4T07 Divulgação de Resultados

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1 Divulgação de Resultados Teleconferência em inglês 04 de Março de :00 (BRT) 13:00 (USA EST) Tel: +1 (973) Código: Replay: +1 (706) Código: Webcast ao vivo pela Internet: Relações com Investidores: Eduardo Mufarej Diretor Tel: +55 (11)

2 29 de fevereiro de A Tarpon é uma das maiores gestoras de recursos de renda variável e private equity com foco em investimentos de valor no Brasil e na América do Sul. Em 31 de dezembro de 2007, a Tarpon possuía US$1.368,4 milhões em ativos sob gestão. Para mais informações sobre a Tarpon Investment Group Ltd, ou para adicionar seu à nossa lista de distribuição, visite nosso website ( ou entre em contato conosco. Destaques Receita líquida ajustada totalizou R$ 29,1 milhões no. No ano de 2007, a Tarpon registrou lucro líquido ajustado de R$ 74,2 milhões, um crescimento de 202,9% comparado a 2006; Ativos sob gestão (AuM) alcançaram US$ 1.368,4 milhões em 31 de dezembro de 2007, um aumento de 6,1% quando comparado aos US$ 1.289,7 milhões do 3T07. Em 2007, os ativos sob gestão expandiram em 164,7%, equivalente a US$ 851,7 milhões. O valor líquido dos ativos (NAV) da companhia, composto de caixa e investimentos, totalizava R$ 469,8 milhões no final do quarto trimestre de Por conta do crescimento dos ativos sob gestão, taxas de administração atingiram R$ 20,4 milhões, um crescimento de 250,0% em relação aos R$ 5,8 milhões do 4T06. No quarto trimestre, taxas de administração atingiram R$ 6,4 milhões; A performance dos investimentos continuou sólida em 2007: a estratégia Long-Only Equity obteve retorno médio de aproximadamente 44,2% em 2007, enquanto que a estratégia Hybrid-Equity gerou retorno de 51,5%; A Tarpon investiu R$ 76,3 milhões na Arezzo Indústria e Comércio S/A, adquirindo 25% de seu capital total. A companhia é uma das maiores varejistas de moda do Brasil, com mais de 230 lojas e receitas de R$ 341,6 milhões. A transação foi concluída em 8 de novembro de 2007; Em 4 de dezembro de 2007, a Tarpon celebrou um acordo com a Arcelor Mittal para a venda da participação na Acesita S/A. Levando-se em consideração o preço negociado, de R$ 100,0 por ação, o montante a ser recebido deve ser de aproximadamente R$ 445,4 milhões. A concretização do acordo deve se dar no primeiro trimestre de Desde o investimento inicial da Tarpon, em 2004, as ações de Acesita se valorizaram em 512,8%, um retorno anualizado de 62,2%. Além disso, durante o quarto trimestre, a Tarpon deu início a um novo investimento em Bolsa, com a aquisição de ações do Grupo Pão de Açúcar, a segunda maior rede de supermercados no Brasil, cujo valor de mercado é aproximadamente R$ 6,5 bilhões. Em 31 de dezembro de 2007, os fundos geridos pela Tarpon detinham uma posição de cerca de 5,0% do capital total da companhia. Em 17 de janeiro de 2008, a Tarpon investiu o restante do capital comprometido ao Tarpon All Equities Fund no momento de seu IPO, somando R$ 296,6 milhões. A última parte da capitalização representou 32% do total comprometido ao fundo, e foi chamada para aproveitar as oportunidades criadas com a volatilidade de mercado do mês de janeiro de

