InPar divulga Resultados do Terceiro Trimestre de 2008

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1 InPar divulga Resultados do Terceiro Trimestre de 2008 São Paulo, 16 de Novembro de 2008 A InPar S.A. (Bovespa: INPR3), uma das empresas líderes no mercado de incorporação no Brasil anunciou hoje seus resultados financeiros para o terceiro trimestre de 2008 (3T08). As informações financeiras e operacionais a seguir, exceto onde estiver indicado de outra forma, são apresentadas em Reais (R$) de acordo com as práticas contábeis brasileiras, e as comparações referem-se ao terceiro trimestre de 2007 (3T07). Adicionalmente, as demonstrações financeiras e operacionais consolidadas referem-se à participação da Inpar em seus empreendimentos. Contato de RI investidores@inpar.com.br Tel: +55 (11) Website de RI: Destaques Operacionais e Financeiros Os lançamentos do 3T08 totalizaram R$ 40,0 milhões, em linha com a estratégia da Companhia de adotar uma postura mais cautelosa em relação a lançamentos, limitando riscos e exposição futura de caixa. Nos nove meses de 2008, os lançamentos excederam R$ 1 bilhão, um aumento de 59% quando comparado ao mesmo período do ano passado. As vendas contratadas totalizaram R$ 205,5 milhões no 3T08, um aumento de 130,8% quando comparado com o 3T07. As vendas contratadas registradas nos nove meses de 2008 foram de R$ 870,1 milhões. Nos três meses findos em 30 de setembro de 2008, a receita operacional líquida consolidada aumentou em R$ 84,3 milhões, ou 228,3%, de R$ 36,9 milhões no 3T07 para R$ 121,2 milhões. O Resultado Líquido ajustado no 3T08 foi de R$ -21,8 milhões (-18,0% da receita líquida) uma redução de 395,0% comparada aos R$ 7,4 milhões registrados no 3T07 (20,0% da receita líquida). Com as novas práticas contábeis do CPC (Comitê de Pronunciamentos Contábeis) para (i) despesas comerciais, diferindo somente os stands de vendas e apartamentos decorados, (ii) custo operacional, acrescentando as despesas financeiras relacionadas a empréstimos e financiamentos de capital de giro e (iii) contabilização das permutas pelo seu valor justo apurado com base na tabela de vendas, auditadas pela Auditoria Externa da Companhia conforme nota explicativa nº 29 do ITR do 3T08, a Receita líquida da Inpar no 3T08 foi de R$ 126,9 milhões e o Resultado Líquido da Companhia foi negativo em R$ 5,1 milhões. As Receitas e Resultados a apropriar alcançaram respectivamente R$ 852,8 milhões e R$ 322,0 milhões no 3T08. A margem a apropriar ao final do 3T08 foi de 37,8%. O 3T08 foi marcado pela nossa entrada em Caxias do Sul-RS com o lançamento do Viver Caxias, consolidando a crescente participação da Viver, divisão com foco no segmento econômico, nos negócios da Companhia. No 3T08, a Inpar vendeu ativos non-core que geraram R$ 53 milhões em recursos para a Companhia (incluindo um shoping center, salas comerciais e parcelas de terrenos), como parte da estratégia anunciada no press release do 2T08. Além disso, a Inpar firmou parceria com a Tishman Speyer no projeto situado na Av. Raposo Tavares 17.5 km em São Paulo, gerando para a Companhia recursos adicionais de R$ 34.5 milhões. A Inpar continua focando na estratégia de venda dos ativos non-core remanescentes e no estabelecimento de parcerias em alguns projetos de seu landbank, estando algumas dessas transações em estágio bastante avançado. Página 1 de 15

