Cyrela registra margem bruta de 39,6% no 2T16.

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1 Release de Resultados 6M16 Cyrela registra margem bruta de 39,6% no. São Paulo, 9 de agosto de A Cyrela Brazil Realty S.A. Empreendimentos e Participações ( CBR ou Companhia ou Cyrela ) (BM&FBOVESPA: CYRE3; OTCQX: CYRBY), uma das maiores empresas do mercado imobiliário brasileiro na incorporação de empreendimentos residenciais, apresenta seus resultados referentes ao segundo trimestre de 2016 (). As informações financeiras e operacionais a seguir, exceto onde indicado o contrário, estão apresentadas em Reais (R$), seguem as normas contábeis internacionais (IFRS) que consideram as orientações técnicas OCPC 04 e interpretação técnica ICPC 02 e os princípios brasileiros de contabilidade e normas para preparação de relatório financeiro aplicáveis às entidades de incorporação imobiliárias brasileiras e regulamentações pertinentes. As comparações referem-se aos mesmos períodos de 2015 e, eventualmente, ao primeiro trimestre de MARGEM BRUTA No trimestre: 39,6%, elevação de 4,8 p.p. vs. 1T16 e 4,5 p.p vs. 2T15. No ano: 36,9%, aumento de 1,9 p.p vs. em 6M15. GERAÇÃO DE CAIXA OPERACIONAL No trimestre: - R$ 29 milhões vs. - R$ 13 milhões no 1T16 + R$ 219 milhões no 2T15. No ano: - R$ 42 milhões no 6M16 vs. + R$ 622 milhões em 6M15. LUCRO POR AÇÃO No trimestre: R$ 0,12, 27% inferior vs. 1T16 e 62% inferior vs. 2T15. No ano: R$ 0,28 no 6M16 vs. R$ 0,58 em 6M15. VENDAS No trimestre: R$ 558 milhões, 2,7% superior vs. 1T16 e 31,4% inferior vs. 2T15. No ano: R$ 1,1 bilhão no 6M16 vs. R$ 1,5 bilhão no 6M15. LUCRO LÍQUIDO No trimestre: R$ 45 milhões, 27% inferior vs. 1T16 e 62% inferior vs. 2T15. No ano: R$ 106 milhões no 6M16 vs. R$ 219 milhões em 6M15. ROE Return on Equity (lucro líquido dos últimos 12 meses sobre o patrimônio líquido médio do período, excluindo participações minoritárias) de 5,7%. CYRE3 (09/08/2016) Nº. de Ações: Valor de mercado: R$ 4.429,2 milhões US$ 1.405,9 milhões Volume financeiro médio 30 últimos pregões: R$ 25,7 milhões Teleconferências sobre os Resultados do Português (com tradução simultânea) 10 de agosto de h00 (horário de Brasília) 10h00 (US EDT) +55 (11) ou +55 (11) (Estados Unidos) (outros países) Contatos de RI: Tel.: (55 11) ri@cyrela.com.br Visite o website de RI: 1

2 Súmario Release de Resultados 6M16 MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO... 3 PRINCIPAIS INDICADORES... 5 DESEMPENHO OPERACIONAL... 6 LANÇAMENTOS... 6 VENDAS... 8 VELOCIDADE DE VENDAS (VSO) ESTOQUES TERRENOS OBRAS Desempenho Econômico Financeiro RECEITA CUSTO DOS BENS E/OU SERVIÇOS PRESTADOS MARGEM BRUTA VENDAS A RECONHECER DESPESAS COMERCIAIS DESPESAS GERAIS E ADMINISTRATIVAS EBITDA ¹ RESULTADO FINANCEIRO LUCRO LÍQUIDO E MARGEM LÍQUIDA Destaques das Demonstrações Financeiras CONTAS A RECEBER TERRENOS ENDIVIDAMENTO GERAÇÃO DE CAIXA EVENTOS SUBSEQUENTES ANEXO I BALANÇO PATRIMONIAL ANEXO II DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO ANEXO III DEMONSTRAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA ANEXO IV RECONHECIMENTO DE RECEITA ANEXO V LANÇAMENTOS ANEXO VI VENDAS ANEXO VII ESTOQUE DE TERRENOS ANEXO VIII EMPREENDIMENTOS ENTREGUES ANEXO IX MÉDIO + MCMV Glossário

3 Release de Resultados 6M16 MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO Chegamos ao final do primeiro semestre de 2016 enfrentando um cenário ainda bastante desafiador na economia real, mas com os primeiros sinais de estabilização dos indicadores econômicos. O início de governo do presidente interino Michel Temer trouxe uma melhora nas expectativas econômicas do país. As taxas de juros de longo prazo mostraram queda, enquanto o Ibovespa mostrou uma valorização expressiva e o real se valorizou frente ao dólar. A expectativa do mercado, divulgada pelo Boletim Focus, já aponta para uma inflação de 5,20% e um crescimento do PIB de 1,10% para No segundo trimestre, o cenário externo foi marcado pela decisão do Reino Unido de sair da União Européia, o que trouxe grande volatilidade para os mercados globais. Já os Estados Unidos, em meio às eleições presidenciais mantiveram as taxas de juros diante das incertezas sobre a atividade econômica, diminuindo a pressão sobre as moedas dos países emergentes. Dentro desse contexto econômico do país, a performance operacional da Companhia mostrou estabilidade no trimestre. As vendas líquidas da Cyrela ficaram estáveis em relação ao primeiro trimestre do ano, com o mesmo patamar de vendas líquidas. O volume de entregas manteve o ritmo programado e a Companhia entregou 17 projetos no trimestre, que representavam R$ 2,1 bilhões de VGV na data dos respectivos lançamentos. No ano, já foram entregues 36 projetos, com VGV de lançamento de R$ 4,1 bilhões e 10,2 mil unidades. As obras em andamento nas regiões Norte e Nordeste já representam menos de 15% do nosso portfólio. 3

4 Release de Resultados 6M16 Esse cenário operacional, acaba por impactar diretamente nosso nível de receita pressionando assim o lucro líquido e o retorno sobre o patrimônio da Companhia. Felizmente a gestão conservadora da empresa e sua solidez financeira garantem que a Companhia passe por esses momentos de turbulência sem problemas de liquidez. Como perspectiva, acreditamos que a recuperação do setor passa necessariamente pela redução nas taxas de juros, o que pode ser iniciado ainda esse ano. Isso traria mais crédito para o setor e não só aumentaria as vendas como diminuiria o volume de distrato. Agradecemos mais uma vez a todos os nossos stakeholders, dos nossos clientes aos acionistas, por apoiarem e acreditarem nos nossos esforços em fazer da Cyrela, a cada dia, uma empresa ainda mais sólida, rentável e perene. 4

