Relatório de gestão de ativos

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1 Relatório de gestão de ativos 1.º trimestre de 2017 I. INTRODUÇÃO... 4 II. GESTÃO INDIVIDUAL DE ATIVOS... 6 II.1 ENQUADRAMENTO GERAL... 7 II.2 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA... 8 II.3 ESTRUTURA DE MERCADO II.4 SITUAÇÃO PATRIMONIAL E INDICADORES ECONÓMICO FINANCEIROS DAS SOCIEDADES GESTORAS III. GESTÃO COLETIVA DE ATIVOS III.1 ENQUADRAMENTO GERAL III.2 ORGANISMOS DE INVESTIMENTO COLETIVO EM VALORES MOBILIÁRIOS (OICVM) E FUNDOS DE INVESTIMENTO ALTERNATIVO (FIA) III.2.1 Enquadramento Geral III.2.2 Categorias de fundos III.2.3 Comercialização de Unidades de Participação III.2.4 Composição da Carteira III.2.5 Comissões III.2.6 Estrutura de Participantes III.2.7 Estrutura de Mercado III.3 FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO (FII), FUNDOS ESPECIAIS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO (FEII) E FUNDOS DE GESTÃO DE PATRIMÓNIO IMOBILIÁRIO (FUNGEPI) III.3.1 Enquadramento Geral III.3.2 Comercialização de Unidades de Participação III.3.3 Composição da Carteira III.3.4 Comissões III.3.5 Estrutura de Participantes III.3.6 Estrutura de Mercado III.4 FUNDOS DE TITULARIZAÇÃO DE CRÉDITOS (FTC) III.4.1 Enquadramento Geral III.4.2 Composição da Carteira IV. COMERCIALIZAÇÃO DE OICVM ESTRANGEIROS IV.1 ENQUADRAMENTO GERAL IV.2 COMERCIALIZAÇÃO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO IV.4 ESTRUTURA DE PARTICIPANTES IV.5 ESTRUTURA DE MERCADO

2 TABELAS TABELA 1 VALORES TOTAIS DA GESTÃO DE ATIVOS 5 TABELA 2 IMPORTÂNCIA DA GESTÃO DE ATIVOS NO PIB 6 TABELA 3 INDICADORES AGREGADOS DA GESTÃO INDIVIDUAL DE ATIVOS 7 TABELA 4 NÚMERO DE ENTIDADES GESTORAS DE CARTEIRAS POR CONTA DE OUTREM 7 TABELA 5 VALOR SOB GESTÃO POR TIPO DE ENTIDADE 8 TABELA 6 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS E MERCADOS 8 TABELA 7 PESO DA GESTÃO INDIVIDUAL DE CARTEIRAS NA CAPITALIZAÇÃO BOLSISTA DA EURONEXT LISBON 9 TABELA 8 INVESTIMENTO POR MERCADO 9 TABELA 9 INVESTIMENTO POR MOEDAS 10 TABELA 10 QUOTA DE MERCADO POR ENTIDADE GESTORA 11 TABELA 11 ÍNDICES DE CONCENTRAÇÃO 12 TABELA 12 EVOLUÇÃO DA ATIVIDADE DAS SGP 12 TABELA 13 INDICADORES AGREGADOS DE NATUREZA FINANCEIRA E ECONÓMICA DAS SGP 12 TABELA 14 BALANÇOS DAS SGP 13 TABELA 15 DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS DAS SGP 13 TABELA 16 NÚMERO DE ENTIDADES GESTORAS 14 TABELA 17 NÚMERO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO 14 TABELA 18 VALOR SOB GESTÃO POR TIPO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO 15 TABELA 19 IMPORTÂNCIA RELATIVA DOS FUNDOS FACE AOS DEPÓSITOS TOTAIS 15 TABELA 20 INDICADORES AGREGADOS 17 TABELA 21 PESO NA CAPITALIZAÇÃO BOLSISTA DA EURONEXT LISBON 17 TABELA 22 NÚMERO DE FUNDOS E VALOR SOB GESTÃO - POR CATEGORIA DE FUNDO 18 TABELA 23 TURNOVER POR CATEGORIA DE FUNDO 19 TABELA 24 NÚMERO E VALOR DE SUBSCRIÇÕES E RESGATES DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO (UPS) 20 TABELA 25 NÚMERO E VALOR DE SUBSCRIÇÕES E RESGATES DE UPS, POR CATEGORIA DE FUNDO 20 TABELA 26 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS E DE MERCADOS 21 TABELA 27 COMPOSIÇÃO DISCRIMINADA DA CARTEIRA VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS 22 TABELA 28 COMPOSIÇÃO DISCRIMINADA DA CARTEIRA OUTROS VALORES 24 TABELA 29 PESO POR TIPO DE ATIVOS NA RESPETIVA CAPITALIZAÇÃO DA EURONEXT LISBON 25 TABELA 30 INVESTIMENTO POR MERCADO 25 TABELA 31 INVESTIMENTO POR MERCADO E TIPO DE VALOR MOBILIÁRIO 26 TABELA 32 INVESTIMENTO POR MOEDAS 26 TABELA 33 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA 27 TABELA 34 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS FUNDOS DE AÇÕES 27 TABELA 35 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS FUNDOS DE OBRIGAÇÕES 28 TABELA 36 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS FUNDOS DE POUPANÇA REFORMA 28 TABELA 37 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS FUNDOS FLEXÍVEIS 29 TABELA 38 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS FUNDOS DO MERCADO MONETÁRIO 29 TABELA 39 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS OUTROS FUNDOS 30 TABELA 40 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO ALTERNATIVO 30 TABELA 41 COMISSÕES SUPORTADAS 31 TABELA 42 COMISSÕES DE GESTÃO E DE DEPÓSITO SUPORTADAS POR CATEGORIA DE FUNDO 32 TABELA 43 COMISSÕES DE GESTÃO E DE DEPÓSITO MÉDIAS SUPORTADAS POR CATEGORIA DE FUNDO 33 TABELA 44 NÚMERO DE PARTICIPANTES 33 TABELA 45 N.º DE PARTICIPANTES POR CATEGORIA DE FUNDO 34 TABELA 46 NÚMERO DE FUNDOS POR ENTIDADE GESTORA 34 TABELA 47 NÚMERO DE FUNDOS POR ENTIDADE GESTORA E CATEGORIA DE FUNDO 35 TABELA 48 QUOTA DE MERCADO POR ENTIDADE GESTORA 35 TABELA 49 ÍNDICES DE CONCENTRAÇÃO 36 TABELA 50 VALOR SOB GESTÃO POR ENTIDADE GESTORA E CATEGORIA DE FUNDO 36 TABELA 51 VALOR TRANSACIONADO DE AÇÕES NA EURONEXT LISBON, POR ENTIDADE GESTORA 37 TABELA 52 DEZ MAIORES FUNDOS 37 TABELA 53 INDICADORES AGREGADOS 38 TABELA 54 NÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO EM CIRCULAÇÃO, EMITIDAS E RESGATADAS 39 TABELA 55 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS TOTAL DOS FII 39 TABELA 56 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS TOTAL DOS FII 40 TABELA 57 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS ABERTOS (FII+FEII) 41 TABELA 58 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS ABERTOS (FII+FEII) 42 TABELA 59 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS ABERTOS (FUNGEPI) 43 TABELA 60 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS ABERTOS (FUNGEPI) 44 TABELA 61 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS FII FECHADOS 45 TABELA 62 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS FII FECHADOS 46 TABELA 63 COMISSÕES SUPORTADAS 46 TABELA 64 COMISSÕES DE GESTÃO E DEPÓSITO SUPORTADAS POR CATEGORIA DE FUNDO 47 TABELA 65 COMISSÕES DE GESTÃO E DEPÓSITO MÉDIAS SUPORTADAS POR CATEGORIA DE FUNDO 47 TABELA 66 NÚMERO DE PARTICIPANTES POR CATEGORIA (ABERTOS VS FECHADOS) 47 TABELA 67 NÚMERO DE FUNDOS POR ENTIDADE GESTORA 48 TABELA 68 VALOR SOB GESTÃO POR ENTIDADE GESTORA E CATEGORIA DE FUNDO (ABERTOS VS FECHADOS) 49 2

