Contabilidade. Fluxo de Caixa. Professor Jacó Braatz.

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1 Contabilidade Fluxo de Caixa Professor Jacó Braatz

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3 Contabilidade FLUXO DE CAIXA Taxa interna de retorno / Valor futuro e valor presente Fluxo de Caixa O que é um fluxo de caixa? Fluxo de caixa é um termo que se refere ao movimento de dinheiro, entrada ou saída, nas contas de uma pessoa, empresa ou projeto de investimento. Para que haja saúde financeira, é fundamental que os fluxos de caixa positivos (isto é entradas de caixa) sejam superiores aos fluxos de caixa negativos (saídas de caixa). Ter um fluxo de caixa positivo e significa em última instância que aquele investimento deu retorno positivo. Fluxo de Caixa A finalidade fundamental do FC é avaliarmos o VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO. É muito comum ouvir a frase: Um real hoje vale mais do que um real amanhã, mas é mais comum ainda compreender os efeitos da inflação sobre os preços e é por ai que se consegue perceber as variações do valor do dinheiro no tempo. A razão pela qual o valor do dinheiro muda com o tempo é uma combinação entre as taxas de juros e inflação. Assim, uma quantia em dinheiro hoje vale mais do que a mesma quantia no futuro, devido ao potencial de rendimento do dinheiro. Para avaliarmos o VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO podemos utilizar dois conceitos fundamentais, entre outros: 3

4 Valor Presente (VP) O Valor Presente nada mais é do que o valor que o dinheiro possui hoje, no presente. E que pode ser calculado caso você saiba quanto será uma parcela a ser paga (ou recebida) a qualquer momento no futuro. Valor Futuro (VF) O estudo do Valor Futuro (siglas VF ou FV) permite estimar como valores irão evoluir ao longo do tempo, levando em consideração uma taxa de juros. Taxa Interna de Retrno (TIR) Quanto maior a TIR, melhor e mais lucrativo será o projeto ou novo negócio. Pense na TIR como a taxa de juros que uma aplicação financeira precisaria render para ser tão lucrativa quanto o projeto ou novo negócio. Valor Presente ou Valor Presente Líquido O valor presente líquido (VPL) de um fluxo de caixa corresponde a trazer todos os fluxos futuros para o valor atual, descontando se uma taxa de juros, que corresponde ao custo de capital, também chamada de custo de oportunidade. Podemos ilustrar da seguinte maneira: Sei que daqui um mês vou receber um pagamento de R$ ,00 da empresa onde trabalho e a taxa de juros que a poupança do meu banco rende é de 0,7% ao mês. Dessa forma, o valor presente pode ser calculado conforme a seguinte fórmula: Valor Futuro O Valor Futuro é o valor que uma quantia de dinheiro terá no futuro, se investido a uma determinada taxa de juros por um determinado período. 4

5 Contabilidade Fluxo de Caixa Prof. Jacó Braatz Podemos ilustrar da seguinte maneira: Hoje recebi um pagamento de R$ ,00 da empresa onde trabalho e apliquei imediatamente na poupança do meu banco a uma taxa de juros de 0,7% ao mês. Dessa forma, o valor futuro que terei daqui um mês se eu aplicar o meu dinheiro pode ser calculado conforme a seguinte fórmula: TIR Taxa Interna de Retorno Taxa que iguala o valor presente das entradas de caixa com o valor presente das saídas, ou a Taxa de desconto que força o VPL de um projeto ser igual a zero. Esta é a taxa pela qual o seu investimento será remunerado, ou seja, ela representa o retorno que o seu investimento terá. A TIR pode ser comparada a outras taxas de juros da economia para avaliar se o investimento vale a pena quando comparado ao risco que apresenta. Quanto maior a TIR, melhor! Comparo a TIR do meu projeto com a taxa que reflete o meu custo de oportunidade, por exemplo a taxa SELIC, e sei se posso investir ou não, ou seja, se terei rentabilidade com aquele projeto ou se é melhor deixar o dinheiro rendendo no banco. Essa é uma taxa mais complexa de ser calculada e leva em consideração todos os FC pertencentes a um projeto, assim como o cálculo do VPL. Esta é a taxa de desconto que quando utilizada para trazer todos os FCs à valor presente faz que com o VPL seja igual a zero. TIR Taxa Interna de Retorno Pelas dificuldades matemáticas envolvidas, geralmente se utilizam planilhas ou HP 12C para cálculo da TIR. Para nossa prova, possivelmente será pedido o conceito. 5

