Página Há 97 PPR à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observad... 1 de 16 REFORMA. David Almas

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1 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observad... 1 de 16 REFORMA David Almas A maioria dos planos de poupança-reforma rende pouco ou cobra muito. Temos a lista completa dos 97 disponíveis aos investidores, mas apenas destacamos um trio para aplicar o seu dinheiro. Apesar de os benefícios fiscais terem sido cortados drasticamente desde que foram lançados, os planos de poupança-reforma continuam a ser o

2 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observad... 2 de 16 terceiro produto financeiro mais popular entre os portugueses. Há mais de 15 mil milhões de euros aplicados em, o equivalente a cerca de euros por família. Fontes: APFIPP, APS, Banco de Portugal, CMVM, IGCP. É possível que o sucesso dos tenha os dias contados. O valor investido em na modalidade de seguros de vida que representam 88% deste mercado desceu 665 mil euros por dia nos 12 meses que terminaram em março passado, mostram os indicadores compilados pela Associação Portuguesa de Seguradores. Além do impacto dos montantes reembolsados, os portugueses estão a subscrever cada vez menos. Na modalidade de seguros, as subscrições desceram 22,6% em Os condicionalismos específicos de alguns grupos financeiros com relevância neste mercado foi o fator decisivo para a queda, lê-se no relatório anual da Associação Portuguesa de Seguradores. As estatísticas da associação revelam que a produção de

3 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observad... 3 de 16 caiu substancialmente na GNB Seguros de (-89%) e na T- (-81%), ambas antes integradas no Grupo Espírito Santo, na Lusitania (-61%) e na Real (-56%). No primeiro trimestre de 2016, o ritmo de redução do valor investido em acelerou para cerca de 900 mil euros por dia. Mesmo assim, a essa velocidade, o montante investido em só seria ultrapassado pelo capital aplicado em Certificados de Aforro, o quarto produto financeiro mais popular, em Drástico corte do benefício fiscal Quando os foram criados, em 1989, era possível deduzir ao rendimento coletável o montante aplicado até 500 contos (2493,99 euros), desde que não se ultrapassasse 20 por cento do rendimento bruto. Grosso modo, o fisco pagava a totalidade da poupança para a reforma dos contribuintes que aplicassem até 500 contos por ano. Este limite está muito longe da realidade atual. Em 2016, é possível deduzir à coleta 20% das aplicações em com um máximo entre 300 euros e 400 euros, consoante a idade do aforrador. No entanto, o benefício fiscal dos concorre com outras deduções à coleta como as despesas de saúde e os encargos com lares para um outro limite que depende do rendimento do agregado familiar. Na prática, a dedução possível é muito magra.

4 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observad... 4 de 16 As 385 mil famílias portuguesas que declararam a subscrição de conseguiram uma dedução à coleta média de 75 euros em 2014, de acordo com as estatísticas da Autoridade Tributária e Aduaneira relativas ao IRS de 2013, o último ano disponível. Nove anos antes, os agregados familiares conseguiram, em média, 436 euros. Os mantêm, contudo, o benefício fiscal à saída, que é efetivamente atraente. Se o reembolso for efetuado nas situações previstas na lei reforma por velhice; a partir dos 60 anos de idade; desemprego de longa duração, incapacidade permanente para trabalhar ou doença grave de algum membro do agregado familiar; para pagar a prestação do crédito à habitação, a taxa de tributação dos ganhos pode ser de apenas 8%, o que compara favoravelmente com os 28% aplicados à generalidade dos instrumentos financeiros. Qual o certo? No final deste artigo pode analisar 97 planos de reforma. O Observador compilou os resultados dos na modalidade de seguro de vida (excluindo quando ligados a fundos de investimento), de fundos de investimento e de fundos de pensões. Apenas incluímos os produtos em comercialização, o que deixa de fora mais de cinco centenas de que os portugueses podem deter atualmente e que, embora seja pouco provável, podem ser melhores do que os recomendados. Excluímos os seguros ligados a fundos de investimento, que representam uma pequena franja do mercado, por haver pouca informação pública.

5 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observad... 5 de 16 Elegemos três planos de reforma para os leitores do Observador. O primeiro, o Alves Ribeiro, tem sido o mais rentável, mas também é mais volátil. O segundo, o NB, é a escolha mais sensata para a maioria dos aforradores. O último, o Leve Duo (), é apenas para quem exige que o seu dinheiro esteja garantido. Alves Ribeiro Rentabilidade 2015: 9,94% Rentabilidade média : 12,71% Comissões de gestão e depósito: 1,50% Maior ativo (março de 2016): Dívida pública espanhola Comercialização: Banco Invest Este foi o único que rendeu 100% desde 2011, como revelou o Observador em dezembro. Paulo Monteiro, o diretor da gestão de ativos do Banco Invest, conseguiu levar o Alves Ribeiro a um ganho anual de 6,90% desde que o produto foi lançado, em agosto de Este produto tem uma comissão de reembolso de 1%, mas apenas é aplicada se o resgate acontecer durante o primeiro ano após a subscrição.

