SERRA AZUL WATER PARK S.A.

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1 SERRA AZUL WATER PARK S.A. 1ª Emissão de Debêntures Relatório Anual do Agente Fiduciário Exercício de 2006

2 SERRA AZUL WATER PARK S.A. 1ª Emissão de Debêntures Relatório Anual do Agente Fiduciário Exercício de 2006 CARACTERÍSTICAS DA EMISSÃO DATA DE EMISSÃO: 01/06/1995 DATA DE VENCIMENTO: Indeterminada AGENTE FIDUCIÁRIO: OLIVEIRA TRUST DTVM S.A. COORDENADOR: Banco Norchem / Chase Manhattan VOLUME: R$ ,00 QUANTIDADE DE DEBÊNTURES: NÚMERO DE SÉRIES: 4 PUBLICAÇÃO: Gazeta Mercantil DESTINAÇÃO DOS RECURSOS: Os recursos oriundos da emissão de debêntures foram destinados ao: a) pagamento do preço de aquisição do imóvel onde foi construído o Parque Aquático; b) pagamento da franquia celebrada entre Wet n Wild International Inc. e Método Engenharia S.A.; c) reembolso das despesas incorridas pela Método Engenharia S.A. para a estruturação do empreendimento; d) desenvolvimento do parque aquático. CARACTERÍSTICAS DA 1ª SÉRIE DATA DE EMISSÃO: 01/06/1995 DATA DE VENCIMENTO: Indeterminada VOLUME(*): R$ ,00 VALOR NOMINAL UNITÁRIO(*): R$ ,17 PREÇO UNITÁRIO EM 31/12/2006: R$ ,76 QUANTIDADE DE DEBÊNTURES: 600 REGISTRO CVM: SEP/GER/DEB-95/070 DATA DE REGISTRO CVM: 24/07/1996 CÓDIGO CETIP: SAWP11 CÓDIGO ISIN: BRSAWPDBS019 NEGOCIAÇÃO: CETIP FORMA: Nominativa Não Endossável GARANTIA: Subordinada CLASSE: Simples PARTICIPAÇÃO NO LUCRO: A partir da data do termo final do empreendimento(10/10/98) não incidiu atualização monetária, juros e prêmio sobre

3 as debêntures, que passaram a render 100% do resultado líquido da emissora dividido pelo número de debêntures em circulação. : trimestral até o último dia útil do mês seguinte a apuração feita com base no último balanço, corrigida pelo IGP-M. Prêmio: não paga prêmio - cláusula suprimida pelo 5º aditamento de 21/09/98 : Rateio pelo número de debêntures em circulação. (*) na data de emissão ATUALIZAÇÃO MONETÁRIA: Indexador IPC-R IGP-M JUROS: 1º período Período Desde 01/07/1995 até 31/07/1995 (Escritura) Desde 01/08/1995 até 10/10/1998 (Escritura) Início 01/06/1995 6% a.a. P.U. de partida R$ ,17 Os juros foram incorporados ao valor nominal no termo final do empreendimento Documento PRÊMIO: Escritura 1º período Início 01/04/1996 Término 01/10/ % a.a. P.U. de partida R$ ,87 Documento 2º período O prêmio foi incorporado ao valor nominal no termo final do empreendimento Escritura Início 01/10/ % a.a.