3 TABELA 69 QUOTA DE MERCADO POR ENTIDADE GESTORA 50 TABELA 70 ÍNDICES DE CONCENTRAÇÃO 51 TABELA 71 DEZ MAIORES FUNDOS 51 TABELA 72 INDICADORES AGREGADOS 52 TABELA 73 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS 52 TABELA 74 INDICADORES AGREGADOS 53 TABELA 75 VALOR DAS SUBSCRIÇÕES E RESGATES 53 TABELA 76 NÚMERO DE PARTICIPANTES POR ENTIDADE COMERCIALIZADORA 54 TABELA 77 NÚMERO DE OICVM ESTRANGEIROS POR ENTIDADE COMERCIALIZADORA 54 TABELA 78 QUOTA DE MERCADO POR ENTIDADE COMERCIALIZADORA 55 TABELA 79 ÍNDICES DE CONCENTRAÇÃO 55 TABELA 80 DEZ MAIORES FUNDOS 56 ABREVIATURAS BV Bolsa de Valores CD Comissão de Depósito CG Comissão de Gestão EGFA Ent. Gestora Fundos de Investimento Alternativo EGFII Ent. Gestora Fundos Investimento Imobiliário EGOICVM Ent. Gestora Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários EGFUNGEPI Entidade Gestora de Fundos de Gestão de Património Imobiliário EGFTC Ent. Gestora Fundos Titularização de Crédito EI Empresa de Investimento FA Fundos de Ações FEII Fundos Especiais de Investimento Imobiliário FI Fundos de Investimento FIA Fundos de Investimento Alternativo FII Fundos de Investimento Imobiliário FMM Fundos do Mercado Monetário FO Fundos de Obrigações FPR Fundo de Poupança Reforma FTC Fundos de Titularização de Créditos FUNGEPI Fundos de Gestão de Património Imobiliário MCO Mercado de Cotações Oficiais OEI Organismos Especiais de Investimento OICVM Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários OIFM Outras Instituições Financeiras Monetárias OMR Outros Mercados Regulamentados p.p. pontos percentuais PC Pessoa Coletiva PIB Produto Interno Bruto PS Pessoa Singular QM Quota de Mercado SC Sociedade Corretora SCR Sociedade de Capital de Risco SFC Sociedade Financeira de Corretagem SGP Sociedade Gestora de Património SI Sociedade de Investimento UE União Europeia UP Unidade de Participação VAB Valor Acrescentado Bruto VM Valor Mobiliário 3

4 I. INTRODUÇÃO 1 2 A gestão de ativos em Portugal pode classificar-se como: - individual 3 - os conjuntos de valores pertencem a um titular individualmente considerado (gestão personalizada); - coletiva - os conjuntos de valores pertencem a uma pluralidade de titulares (gestão não personalizada). Atualmente a gestão coletiva de ativos assume a forma de Organismos de Investimento Coletivo (OIC), instituições, dotadas ou não de personalidade jurídica, que têm como fim o investimento coletivo de capitais obtidos junto dos investidores, cujo funcionamento se encontra sujeito a um princípio de repartição de riscos e à prossecução do exclusivo interesse dos participantes. A partir de setembro de 2013, com a entrada em vigor do novo Regime Jurídico dos Organismos de Investimento Coletivo Decreto- Lei n.º 63-A/2013 de 10 de maio, inclui as categorias de OICVM, expressão reservada aos organismos de investimento que respeitam os requisitos de investimento previstos na Diretiva n.º 2009/65/CE, do Parlamento Europeu e do Conselho, de 13 de julho de 2009, na redação dada pela Diretiva n.º 2010/78/EU, do Parlamento Europeu e do Conselho (Diretiva dos OICVM), e de todos os demais OIC, considerados de investimento alternativo, em linha com a Diretiva n.º 2011/61/EU, do Parlamento Europeu e do Conselho, de 8 de junho de 2011; até agosto de 2013, de acordo com o, agora revogado, Regime Jurídico dos OIC, aprovado pelo Decreto Lei n.º 252/2003 de 17 de Outubro, considerava as categorias de OICVM harmonizados e OICVM não harmonizados e OIE (FEI). Até novembro de 2013, podem coexistir ambas as classificações. No decurso do período, procedeu-se à reclassificação de um fundo, em adaptação ao novo Regime Jurídico, de OICVM não harmonizado para OIAVM (FIAO). No presente relatório serão apresentadas estatísticas referentes aos seguintes tipos de fundos: - OICVM (Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários): organismos de investimento que respeitam os requisitos de investimento previstos na Diretiva n.º 2009/65/CE, do Parlamento Europeu e do Conselho, de 13 de julho de 2009, na redação dada pela Diretiva n.º 2010/78/EU, do Parlamento Europeu e do Conselho (Diretiva dos OICVM); - FIA (Fundos de Investimento Alternativo): são considerados de investimento alternativo, os fundos em linha com a Diretiva n.º 2011/61/EU, do Parlamento Europeu e do Conselho, de 8 de junho de 2011; - FII (Fundos de Investimento Imobiliário): compostos essencialmente por imóveis e liquidez; - FEII (Fundos Especiais de Investimento Imobiliário): compostos essencialmente por prédios mistos ou rústicos, direitos de exploração sobre imóveis e instrumentos financeiros derivados; - FUNGEPI (Fundos de Gestão do Património Imobiliário) - FTC (Fundos de Titularização de Créditos): compostos essencialmente por direitos de crédito e liquidez. 1 Os dados constantes no presente relatório resultam, salvo indicação em contrário, das informações reportadas à pelos intermediários financeiros, de acordo com a legislação em vigor. A informação reporta-se à data de 9 de junho de 2017, constituindo informação provisória e que poderá ser atualizada em próximos relatórios. Salienta-se ainda que os cálculos das percentagens e variações são efetuados com base nos dados originais e não nos arredondados. 2 Os períodos anteriores foram atualizados. 3 Também designada como gestão de patrimónios ou gestão de carteiras por conta de outrem. 4

5 O total dos ativos sob gestão aumentou 0,5% no trimestre e diminuiu 2,5% relativamente ao final do trimestre homólogo Tabela 1. Tabela 1 Valores totais da Gestão de Ativos 4 Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral Gestão Individual Ativos ,2 68,6% ,4 68,9% ,2 68,0% 0,0% -1,7% Gestão Coletiva Ativos ,0 31,4% ,6 31,1% ,1 32,0% 1,4% -4,3% OICVM 9.723,7 10,7% 8.744,6 9,6% 8.619,2 9,2% 11,2% 12,8% Abertos 9.723,7 10,7% 8.744,6 9,6% 8.619,2 9,2% 11,2% 12,8% Fechados FIA 1.802,2 2,0% 2.356,1 2,6% 2.861,1 3,1% -23,5% -37,0% Abertos 1.795,8 2,0% 2.331,7 2,6% 2.592,5 2,8% -23,0% -30,7% Fechados 6,4 0,0% 24,4 0,0% 268,7 0,3% -73,8% -97,6% FII 7.697,4 8,4% 7.579,3 8,3% 7.828,7 8,4% 1,6% -1,7% Abertos 3.053,4 3,3% 3.018,6 3,3% 3.067,2 3,3% 1,2% -0,5% Fechados 4.644,0 5,1% 4.560,7 5,0% 4.761,5 5,1% 1,8% -2,5% FEII 2.454,0 2,7% 2.438,7 2,7% 2.639,7 2,8% 0,6% -7,0% Abertos 418,8 0,5% 421,6 0,5% 461,8 0,5% -0,7% -9,3% Fechados 2.035,2 2,2% 2.017,1 2,2% 2.177,9 2,3% 0,9% -6,6% FUNGEPI 506,6 0,6% 510,7 0,6% 577,8 0,6% -0,8% -12,3% Abertos 506,6 0,6% 510,7 0,6% 577,8 0,6% -0,8% -12,3% Fechados FTC 6.483,1 7,1% 6.639,2 7,3% 7.429,6 7,9% -2,4% -12,7% TOTAL ,2 100,0% ,9 100,0% ,3 100,0% 0,5% -2,5% TOTAL (corrigido) * , , ,2 0,4% -2,9% OICVM estrangeiros ** 3.287, , ,7-10,6% 19,6% Legenda: OICVM - Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários; FIA Fundos de Investimento Alternativo; FII Fundos de Investimento Imobiliário; FEII Fundos Especiais de Investimento Imobiliário; FUNGEPI Fundos de Gestão de Património Imobiliário; FTC Fundos e Titularização de Créditos; (*) O total corrigido exclui as participações em OICVM e FII nacionais detidas no âmbito da gestão individual e coletiva de ativos como forma de eliminar o efeito de dupla contagem. (**) O valor total de participações em OICVM comercializadas em Portugal não constitui gestão de ativos nacional, embora reflita a concorrência dessas participações face aos fundos de investimento nacionais. 4 Os FII não incluem os fundos constituídos ao abrigo da Portaria 246/95, de 11 de agosto. Não está, de igual modo, considerado o Fundo de Investimento Imobiliário Correia & Viegas e respetiva Sociedade Gestora, com o mesmo nome, por ter sido decretada a respetiva liquidação compulsiva por deliberação do Conselho Diretivo da de 11 de novembro de Passaram a ser incluídos na categoria FII três Fundos de Gestão de Património Imobiliário (FUNGEPI) também já designados por FGPI; inclui ainda os Fundos de Investimento Imobiliário para Arrendamento Habitacional (FIIH). 5

