Indicadores trimestrais de gestão de ativos

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1 Indicadores trimestrais de gestão de ativos 4.º trimestre de 2018 I. INTRODUÇÃO... 4 II. GESTÃO INDIVIDUAL DE ATIVOS... 6 II.1 ENQUADRAMENTO GERAL... 6 II.2 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA... 7 II.3 ESTRUTURA DE MERCADO... 9 III. GESTÃO COLETIVA DE ATIVOS III.1 ENQUADRAMENTO GERAL III.2 ORGANISMOS DE INVESTIMENTO COLETIVO EM VALORES MOBILIÁRIOS (OICVM) E ORGANISMOS DE INVESTIMENTO ALTERNATIVO (FIA) III.2.1 Enquadramento geral III.2.2 Categorias III.2.3 Composição da Carteira III.2.4 Estrutura de Mercado III.3 FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO (FII), FUNDOS ESPECIAIS DE INVESTIMENTO III.3.1 Enquadramento Geral III.3.2 Composição da Carteira III.3.3 Estrutura de Mercado III.4 FUNDOS DE TITULARIZAÇÃO DE CRÉDITOS (FTC) III.4.1 Enquadramento Geral III.4.2 Composição da Carteira IV. COMERCIALIZAÇÃO DE OICVM ESTRANGEIROS IV.1 Enquadramento Geral IV.2 Estrutura de Mercado

2 TABELAS TABELA 1 VALORES TOTAIS DA GESTÃO DE ATIVOS... 5 TABELA 2 INDICADORES AGREGADOS... 6 TABELA 3 - NÚMERO DE ENTIDADES GESTORAS DE CARTEIRAS POR CONTA DE OUTREM... 6 TABELA 4 VALOR SOB GESTÃO POR TIPO DE ENTIDADE... 7 TABELA 5 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS E MERCADOS... 7 TABELA 6 INVESTIMENTO POR MERCADO... 8 TABELA 7 INVESTIMENTO POR MOEDAS... 8 TABELA 8 QUOTA DE MERCADO POR ENTIDADE GESTORA... 9 TABELA 9 NÚMERO DE ENTIDADES GESTORAS TABELA 10 NÚMERO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO TABELA 11 VALOR SOB GESTÃO POR TIPO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO TABELA 12 INDICADORES AGREGADOS TABELA 13 NÚMERO E VALOR SOB GESTÃO - POR CATEGORIA DE FUNDO TABELA 14 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS E DE MERCADOS TABELA 15 INVESTIMENTO POR MERCADO TABELA 16 INVESTIMENTO POR PAÍS E TIPO DE VALOR MOBILIÁRIO TABELA 17 INVESTIMENTO POR MOEDAS TABELA 18 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA TABELA 19 NÚMERO DE FUNDOS POR ENTIDADE GESTORA TABELA 20 QUOTA DE MERCADO POR ENTIDADE GESTORA TABELA 21 INDICADORES AGREGADOS TABELA 22 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS (TOTAL) TABELA 23 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS ABERTOS (FII+FEI) TABELA 24 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS ABERTOS (FUNGEPI) TABELA 25 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS FECHADOS TABELA 26 NÚMERO DE FUNDOS POR ENTIDADE GESTORA TABELA 27 QUOTA DE MERCADO POR ENTIDADE GESTORA TABELA 28 INDICADORES AGREGADOS TABELA 29 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS TABELA 30 INDICADORES AGREGADOS TABELA 31 NÚMERO DE OICVM ESTRANGEIROS POR ENTIDADE COMERCIALIZADORA TABELA 32 QUOTA DE MERCADO POR ENTIDADE COMERCIALIZADORA

3 ABREVIATURAS BN Banco Nacional EGFEII Entidade Gestora de Fundos Especiais de Investimento Imobiliário EGFIA Entidade Gestora de Fundos Investimento Alternativo EGFII Entidade Gestora de Fundos Investimento Imobiliário EGFTC Entidade Gestora de Fundos Titularização de Crédito EGFUNGRPI Entidade Gestora de Fundos de Gestão do Património Imobiliário EGOICVM Entidade Gestora Organismos de Investimento Colectivo em Valores Mobiliários EIVS Empresa de Investimento Sucursal F. Ações Fundos de Ações F. Flexíveis Fundos Flexíveis F. Merc. Monetário Fundos do Mercado Monetário F. Obrigações Fundos de Obrigações FEII Fundos Especiais de Investimento Imobiliário FIA Fundos Investimento Alternativo FII Fundos de Investimento Imobiliário FPR Fundos Poupança Reforma FTC Fundos de Titularização de Crédito FUNGEPI Fundos de Gestão do Património Imobiliário ICVS Instituição de Crédito Sucursal OIC Organismos de Investimento Colectivo OICVM Organismos de Investimento Colectivo em Valores Mobiliários OICVM Estrangeiros Organismos de Investimento Coletivo e Fundos de Investimento Mobiliário estrangeiros comercializados em Portugal em Valores Mobiliários p.p. pontos percentuais QM Quota de Mercado SC Sociedade Corretora SFC Sociedade Financeira de Corretagem SGP Sociedade Gestora de Património UE União Eurospeia UP Unidade de Participação VM Valor Mobiliário 3

4 I. INTRODUÇÃO 1 A gestão de ativos em Portugal pode classificar-se como: - individual 2 - os conjuntos de valores pertencem a um titular individualmente considerado; - coletiva - os conjuntos de valores pertencem a uma pluralidade de titulares. A gestão coletiva de ativos assume a forma de Organismos de Investimento Coletivo (OIC), instituições, dotadas ou não de personalidade jurídica, que têm como fim o investimento coletivo de capitais obtidos junto dos investidores, cujo funcionamento se encontra sujeito a um princípio de repartição de riscos e à prossecução do exclusivo interesse dos participantes. A partir de setembro de 2013, com a entrada em vigor do novo Regime Jurídico dos Organismos de Investimento Coletivo Decreto-Lei n.º 63- A/2013 de 10 de maio, inclui as categorias de OICVM (expressão reservada aos organismos de investimento que respeitam os requisitos de investimento previstos na Diretiva n.º 2009/65/CE, do Parlamento Europeu e do Conselho, de 13 de julho de 2009, na redação dada pela Diretiva n.º 2010/78/EU, do Parlamento Europeu e do Conselho (Diretiva dos OICVM), e de todos os demais OIC, considerados de investimento alternativo, em linha com a Diretiva n.º 2011/61/EU, do Parlamento Europeu e do Conselho, de 8 de junho de 2011; até agosto de 2013, de acordo com o, agora revogado, Regime Jurídico dos OIC, aprovado pelo Decreto Lei n.º 252/2003 de 17 de Outubro, considerava as categorias de OICVM harmonizados e OICVM não harmonizados e OIE (FEI). Até novembro de 2013, podem coexistir ambas as classificações. No decurso do período, procedeu-se à reclassificação de um fundo, em adaptação ao novo Regime Jurídico, de OICVM não harmonizado para OIAVM (FIAO). O Regime Geral dos Organismos de Investimento Coletivo (RGOIC), aprovado pela Lei n.º 16/2015, de 24 de fevereiro de 2015, passou a integrar no mesmo diploma as matérias dos organismos de investimento coletivo dos setores mobiliário e imobiliário. Em consequência, foi necessária uma revisão global do regime regulamentar, até então constante do Regulamento da n.º 5/2013, relativo aos organismos de investimento coletivo e comercialização de fundos de pensões abertos de adesão individual, e do Regulamento da n.º 8/2002, relativo aos fundos de investimento imobiliário, integrando-se as duas matérias no Regulamento da n.º 2/2015, subsequentemente alterado pelo Regulamento da n.º 13/2018. No presente relatório serão apresentadas estatísticas referentes aos seguintes tipos de fundos 3 : - OICVM (Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários): organismos de investimento que respeitam os requisitos de investimento previstos na Diretiva n.º 2009/65/CE, do Parlamento Europeu e do Conselho, de 13 de julho de 2009; - FIA (Fundos de Investimento Alternativo Mobiliários): são considerados de investimento alternativo, os fundos em linha com a Diretiva n.º 2011/61/EU, do Parlamento Europeu e do Conselho, de 8 de junho de 2011; 1 Os dados constantes no presente relatório resultam, salvo indicação em contrário, das informações reportadas à pelos intermediários financeiros, de acordo com a legislação em vigor. A informação utilizada reporta-se à data de 4 de fevereiro de 2019, constituindo informação provisória e que poderá ser atualizada em próximos relatórios. Salienta-se ainda que o cálculo das percentagens e variações são efetuados com base nos dados originais e não nos arredondados. 2 Também designada como gestão de patrimónios ou gestão de carteiras por conta de outrem. 3 Em linha com a Diretiva n.º 2011/61/EU, do Parlamento Europeu e do Conselho, de 8 de junho de 2011, considera-se neste relatório, que o conceito de Fundos de Investimento Alternativo engloba os fundos que não são OICVM, designadamente, os FIA, os FII, os FEII, os FUNGEPI e os FTC. Adicionalmente, são considerados em cada categoria os fundos na forma contratual e societária. 4