4 P.U. de partida R$ ,65 Documento AGD de 21/01/1998 AMORTIZAÇÃO DO VALOR NOMINAL: As debêntures não são amortizadas. REPACTUAÇÃO: Não Repactua. RATING: Não há Rating. O prêmio foi incorporado ao valor nominal no termo final do empreendimento PAGAMENTOS EFETUADOS POR DEBÊNTURE EM 2006: Não houve pagamentos durante o exercício de CARACTERÍSTICAS DA 2ª SÉRIE DATA DE EMISSÃO: 01/06/1995 DATA DE VENCIMENTO: Indeterminada VOLUME(*): R$ ,00 VALOR NOMINAL UNITÁRIO(*): R$ ,17 PREÇO UNITÁRIO EM 31/12/2006: R$ ,24 QUANTIDADE DE DEBÊNTURES: 600 REGISTRO CVM: SEP/GER/DEB-96/073 DATA DE REGISTRO CVM: 24/07/1996 CÓDIGO CETIP: SAWP21 CÓDIGO ISIN: BRSAWPDBS027 NEGOCIAÇÃO: CETIP FORMA: Nominativa não endossável GARANTIA: Subordinada CLASSE: Simples PARTICIPAÇÃO NO LUCRO: A partir da data do termo final do empreendimento(10/10/98) não incidiu atualização monetária, juros e prêmio sobre as debêntures, que passaram a render 100% do resultado líquido da emissora dividido pelo número de debêntures em circulação. : trimestral até o último dia útil do mês seguinte a apuração feita com base no último balanço, corrigida pelo IGP-M. Prêmio: não paga mais prêmio - cláusula suprimida pelo 5º aditamento de 21/09/98

5 (*) na data de emissão : Rateio pelo número de debêntures em circulação ATUALIZAÇÃO MONETÁRIA: Indexador Período IPC-R Desde 01/06/1995 até 31/07/1995 (Escritura) IGP-M Desde 01/08/1995 até 10/10/1998 (Escritura) JUROS: 1º período Início 01/06/1995 6% a.a. P.U. de partida R$ ,17 Documento Os juros foram incorporados ao valor nominal no termo final do empreendimento Escritura PRÊMIO: 1º período Início 01/04/ % a.a. P.U. de partida R$ ,61 Documento 2º período O prêmio foi incorporado ao valor nominal no termo final do empreendimento Escritura Início 01/10/ % a.a. P.U. de partida R$ ,28 O prêmio foi incorporado ao valor nominal no termo final do empreendimento Documento AGD de 21/01/1998 AMORTIZAÇÃO DO VALOR NOMINAL: As debêntures não são amortizadas.

6 REPACTUAÇÃO: Não Repactua. RATING: Não há Rating. PAGAMENTOS EFETUADOS POR DEBÊNTURE EM 2006: Não houve pagamentos durante o exercício de CARACTERÍSTICAS DA 3ª SÉRIE DATA DE EMISSÃO: 01/06/1995 DATA DE VENCIMENTO: Indeterminada VOLUME(*): R$ ,00 VALOR NOMINAL UNITÁRIO(*): R$ ,49 PREÇO UNITÁRIO EM 31/12/2006: R$ ,90 QUANTIDADE DE DEBÊNTURES: 600 REGISTRO CVM: CVM/SRE/DEB/1997/034 DATA DE REGISTRO CVM: 16/01/1997 CÓDIGO CETIP: SAWP31 CÓDIGO ISIN: BRSAWPDBS035 NEGOCIAÇÃO: CETIP FORMA: Nominativa não endossável GARANTIA: Subordinada CLASSE: Simples PARTICIPAÇÃO NO LUCRO: A partir da data do termo final do empreendimento(10/10/98) não incidiu atualização monetária, juros e prêmio sobre as debêntures, que passaram a render 100% do resultado líquido da emissora dividido pelo número de debêntures em circulação. : trimestral até o último dia útil do mês seguinte a apuração feita com base no último balanço, corrigida pelo IGP-M. (*) na data de emissão ATUALIZAÇÃO MONETÁRIA: Indexador IPC-R IGP-M Prêmio: não paga mais prêmio - cláusula suprimida pelo 5º aditamento de 21/09/98 : Rateio pelo número de debêntures em circulação Período Desde 01/06/1995 até 31/07/1995 (Escritura) Desde 01/08/1995 até 10/10/1998 (Escritura)

7 JUROS: 1º período Início 01/06/1995 6% a.a. P.U. de partida R$ ,49 Documento PRÊMIO: 1º período OS juros foram incorporados ao valor nominal no termo final do empreendimento Escritura Início 01/04/ % a.a. P.U. de partida R$ ,81 Documento 2º período O prêmio foi incorporado ao valor nominal no termo final do empreendimento Escritura Início 01/10/ % a.a. P.U. de partida R$ ,42 O prêmio foi incorporado ao valor nominal no termo final do empreendimento Documento AGD de 21/01/1998 AMORTIZAÇÃO DO VALOR NOMINAL: As debêntures não são amortizadas. REPACTUAÇÃO: Não Repactua. RATING: Não há Rating. PAGAMENTOS EFETUADOS POR DEBÊNTURE EM 2006: Não houve pagamentos durante o exercício de 2006.

