Apresentação Institucional

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1 Apresentação Institucional

2 Índice 1. Visão Geral do Mercado 2. Destaques da Companhia 3. Posicionamento Estratégico 4. Destaques Financeiros 5. Apêndice 2

3 1. Visão Geral do Mercado 3

4 Penetração do Crédito em uma Economia em Expansão Expansão do Crédito no Brasil % PIB Real do Brasil 60% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 25% 22% 24% 25% 28% 31% 33% % 44% 47% 49% Volume (R$ bilhões) % PIB ,5% 5,7% 6,1% 5,2% 4,0% 2,7% 3,2% 2,7% 1,3% 1,1% - 0,3% % do volume de crédito advém do BNDES Fonte: Banco Central 4

5 Mercado de Crédito em Desenvolvimento Financiamento de Veículos Venda de Carros Novos¹ Milhões 2,3 1,8 1,6 Penetração de Veículos Carros / Habitantes (%) CAGR 13% 3,3 3,4 83 3,0 2, USA France Poland Korea Mexico Argentina Brazil Fonte: Fenabrave Total de Veículos Financiados ² R$ milhões Fonte: Anfavea 111,6 CAGR 26% 139,1 157,3 185,9 59,1 77,4 % PIB ,4% 3,0% 4,2% 4,6% 4,9% 4,9% Nota: ¹Veículos Novos Vendidos; ²Inclui leasing Fonte: BACEN 5

6 2. Destaques da Companhia 6

7 Principais Marcos da História da Cetip Criação da Cetip como uma organização sem fins lucrativos Acordo com a ANDIMA para operar o SND Advent se torna acionista com 32% de participação Aquisição da GRV Solutions Cetip inicia suas atividades Desmutualização, criação da Cetip S.A. Listada no Novo Mercado Uma única classe da ações com direito a voto Ice Overseas se torna acionista com 12,44% de participação 7

8 Visão Geral Maior registradora, depositária e plataforma eletrônica para ativos de renda fixa e derivativos de balcão da América Latina Posicionamento Estratégico Liderança em um mercado em rápida expansão Modelo de Negócio Resiliente, diversificado e verticalmente integrado Perfil de Crescimento Elevadas taxas de crescimento Gestão Equipe experiente e elevados padrões de Governança Geração de Caixa Forte geração de caixa com baixo risco de execução e maior previsibilidade 8

9 Principais Características do Modelo de Negócios Unidade de Títulos e Valores Mobiliários + Unidade de Financiamentos Unidade de Títulos e Valores Mobiliários + Unidade de Financiamentos Forte alavancagem operacional e geração de fluxo de caixa Missão Prover infraestrutura para o mercado Taxa de crescimento e margens altas Driver de Crescimento Crédito Modelo de Negócios Competição Fortes barreiras de entrada Modelo de negócios integrado Clientes Mesma base de clientes Resiliente e forte geração de caixa com baixo risco Classe dos ativos Altamente diversificada Pouco diversificada 9

10 Elevadas Barreiras de Entrada Unidade de Títulos e Valores Mobiliários + = Unidade de Financiamentos Posição dominante Preços estáveis Ampla rede (> clientes) e Sistema de integração com a base de clientes Reputação ( Ativo Cetipado ) Forte relação com os bancos e assets managers Amplo portfólio de serviços e classes de ativos Ambiente regulatório Preços competitivos em relação à outras alternativas Ampla rede (> clientes) e Sistema de integração com a base de clientes Sistema integrado com os Detrans Base de dados Sistema atual atende perfeitamente a todos os usuários Rede com cobertura nacional e sem histórico de fraudes Novos players / competidores 10