2 Destaques Financeiros e Operacionais (BR GAAP) 3T08 3T07 %Var. 9M08 9M07 %Var. Lançamentos (R$000) ,5% ,0% Lançamentos (Unidades) ,3% ,3% Preço Médio dos Lançamentos (R$) ,8% ,4% Vendas Contratadas (R$000) ,8% ,8% Vendas de Lançamentos do ano corrente (R$000) ,3% ,7% Vendas de Lançamentos dos anos anteriores (R$000) ,5% ,5% Vendas Contratadas (Unidades) ,9% ,2% Preço Médio de Vendas ,8% ,0% Receita Líquida (R$ 000) ,3% ,7% Lucro Bruto (R$ 000) ,7% ,7% Margem Bruta 23,4% 38,2% -14,8p.p. 31,4% 40,4% -9,0p.p. EBITDA ajustado (R$ 000) (2.757) ,2% ,9% Margem EBITDA ajustada -2,3% 8,0% -10,3p.p. 5,3% 17,5% -12,2p.p. Lucro (Prejuízo) Líquido Ajustado (R$ 000) (21.809) ,0% (9.279) ,5% Margem Líquida ajustada -18,0% 20,0% -38,0p.p. -2,9% 9,2% 12,1p.p. Lucro (Prejuízo) por Ação Ajustado (R$) (0,23) 0,08-395,0% (0,10) 0,12-178,5% Receitas a Apropriar (R$ 000) ,7% ,7% Resultados a Apropriar (R$ 000) ,5% ,5% Margem dos Resultados a Apropriar 37,8% 44,3% -6,5p.p. 37,8% 44,3% -6,5p.p. Comentários da Administração Apesar dos indicadores macroecômicos continuarem positivos no Brasil, os efeitos da crise internacional e as projeções de um menor crescimento econômico mundial já são evidentes. No último trimestre, o setor imobiliário vivenciou uma menor velocidade de vendas, especialmente no segmento residencial de alto-padrão, já que alguns compradores estão mais cautelosos em meio às incertezas econômicas. Adicionalmente, do lado corporativo, notase um ambiente de maior restrição a crédito e a Inpar, sendo uma Companhia intensiva em capital de giro, tem sentido esse impacto no desenvolvimento de seu plano inicial de negócios. Por outro lado, ainda há bastante disponibilidade de crédito para os clientes de imóveis residenciais, em especial para aqueles pertencentes ao segmento de média e baixa renda, onde vemos uma expansão significativa no mercado de financiamento da casa própria e uma demanda reprimida por imóveis. Em face de uma realidade de mercado mais desafiadora, a InPar tomou algumas medidas visando aprimorar sua posição financeira. A administração da InPar acredita que a manutenção da baixa relação entre dívida líquida e patrimônio líquido e de uma abordagem conservadora na contratação de dívida dão à Companhia uma vantagem competitiva em um ambiente de juros em elevação e menor disponibilidade de crédito. Para garantir liquidez em meio ao atual cenário econômico, a InPar tem sido mais cautelosa quanto ao lançamento de novos projetos, adiando alguns lançamentos para um momento de melhores condições de crédito e demanda. Os lançamentos adiados reduzem o estoque da Companhia, diminuindo suas obrigações futuras, sua exposição ao atual cenário de incertezas e permitem à InPar focar em projetos de alta liquidez e com menor exposição de caixa. De modo a maximizar a eficiência de seu capital de giro, a InPar também tem aumentado esforços na comercialização de unidades em estoque. Apesar de ter adotado uma abordagem mais conservadora em relação a lançamentos durante o 3T08, o número total de lançamentos nos primeiros nove meses de 2008 foi 59% superior ao registrado no mesmo período do ano passado. Página 2 de 15

3 A Companhia continuou a dar destaque ao segmento econômico, por meio da Viver. O lançamento do Viver Caxias, em Caxias do Sul no estado do Rio Grande do Sul, é um exemplo de empreendimento seleto da InPar, em região e segmento que oferecem elevado retorno para o investimento. Apesar da postura mais cautelosa no que diz respeito a lançamentos, a InPar registrou um resultado consistente de vendas contratadas no terceiro trimestre de 2008, em diversos segmentos e regiões do país, indicando uma ainda significativa demanda pelos produtos de alta qualidade da InPar e ressaltando a vantagem de desenvolver de modo estratégico o diversificado estoque de terrenos. Aqui é importante mencionar o forte resultado de pré-vendas do projeto Felice, na Lagoa dos Ingleses, no estado de Minas Gerais, um empreendimento que deverá ser lançado durante o quarto trimestre de Finalmente, em linha com o plano já anunciado pela InPar de se concentrar em oportunidades de incorporação e desinvestimento de ativos não relacionados ao negócio, a empresa efetuou três vendas de ativos comerciais no 3T08, que geraram R$ 53 milhões em recursos para a Companhia. Em julho, a InPar vendeu o Quê Park Center, um shopping center em Brasília. Esta transação foi seguida pela venda, em setembro, de 1,350 m² de salas de escritório, localizadas em edíficio comercial situado na Avenida Faria Lima em São Paulo. Adicionalmente, a Inpar estabeleceu uma joint venture com a Tishman Speyer para a incorporação de um empreendimento residencial em São Paulo. O investimento inicial da Tishman Speyer, somado ao exercício de uma opção de compra de participação adicional de 25% no projeto, resultaram em recursos de R$ 34,5 milhões para a Companhia. Continuamos vendo demanda por empreendimentos comerciais no Brasil e as recentes vendas de ativos non-core e parcerias no landbnak já geraram para a Companhia montante superior a R$ 100 milhões. A Inpar acredita fortemente que concluirá a venda dos outros ativos non-core até o final do ano. Lançamentos e Vendas Contratadas A decisão da Inpar de adotar uma postura mais conservadora em relação a lançamentos, resultou em uma significativa redução de seus lançamentos para R$ 40,0 milhões no 3T08 comparado aos R$ 381,2 milhões do 3T07. Apesar de uma abordagem conservadora para lançamentos durante o terceiro trimestre, a Inpar obteve, ao longo dos primeiros nove meses de 2008, um crescimento significativo de lançamentos quando comparado aos primeiros nove meses de O total de lançamentos da Companhia ultrapassou R$ 1 bilhão nos 9M08, um crescimento de 59% em relação aos 9M07. Os lançamentos da Viver tiveram aumento superior a 130% no período. No 3T08, a Inpar lançou apenas um empreendimento, o Viver Caxias, no município de Caxias do Sul, o mais importante do nordeste Rio-Grandense, região com mais de 2 milhões de habitantes e importante pólo industrial do país. O Viver Caxias tem 287 unidades direcionadas para famílias de baixa ou média-baixa renda e será desenvolvido em parceria com a Quebec. Nesta parceria, a InPar tem participação de 95%. Os clientes do empreendimento serão financiados pela Caixa Econômica Federal (Crédito Associativo) onde podem financiar até 100% do valor do imóvel com pagamento em até 30 anos. As tabelas abaixo apresentam detalhes sobre os lançamentos do 3T08 e nos 9M08: Página 3 de 15