5 - FII (Fundos de Investimento Imobiliário): compostos essencialmente por imóveis e liquidez; - FEII (Fundos Especiais de Investimento Imobiliário): compostos essencialmente por prédios mistos ou rústicos, direitos de exploração sobre imóveis e instrumentos financeiros derivados; - FUNGEPI (Fundos de Gestão do Património Imobiliário); - FTC (Fundos de Titularização de Créditos): compostos essencialmente por direitos de crédito e liquidez. O total dos ativos sob gestão diminuiu 0,9% no quarto trimestre de 2018 (-1,1% em termos homólogos) Tabela 1. Tabela 1 Valores Totais da Gestão de Ativos 4 31/12/ /09/ /12/2017 Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral Gestão Individual Ativos ,8 70,3% ,0 69,6% ,3 68,6% -0,1% 1,0% Gestão Coletiva Ativos ,1 29,7% ,8 30,4% ,2 31,4% -3,4% -6,5% OICVM ,7 11,5% ,1 11,9% ,6 12,0% -5,0% -5,7% Abertos ,7 11,5% ,1 11,9% ,6 12,0% -5,0% -5,7% Fechados 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - FIA 751,5 0,8% 808,7 0,9% 1 185,4 1,3% -7,1% -36,6% Abertos 727,9 0,8% 805,3 0,9% 1 181,3 1,3% -9,6% -38,4% Fechados 23,6 0,0% 3,5 0,0% 4,1 0,0% 577,2% 476,7% FII 7 733,0 8,5% 7 824,5 8,5% 7 741,5 8,4% -1,2% -0,1% Abertos 3 153,1 3,5% 3 109,2 3,4% 2 942,3 3,2% 1,4% 7,2% Fechados 4 579,9 5,0% 4 715,3 5,1% 4 799,2 5,2% -2,9% -4,6% FEII 2 461,2 2,7% 2 525,9 2,7% 2 546,0 2,8% -2,6% -3,3% Abertos 397,3 0,4% 398,1 0,4% 405,3 0,4% -0,2% -2,0% Fechados 2 063,9 2,3% 2 127,8 2,3% 2 140,6 2,3% -3,0% -3,6% FUNGEPI 444,7 0,5% 489,8 0,5% 499,2 0,5% -9,2% -10,9% Abertos 444,7 0,5% 489,8 0,5% 499,2 0,5% -9,2% -10,9% Fechados 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - FTC 5 270,1 5,8% 5 413,6 5,9% 5 936,6 6,4% -2,7% -11,2% TOTAL ,9 100,0% ,8 100,0% ,5 100,0% -1,1% -1,3% TOTAL (corrigido) * , , ,5-1,1% -1,2% OICVM estrangeiros ** 3 997, , ,1 - -7,7% -2,7% Legenda: OICVM - Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários; FIA - Fundos de Investimento Alternativo Mobiliários; FII Fundos de Investimento Imobiliário; FEII Fundos Especiais de Investimento Imobiliário; FUNGEPI Fundos de Gestão do Património Imobiliário; FTC Fundos de Titularização de Créditos; (*) O total corrigido exclui as unidades de participação OIC nacionais detidas no âmbito da gestão individual e coletiva de ativos como forma de eliminar o efeito de dupla contagem. (**) O valor total de participações em OICVM comercializadas em Portugal não constitui gestão de ativos nacional, embora reflita a concorrência dessas participações face aos fundos de investimento nacionais. 4 Os FII incluem os Fundos de Investimento Imobiliário para Arrendamento Habitacional (FIIH). 5

6 II. GESTÃO INDIVIDUAL DE ATIVOS O montante sob gestão diminuiu para os ,8 milhões de Euros, correspondente a um decréscimo trimestral de 0,1% (+1,0% relativamente ao final do trimestre homólogo) Tabela 2. O número de entidades a gerir carteiras por conta de outrem diminuiu para 36 (Tabela 3) 5. As aplicações em valores mobiliários cotados e UPs diminuíram no trimestre e face ao ano anterior. O principal segmento, a dívida pública nacional registou um crescimento no trimestre e uma diminuição em termos homólogos, enquanto o peso e o valor das obrigações estrangeiras aumentaram face ao trimestre anterior e face ao homólogo. As aplicações em valores mobiliários não cotados decresceram em termos trimestrais e anuais, enquanto os outros ativos cresceram Tabela 5. No que toca ao investimento por mercado, as aplicações em valores mobiliários cotados em Portugal aumentaram 0,6% no trimestre. Dos demais países, também Espanha, Alemanha, Irlanda e Reino Unido verificaram crescimentos no trimestre. O investimento em UPs decresceu, em resultado sobretudo da diminuição das aplicações em OIC dos demais países da UE Tabela 6. A Caixagest e a BMO Portugal continuaram a ter as maiores quotas de mercado. II.1 Enquadramento geral Tabela 2 Indicadores Agregados 31/12/ /09/ /12/2017 Δ trimestral N.º Entidades Gestoras Valor sob Gestão , , ,3-0,1% 1,0% Tabela 3 - Número de Entidades Gestoras de Carteiras por Conta de Outrem 31/12/ /09/ /12/2017 Δ trimestral Instituições de crédito Nacionais Sucursais Empresas de Investimento Soc. Gest. Patrimónios Soc. Corretoras Soc. Fin. Corretagem Sucursais E.I Gestoras de Fundos TOTAL Nota: A partir do 2.ºT de 2011 as Instituições de Crédito Nacionais, que até aí consideravam unicamente os Bancos, passaram a integrar as Instituições Financeiras de Crédito que, autorizadas a gerirem carteiras por conta de outrem, o reportem ao abrigo da legislação. 6