11 Modelo de Geração de Receitas dos Serviços Prestados Registro - Instrumentos de Renda Fixa Instrumentos Financeiros - CDBs, DIs, outros - Crédito bancário (CCBs, LFs) - Instrumentos imobiliários (CCI, LCI, outros) - Instrumentos do agronegócio (LCA, CCA, outros) - Financiamento à exportação - Outros Corporativos - Títulos Corporativos, Debêntures, Commercial Papers - Derivativos de Balcão (*) % da receita (4T11) 12%* Custódia - Debêntures - Cotas de Fundos - Derivativos de Balcão - Outros ativos em custódia Transações (Serviços de custódia) - processamento dos eventos dos diversos títulos, instrumentos e contratos depositados 18%* 9%* Utilização Mensal - Taxa de Utilização 15%* Outros 3%* - Serviços da CIP 4%* Unidade Financiamentos - SNG Veículos 22%* - GRV Contratos 13%* - Venda de Informação 4%* 11

12 Eventos Corporativos Depositária Derivativos de Balcão Renda Fixa Sistema de Tarifação dos Principais Serviços Serviços de Registro Processamento (CIP) Bps (usual); R$/unidade (exceção) Intra vs. Extra grupos; prazos Margem média sob volume no 4T11 ($) 0,10 bps Bps (usual); R$/contrato (exceção) Estruturado e não-estruturado Margem média no 4T11 R$ 167,30 Serviços de Depositaria R$/transferência (tabela de tarifas decrescente) Utilização do sistema Tabela de tarifas crescente/ cliente Número de clientes e número de transações Margem média no 4T11 R$ 1.011,00 / cliente/mês Bps Estruturado e não-estruturado Margem média no volume no 4T11 ($) 0,07 bps (ex- Derivativos de Balcão) R$ / unidade Margem média no 4T11 R$ 0,84 / transação Gravames R$/gravame Margem média no 4T11 R$ 25,00 / gravame Contratos de financiamento de veículos Clearing & Settlement Bps (cap & floor) R$/contrato Margem média no 4T11 R$ 22,30 / contrato 12 12

13 3. Posicionamento Estratégico 13

14 Quais são os Serviços Prestados Pela Cetip? Unidade de Títulos e Valores Mobiliários Serviços de Registro Serviços de Depositária Negociação Compensação & Liquidação Ativos de Renda Fixa Derivativos de Balcão Ativos de Renda Fixa Derivativos de Balcão Eventos relacionado a Ativos Ativos de Renda Fixa CetipNet Derivativos de Balcão (DVP) CetipNet Registro de Gravames e Contratos Processamento de Pagamentos (TEDs) Conectividade Auto- Regulação Unidade de Financiamentos Acordo com a CIP Monitoramento Online Monitoramento do pós-negociação Forte relacionamento com os Reguladores (CMV e Banco Central) Outros Serviços 14

15 Serviços Prestados pela Unidade de Títulos e Valores Mobiliários Central Depositária de Instrumentos de Renda Fixa Liquidação em DVP Registradora de Instrumentos de Renda Fixa e Derivativos de Balcão Depósito e Registro Liquidação Processamento de liquidação Controle de garantias em operações bilaterais Gestão de Colateral Negociação Registro de todos os negócios realizados Marcação a mercado Plataforma Eletrônica de Negociação de Renda Fixa Solução única e integrada para o mercado de Renda Fixa e Derivativos de Balcão 15

16 Por que Utilizar os Serviços Prestados pela Cetip? Regulação Fortalecimento da supervisão de mercado Controle de evasão fiscal Controle de lavagem de dinheiro Negociação* Segurança Agilidade Facilidade (*) Registro e custódia Serviços Criação de valor para o mercado financeiro Segurança Evitar fraudes Ativos CETIPADOS 16

17 Matriz de Serviços Completa para o Mercado de Financiamento de Veículos Encerramento do Contrato de Leasing Planejamento Gestão de Garantia Análise e Aprovação De Crédito Liberação de Crédito 17

