O ajuste econômico: 2016/2018

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1 O ajuste econômico: 2016/2018 São Paulo, maio de 2016

2 set-93 set-94 set-95 set-96 set-97 set-98 set-99 set-00 set-01 set-02 set-03 set-04 set-05 set-06 set-07 set-08 set-09 set-10 set-11 set-12 set-13 set-14 set-15 set-16 Novo Padrão de Consumo População por Faixa de Renda ABC x DE (% dos domicílios) ABC DE Divisão: ABC - Até R$ 7500/domicílio-mês (preços de 2011). Fonte: FGV-CPS, IBGE e Quest Investimentos. Projeção até 2016: Banco Itaú

3 Renda dos grupos D e E sobe mais de 50% em nove anos OmercadoconsumidorformadopelasclassesDeEnoBrasiltemchamadocadavezmaisatenção dosetorprodutivo.em2012,amassaderendimentodasfamíliasqueformamabasedapirâmide nopaíschegouar$21,1bilhões,valor83,4%maiordoqueem2004,jádescontadaainflaçãono período. O aumento levou a participação do grupo no total da massa entre as classes de 10,8% naquele ano para 12,4%. No recorte por domicílio, a renda entre os 40% mais pobres aumentou 51%, contra 31,3 % da média nacional. O valor bruto da média mensal, que chegou a R$ 841, ainda é considerado baixo se comparado às medidas internacionais de desenvolvimento humano. O volume de recursos disponível para consumo, porém, é cada vez menos desprezível para algumas empresas. Por isso, setores como os de alimentos e serviços, inclusive o financeiro, já desenham políticas específicas para vender para esse público. NascontasdaPlanoCDE,achamadabasedapirâmidetemvistosuarendacrescer6,2%aoano, a maior média entre as classes. Nesse sentido, merece atenção também o mercado do Sudeste, que tem uma representatividade importante em termos absolutos - são 10 milhões de pessoas, contra 23,7 milhões no Nordeste. Fonte: A reportagem é de Camilla Veras Mota, publicada pelo jornal Valor,

4 Renda 4

5 Congresso Nacional Direita Outros Congresso Nacional - Inclinação política (número de deputados) Fonte: UFPR Democracia Populista Ditadura Militar Democracia Liberal 5

6 A Bolha de Consumo a 2014 São Paulo, maio de 2016

7 2006 a 2014 A FORMAÇÃO DA BOLHA DE CONSUMO 2006 a 2012: ciclo de ouro das commodities; 2013 a 2014: estímulos artificiais para manter o crescimento; 2014 a 2016 ESTOURO A BOLHA DE CONSUMO a inflação sai de controle; déficit em conta corrente ameaça estabilidade; contas fiscais ameaçam solvência da divida publica;

8 DESEMPENHO ATUAL DA ABSORÇÃO DOMÉSTICA É O PIOR DA SÉRIE 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 Absorção doméstica Setor Externo -15,0 1996Q1 1996Q4 1997Q3 1998Q2 1999Q1 1999Q4 2000Q3 2001Q2 2002Q1 2002Q4 2003Q3 2004Q2 2005Q1 2005Q4 2006Q3 2007Q2 2008Q1 2008Q4 2009Q3 2010Q2 2011Q1 2011Q4 2012Q3 2013Q2 2014Q1 2014Q4 2015Q3

9 DESEMPENHO ATUAL DA ABSORÇÃO DOMÉSTICA É O PIOR DA SÉRIE O gráfico abaixo traça a evolução trimestral do PIB e das contribuições externas e da absorção doméstica (projeções em amarelo). Se espanta tamanha queda de 11,6% na absorção real do 1º trimestre, vindo de uma queda já enorme de 9,8% na absorção do 4º trimestre, haverá que lembrar que, além dos consumos e investimentos colapsados, pesará uma contribuição negativa da variação dos estoques 9

10 DÍVIDA BRUTA DO GOVERNO GERAL - % DO PIB

11 PADRÃO DE AJUSTE DE UMA RUPTURA DE BOLHA DE CONSUMO Os Estados Unidos entre 2007/2012 é o exemplo mais recente de uma bolha de consumo que se rompe; Uma diferença importante em relação à bolha criada por Dilma Roussefé o fato de que não ocorre hoje no Brasil uma crise bancaria, com o sistema bancário brasileiro mantendo sua funcionalidade; Nos Estados Unidos foi necessário uma ação do governo federal para salvar varias instituições bancarias da falência, obrigando o Tesouro a realizar expressivos dispêndio com recursos fiscais; Sob a pressão destes gastos extraordinários e a queda da arrecadação em função da recessão que ocorreu o déficit fiscal chegou a 10% do PIB; Nos Estados Unidos como aqui esta deterioração fiscal levou muitos analistas a prever o caos fiscal como algo inevitável; Hoje o déficit fiscal americano voltou ao nível dos 2,5% do PIB que é o padrão histórico daquele país;