5 PRINCIPAIS INDICADORES Release de Resultados 6M16 2T15 x 2T15 1T16 x 1T16 6M16 6M15 6M16 x 6M15 Lançamentos (1) Número de Lançamentos ,0% 6 0,0% ,0% VGV Lançado - R$ milhões (100%) ,9% 613-2,4% ,8% VGV Lançado - R$ milhões (%CBR) ,7% ,5% ,3% Participação CBR 82,6% 80,8% 1,8 p.p. 66,8% 15,7 p.p. 74,6% 78,2% -3,5 p.p. VGV Permutado - R$ milhões (100%) ,5% ,4% ,4% Preço Médio por m² (R$) (ex-loteamentos) ,6% ,5% ,0% Área útil lançada (m²) ,0% ,2% ,1% Unidades Lançadas ,5% ,3% ,3% Vendas (2) Vendas Totais Contratadas - R$ milhões (100%) ,4% 544 2,7% ,3% Vendas Totais Contratadas - R$ milhões (%CBR) ,5% 415 6,4% ,5% Participação CBR 79,1% 75,9% 3,2 p.p. 76,4% 2,7 p.p. 77,7% 78,0% -0,2 p.p. Preço Médio por m² (R$) (ex-loteamentos) ,0% ,5% ,8% Unidades Vendidas ,6% ,0% ,3% Vendas de Lançamentos (2) ²'' ²'' Vendas Contratadas de Lançamentos do ano - R$ milhões (100%) ,0% ,6% ,9% Vendas Contratadas de Lançamentos do ano - R$ milhões (%CBR) ,9% ,1% ,3% Participação CBR 70,9% 72,5% -1,6 p.p. 68,4% 2,5 p.p. 69,9% 73,6% -3,7 p.p. Preço Médio por m² (R$) (ex-loteamentos) ,8% ,6% ,8% Unidades Vendidas ,0% ,5% ,1% Entregas VGV Entregue - R$ milhões (100%) ,6% ,4% ,6% Unidades Entregues ,7% ,0% ,5% Banco de Terrenos VGV potencial com permuta - R$ milhões (100%) ,1% ,4% ,1% VGV potencial sem permuta - R$ milhões (100%) ,4% ,3% ,4% Estoque de Terreno (mil m²) ,3% ,8% ,3% % Permuta sobre valor do terreno 76% 74% 2,7 p.p. 77% -0,5 p.p. 76% 74% 2,7 p.p. % CBR 86% 86% 0,9 p.p. 87% -0,5 p.p. 86% 86% 0,9 p.p. Indicadores Financeiros Receita Líquida (R$ milhões) ,7% ,9% ,2% Lucro Bruto (R$ milhões) ,4% ,0% ,4% EBITDA (R$ milhões) ,3% ,0% ,0% Lucro Líquido (R$ milhões) ,1% 61-27,0% ,5% Margem Bruta 39,6% 35,1% 4,5 p.p. 34,8% 4,7 p.p. 36,9% 35,0% 2,0 p.p. Margem EBITDA 9,8% 20,8% -11,0 p.p. 14,4% -4,6 p.p. 12,4% 18,0% -5,6 p.p. Margem Líquida 7,0% 10,4% -3,3 p.p. 7,6% -0,5 p.p. 7,3% 10,1% -2,8 p.p. Lucro por Ação (R$) (³) 0,12 0,31-62,1% 0,16-27,0% 0,28 0,58-51,5% Geração / Queima de Caixa (4) (29) 219 n.a. (13) 118,1% (42) ,7% check Backlog 30/06/ /03/2016 Var. 30/06/ /06/2015 Var. Receitas Líquida a Apropriar (R$ milhões) ,4% ,67% Resultado Bruto a Apropriar (R$ milhões) ,0% ,0% Margem a Apropriar 37,4% 37,6% -0,3 p.p. 37,4% 37,6% -0,2 p.p. (1) incluindo as unidades permutadas (2) líquido de rescisões e com permuta (2 ) líquido de rescisões: vendas no trimestre de lançamentos do ano (2 ) líquido de rescisões: vendas no ano de lançamentos do ano (3) O Lucro por Ação é calculado excluindo-se as ações em tesouraria (4) geração de caixa desconsidera distribuição de dividendos, recursos destinados à recompra de ações e aquisição de participações societárias 5

6 Release de Resultados 6M16 DESEMPENHO OPERACIONAL Nota: informações detalhadas referentes a lançamentos estão ao final do relatório, em tabelas anexas. LANÇAMENTOS No os lançamentos somaram um Valor Geral de Vendas (VGV) total de R$ 598 milhões, volume 44% menor que o do mesmo período do ano anterior. No ano o volume lançado atingiu R$ milhões, 21% menor que o 6M15. VGV Lançado (em R$ milhões 100%) ,8% ,9% Alto Padrão Médio + MCMV T15 6M15 6M16 %CBR 81% 83% 78% 75% Dos 6 produtos lançados no trimestre, 2 são em São Paulo Interior, 2 na Região Sul, 1 no Rio de Janeiro e 1 em São Paulo. Os lançamentos dos produtos de alto padrão somaram VGV total de R$ 202 milhões e representaram 33,8% do total de lançamentos da Companhia no trimestre. A participação da Cyrela (%CBR) nos lançamentos do trimestre foi de 83%, sendo superior à apresentada no 2T15 (81%). No ano, a participação %CBR foi de 75%, menor que os 78% do mesmo período do ano passado. 6

7 Release de Resultados 6M16 O valor permutado nos lançamentos do atingiu R$ 59 milhões vs. R$ 36 milhões no 2T15. Excluindo o valor das permutas dos lançamentos e o MCMV Faixa 1, o volume lançado no %CBR neste trimestre foi 47% inferior ao mesmo período do ano anterior, passando de R$ 832 milhões para R$ 443 milhões. No acumulado do ano, foram lançados R$ 843 milhões, vs. R$ milhões no 6M15. VGV Lançado Ex-Permuta e MCMV Faixa 1 (em R$ milhões %CBR) ,1% ,8% T15 6M15 6M16 No destacamos o lançamento do empreendimento Castelo do Batel em Curitiba Paraná, com ótimo desempenho de vendas. abaixo: A distribuição dos lançamentos no ano por geografia e segmento pode ser vista Lançamentos por região 2016 Lançamentos por produto 2016 Minas Gerais 9,7% Sul 16,7% 43,2% São Paulo MCMV 2 e 3 21,7% Alto Padrão 35,0% 16,6% Rio de Janeiro 13,8% São Paulo - Interior Médio 43,3% equivalência. Do VGV lançado no ano, 60% são reconhecidos via consolidação 100% e 40% via 7

8 Release de Resultados 6M16 VENDAS Nota: informações detalhadas referentes a vendas contratadas estão ao final do relatório, em tabelas anexas. As vendas contratadas no trimestre alcançaram R$ 558 milhões, 31% inferior ao volume do 2T15. No ano, as vendas alcançaram R$ milhões, valor 28% inferior ao mesmo período do ano passado. Das vendas realizadas no trimestre, R$ 252 milhões foram provenientes de vendas de lançamentos (vs. R$ 386 milhões no 2T15) e R$ 306 milhões referem-se a vendas de estoque (vs. R$ 427 milhões no 2T15), dos quais R$ 72 milhões foram estoque pronto (vs. R$ 67 milhões no 2T15). A participação da Companhia neste trimestre foi de 79%, frente aos 76% registrados no mesmo trimestre do ano anterior. No, as vendas dos produtos alto padrão somaram R$ 294 milhões, e representaram 53% das vendas totais da Companhia no período. Vendas Contratadas (em R$ milhões 100%) ,3% ,4% Alto Padrão Médio + MCMV T15 6M15 6M16 %CBR 76% 79% 78% 78% Ao excluirmos a permuta das vendas do trimestre e os contratos do MCMV Faixa 1, o volume vendido no %CBR passou de R$ 595 milhões no 2T15 para R$ 408 milhões no, uma redução de 31,3%. No acumulado do ano, o volume vendido no %CBR foi de R$ 816 milhões vs. R$ milhões no 6M15. 8

9 Vendas Ex-Permuta e MCMV Faixa 1 (em R$ milhões %CBR) Release de Resultados 6M ,1% ,3% T15 6M15 6M16 A segmentação geográfica das vendas no trimestre foi liderada por São Paulo com 43,1% do volume total vendido, seguido pela regional Sul com 21,0% e Rio de Janeiro com 17,6%. A distribuição das vendas no ano por geografia e segmento pode ser vista abaixo: Vendas por região 2016 Vendas por produto 2016 Minas Gerais Espírito Santo Centro Oeste Sul 2,3% 4,3% 13,1% 1,0% 42,6% São Paulo MCMV 2 e 3 27,9% 47,0% Alto Padrão Rio de Janeiro 22,8% 17,1% São Paulo - Interior 25,0% Médio Das vendas realizadas no ano, 68% são reconhecidas via consolidação 100% e 32% via equivalência. 9