8 CARACTERÍSTICAS DA 4ª SÉRIE DATA DE EMISSÃO: 01/06/1995 DATA DE VENCIMENTO: Indeterminada VOLUME(*): R$ ,00 VALOR NOMINAL UNITÁRIO(*): R$ ,50 PREÇO UNITÁRIO EM 31/12/2006: R$ ,00 QUANTIDADE DE DEBÊNTURES: 600 REGISTRO CVM: CVM/SRE/DEB/1997/035 DATA DE REGISTRO CVM: 16/01/1997 CÓDIGO CETIP: SAWP41 CÓDIGO ISIN: BRSAWPDBS043 NEGOCIAÇÃO: CETIP FORMA: Nominativa não endossável GARANTIA: Subordinada CLASSE: Simples PARTICIPAÇÃO NO LUCRO: A partir da data do termo final do empreendimento(10/10/98) não incidiu atualização monetária, juros e prêmio sobre as debêntures, que passaram a render 100% do resultado líquido da emissora dividido pelo número de debêntures em circulação. : trimestral até o último dia útil do mês seguinte a apuração feita com base no último balanço, corrigida pelo IGP-M. Prêmio: não paga mais prêmio - cláusula suprimida pelo 5º aditamento de 21/09/98 (*) na data de emissão : pelo número de debêntures em circulação ATUALIZAÇÃO MONETÁRIA: Indexador Período IPC-R Desde 01/06/1995 até 31/07/1995 (Escritura) IGP-M Desde 01/08/1995 até 10/10/1998 (Escritura) JUROS: 1º período Início 01/06/1995 6% a.a. P.U. de partida R$ ,50 Os juros foram incorporados ao valor nominal no termo final do empreendimento Documento Escritura

9 PRÊMIO: 1º período Início 01/04/ % a.a. P.U. de partida R$ ,47 O prêmio foi incorporado ao valor nominal no termo final do empreendimento Documento 2º período Escritura Início 01/10/ % a.a. P.U. de partida R$ ,00 Documento AGD de 21/01/1998 AMORTIZAÇÃO DO VALOR NOMINAL: As debêntures não são amortizadas. REPACTUAÇÃO: Não Repactua. RATING: Não há Rating. O prêmio foi incorporado ao valor nominal no termo final do empreendimento PAGAMENTOS EFETUADOS POR DEBÊNTURE EM 2006: Não houve pagamentos durante o exercício de POSIÇÃO CETIP EM 31/12/2006: Circulação Tesouraria Total 600 (1ª serie) 600 (2ª serie) 600 (3ª serie) 600 (4ª serie) 0 (1ª serie) 0 (2ª serie) 0 (3ª serie) 0 (4ª serie) 600 (1ª serie) 600 (2ª serie) 600 (3ª serie) 600 (4ª serie)