7 Tabela 4 Valor sob Gestão por Tipo de Entidade 31/12/ /09/ /12/2017 Δ trimestral Valor % Total Valor % Total Valor % Total Instituições de crédito 3 817,8 6,0% 4 355,7 6,8% 4 536,0 7,1% -12,3% -15,8% Nacionais 3 558,4 5,5% 4 257,0 6,6% 3 756,5 5,9% -16,4% -5,3% Sucursais 259,4 0,4% 98,7 0,2% 779,5 1,2% 162,8% -66,7% Empresas de Investimento ,0 34,2% ,8 34,2% ,5 35,0% -0,1% -1,4% Soc. Gest. Patrimónios ,2 33,4% ,5 33,4% ,8 33,7% 0,0% 0,1% Soc. Corretoras 70,6 0,1% 75,7 0,1% 80,3 0,1% -6,8% -12,1% Soc. Fin. Corretagem 429,3 0,7% 449,6 0,7% 755,4 1,2% -4,5% -43,2% Sucursais E.I. 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Gestoras de Fundos ,0 59,9% ,6 59,0% ,8 57,8% 1,4% 4,6% TOTAL ,8 100,0% ,0 100,0% ,3 100,0% -0,1% 1,0% II.2 Composição da carteira Tabela 5 Investimento por Tipo de Ativos e Mercados Valores Mobiliários Cotados e UP Valor % Total Valor % Total Valor % Total ,5 84,7% ,7 86,0% ,1 86,7% -1,6% -1,2% Ações Nacional 566,9 0,9% 697,6 1,1% 1 046,0 1,6% -18,7% -45,8% Estrangeira 1 817,2 2,8% 2 160,8 3,4% 2 304,6 3,6% -15,9% -21,2% Dívida Pública Nacional ,2 26,5% ,7 26,1% ,9 29,2% 1,2% -8,5% Estrangeira 9 890,6 15,4% 9 555,9 14,9% 8 044,5 12,7% 3,5% 22,9% Obrigações (*) Nacional 1 324,4 2,1% 1 293,7 2,0% 1 461,2 2,3% 2,4% -9,4% Estrangeira ,6 19,0% ,4 18,9% ,4 18,8% 0,3% 1,9% Unidades de Participação Nacional 2 917,0 4,5% 2 993,8 4,7% 3 042,5 4,8% -2,6% -4,1% Estrangeira 8 652,8 13,5% 9 579,5 14,9% 8 597,7 13,5% -9,7% 0,6% Outros VM Nacional 0,6 0,0% 1,2 0,0% 1,0 0,0% -51,9% -44,8% Estrangeira 7,2 0,0% 10,2 0,0% 6,3 0,0% -29,4% 14,9% Não Cotados 2 901,7 4,5% 2 916,8 4,5% 3 522,7 5,6% -0,5% -17,6% Ações 142,3 0,2% 129,1 0,2% 129,7 0,2% 10,2% 9,7% Dívida Pública 291,6 0,5% 288,1 0,4% 647,8 1,0% 1,2% -55,0% Obrigações 2 454,9 3,8% 2 484,3 3,9% 2 719,3 4,3% -1,2% -9,7% Outros VM 12,9 0,0% 15,2 0,0% 25,9 0,0% -15,4% -50,4% Outros Ativos 6 901,7 10,8% 6 045,5 9,4% 4 937,5 7,8% 14,2% 39,8% TOTAL ,8 100,0% ,0 100,0% ,3 100,0% -0,1% 1,0% Legenda: (*) Inclui a rubrica Outros Fundos Públicos. 31/12/ /09/ /12/2017 Δ trimestral 7

8 Tabela 6 Investimento por Mercado 31/12/ /09/ /12/2017 Δ trimestral Valor % Total Valor % Total Valor % Total Valores Mobiliários Cotados (*) ,6 66,7% ,4 66,4% ,9 68,3% 0,3% -1,4% Portugal ,1 29,4% ,2 29,2% ,1 33,2% 0,6% -10,4% Itália 4 022,5 6,3% 4 250,6 6,6% 3 414,3 5,4% -5,4% 17,8% Espanha 3 942,7 6,1% 3 414,0 5,3% 2 748,8 4,3% 15,5% 43,4% Alemanha 3 430,9 5,3% 3 299,3 5,1% 3 183,0 5,0% 4,0% 7,8% Luxemburgo 2 344,5 3,7% 2 510,5 3,9% 2 650,2 4,2% -6,6% -11,5% Irlanda 2 141,0 3,3% 2 081,9 3,2% 2 191,5 3,5% 2,8% -2,3% Reino Unido 1 863,7 2,9% 1 850,6 2,9% 1 910,2 3,0% 0,7% -2,4% França 1 620,0 2,5% 1 638,0 2,6% 1 628,2 2,6% -1,1% -0,5% EUA 1 618,9 2,5% 1 745,6 2,7% 1 685,4 2,7% -7,3% -3,9% Hong Kong 1 204,1 1,9% 1 232,1 1,9% 1 041,0 1,6% -2,3% 15,7% Outros 1 705,2 2,7% 1 849,6 2,9% 1 850,2 2,9% -7,8% -7,8% Unidades de Participação ,8 18,0% ,3 19,6% ,2 18,3% -8,0% -0,6% Nacionais 2 917,0 4,5% 2 993,8 4,7% 3 042,5 4,8% -2,6% -4,1% Países da UE 7 616,1 11,9% 8 581,9 13,4% 7 832,6 12,3% -11,3% -2,8% Outros países 1 036,7 1,6% 997,6 1,6% 765,1 1,2% 3,9% 35,5% Não Cotados 2 901,7 4,5% 2 916,8 4,5% 3 522,7 5,6% -0,5% -17,6% Outros Ativos 6 901,7 10,8% 6 045,5 9,4% 4 937,5 7,8% 14,2% 39,8% TOTAL ,8 100,0% ,0 100,0% ,3 100,0% -0,1% 1,0% Legenda: (*) Excluindo Unidades de Participação em Fundos de Investimento. Tabela 7 Investimento por Moedas 31/12/ /09/ /12/2017 Δ trimestral Valor % Total Valor % Total Valor % Total Euro ,6 90,7% ,8 90,1% ,1 89,7% 0,6% 2,2% Dólar Norte-Americano 5 068,4 7,9% 5 307,5 8,3% 5 540,9 8,7% -4,5% -8,5% Dólar de Hong-Kong 450,0 0,7% 473,2 0,7% 495,6 0,8% -4,9% -9,2% Libra Esterlina 232,8 0,4% 272,7 0,4% 252,6 0,4% -14,6% -7,8% Franco Suiço 52,7 0,1% 67,8 0,1% 63,5 0,1% -22,2% -17,0% Outras Moedas 162,3 0,3% 200,0 0,3% 182,6 0,3% -35,5% -43,4% TOTAL ,8 100,0% ,0 100,0% ,3 100,0% -0,1% 1,0% 8

9 II.3 Estrutura de Mercado Tabela 8 Quota de Mercado por Entidade Gestora Δ 31/12/ /09/ /12/2017 Entidade trimestral Valor % Total Valor % Total Valor % Total QM QM Caixagest - Técnicas de Gestão de Fundos, SA ,2 35,1% ,3 35,3% ,4 34,4% -0,21 p.p. 0,76 p.p. BMO Portugal - Gestão de Patrimónios, SA ,3 22,5% ,4 22,3% ,7 23,2% 0,19 p.p. -0,74 p.p. BPI Gestão de Activos - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, SA 6 928,3 10,8% 6 905,7 10,8% 7 039,2 11,1% 0,04 p.p. -0,29 p.p. GNB - Sociedade Gestora de Patrimónios, SA 5 610,9 8,7% 5 699,4 8,9% 5 778,7 9,1% -0,13 p.p. -0,36 p.p. Santander Asset Management - Sociedade Gestora Fundos Investimento Mobiliário, SA 5 309,7 8,3% 4 539,5 7,1% 4 325,8 6,8% 1,2 p.p. 1,46 p.p. Banco Comercial Português, SA 2 501,0 3,9% 2 702,4 4,2% 2 546,6 4,0% -0,31 p.p. -0,11 p.p. Crédito Agrícola Gest - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, SA 1 620,2 2,5% 1 700,5 2,7% 1 971,9 3,1% -0,12 p.p. -0,58 p.p. Montepio Gestão de Activos - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento, SA 1 382,9 2,2% 1 371,2 2,1% 1 397,4 2,2% 0,02 p.p. -0,05 p.p. LM Capital Wealth Management- Sociedade Gestora de Patrimónios, S.A. 782,7 1,2% 785,4 1,2% - - 0,0 p.p. - Bankinter Gestão de Ativos, S.A. 500,8 0,8% 536,1 0,8% ,05 p.p. - Banco Santander Totta, SA 457,9 0,7% 460,0 0,7% - - 0,0 p.p. - Golden Assets - Sociedade Gestora de Patrimónios, SA 427,5 0,7% 428,4 0,7% 683,9 1,1% 0,0 p.p. -0,41 p.p. Atrium Investimentos - Sociedade Financeira de Corretagem, S.A. 426,4 0,7% 446,1 0,7% 750,8 1,2% -0,03 p.p. -0,52 p.p. Banco de Investimento Global, SA 308,0 0,5% 387,7 0,6% 441,4 0,7% -0,12 p.p. -0,22 p.p. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A., Sucursal em Portugal 166,8 0,3% 247,4 0,4% 281,9 0,4% -0,13 p.p. -0,18 p.p. Banco LJ Carregosa, SA 137,7 0,2% 150,5 0,2% 166,1 0,3% -0,02 p.p. -0,05 p.p. Optimize Investment Partners - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, SA 102,9 0,2% 112,4 0,2% 116,4 0,2% -0,01 p.p. -0,02 p.p. Casa de Investimentos - Gestão de Patrimónios, S.A. 89,5 0,1% 105,2 0,2% 95,9 0,2% -0,02 p.p. -0,01 p.p. Haitong Bank, SA 89,1 0,1% 96,0 0,1% 71,7 0,1% -0,01 p.p. 0,03 p.p. IBCO - Gestão de Patrimónios, SA 86,4 0,1% 91,0 0,1% 104,4 0,2% -0,01 p.p. -0,03 p.p. Bankinter, S.A. - Sucursal em Portugal 55,3 0,1% 57,8 0,1% 722,8 1,1% 0,0 p.p. -1,05 p.p. Biz Valor - Sociedade Corretora, SA 49,6 0,1% 52,4 0,1% 56,4 0,1% 0,0 p.p. -0,01 p.p. Deutsche Bank Aktiengesellschaft - Sucursal em Portugal 37,3 0,1% 40,9 0,1% 51,1 0,1% -0,01 p.p. -0,02 p.p. Banco BPI, SA 25,1 0,0% 46,0 0,1% 50,2 0,1% -0,03 p.p. -0,04 p.p. Luso Partners - Sociedade Corretora, SA 18,1 0,0% 20,9 0,0% 22,1 0,0% 0,0 p.p. -0,01 p.p. Banco Português de Gestão, SA 14,5 0,0% 15,2 0,0% 14,2 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. BEST - Banco Electrónico de Serviço Total, SA 13,4 0,0% 14,2 0,0% 16,2 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Dunas Capital - Gestão de Activos - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, SA 11,7 0,0% 15,9 0,0% 12,5 0,0% -0,01 p.p. 0,0 p.p. Ask Patrimónios - Sociedade Gestora de Patrimónios, SA 9,6 0,0% 9,8 0,0% 9,3 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. LYNX Asset Managers - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. 7,3 0,0% 8,9 0,0% 11,1 0,0% 0,0 p.p. -0,01 p.p. InvestQuest - Sociedade Gestora de Patrimónios, SA 6,3 0,0% 6,9 0,0% 6,0 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Orey Financial - Instituição Financeira de Crédito, SA 4,8 0,0% 4,9 0,0% 5,4 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Banco Invest, SA 4,7 0,0% 5,0 0,0% 5,4 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Dif Broker - Sociedade Financeira de Corretagem, SA 2,9 0,0% 3,5 0,0% 4,6 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Golden Broker - Sociedade Corretora, SA 2,8 0,0% 2,5 0,0% 1,7 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Banco BIC Português, SA 2,2 0,0% 2,3 0,0% 3,1 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Banco Popular Portugal, SA ,4 0,2% 136,5 0,2% - - Banco Finantia, SA ,9 0,0% - - St. Galler Kantonalbank AG - Sucursal em Portugal ,6 0,0% - - TOTAL ,8 100,0% ,0 100,0% ,3 100,0% - - 9