18 Para Quais Classes de Ativos a Cetip Presta Serviços? (% da Receita) 2011 Registro Renda Fixa CDB DI Outros Debêntures Instrumentos de Securitização Cotas de Fundo Derivativos Swaps Termos Opções TED s Gravames CIP Financiamentos de Veículos Contratos CETIP 53,6% Depositára 24,5% Negociação 2,6% Compensação & Liquidação 0,0% Pagamentos 3,7% Outros Utilização Mensal 0,6% 14,9% Total 15,4% 4,2% 12,0% 10,7% 7,2% 2,6% 2,0% 1,0% 3,7% 27,6% 13,8% 100,0% CETIP M arket Share 100% 100% 100% 97% 100% 71% 100% 47% 53% 92% 100% 68% 1- Total de participação dos Derivativos é de 75% (média ponderada com base nos valores nominais) 2- Nota: Outros inclui: taxas de correções, distribuição, serviços de informação e GRV Patio 3- Depositária engloba receitas de Custódia e Transação Fontes: Cetip and BM&FBOVESPA 18

19 Iniciativas Estratégicas de Curto Prazo Integração da Unidade de Financiamentos (ex-grv) Comercialização do Sistema de Gestão de Colaterais Definição de Soluções para o Setor Imobiliário Introdução da Nova Plataforma de Negociação de Renda Fixa 19

20 Sistema de Gestão de Colaterais Agente de gestão de colateral neutro e independente Transações de Derivativos de Balcão com Marcação a Mercado Diário Integração dos ativos da CETIP, SELIC e Clearstream em um pool de garantias virtuais Pool de garantias internacionais (*) Informa Exposição Collateral Management Clearstream Alocação Automática Avaliação dos Ativos Verificação de Elegibilidade Processo de Substituição Marcação a Mercado Diária Chamada Automática de Margem Informa Exposição Imobilização dos Ativos Locais Registrados na CETIP Garantia de ativos: CETIP e SELIC Fomento de novas oportunidades de negócios (ex. Repos) Terceirização de tarefas administrativas onerosas Marcação a mercado das exposições e garantias Alocação automática, substituição e otimização das garantias Garantias padronizadas e confiáveis Relatórios consolidados e transparentes (*) em uma segunda fase 20

21 Nova Plataforma de Negociação Eletrônica de Ativos de Renda Fixa No segundo semestre de 2011 a Cetip iniciou junto a Intercontinental Exchange (ICE) o estudo de uma solução tecnológica de plataforma de negociação eletrônica, inicialmente focada no mercado secundário de títulos locais brasileiros. A ferramenta passará por tropicalizações e integrações aos processos de registro e liquidação, observando as particularidades do mercado de balcão brasileiro. Essa nova plataforma será explorada comercialmente pela Cetip com o suporte tecnológico e promocional do grupo ICE. O processo encontra-se em fase avançada de negociação e tem projeção de lançamento para o segundo semestre de

22 Venda de Informações (market data) Criação de novos pacotes de informação para a Unidade de Financiamento Desenvolvimento de novos pacotes de informação para a Unidade de Títulos e Valores Mobiliários Maior resiliência do Fluxo de Receita da Cetip 22

23 Desafios e Oportunidades no Mercado Imobiliário Clientes Cartórios Bancos Securitizadoras Investidores O processo de registro de imóveis é muito trabalhoso (mais de 30 dias) Os tomadores do empréstimo tem que obter documentos de 17 instituições Grandes atrasos gerados por menor que seja a alteração Baixa eficiência nos processos (varia por região) Nível mínimo de consolidação e consistência dos documentos Processo longo que gera perda de negócios Processo não escalável em um produto de alto crescimento Avaliação de garantias despadronizada Informação de mercado limitada Contratos com baixa consistência que variam por originador Inconsistência na avaliação das garantias, dificultando a análise de risco Pouca transparência e informações não muito úteis de fato Padrões de avaliação inconsistentes Falta de liquidez no mercado 23

