Novo Cenário Político no Brasil e suas implicações na Economia. Paulo Rabello de Castro Dezembro 2014

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1 Novo Cenário Político no Brasil e suas implicações na Economia Paulo Rabello de Castro Dezembro 2014

2 PIB Mundial PIB real - variação anual (%) FMI RC P 2015 P 2014 P 2015 P Produto mundial 3,2 3,3 3,8 3,0 3,2 Economias desenvolvidas 1,3 1,8 2,3 1,6 2,0 Estados Unidos 1,9 2,2 3,1 2,1 2,7 Euro área -0,4 0,8 1,3 0,3 0,9 Japão 1,5 0,9 0,8 0,6 0,7 Reino Unido 1,7 3,2 2,7 2,9 2,4 Economias emergentes 4,7 4,4 5,0 4,3 4,4 Rússia 1,3 0,2 0,5-0,3 0,5 China 7,7 7,4 7,1 7,3 7,0 Índia 5,0 5,6 6,4 5,3 6,1 Brasil 2,5 0,3 1,4 0,2 1,0 Fonte: FMI (P) Projeção: RC Consultores

3 Flight for safety 4,5 4,0 3,5 EUA: Treasuries (% a.a) 30 anos 3,0 2,5 2,0 10 anos 1,5 1,0 0,5 2 anos 0,0 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 Source: FED 3

4 Risco de deflação no zona do euro 6,0% Índice de Preços ao Consumidor - ICP Variação em 12 meses (%) 5,0% 4,0% Reino Unido Alemanha França Zona do Euro 3,0% 2,0% Meta do ECB 1,0% 0,0% jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 Fonte: ECB 4

5 Fim do Superciclo e da contribuição externa? 200 Commodities: Spreads (pontos) sobre a média do "CRB" index Média CRB pontos -40 Recessão 1991 Média CRB Crise asiática Grande Recessão jan/90 jan/93 jan/96 jan/99 jan/02 jan/05 jan/08 jan/11 jan/14 Fonte: IBGE 5

6 SOJA EM GRÃO PREÇO MÉDIO INTERNACIONAL (US$ c / bu) Forte queda da cotação média nos últimos meses Evolução Mensal Nov / ,0% -0,2% -3,4% ,9% ,9% ,5% -4,3% + 7,0% nov-12 dez-12 jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 Fonte: CBOT 7

7 Petróleo continua em queda Preço internacional do petróleo US$ / barril - WTI Preço médio do período jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 Fonte: IBGE 7

8 Complicado panorama Consequências para os negócios Custos mais altos de carregamento financeiro Moedas dos emergentes tendem a depreciar Recuperação das margens para a indústria Menor custo de frete internacional Correção no mercado de ações em NY 8

9 Principais Moedas contra US$ Variação acumulada desde Jan14 (%) -1,0% -1,6% 0,0% Rúpia (Índia) Rúpia Indonésia Yuan MOEDAS "FRAGILE FIVE"* -5,1% -5,7% -5,9% -7,0% -7,6% -8,6% -9,3% -9,7% -10,6% -14,0% -15,2% -16,5% Libra Won Dólar Australiano Dólar Canadense Peso México Lira Turquia Real R$ / US$ Franco Suiço Euro Iene Rand (África do Sul) Peso Chileno -30,9% Peso Argentino -62,2% Rublo Fonte: Banco Central. Último dado referente a 06/10/2014 * Termo utilizado pelo banco JP Morgan para se refererir às 5 moedas de emergentes com maior probabilidade de desvalorização cambial 9

10 TAXA DE CÂMBIO R$ / US$ 2,70 2,50 R$ 2,56 / US$ 03/ 12 / 14 2,30 2,10 1,90 1,70 1,50 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 Fonte: Banco Central 10

11 Panorama Brasil 2015 Fagulhas da disputa eleitoral: sentimento negativo Renovação da equipe econômica não indica nova política econômica Queda do preço das commodities Deterioração do quadro Fiscal Foco inflacionário resistente (juros em alta) Varejo perde fôlego Indústria fragilizada Câmbio ainda pressionado Setor externo solvente mas deficitário 11

12 PIB Brasil: uma curva côncava Crescimento real do PIB (%) FHC LULA 7,5 Dilma Média = 2,4% a.a Média = 2,1% a.a Média = 3,5% a.a 5,7 6,1 Média = 4,6% a.a 5,2 4,2 2,2 3,4 4,3 2,7 3,2 4,0 2,7 Média = 1,7% 2,5 1,3 1,1 1,0 0,1 0,3 0, ,3 Fonte: IBGE. Elaboração: RC Consultores

13 Carga Tributária: uma curva convexa 80% Brasil: Tributos consomem 43% do PIB Acrescentado 72,1% 70% FHC LULA Dilma 60% 50% 40% Média = 26,7% Média = 43,0% 43,0% 43,0% 40,4% 44,8% Média = 37,6% 40,1% 40,2% 38,3% Média = 35,9% 36,1% 36,0% 38,9% 45,9% Média = 41,8% 40,6% 38,0% 43,0% 30% 29,2% 28,0% 31,8% 28,0% 20% 10% 6,2% 0% Fonte: Banco Central

14 Crédito anda mais devagar... 70% 60% Crédito no sistema financeiro (% do PIB) Set / 14 50% 40% 30% Recursos Direcionados 26,9% R e c u 20% Recursos Livres 30,2% 10% 0% mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 mar-13 mar-14 Fonte: BACEN R R 14