10 III. GESTÃO COLETIVA DE ATIVOS O número de entidades a exercer a atividade de gestão coletiva de ativos diminuiu e o número de fundos em atividade aumentou face ao trimestre anterior. O valor global dos ativos sob gestão decresceu 3,6% no trimestre (-7,2% em termos anuais) Tabela 11. III.1 Enquadramento geral Tabela 9 Número de Entidades Gestoras 31/12/ /09/ /12/2017 Δ trimestral EGOICVM EGFIA EGFII EGFEII EGFUNGEPI EGFTC Legenda: EGOICVM Entidades Gestoras de Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários; EGFIA Entidades Gestoras de Fundos de Investimento Alternativo Mobiliários; EGFII Entidades Gestoras de Fundos Investimento Imobiliário; EGFEII Entidades Gestoras de Fundos Especiais de Investimento Imobiliário; EGFUNGEPI Entidades Gestoras de Fundos de Gestão do Património Imobiliário; EGFTC Entidades Gestoras de Fundos Titularização de Créditos. Nota: A mesma entidade gestora pode gerir mais do que um tipo de fundo. Tabela 10 Número de Fundos de Investimento 31/12/ /09/ /12/2017 Δ trimestral OICVM Abertos Fechados FIA Abertos Fechados FII Abertos Fechados FEII Abertos Fechados FUNGEPI Abertos Fechados FTC TOTAL Legenda: OICVM - Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários; FIA - Fundos de Investimento Alternativo Mobiliários; FII Fundos de Investimento Imobiliário; FEII Fundos Especiais de Investimento Imobiliário; FUNGEPI Fundos de Gestão do Património Imobiliário; FTC Fundos de Titularização de Créditos. 10

11 Tabela 11 Valor sob Gestão por Tipo de Fundos de Investimento 31/12/ /09/ /12/2017 Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral OICVM ,7 38,6% ,1 39,2% ,6 38,3% -5,0% -5,7% Abertos ,7 38,6% ,1 39,2% ,6 38,3% -5,0% -5,7% Fechados 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - FIA 751,5 2,8% 808,7 2,9% 1 185,4 4,1% -7,1% -36,6% Abertos 727,9 2,7% 805,3 2,9% 1 181,3 4,1% -9,6% -38,4% Fechados 23,6 0,1% 3,5 0,0% 4,1 0,0% 577,2% 476,7% FII 7 733,0 28,5% 7 824,5 27,9% 7 741,5 26,7% -1,2% -0,1% Abertos 3 153,1 11,6% 3 109,2 11,1% 2 942,3 10,1% 1,4% 7,2% Fechados 4 579,9 16,9% 4 715,3 16,8% 4 799,2 16,5% -2,9% -4,6% FEII 2 461,2 9,1% 2 525,9 9,0% 2 546,0 8,8% -2,6% -3,3% Abertos 397,3 1,5% 398,1 1,4% 405,3 1,4% -0,2% -2,0% Fechados 2 063,9 7,6% 2 127,8 7,6% 2 140,6 7,4% -3,0% -3,6% FUNGEPI 444,7 1,6% 489,8 1,7% 499,2 1,7% -9,2% -10,9% Abertos 444,7 1,6% 489,8 1,7% 499,2 1,7% -9,2% -10,9% Fechados 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - FTC 5 270,1 19,4% 5 413,6 19,3% 5 936,6 20,5% -2,7% -11,2% TOTAL ,1 100,0% ,8 100,0% ,2 100,0% -3,4% -6,5% Legenda: OICVM - Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários; FIA - Fundos de Investimento Alternativo Mobiliários; FII Fundos de Investimento Imobiliário; FEII Fundos Especiais de Investimento Imobiliário; FUNGEPI Fundos de Gestão do Património Imobiliário; FTC Fundos de Titularização de Créditos. III.2 Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários (OICVM) e Organismos de Investimento Alternativo (FIA) O montante sob gestão decresceu 5,1% no trimestre, para os ,1 milhões de Euros, correspondendo a 154 fundos em atividade, mais quatro fundos que os existentes no trimestre anterior. Por sua vez, o número de Sociedades Gestoras a desenvolver a atividade de gestão coletiva de fundos de investimento mobiliário e de investimento alternativo aumentou face ao trimestre anterior Tabela 12. Os valores mobiliários cotados em países da União Europeia (excluindo Portugal) representavam 40,1% do total, contra os 41,0% verificados no trimestre anterior (Tabela 18). As aplicações em obrigações estrangeiras diminuíram face ao trimestre anterior, sendo estes os ativos mais representativos dos investimentos em valores mobiliários. No trimestre, o investimento em UPs estrangeiras decresceu 7,4%, o efetuado em ações nacionais diminuiu 11,4%, enquanto em ações estrangeiras decresceu 5,2%; também em termos trimestrais, os investimentos em dívida pública aumentaram nos segmentos nacional e estrangeiro Tabela 14. O Luxemburgo permanece como o mercado para onde é dirigido o maior investimento em valores cotados, seguido da Alemanha, do Reino Unido e EUA Tabela 15. O investimento em Portugal privilegiou as dívida pública, enquanto os efetuados no Luxemburgo, na Alemanha e no Reino Unido foram preferencialmente realizados em dívida privada Tabela

