Universidade Federal de Itajubá
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- Eugénio Beppler Bicalho
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1 Universidade Federal de Itajubá Análise de Viabilidade Econômica de Empreendimentos Análise de Alternativas de Investimentos Análise de Alternativas de Investimentos Critérios para Análise: Pay - Back Cui da do Valor Presente Líquido (VPL) Valor Anual (VA) Taxa Interna de Retorno (TIR) E x a t o s 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 2 1
2 02/11/97 Túnel submarino ligará Santos ao Guarujá Bom negócio? Valor estimado da construção: R$155 milhões Período de concessão: 50 anos Taxa da prefeituras e a Codesp: 15% Movimento atual, através das balsas: 4,69 milhões de veículos por ano Pedágio médio: R$4,50 por veículo Pela estimativa da Codesp o vencedor da concorrência terá o retorno do investimento em menos que 9 anos. Na virada do século, já teremos o túnel, afirma Marcelo Azeredo, 35, presidente da Codesp. 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 3 Análise de Alternativas de Investimentos Utilização dos métodos de decisão econômica nas maiores empresas do Brasil 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 4 2
3 Critério principal utilizado Taxa de retorno contábil 7,5% VPL ou assemelhado 11% Outros 10% Urgência 3% TIR 49% Pay back com atualização 14% Pay back sem atualização 5% 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 5 Critério complementar utilizado Urgência TIR 13% 16% Pay back sem Outros 15% atualização 9% Taxa de retorno contábil 7,5% VPL ou assemelhado 20% Pay back com atualização 23% 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 6 3
4 Informações interessantes: Principal critério utilizado: TIR; Segundo critério utilizado: Pay back. 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 7 Análise de Alternativas de Investimentos Pay - Back É o tempo de recuperação do investimento Exemplo T = 3 anos /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 8 4
5 02/11/97 Túnel submarino ligará Santos ao Guarujá Valor estimado da construção: R$155 milhões Período de concessão: 50 anos Taxa da prefeituras e a Codesp: 15% Movimento atual, através das balsas: 4,69 milhões de veículos por ano Pedágio médio: R$4,50 por veículo Pela estimativa da Codesp o vencedor da concorrência terá o retorno do investimento em menos que 9 anos. Na virada do século, já teremos o túnel, afirma Marcelo Azeredo, 35, presidente da Codesp. 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 9 Análise de Alternativas de Investimentos Exemplo do túnel: Pay - Back 4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhões/ano 1 50 T = 155/18 = 8,6 anos R$ 155 milhões 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 10 5
6 Análise de Alternativas de Investimentos Pay - Back Os problemas do método 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 11 Análise de Alternativas de Investimentos Erros Pay - Back T = 3 anos Qual o melhor? T = 3 anos O segundo investimento é melhor mas o método pay-back falha! 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 12 6
7 Análise de Alternativas de Investimentos Outro Erro Pay - Back Qual o melhor? T = 3 anos T = 3 anos Aparentemente o primeiro investimento é melhor mas o método pay-back falha! 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 13 Análise de Alternativas de Investimentos Taxa Mínima de Atratividade (TMA) É a taxa a partir da qual se aceita investir Conceitos: 1. TMA - Maior taxa sem risco do mercado 2. TMA - Custo do Capital Mais Aceito 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 14 7
8 ATIVO Circulante: -Caixa; - Aplicações financeiras; - Contas a receber de curto prazo; - Estoques. Realizável Longo Prazo: - Contas a receber de longo prazo. Permanente: - Investimentos; - Imobilizado; - Diferido. = Ativo = PASSIVO Circulante: - Fornecedores; - Contas a pagar de curto prazo. Exigível a Longo Prazo: - Dívidas de longo prazo (Financiamentos) Patrimônio Líquido: - Capital social; - Reservas; - Lucros acumulados. = Passivo 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 15 ATIVO Circulante: -Caixa; - Aplicações financeiras; - Contas a receber de curto prazo; - Estoques. Realizável Longo Prazo: - Contas a receber de longo prazo. PASSIVO Circulante: - Fornecedores; - Contas a pagar de curto prazo. Exigível a Longo Prazo: - Dívidas de longo prazo (Financiamentos) Fontes de $ Permanente: - Investimentos; - Imobilizado; - Diferido. Patrimônio Líquido: - Capital social; - Reservas; - Lucros acumulados. 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 16 8