10 VELOCIDADE DE VENDAS (VSO) Release de Resultados 6M16 Em 12 meses, o VSO (Vendas Sobre Oferta) totalizou 30,1% (ante 32,2% no 1T16 e 38,1% no 2T15). VSO (12 meses) 38,1% 39,2% 33,1% 32,2% 30,1% VSO LTM ex-faixa 1 37,5% 38,6% 33,1% 32,2% 30,1% 2T15 3T15 4T15 1T16 Observando a velocidade de vendas por safra de lançamentos, a safra lançada no foi 42% vendida. As vendas dos produtos lançados em 2016 estão em linha com o esperado. Velocidade de vendas 100% com permuta Cyrela * 2T15 36% 22% 7% 5% 4% 74% 3T15 47% 10% 6% 6% 69% 4T15 37% 5% 5% 47% 1T16 38% 17% 55% 42% Em 3 meses Em 6 meses Em 9 meses Em 12 meses Em 15 meses 10

11 ESTOQUES Release de Resultados 6M16 Ao final do, o estoque (todas as unidades disponíveis para venda, inclusive as lançadas no período) a valor de mercado somava R$ milhões (100%) e R$ milhões (%CBR). Neste trimestre, o estoque total a valor de mercado apresentou elevação quando comparado ao trimestre anterior, com um aumento de 1,2%. Do estoque total de R$ milhões, a parcela correspondente ao estoque que será reconhecido de forma consolidada na receita é de R$ milhões (%CBR R$ milhões) enquanto R$ 902 milhões (%CBR R$ 490 milhões) serão reconhecidos na linha de equivalência patrimonial. % CBR Estoque a Valor de Mercado (R$MM) Estoque por Safra de Entrega Entrega Estoque A Entregar Total Consolidação Equivalência Pronto Meses Meses Meses Meses Total T15 3T15 4T15 1T16 Variação do Estoque (R$ milhões) Breakdown Estoque Total 6.480,0-305,9-233,5-72,4 598,1 1,2% -252,5 38, ,4 Espírito Santo Centro Oeste Minas Gerais Norte Sul 2,0% 8,5% São Paulo 2,6% Nordeste 1,0% 30,3% 8,0% 0,5% Rio de Janeiro 28,2% 18,9% São Paulo - Interior Estoque Total 1T16 Vendas Estoque Lançamentos Vendas Lançamentos Var. Preço Estoque Total Estoque em construção Estoque pronto 11

12 Neste trimestre, a Companhia vendeu 3,7% do seu estoque pronto no início do período. Entretanto, devido ao alto volume de entregas, o estoque pronto da Companhia apresentou elevação, passando de R$ milhões no 1T16 para R$ milhões no. As regiões Nordeste e Rio de Janeiro apresentam 49% de participação no estoque pronto total da Companhia. Neste trimestre, São Paulo e São Paulo - Release de Resultados 6M16 Interior apresentaram elevação do volume de estoque pronto aumentando sua participação no volume total para 9,2% (8,4% no 1T16) e 15,9% (10,4% no 1T16), respectivamente. A participação da região Sul diminuiu de 18,5% no 1T16 para 15,5% no. O estoque pronto da Companhia passou de 4,4 mil unidades no final do 1T16 para 4,6 mil unidades ao final do segundo trimestre de Variação do Estoque Pronto (R$ milhões) +7,7% Breakdown Estoque Pronto Norte Centro Oeste Espírito Santo Minas Gerais 1,9% Nordeste 1,1% 23,0% São Paulo - Interior 1,9% 15,9% 5,2% São Paulo 9,2% 26,3% Rio de Janeiro 15,5% Sul 1.956,8-72,4 273,6-49, ,3 Estoque Pronto 1T16 Vendas Estoque Pronto VGV Entregue Var. Preço Estoque Pronto Do estoque pronto, a parcela correspondente ao estoque que será reconhecido de forma consolidada na receita é de R$ milhões (%CBR R$ milhões) enquanto R$ 377 milhões (%CBR R$ 175 milhões) serão reconhecidos na linha de equivalência patrimonial. 12

13 Release de Resultados 6M16 TERRENOS Nota: informações detalhadas referentes a terrenos estão ao final do relatório, em tabelas anexas. Ao final do, o estoque de terrenos somava 19,5 milhões de metros quadrados área útil comercializável, com potencial de vendas total de R$ 51,8 bilhões. A participação da Cyrela no estoque de terrenos é de 86,5%, ou o equivalente a R$ 44,8 bilhões. Durante o, a Cyrela adquiriu 4 terrenos sendo 2 em São Paulo e 2 na Região Sul, todos em permuta. Além disso, no, a Companhia distratou 4 terrenos, sendo 1 em São Paulo, 1 na Regional Nordeste, 1 no Rio de Janeiro e 1 na Região Sul. A Companhia distratou/vendeu 4 terrenos e o impacto dessas operações foi de R$ 6,5 milhões positivos no resultado. Banco de Terrenos em 30/06/2016* Distribuição por Segmento (VGV em R$ bi) Forma de Aquisição (em %) MCMV 2 e 3 Médio 0,5 9,9 Caixa 24% 41,4 Alto padrão 76% Permuta Distribuição por Região (VGV em R$bi) Rio de Janeiro 25,5 São Paulo 9,3 5,3 São Paulo - Interior *O VGV em landbank é baseado na última viabilidade de avaliação do terreno corrigida a INCC até a data de hoje 4,2 Sul 1,0 3,4 1,1 2,1 Norte Nordeste Centro Oeste Minas Gerais 13

14 Release de Resultados 6M16 OBRAS Nota: informações detalhadas referentes a unidades entregues estão ao final do relatório, em tabelas anexas. A Cyrela entregou 17 projetos no trimestre, com 5,8 mil unidades que representavam R$ 2,1 bilhões de VGV na data dos respectivos lançamentos. No ano, foram entregues 36 projetos, com VGV de lançamento de R$ 4,1 bilhões e 10,2 mil unidades. Ao final do, havia 119 obras em andamento, seguindo o critério de canteiros ativos, distribuídas conforme o gráfico abaixo nas visões de segmentos, execução e também de acordo com a distribuição geográfica. Do total de obras em andamento, 18 são canteiros de MCMV Faixa 1. Obras em andamento Alto Padrão Terceiros Próprias e JV s % 97% Centro Oeste (1) Nordeste (2) Norte Sul Rio de Janeiro Espírito Santo (1) Médio + MCMV 64 São Paulo 69 Seguindo o direcionamento estratégico para uma operação mais orgânica, a Companhia vem, desde 2012, reduzindo a participação de terceiros no controle da execução de suas obras. No fechamento deste trimestre, a participação das obras que estavam sendo geridas por equipes próprias ou parceiros, atingiu o patamar de 97%. Isso reforça o compromisso da Cyrela com a gestão de custos e qualidade dos produtos ofertados. Dos lançamentos deste trimestre, nenhuma obra será executada por terceiros. 14

15 Release de Resultados 6M16 Execução de Obras Terceiros % % % % % Proprias e JV s % % 95% % % 2T15 3T15 4T15 1T16 15

16 Desempenho Econômico Financeiro Release de Resultados 6M16 Neste trimestre a Companhia comprou unidades do permutante no empreendimento Riserva Golf. Essa compra paga à vista, no valor de R$ 27,8 milhões, foi contabilizada como uma reversão de permuta física. Os efeitos no demonstrativo de resultado da Companhia foram uma redução da receita líquida de R$ 96,3 milhões e um estorno de custo de R$ 107,1 milhões, o que fez com que o lucro bruto do trimestre aumentasse R$ 10,5 milhões e a margem bruta subisse de 33,0% para 39,6%. RECEITA A receita bruta total da Companhia somou R$ 662 milhões no, montante 43,2% inferior aos R$ milhões obtidos no 2T15 e 20,5% inferior aos R$ 833 milhões registrados no 1T16. Nosso nível de receita do trimestre foi impactado por um menor volume de vendas líquidas e pela operação do Riserva Golf. No semestre, a receita bruta atingiu R$ milhões, uma redução de 33,1% em relação aos R$ milhões do mesmo período do ano passado. Receita Bruta por atividade (R$ milhões) ,1% -43,2% -20,5% T15 1T16 6M15 6M16 Prestação de Serviços Incorporação 16