12 No decorrer do trimestre foram constituídos nove fundos: o fundo de investimento mobiliário alternativo de obrigações CA Institucionais, gerido pela Crédito Agrícola Gest; o fundo de poupança reforma Eurobic PPR/OICVM Ciclo de Vida e o fundo de investimento flexível Eurobic Seleção Top, ambos geridos pela IM Gestão de Ativos; o fundo de poupança reforma Optimize Capital Reforma PPR/OICVM Agressivo, sob gestão da Optimize; três fundos de investimento mobiliário geridos pela Caixagest, o Caixa Wealth Moderado, o Caixa Wealth Defensivo e o Caixa Wealth Arrojado; e dois fundos de investimento mobiliário, geridos pela Santander Asset Management, o Santander Sustentável e o Santander Rendimento. Deu-se ainda a fusão por incorporação de cinco fundos de investimento: o fundo de investimento do mercado monetário Montepio Monetário de Curto Prazo e o fundo de investimento alternativo Montepio Monetário Plus, geridos pela Montepio Gestão de Activos, no fundo de investimento mobiliário Montepio Tesouraria; os fundos de investimento flexíveis IMGA Dedicado Acumulação e IMGA Dedicado Valorização, geridos pela IM Gestão de Ativos, nos fundo de investimento mobiliário IMGA Alocação Moderada e IMGA Alocação Dinâmica, respetivamente; o fundo de investimento alternativo BPI Brasil Valor, gerido pela BPI Gestão de Ativos, no fundo de investimento mobiliário flexível BPI Brasil Tabela 19. III.2.1 Enquadramento geral Tabela 12 Indicadores Agregados 31/12/ /09/ /12/2017 Δ trimestral N.º Entidades Gestoras N.º Fundos Valor sob Gestão , , ,9-5,1% -8,7% Nota: As entidades gestoras dos OICVM gerem também os FIA. III.2.2 Categorias Tabela 13 Número e Valor sob Gestão - por Categoria de Fundo N.º Fundos 31/12/ /09/2018 Valor % Total N.º Fundos Valor % Total N.º Fundos 31/12/2017 Valor % Total Δ trimestral Δ anual F. Acções ,3 11,3% ,8 11,4% ,1 10,1% -6,0% 2,0% F. Obrigações ,2 11,5% ,5 12,3% ,6 12,3% -11,1% -14,9% F. Flexíveis ,7 4,3% ,3 4,1% ,9 4,0% -2,4% -1,7% F. Merc. Monetário 2 182,3 1,6% 3 150,5 1,3% 3 158,4 1,3% 21,1% 15,1% FPR ,6 19,1% ,2 19,2% ,1 18,5% -5,3% -5,7% Outros Fundos ,5 45,5% ,9 44,9% ,4 44,1% -4,0% -5,9% OICVM ,7 93,3% ,1 93,2% ,6 90,4% -5,0% -5,7% FIA ,5 6,7% ,7 6,8% ,4 9,6% -7,1% -36,6% TOTAL ,2 100,0% ,9 100,0% ,9 100,0% -5,1% -8,7% Legenda: F. Ações Fundos de Ações; F. Obrigações Fundos de Obrigações; F. Flexíveis Fundos Flexíveis; F. Merc. Monetário Fundos do Mercado Monetário; FPR - Fundos Poupança Reforma; FIA Fundos de Investimento Alternativo Mobiliários. 12

13 III.2.3 Composição da Carteira Tabela 14 Investimento por Tipo de Ativos e de Mercados 31/12/ /09/ /12/2017 Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral Dívida Pública Outros Fundos Públicos Obrigações Ações UP Títulos de Participação Direitos Warrants Opções Outros Nacional 178,8 1,6% 176,5 1,5% 283,0 2,3% 1,3% -36,8% Estrangeira 844,3 7,5% 821,1 6,9% 599,3 4,9% 2,8% 40,9% Nacional 7,4 0,1% 7,4 0,1% 11,3 0,1% -0,7% -35,0% Estrangeira 16,9 0,2% 23,6 0,2% 20,9 0,2% -28,3% -18,8% Nacional 148,7 1,3% 146,8 1,2% 174,3 1,4% 1,3% -14,7% Estrangeira 3 090,9 27,5% 3 411,2 28,8% 3 432,0 27,9% -9,4% -9,9% Nacional 160,9 1,4% 181,7 1,5% 183,9 1,5% -11,4% -12,5% Estrangeira 1 160,9 10,3% 1 224,8 10,4% 1 121,2 9,1% -5,2% 3,5% Nacional 201,7 1,8% 178,1 1,5% 190,5 1,6% 13,3% 5,9% Estrangeira 2 862,6 25,5% 3 091,4 26,1% 3 159,6 25,7% -7,4% -9,4% Nacional 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Estrangeira 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Nacional 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Estrangeira 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - -75,2% Nacional 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Estrangeira 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% ,0% Nacional 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Estrangeira 0,0 0,0% 0,2 0,0% 0,3 0,0% -94,7% -96,6% Nacional 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Estrangeira 4,5 0,0% 3,5 0,0% 2,4 0,0% 27,9% 87,4% Outros Ativos Valores Mobiliários Outros Instrumentos de Dívida 8 677,7 77,3% 9 266,3 78,3% 9 178,8 74,7% -6,4% -5,5% 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,1 0,0% ,0% 139,6 1,2% 165,8 1,4% 358,1 2,9% -15,8% -61,0% Liquidez 2 408,7 21,5% 2 377,1 20,1% 2 809,7 22,9% 1,3% -14,3% Empréstimos -0,9 0,0% -0,6 0,0% -1,6 0,0% - - Valores a Regularizar -4,0 0,0% 21,2 0,2% -53,3-0,4% -118,6% - TOTAL ,2 100,0% ,9 100,0% ,9 100,0% -5,1% -8,7% Nota: As elevadas variações anuais registadas em alguns valores mobiliários deve-se ao reduzido montante investido nesses valores mobiliários em trimestres anteriores. 13

14 Tabela 15 Investimento por Mercado 31/12/ /09/ /12/2017 Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral Portugal 494,0 8,4% 509,7 8,2% 650,9 10,9% -3,1% -24,1% Luxemburgo 844,3 14,4% 991,1 16,0% 1 057,1 17,6% -14,8% -20,1% Alemanha 822,4 14,0% 859,1 13,8% 861,6 14,4% -4,3% -4,5% Reino Unido 803,0 13,7% 838,7 13,5% 830,8 13,9% -4,3% -3,3% EUA 614,9 10,5% 617,9 10,0% 547,0 9,1% -0,5% 12,4% França 545,4 9,3% 567,4 9,1% 511,3 8,5% -3,9% 6,7% Itália 473,2 8,1% 433,1 7,0% 291,0 4,9% 9,3% 62,6% Irlanda 451,7 7,7% 557,1 9,0% 507,1 8,5% -18,9% -10,9% Espanha 240,2 4,1% 237,9 3,8% 199,6 3,3% 1,0% 20,3% Países Baixos 192,2 3,3% 216,9 3,5% 196,3 3,3% -11,4% -2,1% Outros 384,5 6,6% 378,9 6,1% 343,8 5,7% 1,5% 11,8% TOTAL 5 865,8 100,0% 6 207,8 100,0% 5 996,3 100,0% -5,5% -2,2% Tabela 16 Investimento por país e tipo de valor mobiliário 31/12/ /09/ /12/2017 Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral Portugal 494,0 100,0% 509,7 100,0% 650,9 100,0% -3,1% -24,1% Ações 160,9 32,6% 181,6 35,6% 184,1 28,3% -11,4% -12,6% Dívida Pública 178,8 36,2% 176,5 34,6% 283,0 43,5% 1,3% -36,8% Dívida Privada 147,0 29,7% 144,1 28,3% 172,4 26,5% 2,0% -14,8% Outros Valores Mobiliários 7,4 1,5% 7,4 1,5% 11,3 1,7% -0,7% -35,0% Luxemburgo 844,3 100,0% 991,1 100,0% 1 057,1 100,0% -14,8% -20,1% Ações 0,3 0,0% 0,4 0,0% 0,4 0,0% -5,5% -20,2% Dívida Pública 18,2 2,2% 31,5 3,2% 69,7 6,6% -42,2% -73,9% Dívida Privada 808,4 95,8% 914,2 92,2% 981,1 92,8% -11,6% -17,6% Outros Valores Mobiliários 17,3 2,1% 45,1 4,6% 5,8 0,6% -61,6% 197,4% Alemanha 822,4 100,0% 859,1 100,0% 861,6 100,0% -4,3% -4,5% Ações 101,8 12,4% 114,6 13,3% 113,3 13,2% -11,2% -10,2% Dívida Pública 159,4 19,4% 174,0 20,3% 104,9 12,2% -8,4% 52,0% Dívida Privada 480,7 58,5% 520,7 60,6% 588,2 68,3% -7,7% -18,3% Outros Valores Mobiliários 80,5 9,8% 49,9 5,8% 55,1 6,4% 61,4% 46,0% Reino Unido 803,0 100,0% 838,7 100,0% 830,8 100,0% -4,3% -3,3% Ações 79,8 9,9% 94,0 11,2% 113,8 13,7% -15,1% -29,9% Dívida Pública 6,7 0,8% 22,1 2,6% 9,8 1,2% -69,8% -31,8% Dívida Privada 646,6 80,5% 664,7 79,3% 699,3 84,2% -2,7% -7,5% Outros Valores Mobiliários 69,9 8,7% 57,9 6,9% 7,9 1,0% 20,7% 783,3% 14