9 Aplicações do $ ATIVO Circulante: -Caixa; - Aplicações financeiras; - Contas a receber de curto prazo; - Estoques. Realizável Longo Prazo: - Contas a receber de longo prazo. Permanente: - Investimentos; - Imobilizado; - Diferido. PASSIVO Circulante: - Fornecedores; - Contas a pagar de curto prazo. Exigível a Longo Prazo: - Dívidas de longo prazo (Financiamentos) Patrimônio Líquido: - Capital social; - Reservas; - Lucros acumulados. 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 17 ATIVO Circulante: -Caixa; - Aplicações financeiras; - Contas a receber de curto prazo; - Estoques. Realizável Longo Prazo: - Contas a receber de longo Aplicações prazo. do $ Permanente: - Investimentos; - Imobilizado; - Diferido. PASSIVO Circulante: - Fornecedores; - Contas a pagar de curto prazo. Exigível a Longo Prazo: - Dívidas de longo prazo (Financiamentos) Fontes de $ Patrimônio Líquido: - Capital social; - Reservas; - Lucros acumulados. 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 18 9
10 PASSIVO Circulante: - Fornecedores; - Contas a pagar de curto prazo. Exigível a Longo Prazo: - Dívidas de longo prazo (Financiamentos) CT: Capital de terceiros Patrimônio Líquido: - Capital social; - Reservas; - Lucros acumulados. CP: Capital próprio 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 19 PASSIVO Circulante: - Fornecedores; - Contas a pagar de curto prazo. % Exigível a Longo Prazo: - Dívidas de longo prazo (Financiamentos) Patrimônio Líquido: - Capital social; - Reservas; - Lucros acumulados. % % % Média ponderada TMA 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 20 10
11 PASSIVO Circulante: - Fornecedores; - Contas a pagar de curto prazo. Qual o mais caro para a empresa? CT: Capital de terceiros Exigível a Longo Prazo: - Dívidas de longo prazo (Financiamentos) Patrimônio Líquido: - Capital social; - Reservas; - Lucros acumulados. CP: Capital próprio 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 21 PASSIVO Circulante: - Fornecedores; - Contas a pagar de curto prazo. 15 % Exigível a Longo Prazo: - Dívidas de longo prazo (Financiamentos) 17 % 18 % Patrimônio Líquido: - Capital social; - Reservas; - Lucros acumulados. 22 % 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 22 11
12 ATIVO Circulante: -Caixa; - Aplicações financeiras; - Contas a receber de curto prazo; - Estoques. Realizável Longo Prazo: - Contas a receber de longo prazo. Permanente: - Investimentos; - Imobilizado; - Diferido. = Ativo = PASSIVO Circulante: - Fornecedores; - Contas a pagar de curto prazo. Exigível a Longo Prazo: - Dívidas de longo prazo (Financiamentos) Patrimônio Líquido: - Capital social; - Reservas; - Lucros acumulados. = Passivo 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 23 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 24 12
13 Análise de Alternativas de Investimentos TMA Valor do Negócio n É o Valor Presente dos Fluxos de Caixa Futuros V Negocio n 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 25 Análise de Alternativas de Investimentos Valor Presente Líquido (VPL) TMA n VPL É o Valor presente de todos os fluxos de caixa futuros, incluindo investimentos. É o Valor do Negócio menos os investimentos na data zero. Se VPL positivo: Atrativo n 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 26 13
14 Análise de Alternativas de Investimentos Valor Anual (VA) TMA n Se VA positivo: Atrativo TMA VA n 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 27 Análise de Alternativas de Investimentos Taxa Interna de Retorno (TIR) É a taxa que iguala o Valor Presente a zero Taxa =? VPL TIR n i VPL = - Invest. + Resultados ((1+i) n 1)/((1+i) n. i) + VR (1 + i) -n 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 28 14
15 VPL Análise de Alternativas de Investimentos Taxa Interna de Retorno (TIR) VPL + TIR TMA 2 TIR > TMA = Viável TIR < TMA = Inviável i VPL - TMA 1 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 29 02/11/97 Túnel submarino ligará Santos ao Guarujá Valor estimado da construção: R$155 milhões Período de concessão: 50 anos Taxa da prefeituras e a Codesp: 15% Movimento atual, através das balsas: 4,69 milhões de veículos por ano Pedágio médio: R$4,50 por veículo Qual o Valor do Negócio? Qual o VPL? Qual o VA? Qual a TIR? 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 30 15