6 Tabela 2 Importância da Gestão de Ativos no PIB 5 Gestão Individual Ativos 33,5% 33,8% 35,2% Gestão Coletiva Ativos 15,4% 15,3% 16,6% OICVM 5,2% 4,7% 4,8% Abertos 5,2% 4,7% 4,8% Fechados 0,0% 0,0% 0,0% FIA 1,0% 1,3% 1,6% Abertos 1,0% 1,3% 1,4% Fechados 0,0% 0,0% 0,1% FII 4,1% 4,1% 4,3% Abertos 1,6% 1,6% 1,7% Fechados 2,5% 2,5% 2,6% FEII 1,3% 1,3% 1,5% Abertos 0,2% 0,2% 0,3% Fechados 1,1% 1,1% 1,2% FUNGEPI 0,3% 0,3% 0,3% Abertos 0,3% 0,3% 0,3% Fechados 0,0% 0,0% 0,0% FTC 3,5% 3,6% 4,1% TOTAL 48,9% 49,1% 51,7% OICVM estrangeiros 1,8% 1,6% 1,5% Fonte: INE (PIBpm (preços correntes) base 2011). II. GESTÃO INDIVIDUAL DE ATIVOS O montante sob gestão atingiu os ,2 milhões de Euros, o que corresponde a um crescimento trimestral de 0,03% e a uma diminuição de 1,7% relativamente ao final do trimestre homólogo Tabela 3. O número de entidades a gerir carteiras por conta de outrem reduziu-se para 40 Tabela 4 6. As aplicações em valores mobiliários cotados e UPs decresceram no trimestre (+0,8% face ao trimestre homólogo). As aplicações em dívida pública nacional diminuíram 3,8% no trimestre, representando 28,2% do total dos investimentos, enquanto as obrigações estrangeiras, que representavam 17,3% do montante total, diminuíram 1,7%. Comparativamente ao período homólogo, os segmentos dívida pública nacional, UPs e outros valores mobiliários nacionais apresentaram evoluções positivas. Os valores mobiliários não cotados e os outros ativos aumentaram em termos trimestrais e diminuíram em termos anuais Tabela 6. Quanto ao investimento por mercado, no segmento dos Valores Mobiliários Cotados, Portugal registou um decréscimo de 3,8% no trimestre e um aumento de 5,0% comparativamente com o período homólogo. Com exceção de Itália e EUA, os restantes mercados registaram decréscimos no trimestre. O investimento em UPs aumentou, em resultado sobretudo do crescimento trimestral verificado nos outros países Tabela 8. A Caixagest e a F&C Portugal continuaram a ter as maiores quotas de mercado Tabela Trata-se do rácio entre os montantes sob gestão e o PIB e não do contributo da atividade de gestão de ativos para o PIB. 6 Nota: A partir do 2.ºT de 2011 as Instituições de Crédito Nacionais, que até aí consideravam unicamente os Bancos, passaram a integrar as Instituições Financeiras de Crédito que, autorizadas a gerirem carteiras por conta de outrem, o reportem ao abrigo da legislação. 6

7 No que concerne à situação patrimonial das Entidades Gestoras, a comissão média de gestão das SGP foi de 0,137%, idêntica à verificada no trimestre homólogo Tabela 12. O Ativo e os Capitais Próprios observaram quebras em termos trimestrais e anuais, enquanto o Passivo cresceu no trimestre. Por sua vez, a Rendibilidade do Ativo Total e a Rendibilidade dos Capitais Próprios aumentaram face aos trimestres anterior e homólogo Tabela 13. Os Resultados Antes de Impostos (Tabela 12) e o Resultado Líquido do Exercício cresceram (Tabela 14) face ao trimestre homólogo. II.1 Enquadramento geral Tabela 3 Indicadores Agregados da Gestão Individual de Ativos Δ trimestral N.º Entidades Gestoras Valor sob Gestão , , ,2 0,0% -1,7% Tabela 4 Número de Entidades Gestoras de Carteiras por Conta de Outrem Δ trimestral Instituições de crédito Nacionais Sucursais Empresas de Investimento Soc. Gest. Patrimónios Soc. Corretoras Soc. Fin. Corretagem Sucursais E.I Gestoras de Fundos TOTAL

8 Tabela 5 Valor sob Gestão por Tipo de Entidade Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral Instituições de crédito 4.759,1 7,6% 4.737,5 7,6% 3.812,6 6,0% 0,5% 24,8% Nacionais 3.788,8 6,1% 3.811,3 6,1% 3.344,4 5,3% -0,6% 13,3% Sucursais 970,3 1,6% 926,1 1,5% 468,2 0,7% 4,8% 107,2% Empresas de Investimento ,4 33,7% ,9 34,3% ,4 35,0% -1,7% -5,4% Soc. Gest. Patrimónios ,4 32,2% ,3 32,8% ,0 33,6% -1,7% -5,7% Soc. Corretoras 82,2 0,1% 67,9 0,1% 69,7 0,1% 21,1% 18,0% Soc. Fin. Corretagem 840,8 1,3% 854,8 1,4% 822,8 1,3% -1,6% 2,2% Sucursais E.I. Gestoras de Fundos ,8 58,7% ,0 58,1% ,2 59,0% 1,0% -2,2% TOTAL ,2 100,0% ,4 100,0% ,2 100,0% 0,0% -1,7% II.2 Composição da carteira Tabela 6 Investimento por Tipo de Ativos e Mercados Valores Mobiliários Cotados e UP Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral ,4 80,8% ,7 81,8% ,5 78,9% -1,1% 0,8% Ações Nacional 1.176,1 1,9% 1.080,5 1,7% 1.221,9 1,9% 8,8% -3,7% Estrangeira 2.323,8 3,7% 2.390,6 3,8% 2.897,3 4,6% -2,8% -19,8% Dívida Pública Nacional ,5 28,2% ,1 29,3% ,9 25,3% -3,8% 9,5% Estrangeira 5.920,9 9,5% 5.850,4 9,4% 6.134,2 9,6% 1,2% -3,5% Obrigações (*) Nacional 2.098,8 3,4% 2.315,9 3,7% 2.587,6 4,1% -9,4% -18,9% Estrangeira ,8 17,3% ,4 17,6% ,9 18,9% -1,7% -10,3% Unidades de Participação Nacional 2.832,1 4,5% 2.816,6 4,5% 2.703,2 4,3% 0,5% 4,8% Estrangeira 7.763,6 12,4% 7.370,1 11,8% 6.467,1 10,2% 5,3% 20,0% Outros VM Nacional 1,4 0,0% 1,6 0,0% 1,0 0,0% -11,2% 37,9% Estrangeira 4,4 0,0% 4,4 0,0% 7,4 0,0% 0,6% -40,5% Não Cotados 4.127,6 6,6% 3.782,4 6,1% 4.945,4 7,8% 9,1% -16,5% Ações 312,4 0,5% 333,7 0,5% 1.131,4 1,8% -6,4% -72,4% Dívida Pública 684,7 1,1% 697,5 1,1% 536,7 0,8% -1,8% 27,6% Obrigações 3.100,7 5,0% 2.726,4 4,4% 3.221,0 5,1% 13,7% -3,7% Outros VM 29,9 0,0% 24,8 0,0% 56,4 0,1% 20,2% -47,0% Outros Ativos 7.853,2 12,6% 7.589,3 12,1% 8.492,2 13,4% 3,5% -7,5% TOTAL ,2 100,0% ,4 100,0% ,2 100,0% 0,0% -1,7% Legenda: (*) Inclui a rubrica Outros Fundos Públicos. 8