4 Tabela 1 - Lançamentos 3T08 Lançamentos % InPar (R$ milhões) Nº de unidades Preço médio unidade (R$000) Segmentos 3T08 3T07 3T08 x 3T07 3T08 3T07 3T08 x 3T07 3T08 3T07 3T08 x 3T07 Alto - - na - - na - - na Médio-alto - 170,1 na na na Médio - 71,0 na na na Econômico 40,0 117,0-65,8% ,6% ,6% Super Econômico - - na - - na - - na Comercial - 23,1 na - 67 na na Lançamentos InPar 0,0 264,2 na na na Lançamentos ViVer 40,0 117,0-65,8% ,6% ,6% TOTAL InPar S.A. 40,0 381,2-89,5% ,3% ,8% Região 3T08 3T07 3T08 x 3T07 3T08 3T07 3T08 x 3T07 3T08 3T07 3T08 x 3T07 São Paulo - 76,8 na na na Sudeste (ex-sp) - 146,3 na na na Sul 40,0 - na na na Centro-Oeste - 158,1 na na na Norte - - na - - na - - na Nordeste - - na - - na - - na TOTAL InPar S.A. 40,0 381,2-89,5% ,3% ,8% Tabela 2 - Lançamentos 9M08 Lançamentos % InPar (R$ milhões) Nº de unidades Preço médio unidade (R$000) Segmentos 9M08 9M07 9M07 9M08 9M07 9M07 9M08 9M07 9M07 Alto 32,2 49,9-35,4% ,5% ,0% Médio-alto 243,8 181,1 34,6% ,1% ,0% Médio 209,3 174,9 19,7% ,2% ,0% Econômico 250,3 135,6 84,5% ,1% ,8% Super Econômico 62,9 - na na na Comercial - 95,1 na na na Turismo 213,6 - na na na Lançamentos InPar 698,9 500,9 39,5% ,2% ,6% Lançamentos ViVer 313,1 135,6 130,9% ,1% ,2% TOTAL InPar S.A ,0 636,5 59,0% ,3% ,4% Região 9M08 9M07 9M07 9M08 9M07 9M07 9M08 9M07 9M07 São Paulo 135,1 209,0-35,4% ,4% ,1% Sudeste (ex-sp) 25,9 196,2-86,8% ,8% ,4% Sul 281,7 41,7 576,0% ,1% ,7% Centro-Oeste 29,0 158,1-81,7% ,9% ,9% Norte 378,1 - na na na Nordeste 162,2 31,5 414,1% ,2% ,1% TOTAL InPar S.A ,0 636,5 59,0% ,3% ,4% As vendas contratadas no período de três meses findo em 30 de setembro de 2008 somaram R$ milhões, um aumento de 130,8% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. As vendas contratadas de lançamentos efetuados em 2008 representaram 41,7% do total de vendas contratadas do trimestre. As vendas contratadas do estoque atingiram 58,3%. Nos nove meses de 2008, as vendas contratadas aumentaram 259.8% comparado ao mesmo período de 2007, mostrando uma carteira altamente diversificada tanto em termos de segmento de mercado quanto de distribuição geográfica. O segmento de baixa renda, representando pela marca Viver, contribuiu com a maior parte (27,9%) das vendas contratadas do período, ao passo que os segmentos de média e média-alta renda contribuíram com 24,9% e 22,7% respectivamente. São Paulo registrou 23,6% do total de vendas contratadas, seguido pelas regiões Norte e Nordeste, que contribuíram com 19,8% e 19,0% respectivamente. Página 4 de 15