17 Release de Resultados 6M16 CUSTO DOS BENS E/OU SERVIÇOS PRESTADOS O custo total atingiu R$ 387 milhões e foi 26,7% inferior ao registrado no 1T16 e 47,6% inferior ao registrado no 2T15. O impacto no custo é proveniente majoritariamente da operação do Riserva Golf descrita acima. No ano, o custo total atingiu R$ 916 milhões, redução de 35,2% em relação aos R$ milhões no 6M15. Custo por atividade (R$ milhões) -35,2% ,6% ,7% T15 1T16 6M15 6M16 Prestação de Seviços Incorporação O custo de incorporação, que representou 94,0% do custo total do trimestre, atingiu R$ 365 milhões e foi 29,5% inferior ao registrado no 1T16 e 50% inferior ao registrado no 2T15. No ano, o custo de incorporação alcançou R$ 883 milhões contra R$ milhões no primeiro semestre de

18 MARGEM BRUTA Release de Resultados 6M16 A margem bruta total da Companhia no foi de 39,6% sendo 4,8 p.p. superior em relação ao 1T16 que apresentou margem de 34,8% e 4,5 p.p superior ao 2T15. No ano, a margem bruta atingiu 36,9%, sendo 1,9 p.p superior ao mesmo período do ano passado. Conforme mencionado acima, a margem bruta do trimestre reflete um efeito positivo no lucro bruto devido a operação do Riserva Golf. Excluindo esse efeito, nossa margem bruta seria de 33,0%. Vale ressaltar que nesse trimestre a Companhia apurou uma economia líquida de obra de R$ 26 milhões. A margem bruta ajustada do trimestre foi de 47,1%, sendo 8,4 p.p. superior à margem do 2T15 de 38,7% e 6,1 p.p. superior à margem bruta ajustada do 1T16. A margem bruta ajustada ex-operação Riserva Golf foi de 39,5%. No semestre, a margem bruta ajustada atingiu 43,7%, sendo 4,8 p.p superior à margem de 38,9% do 6M15. Margem Bruta Ajustada 2T15 1T16 6M16 6M15 R$ MM R$ MM x 2T15 R$ MM x 1T16 R$ MM R$ MM 6M16 x 6M15 Receita Líquida ,7% ,9% ,2% Lucro Bruto ,4% ,0% ,4% Margem Bruta 39,6% 35,1% 4,5 p.p. 34,8% 4,8 p.p. 36,9% 35,0% 1,9 p.p. Juros Apropriados no Custo ,7% 50-4,6% ,9% Margem Bruta Ajustada 47,1% 38,7% 8,4 p.p. 41,0% 6,1 p.p. 43,7% 38,9% 4,8 p.p. 18

19 Release de Resultados 6M16 Evolução da Margem Bruta +4,8 p.p. 39,6% +1,9 p.p. 36,9% 35,1% 34,8% 35,0% Lucro Bruto : R$ 254 milhões Margem Bruta : 39,6% 2T15 1T16 6M15 6M16 19

20 VENDAS A RECONHECER Release de Resultados 6M16 Ao final do segundo trimestre de 2016, a receita líquida de vendas a apropriar somava R$ milhões. A margem bruta dessa receita a apropriar, no trimestre, foi de 37,4%, 0,2 p.p inferior ao valor apresentado no 1T16 e 0,2 p.p. inferior ao apresentado no mesmo período do ano passado. Vale salientar que a margem bruta de backlog (Margem REF) não contempla o efeito AVP e juros de SFH. Tais efeitos tipicamente tem o impacto entre 5 e 7 p.p. Evolução da Margem Bruta de Backlog -0,2 p.p. 37,6% 37,6% 37,4% Margem a Apropriar: 37,4% 2T15 1T16 Vendas a Reconhecer (R$ mil) 1T16 x 1T16 2T15 x 2T15 Receitas de Vendas a Apropriar ,3% ,5% Impostos a apropriar (57) (59) -4,2% (74) -23,2% Receita Líquida a Apropriar ,4% ,7% Custo Orçado das Unidades Vendidas a Apropriar (1.689) (1.899) -11,0% (2.579) -34,5% Lucro Bruto a Apropriar ,0% ,0% Margem Bruta a Apropriar 37,4% 37,6% -0,2 p.p. 37,6% -0,2 p.p. 20

21 Release de Resultados 6M16 DESPESAS COMERCIAIS As despesas comerciais do trimestre totalizaram R$ 95 milhões, uma redução de R$ 7 milhões em relação ao 1T16 e redução de R$ 20 milhões em comparação ao 2T15. No acumulado do ano, as despesas comerciais atingiram R$ 197 milhões, 11,3% menor em relação ao mesmo período de Em relação às vendas contratadas, a participação das despesas comerciais no trimestre foi de 17%, abaixo dos 18,8% ocorrido no 1T16 e acima dos 14,1% apresentados no 2T15. 1T16 2T15 6M16 6M15 Despesas Comerciais x 1T16 x 2T15 6M16 x 6M15 R$ MM R$ MM R$ MM R$ MM R$ MM Estande de Vendas ,4% 21-3,1% ,7% Mídia ,2% 27-33,7% ,4% Serviços de Terceiros ,9% 36-22,8% ,4% Manutenção Estoque Pronto* ,6% 12 18,5% ,7% Outros ,7% 18-23,3% ,6% Total ,4% ,4% ,3% *Essa rubrica teve sua denominação trocada de Ociosidade para Manutenção Estoque Pronto à partir deste trimestre. A redução em termos absolutos no valor das despesas comerciais em relação ao trimestre anterior ocorreu, principalmente, na rubrica Estande de Vendas. 21

22 DESPESAS GERAIS E ADMINISTRATIVAS Release de Resultados 6M16 As despesas gerais e administrativas do trimestre atingiram R$ 116 milhões, R$ 21 milhões superior em relação ao 1T16 e R$ 26 milhões maior em relação ao 2T15. No ano, estas despesas alcançaram R$ 211 milhões, sendo 7,6% superior ao primeiro semestre de Esse valor representa 18,1% da receita líquida reconhecida no trimestre, superior em relação à participação de 11,7% apresentada no 1T16. 1T16 2T15 6M16 6M15 Despesas Gerais e Administrativas x 1T16 x 2T15 6M16 x 6M15 R$ MM R$ MM R$ MM R$ MM R$ MM Salários e Encargos Sociais ,2% 39-10,4% ,0% Honorários da Administração 2 2-9,2% 2-10,9% 3 3-5,6% Participação dos Empregados ,2% 6-64,7% ,9% Stock Options ,3% ,2% ,5% Serviços de Terceiros ,2% 20 22,1% ,6% Aluguel, viagens e representações ,4% 13-20,5% ,1% Indenizações ,8% ,3% ,2% Outros ,2% 14-23,8% ,7% Total ,5% 90 28,1% ,6% Comparando com o trimestre anterior, a principal variação nas despesas gerais e administrativas foi o aumento de R$ 13 milhões no desembolso com indenizações. 22

23 EBITDA ¹ Release de Resultados 6M16 A margem EBITDA do trimestre atingiu 9,8%, 10,9 p.p. inferior à apresentada no 2T15 e 4,6 p.p. inferior vs. 1T16. No ano, a margem EBITDA atingiu 12,4%, sendo 5,6 p.p inferior em relação ao mesmo período do ano passado. 2T15 1T16 6M16 6M15 EBITDA x 2T15 x 1T16 6M16 x 6M15 R$ MM R$ MM R$ MM R$ MM R$ MM Lucro Líquido do Exercício das Operações Continuadas ,5% 89-36,4% ,0% (-) Resultado Financeiro (26) ,2% (20) 28,0% (46) ,5% (+) Depreciação e Amortização ¹ ,7% 30-41,1% ,7% (+) Tributos sobre o Lucro ,0% 18-18,7% ,0% EBITDA ,3% ,0% ,0% Margem EBITDA (%) 9,8% 20,8% -10,9 p.p. 14,4% -4,6 p.p. 12,4% 18,0% -5,6 p.p. ¹ No valor de depreciação e amortização estão incluídas as amortizações de estandes alocadas em despesas comerciais no DRE. O EBITDA do 1T16 divulgado no trimestre passado foi de R$ 93 milhões. Entretanto, a Companhia identificou que houve um erro na divulgação deste indicador e, por isto, apresentou neste trimestre o número recalculado para retratar corretamente a informação. Evolução da Margem EBITDA 20,8% -5,6 p.p. -4,6 p.p. 18,0% 14,4% 9,8% 12,4% EBITDA : R$ 63 milhões Margem EBITDA : 9,8% 2T15 1T16 6M15 6M16 23

