VIABILIDADE FINANCEIRA DE PROJETOS Semana Acadêmica de Administração da UFSC

Transcrição

1 VIABILIDADE FINANCEIRA DE PROJETOS Semana Acadêmica de Administração da UFSC Francisco A. Moredo Outubro de 2013

2 Experiência de Mercado Consultor Empreendedor Pesquisador Marble House Trader Tranquilo

3 Classificação de projetos de investimentos Projeto para uma Empresa uma atividade temporária destinada a criar um produto, serviço ou resultado único. Projeto para Fomentadores conjunto de informações que definem a alocação de recursos para uma atividade ou empreendimento que permitam a avaliação da conveniência da participação financeira da agência nessas atividades.

4 Classificação de projetos de investimentos Ativos tangíveis Reposição: substituição de ativos operacionais que estejam obsoletos (máquinas, equipamentos, sistemas de informação) Expansão de mercado: via expansão da distribuição ou canais de vendas; aquisição de outras empresas; aumento da capacidade de produção existente. Ativos intangíveis Lançamento de novos produtos: esforços de Pesquisa e desenvolvimento (P&D)

5 Fundamentos da análise de investimentos FUNDAMENTO 1 Pensar em termos de benefícios econômicos futuros Qualquer decisão de prosseguir ou não com um projeto será tomada sempre em função da expectativa de fatos futuros. (Weisz, 2009)

6 Fundamentos da análise de investimentos FUNDAMENTO 2 Pensar em termos de fluxo de caixa livre: Valores exclusivamente operacionais (excluem-se amortizações de empréstimos, encargos de juros, etc) Investimentos Receitas Despesas Depreciação Lucro Bruto IR Fluxo de Caixa Livre

7 Fundamentos da análise de investimentos FUNDAMENTO 3 Pensar no valor do dinheiro ao longo do tempo. Valor Atual 5000 Entradas (+) Valor Futuro Saídas (-) Períodos Investimento

8 Fundamentos da análise de investimentos FUNDAMENTO 4 Considerar os eventos futuros em termos probabilísticos em vez de determinísticos. Exemplo da chuva

9 Fundamentos da análise de investimentos Processo de análise de investimentos Dimensionamento dos fluxos de caixa do projeto de TIC Avaliação econômica dos fluxos de caixa com base em técnicas e indicadores da análise de investimentos Definição da taxa de retorno exigida pelos detentores do capital (acionistas, credores ou proprietários da empresa) Análise do risco sobre investimentos.

10 Fluxo de caixa descontado Conforme Assaf Neto (2009) as estimativas do fluxo de caixa devem computar os seguintes itens: Investimento inicial como uma saída do fluxo de caixa; fluxos de caixa operacionais durante a vida do projeto; fluxos de caixa no ano terminal. A soma destes três itens descontados a uma taxa de desconto apropriada determina o valor presente líquido (VPL) do projeto, que é o principal indicador de valor este é o cerne do fluxo de caixa descontado (FCD). CF t (1+k) t - I CF t... Fluxo de caixa líquido de cada período de um projeto k... Taxa de juros ou custo do capital t... Número de períodos da vida de um projeto I... Investimento inicial

11 Taxa de desconto TMA: Taxa mínima de atratividade (também conhecidas como taxas livre de risco); WACC: Custo médio ponderado de capital; CUSTO DE OPORTUNIDADE: Custo de investimento em projeto alternativo (carteira de projetos).

12 Indicadores de rentabilidade e risco de projetos Indicadores de Rentabilidade Valor Presente Líquido (VPL) Taxa interna de retorno (TIR) Indice Benefício/Custo Retorno Adicional sobre Investimento (ROIA) Indicadores de Risco TIR Pay-back descontado Análise de cenários Simulação do VPL e dos desvios

13 Indicadores de rentabilidade e risco de projetos Valor Presente Líquido É a concentração de todos os valores esperados de um fluxo de caixa na data zero. (Souza e Clemente, 2008) Para se calcular este valor é necessário aplicar a taxa de desconto, que pode ser a TMA, o WACC, ou custo de oportunidade.

14 Indicadores de rentabilidade e risco de projetos Valor Presente Líquido Interpretação: Se VPL > 0, deve-se aceitar o investimento no projeto. Se dois projetos são mutuamente excludentes, deve-se escolher o que tiver o maior VPL. É importante destacar que o VPL considera os ganhos obtidos para toda a vida do projeto. Para comparar o VPL de projetos com vidas (prazos) desiguais deve se utilizar o VPL anualizado, como veremos a seguir.

15 Indicadores de rentabilidade e risco de projetos Valor Presente Líquido anualizado (VPLa) Trata-se de uma variação do VPL, cuja função é demonstrar quanto de ganho líquido um projeto de investimento poderá propiciar período a período. VPLa = VPL 1+i n i 1+i n 1

16 Indicadores de rentabilidade e risco de projetos Pay-back e Pay-back descontado É o período necessário para que o fluxo de benefícios recupere o investimento.

17 Indicadores de rentabilidade e risco de projetos Agora as planilhas!!!

18 Referências Bibliográficas ASSAF NETO, A. Finanças corporativas e valor. 4 ed. São Paulo: Atlas, BRIGHAM, E. EHRHARDT, M. Administração financeira: teoria e prática. São Paulo: Cengage Learning, WEISZ, J. Projetos de inovação tecnológica: planejamento, formulação, avaliação, tomada de decisões. Brasília: IEL, 2009.

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