5 As tabelas abaixo apresentam descrição detalhada de nossas vendas contratadas no 3T08 e nos 9M08, comparadas aos mesmos períodos de 2007: Tabela 3 - Vendas Contratadas 3T08 Vendas Contratadas % InPar (R$ milhões) Nº de unidades¹ Preço médio unidade (R$000)¹ 3T08 x Segmentos 3T08 3T07 3T08 x 3T07 3T08 3T07 3T08 x 3T07 3T08 3T07 3T07 Alto 6,4 12,6-48,8% ,4% ,0% Médio Alto 34,5 40,9-15,7% ,1% ,5% Médio 72,4 24,5 195,8% ,4% ,5% Econômico e Super Econômico 55,0 11,0 401,0% ,1% ,7% Turismo 1,4 - na 16 - na na Comercial 35,7 - na - - na - - na TOTAL 205,5 89,0 130,8% ,9% ,8% Região Geográfica 3T08 3T07 3T08 x 3T07 3T08 3T07 3T08 x 3T07 3T08 3T07 São Paulo 61,0 19,1 219,8% ,0% ,5% Sudeste (excluindo SP) 29,2 43,9-33,6% ,9% ,0% Sul 26,2 6,8 285,9% ,6% ,4% Centro-Oeste 33,0 9,0 268,7% ,4% ,2% Norte 20,3 - na na na Nordeste 35,7 10,3 248,2% ,7% ,3% TOTAL 205,5 89,0 130,8% ,9% ,8% Ano de Lançamento 3T08 3T07 3T08 x 3T07 3T08 3T07 3T08 x 3T07 3T08 3T07 Lançamentos de ,7 na na 572 na na na na Lançamentos de ,8 73,7 35,4% ,7% ,2% Lançamentos de ,4 8,5-36,5% ,6% ,0% Lançamentos Anteriores a ,5 6,8 113,5% ,3% ,1% TOTAL 205,5 89,0 130,8% ,9% ,8% 3T08 x 3T07 3T08 x 3T07 Tabela 4 - Vendas Contratadas 9M08 Vendas Contratadas % InPar (R$ milhões) Nº de unidades¹ Preço médio unidade (R$000)¹ Segmentos 9M08 9M07 9M07 9M08 9M07 9M07 9M08 9M07 9M07 Alto 67,6 99,4-31,9% ,7% ,2% Médio Alto 197,1 52,5 275,2% ,8% ,4% Médio 217,0 72,1 200,8% ,1% ,1% Econômico e Super Econômico 242,7 17,7 1269,7% ,8% ,3% Turismo 88,7 0,0 na na na Comercial 56,9 - na - - na - - na TOTAL 870,1 241,8 259,8% ,2% ,0% Região Geográfica 9M08 9M07 9M07 9M08 9M07 9M07 9M08 9M07 São Paulo 205,7 88,1 133,5% ,9% ,4% Sudeste (excluindo SP) 143,1 80,8 77,1% ,1% ,9% Sul 102,6 32,4 217,1% ,7% ,2% Centro-Oeste 80,8 12,5 547,8% ,5% ,1% Norte 172,3 - na na na Nordeste 165,6 28,1 489,8% ,0% ,9% TOTAL 870,1 241,8 259,8% ,2% ,0% Ano de Lançamento 9M08 9M07 9M07 9M08 9M07 9M07 9M08 9M07 Lançamentos de ,3 na na na na na na Lançamentos de ,5 144,6 214,4% ,5% ,8% Lançamentos de ,5 30,1-18,8% ,9% ,1% Lançamentos Anteriores a ,9 67,1-42,1% ,8% ,2% TOTAL 870,1 241,8 259,8% ,2% ,0% 9M07 9M07 Página 5 de 15

6 Banco de Terrenos O banco de terrenos da Inpar era de R$ 11,0 bilhões em vendas potenciais ao final do 3T08, o equivalente a aproximadamente unidades, das quais 67% estão nos segmentos de médio padrão e padrão econômico e 18% nos segmentos de médio-alto e alto padrão. Em 30 de setembro de 2008, uma parcela de 35% de nosso banco de terrenos atual havia sido adquirida por meio de contratos de permuta. O quadro abaixo apresenta uma composição detalhada de nosso banco de terrenos atual: Tabela 5 - Land Bank (atual) Unidades Potenciais Alto Médio-Alto Médio ViVer Comercial Loteamentos Turismo Vendas Futuras % adqurido (Econômico e (R$ milhões) em permuta Super Econômico) São Paulo % Sudeste (ex SP e Lagoa) % Sul % Centro-Oeste % Norte % Nordeste % Lagoa dos Ingleses % Total de unidades % do Total 1,3% 17,1% 36,0% 30,9% 3,5% 8,4% 2,8% - - Total das Vendas Futuras (R$ Milhões) % Receitas A receita operacional líquida total para o período de três meses findo em 30 de setembro de 2008 aumentou em R$ 84,3 milhões, ou 228,3%, de R$ 36,9 milhões em 3T07 para R$ milhões. Esse crescimento decorreu, principalmente, de maiores receitas de incorporação dos últimos trimestres, que estão sendo apropriadas. Considerando as novas práticas contábeis do CPC (Comitê de Pronunciamentos Contábeis) para (i) despesas comerciais, diferindo somente os stands de vendas e apartamentos decorados, (ii) custo operacional, acrescentando as despesas financeiras relacionadas a empréstimos e financiamentos de capital de giro e (iii) contabilização das permutas pelo seu valor justo apurado com base na tabela de vendas, a Receita líquida da Inpar no 3T08 foi de R$ 126,9 milhões. Como as receitas para nosso setor são apropriadas com base no custo incorrido em relação ao total de custos orçados (método de Andamento de Obra ou PoC ), as vendas contratadas são reconhecidas em exercícios futuros, mesmo que os empreendimentos já tenham sido completamente vendidos. Como a Inpar não apresentou lançamentos nos anos de 2004 e 2005 e lançou apenas um projeto em 2006, nossas receitas reconhecidas de projetos de anos anteriores ainda representam uma pequena parcela da receita total. Na medida em que a Companhia avançar na construção dos projetos lançados no final de 2007 e nos primeiros noves meses de 2008, o reconhecimento da receita vai apresentar um ritmo de crescimento mais sólido. Esse ritmo já se intensificou nos últimos trimestres, quando a empresa reconheceu receita líquida de R$ 111,5 milhões (2T08) e R$ 121,2 milhões (3T08). A tabela abaixo apresenta informações sobre vendas contratadas e receitas reconhecidas por ano de lançamento no terceiro trimestre de 2008 e de 2007: Página 6 de 15