6 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observad... 6 de 16 A dívida pública espanhola era, em março, a maior aposta da Invest Gestão de Activos, a sociedade gestora de ativos do Banco Invest. O fundo de reforma tinha um quarto da carteira aplicada em títulos do tesouro do reino vizinho. Paulo Monteiro também aposta em ações, mas normalmente os investimentos não absorvem mais de 20% da carteira. O gestor prefere aplicar através de fundos de índice, porque é mais barato, como disse ao Observador em dezembro. A melhor alternativa ao Alves Ribeiro é o Optimize Capital Reforma Acções, comercializado também pelo Banco Invest, além da sociedade gestora, a Optimize Investment Partners. Este fundo tem a desvantagem de quase 80% da carteira estar investida noutros fundos de investimento (incluindo da Optimize), o que significa que os subscritores pagam, pelo menos, duas camadas de comissões. NB Rentabilidade 2015: 8,40% Rentabilidade média : 8,14% Comissões de gestão e depósito: 1,175% Maior ativo (março de 2016): Bilhetes do Tesouro Comercialização: ActivoBank, Banco Best, Banco Invest, GNB, Novo Banco Este é provavelmente o indicado para a maioria dos aforradores. Embora não tenha capital garantido, é mais estável do que o Alves Ribeiro (embora não tenha sido tão rentável em longos períodos). Paulo Joaquim, o gestor do NB, pode investir no mercado acionista, mas está mais limitado: pode aplicar, no máximo, 25% da carteira. No início de maio, menos de 13% do património estava investido em ações. Todavia, a exposição estava diversificada por perto de uma centena de títulos, liderada por sociedades portuguesas, como a EDP Renováveis, os CTT e a Galp Energia. A maior aposta de Paulo Joaquim era em Bilhetes do Tesouro que, entretanto, já atingiram o vencimento e títulos do tesouro norteamericano. Este perfil mais conservador garantiu ao NB apenas um

7 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observad... 7 de 16 ano negativo na última década e muito ligeiramente negativo. Em 2008, este fundo desvalorizou-se 0,39%, enquanto o Alves Ribeiro deslizou -17,18%. Desde que foi lançado, em novembro de 1991, o NB rendeu 6,62% por ano. O Optimize Capital Reforma Moderado, que aplica entre 5% e 15% no mercado acionista, é a melhor alternativa ao NB, embora sofra do mesmo mal do Optimize Capital Reforma Acções: a sua carteira é composta maioritariamente por outros fundos de investimento e, por isso, tem, pelo menos, duas camadas de comissões. Leve Duo () Rentabilidade 2015: 5,40% Rentabilidade média : 6,11% Comissões de gestão e depósito: 1,50% Maior ativo (fevereiro de 2016): Obrigações do Tesouro Comercialização: Caixa Geral de Depósitos, Fidelidade A maioria dos aforradores prefere com garantia de capital. No longo prazo, é uma má opção, porque, para conseguirem dar garantias, as entidades gestoras têm de ser muito conservadoras nas aplicações. Nos últimos três anos, por exemplo, os com garantia de capital renderam 2,66% por ano, enquanto aqueles que não oferecem garantia deram 3,86%. Não pense que esta diferença é menosprezável: uma aplicação mensal de 100 euros durante 30 anos rende mais de 67 mil euros em vez de menos de 55 mil euros ao ritmo dos com garantia de capital. Se tiver a certeza que um com garantia de capital é, mesmo assim, o mais indicado para o seu caso, escolha o Leve Duo (). Este produto da Fidelidade garante o capital investido, mas não uma rentabilidade mínima. Nos últimos três anos foi o garantido mais rentável: em média, ganhou 6,11% por ano. É um caso único e, por isso, não tem alternativa à altura.

8 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observad... 8 de 16 O Leve Duo () tem uma comissão de reembolso de 0,5%, mas só é aplicável aos resgates efetuados antes do quinto aniversário da aplicação. Embora as Obrigações do Tesouro português sejam a maior aposta dos gestores da Fidelidade, 41% da carteira do Leve Duo () eram depósitos à ordem no final de fevereiro passado. Os gestores podem aplicar até 40% no mercado acionista. 97 para escolher Estes são os planos de poupança-reforma em comercialização, excluindo os na modalidade de seguros ligados a fundos de investimento. Planos de poupançareforma Rentabilidade anual média Comissão máxima Capital garantido Entidade gestora Subscrição Reembolso Alves Ribeiro 9,94% 12,71% não tem 1,00% Não Invest Gestão de Activos NB 8,40% 8,14% não tem não tem Não GNB SGF Acções Dinâmico 7,51% 4,72% 2,00% 1,00% Não SGF Optimize Capital Reforma Acções 7,05% 7,94% não tem não tem Não Optimize Eurovida Open 5,77% 8,15% 2,00% 2,00% Não Eurovida Leve Duo () 5,40% 6,11% não tem 0,50% Sim Fidelidade Big Taxa Plus 5,16% n.a. não tem 2,00% Não Futuro 5,02% 5,05% 2,50% não tem Sim PSN