16 Análise de Alternativas de Investimentos Valor Presente Líquido Exemplo do túnel: 4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhões/ano 50 anos R$ 155 milhões TMA = 18 % aa 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 31 Análise de Alternativas de Investimentos No Excel: 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 32 16
17 Análise de Alternativas de Investimentos No Excel: 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 33 Análise de Alternativas de Investimentos No Excel: 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 34 17
18 Análise de Alternativas de Investimentos No Excel: 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 35 Análise de Alternativas de Investimentos Valor Presente Líquido Exemplo do túnel: 4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhões/ano 50 anos VNeg = 18 ((1+0,18) 50 1)/((1+i) 50. 0,18) = R$ 99,64 milhões R$ 155 milhões VPL = = - R$ 55,36 milhões Inviável TMA = 18 % aa 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 36 18
19 Análise de Alternativas de Investimentos TIR Exemplo do túnel: 4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhões/ano 50 anos VPL = ((1+i) 50 1)/((1+i) 50. i) = 0 R$ 155 milhões i = TIR = 11,52 % ao ano < 18 % Inviável TMA = 18 % aa 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 37 19/05/2009 Cotidiano Ponte substituirá ligação por balsas entre Santos e Guarujá A ligação seca entre Santos e Guarujá, que substituirá a atual travessia feita por balsas, será realizada por uma ponte estaiada com 2,8 quilômetros de extensão e altura de 70 metros. Assim, a possibilidade de se fazer um túnel sob o canal do estuário está completamente descartada. A situação da ligação Santos/Guarujá 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 38 19
20 A situação da ligação Santos/Guarujá Ponte Estaiada fará ligação Santos x Guarujá 10 março 2010 O complexo, que deverá ter 4,6 km, incluindo 1 km de ponte estaiada, está orçado em R$ 700 milhões e tem previsão de entrega para daqui a 30 meses, segundo a assessoria de comunicação do governo. 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 39 A situação da ligação Santos/Guarujá 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 40 20
21 A situação da ligação Santos/Guarujá 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 41 A situação da ligação Santos/Guarujá 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 42 21
22 Exemplo III. 2 Caso da Termelétrica a gás Uma empresa do setor de energia estuda um investimento em uma termelétrica a gás de 350 MW e levantou os seguintes dados: Investimento: $ ,00 por MW instalado Produção de energia: MWh por ano Preço da energia elétrica produzida: $30,00 por MWh Custos de Operação e Manutenção: $ 4,00 por MWh Outros Custos (Transporte de energia, etc.): $ ,00 por ano Consumo de gás: m 3 por ano Custo do gás: $ 0,06 por m 3 O horizonte de planejamento é de 20 anos, após os quais a termelétrica será vendida por $35 milhões. Se a TMA da empresa é de 15% ao ano, qual é o Valor do Negócio, VA, TIR e o VPL? O negócio é viável? 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 43 Caso da Termelétrica a gás Dados: N Fluxo Potência = 350 MW 0 Invest = $ por MW 1 Produçao = MWh por ano 2 Tarifa = 30 $ por MWh 3 Custos OM = 4 $ por MWh 4 Outros = $ por ano 5 Consumo gas = m3 por ano 6 Custo gas = 0,06 $ por m3 7 N = 20 anos 8 VR = $ 9 TMA = 15% ao ano Receita = 12 Custos = 13 Resultados Antes do IR 14 Valor Neg = 15 VPL = 16 TIR = 17 VA = /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 44 22
23 Caso da Termelétrica a gás Dados: N Fluxo Potência = 350 MW Invest = $ por MW Produçao = MWh por ano Tarifa = 30 $ por MWh Custos OM = 4 $ por MWh Outros = $ por ano Consumo gas = m3 por ano Custo gas = 0,06 $ por m N = 20 anos VR = $ TMA = 15% ao ano Receita = Custos = Resultados Antes do IR Valor Neg = $ , VPL = $ , TIR = 23,61% VA = R$ , /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 45 Estudo de caso Considerando o esgotamento do sistema de 13,8 kv que atende a região de periquitos, realize a avaliação econômica da SE, doravante denominada Periquitos. Os dados a seguir estão simplificados e serão detalhados no decorrer do curso. Por enquanto não será considerada a receita pela remuneração do investimento. Obras e instalações (SE e LT em 138 kv e Telecom): R$ ,00 Projeção do crescimento do mercado: 3,8 % ao ano Receitas do mercado de energia adicional e redução de perdas no primeiro ano: R$ ,00 Custos, despesas e impostos no primeiro ano: R$ ,00 Valor Residual dos equipamentos e obras: Considerar nulo Horizonte do investimento: 20 anos Se a TMA da empresa é de 13,5%, qual é o Valor do Negócio, TIR, VA e o VPL? O negócio é viável? Usar o Excel. 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 46 23