7 Tabela 6 - Vendas Contratadas x Receitas Apropriadas (R$ milhões) Ano de Lançamento Empreendimentos Vendas Contratadas %Total Vendas 3T08 %Total Receitas % da Receita Vendas Contratadas 3T07 %Total %Total Receitas Vendas % da Receita Lançamentos de ,7 42% 24,3 19% na na na na Lançamentos de ,8 49% 87,7 69% 73,7 83% 12,8 35% Lançamentos de ,4 3% 3,7 3% 8,5 10% 14,8 41% Lançamentos anteriores a ,5 7% 10,4 8% 6,8 8% 9,0 25% TOTAL 205,5 100% 126,2 100% 89,0 100% 36,6 100% Lucro Bruto O Lucro Bruto no 3T08 totalizou R$ 28,3 milhões, um aumento de 100,7% em relação ao 3T07. A margem bruta no 3T08 foi de 23,4%, comparada às margens de 38,2% no 3T07 e de 36,2% no 2T08. Considerando as novas práticas contábeis do CPC, o Lucro Bruto da Inpar no 3T08 foi de R$ 40,3 milhões com margem bruta de 31,8%. Esse decréscimo na margem bruta do 3T08 é conseqüência principalmente da revisão de orçamento de obra relativa ao empreendimento Chácara Von Schilgen (projeto de alto padrão no Espírito Santo-ES) e outras provisões não recorrentes. É importante mencionar que, apesar desses efeitos terem impactado a margem do trimestre significativamente, a margem de resultados a apropriar (REF) permaneceu no mesmo nível do 2T08 (ver seção Receitas e Resultados a Apropriar). Receitas e Resultados a Apropriar As Receitas a Apropriar pelo método PoC alcançaram R$852,8 milhões no 3T08, enquanto os Resultados a Apropriar alcançaram R$ 322,0 milhões. A margem de resultados a apropriar para o 3T08 é de 37,8% de receitas a apropriar. O quadro abaixo apresenta o crescimento de nossas receitas a serem apropriadas em períodos futuros, bem como o montante dos custos correspondentes e a margem projetada: Tabela 7 - Receitas e Resultados a apropriar (R$ mil) (no final do período) 3T08 3T07 2T08 3T08 x 3T07 3T08 x 2T08 Receita a apropriar ,7% 21,3% Custo a apropriar ( ) (83.391) ( ) 536,6% 21,4% Resultado Bruto a apropriar ,5% 21,1% Margem a apropriar 37,8% 44,3% 37,8% -6,5p.p. 0,0p.p. Despesas com Vendas As Despesas com Vendas contabilizadas no 3T08 totalizaram R$ 11,5 milhões, 176,5% superiores às obtidas no mesmo período do ano passado e 16,2% inferiores às registradas no 2T08. Como porcentagem das receitas líquidas, as despesas com vendas representaram 9,5% no 3T08, em comparação a 11,2% no 3T07 e 12,3% no 2T08. Página 7 de 15