24 Release de Resultados 6M16 RESULTADO FINANCEIRO O resultado financeiro do trimestre foi positivo em R$ 26 milhões, comparado a R$ 20 milhões no 1T16 e R$ 10 milhões negativos no 2T15. No ano, o resultado financeiro foi de R$ 46 milhões versus R$ 4 milhões negativos no mesmo período do ano passado. R$ milhões 1T16 2T15 6M16 6M15 Despesas Financeiras Juros SFH (67) (62) (54) (129) (101) Juros Empréstimos Nacionais e Estrangeiros (41) (44) (55) (86) (106) Juros Capitalizados Sub Total (47) (48) (59) (95) (110) Variações Monetárias sobre Financiamentos (4) (4) (24) (8) (27) Despesas bancárias (3) (4) (3) (6) (6) Outras Despesas Financeiras (4) (3) (2) (7) (10) Total de Despesas Financeiras (57) (59) (89) (116) (153) Receitas Financeiras Rendimento de Aplicações Receitas Financeiras sobre Contas a Receber (0) Variações monetárias Outras Receitas Financeiras Total de Receitas Financeiras Resultado Financeiro (10) 46 (4) 24

25 LUCRO LÍQUIDO E MARGEM LÍQUIDA Release de Resultados 6M16 Como resultado do desempenho apresentado, o lucro líquido do trimestre foi de R$ 45 milhões, uma redução de 27,0% sobre os R$ 61 milhões do 1T16 e 62,1% inferior em relação ao 2T15. No semestre, o lucro líquido atingiu R$ 106 milhões, valor inferior aos R$ 219 milhões do 6M15. Nesse trimestre, a redução no lucro líquido da Companhia se deu, principalmente, pelo menor nível de receita e por contingencias de R$ 33 milhões. Neste trimestre o lucro por ação da Companhia apresentou redução e atingiu o montante de R$ 0,12. Esse valor se compara a R$ 0,16 no trimestre passado e R$ 0,31 no mesmo trimestre de Lucro por ação ,31 0,16 0,12 0,5 0, ,5 *Total de ações ao final do trimestre excluindo o saldo de ações em tesouraria na mesma data **Número de ações ex-tesouraria está em milhões T15 1T16-1,0 LPA # Ações ex-tesouraria A margem líquida atingiu 7,0% no trimestre, redução de 0,6 p.p. em relação ao 1T16 e 3,4 p.p. inferior à margem de 10,4% no 2T15. No ano, a margem líquida alcançou 7,3%, sendo 2,8 p.p menor que a apresentada no primeiro semestre de

26 Release de Resultados 6M16 Lucro Líquido (R$ milhões) ,5% ,1% -27,0% T15 1T16 6M15 6M16 Margem Líquida 10,4% 7,0% 7,6% 10,1% 7,3% Esse resultado gerou um ROE (últimos doze meses) de 5,7%. 26

27 Destaques das Demonstrações Financeiras CONTAS A RECEBER Release de Resultados 6M16 Cronograma do Custo a Incorrer (ref, unidades vendidas R$ milhões) Considerando a totalidade dos contratos de venda assinados, a linha de Contas a Receber totalizou R$ 6,2 bilhões em 30 de junho de 2016, sendo 11% menor que o montante registrado em 31 de março de Em nosso Balanço Patrimonial, este valor representa R$ 3,6 bilhões, sendo apropriado conforme o andamento de obra de cada projeto. 12 Meses 24 Meses 36 Meses Após 36 Meses 98,4 3,6 450, ,3 Cronograma do Custo a Incorrer (ref, unidades em estoque R$ milhões) Desse total, 18,4% refere-se a unidades entregues, e 81,6% a unidades em construção ou em processo de entrega. O prazo médio de realização do Contas a Receber é de cerca de 1,6 ano (19 meses). 12 Meses 24 Meses 36 Meses Após 36 Meses 755,6 299,0 65,4 2,4 1T16 Contas a receber Var % R$ MM R$ MM Unidades em construção ,3% Unidades construídas ,3% Total dos Recebíveis ,9% Compromisso com custos orçados de unidades vendidas Compromisso com custos orçados de unidades em estoque Compromisso com custos orçados de unidades em estoque - Fases lançadas Compromisso com custos orçados de unidades em estoque - Fases não lançadas (1.689) (1.899) -11,0% (1.122) (1.215) -7,6% (874) (1.018) -14,1% (248) (196) 26,3% Contas a Receber Líquido ,9% 12 Meses 2.615,3 24 Meses 1.911, ,8 36 Meses 518,3 710,1 Após 36 Meses 237,0 524,5 Cronograma de Recebíveis ¹ (em R$ milhões) 3.534,2 Conceito Econômico Base Caixa (1) Conceito econômico considera recebimento integral e imediato na data do Habite-se Conceito Caixa: Considera a expectativa da Companhia de recebimento efetivo do Caixa. 27

28 Release de Resultados 6M16 TERRENOS O principal item na linha Estoques reportado no balanço se refere a terrenos destinados à incorporação futura que, em 30 de junho de 2016, representava 38,9% do total. No balanço patrimonial os terrenos respondem por R$ milhões da rubrica Imóveis a Comercializar. Imóveis a Comercializar 1T16 Var % R$ MM R$ MM Imóveis em Construção ,1% Imóveis Concluídos ,3% Terrenos ,0% Adiantamento a Fornecedores ,5% Total ,7% * No quadro acima, o valor de encargos capitalizados ao estoque foi distribuído entre as linhas enquanto que na nota explicativa é demonstrado em linha separada. A rubrica Adiantamento de Clientes representa compromissos originados pelas permutas físicas na compra de terrenos (contrapartidas das permutas), avaliadas ao preço de custo. Esta linha contém R$ 288 milhões referentes aos terrenos para futura incorporação e R$ 260 milhões referentes aos imóveis já incorporados, totalizando R$ 548 milhões relativo ao preço de custo das unidades permutadas. Tais compromissos serão amortizados com o mesmo procedimento do reconhecimento dos custos de venda, não existindo desembolsos efetivos de caixa. Adiantamento de Clientes 1T16 R$ MM R$ MM Var % Por recebimento de venda de imóveis ,4% Terrenos para futura incorporação ,9% Imóveis incorporados ,8% Total ,7% 28

29 Release de Resultados 6M16 A rubrica Contas a Pagar por Aquisição de Imóveis de curto e longo prazo totaliza R$ 190 milhões, sendo R$ 117 milhões relativos a imóveis já incorporados. Contas a Pagar por Aquisição de Imóveis 1T16 R$ MM R$ MM Var % Já incorporado ,7% Outros ,4% Total ,9% 29

30 Release de Resultados 6M16 ENDIVIDAMENTO Em 30 de junho de 2016, a dívida bruta com juros a pagar somava R$ milhões, 3,7% menor que os R$ milhões registrados em 31 de março de O saldo de financiamentos em moeda nacional, que se refere integralmente ao montante destinado à construção Dívida Bruta ex-sfh (R$ milhões) ,4% pelo Sistema Financeiro da Habitação (SFH), representava 67,9% do total da dívida (sem juros a pagar) e registrou elevação de 3,0% no trimestre. 2T15 Curto Prazo Longo Prazo Modalidade (em R$ milhões) 1T16 x 1T16 2T15 x 2T15 Financiamentos - moeda nacional ,0% ,8% Empréstimos - moeda nacional ,8% ,4% Subtotal ,4% ,3% Juros a pagar - moeda nacional ,0% 46-23,1% Total ,7% ,5% Meses 24 Meses 36 Meses 48 Meses > 48 Meses SFH Outras Dívidas 30