10 EVENTOS LEGAIS E SOCIETÁRIOS: RCA - 20/04/ Foi aprovado do Plano Anual de Operação e Investimentos para o exercício AGD 20/04/2006 Foram aprovadas e ratificadas, por unanimidade de votos, as deliberações do Conselho de Administração constantes de RCA de 20 de abril de 2006, referentes (i) a aprovação do Plano Anual de Operação para o exercício 2006 base visitantes, e de Investimentos, no valor de R$ ,00 (duzentos mil reais), cuja contratação deverá ser acompanhada e fiscalizada pelo Conselho de Administração; (ii) a aprovação das Demonstrações Financeiras do Exercício findo em 31 de Dezembro de 2005, auditadas e publicadas, conforme previsto no artigo 133 da Lei n /76 ; (iii) a substituição do Conselheiro Sr. Jorge Luiz de Souza Arraes, que será formalizada e detalhada em Assembléia Geral Ordinária; e (iv) a aprovação a contratação de Escritório de Advocacia, que deverá preparar a reestruturação societária da Companhia AGO 20/04/2006 AGO (i) Aprovado o Relatório da Administração, as Demonstrações Financeiras e o Parecer dos Auditores Independentes, relativos ao exercício encerrado em 31 de dezembro de 2005; (ii) Eleitos membros do do Conselho de Administração. AGE (i) Referendar o Plano Anual de Operação para o exercício de 2006, aprovado pelo Conselho de Administração em Ata de Reunião de Conselho de Administração, desta mesma data, assim como o Plano de Investimentos, no valor total de R$ ,00 (duzentos mil reais), cuja contratação deverá ser acompanhada e fiscalizada pelo Conselho de Administração; (ii) Aprovar a contratação de Escritório de Advocacia, que deverá preparar a reestruturação societária da Companhia; (iii) Aprovar, por solicitação dos Agentes Fiduciários e conforme Assembléia Geral de Debenturistas de 20 de abril de 2006, a contratação de um profissional, indicado pelos debenturistas, que terá a responsabilidade de acompanhar todas as atividades operacionais e financeiras da empresa, realizar relatórios específicos para suporte à tomada de decisão dos debenturistas e participar do processo de reestruturação societária da Companhia RCA - 31/05/ Foi deliberado sobre matérias referentes aos seguintes assuntos: (i) Apresentação e assinatura do Termo de Posse dos Conselheiros indicados; (ii) Apresentação do desempenho econômicofinanceiro da companhia; (iii) Perspectivas comerciais; (iv) Orçamento; (v) Plano de manutenção; (vi) Regime de alçadas e política de recursos humanos; (vii) Proposta de revisão do estatuto; (viii) Situação do fluxo de caixa e crédito da companhia. RCA - 31/07/ Foi deliberado sobre matérias referentes aos seguintes assuntos: (i) Processo Judicial 2024/97; (ii) Negociação da dívida com a AutoBan; (iii) Plano de Captação de Patrocínios para temporada 2006/2007; (iii) Atualização do plano de Manutenção e Investimentos para a temporada 2006/2007; (iv) Apresentação do fluxo de pagamentos entre a Emissora e a Empresa operadora do parque; e, (v) Apresentação de Novo Plano Estratégico para o parque, por parte da empresa operadora do empreendimento.

11 RCA - 17/11/ Foi deliberado sobre matérias referentes aos seguintes assuntos: (i) Apresentação do Assistente contratado pelos debenturistas; (ii) Fluxo de caixa atualizado; (iii) Situação do contencioso tributário e penhoras; (iv) Histórico de redução de despesas;e, (v) Situação das exigências feitas pela CVM com relação a republicação dos Balanços. As cópias das atas descritas acima se encontram à disposição no Agente Fiduciário. Ademais, a Emissora não efetuou a publicação de qualquer fato relevante durante o exercício de 2006 "A Emissora realizou outras Assembléias de Acionistas, cujas atas estão disponíveis no site e em nossos arquivos. Entretanto, as matérias ali dispostas não se relacionam com a Emissão em referência" ATUALIZAÇÃO DAS INFORMAÇÕES: O Diretor de Relações com Investidores encaminhou declaração a este Agente Fiduciário atestando que durante o exercício de 2006: Foi mantido o registro de cia. Aberta junto à Comissão de Valores Mobiliários; Foi mantido o departamento de atendimento aos debenturistas; Não foram realizadas operações fora de seu objeto social, observadas as disposições estatutárias, legais e regulamentares em vigor; Submeteram na forma da lei, as contas e balanços a exame de auditoria independente - BKR - Lopes, Machado Auditores e Consultores S/C; Não instalaram o comitê supervisor, já que o mesmo não foi requerido pelos acionistas, nos termos do estatuto social; Mantiveram seguros contra incêndio e riscos diversos para os bens do ativo imobilizado, por valores considerados suficientes para cobrir eventuais perdas. Adicionalmente, efetuamos a verificação da matricula nº obtida junto ao 1º cartório de Registro de Imóveis de Jundiaí, em certidão datada de 21 de março de 2007, onde constam as averbações de nº R8, R9, R11, R12, R13, R14, R15, R16, R17 e R18 onde nelas há hipotecas constituídas de 1º (primeiro) ao 10º (décimo) grau, face às emissões de Cédula de Créditos Bancários em favor do Banco Safra S/A. Questionada, a Emissora informou que tais CCBs foram devidamente quitadas e está providenciando a regularização junto ao Banco Safra e ao referido cartório de registro de imóveis. Até o momento, não acusamos a baixa de tais averbações na matrícula do imóvel.