8 Sob a ótica das novas metodologias de contabilização de despesas comerciais, onde só são diferidos os custos com stand de vendas e apartamentos decorados, as Despesas com Vendas contabilizadas no 3T08 totalizaram R$ 22,9 milhões. Despesas Gerais e Administrativas No 3T08, as Despesas Gerais e Administrativas totalizaram R$ 20,0 milhões, 146,6% superiores às do mesmo período do ano passado. Esse aumento deu-se principalmente em razão de um maior volume de despesas com pessoal para fazer frente ao crescimento projetado no plano inicial de negócios da Companhia. Em linha com a atual situação do mercado de crédito e previsões de menor crescimento econômico em 2009, aliados a uma menor velocidade de vendas em alguns segmentos imobiliários e a decisão da InPar de postergar lançamentos e fases de alguns empreendimentos, a Companhia reduziu, em outubro, o número de funcionários em 20%. Portanto, as Despesas Gerais e Administrativas sofrerão uma redução a partir de Como porcentagem das receitas líquidas, as Despesas Gerais e Administrativas alcançaram 16,5% no 3T08, comparado a 21,9% no 3T07 e 15.4% no 2T08. Na medida em que a Companhia iniciar a construção da maior parte dos projetos lançados nos últimos trimestres, esperamos diluir as Despesas Gerais e Administrativas em uma base maior de receita. EBITDA O EBITDA do 3T08 totalizou R$ -2,8 milhões, um decréscimo de 193,2% em comparação ao 3T07. A Margem EBTIDA do 3T08 foi de -2.3%. Considerando as novas práticas contábeis do CPC, o EBITDA do 3T08 foi de R$ -0,7 milhões com margem EBITDA de -0,5%. A redução do EBITDA e da Margem EBITDA foi resultado de: (i) impacto negativo na margem bruta (ver seção Lucro Bruto); (ii) aumento das despesas comerciais e de pessoal (ver seções Despesas com Vendas e Despesas Gerais e Administrativas) e (iii) uma ainda reduzida base de receita apropriada. Tabela 8 - Cálculo do EBITDA Ajustado (R$ mil) 3T08 3T07 2T08 3T08 x 3T07 3T08 x 2T08 Receita Operacional Líquida ,3% 8,7% Custos e Despesas Operacionais ( ) (26.779) ( ) 423,7% 30,2% Despesas não recorrentes¹ ,8% 33,2% Resultado Financeiro (7.974) ,8% 261,4% Depreciação & Amortização ,3% 9,4% Amortização de Ágio (269) (362) (289) -25,7% -6,9% EBITDA Ajustado (2.757) ,2% -127,79% Margem EBITDA Ajustada -2,3% 8,0% 8,9% -10,3p.p. -11,2p.p. Nota: ¹Relativas a provisões para contingências Página 8 de 15

9 Resultado Financeiro As despesas financeiras líquidas ajustadas totalizaram R$ 12,7 milhões no 3T08 contra receitas financeiras líquidas de R$ 8,0 milhões no 3T07. As despesas financeiras aumentaram 138,7% e as receitas financeiras diminuíram 56,1% em relação ao terceiro trimestre de Em 30 de setembro de 2008, a Inpar tinha R$ 29,9 milhões (US$ 15,3 milhões) de sua dívida atrelada ao dólar (um swap da dívida principal). Com o aumento do dólar contra o real, o resultado financeiro da InPar foi impactado negativamente em R$ 5,3 milhões. Esse efeito não tem impacto no caixa da Companhia, já que qualquer efeito gerado pela variação cambial neste contrato só será desembolsado a partir de outubro de 2009 até outubro de É importante notar que a Companhia não possui contratos de derivativos que representem exposição cambial múltipla e que a administração da Companhia pretende hedgear sua pequena exposição em dólar (apenas 4% do patrimônio líquido) assim que o mercado apresentar condições mais adequadas, dado o perfil de longo prazo de vencimento deste contrato. Lucro (Prejuízo) Líquido e Lucro (Prejuízo) por Ação O prejuízo líquido do 3T08 foi R$ 21,8 milhões comparado a um lucro líquido ajustado de R$ 7,4 milhões no 3T07. Considerando as novas práticas contábeis do CPC, o resultado líquido da companhia foi negativo em R$ 5,1 milhões no 3T08. O prejuízo líquido ajustado por ação foi R$ 0,2297 no 3T08 em relação a um lucro líquido ajustado por ação de R$ 0,0778 registrado no 3T07. Balanço Patrimonial Disponibilidades Em 30 de setembro de 2008, as disponibilidades totalizavam R$ 47,6 milhões, um aumento de 4,6% em relação a junho de 2008, quando esse valor foi de R$ 45,5 milhões. Com a reavaliação da nossa meta de crescimento e a venda de ativos non-core associada à formação de joint ventures em nosso landbank, esperamos aumentar nossa posição de caixa. Contas a Receber As contas a receber aumentaram 12,7%, de R$ 268,6 milhões registrados em junho de 2008 para R$ 302,8 milhões em setembro de Estoque (Imóveis para Venda) O estoque da Companhia inclui terrenos pagos em dinheiro e permuta, construções em andamento e unidades terminadas. Nosso estoque era de R$ 979,4 milhões no terceiro trimestre de 2008, uma variação de -0,7% em relação aos R$ 986,4 milhões registrados no segundo trimestre de Tabela 9 - Estoque a Valor de Custo (R$ mil) 3T08 3T07 3T08x3T07 2T08 2T08x1T08 Terrenos ,9% ,6% Construções em andamento ,0% ,5% Unidades prontas ,7% ,0% Total ,6% ,7% Os quadros abaixo apresentam a composição de nosso estoque de unidades a valor de mercado, em todos os estágios de construção, para 3T08. É importante ressaltar que fases postergadas de projetos já lançados com VGV de aproximadamente R$ 450 milhões foram retiradas do estoque a valor de mercado. Página 9 de 15