24 Como Manter o Crescimento da Cetip? I. Melhoria contínua nas principais linhas de atuação Melhorar qualidade dos serviços e sistemas Depositária Introduzir novas funcionalidades Swap com reset e Termo Ampliar classes de ativos oferecidos Letra Financeira (LF) Notas estruturadas (COE)* Derivativos de balcão Inovação: Introdução de novos serviços Marcação a mercado (MtM) e Gestão de Colaterais Empréstimo de títulos II. Expandir os principais negócios para camadas adjacentes 1 Negociação de títulos de renda fixa Títulos corporativos Letra Financeira (LF) Negociação de instrumentos de caixa Nova bolsa de negociação de derivativos Plataforma de compensação e liquidação para derivativos de balcão específico (com CCP) III. Desenvolver negócios conexos Atuar na cadeia de valor do mercado imobiliário IV. Ampliar e desenvolver a base de clientes Aumentar a base de clientes através dos negócios conexos V. Reforçar o relacionamento com os stakeholders Preços competitivos, aperfeiçoamento dos serviços, inovação de produtos e flexibilidade VI. Racionalizar custos e maximizar a alavancagem operacional Estrutura de capital eficiente (*) Pendente da aprovação do Banco Central. 24

25 4. Destaques Financeiros 25

26 Destaques Financeiros Receita Líquida R$ mm Despesas Op. Ajustadas (ex-d&a) R$ mm % sobre a Receita Líquida - 6,3 p.p. +12,1% + 33,1% ,1% 25,5% 26,5% 25,9% 27,1% 32,6% 26,3% -13,2% + 7,2% estável , Nota: As informações financeiras apresentadas para 2010 são combinadas e pro forma, não são auditadas e foram baseadas em premissas consideradas razoáveis. Para mais detalhes dos ajustes e premissas utilizados, verificar o Comentário de Desempenho 4T11 no site de RI: 26

27 Destaques Financeiros EBITDA ajustado (R$ mm) & Margem (%) + 6,3 p.p. Lucro Líquido Ajustado Cash Earnings) (R$ mm) & Margem (%) + 4,5 p.p. 64,9% 74,5% 73,5% 74,1% 72,9% 67,4% 73,7% +25,8% + 45,6% ,6% 44,8% 52,3% 47,8% 54,6% 45,4% 50,0% +23,3% + 46,3% ,6% ,2% Nota: As informações financeiras apresentadas para 2010 são combinadas e pro forma, não são auditadas e foram baseadas em premissas consideradas razoáveis. Para mais detalhes dos ajustes e premissas utilizados, verificar o Comentário de Desempenho 4T11 no site de RI: 27

28 Abertura da Receita Bruta por Atividade Destaque para o aumento na participação da atividades de Custódia (% e R$ mm) 194,6 196,9 210,3 218,6 218,6 635,4 844,4 25% 23% 23% 23% 22% 28% 23% SNG* Custódia 12% 14% 15% 16% 18% 12% 14% 15% 15% 15% 15% 14% 15% 15% 14% 14% 14% 14% 14% 14% 11% 12% 14% 12% 12% 13% 12% 8% 9% 8% 9% 9% 7% 9% 9% 8% 7% 7% 6% 8% 7% 5% 5% 5% 4% 4% 5% 4% 16% * SNG (antigo SNG Veículos); Sircof (antigo GRV Contratos). Utilização mensal Sircof* Registro Transações Outras receitas de serviços Venda de informações 28

29 Composição das Despesas Operacionais Ajustadas (ex-d&a) (% e R$ mm) - 13,2% +4,8% +7,2% 60,0 44,2 49,1 49,7 52, ,9 195,0 62% 54% 56% 56% 57% 59% 56% Pessoal 1 Serviços prestados por terceiros Gerais 25% 27% 29% 29% 29% 28% 29% Outras despesas/receitas 13% 11% 14% 14% 15% 12% 14% 2% 6% 1% 1% -2% 1% 1% 1 Inclui despesas c/ honorários de conselheiros. 2 As despesas operacionais ajustadas (ex-d&a) do 4T11 somaram R$53,5 mm,mas foram reduzidas pelo resultado líquido positivo da linha de outras despesas/receitas (+R$1,4mm), resultando numa despesa total líquida de R$52,1 mm. 29