31 Release de Resultados 6M16 Desta forma, o saldo de empréstimo em moeda nacional, representando 32,1% do total da dívida (sem considerar juros a pagar), refere-se a: Em R$ milhões Emissão Vencimento Custo Saldo Dívida Corporativa 2ª emissão de debentures 2008 jan-18 CDI + 0,65% a.a. 42,6 6ª emissão de debentures 2012 ago-17 CDI + 1,20% a.a. 100,0 1ª emissão de CRI 2011 jun % do CDI 43,2 2ª emissão de CRI 2012 mai % do CDI 150,0 Ações preferenciais 2013 dez-18 CDI + 0,70% a.a. 80,0 Linhas de crédito de longo prazo fev mai-2019 TR + 8,75% - 10,59% a.a. 451,8 Linhas de crédito de longo prazo ,5% - 112% CDI 159,8 Linhas de crédito de longo prazo 2013 jan-27 TJLP + 3,78% a.a. 99,7 Subtotal ~99,4% CDI T16. A dívida líquida da empresa atingiu R$ milhões, valor 9,0% superior ao Em R$ milhões 1T16 x 1T16 Dívida LP ,9% Dívida CP ,1% Total da Dívida ,4% Caixa, Equivalentes e Títulos de Val. Mob ,4% Títulos e Valores Mobiliários LP ,9% Total de Disponibilidades ,2% Dívida Líquida ,0% A alavancagem da Companhia, medida através da Dívida Líquida / Patrimônio Líquido aumentou frente o trimestre anterior, atingindo 24,1% no, reforçando o compromisso de manter esse índice em níveis saudáveis e ratificando a solidez financeira da empresa. Em R$ milhões 1T16 % Var Dívida Líquida ,0% Patrimônio Líquido ,4% EBITDA (12 meses) ,4% SFH ,0% Dívida Líquida / Patrimônio Líquido 24,1% 22,2% 1,9 p.p. Dívida Líquida / EBITDA 12 meses 3,02 2,10 44,2% Dívida Líquida (ex SFH) / Patrimônio Líquido -11,1% -12,2% 1,0 p.p. Dívida Líquida (ex SFH) / EBITDA 12 meses -1,40-1,15 21,7% 31

32 Release de Resultados 6M16 Endividamento (R$ Bilhões) 3,71 1,40 3,63 1,32 3,51 1,13 Corp. Corp. Corp. 2,32 2,31 2,39 SFH SFH SFH 3,51 1,16 Curto 2,35 Longo 1,88 1,63 Indicadores Dívida Líquida/ EBITDA 12M Dívida Líquida/ Patrimônio Líq. Custo Médio Dívida Total Dívida sem SFH 3,0x -1,4x 24,1% Sem SFH: 99,4% CDI SFH: TR + 9,11% a.a. Duration 1,8 ano 2,0 ano Dívida Bruta 4T15 Dívida Bruta 1T16 Dívida Bruta Prazo Caixa e Disponib. Dívida Liquída Curto Prazo 33% 17% Longo Prazo 67% 83% 22,2% 22,2% 24,1% Sem SFH¹ Div Liq / PL Nota¹: A dívida líquida sem SFH é de R$ -753 MM 32

33 Release de Resultados 6M16 GERAÇÃO DE CAIXA A Companhia apresentou neste trimestre um consumo de caixa operacional de R$ 29 milhões, comparável a uma geração de caixa de R$ 219 milhões no mesmo trimestre do ano passado e a um consumo de caixa de R$ 13 milhões no 1T16. No ano, tivemos um consumo de caixa de R$ 42 milhões versus uma geração de caixa de R$ 622 milhões no mesmo período do ano anterior T16 2T15 6M15 6M16 Vale ressaltar que, neste trimestre, a Companhia realizou dois investimentos pontuais que impactaram o caixa em R$ 40,9 milhões: (i) investimento em participação de sócio em uma SPE no Rio de Janeiro no valor de R$ 30 milhões e (ii) compra de carteira de recebíveis perfomados no valor de R$ 10,9 milhões. Cash Burn/Generation 1T16 Var % 6M16 6M15 Var % R$ MM R$ MM x 1T16 R$ MM R$ MM 6M16 x 6M15 Dívida Total (Dívida Bruta s/ Juros a Pagar) ,5% ,3% Caixa Total ,2% ,1% Dívida Líquida ,0% ,6% Dívida Líquida Contábil (135) (13) -90,3% ,4% (+) Programa Recompra 0 0 0,0% ,0% (+) Dividendos ,0% ,3% Geração/Consumo de Caixa ,1% ,7% 33

34 EVENTOS SUBSEQUENTES Release de Resultados 6M16 No dia 23 de junho de 2016, a Companhia celebrou um Acordo de Subscrição e Outras Avenças ( Acordo de Subscrição ), cujo objeto é a participação da Companhia em aumento de capital social da Tecnisa, a ser deliberado em sede de reunião do conselho de administração da Tecnisa no valor total de até R$ ,00 (duzentos milhões de reais), com a emissão privada de até (cem milhões) de novas ações ordinárias, todas nominativas, escriturais e sem valor. A subscrição e integralização de ações pela Companhia no âmbito do Aumento e em decorrência do Acordo de Subscrição estão sujeitas a determinadas condições suspensivas estabelecidas em tal documento, incluindo a aprovação da transação em questão pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica ( CADE ). 34

35 Release de Resultados 6M16 ANEXO I BALANÇO PATRIMONIAL Balanço Patrimonial Consolidado R$ milhões 30 de Junho, de Março, 2016 ATIVO Circulante Caixa e Equivalentes de Caixa Títulos e Valores Mobiliários Contas a Receber Imóveis a Comercializar Impostos e Contribuições a Compensar Imposto e Contribuições de Recolhimentos Diferidos 2 2 Despesas com Vendas a Apropriar Despesas Antecipadas Demais Contas a Receber Não Circulante Realizável a Longo Prazo Contas a Receber Títulos e Valores Mobiliários Contas-Corrente com Parceiros nos Empreendimentos Partes Relacionadas Impostos e Contribuições a Compensar Imóveis a comercializar Demais Contas a receber Ativo Permanente Investimentos em Controladas e Coligadas Imobilizado Intangível Total do Ativo PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO Circulante Empréstimos e Financiamentos Debêntures 8 3 Certificados de recebíveis imobiliários - CRI Fornecedores e provisão para garantia Impostos e Contribuições a Recolher Impostos e Contribuições Diferidos Salários, encargos sociais e participações Contas a Pagar por Aquisição de Imóveis Dividendos a Pagar Partes Relacionadas Contas-Corrente com Parceiros nos Empreendimentos Adiantamentos de Clientes Demais Contas a Pagar Não Circulante Exigível a Longo Prazo Empréstimos e Financiamentos Debêntures Certificados de recebíveis imobiliários - CRI Fornecedores e provisão para garantia Impostos e Contribuições a Recolher 0 - Contas a Pagar por Aquisição de Imóveis Tributos a Pagar e Provisões para Riscos Fiscais, Trabalhistas e Cíveis Impostos e Contribuições Diferidos Adiantamento de Cliente Participações Minoritárias PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital Social Opções Outorgadas Reconhecidas Reserva de Lucros Ações em Tesouraria (234) (237) Outros Resultados Abrangentes (55) (58) Total do Passivo e do Patrimônio Líquido