3 Sumário dos resultados: Estamos satisfeitos com os resultados alcançados em Esse ano foi crucial para consolidar a Tarpon como uma líder no ramo de investimentos alternativos no Brasil. Não somente pelo IPO, a performance gerada foi muito sólida e o portfólio de private equity foi reforçado por dois novos investimentos, Brenco e Arezzo. Além disso, os ativos sob gestão aumentaram significativamente durante esse ano, com captações de investidores não-brasileiros, altamente sofisticados, que acreditam na disciplina de investimento e na reputação da Tarpon. Mesmo em um cenário macroeconômico turbulento, como aconteceu em agosto de 2007, com a crise de crédito americana, a Tarpon conseguiu realizar captações de mais de US$ 120 milhões. Em 31 de dezembro de 2007, os Ativos sob Gestão alcançaram a marca de US$ 1.368,4 milhões, um crescimento de mais de US$ 851,7 milhões, se comparado ao 4T IPO T06 4T06 1T07 2T07 3T07 Long-Only Equity Hybrid-Equity Caixa Líquido Private Equity Direto Subscrições Líquidas Performance O ano de 2007 também foi muito importante para consolidar a estratégia de distribuição/marketing e venda iniciada no começo de O objetivo era reduzir a nossa dependência de distribuição de terceiros e identificar investidores com visão de longo-prazo. Desde então, a base de clientes da Tarpon mudou drasticamente. A distribuição própria representava 90,2% do total de AuM ao final do trimestre. 74% 80% 83% 86% % % % T06 3T06 4T06 1T07 2T07 3T07 Distribuição Própria Terceiros % Distr. Própria/Total O foco da distribuição esteve totalmente direcionado a investidores institucionais localizados fora do Brasil, devido ao maior alinhamento à nossa filosofia de investimento de longo-prazo e alto nível de sofisticação. Com um histórico de sucesso consistente e processo disciplinado de investimento, muitos fundos de pensão, endowments (fundos de universidades) e fundações decidiram investir nos fundos geridos pela Tarpon para ganhar exposição ao mercado brasileiro. Ao final de 2007, investidores não-brasileiros representavam 76,8% do total dos Ativos sob Gestão. 2

4 Investidores por Região 10% 12% 13% 10% 11% 12% 44% 25% 23% 81% 72% 68% 45% 64% 65% 9% 16% 19% 4T03 4T04 4T05 4T06 3T07 Américas (ex-brasil) Brasil Europa Nosso IPO nos posicionou como uma companhia de investimentos, já que a Tarpon Investment Group se tornou a principal cotista de seus próprios fundos, aprofundando o alinhamento com seus investidores. Além disso, a Companhia passou a deter uma relevante posição em caixa, que será usada para investimentos e transações estratégicas. Investidores por Tipo 3% 2% 8% 6% 7% 7% 7% 15% 6% 3% 6% 22% 22% 12% 26% 6% 31% 30% 20% 20% 74% 65% 57% 11% 8% 24% 16% 16% 13% 14% 7% 6% 15% 15% 4T03 4T04 4T05 4T06 3T07 Pessoas Físicas (HNWI) Bancos Fundo de Fundos Endowments & Fundações Fundos de Pensão Companhia Gestora, Diretores e Funcionários Outros 3