6 Exemplo Prático Para facilitar a sua compreensão, veja um exemplo: Investimento no projeto no momento inicial (t = 0): R$ ,00 Fluxos anuais de R$ ,00 são gerados por esse investimento por 10 anos (t = 1 até t = 10) Montando a fórmula temos: Para calcular a TIR usando a fórmula acima, deve-se igualar o VPL a zero para seja possível solucionar a equação com apenas uma variável, i (que é a TIR). Pela natureza da equação no entanto, não é possível calcular a TIR de forma simples e direta, sendo necessário realizar iterações (chutes tentativa e erro ) para convergir a uma resposta, utilizar calculadoras financeiras/científicas como HPs ou utilizar funções de softwares como o Microsoft Excel. Neste caso, pode-se encontrar que a TIR do projeto é 15,1 % a.a. Exemplos retirados de: Exercícios: 1. (UFRN 48) Em 01 de março de 2017, o diretor financeiro de uma instituição federal de ensino superior percebeu, nos extratos bancários das contas correntes da instituição, que existia um valor disponível de R$ 1 milhão, a ser utilizado para a aquisição de um tomógrafo em até sessenta dias. Em função disso, para melhor gerir os recursos públicos, decidiu investir parte do dinheiro em uma modalidade de aplicação financeira que tem a expectativa de rentabilidade líquida de 1% a.m., deixando o restante reservado na conta corrente. Considerando o cálculo do valor futuro, caso sejam aplicados 70% do valor disponível, o diretor vai dispor, para a compra do equipamento, ao final dos dois meses, da quantia de: a) R$ ,00. b) R$ ,00. c) R$ ,00. d) R$ ,00. Solução: O diretor financeiro tem na conta R$ 1 milhão Para aquisição de um tomógrafo em até sessenta dias. Ele fez uma aplicação financeira de R$ 700 mil que rende 1% a.m., deixando o restante reservado na conta. Quanto que haverá na conta ao final de 2 meses? 6

7 Contabilidade Fluxo de Caixa Prof. Jacó Braatz VF = VP*(1 + i) n VF = 700*(1 + 0,01) 2 VF = 700*(1,01) 2 VF = 700*(1,01*1,01) VF = 714,07 Valor na conta 714, = R$ 1.014,07 R$ , (UFRN ) Durante uma aula de matemática financeira, o professor apresentou a seguinte ilustração de fluxo de caixa aos alunos: Em seguida, o professor solicitou que os alunos utilizassem o Excel 2010 para calcular o valor presente e confirmar se o valor apresentado na figura estava correto. Colocando-se n condição de aluno dessa turma, analise as fórmulas a seguir com o intuito de verificar aquelas que estão corretas para o cálculo do valor presente ilustrado. I = ARRED(12500/((1+0,7%)^1); II = ARRED(12500/((1+0,7/100)^1); III = ARRED(12500/((1,007)^0);1) IV = ARRED(12500/((1,07)^1);0) Para encontrar a mesma resposta que consta da ilustração, devem ser utilizadas as fórmulas a) I e III. b) III e IV. c) I e II. d) II e IV. Solução Pela fórmula do VP, já sabemos que VP = VF/(1 + i) n 7

8 Aqui nenhum cálculo é necessário, basta olharmos as alternativas e eliminar as que não são corretas. Como a questão misturou matemática e informática, há que se conhecer a função ARRED no Excel. Estão corretas apenas a 1 e 2. I = ARRED(12500/((1 + 0,7%)^1); II = ARRED(12500/((1 + 0,7/100)^1); III = ARRED(12500/((1,007)^0);1) IV = ARRED(12500/((1,07)^1);0) 3. (2015 IDECAN INMETRO Assistente Executivo em Metrologia e Qualidade Administração) Um investimento gera fluxos de caixa anuais de R$ ,00. Sabe-se que os fluxos de caixa são projetados para um período de dois anos e que o valor investido é R$ ,00. Dessa forma, considerando uma taxa de desconto de 10% a.a., o VPL (Valor Presente Líquido) deste investimento é, aproximadamente: a) R$ ,00. b) R$ ,00. c) R$ ,00. d) R$ ,00. e) R$ ,00. Nesse caso você vai precisar usar a fórmula do fluxo de caixa: VPL = FCo + FC1 / (1 + i)¹ + FC2 / (1 + i)² VPL = / 1, / (1,1)² VPL = = (Aproximado) 4. (2010 CESGRANRIO Petrobras Técnico de Suprimento de Bens e Serviços Biocombustível) Em relação à taxa interna de retorno, analise as assertivas abaixo. I Um fluxo de caixa descontado à taxa interna de retorno apresenta um valor presente líquido igual a zero. II Um fluxo de caixa descontado à taxa interna de retorno apresenta um valor presente líquido maior do que zero. III Um fluxo de caixa que apresenta mais de uma mudança de sinal tem uma única taxa interna de retorno. IV Um fluxo de caixa que apresenta uma única mudança de sinal tem uma única taxa interna de retorno. V Quando a taxa interna de retorno de um projeto for maior do que a taxa de mercado de remuneração do capital, deve-se aceitar o projeto. VI Quando a taxa interna de retorno de um projeto for menor do que a taxa de mercado de remuneração do capital, deve-se aceitar o projeto. 8

9 Contabilidade Fluxo de Caixa Prof. Jacó Braatz Estão corretas APENAS as assertivas a) I, II e V. b) I, III e V. c) I, IV e V. d) II, III e VI. e) II, IV e VI. Exemplo de cálculo de Valor Futuro Quanto teremos daqui a 12 meses se aplicarmos R$ 1.500,00 a 2% ao mês? Solução: FV = (1 + 0,02) 12 = R$ 1.902,36 Isto pode ser representado graficamente através da figura abaixo, que representa um diagrama de FC. Observe que FV no período n é equivalente a PV no período zero, se levarmos em conta a taxa de juros i. Gabarito: 1. B 2. C 3. B 4. C 9

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