12 BRASIL CRESCIMENTO ECONÔMICO Taxa média de crescimento anual entre 1999 e

13 EUA A BOLHA ESTOUROU (2008 A 2012) 13

14 EUA A BOLHA ESTOUROU (2008 A 2012) PIB Taxa de crescimento (% interanual) 14

15 EUA A BOLHA ESTOUROU (2008 A 2012) 15

16 BRASIL CRESCIMENTO ECONÔMICO Taxa média de crescimento anual entre 1999 e

17 BRASIL CRESCIMENTO ECONÔMICO 17

18 BRASIL SETOR EXTERNO Balança Comercial - US$ bilhões (acum. 12 meses) Exportações Importações Fonte: MDIC e Quest Investimentos. 120 Jan 07 Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 18

19 BRASIL SETOR EXTERNO Termos de Troca e Média 1992/2014 Base 2006=100 - Ajustado Sazonalmente Média Fonte: Funcex e Quest Investimentos

20 BRASIL SETOR EXTERNO Vazamento Externo (Quantum Exportado - Importado - Conceito PIB) Contribuição Interano Proxy Proxy - trend PIB

21 BRASIL SETOR EXTERNO Quantum Exportado - Grupos - Índice Base 2006=100 (trend) Total Básicos (48% do total) Manufaturados (38% do total) Semimanufaturados (14% do total) Fonte: Funcex e AZ Quest

22 BRASIL SETOR EXTERNO Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 Quantum de Importações Base 2006=100 Fonte: Funcex e Quest Investimentos.

23 BRASIL SETOR EXTERNO Quantum Importado - Grupos - Índice Base 2006=100 (trend) Total Capital Duráveis Intermediários Combustíveis Semi/não-duráveis

24 BRASIL COMÉRCIO Varejo - Faturamento real Índice 2003=100 Total Ex-Autos e Material de Construção Fonte: IBGE e Quest Investimentos

25 BRASIL COMÉRCIO mar/03 out/03 mai/04 dez/04 jul/05 fev/06 set/06 abr/07 nov/07 jun/08 jan/09 ago/09 mar/10 out/10 mai/11 dez/11 jul/12 fev/13 set/13 abr/14 nov/14 jun/15 jan/16 Crédito Renda

26 BRASIL COMÉRCIO Fenabrave - Vendas de Autoveículos Em 1000 unidades mensais (números ajustados sazonalmente) Fonte: Fenabrave e Quest Investimentos. 100 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 26

27 BRASIL INDÚSTRIA 27

28 BRASIL MERCADO DE TRABALHO Salários Reais Metropolitanos Em R$ a preços do último mês* (*) Deflator INPC. Fonte: IBGE e Quest Investimentos

29 BRASIL MERCADO DE TRABALHO Salários Reais Metropolitanos Em R$ a preços do último mês* (*) Deflator INPC. Fonte: IBGE e Quest Investimentos

30 BRASIL MERCADO DE TRABALHO 3 CAGED - Acum. 12m - MM Criação líquida de vagas formais Fonte: MTb e Quest Investimentos

31 BRASIL MERCADO DE TRABALHO CAGED - Total - Em milhares Ajustado Sazonalmente Fonte: Min. Trabalho e Quest Investimentos

32 BRASIL MERCADO DE TRABALHO 32

33 BRASIL MERCADO DE TRABALHO 33

34 BRASIL MERCADO DE TRABALHO 34

35 BRASIL MERCADO DE TRABALHO 140 Indústria - Folha de Pagamento Real Total Índice Base 2002 = Fonte: IBGE e Quest Investimentos. 100 Jan 02 Jan 04 Jan 06 Jan 08 Jan 10 Jan 12 Jan 14 35

36 BRASIL MERCADO DE TRABALHO Indústria - Custo Unitário do Trabalho Industrial (Remuneração Horária / Produção Horária) Índice Fonte: IBGE e Quest Investimentos. 110 Jan 02 Jan 04 Jan 06 Jan 08 Jan 10 Jan 12 Jan

37 BRASIL MERCADO DE TRABALHO Setor industrial - Índice de produtividade (produto / hora trabalhada) Índice Fonte: IBGE e Quest Investimentos. Jan 02 Jan 04 Jan 06 Jan 08 Jan 10 Jan 12 Jan

38 BRASIL MERCADO DE CRÉDITO Endividamento das Famílias (% da renda anual) Exclusive Crédito Imobiliário Crédito Imobiliário Fonte: BCB e Quest Investimentos

39 BRASIL MERCADO DE CRÉDITO SALDO DE CRÉDITO DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL -% YOY 39

40 Um novo padrão de consumo 80 Population by Income Brackets ABC x DE (% of Households) ABC DE Bracket division: R$ 7500 per household per month (as mid-2011 prices). ~USD 1100 per capita per month (as 1Q12 prices). Source: FGV-CPS, IBGE and Quest Investimentos. Itaú's forecast for Sep-93 Sep-96 Sep-99 Sep-02 Sep-05 Sep-08 Sep-11 Sep-14 Sep-17 40

41 11,40 10,40 9,40 8,40 7,40 6,40 5,40 10,7 9,5 8,3 7,8 6,9 41 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 nov/14 jan/15 mar/15 jul/15 mai/15 set/15 nov/15 mar/16 mai/16 jan/16 jul/16 set/16 nov/16 BRASIL INFLAÇÃO IPCA em doze meses