5 Destaques da Gestão da Carteira Em relação aos investimentos de nossa carteira, 2007 foi um ano que trouxe bons resultados. Após o lançamento do Tarpon All Equities Fund, no terceiro trimestre de 2006, nossa capacidade de geração e execução de investimentos fortaleceu-se em diferentes classes de ativos. No começo do ano, na área de private equity, por exemplo, a Tarpon foi responsável pelo desenvolvimento da Brenco, o maior projeto de energia renovável do país. A Brenco ilustrou bem a abordagem utilizada pela Tarpon para investimentos em private equity. O projeto envolveu a formação de uma forte equipe de gestão, a busca por parceiros estratégicos e por investidores capitalizados para auxiliar nas necessidades de investimento futuras do empreendimento. A primeira colocação privada da Brenco ocorreu em 9 de março de Após o IPO em maio 2007, a Tarpon continuou a perseguir atraentes oportunidades de investimento de private equity. Em novembro, concluiu-se a aquisição de 25% da Arezzo S/A. A empresa é líder no mercado varejista de moda, com receitas de mais de R$ 341,6 milhões (US$ 170 milhões) e vendas de 4,4 milhões de pares de sapatos nos 12 meses findos em outubro de O investimento total da Tarpon totalizou US$ 44 milhões (R$ 76,7 milhões). Além disso, em outubro, a Tarpon começou a construir uma nova posição no Grupo Pão de Açúcar, a segunda maior rede de supermercados do Brasil, com receitas esperadas em 2008 de R$ 20 bilhões. Durante os últimos anos, a Companhia passou por um extensivo processo de crescimento e consolidação, adquirindo novas lojas e inaugurando novos formatos de loja. Apesar dos ganhos de escala, importantes para competir com grandes redes, como Wal-Mart e Carrefour, tal processo foi muito negativo para os acionistas, em termos de geração de valor no tempo. No entanto, diversas decisões foram tomadas para direcionar o foco da companhia em geração de valor. Tal mudança significativa, aliada a uma base de ativos de alta qualidade, motivou a Tarpon a comprar as ações da empresa, cujos níveis de preço estavam perto do menor valor registrado nos últimos 8 anos, apesar da alta do mercado acionário brasileiro no mesmo período. Em 31 de dezembro de 2007, a Tarpon detinha aproximadamente 5,0% do capital total do Pão de Açúcar. Em dezembro, a Tarpon celebrou o acordo de venda de sua participação em Acesita para a Arcelor Mittal. Essa foi a maior posição da carteira nos últimos 3 anos e o investimento gerou retornos médios, em reais, de 62,2% por ano. Case: Acesita (Public Equity) principal investimento durante 3 anos A Tarpon celebrou um acordo com a Arcelor Mittal para a venda de sua participação em ações da Acesita S/A. O preço negociado foi de R$ 100 por ação, o que representa um prêmio de 19% sobre o preço médio dos últimos 30 dias que antecederam o anúncio. O pagamento definitivo deve ocorrer no primeiro trimestre de A história de investimento em Acesita é longa e repleta de eventos únicos, incluindo a oferta hostil pelo controle da companhia, em outubro de 2005 ( a primeira no Brasil depois de 25 anos). O investimento teve início em 2003, quando foram feitas as primeiras aquisições a R$ 8/ação. Em seguida, toda a posição foi desfeita e a Tarpon só voltou a adquirir o papel a R$ 14/ação em meados de Depois disso, o ativo logo alcançou o patamar de R$45. No entanto, o valor recuou no final de 2005, chegando a R$23. Nesse momento, o Fundo Tarpon atingiu sua alocação máxima no investimento, que passou a responder por 45% do portfólio. Esse foi o momento em que a Tarpon enxergou uma grande oportunidade de compra e promoveu a oferta hostil pelo controle da companhia em Bolsa. A partir daí, a ação continuou subindo até atingir R$ 83/ação. A conclusão da história desse investimento se dá com a venda de um grande bloco, que seria muito difícil de ser desfeito via Bolsa, por conta de restrições de liquidez, com um prêmio de 19% sobre o valor de mercado. A Tarpon optou por iniciar a negociação com a Arcelor Mittal, ao invés de esperar por uma proposta de compra com termos desfavoráveis pelo grupo controlador. Assim, alcançaram-se termos favoráveis para ambas as partes. Desde o início do processo de negociação, a Tarpon liderou o grupo dos minoritários, formado por ela mesma, BNDES e outros acionistas. A relevante participação detida pela Companhia foi crucial para permitir que a Arcelor Mittal conduzisse qualquer processo de reorganização de seus ativos de aço inoxidável. Sem nossa massa crítica, não haveria poder de barganha suficiente para que se alcançasse os termos favoráveis desse acordo. Antes do anúncio, o investimento em Acesita representava 18% do portfólio. Desde o anúncio, as ações se valorizaram em 15% até 31 de dezembro de