9 Tabela 7 Peso da Gestão Individual de Carteiras na Capitalização Bolsista da Euronext Lisbon Δ trimestral Ações Montante sob Gestão (Nacional) 1.176, , ,9 Capitalização Euronext Lisbon , , ,4 Montante sob Gestão/Euronext Lisbon 0,82% 0,87% 1,12% -0,05 p.p. -0,3 p.p. Montante sob Gestão (Nacional) , , ,9 Dívida Pública Capitalização Euronext Lisbon , , ,5 Montante sob Gestão/Euronext Lisbon 16,26% 17,67% 15,26% -1,41 p.p. 1 p.p. Montante sob Gestão (Nacional) 2.098, , ,6 Obrigações (*) Capitalização Euronext Lisbon 5.922, , ,0 Montante sob Gestão/Euronext Lisbon 35,44% 34,64% 58,32% 0,8 p.p. -22,88 p.p. (*) Inclui a rubrica Outros Fundos Públicos. Tabela 8 Investimento por Mercado Δ trimestral Valor % Total Valor % Total Valor % Total Valores Mobiliários Cotados (*) ,7 63,9% ,0 65,5% ,2 64,5% -2,4% -2,5% Portugal ,9 33,4% ,2 34,7% ,4 31,3% -3,8% 5,0% Luxemburgo 2.907,2 4,6% 3.210,6 5,1% 3.737,9 5,9% -9,4% -22,2% Alemanha 2.895,2 4,6% 2.927,2 4,7% 2.625,0 4,1% -1,1% 10,3% Itália 2.432,4 3,9% 2.120,5 3,4% 2.449,1 3,9% 14,7% -0,7% Reino Unido 1.858,9 3,0% 1.973,0 3,2% 2.399,4 3,8% -5,8% -22,5% Irlanda 1.851,3 3,0% 2.018,3 3,2% 2.224,6 3,5% -8,3% -16,8% Espanha 1.694,7 2,7% 1.847,0 3,0% 2.392,7 3,8% -8,2% -29,2% França 1.518,7 2,4% 1.585,1 2,5% 1.375,4 2,2% -4,2% 10,4% EUA 1.308,3 2,1% 1.029,6 1,6% 1.231,5 1,9% 27,1% 6,2% Holanda 919,0 1,5% 962,1 1,5% 1.148,3 1,8% -4,5% -20,0% Outros 1.670,2 2,7% 1.561,4 2,5% 1.504,8 2,4% 7,0% 11,0% Unidades de Participação ,7 16,9% ,7 16,3% 9.170,3 14,4% 4,0% 15,5% Nacionais 2.832,1 4,5% 2.816,6 4,5% 2.703,2 4,3% 0,5% 4,8% Países da UE 6.772,6 10,8% 6.534,1 10,5% 5.729,6 9,0% 3,6% 18,2% Outros países 991,0 1,6% 836,0 1,3% 737,5 1,2% 18,5% 34,4% Não Cotados 4.127,6 6,6% 3.782,4 6,1% 4.945,4 7,8% 9,1% -16,5% Outros Ativos 7.853,2 12,6% 7.589,3 12,1% 8.492,2 13,4% 3,5% -7,5% TOTAL ,2 100,0% ,4 100,0% ,2 100,0% 0,0% -1,7% Legenda: (*) Excluindo Unidades de Participação em Fundos de Investimento. 9

10 Tabela 9 Investimento por Moedas Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral Euro ,3 91,2% ,4 91,8% ,4 91,5% -0,6% -2,0% Dólar Norte-Americano 4.430,3 7,1% 3.998,4 6,4% 3.992,0 6,3% 10,8% 11,0% Dólar de Hong-Kong 595,0 1,0% 614,7 1,0% 529,0 0,8% -3,2% 12,5% Libra Esterlina 226,2 0,4% 258,1 0,4% 450,5 0,7% -12,3% -49,8% Franco Suiço 60,2 0,1% 56,1 0,1% 88,3 0,1% 7,4% -31,8% Outras Moedas 179,2 0,3% 174,8 0,3% 317,1 0,5% -35,5% -43,4% TOTAL ,2 100,0% ,4 100,0% ,2 100,0% 0,0% -1,7% 10

11 II.3 Estrutura de Mercado Tabela 10 Quota de Mercado por Entidade Gestora 7 Entidades 31/03/ /12/ /03/2016 Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral Caixagest (SGFIM) ,6 35,7% ,9 35,1% ,7 34,4% 0,66 p.p. 1,35 p.p. F&C Portugal (SGP) ,1 20,8% ,4 20,8% ,4 20,9% -0,02 p.p. -0,05 p.p. BPI Gestão de Activos (SGFIM) 6.727,3 10,8% 6.563,9 10,5% 7.680,5 12,1% 0,26 p.p. -1,32 p.p. GNB (SGP) 6.325,7 10,1% 6.659,2 10,7% 7.352,5 11,6% -0,54 p.p. -1,44 p.p. Santander Asset Management (SGFIM) 3.968,4 6,3% 3.845,6 6,2% 3.996,0 6,3% 0,19 p.p. 0,06 p.p. B. Comercial Português (BN) 2.300,5 3,7% 2.187,6 3,5% 1.922,6 3,0% 0,18 p.p. 0,66 p.p. Crédito Agrícola Gest (SGFIM) 2.020,9 3,2% 2.142,1 3,4% 2.198,5 3,5% -0,2 p.p. -0,22 p.p. Montepio Gestão de Activos (SGFIM) 1.488,5 2,4% 1.537,7 2,5% 1.445,1 2,3% -0,08 p.p. 0,11 p.p. Atrium Investimentos (SFC) 835,9 1,3% 847,0 1,4% 813,1 1,3% -0,02 p.p. 0,06 p.p. Bankinter (ICVS) 650,5 1,0% 605,6 1,0% - - 0,07 p.p. - Golden Assets (SGP) 606,8 1,0% 587,5 0,9% 527,7 0,8% 0,03 p.p. 0,14 p.p. B. Investimento Global (BN) 402,1 0,6% 372,0 0,6% 141,6 0,2% 0,05 p.p. 0,42 p.p. Banif - Banco de Investimento (BN) 301,4 0,5% 300,5 0,5% 302,5 0,5% 0,0 p.p. 0,01 p.p. B. Bilbao Vizcaya Argentaria (BN) 258,4 0,4% 262,4 0,4% 292,5 0,5% -0,01 p.p. -0,05 p.p. Edmond de Rothschild Europe (ICVS) 196,8 0,3% 197,4 0,3% 217,8 0,3% 0,0 p.p. -0,03 p.p. Haitong Bank (BN) 144,9 0,2% 157,4 0,3% 208,7 0,3% -0,02 p.p. -0,1 p.p. Banco Popular Portugal (BN) 144,6 0,2% 142,6 0,2% 136,9 0,2% 0,0 p.p. 0,02 p.p. Banco LJ Carregosa (BN) 127,2 0,2% 124,9 0,2% 110,2 0,2% 0,0 p.p. 0,03 p.p. Optimize Investment Partners (SGFIM) 114,0 0,2% 111,6 0,2% 103,6 0,2% 0,0 p.p. 0,02 p.p. IBCO (SGP) 94,9 0,2% 92,1 0,1% 93,7 0,1% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Casa de Investimentos (SGP) 93,3 0,1% 88,5 0,1% 68,2 0,1% 0,01 p.p. 0,04 p.p. St. Galler Kantonalbank AG - Portugal (ICTS) 77,0 0,1% 74,1 0,1% 162,7 0,3% 0,0 p.p. -0,13 p.p. Biz Valor (SC) 59,2 0,1% 59,8 0,1% 60,9 0,1% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Banco BPI (BN) 50,9 0,1% 52,0 0,1% - - 0,0 p.p. - Deutsche Bank AG (Portugal) (ICVS) 45,9 0,1% 49,1 0,1% 49,1 0,1% -0,01 p.p. 0,0 p.p. Luso Partners (SC) 21,3 0,0% 6,2 0,0% 6,1 0,0% 0,02 p.p. 0,02 p.p. BEST (BN) 19,7 0,0% 174,6 0,3% 189,7 0,3% -0,25 p.p. -0,27 p.p. Banco Finantia (BN) 18,1 0,0% 17,4 0,0% 17,6 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. LYNX Asset Managers (SGFIM) 13,1 0,0% 13,0 0,0% 13,4 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Dunas Capital (SGFIM) 8,9 0,0% 8,0 0,0% 7,5 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. InvestQuest (SGP) 8,0 0,0% 50,4 0,1% 54,5 0,1% -0,07 p.p. -0,07 p.p. B. Português de Gestão (BN) 6,7 0,0% 5,4 0,0% 8,2 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Ask Patrimónios (SGP) 5,8 0,0% 6,4 0,0% 6,4 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Dif Broker (SFC) 4,9 0,0% 7,8 0,0% 9,7 0,0% 0,0 p.p. -0,01 p.p. Banco BIC Português (BN) 4,9 0,0% 4,9 0,0% 4,9 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Orey Financial (IFC) 4,8 0,0% 5,2 0,0% 4,7 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Banco Invest (BN) 4,8 0,0% 4,4 0,0% 4,3 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Golden Broker (SC) 1,7 0,0% 1,8 0,0% 2,7 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Pedro Arroja (SGP) 1,7 0,0% 1,9 0,0% 2,2 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Patris Gestão de Activos (SGFIM) 0,0 0,0% 185,0 0,3% 199,0 0,3% -0,3 p.p. -0,31 p.p. Barclays Bank PLC (ICVS) ,7 0,1% - - GGH Partners Portugal (SGP) - - 0,0 0,0% 0,4 0,0% - - TOTAL ,2 100,0% ,4 100,0% ,2 100,0% - - Legenda: QM - Quota de Mercado. 7 O montante total da Tabela 10 difere do apresentados nas Tabelas anteriores, devido às SGP e SGFI reportarem com base em diferentes critérios valorimétricos. 11