36 ANEXO II DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO Release de Resultados 6M16 Demonstração de Resultados Consolidados R$ milhões 1T16 % Variação 6M16 6M15 % Variação Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços Incorporação e Revenda de Imóveis 635,7 820,3-22,5% 1.456, ,0-34,1% Prestação de Serviços e Outras 26,5 12,9 104,4% 39,4 22,9 71,9% Deduções da Receita Bruta (21,2) (22,5) -6,1% (43,7) (61,0) -28,4% Receita Líquida Operacional 641,0 810,7-20,9% 1.451, ,9-33,2% Dos Imóveis Vendidos e Revendidos (365,0) (517,9) -29,5% (882,9) (1.394,8) -36,7% Da Prestação de Serviços e Outras (22,1) (10,6) 108,5% (32,7) (18,4) 77,3% Custo das Vendas e Serviços Realizados (387,1) (528,4) -26,7% (915,5) (1.413,2) -35,2% Lucro (Prejuízo) Bruto Operacional 253,9 282,3-10,0% 536,2 759,7-29,4% Receitas (Despesas) Operacionais Com Vendas (94,8) (102,4) -7,4% (197,2) (222,3) -11,3% Gerais e Administrativas (114,0) (93,4) 22,0% (207,3) (192,2) 7,9% Honorários de Administração (1,6) (1,7) -9,1% (3,3) (3,5) -5,6% Equivalência Patrimonial 14,0 6,8 105,1% 20,8 30,9-32,6% Outros Resultados nos Investimentos (1,3) 0,1-2160,7% (1,2) (3,5) -65,6% Despesas Financeiras (56,9) (59,3) -4,0% (116,2) (152,5) -23,8% Receitas Financeiras 82,8 79,5 4,2% 162,4 148,7 9,2% Outras Despesas/Receitas Operacionais (10,9) (4,8) 127,0% (15,7) (15,1) 4,4% (182,6) (175,1) 4,3% (357,7) (409,4) -12,6% Lucro Antes dos Impostos Sobre o Lucro, e de Acionistas não Controladores 71,3 107,1-33,4% 178,5 350,2-49,0% Diferido 5,7 2,5 126,7% 8,2 16,8-50,9% Corrente (20,6) (20,8) -1,0% (41,3) (64,0) -35,4% Imposto de Renda e Contribuição Social (14,8) (18,3) -18,7% (33,1) (47,2) -30,0% Lucro Antes da Participação dos Acionistas não Controladores 56,5 88,9-36,4% 145,4 303,0-52,0% Parcela de Lucro atribuida aos acionistas não controladores (11,8) (27,6) -57,2% (39,4) (84,4) -53,3% Lucro Líquido 44,7 61,3-27,0% 106,0 218,5-51,5% 36

37 ANEXO III DEMONSTRAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA Release de Resultados 6M16 Demonstrações dos Fluxos de Caixa R$ milhões Consolidado 30 de Junho, de Junho, 2015 DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS Lucro antes do imposto de renda e contribuição social e de acionistas não controladores Ajustes por: Depreciação e amortização de bens do ativo imobilizado e intangível Amortização de mais valia de ativos 3 3 Equivalência patrimonial (21) (31) Juros, variações monetárias sobre empréstimos Impostos diferidos (8) 17 Ajustes a valor presente 6 4 Provisões para garantia Rendimentos de titulos e valores mobiliários (133) - Provisões para processos judiciais 7 12 Provisão Programa de pagamento em ações 7 (14) Variação nos ativos e passivos circulantes e não circulantes: Títulos e valores mobiliários 247 (541) Diminuição (aumento) em contas a receber Diminuição (aumento) em imóveis a comercializar (166) (119) Diminuição (aumento) em conta corrente com parceiros nos empreendimentos (13) 3 Diminuição (aumento) em partes relacionadas (101) (45) Impostos e contribuições a compensar 6 (17) Despesas com vendas a apropriar 2 2 Despesas antecipadas (1) (1) Diminuição (aumento) nos demais ativos 26 (60) Aumento (diminuição) de contas a pagar por aquisição de imóveis (20) (45) Aumento (diminuição) de impostos e contribuições a recolher 2 (15) Aumento (diminuição) em fornecedores (4) 15 Aumento (diminuição) em salários (13) (2) Aumento (diminuição) em adiantamento de clientes (224) (87) Aumento (diminuição) em outros passivos 22 (79) Caixa e equivalentes provenientes das (aplicados nas) atividades operaionais: Impostos e contribuições pagos (45) (66) Juros pagos (193) (144) Caixa e equivalentes líquidas provenientes de (aplicadas nas) atividades operacionais: DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS: Aquisição de bens do ativo imobilizado (18) (17) Recebimento de dividendos 9 31 Aumento de investimento 47 (63) Aquisição de bens do ativo intangível (3) (29) Baixa de bens do ativo imobilizado e intangível 13 3 Caixa e equivalentes líquidas provenientes das (aplicadas nas) atividades de investimentos: 47 (75) DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS: Ingressos de novos empréstimos e financiamentos Pagamento de empréstimos e financiamentos (1.047) (1.064) Distribuição de dividendos (107) (157) Recebimentos/pagamentos de capital dos não controladores (72) 47 Ações em tesouraria - (47) Caixa e equivalentes líquidas provenientes das atividades de financiamentos: (397) (129) Aumento do caixa e equivalentes: (240) (54) No fim do exercício No início do exercício Aumento do caixa e equivalentes: (240) (54) 37

38 ANEXO IV RECONHECIMENTO DE RECEITA *Inclui apenas receitas decorrentes das atividades de Incorporação Imobiliária Residencial Release de Resultados 6M16 EMPREENDIMENTO 2T15 2T15 6M16 6M15 6M16 6M15 Carioca Residencial Médio 03/14 12,5% 10,2% ,9% 19% Free Way - Lead Américas Alto padrão 03/14 6,7% 4,2% ,5% 6,8% Le Parc Boa Viagem Alto padrão 06/10 0,8% 0,8% ,2% 3% 30 7 Nobre Norte Premium Residences Alto padrão 10/14 11,7% 0,2% ,3% 0,4% 38 6 Mistii Morumbi Alto padrão 10/14 10,2% 3,0% ,7% 4% 30 8 Living Magic Médio 01/15 10,3% 2,4% ,2% 35,2% Campos Sales - Le France Alto padrão 03/14 4,5% 3,9% ,3% 8% Ceo Shopping Salvador Alto padrão 03/10 0,2% 0,6% ,1% 2,7% Encontro Imigrantes Médio 11/14 12,9% 0,2% ,7% 0% 22 4 Maayan Alto padrão 09/11 0,2% 3,1% ,4% 7,4% Vetrino Alto padrão 03/14 8,0% 4,0% ,7% 8% 21 4 Vita Belle Médio 03/14 17,0% 9,4% ,0% 15,3% 24 9 Vergueiro - Klabin Tennis Alto padrão 02/14 9,0% 5,0% ,5% 9% Way Orquidário Living 08/13 5,6% 3,7% ,0% 6,5% 18 7 Suit São Bernardo Médio 03/14 9,7% 2,1% ,1% 5% 21 7 Tom1102 Alto padrão 01/00 8,7% 4,8% ,2% 7,7% 19 1 Varanda Tatuapé Alto padrão 02/15 14,7% 4,3% ,7% 18% 19 7 Recreio Lotes - Ocean Pontal Alto padrão 03/14 2,6% 9,6% ,6% 19,2% Panamérica Brickell Alto padrão 03/15 8,3% 2,1% ,5% 39% In Side Península Home Design Alto padrão 01/15 7,6% 0,1% ,5% 36,9% Batel - Condominio Batel Alto padrão 07/13 7,5% 3,8% ,3% 7% Invite Taquaral Médio 03/14 12,1% 8,3% ,5% 14,5% Projeto Esplanada Alto padrão 07/14 15,1% 6,2% ,2% 12% 16 4 Jardim Loureiro - Duo Alto padrão 12/12 6,3% 5,6% ,9% 9,2% Auguri Residence Médio 01/14 8,6% 9,5% ,2% 16,9% Demais empreendimentos Sub-Total Obras Iniciadas após junho de 2015 Segmento DATA RECONHECIMENTO % EVOLUÇÃO FINANCEIRA RECEITA APROPRIADA NOS PERÍODOS (R$ mil) % EVOLUÇÃO FINANCEIRA RECEITA APROPRIADA NOS PERÍODOS (R$ mil) Cond Castelo Do Batel Alto padrão 06/16 40,4% 0,0% ,4% 0% 43 0 Living Magic 2 Médio 04/16 30,8% 0,0% ,8% 0,0% 20 0 Inspire Brisas MCMV 2 e 3 07/15 12,3% 0,0% ,6% 0% 26 0 One Sixty Alto padrão 04/16 0,5% 0,0% ,6% 0,0% 67 0 Certto Itaim Fase 2 MCMV 2 e 3 07/15 16,6% 0,0% ,3% 0% 13 0 Cyrela Like Alto padrão 09/15 2,9% 0,0% 7 0 3,5% 0,0% 11 0 Living Baronesa Médio 05/16 15,7% 0,0% ,7% 0% 4 0 Gran Cypriani Alto padrão 11/15 0,1% 0,0% 4 0 0,7% 0,0% 6 0 Atmosfera Bosque Da Saúde Alto padrão 09/15 3,3% 0,0% 4 0 3,8% 0% 6 0 Fatto Evidence Alto padrão 09/15 7,7% 0,0% ,4% 0,0% 3 0 Living Choice João Pinheiro Médio 11/15 0,7% 0,0% 1 0 1,2% 0,0% 1 0 Demais empreendimentos iniciados após dezembro de Sub-Total Total