10 Tabela 10 - Estoque a Valor de Mercado (R$ mil) Estoque por segmento 3T08 3T07 3T08 x 3T07 2T08 3T08 x 2T08 Alto ,5% ,2% Médio Alto ,8% ,1% Médio ,2% ,5% Econômico e Super Econômico ,1% ,9% Comercial e Turismo ,0% ,2% TOTAL ,8% ,3% Estoque por Região 3T08 3T07 3T08 x 3T07 2T08 3T08 x 2T08 São Paulo ,1% ,9% Sudeste (excluindo SP) ,4% ,9% Sul ,0% ,8% Centro-Oeste ,4% ,7% Norte nd ,4% Nordeste ,8% ,8% TOTAL ,8% ,3% Estoques por Ano de lançamento 3T08 3T07 3T08 x 3T07 2T08 3T08 x 2T08 Lançamentos em nd ,5% Lançamentos em ,9% ,9% Lançamentos em ,1% ,2% Lançamentos Anteriores a ,4% ,0% TOTAL ,8% ,3% Liquidez A Inpar possuía, ao final do 3T08, uma dívida líquida de R$ 190,9 milhões comparada à dívida líquida de R$ 113,1 milhões do 2T08 (excluindo dívida SFH e dívida resultante da liquidação do Banco Santos, que não possui juros incorrendo, classificada no curto prazo no valor R$ 18,1 milhões). Em 30 de setembro de 2008, a Inpar apresentava uma dívida líquida sobre patrimônio líquido de 26,8% (comparado aos 15,5% no 2T08). Página 10 de 15

11 Glossário Resultados a Apropriar Como resultado do método de reconhecimento de receitas por Andamento de Obra, reconhecemos receitas e despesas sobre um período multianual para cada unidade residencial vendida. Nossos resultados a apropriar representam receitas menos custos que serão incorridos em períodos futuros relativos a vendas passadas. Receitas a Apropriar - Como resultado do método de reconhecimento de receitas por Andamento de Obra, reconhecemos receitas sobre um período multianual para cada unidade residencial vendida. Nossas Receitas a apropriar representam receitas que serão incorridas em períodos futuros relativas a vendas passadas. Margem de Resultados a Apropriar O equivalente a Resultados a Apropriar dividido pelas Receitas a Apropriar a ser apropriada em períodos futuros. Banco de Terrenos Terrenos que a InPar detém para futuros empreendimentos, pagos em dinheiro ou por meio de contratos de permuta. Cada decisão de adquirir um terreno é analisada por nosso comitê de investimentos e aprovada por nosso conselho de administração. Método PoC De acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, as receitas, os custos e as despesas relacionadas a empreendimentos imobiliários são reconhecidos utilizando-se o método contábil de Andamento de Obra ( PoC ), medindo-se o andamento da obra até sua conclusão em termos de custos reais incorridos versus o total dos gastos orçados para cada fase de um empreendimento. Vendas Contratadas As vendas contratadas são o conjunto de vendas resultante de todos os contratos de vendas de unidades assinados em dado período, incluindo unidades novas e unidades em estoque. Vendas contratadas serão contabilizadas como receita de acordo com o andamento da obra (método PoC). Dentro das práticas contábeis adotadas no Brasil, não existe definição de vendas contratadas. Alto Padrão segmento com unidades residenciais vendidas a um preço mínimo de R$ por m 2. Médio-Alto segmento com unidades residenciais vendidas a preços variando entre R$ e R$ por m 2. Médio segmento com unidades residenciais vendidas a preços variando entre R$ e R$ por m 2. Econômico unidades residenciais direcionadas para os segmentos de renda média-baixa e baixa, com preços variando entre R$ e R$ por m 2. Fundos do SFH Os Fundos do Sistema Financeiro da Habitação (SFH) têm origem no Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS) e em depósitos de poupança. Os Bancos são obrigados a investir 65% do total dos saldos de contas de poupança no setor imobiliário, seja para o comprador final ou para incorporadores, com taxas de juros mais baixas que as praticadas no mercado privado. Contratos de Permuta É um sistema pelo qual concedemos ao proprietário do terreno certo número de unidades a serem construídas no terreno, ou uma porcentagem dos lucros a serem obtidos com a venda de unidades de tal empreendimento. Com a aquisição de terrenos por meio desse sistema, pretendemos reduzir nossas necessidades de caixa e aumentar nossos retornos. Página 11 de 15

12 Sobre a InPar S.A. A Inpar é uma das maiores e mais diversificadas incorporadoras do Brasil com atuação nos segmentos residencial, comercial, turismo e loteamentos. Presente desde o altíssimo padrão até o econômico, a Companhia tem alcance nacional, atuando em 17 estados. Relações com Investidores: Telefone: +55 (11) investidores@inpar.com.br website: MBS Value Partners Telefone: 1 (212) betsy.brod@mbsvalue.com / matt.komonchak@mbsvalue.com Media: Máquina da Noticia Telefone: +55 (11) amanda.brum@maquina.inf.br As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da InPar são meramente projeções e, como tais, são baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem, substancialmente, das aprovações e licenças necessárias para homologação dos projetos, condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Página 12 de 15