12 Tabela 11 Índices de Concentração Índice de Concentração C 3 67,3% 66,6% 67,3% C 5 83,8% 83,2% 85,2% C 10 95,5% 94,9% 96,0% HHI 2004,1 1961,6 1966,9 Legenda: Um índice de concentração Cn é obtido através da soma das quotas de mercado das n maiores empresas do mercado. O índice HHI 2 (Herfindahl-Hirschman Index) é calculado do seguinte modo: HHI= S i (em que Si corresponde à quota de mercado de cada entidade). Este índice varia entre um mínimo próximo de zero e um máximo de Em geral, aceita-se que um valor inferior a representa um mercado não concentrado, entre e um mercado moderadamente concentrado e um valor superior a um mercado fortemente concentrado. Nota: Para efeitos do cálculo das quotas de mercado e dos índices de concentração não se procedeu ao ajustamento do valor gerido. II.4 Situação Patrimonial e Indicadores Económico Financeiros das Sociedades Gestoras 8 Tabela 12 Evolução da Atividade das SGP Comissões Totais Cobradas 7,7 16,6 8,0-3,7% VAB (aproximado) 2,6 5,2 2,5 4,8% Cash flow de Exploração 2,4 4,8 2,3 7,3% Resultados Antes de Impostos 2,4 4,6 2,2 8,0% Comissões de Gestão 6,9 14,3 7,4-6,1% Ativos sob Administração (*) , , ,6-6,2% Comissão Média de Gestão (**) 0,137% 0,068% 0,137% 0 p.p Legenda: (*) Valores mensais médios; (**) Os valores da Comissão Média de Gestão estão anualizados. Tabela 13 Indicadores Agregados de Natureza Financeira e Económica das SGP Δ trimestral Ativo 38,7 40,8 41,4-5,2% -6,6% Passivo 6,7 6,2 7,1 8,3% -5,6% Cap. Próprios e Equip., Prov. E Resultados 32,0 34,6 34,3-7,6% -6,8% Solvabilidade (*) 480,6% 562,9% 486,7% -82,3 p.p -6,1 p.p Rendibilidade do Ativo Total (**) 24,6% 11,3% 21,3% 13,3 p.p 3,3 p.p Rendibilidade dos Capitais Próprios (***) 27,5% 12,8% 24,5% 14,7 p.p 3 p.p Legenda: (*) Solvabilidade = Capitais Próprios e Equiparados/ Passivo; (**) Rendibilidade do Ativo Total (antes de impostos) = Resultados Antes de Impostos / Ativo Total; (***) Rendibilidade dos Capitais Próprios (antes de impostos) = Resultados Antes de Impostos/Cap. Próprios e Equiparados em 31-Dez do ano anterior. Os rácios de rendibilidade foram anualizados. 8 Esta secção restringe a análise exclusivamente às Sociedades Gestoras de Patrimónios (SGP). Devido ao facto das SGPs não serem as mesmas em todos os períodos de análise, os dados não são diretamente comparáveis. 12

13 Tabela 14 Balanços das SGP Δ trimestral Caixa e Disponibilidades 25,147 26,463 27,636-5,0% -9,0% Crédito 0,000 0,000 0, Títulos 1,960 1,607 2,222 21,9% -11,8% Imobilizações incorpóreas 0,020 0,023 0,029-11,9% -31,9% Imobilizações financeiras 0,002 0,002 0,002 0,0% 0,0% Imobilizações corpóreas 3,985 4,016 4,105-0,8% -2,9% Operações sobre VM a regularizar 0,000 0,000 0, Outros ativos 7,549 8,666 7,401-12,9% 2,0% Total Ativo 38,663 40,777 41,395-5,2% -6,6% Operações sobre VM a regularizar 0,000 0,000 0, Outros passivos 6,659 6,151 7,055 8,3% -5,6% Total Passivo 6,659 6,151 7,055 8,3% -5,6% Tit Part, Emp Sub, Prest Supl e Prov Div 0,917 2,792 3,169-67,2% -71,1% Capital social 12,560 12,560 12,560 0,0% 0,0% Reservas 17,627 17,616 18,098 0,1% -2,6% Resultados transitados -0,909-1,838-1, Resultados do exercício 1,809 3,496 1,666-48,2% 8,6% Total Cap. Próprios, Equiparados e Provisões 32,004 34,626 34,340-7,6% -6,8% Total Passivo + Cap. Próprios, Equip. e Provisões 38,663 40,777 41,395-5,2% -6,6% Tabela 15 Demonstrações de Resultados das SGP Juros e custos equiparados 0,027 0,013 0,019 Comissões 0,870 3,841 1,334 Prejuízos em operações financeiras 0,005 0,068 0,027 Gastos gerais administrativos 4,133 8,085 4,196 Outros custos e prejuízos 0,048 0,078 0,028 Amortizações do exercício 0,058 0,208 0,062 Provisões do exercício 0,000 0,025 0,004 Perdas extraordinárias 0,000 0,123 0,103 Impostos sobre lucros do exercício 0,567 1,105 0,535 Outros impostos 0,181 0,295 0,167 Resultado Exercício 1,809 3,496 1,666 Total Custos e Resultados 7,699 17,335 8,140 Juros e proveitos equiparados 0,006 0,039 0,011 Comissões 7,674 16,554 7,970 Lucros em operações financeiras 0,000 0,155 0,077 Outros proveitos e lucros 0,020 0,543 0,041 Ganhos extraordinários 0,000 0,044 0,041 Total Proveitos 7,699 17,335 8,140 13

14 III. GESTÃO COLETIVA DE ATIVOS O número de entidades gestoras a desenvolver a atividade de gestão coletiva de ativos manteve-se inalterado no decurso do período em análise Tabela 16. No final do trimestre encontravam-se em atividade menos quatro fundos que no trimestre anterior Tabela 17. O valor global dos ativos sob gestão aumentou 1,4% no trimestre (-4,3% em relação ao homólogo) Tabela 18. III.1 Enquadramento geral Tabela 16 Número de Entidades Gestoras Δ trimestral EGOICVM EGFIA EGFII EGFEII EGFUNGEPI EGFTC Legenda: EGOICVM Entidades Gestoras de Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários; EGFIA Entidades Gestoras de Fundos de Investimento Alternativo; EGFII Entidades Gestoras de Fundos Investimento Imobiliário; EGFEII Entidades Gestoras de Fundos Especiais Investimento Imobiliário; EGFUNGEPI Entidades Gestoras de Fundos de Gestão de Património Imobiliário; EGFTC - Entidades Gestoras de Fundos Titularização de Crédito. Nota: A mesma entidade gestora pode gerir mais do que um tipo de fundo. Tabela 17 Número de Fundos de Investimento Δ trimestral OICVM Abertos Fechados FIA Abertos Fechados FII Abertos Fechados FEII Abertos Fechados FUNGEPI Abertos Fechados FTC TOTAL Legenda: OICVM Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários; FIA Fundos de Investimento Alternativo; FII Fundos Investimento Imobiliário; FEII Fundos Especiais Investimento Imobiliário; FUNGEPI - Fundos de Gestão de Património Imobiliário; FTC - Fundos Titularização de Crédito. 14