12 ALTERNATIVA DE PLANO ESTRATÉGICO DA EMISSORA Na Assembléia de 31/07/2006 o Diretor de Relacionamento com Investidores da Companhia, apresentou histórico de patrocínios do parque, desde sua inauguração. Posteriormente, foi apresentado um plano para obtenção de novos patrocínios, com comissionamento da equipe interna do parque envolvida com esse processo, e investimentos em mídia, equipamentos e pessoal de R$ ,00. Tal plano prevê a manutenção dos contratos vigentes na temporada passada e a obtenção de novos, de forma a gerar um incremento de renda igual a R$ ,00 na temporada 2006/2007, mais R$ ,00 para a temporada 2007/2008. A descrição do plano, conforme apresentado ao Conselho, está apresentada em anexo a referida Ata. Sugerimos a leitura do Plano de Revitalização da Companhia disponibilizado em suas demonstrações financeiras de 31/12/2006: Tendo em vista que o desempenho financeiro do parque ficou muito abaixo das expectativas que sustentavam o plano de negócios original, principalmente, em virtude das dificuldades macroeconômicas e de clima, fatores que impediram o atingimento dos níveis de público previstos para o negócio e, consequentemente, a geração do caixa necessário para remunerar o investimento, a Operadora contratou um especialista para avaliar o desempenho operacional e formular um plano de revitalização. A avaliação de desempenho histórico, do estágio atual do mercado potencial de público para esse parque, das oportunidades de crescimento, e das alternativas de abordagem mercadológica, redundou em um claro e objetivo diagnóstico e recomendações de alternativas de investimentos e abordagens de marketing e comercialização, que sustentam uma previsão de público atingindo visitantes até a temporada 2010/2011. O estudo apresenta: (1) uma nova orientação mercadológica, explorando o parque como destino nacional de turismo, (2) uma nova abordagem de produtos/utilização para o período de inverno, passando a aproveitar o ativo durante todo o ano, (3) uma relação de investimentos em novas atrações que garantirão a revitalização da imagem e atratividade do parque, e (4) uma nova abordagem de marketing, aumentando a divulgação e reconhecimento da já consagrada marca Wet n Wild. O Conselho de Administração selecionou, dentre os diferentes cenários que lhe foram apresentados para avaliação do risco envolvido, aquele que julgou o mais indicado para efeito de planejamento de operações. Neste cenário, que atinge apenas pessoas, fica demonstrado que a atual situação patrimonial pode ser integralmente revertida. Para tanto, o primeiro passo será a conversão, em capital social, do passivo hoje existente de aproximadamente R$ 107 milhões, representado por debêntures e por dívidas com a operadora e franqueadora. Com esta nova estrutura, em fase final de detalhamento e avaliação pelos assessores jurídicos, a Serra Azul Water Park terá condições de ingressar no mercado de capitais para buscar novos recursos de risco ou empréstimos, o que venha a ser entendido como mais adequado, visto que o seu patrimônio líquido, hoje negativo em aproximadamente R$ 63 milhões, passará a ser positivo em aproximadamente R$ 44 milhões.