15 Tabela 17 Investimento por Moedas 31/12/ /09/ /12/2017 Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral Euro 9 866,4 87,9% ,8 87,9% ,0 89,9% -5,1% -10,7% Dólar Norte-Americano 979,4 8,7% 1 017,9 8,6% 860,9 7,0% -3,8% 13,8% Libra Esterlina 140,8 1,3% 152,6 1,3% 153,5 1,2% -7,7% -8,2% Franco Suiço 69,5 0,6% 63,2 0,5% 32,0 0,3% 10,0% 117,2% Yen Japonês 63,8 0,6% 87,0 0,7% 47,0 0,4% -26,7% 35,7% Outras 101,3 0,9% 113,5 1,0% 151,6 1,2% -10,7% -33,1% TOTAL ,2 100,0% ,9 100,0% ,9 100,0% -5,1% -8,7% Tabela 18 Composição da Carteira Valores Mobiliários 31/12/ /09/ /12/2017 Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral Cotados 5 865,8 52,3% 6 207,8 52,5% 5 996,3 48,8% -5,5% -2,2% Portugal 494,0 4,4% 509,7 4,3% 650,5 5,3% -3,1% -24,1% Outros UE 4 502,5 40,1% 4 844,4 41,0% 4 581,9 37,3% -7,1% -1,7% Países Terceiros 869,3 7,7% 853,7 7,2% 763,9 6,2% 1,8% 13,8% Em Pro. Admissão Mer. Nacional 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Em Pro. Admissão Mer. Estrangeiro 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Não Cotados Nacionais 1,8 0,0% 2,8 0,0% 2,0 0,0% -34,9% -10,2% Não Cotados Estrangeiros 14,0 0,1% 18,5 0,2% 26,7 0,2% -24,4% -47,7% UP Nacionais 201,7 1,8% 178,1 1,5% 190,5 1,6% 13,3% 5,9% UP Estrangeiros 2 594,4 23,1% 2 859,1 24,2% 2 963,2 24,1% -9,3% -12,4% Outros Ativos 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,1 0,0% ,0% Valores de Natureza Monetária 2 547,4 22,7% 2 542,3 21,5% 3 166,3 25,8% 0,2% -19,5% Valores a Regularizar -4,0 0,0% 21,2 0,2% -53,3-0,4% -118,6% - TOTAL ,2 100,0% ,9 100,0% ,9 100,0% -5,1% -8,7% 15

16 III.2.4 Estrutura de Mercado Tabela 19 Número de Fundos por Entidade Gestora Entidade 31/12/ /09/ /12/2017 Δ trimestral N.º N.º N.º IM Gestão de Activos Caixagest BPI Gestão de Activos Santander Asset Management Montepio Gestão de Activos Optimize Investment Partners GNB Popular Gestão de Activos Bankinter Gestão de Ativos LYNX Asset Managers Dunas Capital Invest Gestão de Activos Profile Crédito Agrícola Gest TOTAL Tabela 20 Quota de Mercado por Entidade Gestora Entidade 31/12/ /09/ /12/2017 Δ trimestral Valor % Total Valor % Total Valor % Total QM QM Caixagest 3 745,3 33,4% 3 888,6 32,9% 3 927,7 32,0% 0,51 p.p. 1,42 p.p. BPI Gestão de Activos 2 754,5 24,5% 2 892,9 24,5% 3 103,2 25,2% 0,09 p.p. -0,7 p.p. IM Gestão de Activos 1 907,6 17,0% 2 078,3 17,6% 2 253,3 18,3% -0,57 p.p. -1,33 p.p. Santander Asset Management 1 846,9 16,5% 1 956,4 16,5% 2 007,7 16,3% -0,08 p.p. 0,13 p.p. GNB 357,9 3,2% 369,2 3,1% 337,3 2,7% 0,07 p.p. 0,44 p.p. Montepio Gestão de Activos 138,4 1,2% 161,5 1,4% 169,2 1,4% -0,13 p.p. -0,14 p.p. Popular Gestão de Activos 126,8 1,1% 148,1 1,3% 174,0 1,4% -0,12 p.p. -0,29 p.p. Optimize Investment Partners 114,0 1,0% 121,0 1,0% 118,8 1,0% -0,01 p.p. 0,05 p.p. Bankinter Gestão de Ativos 107,3 1,0% 115,3 1,0% 103,5 0,8% -0,02 p.p. 0,11 p.p. Invest Gestão de Activos 45,3 0,4% 43,5 0,4% 33,8 0,3% 0,04 p.p. 0,13 p.p. Dunas Capital 44,2 0,4% 41,1 0,3% 42,4 0,3% 0,05 p.p. 0,05 p.p. Crédito Agrícola Gest 19,8 0,2% 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,18 p.p. 0,18 p.p. LYNX Asset Managers 13,0 0,1% 13,7 0,1% 20,6 0,2% 0 p.p. -0,05 p.p. Profile 0,3 0,0% 0,3 0,0% 0,4 0,0% 0 p.p. 0 p.p. TOTAL ,2 100,0% ,9 100,0% ,9 100,0%

17 III.3 FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO (FII), FUNDOS ESPECIAIS DE INVESTIMENTO O montante sob gestão dos fundos de investimento imobiliário e dos fundos especiais de investimento imobiliário decresceu 1,5% no trimestre, para os ,2 milhões de Euros. O número de fundos em atividade no final do trimestre era de 214, mais três que no trimestre anterior. No mesmo período, foram constituídos três fundos de investimento imobiliário, o Marathon gerido pela Silvip, o URP Urban Renew Projetos Imobiliários, sob gestão da LYNX Asset Managers e o LCN - PORTUGUESE FUND 2, gerido pela Fund Box; quatro sociedades especiais de investimento imobiliário de capital fixo, a Imopatrimónio, gerida pela LYNX Asset Managers, e três geridas pela Interfundos, a Multi 24, a Monumental Residence e a Adelphi Gere. Foram ainda liquidados quatro fundos: o fundo de investimento imobiliário NB Reconversão Urbana, gerido pela GNB, os fundos especiais de investimento imobiliário Património e MR sob gestão da Interfundos, e o Orey CS, gerido pela Orey Financial. Finalmente, foi transferida a gestão dos fundos de investimento imobiliário Bonança I e Saudeinveste, de Fundger para a Fidelidade. Os três fundos de gestão de património imobiliário (FUNGEPI) registados na, geridos pela GNB, representavam no final do trimestre em análise um património conjunto de 444,7 milhões de Euros, o que corresponde a um decréscimo de 9,2% relativamente ao trimestre anterior Tabela 21. Com as maiores quotas de mercado encontram-se as sociedades gestoras Interfundos, Norfin e GNB Tabela 27. III.3.1 Enquadramento Geral Tabela 21 Indicadores Agregados 31/12/ /09/ /12/2017 Δ trimestral FII+FEII FUNGEP I FII+FEII FUNGEP I FII+FEII FUNGEP I FII+FEII FUNGEP I FII+FEII FUNGEP I N.º Entidades Gestoras N.º Fundos Abertos Fechados Valor sob Gestão ,2 444, ,4 489, ,4 499,2-1,5% -9,2% -0,9% -10,9% Abertos 3 550,4 444, ,3 489, ,6 499,2 1,2% -9,2% 6,1% -10,9% Fechados 6 643,8 0, ,2 0, ,8 0,0-2,9% - -4,3% - 17

