Endividamento e Rating. copyright RC Consultores todos direitos reservados 1
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- Giovana Terra Estrada
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1 Paulo Rabello de Castro Endividamento e Rating Abril 2010 copyright RC Consultores todos direitos reservados 1
2 SR: Um pouco de história Fundada em 1993 Uma Parceria portuguesa da SaeR Agência de risco por Hernani R. Lopez Hoje, CPR (Companhia Portuguesa de Rating) Escritórios em São Paulo, Rio e correspondente em Nova York Empresa Associada RC Consultores copyright SR RATING todos os direitos reservados
3 O problema da Complexidade na avaliação de risco copyright SR RATING todos os direitos reservados
4 O dia do caçador copyright SR RATING todos os direitos reservados 4
5 Um outro dia... copyright SR RATING todos os direitos reservados 5
6 O dia da caça DANGER! copyright SR RATING todos os direitos reservados 6
7 Informação vs ignorância crescente Globalização e mundo em rede - O mundo unicêntrico - O mundo policêntrico Instabilidade inerente aos mercados copyright SR RATING todos os direitos reservados 7
8 Informação vs ignorância crescente CRAs Industrial Organization CRAs Industrial Organization II-Bottom-up Structure(proposed) I- Hierarchical Structure(actual) Information is produced by gravity Information is produced by suction USA EUROPE risk ASIA Top: New York Local Network Área 1 Área 2 Área 3 LATINAMERICA Rating Committee and Advisory Board Bottom: Operational Local Centers Agents Committee and Board copyright SR RATING todos os direitos reservados 8
9 Avaliando os macro-riscos Um mundo too big to fail O (difícil) papel das agências multilaterais Sombrio desempenho das agências de rating copyright SR RATING todos os direitos reservados 9
10 Argentina: um estudo de miopia... Rating Argentina - Divisa Extranjera BBB- BB B+ 03/99 Devaluacion y cambio flexible en Brasil. 01/02 Duhalde assume; fin de la equivalencia Peso/Dólar. B- CCC CC+ CC- C Rating D 8/3/ /01 - Machinea resigna. Lopez Murphy assume: presenta plano e resigna. Cavallo assume e propone plano de protección a empresas argentinas. 06/01 Swap de 20 bi. 07/01 Acciónes en el pior cenário financeiro en 28 meses; legislación de rigidez és aprobada. 11/01 2 swaps de dívida ( 120 bi) 8/9/1995 8/3/1996 8/9/1996 8/3/1997 8/9/1997 8/3/1998 8/9/1998 8/3/ /01 restricción a las retiradas de bancos; FMI nega préstamo de 900 milhões; depósitos transformados em LFTs; metas econômicas 2002: sección de 20% del presupuesto; 8/9/1999 Cavallo e De la Ruá renuncian. Default. 8/3/2000 8/9/2000 8/3/2001 8/9/2001 8/3/2002 8/9/ /02 Default argentino de US$ 800 millones a el Banco Mundial. 8/3/2003 8/9/2003 Moody's S&P Fitch Tiempo copyright SR RATING todos os direitos reservados
11 Agências: onde estava o risco? Fonte:António Afonso, Pedro Gomes and Philipp Rother. WORKING PAPER SERIES NO 711/ ECB copyright SR RATING todos os direitos reservados 11
12 Agências: onde estava o risco? Fonte:António Afonso, Pedro Gomes and Philipp Rother. WORKING PAPER SERIES NO 711/ ECB copyright SR RATING todos os direitos reservados 12
13 Agências: onde estava o risco? Fonte:António Afonso, Pedro Gomes and Philipp Rother. WORKING PAPER SERIES NO 711/ ECB copyright SR RATING todos os direitos reservados 13
14 Endividamento: Saídas difíceis Regulação e Taxação Inflação Comércio e Cooperação copyright SR RATING todos os direitos reservados 14
15 EUA: Dívida Total por segmento copyright SR RATING todos os direitos reservados 15
16 EUA: dívida cresce mais que o PIB 20% 15% EUA: Var PIB x Var Dívida pública federal (diferença em % de crescimento) 10% 5% Obama 0% -5% -10% -15% -20% Reagan Bush Pai Clinton Bush filho -25% Fonte: FED copyright SR RATING todos os direitos reservados 16
17 EUA: alto preço político da dívida Acréscimos anuais da dívida pública federal US$ bilhõe es / anual Fonte: FED Dívida pública federal copyright SR RATING todos os direitos reservados 17
18 Crise fase 2: A face financeira da crise copyright SR RATING todos os direitos reservados 18
19 Crise fase 2: A face financeira da crise copyright SR RATING todos os direitos reservados 19
20 O papel da SR rating copyright SR RATING todos os direitos reservados 20
21 O papel da SR rating copyright SR RATING todos os direitos reservados 21
22 ECB: Projetando a dívida européia Déficit fiscal Dívida pública: 3 Cenários copyright SR RATING todos os direitos reservados 22
23 Dívida escondida de pensões e saúde copyright SR RATING todos os direitos reservados 23
24 Crise fase 2: Como lidar com os novos riscos Controlismo vs Regras prudenciais Complexidade vs Avaliação de risco em rede Dívidas vs Comércio e Cooperação copyright SR RATING todos os direitos reservados 24
25 A ABORDAGEM BRICs (Goldman Sachs) Ranking Mundial de PIBs em 2050 PIB a preços de 2003, US$ bilhões CHINA EUA INDIA JAPÃO BRASIL RUSSIA INGLAT. ALEM. FRAN. ITALIA copyright SR RATING todos os direitos reservados
26 Os Novos Blocos do Poder Mundial Países (e Regiões) estão se dividindo em.....blocos..solteirões..noivas BroadChina -CHN -Taiwan -Hong Kong NAFTA -EUA -Mex -Can "Euroland" India Brasil Japão 1 Russia Sudeste da Asia America do Sul (- BRA) Africa Oriente Médio PIB em US$ bilhões Projeções RC Consultores copyright SR RATING todos os direitos reservados
27 OS BLOCOS POSSÍVEIS EM 2050 (PIB - US$ bilhões) blocos mundiais na visão RC Consultores China Plus - China - 1/3 Africa - 1/3 Sudeste da Asia NAFTA Plus - NAFTA - 1/2 Oriente Médio - 1/3 Sudeste da Asia Índia Plus 1 - Índia - 1/3 Sudeste da Asia "Euroland" Plus - Europa - Rússia - 1/3 Africa - 1/2 Oriente Médio Brasil - Nippon - América do Sul - Japão - 1/3 Africa copyright SR RATING todos os direitos reservados
28 Contatos copyright SR RATING todos os direitos reservados
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