30 Resultado Financeiro EBITDA D&A Equivalência Patrimonial IR&CSLL LUCRO LÍQUIDO Despesas não-recorrentes Remuneração ações Ágio:Amortização intangíveis Ágio:Benefício Fiscal CASH EARNINGS Reconciliação do Lucro Líquido Ajustado de 2011 (Cash Earnings) (R$ mm) 517,4 370,7 (65,0) (138,7) 0,6 220,5-29,4 51,9 68,9 (93,8)

31 Principais Receitas Unidade de Títulos e Valores Mobiliários Registro (R$ mm) Custódia (R$ mm) + 18,9% + 28,6% + 61,4% + 77,6% ,9% ,8%

32 Principais Receitas Unidade de Títulos e Valores Mobiliários Utilização Mensal (R$ mm) Transações (R$ mm) + 20,5% + 46,5% ,0% + 59,7% ,4% ,5%

33 Principais Receita Unidade de Financiamentos SNG * (R$ mm) Sircof * (R$ mm) - 2,5% + 8,6% ,0% + 31,4% ,7% - 3,9% * SNG (antigo SNG Veículos); Sircof (antigo GRV Contratos) 33

34 Forte Geração de Caixa e Baixo Nível de CAPEX Geração de Caixa Operacional (R$ Milhões)* R$ mm **% RL CAPEX (R$ Milhões) 5,4 3,9 6,9 6,8 9,1 30,1 26,6 3,1% 2,3% 3,8% 3.5% 4.7% 5,4% 3,6% % 37% 57% 60% 51% 42% 52% T11 2T11 3T11 4T % 56% 32% 31% 42% 39% 23% 27% 5% 3% 7% 6% 5% 4% 4% 4% 3% 2% 5% 3% 6% 1 Outros Instalações Desenvolvimento de Produtos Tecnologia ** % da Receita Líquida * Exclui saídas de caixa relativas às despesas não recorrentes 1 Outros inclui Migração de Plataforma 34

35 Endividamento Debêntures** DI +2% 7 anos R$ 100 mm Grace Period 0 ~R$6,4 mm 0,80% Debêntures: R$900 mm Pré pgto: R$100 mm Saldo: R$800 mm ~ R$ 15,0 mm 1,88% ~R$ 16,3 mm (2,04%) Parcelas IGPM+2% 3 parcelas iguais R$ 185 mm Dívida: R$555 milhões Pgto: R$185 mm Saldo: R$370 mm R$ 185 mm R$ 185 mm R$ 900 mm 31/12/ /12/ /01/ /05/ /01/1900 Endividamento Líquido (R$ milhões) Endiv. Líquido/EBITDA ajust. (LTM) T10* 1T11* 2T11* 3T11* 4T11* * EBITDA do últimos 12 meses. ** O cronograma de amortização leva em conta a amortização parcial e antecipada de R$ 100 milhões, liquidada em dezembro de

36 Mercado de Capitais Volume Financeiro (média diária) R$ milhões Número de negócios (média diária) 287,8% 354,3% ,6 1,454 1,402 1,541 2, T10 1T11* 2T11 3T11 4T T10 1T11 * 2T11 3T11 4T Comparativo CTIP3 x Ibovespa: 30/12/2010 até 08/03/2012 (Base 100 em 30/12/2010) 137,9 96,5 CTIP3 Data Preço (R$) 30/12/10 23,57 29/12/11 26,95 08/03/12 32,50 50 dez-10 jan-11 fev-11 mar-11 abr-11 mai-11 jun-11 jul-11 ago-11 set-11 out-11 nov-11 dez-11 jan-12 fev-12 CTIP3 Ibovespa * Volume Financeiro e Número de Negócios atípicos nos dias 20/01/11 e 28/02/11, alavancaram a média diária do 1T11 36

