externas convertidos para R$ com utilização da cotação do US$ médio mensal, incluindo bônus, securitização, commercial papers, Miid Term Notes, Euro CP e Euro Notes de empresas e instituições financeiras privadas

6 Prazo Médio das Emissões de Debêntures 6,5 5,3 5,6 5,8 4,2 4,0 3,7 4,2 4,4 4, Mai/2002 Fonte: Andima

7 Emissões de Debêntures por Indexador TJLP 6,3% ANBID 1,1% OUTROS 0,2% 2001 IGP-M 19,8% Maio/2002 CDI 72,6% IGP-M 15,8% CDI 84,2%

8 Emissões de Debêntures e NP s por Setor 2001 Outros 23,8% Siderurgia 10,4% Energia 18,3% Leasing 7,7% Petroquímico 18,2% Telecom 21,7% Outros 16,4% Siderurgia 14,5% Maio/2002 Energia 42,3% Financeiro 13,7% Telecom 13,1%

9 Investidores Institucionais Evolução do Patrimônio dos Fundos de Investimentos - R$ bilhões 375,6 386,8 293,9 220,9 107,8 120,1 142, Março/2002

10 Investidores Institucionais Aplicações dos Fundos de Investimentos Renda Variável 10% 2001 Renda Fixa 90% Renda Variável 10% Março/ % Títulos Privados Renda Fixa 90%

11 Investidores Institucionais Evolução do Patrimônio dos Fundos de Pensão - R$ Bilhões 154,6 154,1 115,1 130,1 71,7 86,9 90, Fev/2002

12 Investidores Institucionais Aplicações dos Fundos de Pensão Renda Variável 29% 2001 Renda Fixa 64% Imóveis 7% Renda Variável 30% Fev/ ,3% Títulos Públicos Renda Fixa 63% Imóveis 7%

13 Leilão de Taxa - Bookbuilding O Bookbuilding : leilão de ofertas firmes em que os investidores, indicam o volume e nível de preço para uma operação. O Bookbuilding é um mecanismo transparente e eficiente de formação de preço. Resultado dos Bookbuildings de Debêntures Maio/ Número de Operações Número de Bookbuildings Fonte: Andima Bookbuilding Eletrônico: Maior Transparência e Pulverização (BovespaFIX e CetipNET)

14 Pontos a serem melhorados no Mercado de Capitais Mercado Secundário; Padronização; Custos; Plano Diretor para o Mercado de Capitais.

15 Mercado Secundário Pouco ativo; Grande maioria das negociações ocorre quando há movimentação de títulos entre fundos para adequação de carteiras/limites; Atualmente os fundos de investimentos utilizam o preço do título na curva como parâmetro para marcação a mercado; Nova regra permite aos fundos de pensão a contabilização dos títulos pelo preço atualizado pela curva (Res MPAS/CGPC 30/01/02) Concomitantemente, com a liquidação das operações, underwriters viabilizariam um sistema de Bid & Offer para os títulos; Iniciativa dos Bancos para criação de mecanismos para intensificação desse mercado; Maior Liquidez -> Melhor Precificação -> Alongamento de prazos

16 Padronização Criação de uma Escritura de Emissão de Debêntures padronizada: Padronização do cálculo de remuneração das debêntures (360/252 dias) Remuneração CDI + Spread e IGP-M + Juros Prazo de 5 anos, com repactuação no 2º ano Debêntures consideradas de baixo risco de crédito, com base em classificação por agência de rating Maior agilidade na concessão do registro de distribuição pública de debêntures pela Comissão de Valores Mobiliários - CVM. Em fase de finalização para entrada em Audiência Pública

17 Plano Diretor do Mercado de Capitais Condições necessárias à funcionalidade e eficiência do Mercado de Capitais: Legislação; Transparência; Enforcement; Criação e preservação das condições de concorrência nos mercados; Custos de transação.

18 Vantagens de Operações de Debêntures X Crédito Ausência de IOF; Admite prazos longos; Pulverização da utilização dos limites de crédito; Visibilidade do Mercado Financeiro e de Capitais; Em geral, o custo de captação é menor, salvo para operações de pequeno porte

19 Perspectivas para 2002 Mercado de emissões aquecido no 1º semestre, devido ao processo eleitoral em outubro de Redução de juros pode intensificar as emissões no 2 semestre. R$ 5,0 bilhões em operações de debêntures já concluídas - Brasil Telecom, Gerdau, Sabesp e Copel - e em andamento - Eletrobrás, Klabin, entre outras. Empresas buscam obter funding em reais (hedge natural) e prazos mais longos. Fundos de Pensão: Procura por prazos longos e papéis indexados a Índice de Preços (Passivo Atuarial) com a volta da liquidez, reduzida pelo pagamento de IR de acordo com a MP Regime Especial de Tributação (RET).

20 Participação do Bradesco no Mercado de Emissões 30,7% 22,9% 18,3% 17,3% 13,4% Fonte: Anbid

21 Principais Operações - Telecomunicações BDR Nível III R$ 23,8 bilhões Coordenador Maio/2000 Commercial Paper R$ 900,0 milhões Coordenador Maio/2000 Debêntures Simples R$ 200,0 milhões Coordenador Fev/2001 Commercial Papers R$ 900,0 milhões Coordenador Maio/2001 Debêntures Simples R$ 1,3 bilhão Coordenador Ago/2001 Commercial Papers R$ 50,0 milhões Coordenador Nov/2001 Debêntures Simples R$ 500,0 milhões Coordenador Maio/2002

22 Contato Banco Bradesco S.A Departamento de Mercado de Capitais Denise Pavarina João Carlos Zani Cassiano Scarpelli Tel: (11) Fax: (11)