9 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observad... 9 de 16 Plano Poupança Reforma PSN Praemium V 4,78% 5,10% 2,00% 2,00% Não Ocidental Optimize Capital Reforma Equilibrado 4,27% 5,08% não tem não tem Não Optimize Big Acções Alpha 3,54% n.a. não tem 2,00% Não Futuro Europa 3,51% 4,57% 3,00% não tem Não Ocidental Prévoir PP (TT 0%) 3,50% n.a. 2,00% 2,00% Sim Prévoir Vie Prévoir PU (TT 0%) 3,50% n.a. 2,00% 2,00% Sim Prévoir Vie Optimize Capital Reforma Moderado 3,28% 5,91% não tem não tem Não Optimize BNU Vanguarda 3,16% 3,58% 3,00% 3,00% Não Ocidental Generali +Seguro (Prémios Periódicos) 3,00% 3,75% 2,50% 1,50% Sim Generali Generali +Seguro (Prémios Únicos) 3,00% 3,75% 2,00% 1,50% Sim Generali Investimento T ª Série (61.81 e 61.82) 3,00% 3,00% não tem 4,35% Sim T- Leve II () 2,93% 3,70% não tem 0,50% Sim Fidelidade

10 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observ de 16 Plano A 2,68% 3,26% 2,10% 2,00% Sim Mapfre Seguros de Liberty Mais 2,67% 2,59% 3,00% 2,00% Sim Liberty Vanguarda 2,67% 3,64% 3,00% 2,00% Não Ocidental Barclays Rendimento Garantido Série 01 2,65% 3,07% 2,00% 2,00% Sim Barclays e Pensiones Barclays Rendimento Garantido Série 03 2,56% 2,94% 1,00% 2,00% Sim Barclays e Pensiones Mapfre 2 2,50% n.a. 1,15% 0,60% Sim Mapfre Seguros de Viva XXI 2,50% 2,67% 3,00% não tem Sim Groupama BBVA Acções 2,47% 4,69% 2,00% 2,00% Não BBVA Fundos Postal Rendimento Crescente 2,40% n.a. não tem 2,00% Sim Mapfre Seguros de Mapfre 2,25% n.a. 2,10% 2,00% Sim Mapfre Seguros de Mapfre Edição Especial 2,25% n.a. não tem 2,00% Sim Mapfre Seguros de

11 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observ de 16 Postal Garantido 2.ª Serie 2,25% n.a. não tem 2,00% Sim Mapfre Seguros de BIC 2,25% n.a. não tem 2,00% Sim Mapfre Seguros de Plano Poupança Essencial (61.56) 2,00% 2,39% 0,50% não tem Sim T- Tranquilidade Plano Mulher (62.12) 2,00% 2,75% 3,00% 1,50% Sim T- Tranquilidade Plano Seguro (62.13) 2,00% 2,75% 3,00% 1,50% Sim T- Solução Zurich 1,96% 2,12% não tem 2,00% Não Zurich Património Reforma Acções 1,95% 2,82% 3,00% 2,00% Não SGF Rendimento Garantido 03 1,93% 2,50% 1,00% 2,00% Sim Bankinter Seguros de Garantido T (61.31) 1,89% 2,63% 1,50% 1,50% Sim T- SGF Garantido 1,66% 1,66% 1,00% 1,00% Sim SGF Taxa Garantida BES Assurfinance (61.70) 1,65% 2,23% não tem 1,50% Sim T-

12 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observ de 16 Eurovida Biz 1,56% 3,37% 2,00% 2,00% Não Eurovida Eurovida Activo Acções 1,53% 5,97% 2,00% 2,00% Não Eurovida Leve Uni 2.ª série 1,35% 1,35% não tem 0,50% Sim Fidelidade Allianz Activo 1,33% 2,22% 1,50% não tem Sim Allianz Caixa Capital Mais 1,30% 2,18% não tem 2,00% Sim Fidelidade Transfer 1,30% 2,18% não tem 2,00% Sim Fidelidade Transfer (Transferências) 1,30% 2,18% não tem 2,00% Sim Fidelidade Reforma Programada 1,30% n.a. 0,50% 1,50% Sim Ocidental Reforma Programada Empresas 1,30% n.a. 0,50% 1,50% Sim Ocidental Santander Poupança Valorização FPR 1,30% 3,67% 2,00% 2,00% Não Santander Asset Management Garantido Finibanco 2015 Plano de Poupança Reforma 1,25% n.a. 1,00% 3,00% Sim Finibanco Plano Reforma Capital Garantido 1,20% 1,73% 1,50% 3,00% Sim Santander Totta 1,16% 3,55% não tem 0,50% Não