15 Tabela 18 Valor sob Gestão por Tipo de Fundos de Investimento 31/03/ /12/ /03/2016 Δ trimestral Valor % Total Valor % Total Valor % Total OICVM 9.723,7 33,9% 8.744,6 30,9% 8.619,2 28,8% 11,2% 12,8% Abertos 9.723,7 33,9% 8.744,6 30,9% 8.619,2 28,8% 11,2% 12,8% Fechados FIA 1.802,2 6,3% 2.356,1 8,3% 2.861,1 9,6% -23,5% -37,0% Abertos 1.795,8 6,3% 2.331,7 8,2% 2.592,5 8,7% -23,0% -30,7% Fechados 6,4 0,0% 24,4 0,1% 268,7 0,9% -73,8% -97,6% FII 7.697,4 26,9% 7.579,3 26,8% 7.828,7 26,1% 1,6% -1,7% Abertos 3.053,4 10,7% 3.018,6 10,7% 3.067,2 10,2% 1,2% -0,5% Fechados 4.644,0 16,2% 4.560,7 16,1% 4.761,5 15,9% 1,8% -2,5% FEII 2.454,0 8,6% 2.438,7 8,6% 2.639,7 8,8% 0,6% -7,0% Abertos 418,8 1,5% 421,6 1,5% 461,8 1,5% -0,7% -9,3% Fechados 2.035,2 7,1% 2.017,1 7,1% 2.177,9 7,3% 0,9% -6,6% FUNGEPI 506,6 1,8% 510,7 1,8% 577,8 1,9% -0,8% -12,3% Abertos 506,6 1,8% 510,7 1,8% 577,8 1,9% -0,8% -12,3% Fechados FTC 6.483,1 22,6% 6.639,2 23,5% 7.429,6 24,8% -2,4% -12,7% TOTAL ,0 100,0% ,6 100,0% ,1 100,0% 1,4% -4,3% Legenda: OICVM Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários; FIA Fundos de Investimento Alternativo; FII Fundos Investimento Imobiliário; FEII Fundos Especiais Investimento Imobiliário; FUNGEPI - Fundos de Gestão de Património Imobiliário; FTC - Fundos Titularização de Crédito. Tabela 19 Importância Relativa dos Fundos face aos Depósitos Totais 31/03/2017 % Depósitos 31/12/2016 % Depósitos 31/12/2016 % Depósitos OICVM 9.520,0 5,5% 8.590,7 5,0% 8.487,8 5,0% FIA 1.729,1 1,0% 2.290,7 1,3% 2.770,1 1,6% FII 7.697,4 4,4% 7.579,3 4,4% 7.828,7 4,6% FEII 2.454,0 1,4% 2.438,7 1,4% 2.639,7 1,6% FUNGEPI 506,6 0,3% 510,7 0,3% 577,8 0,3% FTC 6.483,1 3,7% 6.639,2 3,9% 7.429,6 4,4% TOTAL ,1 16,3% ,4 16,3% ,6 17,5% Nota: Foram retirados os montantes investidos pelos OICVM e FIA em fundos de investimento com sede em Portugal como forma de eliminar o efeito de dupla contagem e assim obter um indicador diretamente comparável com os depósitos totais; Depósitos = depósitos e equiparados de sociedades não financeiras em OIFM + depósitos e equiparados de particulares em OIFM (Estatísticas do Banco de Portugal) 15

16 III.2 Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários (OICVM) 9 e Fundos de Investimento Alternativo (FIA) O montante sob gestão aumentou para ,9 milhões de Euros, correspondentes a 170 fundos em atividade Tabela 20. Os valores mobiliários cotados em países da União Europeia (excluindo Portugal) representavam 33,8% do total dos valores mobiliários nas carteiras dos fundos (Tabela 33). As obrigações estrangeiras apresentaram-se como o título mais representativo do montante total dos investimentos, observando um crescimento de 20,1% no trimestre e de 19,3% relativamente ao homólogo. O segmento das UPs estrangeiras aumentou 5,6% em termos trimestrais (+4,0% face ao ano anterior), enquanto o acionista nacional cresceu 4,3% e correspondia a 1,5% do investimento total; a vertente internacional do segmento acionista aumentou 8,8%. O segmento da dívida pública nacional apresentou um crescimento de 27,5% Tabela 26. O peso do setor dos OICVM e FIA na capitalização bolsista foi de 4,4%, inferior ao verificado no trimestre anterior Tabela 21. No que se refere ao investimento por mercado, o Luxemburgo manteve-se como o mais procurado, seguido do Reino Unido, de Portugal e da Alemanha, embora no último caso com investimentos em queda face ao trimestre homólogo Tabela 30. O investimento em Portugal privilegiou a dívida pública, enquanto no Luxemburgo, no Reino Unido e na Alemanha a dívida privada foi a principal captação de investimento Tabela 31. No trimestre foram liquidados quatro fundos geridos pela Profile (anterior Banif Gestão de Ativos): o fundo de investimento flexível Banif Ibéria, o fundo de investimento de obrigações Banif Euro Corporates, e os fundos de investimento de ações Banif Euro Acções e Banif Acções Portugal. Também foram liquidados o fundo de investimento alternativo Luso Carbon Fund, gerido pela MCO2, e o fundo de poupança em ações NB Poupança Ações, gerido pela GNB. Foram constituídos os seguintes fundos: o fundo de investimento mobiliário Caixagest Investimento Socialmente Responsável, gerido pela Caixagest; o fundo de investimento de ações IMGA Iberia Equities e o fundo de investimento mobiliário IMGA Iberia Fixed Income, ambos geridos pela IM Gestão de Ativos; e o fundo de investimento mobiliário Popular Global 5, gerido pela Popular Gestão de Ativos. Adicionalmente, deuse a fusão por incorporação do fundo de investimento alternativo Caixa Fundo Monetário, gerido pela Caixagest, no Caixagest Liquidez, que alterou a tipologia de fundo do mercado monetário para fundo de investimento mobiliário; e do fundo de investimento alternativo NB Rendimento no fundo de investimento do mercado monetário NB Monetário, ambos geridos pela GNB, tendo o último alterado a denominação e a tipologia de fundo, de fundo de investimento alternativo para fundo do mercado monetário Tabela 46. As comissões suportadas diretamente pelos fundos representavam 0,85% do VLGF médio. As comissões de gestão foram as mais representativas (86,5%), seguidas das comissões de depósito (5,9%) Tabela 41. O número de pessoas singulares participantes de OIC no final do trimestre foi de , num total de participantes, um número superior ao verificado no final do trimestre anterior Tabela 44. Os Fundos de Poupança Reforma continuam a representar o maior número de participantes, seguidos pelos Fundos de Ações e pelos Fundos de Obrigações. O crescimento (de 2,1% no trimestre) verificado no número de participantes foi mais 9 Inclui as categorias de OICVM harmonizados (de acordo com o Regime Jurídico dos OIC aprovado pelo Decreto Lei n.º 252/2003 de 17 de outubro) e OICVM não harmonizados. 16

17 pronunciado nos Outros Fundos (Tabela 45) em resultado das alterações de tipologia de fundos ocorridas no trimestre. As entidades com maior quota de mercado foram o BPI Gestão de Activos, a Caixagest e o IM Gestão de Ativos Tabela 48. As transações de ações dos fundos corresponderam a 0,22% do total transacionado na Euronext Lisbon, tendo os fundos geridos pelo IM Gestão de Activos sido responsáveis por 32,6% deste valor Tabela 51. III.2.1 Enquadramento Geral Tabela 20 Indicadores Agregados Δ trimestral N.º Entidades Gestoras N.º Fundos Valor sob Gestão , , ,4 3,8% 0,4% Nota: As entidades gestoras dos OICVM podem gerir os FIA. Tabela 21 Peso na Capitalização Bolsista da Euronext Lisbon Δ trimestral Valor % Valor % Valor % OICVM e FIA Abertos ,5 4,4% ,2 4,7% ,7 5,0% -0,25 p.p. -0,6 p.p. Fechados 6,4 0,0% 24,4 0,0% 268,7 0,1% -0,01 p.p. -0,12 p.p. TOTAL ,9 4,4% ,7 4,7% ,4 5,2% -0,26 p.p. -0,8 p.p. Cap. Bolsista Euronext Lisbon , , ,9 Fonte: Euronext Lisbon 17

