Contribuições ao Desenvolvimento do Mercado de Renda Fixa. Abril/2011

Transcrição

1 Contribuições ao Desenvolvimento do Mercado de Renda Fixa Abril/2011

2 Contribuições do BNDES Pacote de Medidas de Estímulo ao Financiamento de LP Iniciativas do BNDES Novo Programa de Aquisição de Debêntures em Ofertas Públicas Revisão das Políticas Operacionais Atuação direta no mercado secundário via plataforma eletrônica Debêntures BNDESPAR Aluguel de títulos privados para formadores de mercado

3 Medidas de financiamento de LP Em dezembro de 2010, foram anunciadas medidas de estímulo ao financiamento de longo prazo. Destacamos: Isenção de IR para investidores estrangeiros em debêntures que apresentem certas características; Vantagens tributárias para investidores em debêntures de infraestrutura emitidas por SPE; Autorização ao BNDES para emissão de letras financeiras; Regulamentação de ofertas públicas de letras financeiras; Fundo de Liquidez para Títulos Privados; Eliminação do IOF de até 30 dias sobre compra e venda de títulos privados; Alteração na tributação sobre rendimentos periódicos de títulos privados, para que a negociação fora da data de pagamento do cupom não gere tributação adicional.

4 Participação do BNDES como investidor em Ofertas Públicas Primárias de Debêntures Simples Novo Programa de Aquisição de Debêntures Simples em Ofertas Públicas Dotação: R$10 bilhões Prazo: títulos com vencimento igual ou superior a 24 meses Condições para análise Critérios obrigatórios: (i) market maker; (ii) vedação a call com prazo inferior a 6 anos; (iii) transparência na precificação e distribuição (bookbuilding); (iv) vedação à remuneração como % do DI. Critérios adicionais: (i) esforço na distribuição de varejo; (ii) uso de recursos pelo emissor em investimento em ativos fixos ou reestruturação societária; (iii) remuneração vinculada ao IPCA, taxa prefixada ou floater local (TJ3 ou TJ6); (iv) prazo de vencimento superior a 6 anos; (v) outro critério considerado meritório pelo BNDES visando o desenvolvimento do mercado. Limites de alocação: entre 5% e 20%, a depender dos critérios adicionais. 4

5 Políticas Operacionais do Sistema BNDES Redução no teto de participação do BNDES nos financiamentos a projetos, o que se estima abrir espaço de cerca de R$ 30 bilhões para outras fontes de recursos. Criação de novos produtos financeiros para repasse de custo de mercado, que contam com estrutura de juros flutuantes vinculados às taxas de juros prefixadas de referência TJ3 e TJ6 divulgadas pela BM&FBovespa. 5

6 Atuação da Mesa de Renda Fixa do BNDES no mercado secundário via plataforma eletrônica Intensificação das operações de negociação das debêntures adquiridas no âmbito do Programa de Aquisição no mercado secundário. Ofertas em leilão eletrônico com solicitação de cotação aberta a todos os participantes do mercado. Em 2011, foram realizados 33 negócios com volume financeiro de R$217,5 milhões. 6

7 Ofertas Públicas de Debêntures Simples da BNDESPAR Busca pela utilização de características e mecanismos inovadores: oferta de séries em taxas prefixadas, referenciadas ao IPCA e flutuantes trimestralmente (Libor brasileira), abrindo alternativas de indexadores mais adequados ao financiamento do longo prazo em substituição ao DI-over; esforço de pulverização junto a investidores de varejo; Formadores de Mercado, visando estimular liquidez e abrir preço de compra e venda em ambiente eletrônico (lotes diferenciados para varejo e investidores institucionais); adesão à arbitragem como mecanismo de resolução de conflitos. 7

8 Oferta Pública de Debêntures BNDESPAR 2010 Volume de R$2,025 bilhões volume inicial de R$1,5 bilhão, com exercício de opção de aumento da oferta de 35% (lotes suplementares e adicionais de debêntures); Oferta em 3 séries, com a estruturação da Libor brasileira (série com remuneração flutuante, fixada a cada trimestre) além das séries prefixada e em IPCA; Demanda total de R$5,47 bilhões, sendo mais de R$3 bilhões para a série inovadora; Custo compatível com as emissões anteriores: apuração de spreads de 0,30% sobre os instrumentos financeiros aplicáveis a cada série (DI Futuro e título do governo); Estruturação com foco em varejo (custo de custódia de R$6,90 semestrais para pequenos investidores); Possibilidade de resgate de investimento em mercado secundário, onde formadores de mercado oferecem cotações diárias de compra e venda. 8

9 Aluguel de títulos privados em carteira para estimular a atuação de formadores de mercado Em desenvolvimento: em conjunto com Cetip e BM&F Bovespa Contribuir para a atuação de instituições financeiras como formadores de mercado, com compromisso de abrir preço de compra e venda de títulos em ambientes eletrônicos de negociação, respeitados spreads máximos por ativo. Articulação com entidades do mercado para desenvolver mecanismo. 9

10