13 Apêndice Demonstrações consolidadas de Resultados R$ (000) 3T08 2T08 3T07 3T08x2T08 3T08x3T07 Receita Operacional Bruta ,7% 220,0% Receita de incorporação e venda de imóveis ,7% 245,5% Receita de construção e prestação de serviços n.a. n.a. Impostos sobre serviços e receitas (4.967) (4.596) (2.512) 8,1% 97,7% Receita operacional líquida ,7% 228,3% Custos Operacionais (92.893) (71.064) (22.816) 30,7% 307,1% Lucro Bruto ,9% 100,7% Receitas (Despesas) Operacionais (47.351) (36.673) (2.513) 29,1% 1784,2% Despesas com vendas (11.456) (13.663) (4.143) -16,2% 176,5% Despesas gerais e administrativas (19.979) (17.150) (8.102) 16,5% 146,6% Despesas financeiras (19.799) (7.511) (8.294) 163,6% 138,7% Receitas financeiras ,2% -56,1% Outros (3.252) (2.356) ,0% -1155,8% Itens não recorrentes¹ 0 (5.929) n.a. n.a. Lucro (Prejuízo) Operacional (19.045) ,8% -264,4% Receitas (Despesas) não operacionais (916) 147,9% -304,4% Lucro (Prejuízo) antes do imposto de renda e contribuição social (17.173) ,7% -260,9% Imposto de renda e contribuição social (4.636) (3.897) (1.830) 19,0% 153,3% Lucro (Prejuízo) líquido do exercício (21.809) ,7% -346,7% Lucro líquido Ajustado (21.809) ,1% -395,0% Lucro (Prejuízo) líquido por ação no fim do período - R$ -0,2297 0,0061 0, ,7% -346,7% Lucro (Prejuízo) líquido Ajustado por ação no fim do período- R$ -0,2297 0,0685 0, ,1% -395,0% ¹ Receitas do IPO - 3T07 Página 13 de 15

14 Demonstrações consolidadas de Resultados R$ (000) 9M08 9M07 9M08x9M07 Receita Operacional Bruta ,5% Receita de incorporação e venda de imóveis ,8% Receita de construção e prestação de serviços n.a. Impostos sobre serviços e receitas (13.736) (9.362) 46,7% Receita operacional líquida ,7% Custos Operacionais ( ) (76.612) 190,7% Lucro Bruto ,7% Receitas (Despesas) Operacionais ( ) ( ) -4,0% Despesas com vendas (36.287) (12.058) 200,9% Despesas gerais e administrativas (49.635) (19.049) 160,6% Despesas financeiras (35.432) (31.637) 12,0% Receitas financeiras ,2% Outros (7.329) ,2% Itens não recorrentes¹ (5.929) (76.818) -92,3% Lucro (Prejuízo) Operacional (5.897) (60.632) -90,3% Receitas (Despesas) não operacionais (336) -814,9% Lucro (Prejuízo) antes do imposto de renda e contribuição social (3.495) (60.968) -94,3% Imposto de renda e contribuição social (11.713) (4.026) 190,9% Lucro (Prejuízo) líquido do exercício (15.208) (64.994) -76,6% Lucro líquido Ajustado (9.279) ,5% Lucro líquido por ação no fim do período - R$ -0,1602-0, ,6% Lucro líquido Ajustado por ação no fim do período- R$ -0,0977 0, ,5% ¹ Despesas do IPO para o 9M07 e despesas financeiras não recorrentes para 9M08 Página 14 de 15

15 Balanço Patrimonial Consolidado R$ (000) ATIVOS 3T08 2T08 3T08x2T08 Circulante ,5% Disponibilidades ,4% Títulos e valores mobiliários ,6% Contas a receber de clientes ,2% Imóveis destinados a venda ,8% Créditos diversos ,2% Impostos a recuperar ,0% Despesas com vendas a apropriar ,8% Não Circulante ,2% Realizável a Longo Prazo ,5% Aplicações financeiras nd Contas a receber de clientes ,3% Imóveis destinados a venda ,3% Contas Correntes com parceiros ,6% Partes relacionadas ,7% Despesas com vendas a apropriar e outras ,4% Impostos a recuperar ,8% Permanente ,1% Investimentos ,4% Imobilizado líquido ,7% Total de ativos ,6% PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO Circulante ,6% Empréstimos e financiamentos ,6% Fornecedores ,6% Obrigações trabalhistas e tributárias ,8% Contas a pagar ,7% Credores por imóveis compromissados ,1% Adiantamento de clientes ,5% Partes relacionadas 1 1 0,0% Exigível a Longo Prazo ,3% Empréstimos e financiamentos ,1% Contas a pagar ,4% Credores por imóveis compromissados ,2% Provisões para contingências ,5% Obrigações trabalhistas e tributárias ,6% Patrimônio Líquido ,0% Capital Social ,0% Lucros (prejuízos) acumulados ,7% Total do passivo e patrimônio líquido ,6% Página 15 de 15