13 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observ de 16 IMGA Poupança IM Gestão de Ativos CA [Capital] 1,03% n.a. não tem 2,00% Sim CA CVI 1,03% 3,23% não tem não tem Não BBVA Fundos Platinium 1,00% 4,72% não tem 2,00% Não Futuro Geração Activa 0,99% 4,69% não tem 2,00% Não Futuro Acções 0,94% 2,81% não tem 1,00% Não BPI Gestão de Activos Aforro 0,94% 1,45% não tem 1,00% Sim BPI e Património Reforma Conservador 0,89% 1,68% 3,00% 2,00% Não SGF Garantia de Futuro 0,81% 3,35% não tem 2,00% Sim Futuro 5 Estrelas 0,80% 4,02% não tem 2,00% Não Futuro BBVA 0,61% 2,51% 2,00% 2,00% Não BBVA Fundos Património Reforma Equilibrado 0,55% 1,73% 3,00% 2,00% Não SGF Vintage 0,53% 4,41% 3,50% 1,50% Sim GNB Garantida 8 anos 0,41% 1,13% não tem 0,50% Sim BPI e IMGA Investimento Acções 0,40% 4,64% não tem 0,50% Não IM Gestão de Ativos

14 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observ de 16 Investimento 0,35% 1,98% não tem 1,00% Não BPI Gestão de Activos Garantida 5 anos 0,16% 0,64% não tem 0,50% Sim BPI e BPI 0,16% 2,63% 2,00% não tem Não BPI e Garantida 3 anos 0,10% 0,14% não tem 0,50% Sim BPI e Garantida 2 anos 0,09% n.a. não tem 0,50% Sim BPI e Eurovida Activo 0,08% 4,55% 2,00% 2,00% Não Eurovida Garantida 1 ano 0,02% n.a. não tem 0,50% Sim BPI e Segura -0,13% 2,06% não tem 1,00% Não BPI Gestão de Activos Património Reforma Prudente -0,25% 1,81% 3,00% 2,00% Não SGF Santander Poupança Prudente FPR -0,25% 2,54% 2,00% 2,00% Não Santander Asset Management Praemium S -0,72% -0,34% 2,00% 2,00% Não Ocidental BBVA Solidez -1,03% 1,92% 2,00% 2,00% Não BBVA Fundos

15 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observ de 16 Barclays Acções Life Path ,88% 1,29% 1,00% 2,00% Não Barclays Wealth Managers Barclays Life Path Income -1,92% -0,17% 1,00% 2,00% Não Barclays Wealth Managers Barclays Acções Life Path ,16% 2,66% 1,00% 2,00% Não Barclays Wealth Managers Açoreana Futuro Garantido (24/67) n.a. n.a. 3,00% 0,50% Sim Açoreana Açoreana Futuro Garantido Banif (24/71) n.a. n.a. 2,50% 0,50% Sim Açoreana Açoreana Futuro Garantido Exclusivo (24/55) n.a. n.a. 0,50% 0,50% Sim Açoreana Açoreana Futuro Garantido Reinvestimento (24/70) n.a. n.a. 0,28% 1,00% Sim Açoreana Açoreana Futuro Transferência (24/68) n.a. n.a. não tem 0,50% Sim Açoreana Lusitania Poupança Reforma (71D5) n.a. n.a. 2,00% 2,00% Sim Lusitania Postal Rendimento Garantido n.a. n.a. não tem 1,50% Sim Fidelidade

16 Página Há 97 à sua disposição. Apenas 3 merecem encher o seu mealheiro Observ de 16 Poupança Futuro Transfer n.a. n.a. não tem 1,00% Sim Fidelidade Rendimento Total (71E5) n.a. n.a. 1,00% 1,00% Sim Lusitania SGF Stoik Ações n.a. n.a. 2,00% 1,00% Não SGF + n.a. n.a. 1,50% 2,00% Sim Ageas Real n.a. n.a. 1,00% 1,25% Sim Real Real R n.a. n.a. não tem não tem Sim Real Fonte: Associação Portuguesa de Fundos de Investimento, e Patrimónios; Autoridade de Supervisão de Seguros e Fundos de ; Comissão do Mercado de Valores Mobiliários; entidades gestoras. n.a. = não aplicável. David Almas é analista financeiro independente registado na CMVM com o número oito. O autor trabalha subordinado ao Código Deontológico dos Jornalistas. Fotografia de Jacob Edward (seniorplanning.org). PARTILHE COMENTE + Seja o primeiro a comentar SUGIRA