24 Estudo de caso Dados: Ano Fluxo Investimento = R$ ,00 0 Receita = R$ ,00 1 Custos, desp,imp = R$ ,00 2 Crescimento = 3,80% 3 TMA = 13,50% 4 Vida = Valor do Negócio= 7 VPL= 8 TIR= 9 VA = /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 47 Estudo de caso Dados: Ano Fluxo Investimento = R$ , Receita = R$ , Custos, desp,imp = R$ , Crescimento = 3,80% TMA = 13,50% Vida = Valor do Negócio= R$ , VPL= -R$ , TIR= 6,47% VA = -R$ , /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 48 24
25 Análise de Alternativas de Investimentos Valor Presente Líquido Exemplo III.3 Numa análise realizada em determinada empresa, foram detectados custos operacionais excessivamente elevados numa linha de produção, em decorrência da utilização de equipamentos velhos e obsoletos. Os engenheiros responsáveis pelo problema propuseram à gerência duas soluções alternativas. A primeira consistindo numa reforma geral da linha, exigindo investimentos estimados em $ , cujo resultado será uma redução anual de custos igual a $ durante 10 anos, após os quais os equipamentos seriam sucatados sem nenhum valor residual. A segunda proposição foi a aquisição de uma nova linha de produção no valor de $ para substituir os equipamentos existentes, cujo valor líquido de revenda foi estimado a $ Esta alternativa deverá proporcionar ganhos de $ por ano, apresentando ainda um valor residual de $ após dez anos. Sendo a TMA para a empresa igual a 8% ao ano, qual das alternativas deve ser preferida pela gerência? 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 49 Análise de Alternativas de Investimentos Alternativas Reforma: Investimento = $ Redução de custos = $ n = 10 anos Aquisição: Investimento = $ Venda Equip. = $ Ganhos = $ Valor Residual = $ n = 10 anos TMA= 8 % /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 50 25
26 Análise de Alternativas de Investimentos Pay Back - Exemplo Reforma: Investimento = $ Redução de custos = $ n = 10 anos Pay Back = /2.000 = 5 anos Aquisição: Investimento = $ Venda Equip. = $ Ganhos = $ Valor Residual = $ n = 10 anos 1 10 Melhor TMA= 8 % Pay Back = /4700 = 6,38 anos 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 51 Análise de Alternativas de Investimentos Dados Ano Fluxo ref. Fluxo aqui. Alternativa: Reforma Aquisição 0 Investimento Receitas Valor residual Vida TMA 8% Vneg = VPL = VA = TIR = 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 52 26
27 Análise de Alternativas de Investimentos Valor Presente Líquido - Exemplo Reforma: Investimento = $ Redução de custos = $ n = 10 anos Aquisição: Investimento = $ Venda Equip. = $ Ganhos = $ Valor Residual = $ n = 10 anos TMA= 8 % Melhor opção Viável VPL = Viável VPL = /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 53 Análise de Alternativas de Investimentos Valor Anual Exemplo Viável VAnual = 509,7 Melhor opção Viável VAnual = 968,1 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 54 27
28 Análise de Alternativas de Investimentos Taxa Interna de Retorno Exemplo Reforma: i = 15,1% TIR = 15,1 % > TMA Viável 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 55 Análise de Alternativas de Investimentos Taxa Interna de Retorno Exemplo Aquisição: i = 12% TIR = 12 % > TMA Viável 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 56 28
29 Análise de Alternativas de Investimentos Taxa Interna de Retorno Exemplo Reforma: TIR = 15,1 % VPL = Qual a melhor? Aquisição: TIR = 12 % VPL = /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 57 Análise de Alternativas de Investimentos Dados Ano Fluxo ref. Fluxo aqui. Alternativa: Reforma Aquisição Investimento Receitas Valor residual Vida TMA 8% Vneg = R$ ,16 R$ ,87 VPL = R$ 3.420,16 R$ 6.495,87 VA = R$ 509,71 R$ 968,08 TIR = 15,10% 12,00% 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 58 29