18 III.2.2 Categorias de fundos Tabela 22 Número de Fundos e Valor sob Gestão - por Categoria de Fundo N.º Valor % Total N.º Valor % Total N.º Valor % Total Fundos de Ações ,4 10,2% ,7 9,7% ,3 8,9% Abertos ,4 10,2% ,7 9,7% ,3 8,9% Fechados 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% Fundos de Obrigações ,2 8,6% ,8 8,7% ,0 7,9% Abertos ,2 8,6% ,8 8,7% ,0 7,9% Fechados 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% Fundos Flexíveis ,3 4,4% ,3 4,4% ,6 4,8% Abertos ,3 4,4% ,3 4,4% ,6 4,8% Fechados 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% Fundos do Mercado Monetário 3 195,6 1,7% ,5 11,5% ,5 15,3% Abertos 3 195,6 1,7% ,5 11,5% ,5 15,3% Fechados 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% Fundos Poupança Reforma ,4 14,7% ,4 13,8% ,7 12,1% Abertos ,4 14,7% ,4 13,8% ,7 12,1% Fechados 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% Outros Fundos ,9 44,9% ,9 30,6% ,2 26,2% Abertos ,9 44,9% ,9 30,6% ,2 26,2% Fechados 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% Fundos Investimentos Alternativos ,2 15,6% ,1 21,2% ,1 24,9% Abertos ,8 15,6% ,7 21,0% ,5 22,6% Fechados 3 6,4 0,1% 4 24,4 0,2% 5 268,7 2,3% TOTAL ,9 100,0% ,7 100,0% ,4 100,0% 18

19 Tabela 23 Turnover por Categoria de Fundo 1º Trimestre 2017 VLGF (médio) Valor das transações de VM Turnover Turnover Corrigido Fundos de Ações Abertos 1.036,0 179,6 17,3% 11,4% Fechados Fundos de Obrigações Abertos 944,3 415,3 44,0% 30,5% Fechados Fundos Flexíveis Abertos 514,2 539,9 105,0% 100,1% Fechados Fundos do Mercado Monetário Abertos 1.129,1 2,5 0,2% n.a. Fechados Fundos Poupança Reforma Abertos 1.478,4 293,9 19,9% 12,7% Fechados Outros Fundos Abertos 3.668,2 979,6 26,7% 12,9% Fechados Fundos Investimentos Alternativos Abertos 2.239,8 189,2 8,4% 2,6% Fechados 33, TOTAL , ,1 23,5% 14,8% Legenda: n.a. Não aplicável: corresponde a situações onde o valor dos resgates e subscrições excede o valor transacionado em valores mobiliários, tipicamente em fundos que privilegiam outro tipo de aplicações, nomeadamente liquidez e depósitos. Pode ainda ser indiciador duma atividade reduzida por parte desse tipo de fundos. Nota: O turnover corresponde ao rácio entre as transações de valores mobiliários e o respetivo Valor Líquido Global Médio de cada categoria de fundo. O turnover corrigido corresponde ao rácio entre as transações de valores mobiliários, corrigidas do valor das subscrições e resgates e o respetivo Valor Líquido Global Médio de cada categoria de fundo. A partir do relatório de gestão de ativos do 2º trimestre de 2004, inclusive, o valor das transações excluí os contratos de futuros. 19

20 III.2.3 Comercialização de Unidades de Participação Tabela 24 Número e Valor de Subscrições e Resgates de Unidades de Participação (UPs) Balcões Telefone Internet Outros Balcões Telefone Internet Outros Balcões Telefone Internet Outros N.º UP subscritas (10^6) 69,6 0,0 7,1 0,2 54,0 0,0 4,6 0,5 45,4 0,0 3,6 0,3 Valor Subscrições (10^6 Euro) 500,5 0,0 54,7 1,2 414,9 0,0 34,8 4,6 344,0 0,0 23,9 2,0 N.º UP resgatadas (10^6) 50,5 0,0 6,6 1,4 34,0 0,0 6,2 0,6 73,0 0,0 6,1 1,6 Valor Resgates (10^6 Euro) 358,1 0,2 49,5 6,4 245,5 0,0 42,2 4,2 441,2 0,2 40,0 11,7 Quant. Líquida (10^6) 19,2 0,0 0,5-1,2 20,0 0,0-1,6-0,1-27,6 0,0-2,5-1,3 Valor líquido (10^6 Euro) 142,4-0,2 5,2-5,2 169,4 0,0-7,4 0,4-97,2-0,2-16,1-9,7 Nota: Na interpretação destes dados deverá ter-se em consideração que o valor das UP s difere de fundo para fundo. Tabela 25 Número e Valor de Subscrições e Resgates de UPs, por Categoria de Fundo Categoria Quantidade 1º Trimestre 2017 Valor (10^6 Euro) Subscrições Resgates Subscrições Resgates Turnover subscrições Turnover subscrições Fundos de Ações ,2% 2,6% Fundos de Obrigações ,6% 4,9% Fundos Flexíveis ,2% 1,7% Fundos do Mercado Monetário ,3% 0,9% Fundos Poupança Reforma ,1% 1,0% Outros Fundos ,2% 6,6% Fundos de Inv. Alternativos ,0% 2,8% TOTAL , ,0% 3,8% Nota: O turnover das subscrições e dos resgates corresponde, respetivamente, ao rácio entre o Valor das Subscrições e Resgates e o Valor Líquido Global Médio de cada categoria de fundos. 20

21 III.2.4 Composição da Carteira Tabela 26 Investimento por Tipo de Ativos e de Mercados 31/03/ /12/ /03/2016 Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral Dívida Pública Nacional 345,1 3,0% 270,7 2,4% 139,8 1,2% 27,5% 146,8% Estrangeira 886,4 7,7% 916,9 8,3% 1.045,8 9,1% -3,3% -15,2% Outros Fundos Públicos Nacional 5,8 0,1% 4,7 0,0% 4,5 0,0% 25,6% 29,6% Estrangeira 13,0 0,1% 17,6 0,2% 23,1 0,2% -26,1% -43,9% Obrigações Nacional 108,7 0,9% 91,3 0,8% 139,1 1,2% 19,0% -21,9% Estrangeira 2.549,9 22,1% 2.123,5 19,1% 2.137,1 18,6% 20,1% 19,3% Ações Nacional 173,4 1,5% 166,3 1,5% 205,5 1,8% 4,3% -15,6% Estrangeira 1.028,0 8,9% 945,0 8,5% 864,3 7,5% 8,8% 18,9% UP Nacional 276,8 2,4% 219,2 2,0% 222,5 1,9% 26,3% 24,4% Estrangeira 2.503,5 21,7% 2.370,5 21,4% 2.408,2 21,0% 5,6% 4,0% Títulos de Participação Nacional Estrangeira Direitos Nacional Estrangeira 0,1 0,0% 0,0 0,0% 0,1 0,0% 241,3% -56,2% Warrants Nacional Estrangeira 0,0 0,0% 1,0 0,0% 1,0 0,0% -100,0% -100,0% Opções Nacional Estrangeira 0,2 0,0% 0,8 0,0% 0,6 0,0% -78,1% -71,9% Outros Nacional Estrangeira 4,1 0,0% 4,1 0,0% 1,7 0,0% 0,1% 133,7% Valores Mobiliários 7.895,0 68,5% 7.131,6 64,2% 7.193,4 62,7% 10,7% 9,8% Outros Ativos 0,3 0,0% 0,3 0,0% 5,2 0,0% -7,0% -95,0% Outros Instrumentos de Dívida 581,3-0,7% 621,8 5,6% 556,1 4,8% -6,5% 4,5% Liquidez 3.134,4 27,2% 3.448,5 31,1% 3.841,3 33,5% -9,1% -18,4% Empréstimos -0,7 0,0% -1,1 0,0% -0,7 0,0% - - Valores a Regularizar -84,3-0,7% -100,4-0,9% -115,0-1,0% - - TOTAL ,9 100,0% ,7 100,0% ,4 100,0% 3,8% 0,4% 21