13 O referido plano, elaborado com base em premissas realistas e possíveis de serem alcançadas, foi aprovado pela Diretoria e pelo Conselho de Administração, e também inclui estudos e projeções financeiras para os próximos 12 (doze) anos nos quais fica demonstrado que o valor contábil do ativo imobilizado da Companhia em 31 de dezembro de 2006 será recuperado por meio de suas operações futuras, premissa prevista em normativos da Comissão de Valores Mobiliários - CVM. O método adotado nas projeções financeira foi o do fluxo de caixa descontado da inflação futura, ou seja, não considera qualquer remuneração para os acionistas durante o período mencionado (taxa de retorno do investimento próxima de zero). INFORMAÇÕES OBRIGATÓRIAS FACE AO DISPOSTO NA INSTRUÇÃO CVM Nº 28/83, BEM COMO NOS TERMOS DA ALÍNEA B DO 1º DO ARTIGO 68 DA LEI Nº 6.404/76: Alínea a do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 Eventual omissão ou inverdade, de que tenha conhecimento, contida nas informações divulgadas pela companhia ou, ainda, o inadimplemento ou atraso na obrigatória prestação de informações pela companhia Alínea b do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 Alterações estatutárias ocorridas no período Alínea c do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 Comentários sobre as demonstrações financeiras da companhia, enfocando os indicadores econômicos, financeiros e de estrutura de capital da empresa Não temos ciência de qualquer inverdade nas informações divulgadas pela Companhia ou eventual inadimplemento ou atraso na prestação de informações. Não temos ciência de qualquer alteração estatutária ocorrida durante o exercício de 2006 Informações dispostas nos Comentários sobre as Demonstrações Contábeis da Emissora. Alínea d do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 Posição da distribuição ou colocação das debêntures no mercado Informações dispostas acima, no quadro de debêntures em circulação, conforme disponibilizado junto a CETIP. Alínea e do inciso XVII da Não houve qualquer pagamento de Instrução CVM 28/83 Resgate, rendimentos, recompras, amortização, conversão, conversões, vendas ou aquisições repactuação e pagamento de juros ou resgates no exercício de 2006 das debêntures realizados no período, bem como aquisições e vendas de debêntures efetuadas pela companhia emissora

14 Alínea f do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 Constituição e aplicações do fundo de amortização de debêntures, quando for o caso Não foi constituído fundo de amortização de debêntures. Alínea g do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 Acompanhamento da destinação dos recursos captados através da emissão de debêntures, de acordo com os dados obtidos junto aos administradores da companhia Emissora Alínea h do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 - Relação dos bens e valores entregues à sua administração: Alínea i do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 Cumprimento de outras obrigações assumidas pela companhia na escritura de emissão Alínea j do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 Declaração acerca da suficiência e exeqüibilidade das garantias das debêntures Alínea l do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 Declaração sobre sua aptidão para continuar exercendo a função de agente fiduciário Informação contida acima, no item destinação dos recursos. Não foram entregues bens e valores à administração do Agente Fiduciário. Informações dispostas no presente relatório. As debêntures da presente emissão são da espécie subordinada não havendo portanto, comentário a respeito desta alínea. Declaração disposta abaixo. COMENTÁRIOS SOBRE AS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS DA SERRA AZUL WATER PARK SA O AUDITOR NOME AUDITOR: BKR - LOPES, MACHADO AUDITORES S/C TIPO DE PARECER DO AUDITOR: Sem Ressalva A EMPRESA ATIVIDADE PRINCIPAL: ADMINISTRAÇÃO E EXPLORAÇÃO DE PARQUE AQUÁTICO SITUAÇÃO DA EMPRESA: Operacional