6 Performance dos investimentos: A performance dos investimentos da Tarpon em 2007 continuou sólida em todos os fundos: a estratégia Long-Only obteve retorno médio (média ponderada entre os veículos denominados em R$ e US$) de 44,2%, líquido de taxas. Já a estratégia Hybrid-Equity apresentou retorno de 51,5% no ano. Estratégia Veículo 2 Data de Criação PL 1,2,4 1 Ano 3 Performance 3 Anos 3 5 Anos 3 Retornos Anualizados (desde criação) Tarpon FIA (Em R$) Maio milhões 32,98% 97,62% 545,30% 45,40% Long-Only Equity Tarpon Fund (Em US$) Maio milhões 49,41% 151,22% 862,65% 45,95% Hybrid-Equity Tarpon All Equities Fund Outubro milhões 51,53% N/A N/A 61,25% Fonte: Tarpon, não auditado (1) Em 31 de dezembro de 2007, em US$ (2) Inclui contas segregadas sob o mesmo mandato e capital comprometido, mesmo que não tenha sido chamado (3) Os valores de performances são líquidos de taxas, data em 31 de dezembro de 2007 (4) Ativos sob Gestão da Companhia + investimentos diretos de private equity (BrasilAgro) não foram considerados Long-Only Equity A estratégia Long-Only Equity compreende os veículos que investem exclusivamente em ações negociadas em Bolsa no Brasil. Os principais veículos de investimento são o Fundo Tarpon (denominado em R$), o Tarpon Fund (denominado em US$) e cinco carteiras segregadas geridas sob o mesmo mandato. Essa estratégia representava 53,9% dos Ativos sob Gestão ao final de Os Ativos sob Gestão, em 31 de dezembro de 2007, aumentaram em 5,5% em relação ao 3T07, alcançando a marca de US$ 736,9 milhões, o que representa um crescimento de US$ 45,0 milhões. As captações líquidas somaram US$ 5,6 milhões, enquanto que a performance dos fundos contribuiu em US$ 39,4 milhões para o crescimento de Ativos sob Gestão. Hybrid-Equity O veículo de investimentos da estratégia Hybrid-Equity é o Tarpon All Equities Fund. Esse fundo foi criado em setembro de 2006 e possui o mandato para investir em diferentes classes de ativos no Brasil e também em outros países da América do Sul, independente de seu perfil ou liquidez Essa estratégia registrou crescimento devido às subscrições líquidas, de US$ 6,5 milhões, e à performance, de US$ 17,5 milhões. Durante o, os Ativos sob Gestão aumentaram 5,6% em relação ao trimestre anterior e atualmente totalizam US$ 452,7 milhões (33,1% do total de Ativos sob Gestão). 5

7 Destaques financeiros: Taxas de administração Como conseqüência do crescimento de Ativos sob Gestão, as receitas oriundas de taxas de administração no alcançaram R$ 6,4 milhões, um crescimento de 359,7% em relação ao mesmo período do ano anterior. Receitas advindas de taxas de administração registraram R$ 20,4 milhões, representando um crescimento de 250,0% comparado aos R$ 5,8 milhões de Taxas de administração em R$ % % 31% 5% T06 1T07 2T07 3T07 Taxas de performance Receitas oriundas de taxas de performance para o ano findo em 31 de dezembro de 2007, foram de R$62,4m, um incremento de 179,6% em comparação com os R$22,3m de Taxas de performance representaram 76,4% do total de receitas em Taxas de performance potenciais em 31 de dezembro de 2007 A maioria de nossos fundos e contas segregadas recolhe performance anualmente ou semestralmente, em junho e dezembro. Por outro lado, alguns outros fundos recolhem. Por isso, por razões gerenciais (não registrado no demonstrativo financeiro auditado em setembro de 2007), nós calculamos a taxa potencial a ser recebida em 31 de dezembro de 2007 pelos fundos e contas segregadas que não recolhem taxas nesse trimestre, o valor somado em 31 de dezembro de 2007 equivalia a R$ 13,1 milhões. Taxas de performance em R$ ,8% ,2% Taxa de performance potencial Taxa de performance provisionado 4T06 Taxa de performance potencial Taxa de performance provisionado 6

