5º Seminário Anbima de Renda Fixa e Derivativos de Balcão Investimento e Financiamento de Longo Prazo no Brasil

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1 5º Seminário Anbima de Renda Fixa e Derivativos de Balcão Investimento e Financiamento de Longo Prazo no Brasil Dyogo Henrique de Oliveira Secretário Executivo Ministério da Fazenda 1

2 Expansão do investimento Formação bruta de capital fixo e Consumo das famílias, em % a.a. * Crescimento do 1º semestre de 2013 ante o 1º semestre de Fonte: IBGE Elaboração: Ministério da Fazenda 2

3 Expansão do Investimento Taxa de investimento, em % do PIB * 2º trimestre de Fonte: IBGE e Ministério da Fazenda Elaboração: Ministério da Fazenda 3

4 Expansão do Investimento Investimento do setor público: PAC e MCMV Em % do PIB * Dados preliminares Fonte: Ministério da Fazenda Elaboração: Ministério da Fazenda 4

5 Expansão do investimento Formação bruta de capital fixo, trimestre / trimestre anterior, em % Fonte: IBGE Elaboração: Ministério da Fazenda 5

6 Expansão do investimento Produção de Bens de Capital (PIM-BK), variação em relação ao mesmo mês do ano anterior, em % Fonte: PIM-IBGE Elaboração: Ministério da Fazenda 6

7 Formação Bruta de Capital Fixo Média 2000 a 2011 (% do PIB) Fonte: LCA Consultores Elaboração: Secretaria de Política Econômica/Ministério da Fazenda 7

8 Máquinas e Equipamentos Média 2000 a 2011 (% do PIB) Fonte: LCA Consultores Elaboração: Secretaria de Política Econômica/Ministério da Fazenda 8

9 Construção Civil Média 2000 a 2011 (% do PIB) Fonte: LCA Consultores Elaboração: Secretaria de Política Econômica/Ministério da Fazenda 9

10 Medidas Adotadas Programa de Concessões em Infraestrutura Fonte: EPL, EPE e MME Elaboração: Ministério da Fazenda 10

11 Dados Macro Fonte de Recursos dos Investimentos Privados Ac. 4 trimestres (3º Trim./2012) R$ 719 bilhões R$ 65 bilhões 8% 9% R$ 55 bilhões 38% R$ 110 bilhões 15% 11% R$ 81 bilhões 1% R$ 8 bilhões Recursos Próprios (poupança e lucros retidos) Mercado de Capitais - Emissão de Ações Desembolso BNDES Habitacional (FGTS + SBPE) Fonte: Cemec Elaboração: SE/MF 18% Investimento Estrangeiro Direto Mercado de Capitais - Dívida Recursos Próprios 56,6% R$ 402 bilhões Fontes Financ. Mercado Internacional 11

12 Dados Macro Estoque de poupança financeira - famílias e empresas não financeiras (junho/13) R$ 6,7 trilhões 20% R$ 1,3 trilhão R$ 2,3 trilhões 34% 6% R$ 0,4 trilhão R$ 0,1 trilhão 1% 7% depósitos bancários operações compromissadas títulos privados corporativos outros R$ 0,5 trilhão 5% R$ 0,3 trilhão 9% R$ 0,6 trilhão 18% R$ 1,2 trilhão títulos privados captação bancária títulos públicos poupança compulsória ações Fonte: Cemec Elaboração: SE/MF 12

13 Mercado de Capitais Debêntures R$ Bilhões Debêntures Geral Evolução do Estoque 600 R$ 568 bi Fonte: Cetip Elaboração: SE/MF 13

14 Mercado de Capitais Debêntures Prazo de Vencimento Debêntures Geral 100% Média: 6,3 anos Média: 5,7 anos Média: 7,2 anos Média: 5,1 anos 80% 72% 67% 60% 40% 20% 18% 10% 25% 8% 28% 52% 21% 41% 49% 10% 0% Até 5 anos de 5 a 10 anos 10 anos ou mais Até 5 anos de 5 a 10 anos 10 anos ou mais Até 5 anos de 5 a 10 anos 10 anos ou mais Até 5 anos de 5 a 10 anos 10 anos ou mais (até 18/10) Fonte: Anbima Elaboração: SE/MF 14

15 Mercado de Capitais Debêntures Debêntures em Mercado- Índice de Remuneração 100% 94,5% 93,4% 93,8% 92,6% 91,8% 91,0% 90,5% 80% 60% 40% 20% 0% DI 3,2% 0,0% 2,3% Inflação Pré Outros DI 3,9% 0,2% 2,5% Inflação Pré Outros DI 3,8% 0,1% 2,2% Inflação Pré Outros DI 5,0% 0,2% 2,1% Inflação Pré Outros DI 5,7% 0,8% 1,7% Inflação Pré Outros DI 6,6% Inflação 0,9% 1,6% Pré Outros DI 7,0% Inflação 1,0% 1,5% Pré Outros out-10 abr-11 out-11 abr-12 out-12 abr-13 out-13 Fonte: Anbima Elaboração: SE/MF 15