18 III.3.2 Composição da Carteira Tabela 22 Investimento por Tipo de Ativos (Total) Imóveis situados em E stados da União E uropeia 31/12/ /09/ /12/2017 Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral ,5 100,5% ,1 98,8% ,2 101,7% -0,2% -2,5% Terrenos 1 705,2 16,0% 1 768,4 16,3% 1 871,1 17,3% -3,6% -8,9% Construção de Reabilitação 123,1 1,2% 117,8 1,1% 154,7 1,4% 4,5% -20,4% Outros Projetos de Construção 951,1 8,9% 987,3 9,1% 1 007,3 9,3% -3,7% -5,6% Construções Acabadas 7 872,6 74,0% 7 799,1 71,9% 7 889,6 73,1% 0,9% -0,2% Direitos 41,5 0,4% 41,5 0,4% 43,5 0,4% 0,1% -4,6% Imóveis situados fora da União Europeia 0,2 0,0% 0,2 0,0% 0,0 0,0% 0,0% - Terrenos 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Construção de Reabilitação 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Outros Projetos de Construção 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Construções Acabadas 0,2 0,0% 0,2 0,0% 0,0 0,0% 0,0% - Direitos 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Sub-T otal IM ÓVEIS ,6 100,5% ,2 98,8% ,2 101,7% -0,2% -2,5% Unidades de Participação 73,2 0,7% 73,0 0,7% 72,2 0,7% 0,3% 1,5% Participações em Sociedades Imobiliárias 333,3 3,1% 465,2 4,3% 520,6 4,8% -28,4% -36,0% Liquidez 1 312,3 12,3% 1 401,5 12,9% 1 036,8 9,6% -6,4% 26,6% À vista 792,8 7,5% 815,5 7,5% 645,5 6,0% -2,8% 22,8% A prazo 519,5 4,9% 586,0 5,4% 391,4 3,6% -11,4% 32,7% E mpréstimos ,6-12,2% ,6-12,1% ,9-12,3% - - Outros valores a regularizar -478,0-4,5% -507,1-4,7% -483,3-4,5% - - Sub-T otal -54,8-0,5% 126,1 1,2% -179,6-1,7% -143,5% - TOTAL ,8 100,0% ,3 100,0% ,7 100,0% -1,9% -1,4% Tabela 23 Investimento por Tipo de Ativos Abertos (FII+FEI) 31/12/ /09/ /12/2017 Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral Imóveis situados em E stados da União E uropeia 3 356,6 94,5% 3 297,4 94,0% 3 329,3 99,5% 1,8% 0,8% Terrenos 140,2 0,0% 141,4 0,0% 140,8 0,0% -0,9% -0,5% Construção de Reabilitação 16,4 0,0% 16,4 0,0% 15,4 0,0% 0,0% 6,8% Outros Projetos de Construção 31,9 0,0% 31,5 0,0% 46,9 0,0% 1,5% -31,9% Construções Acabadas 3 155,7 0,0% 3 095,8 0,0% 3 112,9 0,0% 1,9% 1,4% Direitos 12,3 0,0% 12,3 0,0% 13,4 0,0% 0,0% -7,6% Imóveis situados fora da União Europeia 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Terrenos 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Construção de Reabilitação 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Outros Projetos de Construção 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Construções Acabadas 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Direitos 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Sub-T otal IM ÓVEIS 3 356,6 94,5% 3 297,4 94,0% 3 329,3 99,5% 1,8% 0,8% Unidades de Participação 3,4 0,1% 3,3 0,1% 3,2 0,1% 2,2% 5,3% Participações em Sociedades Imobiliárias 0,0 0,0% 0,0 0,0% 14,6 0,4% ,0% Liquidez 418,8 0,0% 483,5 0,0% 323,4 0,0% -13,4% 29,5% À vista 199,9 0,0% 202,8 0,0% 185,5 0,0% -1,4% 7,8% A prazo 218,9 0,0% 280,7 0,0% 137,9 0,0% -22,0% 58,7% E mpréstimos -85,2 0,0% -100,4 0,0% -155,1 0,0% - - Outros valores a regularizar -143,2 0,0% -176,6 0,0% -167,8 0,0% - - Sub-T otal 193,8 0,0% 209,8 0,0% 18,3 0,0% -7,6% 957,5% TOTAL 3 550,4 100,0% 3 507,3 100,0% 3 347,6 100,0% 1,2% 6,1% 18

19 Tabela 24 Investimento por Tipo de Ativos Abertos (FUNGEPI) Imóveis situados em E stados da União E uropeia 31/12/ /09/ /12/2017 Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral 238,4 53,6% 316,8 64,7% 336,2 67,3% -24,8% -29,1% Terrenos 107,4 24,1% 144,0 29,4% 152,3 30,5% -25,4% -29,5% Construção de Reabilitação 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Outros Projetos de Construção 6,5 1,5% 7,7 1,6% 9,0 1,8% -16,4% -27,7% Construções Acabadas 121,8 27,4% 162,5 33,2% 172,3 34,5% -25,0% -29,3% Direitos 2,7 0,6% 2,6 0,5% 2,6 0,5% 3,5% 3,5% Imóveis situados fora da União Europeia 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Terrenos 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Construção de Reabilitação 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Outros Projetos de Construção 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Construções Acabadas 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Direitos 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Sub-T otal IM ÓVEIS 238,4 53,6% 316,8 64,7% 336,2 67,3% -24,8% -29,1% Unidades de Participação 18,9 4,2% 19,1 3,9% 19,1 3,8% -1,3% -1,2% Participações em Sociedades Imobiliárias 85,3 19,2% 85,3 17,4% 90,0 18,0% 0,0% -5,2% Liquidez 131,0 29,5% 95,2 19,4% 75,7 15,2% 37,6% 73,0% À vista 46,0 10,3% 10,2 2,1% 11,7 2,3% 350,2% 292,5% A prazo 85,0 19,1% 85,0 17,4% 64,0 12,8% 0,0% 32,8% E mpréstimos 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Outros valores a regularizar -28,9-6,5% -26,6-5,4% -21,8-4,4% - - Sub-T otal 206,2 46,4% 173,0 35,3% 163,0 32,7% 19,2% 26,5% TOTAL 444,7 100,0% 489,8 100,0% 499,2 100,0% -9,2% -10,9% Tabela 25 Investimento por Tipo de Ativos Fechados Imóveis situados em E stados da União E uropeia 31/12/ /09/ /12/2017 Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral 7 098,5 106,8% 7 099,8 103,8% 7 300,7 105,2% 0,0% -2,8% Terrenos 1 457,7 21,9% 1 482,9 21,7% 1 578,0 22,7% -1,7% -7,6% Construção de Reabilitação 106,7 1,6% 101,4 1,5% 139,3 2,0% 5,2% -23,4% Outros Projetos de Construção 912,7 13,7% 948,1 13,9% 951,4 13,7% -3,7% -4,1% Construções Acabadas 4 595,0 69,2% 4 540,8 66,4% 4 604,4 66,3% 1,2% -0,2% Direitos 26,4 0,4% 26,5 0,4% 27,5 0,4% -0,2% -4,0% Imóveis situados fora da União Europeia 0,2 0,0% 0,2 0,0% 0,0 0,0% 0,0% - Terrenos 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Construção de Reabilitação 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Outros Projetos de Construção 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Construções Acabadas 0,2 0,0% 0,2 0,0% 0,0 0,0% 0,0% - Direitos 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Sub-T otal IM ÓVEIS 7 098,7 106,8% 7 099,9 103,8% 7 300,7 105,2% 0,0% -2,8% Unidades de Participação 51,0 0,8% 50,6 0,7% 49,9 0,7% 0,8% 2,2% Participações em Sociedades Imobiliárias 248,0 3,7% 380,0 5,6% 416,0 6,0% -34,7% -40,4% Liquidez 762,5 11,5% 822,8 12,0% 637,7 9,2% -7,3% 19,6% À vista 546,8 8,2% 602,5 8,8% 448,3 6,5% -9,2% 22,0% A prazo 215,6 3,2% 220,3 3,2% 189,4 2,7% -2,1% 13,8% E mpréstimos ,4-18,2% ,1-17,6% ,7-16,9% - - Outros valores a regularizar -305,9-4,6% -304,0-4,4% -293,7-4,2% - - Sub-T otal -454,9-6,8% -256,8-3,8% -360,9-5,2% - - TOTAL 6 643,8 100,0% 6 843,2 100,0% 6 939,8 100,0% -2,9% -4,3% 19