8 Receitas A consistente performance e crescimento de Ativos sob Gestão permitiu que o total de receitas chegasse a R$ 81,6 milhões em 2007, 200,0% superior à marca de No, as receitas cresceram 243,8% comparadas ao 3T07, especialmente devido a taxas de performance, que incidem ao final do ano. É importante ressaltar aqui que as taxas de performance potenciais de R$ 13,1 milhões em 31 de dezembro de 2007 não estão refletidas em nossas demonstrações financeiras. Receitas em R$ /2007 Receitas em R$ 000 4T06/ 200% % T06 De acordo com as regras de contabilidade adotadas pela Tarpon, as receitas não consolidam os resultados dos fundos geridos por ela. O montante acima reflete somente taxas de administração e performance. Despesas As despesas gerais e administrativas se dividem em 3 linhas principais: despesas com pessoal, despesas administrativas e outras. O total de despesas foi de R$ 34,7 milhões em Despesas com pessoal somaram R$ 28,1 milhões em Os três principais elementos dessa conta estão descritos a segue: - Contribuições previdenciárias e outros benefícios R$ 0,741 milhões - Provisão para remuneração via plano de compra de ações R$ 12,426 milhões - Salários e bônus R$ 14,915 milhões Além disso, despesas com pessoal (salários e bônus) são calculadas a seguir: a) 25% do nosso Lucro líquido do exercício para o período de 6 meses, terminado em 30 de junho de 2007; b) 15% do nosso Lucro líquido do exercício para os períodos de 6 meses após 30 de junho de De acordo com o IFRS, a provisão de despesas com o plano de opções de compra de ações deve ser contabilizada nos resultados da Companhia. De acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil (BRGAAP), tal despesa não deve ser contabilizada em resultado até a efetivação do exercício das mesmas. Sendo assim, em BRGAAP, o lucro do período deveria ser adicionado em R$ 12,4 milhões. 7

9 Resultado financeiro Os resultados financeiros registrados em 2007 foram de R$ 1,8 milhões, crescendo 1.068,8% em relação a Já no quarto trimestre de 2007 o resultado foi negativo, somando R$ -2,5 milhões. NAV (Valor Líquido dos Ativos) Em 31 de dezembro de 2007, o NAV da Tarpon totalizava R$ 469,8 milhões. Ele é composto basicamente pelos recursos do IPO e lucros acumulados. Dos recursos captados no IPO, a Tarpon comprometeu R$ 296,6 milhões ao Tarpon All Equities Fund. Desse montante 68,0% já havia sido investido até 31 de dezembro de O restante foi alocado durante o período de volatilidade do mercado em janeiro de O restante do caixa está investido em renda fixa e será alocado em oportunidades de co-investimento ou desenvolvimento de outros negócios. É importante destacar que o capital que estava alocado em renda fixa em dólares, até 31 de dezembro de 2007, foi destinado integralmente ao investimento feito no Tarpon All Equities Fund em janeiro de NAV (sigla em inglês, valor líquido dos ativos) Renda Fixa em R$ R$ 179,2 milhões Renda Fixa em US$ Tarpon All Equities Fund R$ 100,0 milhões R$ 190,6 milhões dos quais 92% em Public Equities 5 principais posições Acesita Celesc Gerdau Comgas Pão de Açúcar 8% em Private Equity Arezzo Brenco BrasilAgro NAV total R$ 469,8 milhões 8