39 Release de Resultados 6M16 ANEXO V LANÇAMENTOS Empredimento Trimestre Mês Região VGV (R$ MM) Area Útil (m 2 ) Unidades Produto % CBR 1 Living Magic 2 1T16 jan-16 SP 182, Médio 80% 2 Living da Vila Guilherme 1T16 jan-16 SP 46, Médio 100% 3 Dez Tiquatira 1T16 fev-16 SP 61, MCMV 2 e 3 50% 4 Dez Zona Norte 1T16 mar-16 RJ 100, MCMV 2 e 3 75% 5 MedPlex Belo Horizonte 1T16 mar-16 MG 117, Alto Padrão 50% 6 Le Premier Moema 1T16 mar-16 SP 104, Alto Padrão 50% 7 Cyrela Goldsztein Clássico Petrópolis abr-16 Sul 66, Alto Padrão 93% 8 Inspire Mauá - 1ª Fase mai-16 SP - INT 112, Médio 100% 9 Condomínio Castelo do Batel mai-16 Sul 135, Alto Padrão 88% 10 Único Engenho Novo mai-16 RJ 101, MCMV 2 e 3 50% 11 Praça Piratininga mai-16 SP 128, Médio 75% 12 Way Orquidário - Antúrio jun-16 SP - INT 54, Médio 100% Total VGV Lançado (R$ MM) VGV Lançado CBR (R$ MM) % CBR Unidades Preço Médio (m²) VGV Permutado (R$ MM) % Vendido com permuta Por Região 2T15 Var% 2T15 Var% 2T15 Var p.p. 2T15 Var% 2T15 Var% 2T15 Var% 2T15 Var p.p. São Paulo ,4% ,7% 88,9% 79,5% 9,4 p.p ,2% ,6% ,9% 17,5% 48,6% -31,1 p.p São Paulo - Interior ,0% ,0% 0,0% 91,7% -91,7 p.p ,0% ,0% ,0% 0,0% 19,0% -19,0 p.p Rio de Janeiro ,3% ,3% 50,0% 50,0% 0,0 p.p ,4% ,3% ,0% 49,2% 35,9% 13,3 p.p Minas Gerais 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0 p.p 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0 p.p Espírito Santo ,0% ,0% 0,0% 60,0% -60,0 p.p ,0% ,0% 0 0 0,0% 0,0% 21,0% -21,0 p.p Norte 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0 p.p 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0 p.p Centro Oeste 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0 p.p 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0 p.p Sul ,2% ,9% 89,7% 92,5% -2,8 p.p ,4% ,6% ,0% 77,5% 52,1% 25,4 p.p Nordeste 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0 p.p 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0 p.p Total ,9% ,7% 82,6% 80,8% 1,8 p.p ,5% ,9% ,5% 42,7% 32,1% 10,6 p.p VGV Lançado VGV Lançado Preço Médio VGV Permutado % Vendido % CBR Unidades Por Produto (R$ MM) CBR (R$ MM) (m²) (R$ MM) com permuta 2T15 Var% 2T15 Var% 2T15 Var p.p. 2T15 Var% 2T15 Var% 2T15 Var% 2T15 Var p.p. Alto padrão ,1% ,6% 89,7% 84,8% 4,8 p.p ,4% ,3% ,9% 77,5% 30,9% 46,6 p.p Médio ,1% ,9% 88,9% 91,3% -2,4 p.p ,1% ,0% ,3% 30,8% 9,5% 21,3 p.p MCMV 2 e ,9% ,9% 50,0% 48,2% 1,8 p.p ,6% ,3% ,0% 49,2% 58,9% -9,7 p.p Total ,9% ,7% 82,6% 80,8% 1,8 p.p ,5% ,9% ,5% 42,7% 32,1% 10,6 p.p 6M16 VGV Lançado (R$ MM) VGV Lançado CBR (R$ MM) % CBR Unidades Preço Médio (m²) VGV Permutado (R$ MM) % Vendido com permuta Por Região 6M16 6M15 Var% 6M16 6M15 Var% 6M16 6M15 Var p.p. 6M16 6M15 Var% 6M16 6M15 Var% 6M16 6M15 Var% 6M16 6M15 Var p.p. São Paulo ,9% ,1% 78,0% 82,8% -4,9 p.p ,0% ,9% ,9% 33,1% 45,5% -12,5 p.p São Paulo - Interior ,0% ,0% 0,0% 84,3% -84,3 p.p ,0% ,0% ,0% 0,0% 20,8% -20,8 p.p Rio de Janeiro ,2% ,1% 62,4% 61,1% 1,4 p.p ,9% ,3% ,0% 73,8% 43,9% 29,9 p.p Minas Gerais ,0% ,0% 50,0% 0,0% 50,0 p.p ,0% ,0% ,0% 54,7% 0,0% 54,7 p.p Espírito Santo ,0% ,0% 0,0% 60,0% -60,0 p.p ,0% ,0% 0 0 0,0% 0,0% 21,0% -21,0 p.p Norte ,0% ,0% 0,0% 92,5% -92,5 p.p ,0% ,0% ,0% 0,0% 16,3% -16,3 p.p Centro Oeste 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0 p.p 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0 p.p Sul ,2% ,9% 89,7% 92,5% -2,8 p.p ,4% ,6% ,0% 77,5% 52,1% 25,4 p.p Nordeste 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0 p.p 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0 p.p Total ,8% ,3% 74,6% 78,2% -3,5 p.p ,3% ,4% ,4% 54,8% 33,8% 21,0 p.p VGV Lançado (R$ MM) VGV Lançado CBR (R$ MM) % CBR Unidades Preço Médio (m²) VGV Permutado (R$ MM) % Vendido com permuta Por Produto 6M16 6M15 Var% 6M16 6M15 Var% 6M16 6M15 Var p.p. 6M16 6M15 Var% 6M16 6M15 Var% 6M16 6M15 Var% 6M16 6M15 Var p.p ,4% ,9% 68,9% 75,8% -6,9 p.p ,9% ,0% ,5% 74,1% 30,6% 43,6 p.p Alto padrão 292 Médio ,4% ,9% 86,8% 93,2% -6,4 p.p ,4% ,0% ,4% 33,5% 13,2% 20,3 p.p MCMV 2 e ,9% ,3% 59,5% 48,8% 10,7 p.p ,0% ,3% ,0% 74,6% 64,9% 9,7 p.p MCMV ,0% 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0 p.p 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0 p.p Total ,8% ,3% 74,6% 78,2% -3,5 p.p ,3% ,4% ,4% 54,8% 33,8% 21,0 p.p 39