37 Estrutura Acionária TOTAL AÇÕES: (Em 29 de dezembro de 2011) ex- acionistas GRV 6,7% Itaú Unibanco 0,5% Vontobel 5,0% Lone Pine 6,6% Bradesco 0,4% Conselho + Diretoria 0,3% Breakdown Demais Acionistas: 58,8% Investidores Nacionais 13,1% Pessoas Físicas 3,0% Federated (FEMCO) 9,2% Demais Acionistas 58,8% ICE Overseas Limited 12,4% Investidores Estrangeiros 42,8% 37

38 5. Apêndice 38

39 Receitas de Registro e Custódia R$ milhões Registro +28,6% +18,9% - 2,9% 21,7 23,6 28,7 26,6 25,8 4,6 2,1 5,4 2,0 3,0 8,1 6,7 2,1 4,4 3,1 15,1 16,2 17,5 17,8 18,3 81,4 5,3 20,0 56,1 104,7 10,2 24,6 69,9 Outros Derivativos de Balcão Renda Fixa Custódia +61,4% +77,6% +11,8% 24,0 27,7 31,2 34,7 38,7 74,5 132,3 39

40 Receitas e Volumes de Transações e Utilização Mensal Transações Quantidade (R$ milhões) Transações Receita (R$ milhões) +21,1% +38,5% +38,0% +59,7% +6,5% 63,7 88,2 +7,5% 46,4 74,0 19,8 21,0 20,6 22,5 24,0 14,6 18,0 17,1 18,8 20,2 Utilização Mensal Número de Participantes Utilização Mensal Receita (R$ milhões) +9,7% +20,5% +46,5% +1,9% +11,2% 126, ,4% 86, ,8 30,4 31,3 32,2 32,3 40

41 DIs e CDBs - Volumes and Receitas DI Volume (R$ bilhões) DI Receita (R$ milhões) -29,2% +16,2% +18,0% -0,4% -39,8% ,1% 33,3 33, ,8 7,9 8,4 8,9 7,8 CDB Volume (R$ bilhões) CDB Receita (R$ milhões) +8,8% +39,5% ,3% +44,4% +8,2% ,9% 4,8 4,6 4,6 5,2 5,9 14,0 20,2 41

42 Swaps - Receita SWAPS Receita (R$ milhões) -9,0% +13,4% 12,4 14,1-41,2% 2,4 3,3 5,0 3,7 2,2 42

43 Debêntures e Cotas de Fundos Volumes and Receitas Debêntures Volume Médio (R$ bilhões) Debêntures Receita (R$ milhões) +17,6% +19,4% +39,9% +3,4% +18,4% 63, ,1% 45,3 14,2 14,8 15,2 16,4 16,9 Cotas de Fundos Volume Médio (R$ bilhões) Cotas de Fundos Receita (R$ milhões) +15,3% +2,3% +18,9% +19,6% +42,7% ,4% 11,4 16,3 3,5 3,8 4,1 4,2 4,2 43

44 Cetip: CIP Volume e Receita TEDs Processadas CIP Receita (R$ milhões) ,8% +8,4% ,5% +9,7% +1,1% 86,3 102,2-1,0% ,6 23,8 25,4 26,4 26,7 7,2 7,0 7,4 7,7 7,6 TEDs processadas (Quantidade mm) TEDs processadas/dia útil (Quantidade-mil) Nota: A receita refere-se apenas à Prestação de Serviços do SITRAF Sistema de Transferência de Fundos. 44