30 Análise de Alternativas de Investimentos Taxa Interna de Retorno Análise Incremental Aquisição Reforma: Menos Calcular a TIR deste fluxo 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 59 Análise de Alternativas de Investimentos Taxa Interna de Retorno Análise Incremental Aquisição Reforma: i = 10,7% TIR = 10,7% > TMA Melhor Opção: Aquisição 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 60 30
31 Análise de Alternativas de Investimentos Taxa Interna de Retorno - Análise Incremental VPL 6496 Ponto de Fischer ,1% i Reforma TMA 8% 10,7% 12% Aquisição 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 61 Análise de Alternativas de Investimentos 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 62 31
32 Análise de Alternativas de Investimentos TIR Exemplo proposto: Item III.6 problema 07 Os projetos X e Y são duas propostas mutuamente exclusivas. O projeto X requer um investimento presente de $ As receitas anuais estimadas para 25 anos são de $ As despesas anuais estimadas, sem o imposto de renda, são $ O imposto de renda anual estimado é de $ O projeto Y requer um investimento presente de $ As receitas anuais estimadas para 25 anos são de $ As despesas anuais estimadas, sem o imposto de renda são $ Imposto de renda anual estimado: $ Em cada projeto é estimado um valor residual de $ ao final dos 25 anos. Assumindo uma TMA depois do imposto de renda de 9% ao ano, faça os cálculos necessários para determinar qual dos projetos é recomendado pelo critério da taxa interna de retorno. 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 63 Análise de Alternativas de Investimentos Exemplo proposto: Item III.6 problema 07 Dados Ano Fluxo X Fluxo Y Alternativa: X Y 0 Investimento Receitas Despesas anuais Imposto de renda Valor residual Vida TMA 9% Vneg = 12 VPL = 13 VA = 14 TIR = /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 64 32
33 Exemplo proposto: Item III.6 problema 07 Dados Alternativa: X Y Investimento Receitas Despesas anuais Imposto de renda Valor residual Vida TMA 9% Vneg = R$ ,94 R$ ,26 VPL = R$ ,94 R$ 9.411,26 VA = R$ 7.138,75 R$ 958,12 TIR = 12,22% 9,32% Ano Fluxo X Fluxo Y /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 65 Exemplo proposto: Item III.6 problema 07 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 66 33
34 Análise de Alternativas de Investimentos TIR Exemplo proposto: Item III.6 problema 07 Projeto X: TIR = 12,22 % > TMA Viável 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 67 Análise de Alternativas de Investimentos TIR Exemplo proposto: Item III.6 problema 07 Projeto Y: i = 9,32% TIR = 9,32 % > TMA Viável 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 68 34
35 Análise de Alternativas de Investimentos TIR Exemplo proposto: Item III.6 problema 07 Y - X: Menos Calcular a TIR deste fluxo /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 69 Análise de Alternativas de Investimentos TIR Exemplo proposto: Item III.6 problema 07 Y - X: TIR = 0 % < TMA Melhor: X 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 70 35
36 Exemplo III.5 Uma certa operação pode ser executada satisfatoriamente tanto pela máquina X como pela máquina Y. Os dados pertinentes às duas alternativas são os seguintes: MÁQUINA X MÁQUINA Y Custo inicial $ $ Valor residual 0 20% do custo inicial Vida de serviço em anos Despesas anuais $ $ Comparar as alternativas, pelo método do Valor Presente Liquido (VPL), supondo uma taxa mínima de atratividade de 12% ao ano. 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 71 Exemplo III.5 Máquina X Máquina Y /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 72 36
37 Exemplo III.5 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 73 Exemplo III.5 Melhor opção 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 74 37
38 Exemplo III.5 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 75 Exemplo III.5 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 76 38
39 Exemplo III.5 Máquina X VPL X = VA X = Qual a melhor opção? 0 1 Máquina Y VPL Y= VA Y= /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 77 Exemplo III.5 MMC (12, 18) = 36 Máquina X /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 78 39
40 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 79 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 80 40
41 Exemplo III Máquina Y /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 81 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 82 41