15 Comércio Aponta Fim de Ciclo 12 Variação acumulada em 12 meses (%) jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 Fonte: IBGE Projeção: RC Consultores 15

16 TÊXTIL E VESTUÁRIO ÍNDICE DE PRODUÇÃO E VENDA INTERNA (VOLUME) P 2015 P Produção Venda interna Fonte: IBGE. (P) Projeção RC Consultores (*) Pesquisa Mensal do Comércio PMC / IBGE. Inclui tecidos, vestuário e calçados 16

17 TÊXTIL E VESTUÁRIO ÍNDICE DE EXPORTAÇÃO E IMPORTAÇÃO (VOLUME) P 2015 P Importação Exportação Fonte: MDIC (P) Projeção RC Consultores 17

18 Déficit em transações próximo a 4,0% do PIB 8,0% Resultado do Balanço de Pagamentos (% PIB) Acumulado em 12 meses 6,0% Conta Capital e 4,0% 2,0% 0,0% Resultado do Balanço de Pagamentos Transações Correntes -2,0% -4,0% jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 Fonte: BCB 18

19 Deterioração do Quadro Fiscal 5,0 RESULTADO PRIMÁRIO (% PIB) - fluxo acumulado em 12 meses Receitas - despesas (antes de juros) 4,0 3,0 2,0 1,0 0,56% 0,0 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 Fonte: BACEN 19

20 Aumento da Dívida do Setor Público 64% DÍVIDA BRUTA TOTAL* (% PIB) 62% 60% 58% 56% 54% 52% 50% jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 Fonte: BACEN; (*) Metodologia utilizada após

21 De Onde Vem o Problema Necessidade de Financiamento do Governo Central Índice Nominal (Base 1997=100) Receitas + 13,8% a.a Despesas + 13,9% a.a PIB + 11,5% a.a FONTE: Resultado do Tesouro Nacional Resultado Primário do Governo Central / ELABORAÇÃO: RC Consultores.

22 Encargos Financeiros de Governos: Brasil e Países Encargos financeiros (% PIB) Polônia NZL AUS DNK Suécia Luxemburgo Itália Brasil Islândia Áustria Alemanha HOL CAN SUI HUN Israel BEL USA UK IRL ESP França Portugal Grécia Japão Dívida Líquida (% PIB) FONTE: OCDE e FMI. / ELABORAÇÃO: RC Consultores.

23 De Onde Vem o Problema ReIação Salário / Câmbio na Indústria Paulista Razão entre o Salário Nominal calculado pela Fiesp e a Taxa de Câmbio Nominal (R$/US$) Elaboração: RC Consultores jan/ "PLANO REAL " R$ 2,60 /US$ "AJUSTES CAMBIAIS " ' "AJUSTE CAMBIAL " "CRISE FINANCEIRA " Crescimento + 5,4% a.a Crescimento + 7,0% a.a 0 jan/75 jan/79 jan/83 jan/87 jan/91 jan/95 jan/99 jan/03 jan/07 jan/11 Fonte: FIESP e BACEN

24 Equação da estagnação (+) Tributação (-) EBITDA = (-) Investimento Emissão de Ações Habitacional Fonte Financ. Internacional Títulos Corporativos de Dívida IED BNDES Recursos Próprios Fonte: Redução da taxa de poupança e financiamento dos investimentos, Centro de Estudos do IBMEC. Elaboração: RC Consultores.

25 Agenda Esquecida de 2015 Erro na terapia: juro e imposto agravam o quadro rece Meta de expansão do gasto público corrente Juros normais e crédito para a produção Incentivos econômicos para o mercado de capitais Estímulos para o aumento da poupança macroeconômica Proposta de reorganização e capitalização da previdência Metas para inovação, saúde e educação Desburocratização e Conselho de Gestão Fiscal

26 Os impostos pesam mais no bolso do que há 3 anos: 74% Disseram SIM Os governos gastam mal o dinheiro que arrecadam NOTA DE 0 a 10 = 4,4 (MÉDIA GERAL) O Povo quer o Plano Real dos Impostos Querem mais infraestrutura do que mais assistencialismo: 77% dos brasileiros Os brasileiros se sentem muito mal representados pelos políticos eleitos. NOTA DE 0 a 10 = 3,6 (MÉDIA GERAL) Serviços públicos nas cidades brasileiras estão longe do Padrão Fifa - NOTA DE 0 a 10 = 5,4 (MÉDIA GERAL) Pesquisa Nacional Realizada pelo Instituto Datafolha 19 a 21/02/2014

27 As Bases do NOVO MODEL Simplificação Fiscal Contenção do Gasto Corrente Capitalização Popular Ênfase Exportadora Ênfase na Inovação 27

28 As Mudanças Começam pela Simplificação Fiscal! Hoje... Simplificando... 28

29 Em 2015 precisamos eliminar...

30 Apoie e Divulgue! Faça como outros 251 mil brasileiros

31 OBRIGADO! Paulo Rabello de Castro Thiago Biscuola Marcel Caparoz A RC Consultores elaborou este informativo com dados disponíveis até 04/ 12 / Apesar de cuidar da exatidão desses dados, a RC Consultores não se responsabiliza pela total precisão das informações que poderão, eventualmente, estar incompletas e / ou resumidas. A RC Consultores também não se responsabiliza por qualquer operação que venha a ser feita considerando os prognósticos sobre o comportamento dos ativos / indicadores aqui mencionados.