16 Mercado de Crédito Prazo Médio das Operações Meses jul/10 set/10 nov/10 Público Comercial Privado Nacional Público Desenvolvimento jan/11 mar/11 mai/11 jul/11 Fonte: BCB. Elaboração:SE-MF * Média dos prazos das operações ponderada pela carteira ativa. Prazo Médio da Carteira dos Bancos* set/11 nov/11 jan/12 mar/12 mai/12 jul/12 set/12 nov/12 jan/13 mar/13 mai/13 jul/

17 Medidas Adotadas Alíquota zero de IR para as pessoas fisicas sobre os rendimentos advindos de investimentos em ativos imobiliários e do agronegócio. Alíquota zero de IR aos não residentes sobre retornos de investimentos em títulos públicos, FIPs e FIEEs Lei nº /06 Alíquota zero de IR para as pessoas físicas sobre retornos de investimentos em FIP-IE ou FIP-PD&I Leis nº /07 e /11 Instituição da Letra Financeira com prazo mínimo de vencimento de 24 meses - Lei nº /10 e Resolução CMN nº 3.836/10 Alíquota zero de IR aos não residentes sobre retornos de investimentos em instrumentos de captação de longo prazo (títulos, fundos de investimento, CRI e FIDC) Leis nº /11, /12 e /13 17

18 Medidas Adotadas Alíquota zero de IR para as pessoas físicas e de 15% definitiva para pessoas jurídicas residentes sobre os retornos de investimentos em instrumentos de captação voltados para projetos de infraestrutura (títulos, fundos de investimento, CRI e FIDC). Alteração no prazo de investimento das carteiras de previdência aberta, seguradoras e sociedades de capitalização, através da Resolução CMN nº 4.176, de 2013: apresentar prazo médio remanescente mínimo de dias corridos; e apresentar prazo médio de repactuação mínimo de dias corridos 18

19 Debêntures de Infraestrutura Número de Projetos Aprovados Projetos aprovados: Minas e Energia Transportes Comunicações Eólica Termelétrica Hidrelétrica Gás Transmissão Energia Elétrica setor ferroviário 7 setor rodoviário 1 Rede Banda Larga 19

20 Debêntures de Infraestrutura Valor Estimado dos Projetos Aprovados R$ Milhões Valor dos Projetos: R$91.8 bilhões Minas e Energia 62,9 Transportes Comunicações ,2 4,1 2,0 2,4 Eólica Termelétrica Hidrelétrica Gás Transmissão Energia Elétrica 3,0 setor ferroviário 12,4 setor rodoviário 0,8 Rede Banda Larga 20

21 Debêntures de Infraestrutura Emitidas Spread sobre a NTN-B (bps) Spread sobre NTNB (bps) ,1-18,7 Maturidade - anos

22 Debêntures de Infraestrutura Emitidas Yield e Maturidade Yield % % a.a ,75 7, ,2 5,8 5,5 3, , Maturidade - anos R$ Milhões

23 Propostas em Discussão ETF de Renda Fixa permite o alongamento das carteiras dos gestores sem que isto implique em necessidade de imposição de eventuais restrições de saída para os invsetidores, que negociarão a cota e não os ativos que lhe dão lastro facilita o uso de benchmarks diferentes dos atrelados às de juros de curtíssimo prazo, como o CDI incentivo o mercado secundário de papéis, face a provável ocorrência de oportunidades de arbitragens advindas das flutuações do valor da cota do ETF vis-à-vis o valor dos papéis que lhe dão lastro esperado aumento na eficiência do mecanismo de disseminação de preços no mercado possibilidade de construção de alternativas de investimentos ajustadas ao perfil do investidor ao permitir o lançamento de ETFs híbridos 23

24 Propostas em Discussão Fundo de Liquidez (market maker) Fundo de Liquidez o fundo terá como finalidade precípua o fomento à liquidez dos títulos e valores mobiliários negociados no mercado de capitais, não podendo operar alavancado, nem tampouco operar sem limite diário de compra e venda. incentiva o mercado secundário de papéis, operando regularmente com ordens limitadas de compra e venda facilita o uso de benchmarks diferentes dos atrelados às taxas de juros de curtíssimo prazo, como o CDI, pois papéis com baixa volatilidade, não se adéquam, regra geral, ao perfil de um fundo de liquidez melhora os mecanismos de precificação dos ativos e, consequentemente, de disseminação de preços no mercado facilita a construção, precificação e alongamento das carteiras dos gestores ao melhorar os mecanismos de precificação dos ativos e ao dar uma alternativa regular de compra e venda para os papéis, ainda que limitada 24

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