42 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 83 Exemplo III.5 Máquina X VPL X = A melhor opção! 0 1 Máquina Y VPL Y= /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 84 42
43 Exemplo III.5 Uma certa operação pode ser executada satisfatoriamente tanto pela máquina X como pela máquina Y. Os dados pertinentes às duas alternativas são os seguintes: MÁQUINA X MÁQUINA Y Custo inicial $ $ Valor residual 0 20% do custo inicial Vida de serviço em anos Despesas anuais $ $ Comparar as alternativas, pelo método do Valor Anual, supondo uma taxa mínima de atratividade de 12% ao ano. 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 85 Exemplo III.5 Máquina X Máquina Y /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 86 43
44 Exemplo III.5 Melhor opção 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 87 Exemplo III.5 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 88 44
45 Exemplo III.5 Máquina X VPX = VAX = Qual a melhor opção? 0 1 Máquina Y VPY= VAY= /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 89 Exemplo III.5 MMC (12, 18) = 36 Máquina X /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 90 45
46 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 91 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 92 46
47 Exemplo III Máquina Y /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 93 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 94 47
48 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 95 Exemplo III.5 Máquina X VAX = A melhor opção! 0 1 Máquina Y VAY= /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 96 48
49 Qual a conclusão importante? 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 97 Máquina X Máquina Y Sem repetição Com repetição 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 98 49
50 Item III.6 Exemplo 03 Duas escavadeiras estão sendo consideradas para a compra por uma empresa construtora, a GIANT e a TROJAN. Ambas tem capacidade requerida, mas a GIANT é considerada mais maciça que a TROJAN e acredita-se que terá vida mais longa. As estimativas dos aspectos que serão influenciados pela escolha são as mostradas na tabela. A máquina TROJAN requererá uma revisão custando $ ao final do segundo ano. A máquina GIANT requererá uma revisão custando $ ao final do terceiro ano. Compare os valores presentes usando uma TMA de 15% ao ano. 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 99 Item III.6 Exemplo 03 TROJAN GIANT Custo inicial da entrega $ $ Custo de manutenção no $8.000 $5.000 primeiro ano Acréscimo anual no custo de manutenção durante a vida da máquina $800 $400 Vida econômica 4 anos 6 anos Valor residual $4.000 $ /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi
51 Exemplo Trojan 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 101 Exemplo Giant /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi
52 Exemplo Trojan 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 103 Exemplo Giant /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi
53 Exemplo 3 MMC (4, 16) = Trojan VPL Trojan = ,49 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 105 Exemplo Giant VPL Giant = ,68 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi
54 Exemplo 3 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 107 Item III.6 Exemplo 03 Duas escavadeiras estão sendo consideradas para a compra por uma empresa construtora, a GIANT e a TROJAN. Ambas tem capacidade requerida, mas a GIANT é considerada mais maciça que a TROJAN e acredita-se que terá vida mais longa. As estimativas dos aspectos que serão influenciados pela escolha são as mostradas na tabela. A máquina TROJAN requererá uma revisão custando $ ao final do segundo ano. A máquina GIANT requererá uma revisão custando $ ao final do terceiro ano. Compare os Valores Anuais usando uma TMA de 15% ao ano. 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi
55 Item III.6 Exemplo 03 TROJAN GIANT Custo inicial da entrega $ $ Custo de manutenção no $8.000 $5.000 primeiro ano Acréscimo anual no custo de manutenção durante a vida da máquina $800 $400 Vida econômica 4 anos 6 anos Valor residual $4.000 $ /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 109 Exemplo Trojan 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi
56 Exemplo Giant /04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi 111 Exemplo 3 16/04/2013 Prof. José Arnaldo B. Montevechi
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