10 Lucro líquido do exercício A Tarpon registrou um lucro líquido de R$ 48,7 milhões no ano de 2007, um crescimento de 98,7% em comparação aos R$ 24,5 milhões auferidos em A Companhia teve lucro líquido de R$ 5,5 milhões durante o, um decréscimo de 63,9% quando comparado aos R$ 15,2 registrados no mesmo período do ano anterior. Tal redução se deve principalmente a despesas relacionadas ao plano de opções de ações. Sem essas despesas, o lucro líquido seria de R$ 29,1 milhões, representando um crescimento de 5,1% em comparação com o 4T06. Lucro líquido em R$ /2007 Lucro líquido em R$ 000 4T06/ % -64% T06 A linha de lucro líquido da Tarpon considera as despesas com a provisão do plano de opções de compra de ações que não tem impacto de caixa, e não considera por outro lado, as receitas potenciais com taxas de performance relativas ao. O lucro líquido ajustado considerando os pontos comentados acima foi de R$ milhões em 2007, representando um crescimento de 202,9% comparado a No, o lucro líquido ajustado foi de R$ milhões, um aumento de 91,3% contra o 4T06. Lucro líquido ajustado em R$ / Lucro líquido ajustado em R$ 000 4T06/ 29, % 15, % T06 Balanço patrimonial Nosso balanço patrimonial, em 31 de dezembro de 2007, difere significativamente do registrado ao final de 2006, já que o IPO impactou significativamente o patrimônio líquido da Companhia. Além da criação da Tarpon Investment Group Ltd. (Bermuda), o IPO incrementou o caixa da Companhia (disponibilidades e ativos financeiros pelo valor justo através de resultados), que aumentou de R$ 4,1 milhões para R$ 469,8 milhões, e o patrimônio líquido de R$ 3,2 milhões ao fim de 2006 aumentou para R$ 486,5 milhões em 31 de dezembro de Ao fim de 2007, o balanço patrimonial começou a consolidar o Tarpon Cash Fund, que possui o caixa da Companhia. 9

11 Reconciliação para Práticas Contábeis Adotadas no Brasil As políticas contábeis descritas na Nota Explicativa no 3 foram aplicadas na elaboração das demonstrações financeiras consolidadas interinas referentes aos nove meses findos em 31 de dezembro de 2007 e Demonstrações financeiras elaboradas de acordo com as políticas contábeis adotadas no Brasil podem apresentar diferenças materiais em relação àquelas elaboradas em IFRS. No caso das demonstrações financeiras consolidadas interinas do Grupo aqui apresentadas, as diferenças entre o lucro das operações recorrentes e a posição financeira do Grupo e aquela que seria apresentada de acordo com as políticas contábeis aplicadas no Brasil são as seguintes: (i) Despesas com plano de opções de compra Com relação aos resultados do trimestre findo em 31 de dezembro de 2007, de acordo com o IFRS, a provisão de despesas com o plano de opções de compra dos administradores e funcionários deve ser contabilizada nos resultados da Companhia. De acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil (BRGAAP), tal despesa não deve ser contabilizada em resultado até a efetivação do exercício das mesmas. Sendo assim, em BRGAAP, o lucro do período deveria ser adicionado em R$ 12,4 milhões. (ii) Despesas com colocação de ações nas operações de subscrição (IPO) De acordo com o IFRS, as despesas com colocação de ações nas operações de subscrição (IPO) e os gastos com abertura de capital são apresentadas no patrimônio líquido. De acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, tais gastos devem ser registrados no resultado do período em que forem incorridos, em item específico que caracterize a sua não-recorrência. Dessa forma, em IFRS, o montante total subscrito de R$ mil sofre redução de R$ mil referente às despesas e aos custos das operações de subscrição (IPO), adicionando ao patrimônio líquido, um valor total líquido de R$ mil. Sendo assim, levando-se em consideração as diferenças de práticas contábeis demonstradas nos itens i e ii acima, o lucro líquido acumulado dos nove meses findos em 31 de dezembro de 2007, seria reduzido em R$ 8,2 milhões. 10