45 Unidade de Financiamentos SNG e SIRCOF (em milhões) Trimestre Acumulado Variação (%) RECEITA (R$ milhões) 4T11 3T11 4T T11/3T11 4T11/4T /2010 SNG Sircof 48,0 50,9 49,3 29,5 30,7 30,1 191,6 176,4 116,7 88,8-5,7% -2,5% 8,6% -3,9% -2,0% 31,4% SNG 4T11 3T11 4T T11/3T11 4T11/4T /2010 Quantidade de veículos vendidos 4,6 4,6 4,7 17,4 16,5 1,2% -0,8% 5,6% Novos 1,5 1,5 1,6 5,8 5,4-0,5% -3,0% 5,6% Usados 3,1 3,1 3,1 11,7 11,0 2,0% 0,4% 5,5% Quantidade de veículos financiados 1,9 2,0 2,2 7,7 7,9-5,6% -12,4% -2,2% Novos 1,0 1,0 1,1 3,9 3,9-6,9% -12,4% -1,7% Usados 1,0 1,0 1,1 3,8 3,9-4,3% -12,3% -2,7% % Veículos Financiados / veículos vendidos 42% 45% 47% 44% 48% -3,0 p.p. -5,5 p.p. -3,5 p.p. Sircof 4T11 3T11 4T T11/3T11 4T11/4T /2010 Inclusões de Contratos (Unidade) 1,3 1,4 1,5 5,2 4,4-3,9% -11,9% 18,0% % Inclusões de contratos / veículos financiados 69% 68% 68% 68% 57% 1,2 p.p. 0,3 p.p. 11,7 p.p. PREÇO MÉDIO (R$) 4T11 3T11 4T T11/3T11 4T11/4T /2010 SNG 25,0 25,0 22,5 25,0 22,5 Sircof 22,3 22,3 20,0 22,3 20,0-11,3% 11,3% - 11,3% 11,3% Fonte: Unidade de Financiamentos e Fenabrave. 45

46 Relações com Investidores Aviso Legal O presente material foi emitido pela CETIP S.A. Mercados Organizados ( Cetip ). A Cetip é autorizada a funcionar pela CVM (Comissão de Valores Mobiliários) e regulada tanto por esta quanto pelo Banco Central do Brasil. A informação neste contida serve apenas como referência, tendo a Cetip se baseado em informações obtidas através de fontes por esta consideradas confiáveis, cabendo à Cetip o direito de alterar livremente o conteúdo deste material sem aviso prévio. A Cetip não terá nenhuma responsabilidade, sob forma alguma, por perdas decorrentes pelo uso direto, indireto ou consequencial do presente. Embora, em alguns casos, o material possa conter a opinião e expectativas futuras da Cetip, pode haver uma série de riscos, incertezas e outros fatores importantes que podem fazer com que os resultados reais divirjam materialmente das expectativas da Cetip. A Cetip se isenta a qualquer obrigação de atualizar ou alterar este conteúdo, seja em virtude de novas informações, acontecimentos futuros ou outras situações. Da mesma forma, a Cetip se isenta a qualquer responsabilidade de fornecer qualquer recomendação específica de natureza legal, tributária, regulatória ou outras que não estejam no seu escopo de trabalho. A responsabilidade pela eventual contratação dos serviços contidos no presente material é exclusiva dos clientes, cabendo a este tão somente a função comunicativa de lançamento dos produtos e/ou serviços. Os exemplos aqui porventura presentes simbolizam situações simuladas e hipotéticas, meramente ilustrativas. Seu comportamento pode não representar as situações reais de mercado, não cabendo à Cetip qualquer responsabilidade por tais casos e/ou pelo desfecho de casos reais. Este material foi criado pela área de Produtos da Cetip em concordância com as normas vigentes e não contém todos os procedimentos operacionais e detalhes técnicos envolvidos nos serviços apresentados. Seu conteúdo pode eventualmente divergir de outros materiais de divulgação emitidos pela Cetip, não servindo, sob hipótese alguma, como atualização de materiais anteriores divulgados pela Cetip. Nada constante aqui restringe ou exclui qualquer responsabilidade legal cabida ao cliente, de acordo com a legislação e normas regulatórias. Este material é de propriedade da Cetip, sendo expressamente proibida sua reprodução de parte ou da totalidade de seu conteúdo, mediante qualquer forma ou meio, sem prévia e formal autorização, nos termos da Lei /1998. Em função das características dos mercados que atende, a Cetip não possui fundo garantidor ou outros mecanismos de ressarcimento de perdas, razão pela qual não é cobrada qualquer taxa ou contribuição com esse objetivo.