22 Tabela 27 Composição Discriminada da Carteira Valores Mobiliários Cotados (continuação na página seguinte) Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral 1. VM cotados 5.221,6 45,3% 4.659,6 42,0% 4.631,8 40,3% 12,1% 12,7% 1.1 MCO da Euronext Lisbon 621,0 5,4% 527,3 4,8% 473,5 4,1% 17,8% 31,1% Títulos de Dívida Pública 344,6 3,0% 270,2 2,4% 139,8 1,2% 27,5% 146,4% Outros Fundos Públicos Equip. 5,8 0,1% 4,7 0,0% 4,5 0,0% 25,6% 29,6% Obrigações Diversas 97,3 0,8% 86,3 0,8% 123,9 1,1% 12,8% -21,5% Ações 173,3 1,5% 166,2 1,5% 205,3 1,8% 4,3% -15,6% Títulos de Participação UP de OIC Direitos Warrants Opções Outros Valores Mobiliários OMR Nacionais 7,5 0,1% 4,9 0,0% 6,3 0,1% 53,9% 18,9% Títulos de Dívida Pública 0,5 0,0% 0,5 0,0% - - 0,0% Outros Fundos Públicos e Equiparados Obrigações Diversas 7,0 0,1% 4,4 0,0% 6,3 0,1% 60,0% 11,0% Ações Títulos de Participação UP de OIC Direitos Warrants Opções Outros Valores Mobiliários Mercado de Bolsa da UE 3.890,7 33,8% 3.546,8 32,0% 3.652,1 31,8% 9,7% 6,5% Títulos de Dívida Pública 866,3 7,5% 908,4 8,2% 1.035,9 9,0% -4,6% -16,4% Outros Fundos Públicos e Equiparados 13,0 0,1% 17,6 0,2% 23,1 0,2% -26,1% -43,9% Obrigações Diversas 2.397,4 20,8% 2.023,2 18,2% 2.055,8 17,9% 18,5% 16,6% Ações 498,9 4,3% 469,2 4,2% 446,1 3,9% 6,3% 11,8% Títulos de Participação UP de OIC 115,0 1,0% 126,7 1,1% 89,8 0,8% -9,2% 28,0% Direitos 0,1 0,0% 0,0 0,0% 0,1 0,0% 222,9% -53,2% Warrants 0,0 0,0% 1,0 0,0% 1,0 0,0% -100,0% -100,0% Opções -0,1 0,0% 0,6 0,0% 0,2 0,0% -110,4% -135,9% Outros Valores Mobiliários 0,2 0,0% 0,2 0,0% 0,1 0,0% 33,3% 200,8% 1.4 Outros Merc. Reg. da EU 9,1 0,1% 0,1 0,0% 0,2 0,0% 6943,2% 5107,5% Títulos de Dívida Pública Outros Fundos Públicos e Equiparados Obrigações Diversas 9,1 0,1% 0,1 0,0% 0,2 0,0% 6943,2% 5107,5% Ações Títulos de Participação UP de OIC Direitos Warrants Opções Outros Valores Mobiliários

23 Tabela 27 Composição Discriminada da Carteira Valores Mobiliários Cotados (continuação) Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral 1.5 Mercados de Bolsa de não Membro da EU 689,1 6,0% 580,0 5,2% 494,7 4,3% 18,8% 39,3% Títulos de Dívida Pública 16,2 0,1% 8,5 0,1% 9,5 0,1% 91,0% 70,5% Outros Fundos Públicos e Equiparados Obrigações Diversas 138,7 1,2% 90,2 0,8% 65,0 0,6% 53,8% 113,5% Ações 528,2 4,6% 475,4 4,3% 417,9 3,6% 11,1% 26,4% Títulos de Participação UP de OIC 1,8 0,0% 1,9 0,0% 0,3 0,0% -7,5% 422,8% Direitos 0,0 0,0% Warrants ,0 0,0% Opções 0,2 0,0% 0,1 0,0% 0,4 0,0% 91,6% -44,0% Outros Valores Mobiliários 3,9 0,0% 3,9 0,0% 1,6 0,0% -1,1% 136,0% 1.6 OMR de Estados Não Membros da EU 0,5 0,0% 0,4 0,0% 0,3 0,0% 7,1% 45,6% Títulos de Dívida Pública Outros Fundos Públicos e Equiparados Obrigações Diversas Ações 0,5 0,0% 0,4 0,0% 0,3 0,0% 7,1% 45,6% Títulos de Participação UP de OIC Direitos Warrants Opções Outros Valores Mobiliários Em proc. admissão no Merc. Nacional Títulos de Dívida Pública Outros Fundos Públicos e Equiparados Obrigações Diversas Ações Títulos de Participação UP de OIC Direitos Warrants Opções Outros Valores Mobiliários Em proc. admissão no Merc. Estrangeiro 3,9 0,0% - - 4,6 0,0% - -16,8% Títulos da Dívida Pública 3,9 0,0% Outros Fundos Públicos e Equiparados Obrigações Diversas ,6 0,0% Ações Títulos de Participação UP de OIC Direitos Warrants Autónomos Opções Outros Instrumentos Financeiros ,0 0,0%

24 Tabela 28 Composição Discriminada da Carteira Outros Valores Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral 2. Outros Valores 591,1 5,1% 632,6 5,7% 577,2 5,0% -6,6% 2,4% 2.1 VM Nacionais não cotados 4,5 0,0% 0,8 0,0% 9,1 0,1% 470,6% -50,1% Títulos de Dívida Pública Outros Fundos Públicos e Equip Obrigações Diversas 4,4 0,0% 0,7 0,0% 8,9 0,1% 533,8% -50,4% Acções 0,1 0,0% 0,1 0,0% 0,2 0,0% 16,2% -34,6% Títulos de Participação UP de OIC Direitos Warrants Opções Outros Valores Mobiliários Instrum.Fin.Estrang. Não Neg. Mercado Regulam. 5,2 0,0% 10,0 0,1% 12,0 0,1% -48,4% -56,6% Títulos de Dívida Pública ,4 0,0% Outros Fundos Públicos e Equip Obrigações Diversas 4,8 0,0% 10,0 0,1% 11,6 0,1% -52,4% -59,0% Acções 0,4 0,0% 0,0 0,0% ,9% Títulos de Participação UP de OIC Direitos ,0 0,0% Warrant Opções - - 0,0 0,0% 0,0 0,0% Outros Valores Mobiliários Outros Instrumentos de Dívida 581,3 5,0% 621,8 5,6% 556,1 4,8% -6,5% 4,5% Títulos de Dívida Pública Papel Comercial 580,7 5,0% 621,2 5,6% 552,7 4,8% -6,5% 5,1% Outros Valores 0,6 0,0% 0,6 0,0% 3,4 0,0% -0,8% -82,2% 3. Unidades de Particip. de OIC 2.663,6 23,1% 2.461,2 22,2% 2.540,6 22,1% 8,2% 4,8% 3.1 OIC Domiciliados em Portugal 276,8 2,4% 219,2 2,0% 222,5 1,9% 26,3% 24,4% 3.2 OIC Domiciliados num Estado-Membro da UE 2.199,1 19,1% 2.071,4 18,7% 2.147,4 18,7% 6,2% 2,4% 3.3 OIC Domiciliados em Estados Não Membros da UE 187,7 1,6% 170,6 1,5% 170,7 1,5% 10,1% 10,0% 4. Outros Activos 0,3 0,0% 0,3 0,0% 5,2 0,0% -7,0% -95,0% 7. Liquidez 3.134,4 27,2% 3.448,5 31,1% 3.841,3 33,5% -9,1% -18,4% 7.1 À Vista 1.227,3 10,6% 1.403,7 12,6% 685,9 6,0% -12,6% 78,9% Numerário Depósitos à Ordem 1.227,3 10,6% 1.403,7 12,6% 685,9 6,0% -12,6% 78,9% 7.2 A Prazo 1.907,1 16,5% 2.044,8 18,4% 3.155,5 27,5% -6,7% -39,6% Dep. c/pré Aviso e a Prazo 1.907,1 16,5% 2.044,3 18,4% 3.149,0 27,4% -6,7% -39,4% Aplicações nos Mercados Monetários ,5 0,0% 6,5 0,1% Empréstimos -0,7 0,0% -1,1 0,0% -0,7 0,0% Empréstimos Obtidos Descobertos -0,7 0,0% -1,1 0,0% -0,7 0,0% Outros Valores a Regularizar -84,3-0,7% -100,4-0,9% -115,0-1,0% Valores Activos 55,6 0,5% 44,1 0,4% 39,8 0,3% 26,2% 39,5% 9.2 Valores Passivos -139,9-1,2% -144,5-1,3% -154,8-1,3% - - TOTAL ,9 100,0% ,7 100,0% ,4 100,0% 3,8% 0,4% 24