20 III.3.3 Estrutura de Mercado Tabela 26 Número de Fundos por Entidade Gestora Entidade 31/12/ /09/ /12/2017 Abertos Fechados Total Abertos Fechados Total Abertos Fechados Total FII+FEII Atlantic BPI Gestão de Activos Fibeira Fundos Fidelidade Floresta Atlântica Fund Box Fundger Fundiestamo GEF Gesfimo GNB Imofundos Imopólis Imorendimento Interfundos Invest Gestão de Activos Libertas LYNX Asset Managers Montepio Valor Norfin Orey Financial Patris Gestão de Activos Popular Gestão de Activos Profile Refundos Santander Asset Management Selecta Silvip Sonaegest Square Asset Management TF Turismo Fundos Vila Galé Gest Total dos FII+FEII FUNGEPI GNB Total dos FUNGEPI TOTAL

21 Tabela 27 Quota de Mercado por Entidade Gestora Entidade 31/12/ /09/ /12/2017 Δ trimestral Valor % Total Valor % Total Valor % Total QM QM FII+FEII Interfundos 1 355,8 13,3% 1 484,7 14,3% 1 548,6 15,1% -1,05 p.p. -1,75 p.p. Norfin 1 166,0 11,4% 1 203,7 11,6% 1 237,8 12,0% -0,19 p.p. -0,59 p.p. GNB 1 051,3 10,3% 1 062,9 10,3% 879,5 8,5% 0,04 p.p. 1,76 p.p. Square Asset Management 1 027,7 10,1% 1 032,0 10,0% 945,0 9,2% 0,11 p.p. 0,89 p.p. Fundger 777,2 7,6% 933,8 9,0% 971,4 9,4% -1,4 p.p. -1,82 p.p. Montepio Valor 509,8 5,0% 503,1 4,9% 486,3 4,7% 0,14 p.p. 0,27 p.p. Silvip 470,1 4,6% 462,0 4,5% 420,9 4,1% 0,15 p.p. 0,52 p.p. Santander Asset Management 449,5 4,4% 448,6 4,3% 440,1 4,3% 0,08 p.p. 0,13 p.p. BPI Gestão de Activos 443,9 4,4% 419,7 4,1% 367,1 3,6% 0,3 p.p. 0,79 p.p. Sonaegest 382,1 3,7% 384,2 3,7% 389,0 3,8% 0,04 p.p. -0,03 p.p. Profile 359,6 3,5% 404,8 3,9% 417,3 4,1% -0,38 p.p. -0,53 p.p. Imofundos 329,9 3,2% 371,7 3,6% 378,9 3,7% -0,35 p.p. -0,45 p.p. GEF 258,9 2,5% 241,4 2,3% 255,7 2,5% 0,21 p.p. 0,05 p.p. Fidelidade 200,7 2,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% 1,97 p.p. 1,97 p.p. Fundiestamo 190,3 1,9% 189,9 1,8% 206,7 2,0% 0,03 p.p. -0,14 p.p. LYNX Asset Managers 189,8 1,9% 130,4 1,3% 95,1 0,9% 0,6 p.p. 0,94 p.p. Fund Box 175,8 1,7% 150,2 1,5% 121,7 1,2% 0,27 p.p. 0,54 p.p. Gesfimo 157,2 1,5% 175,0 1,7% 187,2 1,8% -0,15 p.p. -0,28 p.p. TF Turismo Fundos 156,2 1,5% 154,9 1,5% 150,6 1,5% 0,04 p.p. 0,07 p.p. Selecta 109,6 1,1% 161,1 1,6% 374,6 3,6% -0,48 p.p. -2,57 p.p. Atlantic 79,0 0,8% 77,4 0,7% 76,2 0,7% 0,03 p.p. 0,03 p.p. Refundos 74,0 0,7% 73,6 0,7% 71,5 0,7% 0,01 p.p. 0,03 p.p. Vila Galé Gest 69,8 0,7% 68,6 0,7% 53,4 0,5% 0,02 p.p. 0,17 p.p. Imopólis 66,0 0,6% 67,1 0,6% 56,0 0,5% 0 p.p. 0,1 p.p. Libertas 45,2 0,4% 48,1 0,5% 40,9 0,4% -0,02 p.p. 0,05 p.p. Imorendimento 31,9 0,3% 31,9 0,3% 36,3 0,4% 0 p.p. -0,04 p.p. Floresta Atlântica 30,9 0,3% 31,9 0,3% 34,2 0,3% 0 p.p. -0,03 p.p. Invest Gestão de Activos 16,6 0,2% 16,4 0,2% 16,6 0,2% 0 p.p. 0 p.p. Popular Gestão de Activos 12,5 0,1% 12,4 0,1% 11,9 0,1% 0 p.p. 0,01 p.p. Fibeira Fundos 7,0 0,1% 7,3 0,1% 8,4 0,1% 0 p.p. -0,01 p.p. Orey Financial 0,0 0,0% 1,5 0,0% 5,2 0,1% -0,01 p.p. -0,05 p.p. Patris Gestão de Activos 0,0 0,0% 0,0 0,0% 3,1 0,0% 0 p.p. -0,03 p.p. Total dos FII+FEII ,2 100% ,4 100% ,4 100% - - FUNGEPI GNB 444,7 100,0% 489,8 100,0% 499,2 100,0% 0 p.p. 0 p.p. Total dos FUNGEPI 444,7 100,0% 489,8 100,0% 499,2 100,0% - - TOTAL ,8 100,0% ,3 100,0% ,7 100,0%

22 III.4 Fundos de Titularização de Créditos (FTC) O valor gerido por fundos de titularização de créditos diminuiu 2,7% em termos trimestrais e 11,2% em relação ao período homólogo, caindo para os 5 270,1 milhões de Euros no final de junho (Tabela 28). Os créditos continuam a ser o elemento com maior peso e de onde se continuam a destacar os créditos hipotecários, seguidos dos créditos sobre o Estado Tabela 29. III.4.1 Enquadramento Geral Tabela 28 Indicadores Agregados 31/12/ /09/ /12/2017 Δ trimestral N.º Entidades Gestoras N.º Fundos Valor sob Gestão 5 270, , ,6-2,7% -11,2% III.4.2 Composição da Carteira Tabela 29 Investimento por Tipo de Ativos 6 31/12/ /09/ /12/2017 Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral Créditos Hipotecários 5 201,7 98,7% 5 351,3 98,8% 5 828,7 98,2% -2,8% -10,8% Créditos ao Consumo 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Créditos sobre o Estado * 8,4 0,2% 8,9 0,2% 9,3 0,2% -5,5% -10,0% Créditos de F. de Pensões 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Créditos Futuros 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Outros Créditos 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Créditos 5 210,1 98,9% 5 360,2 99,0% 5 838,0 98,3% -2,8% -10,8% VM cotados 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Dívida de Curto Prazo 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Unidades de Participação 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Liquidez 107,8 2,0% 104,3 1,9% 158,6 2,7% 3,4% -32,0% Empréstimos 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - - Valores a Regularizar -47,9-0,9% -50,9-0,9% -59,9-1,0% - - TOTAL 5 270,1 100,0% 5 413,6 100,0% 5 936,6 100,0% -2,7% -11,2% Legenda: (*) Ou a outras Pessoas Coletivas Públicas. 6 Dos ativos que compõem o património dos FTC, pelo menos 75% devem ser créditos podendo o restante constituir aplicações em valores mobiliários cotados em mercado regulamentado e títulos de dívida de curto prazo (pública ou privada) - Decreto-Lei n.º 453/99, de 5 de novembro, alterado pelo Decreto-Lei n.º 82/2002 de 5 de abril e pelo Decreto-Lei n.º 303/2003 de 5 de dezembro. 22