Análise semanal de Mercado. S&P 500: Inércia da Fed dá folga para acções continuarem a subir

Transcrição

1 S&P 500: Inércia da Fed dá folga para acções continuarem a subir Esta semana decidimos guardar a análise semanal de mercado para depois dos dois eventos dos bancos centrais que decorreram ontem, devido à importância destes. Começando pelo Banco do Japão, em relação ao qual havia mais potencial de surpresas, Kuroda mais uma vez mostrou a graça da sua criatividade. As taxas de juro de referência foram mantidas inalteradas, mas foi anunciado um tecto para a yield das obrigações soberanas japonesas a 10 anos, e a disposição para deixar que a inflação suba para além dos 2%. As novas medidas têm como objectivo o controlo da curva das yields, algo que era esperado mas que não deixa de ser novidade. Já a FED, confirmou o seu conservadorismo e manteve as taxas inalteradas, sinalizando um ritmo de subidas mais suave que o esperado e projecções de crescimento económico de longo prazo ligeiramente mais baixas. A decisão de Fed fez com que a yield das Treasuries a 10 anos caísse para perto dos 1,6%, algo que dá folga ao mercado accionista para subir. Do ponto de vista técnico, o S&P 500 continuou a reacção em alta depois de testar o suporte junto dos 2120 pontos, o que nos leva a assumir os últimos máximos relativos, perto dos 2200, como o próximo target de curto prazo.

2 EEM (ETF): Emergentes ainda têm espaço para continuar a subir? A performance dos índices accionistas dos mercados emergentes tem sido uma surpresa agradável este ano. Por entre uma crise económica e política no Brasil ou o abrandamento da economia chinesa, os activos dos mercados emergentes têm registado uma forte recuperação, motivada pela redução dos receios em relação à China, pelo ajustamento que a economia brasileira, mas também pela continuação de uma política monetária acomodativa por parte da Reserva Federal, que ajuda as economias que têm demasiada dívida cotada em dólares. Este racional deverá persistir ao longo do próximo ano, mas a pergunta que se põe é se o rally dos emergentes já estará a descontar esse cenário, e se ainda terá espaço para continuar. Do ponto de vista fundamental, o MSCI Emerging Markets negoceia actualmente com um PER de 15x, que fica um pouco acima da sua média histórica de longo prazo de 13x. Isso faz-nos excluir parcialmente a possibilidade da continuação da expansão de múltiplos e deixa o rally dos emergentes mais dependente do crescimento dos lucros das empresas. Lucros esses que têm vindo a cair ao longo dos últimos anos mas que se espera que retomem o crescimento no ano de 2017.

3 UNG (ETF): Célere rebalanceamento do excesso de oferta suporta gás natural no curto prazo O preço do gás natural tem vindo, em conjunto com o de outras matérias-primas, a estabilizar ao longo de Os investidores parecem convencidos que, aos actuais preços, o rebalanceamento entre a procura e a oferta de certas matérias-primas é inevitável. Apesar desta convicção para a generalidade das matérias-primas, o mercado de gás natural é dos poucos que tem dado sinais concretos que apontam para este rebalanceamento. Procura acima do normal devido a um consumo de ar condicionado mais alto, redução significativa do excesso de oferta em relação ao ano anterior, e o fecho de posições curtas por parte de hedge funds são os principais factores que apontam para a inversão do contexto fundamental do gás natural. O ETF United States Natural Gas Fund, que segue a matéria-prima através da detenção de contratos de futuros é a replicação mais fidedigna da performance do gás natural. Tecnicamente, quebrou em alta uma resistência de curto-prazo em torno dos USD 8,70, o que sugere upside de curto prazo, e não tem nenhuma resistência próxima relevante antes dos USD 12,40.

4 Coca-Cola: Desilusão nos últimos resultados não parece suficiente para inviabilizar tendência ascendente A Coca-Cola divulgou no dia 27 de Julho resultados trimestrais que desiludiram as expectativas dos analistas, com as vendas a caírem 5,1% para os USD 11,5 mil mn, quando se esperavam vendas de USD 11,6 mil mn. O EPS por sua vez superou as estimativas, tendo sido reportados USD 0,60 de lucros por acção contra um estimado de USD 0,50 por ação. Os investidores estão claramente mais preocupados com a dinâmica das receitas a nível global, que têm vindo a marcar uma tendência de queda suscitada pelo menor consumo de refrigerantes. A Coca-Cola tem tentado contrariar esta tendência com a aposta em outros produtos que não os refrigerantes, mas os resultados concretos tardam a materializar-se. Apesar disso, pensamos que o dividendo que o título oferece (cerca de 3% indicado) é atractivo face ao actual contexto de mercado e que isso sustentará a acção na tendência ascendente que tem marcado ao longo dos últimos anos. No momento vigente, o preço encontra-se junto do suporte do canal ascendente plurianual, o que deverá sustentar o título e confere potencial de subida no curto prazo.

5 DISCLAIMER Este documento foi preparado exclusivamente para fins informativos, baseando-se em informações disponíveis para o público em geral e recolhida de fontes consideradas de confiança. O BiG não assume qualquer responsabilidade pela correcção integral da informação disponibilizada, nem deve entender-se nada do aqui é constante como indicador de que quaisquer resultados serão alcançados. Chama-se particularmente a atenção para o facto de que os resultados previstos são susceptíveis de alteração em função de modificações que se venham a verificar nos pressupostos que serviram de base à informação agora disponibilizada. Adverte-se igualmente que o comportamento anterior de qualquer valor mobiliário não é indicativo de manutenção de comportamento idêntico no futuro, bem como que o preço de quaisquer valores pode ser alterado sem qualquer aviso prévio. Alterações nas taxas de câmbio de investimentos não denominados na moeda local do investidor poderão gerar um efeito adverso no seu valor, preço ou rendimento. Este documento não foi preparado com nenhum objectivo específico de investimento. Na sua elaboração, não foram consideradas necessidades específicas de nenhuma pessoa ou entidade. O BiG, ou seus colaboradores, poderão deter, a qualquer momento, uma posição, sujeita a alterações, em quaisquer dos títulos referenciados nesta nota. O BiG poderá disponibilizar informação adicional, caso tal lhe seja expressamente solicitado. Este documento não consubstancia uma proposta de venda, nem uma solicitação de compra para a subscrição de quaisquer valores mobiliários. BiG. O Banco que entende os seus valores.

6