15 NATUREZA DO CONTROLE ACIONÁRIO: Privada Nacional CRITÉRIO DE ELABORAÇÃO DO BALANÇO: Legislação Societária SITUAÇÃO FINANCEIRA A Liquidez Geral aumentou de 0,01 em 2005 para 0,02 em A Liquidez Corrente aumentou de 0,09 em 2005 para 0,1 em A Liquidez Seca aumentou de 0,06 em 2005 para 0,07 em O Giro do Ativo apresentou um aumento de 0,17 em 2005 para 0,26 em ESTRUTURA DE CAPITAIS (PL negativo em 2005 e 2006) A companhia apresentou uma variação do índice de Empréstimos sobre o Patrimônio Líquido de -1,96 em 2005 para -1,67 em O Índice de Recursos de Terceiros sobre o Patrimônio Líquido variou de -2,02 em 2005 para -1,72 em O grau de imobilização em relação ao Patrimônio Líquido variou de -0,99 em 2005 para -0,7 em A empresa apresentou no seu Exigível de Longo Prazo um aumento de 0,6% de 2005 para 2006 e um aumento de 6,3% de 2005 para 2006 no Passivo Circulante. ORIGENS E APLICAÇÕES DE RECURSOS As principais origens operacionais em 2006 foram:»valores que não representam mov. Capital Circulante : R$ As principais origens não operacionais em 2006 foram:»aumento do Exigível a Longo Prazo : R$ »Contratos de Patrocínio : R$ A principal aplicação em 2006 foi:»adições do Imobilizado : R$ Houve um decréscimo de Capital de Giro de R$ em RESULTADOS (PL negativo em 2005 e 2006) O Resultado em 2006 foi negativo em R$ enquanto que o de 2005 foi negativo em R$ A Receita Líquida em 2006 foi superior em 32,47% à de A Margem Bruta foi de 44,6% em 2006 contra 37,21% no ano anterior e a Margem Líquida foi de -83,66% contra -69,44% em As Despesas Operacionais aumentaram 59,34% de 2005 para O Prejuízo Líquido foi 59,6% superior a O Resultado Líquido do Exercício sobre o Patrimônio Líquido ficou em 15,76%(Prejuízo) em 2006 contra 11,73%(Prejuízo) em Recomendamos a leitura completa das Demonstrações Contábeis, Relatório da Administração e Parecer dos Auditores Independentes para melhor análise da situação econômica e financeira da companhia.

16 DECLARAÇÃO DO AGENTE FIDUCIÁRIO A Oliveira Trust declara que se encontra plenamente apta a continuar no exercício da função de Agente Fiduciário desta emissão de debêntures da SERRA AZUL WATER PARK SA. BALANÇO PATRIMONIAL (Reais) ATIVO 31/12/ /12/ Ativo Total Ativo Circulante Disponibilidades Créditos Estoques Outros Ativo Permanente Investimentos Imobilizado Diferido PASSIVO 31/12/ /12/ Passivo Total Passivo Circulante Empréstimos e Financiamentos Fornecedores Impostos, Taxas e Contribuições Provisões Dívidas com Pessoas Ligadas Passivo Exigível a Longo Prazo Empréstimos e Financiamentos Outros Patrimônio Líquido Capital Social Realizado Reservas de Reavaliação Lucros/Prejuízos Acumulados

17 Demonstração do Resultado do Exercício (Reais) 31/12/ /12/ Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços Deduções da Receita Bruta Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos Resultado Bruto Despesas/Receitas Operacionais Com Vendas Gerais e Administrativas Financeiras Outras Receitas Operacionais Outras Despesas Operacionais Resultado Operacional Resultado Não Operacional Despesas Resultado Antes Tributação/Participações Lucro/Prejuízo do Exercício Demonstração de Origens e Aplicações de Recursos (Reais) 31/12/ /12/ Origens Das Operações Lucro/Prejuízo do Exercício Vls. que não repr. mov. Cap. Circulante De Terceiros Contratos de Patrocínio Baixa de bem do imobilizado Aumento do Exigível a Longo Prazo Aplicações Adições do Imobilizado Exigível a Longo Prazo Acréscimo/Decréscimo no Cap. Circulante

18 Indicadores Financeiros 31/12/ /12/2005 Alavancagem Recursos de Terceiros / P.L. Empréstimos / P.L. -1,72-1,67-2,02-1,96 Índice de Atividade Giro do Ativo 0,26 0,17 Imobilizações Grau de Imobilização -0,7-0,99 Liquidez Liquidez Corrente 0,1 0,09 Liquidez Seca 0,07 0,06 Liquidez Geral 0,02 0,01 Rentabilidade Margem Líquida -83,66% -69,44% Retorno sobre Capitais Próprios 15,76% 11,73% Margem Bruta 44,6% 37,21% N/A - Não Aplicado Fonte: Demonstração Financeira Padronizada do exercício de 2006.