Financiando projetos de energia

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1 Financiando projetos de energia Os desafios no Brasil Julho de 213 For additional information, please read carefully the notice at the end of this presentation.

2 Agenda Desafios? Ainda não Para começar ᅳ Como se financia no setor ᅳ As queixas mais comuns que vemos Olhando um pouco para trás Uma estória de sucesso? ᅳ Fizemos muito e financiamento foi um problema para poucos ᅳ As condições globais ajudaram ᅳ Mas foi o suficiente? Onde vemos riscos? ᅳ O perfil do investidor tem mudado um pouco, e pode mudar mais ᅳ O brasileiro, que já financiou muitos projetos, pode não ter tanto balanço a mais ᅳ E o modelo do brasileiro é muito mais agressivo do que vemos em outros lugares 2

3 Para começar... Como o setor se financia? Energia elétrica Óleo e gás Exploração Desenvolvimento Merchant Caixa próprio Produção Contratada Dívida Infraestrutura 3

4 Para começar... Onde estão as queixas? Incertezas com alguns agentes governamentais ᅳ Contar com orçamento disponível pode ser agressivo ᅳ Às vezes o orçamento é necessário para outro projeto Rigor do BNDES ᅳ Premissas de despacho de plantas ᅳ Índices de cobertura que não consideram o caixa acumulado Estruturas fiscais ᅳ Debênture de infraestrutura é uma ótima idéia ᅳ mas por que não poderia refinanciar uma dívida de projeto? Mas no geral, financiamento não tem sido um problema real A nossa dúvida é se não é muito dependente do governo e se os projetos não estão agressivos demais 4

5 Olhando para trás Energia elétrica Capacidade licitada (MW) Linhas licitadas (km) 7, 6,649 1, 6, 9, 5,171 8, 5, 7, 4, 6, 5, 3, 2,382 4, 2, 1,486 3, 2, 1, 34 1, Hidro Térmico Eólico Total 5

6 Olhando para trás Energia elétrica Preço médio (R$/MWh) RAP/km Preço médio Hidro Térmico Eólico RAP/km 6

7 Olhando para trás Óleo e gás Nova capacidade - Óleo (kbd) Nova cap. - gas não ass. (mcmd) Total Total 7

8 Jul-1 Aug-1 Sep-1 Oct-1 Nov-1 Dec-1 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 O mercado ajudou A taxa de juros no Brasil caiu bastante Juros no Brasil (%) NTNB2 NTNB45 8

9 Foi o suficiente? Na energia elétrica 3 Reservoir levels (avggwm) Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 5yr Min/Max Thermal 212 Thermal

10 Foi o suficiente? Óleo e gás Produção e consumo (kbd) de óleo e combustíveis 2,3 2 2,25 2,2 2,193 2,25 2, , ,137 2, ,1 2,91 1 2,5 2, , 1, ,9 1,85 1,898 (9) 1,864 1,869 (17) (25) 1, Produção Consumo Exportação (5) 1

11 Olhando para os investidores Energia elétrica 1, Quem investiu em Transmissão? 9, 8, 2,366 7, 6, 1,312 5, 3,734 4, 3, ,94 2,636 2, 1, 843 3, , ,521 2, Supridor Estatal Privado 11

12 Olhando para os investidores Óleo e gás Quem investiu em óleo? Quem investiu em gás? Petrobras Estrangeiro Brasileiro Petrobras Estrangeiro Brasileiro 12

13 Um perfil que muda? Investidores privados tem tentado acessar o mercado de ações Alupar ok QGEP ok Taesa ok HRT ok Farm out Sinochem Renova ok? Perenco Farm out Pacific Rub. Desenvix Karoon Seabras IMPSA Reconcavo QGOG 13

14 O modelo brasileiro Muito diferente do resto do mundo O brasileiro pensa diferente ᅳ Inflação Retorno real ᅳ Inflação Ganho crescente no tempo ᅳ Alavancagem Muitos não ligam tanto ᅳ Paciência Um ativo de graça no futuro A estatal pensa mais diferente ainda ᅳ Beneficio social E o investidor marginal? ᅳ Necessidade de lucro ᅳ Preocupação com o balanço ᅳ Um modelo diferente 14

15 Quais são os desafios? No óleo e gás O balanço da Petrobras Divida líquida ($bn) e Produção (kboed) 12. 3, 1. 2,7 8. 2, , , , ,5. 1, (.6) Q13 1,2 (2.) Net debt ($bn) Cap. Increase ($bn) Production (kboed) 9 15

16 O modelo brasileiro Na energia elétrica, escassez de caixa 6.x Dívida líquida / EBITDA 5.x 4.x 3.x 2.x 1.x.x -1.x -2.x

17 O modelo brasileiro Na energia elétrica, escassez de caixa 45, Valor de mercado (R$m) 4, 35, 3, 25, 2, 22,618 19,775 18,822 15, 1, 5, 8,254 7,68 6,157 5,252 5,169 5,37 3,542 3,

18 Contact information Gustavo Gattass Tel:

19 Outros gráficos Reservoir levels in days of demand Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 5yr Min/Max

20 Outros gráficos... Reservoir levels in days of hydro demand Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 5yr Min/Max

21 Outros gráficos Capex vs. Cash burn ($bn) (5.) (1.8) Downstream capex Upstream capex Cash burn 21

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